证券公司组织结构问题研究

1、.：.；证券公司组织构造问题研讨内容提要:本文主要对证券公司组织构造的相关问题进展了研讨，得出了假设干结论与政策建议。全文分三个部分，分别是中外合资证券公司的有关问题；综合类证券公司的内部组织构造；金融证券集团与按照业务划分的子公司。第一部分研讨了中外合资证券公司的类别问题和设立审批问题。从中外合资证券公司的业务范围看，将其归类于综合类证券公司是较为恰当的。我国证券法只划分了经纪类证券公司和综合类证券公司，主要根据是公司的业务范围。中外合资证券公司虽然不能进展A股的买卖，但可以进展承销，以及从事B股、H股、政府和公司债券的承销和买卖，业务范围要远大于经纪类公司，很显然将其划归为综合类券商是恰当

2、的。对于中外合资证券公司的审批，笔者建议采取答应制。第二部分研讨了综合类证券公司的内部组织构造问题。随着证券公司业务的开展、地域上的扩张、风险控制的需求，证券公司的内部组织构造日益复杂 化。与此同时，出现了决策效率低、机构重叠、风险控制不力等问题。因此研讨证券公司的内部组织构造，对于完善组织构造，处理组织构造难题有重要意义。首先研讨了管理学意义上的组织构造的演化和优化。对比分析了直线职能制、事业部制、矩阵构造、多维制构造的优势与缺陷。然后结合根本的管理实际对证券公司的事业部制的优化问题进展了分析。其中调查了中金公司的事业部制的案例，阐明了事业部制对于证券公司在专业化和风险控制方面的优势。同时，

3、分析了现行证券公司事业部制的两大问题：本位主义和前后台脱离。最后，提出经过权益进一步分散化和后台职能的虚拟化来处理证券公司事业部制的问题，实现证券公司事业部制的优化。综合类券商的区域 管理总部问题是一个随着管理半径的扩展而产生的。笔者提出了“晋级和“降级的两种思绪，来处理区域 管理总部的设置问题。即经过提升管理总部为分公司的方法，使其成为不具法人资历的区域 性分支机构；另一方面，经过将其转为代表处，将一些 业务职能转移给各事业部，而只保管行政事务性的管理职能。风险管理是证券公司运营中的重要问题。本文引见了美国投资银行在风险管理的组织构造方面的作法。第三部分，主要分析金融证券集团和子公司制。首先

4、论述了现代投资银行采取的组织构造方式的金融证券集团的方式。并分析了证券公司的内部组织构造事业部制同金融证券集团的内在联络。其次，对证券公司集团化下的相关立法问题进展了分析。再次，对金融证券集团内部的母子公司之间的业务联络进展了研讨。在各项证券业务内在联络的根底上，提出了在立法上应允许专业化的子公司可从事相关的其他证券业务的建议。第四，分析了同证券公司合并重组有关的问题。最后，分析了除集团化以外的其他的证券公司的组织构造方式，提出了立法上应允许证券公司自在选择组织构造方式的建议。正文:证券公司的组织构造决议于证券公司的开展战略，同时又遭到现有法律框架的约束。在即将参与WTO的情势下，我国的证券业

5、面临对外资开放和本身进一步开展的问题。一方面，我国现有的证券公司将会遭到国外投资银行的挑战，证券公司本身如何开展壮大，在组织构造方面如何与开展相顺应是一个普遍问题；另一方面，组建中外合资的证券公司也是证券业对外开放的重要内容，中外合资证券公司采取什么样的组织构造方式？它同现有的证券公司在组织构造方面是一个什么样的关系？这些都是值得研讨的紧迫问题。目前，证券监管部门正在起草和修正、和。这些法规对证券公司的管理的重要内容之一，就是证券公司的组织构造问题。这里对证券公司组织构造的有关问题进展分析，希望对有关立法任务有所协助 。 一中外合资证券公司的有关问题1.中外合资证券公司的类别问题根据中美、中欧

6、签署的关于中国参与WTO减让条款，在中国参与后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超越1/3。合营公司可以不经过中方中介，从事A股的承销，B股和H股、政府和公司债券的承销和买卖。这意味着，从合营公司的业务范围来看，将不同于我国现有的法律对综合类证券公司和经纪类证券公司的业务规定。第119条规定，国家对证券公司实行分类管理，分为综合类证券公司和经纪类证券公司，并由国务院证券监视管理机构按照其分类颁发业务答应证。从中外合营证券公司的业务范围看，难以确定其分类与归属。笔者以为，该当将中外合营证券公司归类为综合类证券公司。主要有以下理由。对于综合类证券公司和经纪类证券公司的划分，主要根据两

7、点，一是资本金规模，综合类最低为五亿元人民币，经纪类最低为五千万元人民币。二是业务范围，经纪类证券公司只可以从事经纪业务，且公司称号中必需包含“经纪字样。而综合类证券公司可从事经纪、承销、自营等多种业务。从业务范围来看，能否只从事证券经纪业务是区分综合类证券公司和经纪类证券公司的重要规范。从中外合营证券公司的业务范围看，虽不能从事A股的经纪与自营，但可从事B股及H股的承销、买卖等业务。其从事的业务范围，要大于经纪类证券公司。而且，随着参与WTO后市场准入和国民待遇的原那么的实施，中外合营公司的A股的业务也将纳入其可从事的业务范围。因此，从如今和长久来看，中外合营证券公司该当归属于综合类证券公司

8、。2.中外合资证券公司的设立和审批问题在中外合资证券公司设立和审批中，由于和中美、中欧协议在合资证券公司的业务范围上存在明显的区别，所以在审批设立方面存在着一定的操作妨碍。笔者以为，对于合资证券公司的设立审批，可以采取答应制。即合资证券公司的设立，由中国证监会对进展审批，其答应运营的业务范围由证监会同意。首先，根据第一百一十七条，证券公司必需经证监会审批。据此，中外合资证券公司的设立也必需受这一条的约束。其次，对于合资证券公司的业务范围，那么可以不受证券法关于证券公司分类管理的要求 。缘由在于，虽然证券公司的业务上实行了经纪类和综合类的划分，但详细的业务范围依然要由中国证监会核定。因此，根据证

9、券法第一百三十一条的规定，合资证券公司在运营范围的恳求上，也须经过证监会的核定。笔者以为，对于合资证券公司的业务范围的恳求，不仅要根据证券法核定，而且还要符合中美、中欧协议的要求 。所以，合资证券公司的业务范围，应在证券法第一百三十一条的立法精神下，主要根据中美中欧协议，对其详细的业务范围审批实行答应制。结合前述的合资证券公司应属于综合类券商的结论，其之所以不能从事A股的经纪业务是由于不符合中美中欧协议的要求 。这样，在和中美、中欧协议下，合资证券公司的业务范围问题就得到了很好的处理，证券法和协议的某些冲突之处得到了逃避。在我国的台湾地域和日本，证券公司的业务是实行的答应制。在未来修正时，该当

10、废除综合类券商和经纪类券商的划分，而代之以不同证券业务运营的答应制。这样可操作性就更强，实践上也更便于分类管理。二综合类证券公司的内部组织构造十数年来，我国的证券公司阅历了从无到有、从小到大的开展过程。伴随证券公司资本规模的增大和业务的扩张，证券公司的内部组织构造也从简单转向日益复杂 化。一方面，随着业务从单一的代理买卖证券、股票的承销上市开展到投资咨询、以网上买卖为主的证券 HYPERLINK 8ttt8/d/index.htm 电子商务、资产管理、兼并收买等新兴业务，事业部制的内部组织构造或者叫作管理体制在证券公司内建立起来；另一方面，随着证券业务从单一区域 走向全国市场，证券公司之内的分

11、公司、区域 管理总部也纷纷建立起来，区域 性的证券公司逐渐走向全国化；第三，伴随着业务开展，风险控制的需求日益增大，导致了做业务的“前台和担任监管的“后台的分别，在证券公司内部逐渐建立起来了行使监察、管理、效力、支持等职能的后台部门。证券公司组织构造的开展，极大地促进了证券公司各项业务的开展和管理程度的提高。然而，内部组织构造的复杂 化又产生了一些 新的矛盾和问题，比如决策效率低下、机构职能重叠、业务开展与风险控制脱离等。因此，完善证券公司的内部组织构造，探求适宜与证券公司开展相顺应的内部组织构造，对于处理证券公司存在的组织构造难题，将有重要意义。 1.公司内部组织构造的优化在讨论证券公司的公

12、司内部组织构造问题之前，我们首先从现代管理学的角度，对公司组织构造的普通性问题组织构造方式的演化与优化进展分析。这对于更为清楚地认识证券公司组织构造的问题将有较大协助 。公司内部组织构造有很多种方式，最根本也是最早的是直线职能制，后来又开展为事业部制，再后来又从事业部制中演生出超事业部制构造、矩阵制构造、多维制构造等多种公司内部组织构造方法。1直线职能制(U型构造)直线职能制又被称为U型构造(Unitary Structure)。其根本特征在于，将公司按照职能的不同划分成假设干个部门，而每一部门均由公司最高层指点直接进展管理。直线职能制实现了高度集权的组织构造。2事业部制(M型构造)事业部制即

13、M型组织构造(Multidivisional Structure)。它是一种分权式构造，即在其总公司之下的各事业部或分公司都是具有相对独立性的利润中心。由多样性运营所引致的管理上的需求可以说是M型组织机构开展的根本动因。事业部的划分往往按产品、地域或国家来进展，各事业部普通都采用U型构造。M型组织构造是一种集权与分权相结合的组织创新方式，它将日常运营决策权下放到掌握相关信息的下属部门，总部只担任制定和执行战略决策、方案、协调、监视等职能，从而可以处理大规模企业内部诸如产品多样化、产品设计、信息传送和各部门决策协调的问题，使企业的高层管理者既能摆脱日常运营的繁琐事务，又能和下属企业坚持广泛 的接

14、触，同时也降低了企业内部的买卖本钱，因此成为现代企业广泛 采取的一种企业组织方式。然而，这种组织构造在一定程度 上也存在问题，这主要表如今：a.总部与分部之间信息不对称的能够性添加。由于分部不仅有决策权，还有相对独立的利益。分部为了本人的利益有能够向总部隐瞒某些真实情况，如隐瞒利润等，总部难以确知各分部的情况，尤其是在一个大型的组织内部。b.由于允许各事业部之间开展竞争，分部之间由于利益的相对独立性，就有能够在一定程度 上采取类似于市场主体的时机主义行为，传出有利于本人的不真实信息。c.由于企业的高层管理者通常以利润来衡量各分部的业绩，就容易 导致分部产生本位主义，只顾眼前的部分利益，忽视长久

15、的整体利益，从而影响各分部之间的协作。通常，总部为了协调上述矛盾，只能多设置一些 中间管理层次和中层管理人员，不仅增大了监控本钱，还会使企业的中间管理层膨胀，损伤了组织的运作效率。3矩阵构造矩阵构造的概念是在人们对以任务为中心和以对象为中心的组织构造之优、缺陷的争论中产生出来的。其根源可追溯到第二次世界大战后美国在军事与宇航领域开展起来的工程管理的概念。矩阵制构造即在原有的直线职能制构造根底上，再建立一套横向的组织系统，两者结合而构成一个矩阵，它是U型构造与M型构造的进一步演化。这一构造中的执行人员(或小组)既受纵向的各行政部门指点，又同时接受横向的、为执行某一专项功能而设立的任务小组的指点，

16、这种任务小组普通按某种产品或某种专业工程进展设置。矩阵组织构造有以下优点：(1)小组的指点担任工程的组织任务，行政指点无法干涉专业工程方面的事情。工程管理和行政管理的专业性都大大提高了。(2) 工程小组可以不断接受新的义务，使组织富有一定的灵敏性。(3) 矩阵组织构造可集中调动资源，以高效率完成工程。(4) 矩阵组织构造有利于把管理中的纵向联络与横向联络更好地结合起来，可以加强各部门之间的了解与其协作。(5) 对各部门的专家，有更多的时机提高业务程度。矩阵组织构造的缺陷是：(1) 工程经理与部门经理之间为改善本人一方的任务绩效能够会发生争论。 (2) 矩阵组织构造中成员受横向与纵向的双重指点，

17、破坏了命令一致原那么。(3) 双重指点能够使执行人员无所适从，指点责任不清，决策延误，工程小组成员对小组的任务义务缺乏热情。4多维制构造多维制构造又称立体组织构造。多维即多重坐标，在这里指组织系统的多重性。多维制构造普通包括产业部门、职能机构、按地域划分的指点系统，即成为三维构造。假设再加上按其他某一要素划分的组织系统，那么成为四维构造，依此类推。但普通不会超越四维。多维制构造可以看做矩阵构造的扩展，因此能够存在与矩阵制类似的，由多重指点所带来的缺陷。2.证券公司事业部制组织构造的优化权变实际 contingency theory以为，企业管理没有什么普遍适用的、最好的管理实际和方法，而应该根

18、据企业所处的内部条件和外部环境权宜应变，灵敏掌握。权变实际将企业看作是一个开放的系统，终究应采用何种组织构造，应视企业详细情况而定，不能够有普遍适用的构造方式。当然，采取何种组织构造还要根据公司的实践情况来作决议。证券公司虽无一致的构造方式但其设计是有原那么的。(1) 服从公司的开展战略。证券公司选定的效力领域、效力对象与效力方针对其组织构造有重要影响。(2) 适宜公司的开展阶段。证券公司要选择适宜本人开展阶段的组织构造。(3) 动态调整组织构造，使其顺应公司生长的需求。1) 事业部制的特点以中金公司为例目前，我国证券公司大都采用事业部制的内部组织构造。这也是国际大型投资银行所普遍采用的内部组

19、织构造。以业务为划分的事业部是独立的利润中心。由于不同的事业部的效力对象存在着利益冲突，经过事业部之间的“防火墙，保证了证券公司运营上的公正性，同时也有效地防止了风险在不同事业部之间的分散。以我国如今独一的中外合资证券公司中国国际金融公司简称“中金公司为例，在其内部的业务部门就划分为投资银行部、投资顾问部、销售和买卖部以及研讨部。中金公司投资银行部主要向国内的大型企业、跨国公司和政府机构提供国际规范的证券承销和金融顾问效力，包括：企业重组改制、股本和债券融资、兼并收买、公司融资和工程融资等。股本融资工程包括国内与国际融资。投资银行部特别注重与客户建立长期的战略同伴关系，为客户提供长期的、广泛

20、的高增值效力。对于每一位客户，投资银行部都在充分了解其本身情况和需求以及其所处行业的竞争环境的根底上，为客户寻觅最恰当的处理问题的方法，协助 客户实现目的。中金公司投资顾问部从事企业上市前的股权投资，包括对企业投资构造的设计以及投资后的管理。投资顾问部的创业投资是长期的投资。投资顾问部经过与被投资企业管理队伍的严密协作协助被投资企业完成开展战略，从而与其建立起稳定的同伴关系。除投入资金外，投资顾问部还努力为被投资企业提供增值效力支持，协助 企业改良管理体系，加强企业的盈利才干，使企业到达国际规范。中金公司销售买卖部成立于1997年4月，从事国内和国际资本市场股票与债券的一级市场销售与二级市场的

21、代客与自营买卖。销售买卖部拥有上海买卖所、深圳买卖所和香港联交所的买卖席位，并已成为中国国债市场和企业债市场的积极参与者。销售买卖部的主要效力对象为机构投资者，如国内外著名基金公司、保险公司及大型综合性企业。销售买卖部为客户提供由中金公司研讨部撰写的高质量的有关宏观经济、行业以及上市公司投资潜力的分析报告，提供及时的市场信息与投资资讯建议，以及执行客户的买卖指令。在国内资本市场上，销售买卖部建立了一整套市场分析买卖执行和风险控制体系，为客户提供具有国际水准的经纪人效力。在国际资本市场上，销售买卖部已创下中国通的品牌，为投资中国股票的客户提供第一流的研讨、最好的上市公司介入以及准确及时的市场信息

22、。 中金公司在北京和香港均设有研讨部，为基金经理和公司客户提供及时、可信任的经济分析及行业和企业研讨资料。从上述中金公司的部门设置来看，其内部组织构造是典型的事业部制。这种事业部制充分发扬了专业化和风险控制的优势，使得公司的战略目的的实现得到保证。2) 证券公司事业部制存在的问题(1) 本位主义。事业部制是一种集权与分权相结合的组织构造。公司总部往往发扬一致决策协调关系的功能，而各事业部那么在某一特定的业务领域比如经纪、承销发扬决策和执行的功能。证券公司内部的各事业部实践上是不同的利润中心。由于各事业部有其本身的利益，因此本位主义往往与事业部制联络严密。这种本位主义对于公司总部的一致决策和关系

23、协调的职能的发扬有严重的制约作用。在许多 证券公司中，我们都可以发现各事业部各自为战、各行其是的景象。要处理一致决策及关系协调问题，往往又派生出一些 中间层次的机构。这样导致管理层次添加，决策效率下降。对于事业部制的本位主义问题，有的观念以为可以经过加强总裁的权益或者采取设置专司协调的“超级事业部的方案来处理。这一思绪的出发点是：证券公司事业部制的本位主义是一个管理问题。但现实上，事业部制的本位主义是与事业部制的组织构造特点联络在一同的，它是一个组织构造问题，而不是一个管理问题。处理问题的方法是在组织构造方面进展其他的选择。(2)前后台脱离。证券业是一个高风险的行业。这一特点决议了证券公司必需

24、在组织构造上建立严密的风险监管体系。同事业部制相联络，大多数证券公司建立了前后台分别的组织架构。所谓前台部门，也就是从事各项证券业务的事业部；后台部门就是专门进展监视、管理、效力的部门。在前后台分别的架构中，往往出现两种景象。一种是前台与后台的分别，导致后台部门对前台部门的监视、管理的弱化，使得财务监视、风险监控等后台职能难以充分发扬；另一种景象是同前一种景象相联络，后台部门出现萎缩或者“膨胀 机构臃肿但效率低下的情况的景象。这一景象的本质是后台的职能没有充分发扬或者不正常发扬。前后台分别中出现的后台部门功能弱化的情况，不利于证券公司管理程度的提高和风险的控制。呵斥这种情况的缘由也在于事业部制

25、。处理这一问题的途径也在于对事业部制进展改革和优化。3) 事业部制组织构造的优化现代企业的组织构造是企业为了有效地整合资源，以便到达企业既定目的而规定的上下左右的指点与协调关系。证券公司是以脑力劳动为主的效力型公司，所处置的问题有综合、复杂 、多变的特点，工程性强，且每个工程都颇具独立性，对人力资源和信息资源的调配要求 高，在组织构造上要有较高的顺应性、灵敏性。一个工程往往要涉及多个领域、不同的功能、不同的地域，这就要有多个专业部门的协作与配合，以保证为客户提供的效力是最专业化的效力。从人员上进展思索，证券公司有的投资银行专家会有本人最擅长的领域，为了坚持并提高他们的专业性，也要求 在组织机构

26、上有合理的安排。这些特性决议了证券公司组织构造更宜于采取矩阵制构造和多维制构造。前面提到的证券公司事业部制的本位主义问题，其实质是证券公司内部的不同业务之间的整合问题；而后台弱化的问题的中心从某一方面来说也是整合问题。因此，证券公司事业部制的组织构造优化就是要处理不同事业部之间、不同事业部与后台监管部门之间的整合问题。1权益进一步分散化在事业部制中，处理整合问题的传统的思绪是经过集权的方式，即经过经过加强总部的权益来实现。从其手段上来看，往往是经过加强公司总裁在一致决策和协调方面的权益或者是设置专门进展不同事业部之间的协调的“超级事业部。集权的方式在后果上导致了管理层次的添加和决策效率的下降，

27、因此被证明是失败的。 根据矩阵制的特点，决策的中间层次是非常少的，决策的效率较高。因此对于事业部制的优化可以采取放权的方式，即进一步加强各事业部的决策权，同时加强各副总裁在分管工程上的决策权。权益进一步分散化从外表上看似乎整合问题更加突出，但实践上矩阵制的优势将得到充分的发扬，使得工程可以得到最好的完成，证券公司业务的整合问题也就迎刃而解了。2后台职能的虚拟化所谓后台职能的虚拟化是指在不影响后台部门根本职能发扬的前提下，将后台的监管职能虚拟化，同时加强在前台业务部门内部的监管职能。后台职能的虚拟化对于处理前后台分别中所产生的后台监管弱化的问题将产生积极的作用。从证券公司的运作特点来看，前台部门

28、在业务运转过程中存在着较多的一线监管的要求 。而前后台的分别，实践上又导致了后台部门不能充分地及时地发扬监管的作用。因此可以经过加强前台部门内部的监管和虚拟掉后台部门的作法，来实现加强后台部门对前台的监视、管理、效力、支持的职能。3.综合类券商的区域 管理总部问题我国综合类券商目前根本上采取的是股份和有限责任公司的组织构造方式。对应于这种法定的构造，在证券公司内部那么大都实行事业部制的组织构造管理体制。从实际来看，事业部制在一定程度 上推进了证券公司业务的专业化，促进了业务的开展，有利于风险的防备和控制。随着证券公司资本金和业务的扩展，小型券商和地方性券商逐渐在地域上扩张，成为全国性的大证券公

29、司。与此相顺应，那么在管理体制上出现了分公司和区域 管理总部。比如，华夏、国泰君安、南方等公司实行的是分公司制；大鹏、长江等公司那么实行的是区域 管理总部方式。区域 管理总部方式对于减少管理半径，提高管理效率，促进公司业务的全国化，发扬了一定的作用。然而，由于同分公司相比 ，区域 管理总部不是法人组织，因此不利于证券监管部门的监管，出现了“证券公司、证券营业部有人监管，而管理总部无人监管的奇异景象。从证券公司的管理体制角度看，事业部制下的区域 管理总部体制是一种混合的内部组织构造体制。一方面，证券公司的组织构造采取事业部制的管理体制，以不同的业务为划分规范，采取“纵向管理；另一方面，设立区域

30、性管理总部，采取“横向管理。在实践运作中，这种混合的体制存在着一些 问题。比如，在一些 公司的经纪业务管理中，既有经纪事业部管理证券营业部，又有区域 性管理总部管理的营业部，呵斥了公司内部经纪业务的条块分割，不利于业务的管理与开展。又比如，区域 性管理总部这一管理层次的添加，呵斥“中层膨胀，降低了管理效率，同时也添加了管理本钱。因此，应对这种混合型的内部组织构造进展调整和改革。综合类券商在内部组织构造上，还是应坚持“事业部制的方式。事业部制具有专业化、风险控制等方面的优势。这种“纵向管理体制也为综合类证券公司向金融证券集团公司的改革建立了良好的组织构造根底。对于区域 性管理总部的改革，应采取两

31、种方法。一是降级。吊销那些业务规模较小的区域 总部，将其转变为代表处。吊销后，区域 总部的业务管理职能转给各事业部，而其事务性管理职能那么可以由代表处来承当。另一种方法是晋级。将业务规模较大的区域 性管理总部晋级为区域 分公司。区域 分公司是综合类证券公司的区域 性分支机构，不具有独立法人资历。其运营范围和管理区域 由公司总部授权。在分公司的内部管理体制上，也可实行事业部制。4.风险管理组织构造风险控制的要求 是证券业不同于其他行业的典型要求 。由于我国证券业开展时间较短，因此在证券公司内部的风险控制组织上还很不完善。这也是证券公司内部组织构造上需求加以弥补的地方。下面主要引见美国证券业在这方

32、面的阅历。 美国证券公司的风险控制构造普通是由审计委员会、执行管理委员会、风险监视委员会、风险政策小组、业务单位、公司风险管理委员会及公司各种控制委员会等组成，这些委员会或部门的职能分别引见如下：1)审计委员会普通全部由外部董事组成，由其授权风险监视委员会制定公司风险管理政策。2)风险监视委员会普通由高级业务人员及风险控制经理组成，普通由公司风险管理委员会的担任人兼任该委员会的担任人。该委员会担任监视公司的风险并确保各业务部门严厉执行识别、度量和监控与其业务相关的风险。该委员会还要协助公司最高决策执行委员会决议公司对各项业务风险的容忍度，并不定期及时向公司最高决策执行委员会和审计委员会报告重要

33、的风险管理事项。3)风险政策小组那么是风险监视委员会的一个任务小组，普通由风险控制经理组成并由公司风险管理委员会的担任人兼任担任人。该小组审查和检讨各种风险相关的事项并向风险监视委员会汇报。4)公司最高决策执行委员会为公司各项业务制定风险容忍度并同意公司艰苦风险管理决议，包括由风险监视委员会提交的有关重要风险政策的改动。公司最高决策执行委员会特别关注风险集中度和流动性问题。5)公司风险管理委员会是一个专门担任公司风险管理流程的部门。该委员会的担任人普通直接向财务总监报告，并兼任风险监视委员会和风险政策小组的担任人，同时普通也是公司最高决策执行委员会的成员。风险管理委员会管理公司的市场风险和信誉

34、风险。市场风险是指公司买卖投资由于利率、汇率、权益证券价钱和商品价钱、信誉差creditspreads等动摇而引起的价值变化。信誉风险是指由于信誉违约呵斥的能够损失。风险管理委员会还要掌握公司各种投资组合资产的风险概略，并要开发出有关系统和风险工具来执行一切风险管理功能。风险管理委员会普通由市场风险组、信誉风险组、投资组合风险组和风险根底构造组等四个小组组成。1市场风险组担任确定和识别公司各种业务需求接受的市场风险，并下设相对独立的定量小组专门担任建立、验证和运转各种用来度量、模拟各种业务的数学模型，同时担任确立监视和控制公司各种风险模型的风险集中度和接受度。2信誉风险组担任评价公司现有和潜在

35、的个人和机构客户的信誉度，并在公司风险监视和度量模型可接受风险的范围内决议公司信誉风险的接受程度 。该组需求审查和监视公司特定买卖、投资组合以及其他信誉风险的集中程度 ，并担任审查信誉风险的控制流程，同时与公司业务部门一同管理和设法减轻公司的信誉风险。该组通常拥有一个特别的专家小组专门担任公司资产确认和管理在早期能够出现的信誉问题。3投资组合风险组具有广泛 的职责，包括经过公司范围内重点事件的分析使公司的市场风险、信誉风险和运作风险有机地结合起来统筹思索，进展不同国家风险和定级的评价等。该组普通设有一个流程风险小组，集中执行公司范围内风险流程管理的政策。4风险根底构造组向公司风险管理委员会提供

36、分析、技术和政策上的支持以确保风险管理委员会更好地监视公司范围内的市场、信誉和投资组合风险。6)除了以上 有关风险管理组织外，还有各种控制委员会制定政策、审查和检讨各项业务以确保新业务和现有业务的创新同样不超出公司的风险容忍度。这些委员会普通包括新产品审查和检讨委员会、信誉政策委员会、贮藏委员会、特别买卖审查检讨委员会等等。三金融证券集团与按照业务划分的子公司1.现代投资银行采取的普遍的组织构造方式是金融证券集团方式现代投资银行的组织构造阅历了合伙制、公司制和金融控股公司制等方式的演化。目前，国际主要投资银行根本上采取公司制或者金融控股公司制的组织构造方式。金融控股公司成为了现代投资银行的组织

37、构造方式的主流。这里需求阐明的是，金融控股公司也有两种含义，一种广义的含义是指在金融混业运营根底上的包括银行、证券、保险等不同子公司的金融控股公司；另一种狭义的是指在专门运营证券业务根底上的所构成的包括承销、并购、经纪、资产管理、风险投资等不同证券业务的金融控股集团，这种方式普通又称为金融证券集团。随着金融混业运营日益成为全球性的开展趋势，上述两种含义的金融控股公司的界限在逐渐淡化。 金融证券集团最早兴起于美国。二十世纪七十年代初期，美林证券上市后，美林由一家单一的证券经纪公司转变为一家开展综合性证券业务的投资银行。美林随之采取的组织构造方式就是金融证券集团的方式。美林集团按业务进展划分，设立

38、专业化的证券业务子公司。90年代日本进展金融业改革日本版“金融大爆炸以后，日本的大型证券公司也纷纷进展金融证券集团化的改组。以大和证券集团为例，其前身为大和证券公司，改组为金融证券集团后那么设立了十数家专业化的子公司。再如我国的台湾、香港地域的证券公司，大都也是采取金融证券集团的组织构造方式。金融证券集团的子公司组织构造方式是从事业部制的证券公司内部管理体制开展而来的。普通来说，子公司体制具有业务专业化、风险控制集中化、不同业务之间的防火墙等优势。经过数十年的实际检验，金融证券集团的子公司组织构造是一种适宜并促进证券业务开展的组织构造方式。2.金融证券集团的组织构造和相关立法问题金融证券集团是

39、在一家集团公司控制下的众多的从事证券业务的子公司、关联公司的一种特殊的经济联络体。金融证券集团本身并不是一个公司，因此它不是独立的法律主体，不具有法人资历。金融证券集团的中心企业是一家集团公司。该公司在集团中具有绝对的控制位置，因此也是一家控股公司。在集团内，集团公司以股份制为纽带，控制数家子公司。金融证券集团采取的是控股公司的方式。控股公司按控股的方式可分为两类：纯粹的控股公司和混合的控股公司。所谓纯粹的控股公司是指设置的目的是为了掌握子公司的股权或其他有价证券，其本身并不从事其他方面的任何 业务的公司。混合控股公司，是指除了掌握子公司的股份之外，本身也运营本人的业务的公司。在现代投资银行的

40、控股公司方式中，大都采取的是混合控股公司方式。我国未对控股公司、集团公司进展规定。在国有企业改革深化的情况下，有关部委对企业集团、控股公司进展了一些 规定。在证券公司的规模不断扩展的情况下，证券监管机关应该对证券公司的控股公司制、集团公司制进展一些 规定，以利于我国证券公司的开展。对于立法中的有关问题思索如下。a.现有的规模到达一定程度 的综合类证券公司可以设立子公司。实际上讲，综合类证券公司都可以成为集团公司，而分设一些 子公司。在实践立法和审批中，对成为集团公司的综合类公司在资本金及业务规模上应提出更高的限制，以区别于证券法对于综合类证券公司的最根本的要求 。这样可以鼓励那些规模较大、竞争

41、力较强的公司进一步开展。资本金限制的主要缘由在于，集团公司制的证券公司的风险较之于普通的有限责任公司或股份制的证券公司的风险更大，而提高资本金是防备风险的重要途径。成为集团公司的综合类证券公司应该在公司称号中冠以“集团字样。b.综合类的证券公司可以用自有资本投资于其他的证券公司。假设不能投资于其他证券公司，那么子公司实践上就不能够成立。因此综合类证券公司应不仅可以从事证券业务，而且还可以从事对其他证券公司的投资，这种投资不能低于新设公司资本金的50%。c.综合类证券公司的子公司也是综合类证券公司，除专门的证券经纪公司以外。这与中外合资证券公司情况类似。由于我国的证券公司只分两类，假设综合类券商

42、的子公司不是综合类，那么它就只可以从事经纪业务了。现实上，就证券业务之间的联络而言，假设子公司只可以做某一种证券业务，那么这种业务现实上很难开展下文将对此进展分析。为防止综合类证券公司过多过滥不利于监管，在实践审批子公司过程中，可以对其可以从事的业务范围根据恳求进展核定。3. 金融证券集团内部，母公司、各子公司之间的业务联络 调查现代的投资银行类的金融证券集团，集团内部各公司的分工并非完全的专业化，确切地说，各公司的分工应称为主营业务的专业化。在金融证券集团中，集团公司或者叫母公司、控股公司运营一部分证券业务，而非纯粹的控股，各子公司那么是在专业化的根底上运营另一部分证券业务。在业务分工上，各专业化子公司与母公司之间业务出现交叉，这是由证券业务的特点所决议的。比如，大多数金融证券集团中都有从事资产管理的子公司，但在母公司内，或者在专门从事承销的子公司内，也有从事资产管理的部门。假设纯粹从专业化和规模经济的