《中国宏观经济信息》1206

1、国信观点国信观点 PAGE 26 PAGE 25SIC国信预测分析哎中国宏观经济信绊息第46期阿(跋总第394期颁)奥国家信息中心经靶济预测部笆俺200笆4吧年12月06日白国信观点摆：按经济进入正常区笆间，调控手段向靶市场化转变蔼(1)隘最快预测挨：矮2005年固定耙资产投资趋势分碍析艾(3)版罢人民币升贬利弊跋十论扒(9)氨政策前瞻伴：熬中央经济工作会百议提出明年六项坝主要任务翱(14)哎安开征汽车燃油税巴政策呼之欲出搬(14)皑俺中央会议拟暂不班调整人民币汇率耙(16)盎权威之声八：疤李扬：中国不会版出现全面通胀班(16)版哎裴长洪：200傲5年中国经济将岸面临五大挑战碍(17)板产经动

2、态瓣：爱国际油价逐渐下拌跌国内油市涨跌鞍变数尚难定鞍(17)耙敖我国钢结构产业背进入黄金发展期熬(18)吧安专家预测明年上班半年车价降幅较靶大矮(19)埃办年底汽车价格的斑底线伴(19)八要情分析伴：盎2005中国经哎济政策三大看点罢(20)半坝财政政策转向势碍在必行昂(22)国信观点国信观点靶经济进入正常区叭间，调控手段向暗市场化转变搬10月份，我国袄经济发生了两个翱重要变化，一是昂在居民消费价格熬涨幅明显回落的奥同时，生产资料埃价格继续上涨；盎二是在出口增长哀幅度减慢的同时氨，贸易顺差增加绊。相对经济增长靶而言，物价和进澳口都是滞后指标坝，对于判断我国白经济的走势有重凹要意义，这两个坝指标

3、的增速减慢霸以及工业平稳增肮长说明我国经济百增长速度偏快的爱局面有所改观，般目前经济正朝着拔稳定的方向发展绊。板工业增长速度基班本稳定。10月半份，规模以上工澳业企业增加值同肮比增长15.7阿%，增幅比上半隘年回落2个百分跋点，但与7-9胺月份的增速相比矮基本稳定。从影般响经济增长的需拌求因素看，出口案增速回落是一个哀重要的不利因素蔼，而内需增长率拔缺乏上升的基础昂，很难弥补出口版增速下降的影响奥，因此工业增长邦速度的未来走势爸转向回落的可能昂性较大。分轻重艾工业看，10月把份的重工业增加斑值同比增长16挨.6%，轻工业绊增长15.1%埃。尽管重工业增碍速仍快于轻工业埃，但两者间的差颁距已明显

4、缩小。佰从5月以来的走懊势看，重工业增俺加值的增长速度拜呈下降趋势，大般约回落了3个百敖分点，而轻工业岸的增长速度则基板本稳定。扒固定资产投资增昂幅稳步回落。1坝-10月城镇累拜计完成投资43扮556亿元，比胺去年同期增长2拌9.5%，增幅埃比上半年回落1霸.5百分点，比阿前9个月回落0绊.4个百分点。办从单月固定资产拜投资增长率看，佰10月份城镇固岸定资产投资完成笆额5528亿元摆，同比增长26巴.4%，增幅比澳9月份回落1.盎5个百分点。固爸定资产投资增幅凹在7月份出现反佰弹后，8-10半月份稳中回落。颁如果剔除固定资巴产投资价格的影佰响因素，10月百份实际增长率估拌计在18%左右笆，正朝

5、着宏观调瓣控预期的15%白左右的目标发展百。但是这几个月斑名义投资增长率办变动缓慢的事实背说明，投资增长翱过快的局面还不傲能说已经根本扭柏转，至少还要一背段时间巩固宏观俺调控的成果。特班别是10月份，按房地产投资突然胺升温，增速达到癌增长32.9%爱，比1-9月份班高出4.6个百拔分点，比上月高靶7.2个百分点扮，是否是因去年暗同期基数偏低引癌起尚需观察。芭社会消费品零售搬总额增速有所加板快。10月份，板社会消费品零售伴总额4983亿摆元，比上年同月拜增长14.2%埃，扣除价格因素氨后实际增速为1百0.4%，两者颁的增速均呈上升爸趋势，上升的原艾因是由于县及县八以下零售额增长扮较快。分地域看矮

6、，城市消费品零拌售额，比上年同八月增长14.7爱%，增速基本平肮稳；县及县以下俺零售额增长13扳%，比前9个月版高出3.1个百背分点，说明清欠摆农民工工资和农隘民收入增加对促爱进即期消费需求哀扩大的作用开始艾显现。板贸易收支由逆差暗转为顺差。10澳月份，我国出口昂总额同比增长2蔼8.5%，增幅岸比上半年回落7靶.2个百分点，斑比上月回落4.哀6个百分点，增佰幅的回落走势已佰非常明显。进口啊总额同比增长2扮9.3%，虽然败增幅比上月上升捌较多，但仍比上斑半年低13.3坝个百分点。当月笆贸易顺差71亿伴美元，累计为1翱10亿美元。这八种形势表明国内背总需求已经明显翱回落，但外贸顺胺差的出现，会加按

7、大外汇市场上对笆人民币升值的投颁机活动，外汇储奥备的增加幅度会案进一步增加，加哀大我国宏观调控爸的难度。伴居民消费价格涨傲幅下降，生产资邦料价格涨幅增大八。10月份，居昂民消费价格总水傲平同比上涨4.矮3%，涨幅比上蔼月回落0.9个扳百分点，环比为瓣零增长，说明居傲民消费价格总水拔平基本稳定。由搬于我国粮食、油吧料等大宗农产品背喜获丰收，再加瓣上谷物进口增加百较多，10月份班全国食品价格与绊上月相比下降0蔼.5%。但生产懊资料价格涨幅继瓣续走高，10月矮份，生产资料出叭厂价格上涨10案.9%，涨幅比昂上月增大0.7昂个百分点。生产白资料销售价格上败涨15.2%，暗环比上涨0.9霸个百分点。钢材

8、靶、有色金属、原挨煤、石油及其制蔼品价格上涨25板%以上。生产资俺料在过去一年中疤不断涨价在今后熬一段时间对消费唉品价格的影响值矮得特别关注。佰货币供应量增幅斑进一步回落。1靶0月末，货币供八应量M挨0靶、M半1俺和M澳2爸同比分别增长1傲0%、13.1皑%和13.7%阿，增幅分别比6摆月末下降2.2笆、3.1和2.败5个百分点，仍啊在延续不断下降伴的走势。目前的疤货币供应量增速耙已明显低于近些懊年来平均15%百的水平。10月隘末，金融机构各捌项贷款余额同比案增长13.1%敖，企业存款余额俺增长14.3%把，增幅分别比6罢月末回落3.2暗和4.7个百分碍点，均呈快速回佰落走势。货币供搬应量和信

9、贷规模吧增速的持续下降隘并没有对今年的把固定资产投资和邦工业生产的增速岸产生明显影响，芭说明资金体外循袄环增加、民间金背融活跃。因此仍扒然依靠行政手段敖控制贷款、紧缩案货币供应量调控柏投资是不合适的凹。爱从近几个月各种板指数和指标的变笆化情况来看，宏盎观经济运行逐步伴回落到正常区间澳，说明宏观调控拔的措施和力度已安基本到位，宏观般调控的效果还会八继续显现。因此阿，近期宏观调控版可保持目前的力埃度，在政策搭配昂上，积极的财政半政策适度从紧，般稳健的货币政策伴相机放松；在调澳控手段上，行政伴措施逐步让位于罢市场化和法律化阿手段。10月2把8日，央行上调胺金融机构存贷款坝基准利率，是实邦行市场化调控

10、手阿段的重要一步。版首先，适度调控斑投资增速，加快懊实施投资体制改霸革。从目前情况跋来看，投资增速鞍还处于高位，还按有一定的下降空版间。伴本轮经济高增长版主要是由投资需拜求拉动，而投资敖需求又主要集中拜在重工业领域方埃面，这是因为牵伴动投资需求的最靶终需求主要集中挨在住宅与汽车消疤费方面，而这两俺大类产品需要能矮源、电力、原材板料、化工、机械搬和建材等产业来败支撑。重工业投鞍资的特点是投资啊规模比较大，投扒资周期比较长，奥一般需求3年左爸右的时间完成。版目前中国的在建皑项目超过7万个败，在建规模超过案17万亿，相当白于3年的固定资白产投资工作量。扒2004年1-叭10月，累计新搬开工投资项目1

11、扮2万个，同比增皑加8154个，暗由此可以看见，啊始于2003年扮的投资高潮，至艾少可持续到20白07年。挨“伴区别对待、有保瓣有压凹”凹的宏观调控政策扮的实施只是抑制柏了投资过快的增埃长速度，但没有半改变投资较快增罢长的趋势。百从短期来看，投敖资增长的潜在动胺力还比较大，防按反弹重于防下滑疤。其次，积极的爸财政政策转向稳澳健的财政政策。暗考虑到投资依然稗存在偏快的可能唉，能源、运输瓶拔颈制约并未解除搬，生产资料价格胺上涨压力较大等柏因素，并考虑到翱尚有相当规模的暗国债项目没有完叭工，还有一些重佰大工程或项目需跋要国债资金支持爱。积极的财政政班策应转变为稳健拔的财政政策。所隘谓稳健，其含义挨是

12、既要防止预算澳支出进一步推动疤投资过快增长，爱又要支持在建项版目尽快建成投产瓣发挥效益以及需霸要国债资金的项碍目建设。再次，昂货币政策的调控蔼力度宜适度放松绊。目前，货币供翱给量和信贷增速板下降过猛、资金拜体外循环增加、肮企业资金紧张、耙民间金融活跃，爸如果货币信贷继懊续保持目前的增搬速，对2005捌年经济会带来不盎利影响。根据年摆初中国人民银行叭制定的调控目标芭，无论从贷款规皑模还是从货币供安应量来看，都存岸在适度放松的余疤地。在货币政策颁的调控手段上，敖应灵活运用信贷哎规模和利率调控坝的癌“俺松紧搭配哎”巴手段，更大程度隘地发挥利率在资敖源配置中的基础版作用，进一步推唉进利率市场化。暗袄肮

13、昂(祝宝良)最快预测最快预测俺2005年固定懊资产投资趋势分背析办一、投资增幅回拜归正常区间，投凹资对经济增长的扮拉动作用减弱颁2004年，我哎国投资总体上呈唉现出矮“跋前高后低瓣”靶的特点。1-2版月份，城镇投资靶增长高达53%盎，增幅比上年同昂期高出约20个坝百分点。为了控傲制投资过快增长岸，国家先后采取奥了经济的、法律摆的和行政的调控隘措施翱。背随着哀这些巴政策疤措施白的出台和效应显俺现，投资增速由埃最高月份的53懊%下降到10月傲的29.5%，癌增幅比前4个月霸回落近14个百癌分点，比上半年懊回落1.5个百安分点，增速由猛安增转向平稳回落搬，表明投资正朝挨着宏观调控预期爱的方向运行。与

14、熬投资较快增长相颁联系，2004跋年前三季度城镇半50万以上项目伴投资对GDP的澳贡献率上升到3昂7.1%，比上蔼年同期提高了5暗个百分点，而全拔社会固定资产投懊资对GDP的贡岸献率则由38.靶4%上升到44碍.4%，对GD般P增长贡献更加半显著。奥2005年，既阿有对投资增长的疤不利因素，也有啊促进投资增长的颁有利因素，综合扒分析，抑制因素吧大于促进因素，佰2005年投资吧增速小幅回落，佰对经济增长的拉疤动作用有所减弱笆。澳主要原因在于：艾(1)宏观政策败收紧效应。货币癌政策方面，今年澳央行懊和暗银监会埃先后半两次提高存款准捌备金率、扩大安了捌利率浮动幅度傲、提高了存贷款巴利率和拌控制信贷耙

15、规模，这些政策昂措施不仅有效控败制了投资过快增奥长，而且其效应捌的继续发挥对明扒年投资增长也会佰产生抑制效果。稗财政政策方面，爸稳健的财政政策鞍将取代实施七年跋的积极财政政策扒，尽管明年还会背发行国债，但规敖模会大幅缩小，扳并且在投向上主奥要选择与氨“昂公共产品和服务白”肮有关的项目，而般对经济增长直接唉作用较大的项目斑投资相应减少。颁另外，今年霸国土资源部艾出台的翱清理开发区和批邦地禁令佰、投资环保标准俺等政策将从土地傲、环保等方面提般高投资准入门槛绊。(2)经济增矮长方式的转变。哀多年来，我国经案济一直以粗放的奥方式增长，虽然捌带来了较高的增翱长速度，但却是邦以消耗大量资源拜为代价的，这种

16、背粗放方式在长期扳必将难以为继。拌为此，中央提出肮要坚持科学发展皑观，把经济发展傲的着力点放在调傲整结构、深化改瓣革和转变经济增安长方式上，努力澳实现经济持续快版速协调健康发展暗和社会全面进步八。经济增长方式埃的逐步转变将对柏以铺摊子、争项耙目为主的粗放式爱投资产生抑制作扮用，同时提高投颁资的质量和效益捌。(3)外需拉叭动作用减弱。近拜几年投资高增长吧一个很重要的拉皑动因素是国际环扮境好转带动我国拔出口大幅增加。袄但明年由于世界拜经济适度回调，败加上贸易保护主坝义的重新抬头和罢今年基数高等原氨因，出口高增长半将面临较多的不般确定性，从而将版减弱对国内投资拜需求的拉动。奥同时，也存在一袄些有利于

17、投资增翱长的因素：(1靶)挨企业效益总体水暗平持续提高。鞍前10个月，规啊模以上工业企业百实现利润913氨3亿元，比上年肮同期增长39.坝7%；工业经济敖效益综合指数1氨61.84，比拔上年同期提高1矮5.56点。柏企业利润较快增吧长罢，按对增强企业投资碍能力和意愿皑，稗扩大投资将产生拌积极颁影响。(败2碍)物价傲保持在较高水平鞍。胺今年以来我国耙物价瓣水平持续上升，哀尤其是近6个月矮CPI连续在4哎%以上。预计明佰年昂物价版将继续保持在较半高(4%左右)背水平，颁有利于企业效益胺和盈利水平的提佰高瓣，澳增强企业投资的芭积极性。(皑3俺)国民经济高增爸长。投资增长拉扮动经济增长按，办经济增长反

18、过来疤又促进投资较快安增长。按2004年捌经济的高增长(矮预计在百9捌%背以上暗)将为明年投资哎保持较高增长奠胺定基础。爸总体判断，翱预计200吧5按年全年全社会投百资增幅在拌20氨%左右鞍，基本在正常增拔长区间，其中城傲镇投资增速在2把2.5%左右(懊历史数据分析显稗示，改革开放以颁来我国全社会固碍定资产投资多数鞍年份增长率为1隘6%懊盎20%)，靶投资对经济的拉蔼动作用有所减弱坝。碍但由于投资惯性八作用和促进因素把也较多，尤其是凹企业投资自主性唉大大增强，使投暗资增长不会大落白，不会出现许多办人所担心的盎“耙硬着陆艾”蔼。败二、西部地区投隘资形势不容乐观挨，地区经济发展癌差距可能进一步挨拉

19、大伴在国家宏观调控啊力度加大的背景百下，今年盎西部地区投资增巴幅俺快鞍于中、东部地区奥，投资增长把差距瓣在区域间有所缩靶小，说明东部地扮区投资受宏观调唉控的影响更大哎。拜但2005年，埃西部地区投资实啊现高增长的难度矮较大，形势不容肮乐观。澳原因在于：肮(1)巴财政政策转型的颁影响翱。从明年政策环芭境看背，财政政策将由敖积极型向稳健型霸转变，积极财政皑政策的退出对西扳部地区影响更大皑。案首先佰，罢明年国债发行翱规模肯定要小于绊2004年，总暗规模缩小必然使半投向西部国债的熬规模也相应减少暗，但西部地区对挨国债资金依赖性袄相对更大百。其次癌，国家将碍继续调整国债与肮财政资金的支出扳方向。国债资金

20、癌将绊重点向完善社会把保障案体系吧、解决敖“颁三农袄”拜问题、生态环境百建设和国土整治般、加快西部开发佰和振兴东北老工懊业基地等方面倾按斜。胺在这些因素的影叭响下，唉国家对西部绊地区拜的支持力度埃势必敖有所减弱耙，从而碍影响西部地区投哎资叭保持高熬增长。氨表1全国及颁分地区固定资产巴投资增长情况单碍位：%澳地区氨全国蔼跋东部地区氨中部地区办西部地区拌2003艾年矮1-稗10月拌30.2奥37.9板39.1坝31.7翱200懊3年全年敖28.4啊33.6案33.1盎26.4伴2004奥年皑1-瓣10月搬29.5安27.7班32.2败33.9吧2004年全年捌(预测值)澳吧26.5把26.5耙31

21、.0昂33.5白2005年全年蔼(预测值)啊靶22.5瓣22.5哎23.0埃22.0把百按城镇投资统计八口径预测值，由笆于统计口径变化鞍，有些数据不可懊比叭(2)挨西部地区经济发拔展的基础依然很隘薄弱。国家西部蔼开发战略实施以搬来，西部地区的罢经济和社会发展瓣取得了明显成效熬。12个省市区傲GDP平均每年背增长10%以上捌，速度都超过了俺自己的历史最高爸水平，固定资产阿投资每年增长2矮0%以上。但是颁由于历史欠账太稗多等原因，西部扳地区基础设施仍佰很薄弱；生态环吧境局部改善、整柏体恶化的趋势还扮未得到根本改变哀；教育、卫生等艾社会事业发展滞按后，总之经济社拜会发展的总体水颁平还相当低。在般国家

22、财政资金支佰持力度有所减弱昂的情况下，只凭笆西部地区自身积芭累进行大规模投奥资的可能性不是哎很大；从吸引外癌资来看，西部地佰区吸引FDI的翱比重仅占全国的佰4%左右。与投拔资增长形势不容斑乐观形成对比的哎是，西部地区经邦济发展水平不高俺和收入低，消费癌需求对经济增长凹的拉动作用也非颁常有限。拌当然，西部地区敖投资也有一些有伴利因素，如今年笆西部地区背新开工项目隘增加就比中、东翱部地区多，这有皑利于促进明年西靶部地区投资增长笆，表明西部地区办投资增长潜力还败是不小挨。今年前八9胺个月凹，阿西部地区新开工氨项目靶为37949个颁，比上年同期增板加了5425个白，而东部地区却稗比上年同期减少板772

23、个项目，伴中部地区增加2佰076个懊。翱总体看来，尽管皑存在一些促进西哎部增长的因素，邦但形势依然不尽岸乐观。为了保持耙西部地区投资较扳快增长，促进西艾部地区经济和社懊会发展，缩小区唉域发展差距，创伴造更加和谐的社伴会，各有关部门啊应当切实贯彻落哀实好鞍“颁有保有压，区别吧对待绊”矮政策，对西部地办区投资在政策上隘适当有所倾斜。绊四、投资资金来霸源结构发生变化爱，企业对银行贷哎款的依赖性相对把下降办企业投资资金来笆源大的方面可以暗分为企业自有资搬金和外部资金，唉企业自有资金(拌内源融资)主要疤由未分配利润和肮折旧组成，其中绊未分配利润受企扮业赢利水平等因巴素影响而不稳定吧，但其优点是使岸用成本

24、较低；而颁外部资金则主要疤由银行贷款、股百票和债券融资等疤方式筹得：银行疤贷款虽然比企业半自有资金成本要爱高，但依然低于澳直接融资，并且挨企业银行贷款还般有抵补税收作用挨有利于高企业价芭值，不足之处是皑银行贷款避险天叭性使得企业在最叭需要贷款的时候俺却得不到贷款，捌大多数在资本市扮场很难融到资金白的中小企业向银稗行贷款也比较难奥；股票和债券融办资成本高，一般翱中小企业很难承败受，同时监管部暗门对中小企业发蔼行债券和股票都半有严格限制。捌表2200埃2碍-瓣2005年不同芭投资资金来源增霸长率与预测(%霸)半年月份芭类别叭2002年鞍2003年爱1-10月皑2003年扳2004年翱1-10月熬2

25、004年澳(预测值)百2005年蔼(预测值)靶全部投资凹21.8白41.7胺34.7稗31.0邦28.5碍25阿国家预算内资金白26.8罢2.7翱-1.5袄13.0搬12.7按12.0肮国内贷款奥24.6暗47.0罢39.3傲17.1敖15.5岸22.0拌利用外资碍15.1绊31.7傲23.8把22.4哎22.0柏20.0瓣自筹资金哎20.5癌47.7哎39.7斑38.5扒36.5阿33.5癌当前我国企业的扳融资结构中，企罢业自有资金融资邦和直接融资比例跋过低，企业投资岸对银行贷款依赖胺性太大。其直接唉后果，一是造成爸银行业承担了绝袄大多数的企业债把权风险，严重威扒胁银行和整个金吧融系统的稳定

26、，班二是资金配置效哀率低下，大型国肮有企业贷款比较斑容易，但资金使霸用效率较低，而阿为数众多的中小跋贷款困难，资金半供应一直较为紧瓣张，但其资金使吧用效率较高。近啊两年来，随着经蔼济景气的提升，岸我国经济和投资艾增长的自主性明癌显增强，其突出般是在投资资金来埃源中，企业自筹柏资金增长明显加拔快，所占比重也啊大幅提高。以今班年为例，前10氨个月企业自筹资矮金增速由31.安7%提高到39拔.2%，所占比瓣重也比上年同期啊提高3个百分点巴。盎2005年，在翱宏观调控政策效吧应继续显现、经颁济景气周期延续爸、经济增长自主安性进一步增强的癌条件下，预计投叭资资金来源的结拌构将发生显著变败化。肮(1)企业

27、自筹绊资金所占比重进笆一步上升。由于胺货币政策收紧、袄银行贷款满足不挨了企业对资金需拌求，在企业利润斑大幅增长的情况胺下，企业将把更邦多的未分配利润邦用于投资，从而八会提高企业自筹癌资金在投资资金坝来源中所占的比瓣重。蔼(2)银行贷款胺比重下降。由于安央行先后提高存耙款准备金和存贷巴款利率、银监会八对商业银行贷款吧进行白“隘窗口指导搬”爸、居民存款增长盎下降等原因，明艾年企业从银行获爸得资金难度相对板依然较大，从而搬导致银行贷款在拜投资资金来源中敖比重下降。靶(3)国家预算鞍内资金比重下降百。坝今年前9个月，埃财政资金在投资伴资金中的比重比板上年同期下降了班0.6个百分点八，翱主要与中央项目芭

28、投资增速下降有柏关。在明年财政斑政策转型，拜“隘十五肮”胺重大项目收尾等肮因素影响下，国八家预算内资金投拔入增长将继续减败缓，在投资资金爸来源中的比重将艾继续下降。凹五、外商直接投胺资平稳增长，投办资领域继续扩大坝正如我们上年的隘预测一样，今年百FDI完全走出柏去年佰“邦非典肮”摆的阴影，继续源蔼源不断地向中国扮涌流。今年前1拔0个月，办实际利用外资增敖幅拔达到23.5%吧，比上年同期高俺出18个百分点稗。2005年，疤预计胺外商熬直接投资流爱入中国的脚步蔼依然扳不会放慢岸，俺中国利用外资的佰前景芭十分胺广阔。唉(1)阿中国按吸引外资的基本凹因素没有变化。唉多年笆高增长的经济、白巨大的市场、低

29、哀廉的劳动力成本按和稳定的社会环按境啊使中国一直成为案国际资本投资的跋乐土之一绊。只要这些有利扒因素不办发生根本变化，巴外资进入中国的扳步伐就不会停止阿。鞍况且，在我国经胺济迅速地融入到班国际经济的过程哀中，资本的双向办流动本来就是不傲可避免的。哎(2)外商投资拔中国的领域将更罢加广阔。由于2埃005年是加入把WTO过渡期的扒最后一年，中国佰将在更大领域、肮更深层次上对外奥开放，尤其是八加大服务贸易领瓣域的开放。皑当前我国以服务背业为主的第三产斑业利用外资的比败重仅为7.9%叭，而第二产业高挨达68%，外资叭主要集中于制造败业，服务业所吸氨收的外资比例较奥低，这不仅与我拜国第三产业对大捌量外资

30、需求不符坝，而且与世界F巴DI流动的行业八布局形成很大反啊差。在我国，第扒三产业特别是服邦务业将是明年F耙DI进入中国的爱重点领域。扒尽管也存在基数挨高、各地对外商跋直接投资政策面八临调整等不利于癌外资流入的因素昂，但明年外商直伴接投资增长前景奥依然看好，外商巴直接投资增速将盎保持在15%左挨右，仍然是促进巴投资增长、带动蔼企业投资效益再佰上新台阶的一支哎不可忽视的力量百。疤六、以服务业为肮主的第三产业投埃资较快增长，投霸资产业失衡有所跋缓解阿从产业结构方面啊分析，今年投资柏高增长主要是由百以制造业为主的扮第二产业拉动的奥，前10个月第靶二产业投资增速爱达到41.7%巴，高于平均增速俺12.2

31、个百分傲点，而同期第三澳产业仅增长22捌.5%，低于平熬均增速7个百分阿点。第三产业发艾展相对滞后，投百资在产业分布上柏不均衡，在不利拌于产业结构优化绊升级的同时，也笆制约了第三产业伴扩大就业、提高吧收入作用的发挥佰。在2005年爸，预计第三产业鞍将保持相对较快坝的增长，投资在矮产业结构非均衡瓣现象将趋于转变按。吧(1)今年居民挨收入增长较快，办将刺激居民消费肮和加快消费结构氨升级，居民消费笆对以旅游、通讯拜和教育等为主的白服务性产品需求昂将不断增加，为拌明年服务业投资拔较快增长打下比爱较坚实的基础。氨(2)随着投资捌体制改革的整体拌推进，服务业对板外和对内开放程扳度的进一步提高氨，第三产业将

32、成凹为外商直接投资袄和民间投资的新吧的角斗场。(3挨)加快靶第三产业发展熬有利于敖缓解就业压力、扒满足人们多靶层次消费矮需求芭，叭因此国家将暗对第三产业发展坝与投资采取鼓励翱和优惠措施。阿在这些有利因素按的带动下把，笆预计200巴5奥年第三产业将增哎长岸8.4唉%敖，拜增幅比今年提高隘0.2敖个百分点哎，氨第三产业固定资搬产投资增速将达八到班24般%左右哎，氨出现恢复性增长按。相应地拜，哎拉动投资主要动鞍力搬，哀将由今年的第二癌产业扮“傲单拉动阿”暗，氨向第二、三产业坝“盎双拉动艾”扮转变。把表3、各行业投巴资增长情况邦行业般2003年1-昂10月拌2003年全年稗2004年1-把10月挨一、

33、第一产业盎农林牧渔水利业岸7.3唉7.3癌3.7熬3.7伴23.1稗23.1傲二、第二产业矮(1)工业柏(2)建筑业挨46.5敖46.5颁46.5白39.1鞍39.0摆39.0板41.7爱42.2瓣29.5澳三、第三产业皑23.5坝24.2巴22.5昂注：由于统计口哎径变化，部分数版据不具有可比性把。蔼七、工业投资结皑构发生明显变化叭，瓶颈约束部门唉供给能力增加百由于消费结构升俺级和出口需求强矮劲，近年来对交跋通、能源、原材胺料等行业产品的佰需求增加，导致昂价格不断上涨，八投资增长加快。疤尤其近两年来钢肮铁、水泥和电解肮铝等行业投资出班现过度投资，低岸水平重复建设现斑象严重。针对钢熬铁、电解铝

34、和水矮泥等行业投资和哎生产过快增长的暗局面，今年疤1艾月，人民银行要扒求各金融机构按捌照国家产业政策伴采取切实有效的安措施限制对钢铁澳、电解铝、水泥霸等俺“笆过热懊”罢行业的贷款。接暗着在4月27日霸，国务院发出通挨知，决定适当提把高钢铁、电解铝凹、水泥、房地产霸开发固定资产投扒资项目资本金比埃例。同时，国家胺发改委、国土资胺源部等相关部门瓣也出台了相应的哀政策措施遏止投邦资无序情况，已按经取得了显著的癌成效。预计20按05年，这些政背策效应将继续显胺现，从而促使工背业投资格局发生耙变化颁具体来说，投资熬过度现象严重的叭行业如钢铁、电鞍解铝、水泥、汽拌车业等的投资将蔼继续放缓，而国半民发展中瓶

35、颈约凹束未能缓解的部按门如能源、交通凹等行业的投资将疤得到继续加强。胺工业内部凹固定资产投资结绊构阿的摆调整斑，跋不仅可以缓解因叭投资过热引起的昂资源瓶版颈班对经济增长的制凹约影响挨，捌而且还有助于通鞍过调整经济结构芭的方式般，般保证今后我国经阿济平稳较快发展柏。拜八、需求旺盛使爸房地产投资热度皑不减袄对于2004年熬蓬勃发展房地产跋业，出现了两种啊截然不同的声音爸，一种声音中国斑房地产泡沫吓人摆。最有代表性的霸是摩根士丹利首斑席经济学家史蒂半芬.罗奇认为，邦目前2/3国家疤和地区正面临房岸地产泡沫危机，胺在所有房地产泡凹沫国家和地区中拌，中国排第一；叭而另一种声音又稗认为，中国房地敖产不存在

36、泡沫。碍两种判断的根本办性差别在于房地斑产发展是否有实把在的需求支撑，暗如果房地产投资阿高增长没有需求笆的支撑，则毫无半疑问存在，反之挨则不存在。而我背们更倾向于后一懊种判断，认为当啊前房地产投资高瓣增长是有高增长佰的需求支撑的，扮房地产发展总体半上是健康的。在靶这个基本判断下奥，我们对200百5年中国房地产蔼发展继续持乐观斑态度：蔼第一，城镇居民唉收入水平有了较班大提高。今年，盎我国城镇居民收敖入实现了较快增蔼长，再加上居民伴消费结构的升级扒，将较大幅度地百提高住房消费在板居民消费中的比唉例，增加住房消靶费总量。结构升昂级和购买能力增岸强，成为推动住办房消费的动力。跋第二，企业家信八心指数提

37、高。三半季度，全国企业凹家信心指数为巴132.5袄，分别比二季度按和上年同期提高罢1.1啊和颁2.9碍点，多数企业家肮对宏观经济发展盎保持乐观态度，霸商务活动活跃，哎增加了对商业房半地产的需求。第鞍三，与工业化相把伴随的城市化进罢程加快，大量农暗村人口流向城市笆，同时，经济发氨达的大中城市还盎吸引了大量经济懊、技术、科技人把才，将形成巨大摆的住房需求。第案四，利率上升对俺居民购房影响有癌限。因为一方面捌投机性购房需求爸所占比重相当小办，绝大多数居民唉购自用住房；另办一方面即使利率拌上调，但从目前俺来看，实际利率傲依然为负，这将班继续增强居民购翱房意愿。捌九、农业投资将把继续得到加强，稗农村经济

38、社会发佰展有望加快笆针对近年来农业笆投入增长偏慢、盎粮食生产下降和昂农民增收困难等敖突出问题，中央捌从今年开始一方佰面加大对农业投斑资力度，尤其是罢加大国债资金向蔼三农的倾斜力度靶，一方面使农业氨投资今年出现了吧恢复性增长，前班10个月增长2鞍3.1%，比上奥年同期提高16爱个百分点，改善凹了农村生产生活唉条件，增强了农蔼民种粮的积极性阿，使粮食生产显盎著增加，另一方邦面通过拔“耙直补斑”叭、农业税费改革暗等方式提高了农爱村居民的现金收拌入。虽然今年农背业投入和农村经懊济发展有很大的捌改观，但与城市搬相比，农村经济班发展偏慢，败政府对农业、农把村的扶持和补贴暗力度依然隘不足。耙在这种情况下，坝

39、2005年，预笆计国家对按“搬三农澳”俺的政策倾斜和扶案持力度不会减小奥，埃国家吧将熬加大对农业的直按接投资资金和加板大对农业、农村般和农民的扶持补岸贴力度案，农业投资有望啊继续保持较快增疤长。正如国家发隘改委一位负责人皑所说的，明年扳我国将实施稳健袄的财政政策，但扒对农业投资将给败予国债大力扶持袄。国家控制固定艾资产投资，但并扒不是全部控制，隘国家将会扶持和八农业联系密切的颁企业，支持那些板技术含量高、以败农产品为原料的拔农业投资。为此百，2005年国懊家将发行国债，靶解决农产品企业稗投资问题。昂十、体制改革深罢入推进，投资环跋境进一步改善鞍投资体制的改革拜与变迁对促进投案资增长产生积极捌影

40、响。改革开放哀以来，我国投资哎体制的市场化趋扮向改革取得的重办大进展，但是投暗资体制中仍然存凹在许多问题，严背重制约了投资增版长和资源配置效摆率的提高。为此按，国务院200昂4年正式公布了唉由国家发改委起俺草的投资体制笆改革方案，该叭方案对我国投资氨领域的行政审批败、投资方式以及绊投资管理方式进吧行改革和创新，跋这个投资体制改白革方案基本方向暗将依据“谁投资扮、谁决策、谁受癌益、谁承担风险扳”的原则，在国凹家宏观调控下，熬更好地发挥市场昂机制对经济活动颁的调节作用，确跋立企业的投资主昂体地位，规范政捌府投资行为；逐吧步建立投资主体绊自主决策，政府碍宏观调控有力的俺新型投资体制。笆国务院出台唉的

41、暗深化投资体制改埃革的有关决定，暗抓住了宏观调控邦中诸多矛盾的关癌键，为巩固宏观阿调控成果、实现邦标本兼治奠定了半基础。奥2005年，柏预计政府将稗及时出台政府在佰企业投资核准环胺节中对维护经济安安全、合理开发爱利用资源、保护扳生态环境、优化氨重大布局、保障板公共利益、防止皑出现垄断等方面埃进行核准的具体盎操作细则绊；板按照国务院关哀于投资体制改革艾的决定及时清澳理和废止限制社佰会投资领域和市耙场准入的过时政摆策和法规。昂投资体制将在实昂施该方案的基础胺上不断改革和完笆善，这将进一步爸完善全社会的投胺资环境，有利于颁同时提高投资增矮长的速度和效益板。蔼 绊 案 岸 稗 挨(周景彤)安人民币升贬

42、利弊俺十论扒内容摘要：拌人民币对美元升把值，将减少我国吧商品，服务和劳斑务出口，阻碍我袄国国内旅游业(唉以致整个第三产白业)的发展，使肮我国生产的农产霸品失去国内市场按占有量；使外商版来华直接投资的暗成本上升，外商半来华直接投资可搬能减少；使我国隘国家，地方或企癌业所借外债在国耙内发挥的效益减颁弱；使我国经常佰项目平衡状况和澳国际收支平衡整盎体不再看好，外拔汇储备增加幅度耙可能减少。纵然绊人民币对美元升搬值也会为我国带肮来一些好处。但靶利弊相比，我国板目前宜取向人民癌币对美元不升值芭的宏观政策，以半保持我国经济的暗持续发展。百根据目前的世界叭经济态势和世界坝金融态势，我国俺经济发展情况，蔼我国

43、经济体制改氨革的历史沿革和阿我国与世界经济熬及世界金融的密背切关系，可以从邦以下十个方面分白析人民币对美元叭升值或贬值对我扒国的利益与弊端傲。1.综合国力瓣目前，世界上通澳用的计算和比较隘各国综合国力(矮计算国际可比的瓣GDP)的方法凹，是将一个国家按用本币表示的其挨国内生产总值G般DP按一年平均罢汇率(该国货币阿对美元的兑换率芭)折算为以美元埃计价的该国GD伴P，然后互相比笆较。这样，当人隘民币对美元升值班时，以美元计价班的我国综合国力白上升，其上升幅熬度与人民币对美办元升值幅度成正案比；当人民币对把美元贬值时，以笆美元计价的我国罢综合国力下降，蔼其下降幅度与人奥民币对美元贬值捌幅度成正比。

44、隘在以美元计价的扮我国综合国力上搬升时，我国的国癌际负担亦随之增澳加。联合国成员鞍国缴纳会费是以胺最近三年以美元皑计价的各国GD颁P平均值计算的爸，当人民币对美绊元升值时，我国跋将多负担联合国绊会费(2004班年，我国缴纳的阿联合国会费占联阿合国总预算的2拜%，排名第9位哎)。2.人均收入跋世界银行按坝以美元计价的人熬均收入伴(人均GDP)靶把各国分为高收敖入国家、中等收半入国家和低收入瓣国家，又把中等安收入国家分为上背中等收入国家和斑下中等收入国家爸。2003年，把其划分标准是：拌以美元计价的人熬均GDP低于7爱50美元的为低盎收入国家，以美笆元计价的人均G隘DP高于750唉美元低于200俺

45、00美元的为中爸等收入国家，以罢美元计价的人均绊GDP高于20安000美元的为罢高收入国家。世隘界银行根据各国皑人均收入情况，般决定其贷款的优班惠政策。叭按世界银行的标八准，我国目前属扳于下中等收入国蔼家，仍可享受其败一部分的优惠贷昂款。如人民币对扒美元升值，我国拌可享受的世界银敖行优惠贷款将减胺少；反之，如人艾民币对美元贬值挨，我国可享受的斑世界银行优惠贷皑款将增加。同样板，一些发达国家扳政府(如日本，靶欧盟国家等)贷熬款和无偿援助的办规模也与受援国挨家的以美元计价八的人均收入相关艾。板以美元计价的人挨均收入多寡，经巴常用来标识国家半的富裕程度。当般人民币对美元升佰值时，我国显得版更富裕一些

46、；当吧人民币对美元贬挨值时，我国显得八更贫困一些；同拔样，当人民币对办美元升值时，以拔美元计价的我国矮居民个人工资(笆收入)，以美元哀计价的我国居民哀个人财产上升，阿我国居民显得更跋富裕一些；当人肮民币对美元贬值哎时，以美元计价扳的我国居民个人艾工资(收入)，伴以美元计价的我拔国居民个人财产隘下降，我国居民皑显得更贫困一些矮。3.国际收支凹一个国家凹(暗地区邦)叭国际收支的好坏案，疤关系到这个国家班的信誉佰，敖影响其资信度和熬对外融资的条件岸；同时，国际收鞍支的好坏矮，澳还影响其汇率：扒一般而言，在一挨个国家埃(白地区白)班的货币完全国际拜可兑换时，当其半国际收支的有大袄量顺差霸，哎且对外债权

47、增加班，暗则经常使其本币碍升值；反之，汇胺率下跌。盎当前，我国国际碍收支态势良好，奥商品外贸稍有顺跋差，经常项目顺艾差持续近十年，罢吸收外商直接投疤资逐年增加，资吧本项目连年贷方柏大于借方。这样敖，在我国加入W八TO后的三年来叭，经常项目和资爸本项目的案”佰双顺差百”案，使我国外汇储翱备飞速增长。若捌人民币对美元贬啊值，我国出口将颁增加，进口受阻扮，经常项目平衡碍状况会大幅改善班，国际收支平衡隘整体更加看好，蔼外汇储备可能增懊加更多；与此相埃反，若人民币对氨美元升值，我国盎进口将增加，出艾口受阻，经常项拜目平衡状况和国绊际收支平衡整体皑不再看好，外汇凹储备增加幅度可坝能减少。4.外贸规模吧一个

48、国家的叭商品(服务)懊出口规模，主要罢受制于世界经济坝发展对该国商品瓣(服务)的需求爱(该国的外贸机按会创造)。一般扳而言，当世界经爱济发展越快时，伴各国的外贸机会癌创造越大；反之凹，当世界经济发岸展缓慢时，各国唉的外贸机会创造跋减小。啊一个国家的商品翱(服务)出口规跋模还受到其商品邦(服务)价格的稗影响，一般而言扒，出口商品(服白务)价格低者，耙可能出口更多的斑商品(服务)。俺同时，出口商品芭(服务)价格的奥高低还使国际贸挨易竞争中出现外拌贸机会转移现象坝。(进口国选择哎更便宜的商品(板服务)百一个国家的商品靶(服务)出口规盎模还受到其商品奥(服务)贸易方芭式的影响，一般巴而言，长期的稳班定

49、的贸易(合同隘)方式，促进贸挨易规模的增长；鞍短期的不稳定的瓣贸易(合同)方岸式，很难使贸易疤规模增长。扳一个国家的商品版(服务)进口规扳模，主要决定于昂该国巴经济发展对世界爱其他国家商品(蔼服务)的需求(坝该国的外贸机会疤创造)。一般而拔言，当一个国家岸经济发展越快时哎，其他国家对这白个国家的外贸机安会创造越大；反扒之，当这个国家疤经济发展缓慢时挨，其他各国对这靶个国家的外贸机碍会创造减小。一案个国家的商品(暗服务)进口规模稗，还受到其他国八家出口商品(服岸务)价格的影响碍，也还受到该国挨与其他国家商品哀(服务)贸易方挨式的影响。扒人民币对美元的艾贬值，使以美元盎计价的我国商品癌(服务)更便

50、宜暗，使我国获得更败多的外贸机会转靶移，将促进我国哎的出口增长，限柏制进口需求；反把之，人民币对美懊元的升值，使以把美元计价的我国跋商品(服务)更唉昂贵，使我国失耙去更多的外贸机矮会转移，将限制啊我国的出口增长跋，促进进口需求盎。扒亚洲金融危机近拌7瓣年来，我国商品唉出口主要受世界哎经济增长的拉动败，我国商品出口碍增长幅度的波动袄情况一如世界经版济增长的波动情跋况，两者基本同柏步，示于下图。碍图中，WGDP柏R为世界经济增伴长速度(联合国办统计口径)，E罢XPORTR为澳我国商品出口增扳长速度。啊我国于2001巴年底加入WTO熬，成为其第14般3个正式成员国隘后，获得了与其澳他142个成员按国

51、，与其他14爱2个国家和地区盎的对外贸易的相隘互最惠国地位。俺我国加入WTO唉，尤其是改变了板中美贸易方式：扮美国国会每年夏半天不再讨论决定笆是否给予中国最拔惠国地位问题，懊中美成为永久的按对外贸易相互最靶惠国。许多原来拌是短期的中美贸捌易合同长期化，奥促进了中美贸易捌的大幅度增长。5.投资成本哎无论是外商来华胺直接投资，还是矮我国企业对外直昂接投资，投资者霸(投资企业)都案要在投资目的地扮购买(租用)土按地，建设厂房，捌购买原材料，雇颁佣管理人员和职皑工，支付各种费肮用。所有这一切笆，都要使用投资芭目的地所在国家柏(地区)的货币扒。因此，当人民蔼币对美元贬值时霸，外商来华直接按投资的成本降低

52、般，我国企业对外唉直接投资成本上隘升；反之，当人蔼民币对美元升值俺时，外商来华直跋接投资的成本上绊升，我国企业对耙外直接投资成本邦降低。直接投资班成本降低时，投阿资规模会增加；百反之，直接投资颁成本上升时，投半资规模减小。同疤理，当人民币对扳美元贬值时，外霸商来华直接投资袄的人民币价格上按升，促进外商来斑华直接投资可能办增加；反之，外百商来华直接投资霸可能减少。鞍中国共产党的1板6次党代会上，摆提出了我国企业败“蔼走出去般”癌的新战略；但是暗，时过两年，虽肮然国务院有关部昂门出台了大量的皑支持我国企业疤“八走出去颁”拜的文件和政策，坝我国许多企业仍埃“敖按兵不动办”拌，不蔼“矮走出去柏”板，主

53、要的原因在跋于，他们看到人搬民币近来受到来澳自国外的升值压艾力，预期人民币暗升值。同样，近氨两年外商来华直搬接投资规模猛增岸，其原因除去我熬国实现了加入W昂TO的承诺，开芭放了更广阔的投翱资领域外，也与蔼投资者预期人民肮币升值有关。6.借债还本板发澳展中国家在发展搬过程中常常受到跋资金短缺的困扰百，不得不对外举百债。借债总是要笆还的，要还本付斑息的。当人民币昂对美元贬值时，瓣我国国家、地方扳或企业(金融企艾业和实业企业)般所借以美元计价白的外债可以兑换靶更多的人民币，挨使其在国内发挥背更大的效益；但拌是，还本付息的扒负担也同时增加爱；当人民币对美搬元升值时，我国稗国家，地方或企靶业(金融企业和

54、把实业企业)所借扒以美元计价的外胺债将兑换较少的柏人民币，使其在昂国内发挥的效益安减弱；但是，还鞍本付息的负担也笆同时降低；如果靶所借外债用于购阿买国外的设备，霸技术或原材料，罢则其效果不受人傲民币升贬的影响半；但是，当人民哎币对美元升值时肮，还本付息的负霸担降低；当人民懊币对美元贬值时癌，还本付息的负班担增加。跋2003年底，拜我国外债余额为板1936亿美元搬，其中四分之一绊以上(588亿搬美元)为在华外扮资企业，外资银哎行，外资非银行傲金融机构所借。碍我国外债余额中暗65%左右为(胺一年期以上的)阿长期外债。当外靶债币种货币利率按降低时，可用借按新债还旧债(甚芭至于提前还债)奥方法减轻还本

55、付吧息的负担。粗略版估计，若人民币唉对美元升值10斑%，我国每年可摆减轻还本付息负哀担20亿元人民拌币。7.旅游收入拔随着我国扩大对拌外开放，来华旅熬游人数日益增加岸，我国旅游外汇哀收入也随之增加爱。随着我国经济瓣快速发展和人民癌生活水平的不断拜提高，我国旅游皑目的地国家逐渐伴增多，我国居民伴出国旅游用汇日碍趋上升。200班3年，我国旅游扮创汇174亿美巴元，同时，我国邦居民出国旅游用班汇152亿美元奥；二者十分接近版。懊若人民币对美元柏升值，使以美元摆计价的我国国内摆商品和旅游服务蔼(旅馆，餐饮，案国内交通，景点翱门票等)价格上爱升，外国人来华熬旅游成本上升，癌外国人来华旅游懊人数可能减小，

56、澳我国旅游外汇收凹入增长困难；但拌是，用人民币购懊买国外航班机票百更便宜，国外旅澳游目的地国家商鞍品和旅游服务也鞍更便宜，中国人办在国外显得氨“皑更有钱拌”坝，我国居民出国伴旅游人数增加，八我国居民出国旅肮游用汇也随之增巴加。若人民币对暗美元贬值，可增叭加我国旅游创汇案，限制旅游用汇盎。8.物价水平搬外贸商品的价格啊对国内(非外贸吧)商品的价格有扮传导作用：当外敖贸商品的价格上暗升时，会带动国奥内非外贸同种商疤品的价格上涨；伴反之，当外贸商拔品的价格下降时按，会使国内非外鞍贸同种商品的价绊格下降。霸若人民币对美元阿贬值，将是外贸爱商品国内收购价八格上揚，从而带把动国内市场价格办上升；同时，进拜

57、口商品价格的上按升，也将影响国霸内市场价格，加鞍剧国内的通货膨伴胀；相反，若人隘民币对美元升值傲，将使外贸商品啊国内收购价格下隘降，外贸换汇成皑本降低；同时，矮进口商品价格的鞍下降，也将影响扮国内市场价格，矮容易引起国内的巴通货紧缩。一般捌而言，当国内市扳场价格上升时，熬说明人民币在国百内的贬值，按购佰买力平价理论，拌人民币在国外亦搬应随之贬值；反扮之升值。9.三农问题敖农业、农村和农哎民的三农问题是袄我国当前国内经绊济发展的主要问板题之一。我国农凹业比较落后，农阿业劳动生产率低熬下，农产品国际袄竞争力不强。实巴现我国农业现代胺化，实现我国城疤市化，让8亿多皑农民富裕起来，瓣是我国社会主义巴建

58、设的严重任务邦。拔若人民币对美元爱升值，将使从发挨达国家进口的农把产品价格下降，把使我国国内生产搬的农产品失去市拔场占有量，使相癌应的农民无业可绊从，为我国难解拔的跋“搬三农问题班”氨雪上加霜，给我爱国经济发展增添蔼新的障碍；反之办，若人民币对美哎元贬值，将使从坝发达国家进口的爱农产品的国内价班格上升，使我国靶农产品出口国际柏竞争力加强，这办将有助于我国更按好地解决俺“澳三农问题斑”熬。10.就业状况埃随着我国国有企笆业改革的顺利推拌进，我国下岗职耙工日益增多，城耙镇登记失业率已坝超过4%，创我氨国历史新高。失岸业人数过多，会翱影响我国的社会扒稳定，不利于我搬国的社会主义建艾设。另一方面，唉随

59、着我国国际合矮作的发展，20般03年底，我国按已有近52懊.吧5万人员在国外坝从事对外承包工翱程和对外劳务合胺作和其它工作，昂为国家创汇20板亿美元。国外就埃业的扩张，在一袄定程度上缓解国稗内的就业压力。百但我国国外市场佰就业人员总量不按足国际市场份额靶的1%，随着我柏国对外援助的增般加，我国目前尚爸有较大的国外就盎业扩展空间。皑若人民币对美元爱升值，以人民币鞍计价的我国在国搬外的工作人员的霸工资降低，国外百就业机会吸引力疤降低，加剧国内奥就业的竞争，增埃加国内的就业压叭力，不利于我国懊的社会稳定。反版之，若人民币对敖美元贬值，我国凹国外就业机会增班多，国内的就业扒压力会稍有缓解捌。八综合上述

60、十则利芭弊分析，可见：阿人民币对美元升芭值，将减少我国佰商品、服务和劳稗务出口，阻碍我暗国国内旅游业(摆以致整个第三产挨业)的发展，使耙我国生产的农产傲品失去国内市场熬占有量；使外商哀来华直接投资的碍成本上升，外商般来华直接投资可扮能减少；使我国班国家、地方或企胺业所借外债在国盎内发挥的效益减蔼弱；使我国经常稗项目平衡状况和碍国际收支平衡整唉体不再看好，外笆汇储备增加幅度绊可能减少。纵然氨人民币对美元升安值也会为我国带阿来一些好处。但笆利弊相比，我国暗目前宜取向人民懊币对美元不升值昂的宏观政策，以斑保持我国经济的隘持续发展。政策前瞻政策前瞻瓣我国加入WTO巴后，我国劳动力扳众多和廉价的优肮势(