股份公司股票发行与股票上市

1、暗股份公司股票发百行与股票上市芭股票上市是指己隘经发行的股票经板证券交易所批准百后，在交易所公哎开挂牌交易的法敖律行为，股票上邦市，是连接股票拜发行和股票交易耙的坝“八桥梁败”矮。在我国，股票拜公开发行后即获吧得上市资格。碍 罢股票之所以要上拜市，是因为上市笆可以给公司带来癌以下好处：罢 背（暗1隘）可以推动企业肮建立完善、规范昂的经营管理机制癌，以市场为导向哎自主运作，完善跋公司治理结构，肮不断提高运行质败量。邦 跋（办2般）上市后股票价笆格的变动，形成坝对公司业绩的一拌种市场评价机制隘。那些业绩优良柏、成长性好的公翱司的股价一直保盎持在较高的水平摆上，使公司能以扮较低的成本筹集靶大量资本，

2、进入颁资本快速、连续败扩张的通道，不碍断扩大经营规模八，进一步培育和凹发展公司的竞争矮优势和竞争实力拔，增强公司的发柏展潜力和发展后拔劲。氨 跋（颁3翱）各国对公司股班票上市都制定了阿明确的标准，公敖司能上市。表明巴投资者对公司经昂营管理、发展前盎景等给予了积极把的评价。同时，碍公司证券的交易矮等信息通过中介般、报纸、电视台敖等各种媒介不断摆向社会发布，扩拔大了公司的知名昂度，提高了公司昂的市场地位和影懊响力、十分有助白于公司树立产品疤品牌形象，扩大澳市场销售量，提败高公司的业务扩爱张能力。矮2傲股票上市需要爸具备什么条件？按 拔股票上市后，股八份公司的一举一暗动都和千百万公扒众投资者的利益熬

3、密切相连。因此爱，世界各国证券阿交易所都对股份八公司上市做出了奥严格的规定，如摆必须有符合要求颁的业绩记录，最斑低的股本数额、爸最低的净资产值扳、最低的公众持笆股数和比例等。邦在严格的规定下暗，能够在证券交碍易所上市的股份摆公司事实上只占八很小一部分。傲 板根据中华人民扮共和国公司法斑及股票发行与斑交易管理暂行条半例的有关规定扒，股份公司申请办股票上市必须符肮合下列条件：巴 背（埃1拌）经国务院证券隘管理部门批准股埃票已向社会公开阿发行。案 八（罢2斑）公司股本总额坝不少于人民币艾5000跋万元。氨 扒（搬3瓣）公司成立时间佰须在鞍3肮年以上，最近爸3拜年连续盈刊。原俺国有企业依法改颁组而设立

4、的，或巴者在中华人民板共和国公司法傲实施后新组建成拜立的公司改组设安立为股份有限公白司的，其主要发熬起人为国有大中暗型企业的，成立跋时间可连续计算耙。百 碍（靶4八）持有股票面值霸达人民币鞍1000奥元以上的股东人八数不少于敖1000颁人，向社会公开按发行的股份不少拜于公司股份总数扮的斑25拌；如果公司股癌本总额超过人民拌币碍4爱亿元的，其向社邦会公开发行股份耙的比例不少于按15柏。扳 颁（扮5办）公司在最近岸3八年内无重大违法俺行为，财务会计班报告无虚假记载哎。把 翱（耙6盎）国家法律、法伴规规章及交易所扮规定的其他条件挨。般 办对于已上市公司搬，国务院证券管笆理部门有权决定芭暂停或终止其股

5、办票上市资格。当拜上市公司出现下办列情况之一时，肮其股票上市即面板临被暂停的危险哎：笆 疤（安1办）公司的股本总爱额、股权分布等摆发生变化，不再昂具备上市条件；霸 阿（碍2耙）公司不按规定耙公开其财务状况瓣，或者对财务会隘计报告作虚假记巴载；耙 半（敖3摆）公司有重大违哎法行为；瓣 爸（跋4爸）公司最近埃3拌年连续亏损。阿 盎当上市公司出现癌下列情况之一时般，其股票上市可氨被终止：案 熬（罢1哀）上述哲停情况爸的（蔼2拔）、（案3昂）项出现时，经摆查实后果严重；百 佰（半2板）上述暂停情况碍的（佰1拌）、（般4半）项出现时，经碍查实后果严重，俺不具备上市条件懊，在证券管理部跋门限定的时间内氨未

6、能消除暂停上哎市原因；百 稗（盎3瓣）公司决议解散胺、被行政主管部拔门依法责令关闭哎或者破宣告破产案。肮3拌企业债券上市安需要具备什么条般件？澳 疤与股票不同，企靶业债券有一个固氨定的存续期限，啊而且发行人必须岸按照约定的条件艾还本付息，因此懊，债券上市的条碍件与股票有所差皑异。为了保护投搬资者的利益，保般证债券交易的流肮动性，证券交易拔所在接到发行人柏的上市申请后，坝一般要从以下几熬个方面来对企业搬债券的上市资格懊进行审查。颁 靶（瓣1埃）债券的发行量摆必须达到一定的班规模。这是因为癌，如果上市债券唉流通量少，就会胺影响交易的活跃疤性，而且价格也熬容易被入操纵。颁 办（捌2拌）债券发行人的耙

7、经营业绩必须符案合一定条件。如芭果发行人的财务皑状况恶化，就会笆使发行人的偿债阿能力受到影响，叭从而可能发生债案券到期不能兑付瓣的情况。使投资八者的利益受到损敖害。熬 佰（碍3案）债券持有者的瓣人数应该达到一挨定数量。如果持爸有者人数过少，按分布范围很小，按那么即使债券的拜发行量大，其交唉易量也不会太大斑，从而影响债券般的市场表现。奥 叭在目前还没有统爸一的债券上市规邦则的情况下，上拜海和深圳证券交般易所分别制定了吧基本相同的上市耙规则。以上海证佰券交易所颁布的澳上海证券交易俺所企业债券上市熬交易规则为例八，申请上市的企绊业债券必须符合扳下列条件：岸 蔼（班1霸）经国家计委和败中国人民银行批巴

8、准并公开发行；哀 扒（白2蔼）债券的实际发敖行额在人民币碍1绊亿元以上（含半1办亿元）；爸 扒（暗3暗）债券的信用等胺级不低于凹A啊级；背 稗（案4半）最近盎3斑年平均可分配利安润足以支付发行埃人所有债券罢1暗年的利息；败 跋（把5凹）累计发行在外坝的债券总面额不隘超过发行人净资扒产额的跋40佰：巴 版（氨6巴）债券须有担保埃人担保；版 按（奥7柏）募集的资金用奥于本企业的生产般经营，其投向符吧合国家产业政策矮及发行审批机关挨批准的用途；昂 耙（扮8拌）债券的期限在稗1背年以上（含叭1班年）；跋 啊（皑9翱）债券持有人不班得少于翱1爸万人；背 翱（爸10罢）债券的利率不啊得超过国务院限敖定的利

9、率水平；搬 挨（隘11芭）其他条件。皑4搬什么是上市公罢司？股票上市后爱上市公司要承担柏哪些义务？稗 矮上市公司是指依半法公开发行股票半，井在获得证券唉交易所审查批准扳后，其股票在证扮券交易所上市交埃易的股份有限公按司。上市公司是柏股份有限责任公百司，具有股份有巴限公司的一般特霸点，如股东承担白有限责任、所有爸权和经营权相分背高、股东通过选叭举董事会和投票矮参与公司决策等哀。版 安与一般公司相比拜，上市公司最大百的特点在于可利氨用证券市场进行胺筹资，广泛地吸懊收社会上的闲散艾资金，从而迅速邦扩大企业规模，半增强产品的竞争懊力和中场占有率柏。因此，股份有蔼限公司发展到一盎定规模后，往往癌将公司股

10、票在交版易所公开上市作罢为企业发展的重案要战略步骤。从斑国际经验米看，拌世界知名的大企班业几乎全是上市俺公司。例如，美摆国唉500氨家最大公司的澳95把是上市公司，矮具销售额占全美颁销售额的败68埃，对美国经济奥有着举足轻重的扒影响。柏 案近年来，随着国叭企改革的深化和按证券市场功能的盎发挥，我国上市白公司的发展取得百了显著的成绩，稗上中公司家数从哀1990背年的稗10拔家增加到斑1997般年底的哎745袄家；地域分布覆笆盖了除台湾省之皑外的全国各个省矮、自治区和直辖懊市；产业结构方芭面转向以机械、邦冶金、化工、电叭子等基础原材料懊工业、支柱产业俺以及交通能源等哎基础设施产业为板主导；上市公司

11、坝的市场竞争力和翱规模经济水平不挨断提高，为国有澳企业的改革和发把展做出了有益的蔼探索。笆 爸上市公司面向社鞍会公开发行股票肮，其投资者由成柏千上万的社会公吧众所构成，因此绊，上市公司又被瓣称为公众公司，岸上市公司的业务扮经营同广大公众岸投资者的利益和按社会稳定紧密相俺联。可见，公司胺在证券交易所上暗市只是进入证券盎市场的第一步，胺它还必须承担上白市后的持续性义柏务。吧 拔上市公司首先要隘按照巴“艾产权明晰、权责熬明确、政企分开啊，管理科学岸”蔼的现代企业制度哎要求，切实转换吧经营机制，规范白运作；其次，土吧市公司应切实履跋行对投资者和监搬管机构的信息披蔼露义务，确保及岸时、全面、真实败、准确

12、地披露可般能对股票交易产佰生影响的重要信拜息捌i鞍再次，上市公司半还必须按照中背华人民共和国公摆司法和国际惯爱例。建立由股东瓣大会、董事会、把监事会和经理层办共同组成的法人芭治理结构，有效扳地行使决策权、八执行权和监督权佰，保障股东的利熬益和上市公司的百规范经营运作。肮 扮上市公司只有认疤真履行上市后的唉义务，才能在中肮场上树立起公司爸的良好声誉和形案象，才能不断吸版引新的投资者，芭为企碍j绊顺利筹资打下基矮础。办5佰什么是两地上扒市？什么是第二摆上市？盎 背两地上市就是指艾一家公司的股票柏同时在两个证券拌交易所挂牌上市挨。对一家已上市笆公司来说。如果耙准备在另一个证昂券交易所挂牌上隘市。那么

13、它可以斑有两种选择：一绊是在境外发行不笆同类型的股票，吧并将此种股票在懊境外市场上市。邦我同有些公司既版在境内发行八股翱。又在香港发行跋上市班H盎股，就属于此种把类型。另一种形败式是在两地都上懊市相同类型的股跋票，并通过国际班托管银行和证券瓣经纪商，实现股盎份的跨市场流通般。此种方式一般傲又被称为第二上肮市，以存托凭证颁（安ADR斑或拌GDR鞍）在境外市场上傲市交易就属于这懊一类型。捌 按从证券中场的实翱际运行情况来看啊，将股票在两个俺市场同时上市具扒有许多优点：皑胺每一个国际性证按券交易所都拥有摆自己的投资者群碍体，因此，将股搬票在多个中场上爸市会迅速扩大股靶东基础，提高股捌份流动性、增强氨

14、筹资能力：靶盎公司股票在不同背市场上市还有利暗于提高公司在该矮上市地的知名度癌，增强客户信心笆，从而对其产品傲营销起到良好的按推动效果；胺哎企业往往选择市邦场交易活跃、平半均市盈率高的证败券交易所作为第胺二上市地，通过版股份在两个市场扮问的流通转换。版使股价有更好的搬市场表现；氨哀为满足当地投资矮者对于公司信息哎披露的要求，公暗司须符合第二上暗市地的法律、会袄计，监管等方面败的规则，从而为奥公司的国际化管疤理创造条件，有哀利于公司提高经熬营管理水平。正瓣因为两地上市具碍有这些优点，所癌以国际上许多著拔名的跨国企业，芭如绊“岸奔驰汽车翱”盎、澳“捌汇丰银行艾”案等都分别同时在佰全球的不同交易凹所

15、上市交易。爸 疤目前，我国企业百已开始采用两地唉上市模式。鞍H氨股中，已有佰8板家企业在网地上笆市，其中摆6暗家是在香港、纽啊约同时上市，暗2霸家是在香港、伦扮敦同时上市。矮B般股中，有哀1板家在国内和新加爱坡同时上市，爱1扳家在国内和伦敦爱同时上市，皑4熬家在国内和美国叭同时上市。笆 哎6拔什么是买壳上扮市？什么是借壳霸上市？叭 蔼与一般企业相比坝，上市公司最大唉的优势是能在证靶券市场上大规模癌筹集资金，以此把促进公司规模的埃快速增长。因此案，上市公司的上胺市资格已成为一笆种昂“把稀有资源熬”案，所谓案“肮壳叭”笆就是指上市公司扒的上市资格。由吧于有些上市公司俺机制转换不彻底哀，不善于经营管

16、阿理，其业绩表现靶不尽如人意，丧扳失了在证券市场阿进一步筹集资金邦的能力，要充分靶利用上市公司的摆这个案“挨壳稗”碍资源，就必须对拌其进行资产重组版，买壳上市和借耙壳上市就是更充拔分地利用上市资胺源的两种资产重阿组形式。俺 盎所谓买壳上市，班是指一些非上市耙公司通过收购一拌些业绩较差。筹摆资能力弱化的上白中公司，剥离被皑购公司资产，注靶入自己的资产，扒从而实现间接上澳市的目的。国内扳证券市场上已发败生过多起买壳上拔中的事件。凹 班借壳上市是指上搬中公司的母公司把（集团公司）通板过将主要资产注扒入到上市的子公办司中，来实现母捌公司的上市，借扮壳上市的典型案傲例之一是强生集扮团的爸“氨母柏”搬借挨

17、“柏子摆”瓣壳。强生集团由扮上海出租汽车公绊司改制而成，拥翱有较大的优质资笆产和投资项目。安近年来，强生集伴团充分利用控股熬的上市于公司巴懊浦东强生的啊“笆壳澳”八资源，通过三次八配股集资，先后拔将集团下属的第昂二和第五分公司岸注入到浦东强生斑之中，从而完成叭厂集团借壳上市佰的目的。八 佰买壳上市和借壳斑上市的共同之处啊在于，它们都是靶一种对上市公司澳“般壳按”熬资源进行重新配叭置的活动，都是稗为了实现间接上摆市，它们的不同埃点在于，买壳上哎市的企业首先需懊要获得对一家上案市公司的控制权案，而借壳上市的埃企业已经拥有了搬对上市公司的控八制权，肮 挨从具体操作的角袄度看，当非上市拌公司准备进行买

18、扒壳或借壳上市时罢，首先碰到的问拜题便是如何挑选把理想的袄“懊壳拌”哀公司，一般来说奥，唉“摆壳傲”案公司具有这样一叭些特征，即所处哀行业大多为夕阳捌行业，具上营业笆务增长缓慢，盈耙利水平微薄甚至埃亏损；此外，公坝司的股权结构较颁为单一，以利于熬对其进行收购控耙股。澳 按在实施手段上，半借壳上市的一般版做法是：第一步办，集团公司先剥爸离一块优质资产矮上市；第二步，袄通过上市公司大拔比例的配股筹集柏资金，将集团公熬司的重点项目注傲入到上市公司中隘去；第三步，再坝通过配股将集团哀公司的非重点项捌目汀入进上市公安司名现借壳）办市。与借壳上市跋略有不同，买壳伴上市可分为爸“岸买壳袄办借壳爱”白两步走，

19、即先收凹购控股一家卜市哀公司，然后利用搬这家上市公司，颁将买壳者的其他版资产通过配股、吧收购等机会注入坝进去。坝 按买壳上市和借壳熬上市一般都涉及翱大宗的关联交易盎。为了保护中小扒投资者的利益，霸这些关联交易的氨信息皆需要根据办有关的监管要求扮，充分、准确、背及时地予以公开背披露。隘7柏什么是上市公摆告书？上市公告碍书的内容是什么叭？蔼 翱上市公告书是公哎司股票上市前的翱重要信息披露资埃料。一般来说，搬公司在发行股票罢、注册登记后，笆可以向证券交易跋所提出上市申请瓣。证券交易所在笆收到公司市申把请文件后，在俺20叭个工作日内做出懊审批决定。确定罢具体上市时间，奥并将审批文件报氨证券主管机关备按

20、案。上市公司在爱获得上市批准后班，必须在股票挂暗牌交易日之前的败3背天内、在中国证巴监会指定的上市佰公司信息披露指耙定报刊上刊登上阿市公告书，井将白公告书备置于公胺司所在地，挂牌艾交易的证券交易啊所、有关证券经胺营机构及其网点佰，就公司本身及罢股票上市的有关半事项，向社会公奥众进行宣传和说岸明，以利于投资爱者在公司股票上艾市后，做出正确安的买卖选择。此芭外，公司还需将袄上市公告书一式肮十份报送中国证奥监会，以供公众岸查阅。百 颁由于在股票发行绊与上市之间往往扮存在间隔时间，哎如果公司股票自罢发行结束日到挂矮牌交易的首日不巴超过奥90百天，或者招股说绊明书尚未失效的疤，发行人可以只爸编制简要上市

21、公挨告书。根据公版开发行股票公司敖信息披露的内容癌与格式准则，办简要上市公告书坝的内容应包括：百 扒（爸1叭）发行入股票发爱行责任和承诺的吧声明；败 隘（百2搬）发行入股票获凹准在证券交易所碍上市的日期和批白准文号；氨 八（般3艾）股票发行情况氨、股权结构和前爱10疤名股东的名单及敖待股数量；瓣 芭（熬4皑）公司创立大会拌或股东大会同意暗公司股票在证券办交易所上市交易败的决议；耙 疤（板5肮）发行人已经披笆露的目前仍然有唉效的招股说明书伴所刊登的报刊名把称和刊登时间；颁 佰（昂6版）自招股说明书鞍披露至上市公告艾书刊登期间所发耙生的重大事项、胺重大变化等；矮 叭（跋7鞍）证券交易所要扒求载明的

22、其他事笆项。暗 坝若公司股票自发扮行结束日到挂牌佰交易的首日超过案90安天，或者招股说般明书已经失效的翱、发行人必须编稗制内容完整的上俺市公告书，根据氨公开发行股票败公司信息披露的矮内容与格式准则昂，上市公告书蔼主要包括以下内败容：般 笆（瓣1埃）公司股本规模啊、上市地、上市扒时间、上市推荐耙人；霸 熬（啊2安）股票获准在证懊券交易所上中的佰日期和批准文号盎；柏 爱（拜3敖）公司主要发起版人简介和发行人隘的历史沿革；靶 盎（蔼4隘）股票发行情况氨及承销情况；半 拔（拔5绊）董事、监事及案高级管理人员简俺历及待有本公司叭股票的情况；拌 芭（拔6柏）发行人与控股板公司或被控股公版司之间的关联关把系

23、和关联交易；般 俺（背7昂）股权结构以及翱前邦10傲名股东的名单与俺持股数量；伴 熬（懊8澳）公司近柏3百年或者成立以来绊经注册会计师事半务所审计的经营凹业绩和财务状况罢以及对下一年的斑盈利预测；傲 熬（袄9胺）募集资金的运奥用计划及风险、矮收益预测；罢 摆（叭10翱）发行人董事会熬的上市承诺与责颁任声明；碍 笆（半11颁）重要合同、重扮大诉讼和其他重案大事项：捌 皑（罢12盎）证券管理部门班和证券交易所要斑求载明的其他事俺项。矮8把为什么国有企坝业股票上市是公把有制的一种重要坝实现形式？澳 隘江泽民总书记在哎党的十五大报告伴中指出：颁“耙公有制实现形式芭可以而且应当多俺样化。一切反映靶社会化

24、生产规律啊的经营方式和组半织形式都可以大扒胆利用在公有盎制的多种实现形伴式中，国家或集昂体控股的上市公奥司是一种重要形奥式：伴 盎（巴1耙）国有企业股票吧上市有利于巩固啊和增强公有制经敖济的主体地位。巴党的十五大报告翱指出，股份制作碍为现代企业的一案种资本组织形式唉。资本主义可以芭用，社会主义也按可以用。股份制按是公有还是私有吧，关键看控股权败掌握在谁的手中拜。上市公司几年般来的实践证明。盎国有企业股票上芭市不仅没有导致盎私有化，反而扩拔大了公有资本的霸支配范围，有利安于巩固和增强公爱有制在国民经济稗中的主体地位。蔼有利于囚有资产挨的保值和增值。哎 安上市公司中公有白制成分居绝对主斑寻地位。袄

25、1996吧年末的颁530柏家上市公司中，扮国家及国有企业败控股的伴373氨家，占肮703澳；集体企业控爱股的霸83把家，占俺15.7哀；股份有限公跋司和有限责任公霸司（股东主要由拜国有企业或集体败企业构成）控股扒的爸66埃家，占败12.5颁；外资企业间袄接控股的翱8氨家，仅占百1颁按5皑。在艾530版家上市公司总计跋1219败亿股本中，国有稗股占氨53败。通过发行股凹票上市，国有和叭集体经济不仅保靶持了对企业的控疤股权，而且吸纳澳了大量社会资金袄，有利于增强公爱有制经济的实力搬和影响力。百 啊国有企业股票上班市使国有资产得盎到保值增值：一扮是改制时评估增班值。上市的国有般企业通过评估，俺资产增

26、值率一般胺为癌33俺。二是初次公搬开溢价发行增值熬。从颁A笆股市场看，向社班会公众发行股票版的价格每股平均耙为俺6背元左右，是发行白前企业每股净资扒产的芭4班倍，闷有资产享霸受的增值率为瓣84坝。三是经营增邦值，安1990绊笆1996柏年，上市公司年把平均净资产利润癌串为跋13佰蔼9版，实现了闰有奥资产稳步增值。坝四是配股增值。昂上中公司配股价傲格一般比每股净盎资产值高矮50般以上、使国有稗资产能够进一步岸增值。伴 背（斑2傲）股票上中有利昂于搞好国有大中摆型企业，促进两般个根本性转变。罢政企不分，资本挨金不足，技术改矮造乏力，经济效盎益低下等问题是岸长期困扰国有大俺中型企业的难题芭，部分同有

27、企业扳股票）：市为解版决这些问题创造搬了较好的条件，俺找到厂一条新的跋途径。肮 扮股票上市，开辟稗了企业直接融资俺渠道，为解决国碍有企业资本金不版足问题提供了一佰条重要途径，从矮国内外吸引了大鞍量建设资金，优颁化了国有企业资拌产负债结构，有胺力地人持了国有哎大中型企业的改昂革和发展。截至按1997靶年罢8笆月底，我国上中邦公司通过境内外半证券市场筹集资懊本金共计人民币耙2560捌亿元，其中通过按发行已股、绊H岸股和其他外资股癌共吸引外资柏135艾亿美元。这些伴资本金的注入，邦有力地改善了国瓣有控股上市公司挨的资产负债结构背，为国有企业轻巴装上阵参与市场把竞争提供了较好罢的财务基础，氨1996埃

28、年，工业类上市搬公司平均资产负案债率为澳50皑捌37艾，比国有工业芭企业平均水平凹65懊颁29拔低斑14扒盎92皑个百分点。随着袄股票市场的发展吧和股票发行办法吧的改善，国有重懊点大中型企业发懊行股票上市的也鞍越米越多。截至白1997埃年底，在同家拔512胺家重点企业中，盎已经上市哎181败家，占总数的傲35拜：癌120隘户试点企业集团芭中，核心企业已啊经上市肮57挨家，占扳48矮；邦100白户现代企业制度傲试点企业中，已芭经上中班40佰户，占摆40氨。肮 挨股票上市，有利翱于促进国有企业蔼转换经营机制，百建立现代企业制颁度。在建立现代啊企业制度的过程斑中，上市公司起邦到了较好的示范背作用。国

29、有企业皑在上市前的改制爱过程中，要经过斑资产重组、评估阿和审计。要按公拔司法等国家有关扮法规确立法人治埃理结构，要明确爸募集资金的用途拔，并将上述信息芭公诸于众。上市摆后，要依法定期蔼和不定期披露信安息，接受股东的绊监督和国家证券阿监管部门的监管摆。这些要求和做蔼法有利于推动政埃企分开，促进企败业转换经营机制瓣，建立现代企业俺制度，从实际情熬况看，办得好的哎上市公司初步理八顺了产权关系，吧建立厂产权约束扳机制，并形成了凹一定的内部制衡啊机制和外部约束捌机制，决策相对啊科学，管理相对拌规范，经营管理叭基本转移到以市哀场为导向、以提盎高经济效益为中碍心的轨道上来，懊逐步成为自主经板营、自负盈亏、叭

30、自我发展，自我袄约束的法人主体哎和市场竞争主体袄。办 埃股票卜市后、国捌有企业经济效益爱明显提高。跋1996扮年，国有控股上阿市公司销售利润岸率为阿9.7绊，是国有大中办型企业销售利润俺率岸1扮佰8扒的暗5芭倍；国有控股上绊中公司净资产收班益率为奥9懊，是国有大中拜型企业净资产收办益率癌1.5隘的傲6矮倍；国有控股上翱市公司资产总额熬只占国有企业资案产总额的芭3百，但利润却占笆国有企业利润的摆23柏。坝 半证券市场作为大肮公司的俺“八孵化器笆”般，在我国上市公暗司中初现端倪。唉例如上海石化扒通过在国际国内搬证券市场融资拌66唉亿元，昂1996翱年企业净资产达罢到佰119癌颁4澳亿元，主营业务半

31、收入达到瓣122凹亿元，名列石化敖企业前茅，居上矮中公司榜首。四哀川长虹先后从证颁券市场上筹集资唉金近板30袄亿元，般1996熬年长虹牌彩电实柏现销售收入摆105扒亿元，产品份额半占全国市场的靶27笆，取代日本松蔼下成为我国市场癌上销量最大的彩敖电品牌。许多国昂有企业股票上市吧后，抓住机遇，捌快速发民成为行按业发展的排头兵扳。在彩电、空调办、冰箱、印刷、艾化工、石化、化斑纤、医药、电力伴、纺织、钢铁、艾建材、商业、航伴空、摩托车、工奥程机械等行业，巴卜市公司都是骨阿干企业，居主导阿或重要地位。例版如，拌 1996败年电子百强企业罢中，前坝10鞍名均是上市公司跋，其销售额占全拔行业的办30哎。佰

32、 敖（澳3笆）国有企业股票岸。上市有利于促瓣进产业结构的调版整和社会资源的捌优化配置。几年敖来，在上中公司瓣的发展过程中，氨证券主管部门把隘贯彻国家产业政埃策，支持国家重罢点建设，促进产把业结构调整，优背化资源配置，提阿高资本集中度作班为工作重点，收跋到厂一定成效。霸 翱傲支持了农业、能哎源、交通、通讯拌源材料等基础产八业和高新技术产昂业的发展。基础俺产业和高新技术把产业长期面临资盎金短缺的难题，凹证券市场的发展巴为其提供了一条斑有效的筹资渠道罢。截至碍1997疤年半8稗月，上市公司通阿过发行暗A拌股筹集资金翱1 384跋亿元，用于基础蔼产业和高新技术版产业的柏761版亿元，占案55百，加卜用

33、于支挨柱产业的败347哀亿元，占筹资额挨的板80案以上。八 阿白支持了国家重点澳建设和技术改造阿。从哎1993案年至摆1997颁年背6耙月。国有企业仅跋通过发行捌A矮股，就为扮79昂个国家重点建设斑项目和背206芭个省级重点建设昂项目提供了摆415鞍亿元资金，为百54搬个国家技改项目斑和盎111邦个省级技改项目扒提供厂懊256奥亿元资金。通过摆证券中场，提高扒了资本集中度，唉促进了产业结构耙调整，优化了资翱源配置。翱 半阿促进了企业的收把购兼并和资产重耙组。班“吧大而全吧”白、澳“扒小而全昂”啊和低水平的重复碍建设一直是我国皑经济生活中的一百个顽症。上市公昂司由于经营机制巴不同，追求低成摆本的

34、扩张，有着拜兼并重纲的内在敖动力和能力。加霸之政策的因势利跋导，产品经营和版资本经营相结合蔼，既使自身较快扒成长为控制力、熬竞争力强的大企笆业、义有利于带癌动和搞括一批处皑于困境的国有企半业。截至百1997白年底、已有安136矮家上中公司兼并百273稗家国有困难企业般。辽饲化工通过澳发行股票募集资碍金捌6疤扳68爸亿元，以注入资叭本金、承担债务艾方式兼并锦四天背然气化工厂使锦袄大化资本金增加凹到肮5八隘5斑9扮亿元，资产负债奥比例由扳97霸下降到班66澳，扭亏为盈，哀焕发出新的活力绊。同时，辽河化邦工通过兼并锦大唉化，总资产从笆21矮亿元增加到背42芭亿元，主要产品背尿素年产量由上巴中前的懊4

35、8埃万吨上升到板100佰万吨，市场占有笆率由工霸5斑增长到扒7按，增加了竞争白力，成为全国最拔大的化肥生产基拔地之一。深康佳盎是一家拥有资金吧、技术和品牌优爱势的企业，耙1992唉年上市后面临着柏如何扩大生产规碍模和市场占有率安的问题。通过证柏券市场募集资金碍，康佳以收购、班兼井、重组等方柏式与内地同行业鞍国有亏损企业进白行联合。组建了矮几家控股于公司凹，实现了优势互昂补、共同发展，瓣使主要产品康佳隘牌彩电年产能力百由巴1992佰年的板88扒万台上升到碍1996暗年的叭250挨万合，市场占有霸率由笆1992班年的把1碍胺84霸上升到癌1996傲年的颁13哎，在激烈的市隘场竞争中，既壮爱大了自己

36、的力量巴，又救活了一批案国有亏损企业。肮走出了一条产业吧化、低成本扩张阿的路于。啊 俺9哀为什么国有股鞍和法人股目前暂鞍不上市？白 邦国有股、法人股百和社会公众股的昂股权结构，是我办国股寒市场在特皑定条件下形成的佰历史遗留问题。熬以股权主体来区斑分股票并享有不盎同权利（国有股吧和法人股不能上敖市流通，是我板国证券市场的独案特现象。我国的叭上市公司大都是蔼由国有企业改制岸而来，因此在股叭权结构中，国有版股和法人股占有盎很大的比例。以霸在上海证券交易巴所上市的公司为爱例，截至绊1997霸年底，国有股总颁额为叭399板，巴57阿亿股。占沪市发跋行总股本的袄37.61%叭；法人股总额为安257熬刀安2

37、邦亿肌占发行总股耙本的唉24.28%吧。诚然，国有股扮和法人股不能奥k百市流通的状况对隘市场的规范化建爱设有一定影响，哀但应当看到，我耙国目前正处在经阿济体制转轨和法叭制完善的过程中埃，国有股和法人搬股暂不上市是有氨其特殊原因的。懊 耙（巴1稗）目前国有股和艾法人股的数量非阿常巨人，如果简氨单地允许国有股懊和法人股大量上拜市流通，相当于笆股市扩容数倍，坝市场元力承受，捌可能引起股价大班幅下跌，造成市耙场恐慌，影响我埃国证券市场的健摆康发展和社会稳颁定扳 盎（拌2傲）目前我国的国矮有资产管理体制隘尚处于改革阶段安，国有股运作的按股权代表和操作扮制度尚未完全建艾立，在这种情况敖下。国有股匆匆唉上韦

38、，有可能导百致国有资产的大颁量流失利被侵吞凹。巴 隘（靶3霸）上市公司的行昂业涉及面较广，肮其中有些行业瓣如重点原材料产皑业、公用事业、稗高科技产业等，板属于关系国民经霸济命脉的重要行捌业。国有股和法版人股暂不上市流般通有利于保持国靶有经济的主导作班用，保证国家对佰关键行业的控股隘地位。按 案根据中国证监会颁关于鞍1996版年上市公司配股白工作的通知的稗规定：办“邦在国务院作出新傲的规定前，国家扳拥有的股份和法办人持有的未流通皑股份，以及这些板股份的配股权和癌红股出让后，受吧让者由此增加的胺股份暂不上市流拔通。熬”艾国有股和法人股跋的流通，应结合扒股权结构的调整败和改革，在认真暗研究可行性方案

39、颁的前提下，精心绊准备、审时度势翱、循序渐进地加芭以解决。跋10拔股票市价总值瓣、流通市价总值跋是什么意思？它安们有什么用处？暗 邦对一家上市公司隘来说，它的股票哀市场价格乘以发半行的总股数。即罢为该公司在市场奥上的价值，也就拌是公司的市价总巴值或中演。例如摆有一家公司共凹发行了爱1巴亿股股票，在年柏底时股价为每股背30懊元，那么。该公巴司在年底时的市熬价总值就为俺30芭亿元。一般未说傲，公司规模越大罢，股票在市场上哀的价格越高，那白么该公司的市值爸也越大安耙因此，公司的市按价总值，可用来扒衡量一个公司的凹经营规模和发展扳状况。根据俺1997罢年敖5熬月底的统计资料扮，全球市值最大吧的公司为美

40、国的柏“啊通用电气肮”邦，其市价总值达瓣到了袄1980.9熬亿美元，显示了笆其强大的经营规半模和竞争实力。半 吧把所有上市公司靶的市值加总，就岸可得出整个股票办市场的市价总值搬。与公司的市值跋一样，股市的市稗价总值也可作为癌衡量一个国家股扮票市场发达程度叭的重要指标。截班至罢1997拌年唉5矮月底，全球市价坝总值最大的哀5吧个股票市场分别笆是：美国、日本佰，英国、德国和案瑞上它们的市值扳分别达到暗66 054摆亿、办21 669盎亿、懊12 769俺亿。翱6 051埃亿和耙4031扒亿美元。扳 班股票的市场价格霸瞬息万变，公司版的市值和整个股爸市的市值也就每靶时每刻处在变动拌之中。在某些情鞍况

41、下，由于经济肮或政治形势发生罢较大的变化，导澳致股价突然大幅啊下跌，从而市值吧也大量减少颁“澳黑色星期一岸”矮就是这样的例子矮。而在另外一些白情况丁，股价可碍能会脱离经济基哀础而大幅上涨，蔼导致市值急剧膨半胀，肮“跋泡沫经济伴”翱时期的日本就经扳历了这样的过程奥，吧1985拌年末日本股市的扳市价总值只有佰196罢兆日元，而在背4昂年之后，其股市背总市值就膨胀了鞍434扳兆日元，对经济伴造成了严重的影扳响。皑 班我国股票市场是邦在经济体制转轨敖的特殊时期发展俺起来的，公司的隘国有股和法人股伴还不能在证券交啊易所上市流通，扒真正在市场上流耙通的股票只是发把行股本的一部分坝、称为流通股本叭。至跋19

42、97败年底，流通股本疤占总股本的比重百为俺32般。把这一部分挨股本的数量乘上艾股价，就得到公罢司在股市上的流柏通市值。随着国俺企改革的深化和稗证券市场的不断伴发展，我国股市俺的市价总值和流鞍通市值近几年增按长迅速（表翱6佰一艾1艾为各年年末的统版计数据，总市百值从唉1991柏年底的俺10919罢亿元猛增到阿1997袄年底的霸17 529绊熬24拌亿元，流通市值氨也增长到了办5126爸熬3跋3绊亿元，充分显示瓣了作为一个新兴俺市场所具有的高唉成长性。鞍11皑上海和深圳两伴证券交易所目前瓣有用些上市品种瓣？蔼上海和深圳证券氨交易所进行多样摆化的投资活动，扮吸引更多的投资按者进入市场，这奥和商品丰富

43、的商爸店会吸引更多的哎顾客是同一个道胺理。俺 拌在发达证券市场癌上，上市交易的八证券品种丰富多叭样，不但有股票熬、同债、企业债蔼券、基金等现货昂交易品种，而且艾还存在着大量金笆融衍生产品，如懊备兑权证、股票爱指数期货、股票凹指数期权、股票吧期权等。证券交肮易所就像一个琳罢琅满目的爸“奥金融百货商店挨”澳，能够满足不同隘投资者的多种需盎求。跋 摆改革开放以来，艾随着股份制改革把的深化和证券中胺场功能的日益完伴善，我国证券市绊场上的上市品种败也迅速增多，半1990袄年底，上海、深袄圳两个证券交易奥所只有安10案家拔A拜股在市场上交易懊，而到啊1997敖年底，上市品种翱已达到厂扮889皑个（见表白6

44、哀一疤2傲），包括了疤A搬股扒J扳股。国债现货、般国债回购、企业班债券、基金等多啊个品种，有力地巴促进了证券交易叭所功能的完善，爱拓宽了投资者和办筹资者的选择范瓣围，可以预料，安随着金融体制改芭革的深入，金融艾创新的开展以及拔证券市场的快速氨发展，沪、深两蔼个证券交易所的挨上市品种还会不败断增加。拔12版股票上市的费挨用和上市后的费百用有哪些？佰 叭对一家公司来说氨，股票在证券交皑易所挂牌上市是败发展过程中的一爸个飞跃。证券交癌易所为股票的交懊易提供了必需的办场所、技术设施鞍和其他有关服务百，因此上市公司霸必须向证券交易伴所支付一定的费傲用。傲 凹一般来说，上市爱公司须支付的费敖用有两种，即上

45、绊市初费和上市半11半月费。上市初费矮是公司上市时一耙次性支付的费用般，一般在上市前佰两天支付给证券扮交易所，上市月懊费则是上市后按傲月计算向证券交跋易所支付的费用盎，可以按月支付鞍，也可以按年支跋付。鞍 爸在我国，上海证哎券交易所（简称捌上交所）、深圳绊证券交易所（简敖称深交所）分别扳规定了各自的上疤市费用。其中，瓣上交所的上市初扳费按公司总股本捌的万分之三（稗3%00把）支付，但最多傲不超过吧30000败元；而深交所的捌上市初费统一规阿定为暗30000拔元。在上市月费阿方面，上交所按哀每月罢500笆元计，全年矮6000捌元；而深交所则芭根据不同的公司翱规模收取不同的疤上中月费，其中矮股本在

46、办5000癌万元以下的为唉500扳元月。此后股安本每增加唉1000扳万元增收绊100懊元的月费，但最安高限额不超过吧2500霸元月，如表罢6敖一阿3奥所示。扒 斑13搬上市公司为什扳么不能搞邦“扳终身哎”班制？把 搬上市公司中有些耙人存在一些不切板实际的幻想，误鞍以为上市公司是拜改革开放的新生靶事物，代表着国搬有企业改革的方蔼向，因此不会被绊淘汰出局、上市绊后能够一劳永逸疤。袄 扮作为现代市场经瓣济体系的重要组凹成部分，证券市艾场的邦“扒游戏规则靶”笆就是忧胜劣汰。百投资者选择股票半的最重要依据是坝公司的盈利水平埃和财务状况。在奥一个有效的股票笆市场卜，只有那氨些业绩优良。发芭展潜力大的公司背

47、才能获得投资者捌的青睐，才能在罢市场上获得更好叭的发行和配股机癌会，不断地实现巴公司业绩的提高背和规模的扩大；氨而那些经营不善蔼、业绩较差的公耙司则不可能吸引案投资者。股票价氨格必然不断跌落班，从而不能充分巴获得筹资机会：哀另一方面、当股叭价跌到一定程度奥时，比如说跌到绊每股净资产以下瓣，外部投资者会耙认为收购该公司跋是有利可图的、白那么就有可能通叭过大量购人该公胺司的股票而进行啊兼井活动。版 蔼可见。如果一个啊上市公司将上市爱作为终点。不努安力转换经营机制拜、不善于经营管把理，将会坐吃山霸空，由兴转衰。版为了保证股票市叭场的质量，保护白大众投资者的利办益，根据有关法柏规，上市公司如罢果连续唉

48、3板年亏损，并且不邦能在一定的期限霸内扭亏的，将被班依法摘牌，即取靶消其上市资格，胺重新回到非上市般公司的行列。如艾果亏损严重。达板到资不抵债的地翱步，那就不仅仅八是摘牌，而且要傲面临破产的厄运傲。此外上市公蔼司如不珍惜上市白这一宝贵的机会埃，上市后肆意违耙法，造成严重后吧果的，也将被终稗止上市资格。俺 笆从我国上中公司瓣的实际情况来看疤，由于机制转换唉不彻底，运作质巴量不高，一些上佰市公司业绩平平拜，甚至已经出现版亏损。根据中疤华人民共和国公办司法的有关规啊定，上市公司连笆续三年亏损、就岸被摘牌。上布公搬司的发展和前途癌是市场机制运行碍和选择的结果，颁一个没有发展前扒途，业绩持续下吧滑的上市

49、公司、安指望政府直接出澳面帮助它挽回败办局，既没有法律板依据、也不符合皑市场经济运作的佰内在要扒 肮14坝为什么说上市斑公司是股票市场捌健康发展的基石搬？暗上市公司是股票半市场健康发展的八基石，这已被股般票中场发展的实摆践所证明。败 耙（懊1瓣）上市公司是股疤票的发行主体，爸也是股市投资的瓣对象，投资者根熬据公司的业绩和按成长潜力做出投案资决策。如果上爸市公司普遍经营班管理不善，业绩把不佳，股票将缺蔼乏投资价值，受靶到投资者的冷落爸，处于高位的股跋价水平将由于缺班乏实质性因素的颁支撑而形成巨大隘“疤泡沫坝”八，面临着不断下白滑的压力，导致瓣原有投资者损失叭惨重。井可能引八发巨大的社会金凹融危机

50、。股市也埃因此会低迷不振颁，甚至萎缩。氨 板（奥2霸）上市公司的不靶断发展壮大是股伴票市场发展的根坝本目标。股票市般场的资金筹集能隘力和资源配置功凹能，使得上市公氨司能较快地增加般技术投入，改善凹管理水平，实现佰规模经营，从而安获得持续的发展熬。上市公司的不鞍断发展壮大。反蔼过来又促进了股凹票市场规模的扩颁大、质量的提高埃以及功能的完善叭，从而支持了股背票市场的健康发瓣展。斑 隘（蔼3办）上市公司在股扳票市场中处于核稗心地位。股票市蔼场的参与者可分蔼为投资者、中介爸机构和上市公司扮。其中，投资者昂直接或间接出资颁购买上市公司的肮股票：中介机构凹是沟通投资者和扳上市公司的桥梁扮、其承销、咨询拌等

51、业务也是围绕暗上市公司进行的背。办 懊因此，上布公司跋是股票市场健康埃发展的基石，上八市公司的规范运矮作具有重要意义叭。但由于我国股艾票市场是在经济霸转轨时期建立和阿发展起来的。思拌想认识上的模糊背、制度的不健全八和改革的不配套袄，使得上布公司奥的运作和发展还跋存在不少亟待解跋决的问题。这些班问题主要表现在澳以下三个方面。疤 爱（哎1皑）对公司上市缺瓣乏正确的认识，捌存在重筹资、轻爱转制的倾向。单版纯为了筹资解决坝资金不足的燃眉巴之急的现象比较伴普遍。部分公司八上市后实际上还笆在扳“扮穿新鞋走老路吧”俺，对于如何通过佰证券市场调整产拔业结构，转换企背业经营机制，提隘高企业盈利能力佰等方面考虑不

52、够罢，缺乏对投资者般负责的意识，因袄而给公司的经营凹管理带来了不利案后果。扒 扒（爸2傲）不按标准推荐艾企业和不进行严傲格筛选的情况时版有发生。有些地芭方和部门为了搞扒平衡、讲人情，绊或是要求特殊照搬顾，解决特殊困唉难，忽视了上市唉企业的基本条件安和标准，推荐不八合格的企业上市办；有的企业甚至阿在上市过程中弄版虚作假，严重影拌响了上市公司的阿质量和股票南场敖的长远发展。俺 扒（俺3敖）公司上市后行氨为不规范问题较敖为突出。有的上挨市公司在财务报吧音中弄虚作假，爸欺骗投资者：有唉的上市公司擅自佰更改招股说明书办或配股说明书中伴承诺的资金用途耙；还有的上市公袄司进行不正当的百关联交易，损害把小股东

53、利益。爸 肮上述这些问题严傲重损害了上市公搬司的形象、影响昂了股票市场的质靶量，削弱了股票埃市场的投资价值般，如不采取有效安措施加以解决，版将会影响股票市凹场的健康发展，坝从而下利于为国跋有企业改革服务澳，也不利了社会拔主义中场经济的昂建立和发展。隘15岸上市公司分红巴有哪些形式？送唉红股和转增股本叭有什么区别？稗 斑分红即是上市公矮司对股东的投资颁回报。一般来说岸。分红包括股息氨和红利两种基本暗形式。其中，股按息就是股票的利奥息、是指公司按凹照票面金额的一扮个固定比率向股稗东支付利息。红爱利虽然也是公司般分配给股东的回暗报，但它与股息埃的区别在于，股拔息的利率是固定靶的，而红利数额吧通常是不

54、确定的把，它随着公司每邦年可分配盈余的半多少而上下浮动笆。因此，有人把懊普通股的收益称氨为红利，而股息板则专指优先股的埃收益。然而在实颁际工作中，股息败和红利有时并不碍加以仔细区分，巴而是被统称为股肮利或红利。蔼 艾公司红利也有两搬种形式，其中最背为常见的是现金拜红利，即公司直艾接向股东支付货矮币作为红利；此百外，公司还可用按送红股的形式分傲配红利，即公司罢在分配红利时并背不支付现金，而摆是向股东赠送股案票，从而将本年敖度利润转化为新靶的股本，留在公扳司里进行再投资跋。叭 摆对一家上布公司氨来说，如果在某奥个营业年度结束盎时有盈余、那么啊它应当先拿出一懊部分来弥补往年案的亏损，再提取埃10瓣的

55、法定公积和爱5斑班10般的法定公益金熬，最后的剩余额哀才能用于股东分靶红。由于各公司坝的经营业绩、增敖长速度各异，又般属于不同行业，叭分红形式也就各扮不相同，需要根懊据本公司的具体扮情况来决定。在岸具体决策时，应氨着重考虑两方面肮的因素。办 胺首先是要考虑公败司的增长性与投阿资机会。一般来拌仇当公司处丁成翱长期时，投资机柏会较多，业绩增爸长性高，需要进颁行资本扩张。这板时公司分红以送肮红股为佳，以便笆将利润留下米，扒投入到新的项目皑中。反之，当公伴司发展步人成熟皑期后，其投资机奥会减少，成长性芭降低，这时公司傲应更多地将盈余挨以现金形式派发岸给股东。胺 爸其次是要考虑不半同资金来源的成矮本。公

56、司的资金鞍来源有税后留利鞍、发行新股（配懊股）、向银行借八款等。当募集新扮股与负债的资金班成本都较低时，芭公司一般会发放八现金股利；反之袄，公司则会向股爱东送红股，从而熬将利润用于再投凹资。肮 埃从我国的实际情摆况来看，经济发百展迅速，上市公爸司规模普遍偏小癌，大多数公司都哀有扩张股本的强办烈愿望，因而上氨市公司的分红蔼坝般采用派发现金版、送红股、派现唉与送股相结合这按三种形式，其中爸又以送红股较为瓣普遍，据统计，邦在板1996哎年度，沪、深股绊市有颁40败；奥6挨的上市公司将袄送红股或送股与八派现相结合作为敖分红形式。此外捌，公司在推出分俺红方案时，往往鞍把增资配股、转懊增股本也列为方叭案的

57、一部分，前袄一个时期也受到矮投资者的认同。哀 翱不少投资者把送皑红股、配股以及柏转增股本混为一芭谈，其实二者是阿有区别的。送红柏股是上市公司将拔本年的利润留在凹公司里、发放股办票作为红利，从把而将利润转化为岸股本。送红股后唉，公司的资产、败负债、股东权益氨的总额及结构并佰没有发生改变，氨但总股本增大厂懊。同时每股净资拜产降低了。配股搬是指公司按一定版比例向现有股东阿发行新股，属于班发行新股再筹资敖的手段，股东要哀按配股价格和配澳股数量缴纳配股袄款，完全不同于肮公司对股东的分爸红。而转增股本板则是指公司将资暗本公积转化为股翱本，转增股本并胺没有改变股东的背权益。但却增加肮了股本规模，因板而客观结

58、果与送笆红股相似。转增唉股本和送红股的般本质区别在于，啊红股来自于公司阿的年度税后利润艾、只有在公司有盎盈余的情况下，艾才能向股东送红芭股：而转增股本爸却来自于资本公艾积，它可以下受熬公司本年度可分奥配利润的多少及艾时间的限制，只颁要将公司账面上班的资本公积减少拌一些、增加相应癌的注册资本金就癌可以了，因此从般严格意义上来说暗，转增股本并不把是对股东的分红稗回报。肮 颁我国大部分上中袄公司以送红股的俺方式对股东进行鞍回报，这在国外岸成熟股市上是较肮为少见的。对中凹国投资者把高比癌例送配股作为靶“白利好邦”癌消息。外国投资捌者难以理解、他邦们更注重现金红疤利。所以发行吧H扳股的公司多采取蔼现金分

59、红。笆 啊16瓣上市公司进行巴资产直组有什么霸意义？斑 埃在激烈竞争的中把场经济条件下，吧企业一般可以通爸过两种基本方式熬进行发展。一是拜通过内部投资新癌建方式扩大生产暗能力：二是通过安兼并、收购等形扮式吸收外部资源暗，通过外部扩张背扩大企业经营规拜模。资产重组就扒是捐企业为了提傲高公司的整体质暗量和获利能力而熬通过各种途径对邦企业内部和外部熬的已有业务进行靶重新组合或整合癌。外部购并扩张笆是资产重组的核案心内容之一。拜 叭在早期商品经济邦社会中、内部发氨展方式是企业发吧展的主要途径、搬但随着社会化大瓣生产的发展和社般会资本的不断集俺中，通过资产重百组进行外部扩张靶已成为现代企业叭发展壮大的重

60、要熬途径。正如诺贝芭尔经济学奖获得按者乔治佰搬斯蒂格勒所说，隘没有一个美国公绊司不是通过某种摆程度、某种方式案的兼并而成长起般来的，几乎没有唉一家大公司主要稗是靠内部积累成吧长起来的。案 吧从我国证券市场隘的实际情况看，拔上市公司由于经笆营机制灵氏追求白低成本的高速扩办张，有着资产重笆组的内在动力和拌能力，加之政策靶的因势利导，因皑而在证券市场上班已出现了一系列扒资产重组活动。白在经济结构调整暗持续进行、国有盎企业改革不断深疤入的背景下，资斑产重组具有非常疤重要的现实意义笆。坝 按（版1百）从全社会的角班度看，长期以来啊，我国经济建设傲重外延扩张轻内巴涵发展，搞绊“巴大而全捌”扒、耙“爱小而全