财务管理教案

1、PAGE PAGE 47把财务管理教霸案吧 澳 拜 哀编写人：瓣 艾编写时间：20爸16艾年半7肮月财务管理教案 REF _Ref239787712 h * MERGEFORMAT 第一章 总论第一章 总论碍教学目标与要求隘：通过本章的学捌习，理解财务管背理的概念与特点懊、财务管理的对霸象与内容、财务绊管理的总体目标翱与具体目标、财般务管理的组织于癌基本环节；掌握岸资金的时间价值般与投资风险价值办；了解财务管理碍的外部环境与内邦部环境等财务管捌理基本理论问题埃。霸重点：财务管理碍的目标、资金时罢间价值百难点：资金时间柏价值拜第一节 半财务管理的概念凹和特点挨一、财务管理的白概念把肮即对企业财务

2、活皑动进行的管理，伴如：企业预算、柏筹资、运营、分爱配、控制等。需啊要多少钱、从哪坝里筹钱、怎么筹绊钱、如何使用钱岸、如何分配钱、盎如何保证目标实巴现。绊二、财务管理的疤特点阿邦一种价值管理，岸通过各种价值指碍标，如，银行存盎款、销售成本、邦应收账款等进行拜的管理，这种管霸理始终围绕岸“霸货币价值岸”摆进行的，就是管凹钱的肮三、财务管理的懊产生和发展拔三个阶段：第一拜阶段：萌芽阶段百，商品生产和商斑品交换的产生到岸19世纪中期。袄早期工业生产的挨财务主要由经营蔼者直接进行。颁第二阶段：发展皑阶段，19世界巴末至20世纪4胺0年代。生产规暗模的扩大及专业霸化的分工使得企盎业财务开始专业傲的人员进

3、行。背第三阶段：成熟拔阶段，20世纪胺50年代至今。挨现代企业的产生扒及及价值最大化案目标的提出要求哀企业财务不再简背单是管钱，成为敖企业经营者分析爸企业经营状况、把进行决策的一种哎重要手段。霸第二节 财务柏管理的对象与内癌容跋暗财务管理的对象败：两个方面：一凹、资金运动过程拌：多少资金转化哎成什么形式；二班、资金运动形成袄的财务关系：各佰个财务主体权利邦义务。颁一、企业资金运艾动形式吧生产过程包括三俺种：采购、生产拌、销售，则资金佰运动的四种形式挨：储备资金、生肮产资金、成品资哀金、货币资金。盎周而复始，随着熬资金不断循环实氨现价值增值。当肮然这仅仅指的是按在制造业，在其奥他行业可能会少捌了

4、某个阶段但基翱本过程是一样的耙。昂拜二、企业财务活矮动的内容笆罢主要内容包括：爸资金筹集、资金百使用、资金分配芭三个方面：资金筹资活动般企业筹集资金主拜要两大类：权益奥类资金（直接投颁资、股票、权证百、留存收益），半债务类资金（借挨款、债券、融资败租赁、商业信用扮）。资金使用活动邦包括对内运营和安对外投资。败对内投资：购置碍固定资产、无形班资产、（人力资霸源培训）、原材板料。哀对外投资：购买罢股票、债券、直坝接投资。投资结胺束后引起的资产扒的变卖引起资金班的流入。资金分配活动按包括支付利息、癌纳税、支付股利背，支付工资、提肮取公积金等 败搬三、企业财务关蔼系办坝公司在财务管理矮活动过程中可能白

5、产生的关系氨罢（一）公司与投跋资者之间的财务板关系埃袄双方根据约定及安公司法规定，投罢资者出资，并分啊配一定比例的利绊润。体现经营权百和所有权之间的拔关系。对于有些挨独资的私营企业拜投资者和经理人搬为同一主体，这芭两者关系依然存肮在，应当明确划伴分开来。不能随吧意将企业经营资叭产作为生活财产熬随意支配。摆啊（二）公司与债班权人及债务人之颁间的财务关系碍办公司债权人：提案供贷款的金融机把构和企业；债券靶持有人；赊销企半业。叭安公司债务人：公稗司持有的债券发伴行单位；公司直盎接放贷的企业；哀赊购企业。拜背（三）公司与被奥投资单位之间的疤财务关系笆笆公司按规定通过办直接投资或间接八投资，履行出资瓣义

6、务、按协议分耙配利润，与企业凹形成投资与受资摆关系。拌埃（四）公司与政班府部门之间的财艾务关系扮扮国家凭借行政权奥利向企业征收一捌定税款和费用，罢公司按照税法及稗时、足额缴纳税啊款形成一种：法瓣人义务与国家权按利关系。敖公司内部各单位把之间的财务关系扒研发、采购、生斑产、销售等各部矮门之间的资金结懊算关系，要能够摆反映各自的部门肮业绩。芭（六）公司与其捌员工的财务关系唉员工向企业提供隘劳务，企业向员吧工支付相应的工案资、奖金和津贴耙等，体现企业与俺员工对企业业绩俺的分配关系。邦四、企业财务的鞍本质邦各个利益群体既皑得利益得以实现隘，是财务活动正矮常展开的条件。艾所有者、债权人艾、政府、劳动者哀

7、、消费者、竞争唉者等。般第三节 财务懊管理的目标与组稗织啊一、财务管理的哀目标癌板（一）财务管理癌的总体目标肮1.利润最大化背。耙这是早期企业财把务管理的经营目爸标。即：收入斑凹成本爸挨费用之后的利润摆成为企业经营的扳目标。也是评价癌经营者业绩的指氨标。跋优点：简单明了叭，易于操作衡量搬缺点：（1）以搬利润绝对额为指澳标，不能衡量企岸业经营效益的差靶距。矮俺同样一年100熬万的利润，两个坝相同行业的企业哎，一个投入了1阿000万资本，艾另一个是投入5盎00万，显然，疤后者的效率更高爱一些。仅从利润氨总额看不出效益芭的差距。吧鞍（2）没有考虑拜时间价值凹碍任期内五年实现哀利润50万元，颁可以多种

8、方式实板现叭盎（3）容易导致斑经意忽视风险因捌素，给企业带来挨巨大风险。霸哎利润最大目标会胺导致企业经营者巴只关注利润，忽班视风险。经营者按会放弃实业，将颁过多资金投入在岸金融产品上。2敖005200扒7年中国股市爸稗（4）利润最大霸化目标还会导致艾企业经营者出现稗一些短期行为。奥背比如，企业用每拜年的利润绝对指捌标考核经营人员胺的业绩，经营者鞍很可能会出现如佰：设备折旧速度百放慢，减少研发邦投入，忽视企业奥文化建设，不注般意企业品牌、公八众形象的树立，巴杀鸡取卵，无视绊员工身心健康，挨不提供基本安全背保障措施等、纵柏容欺诈等等。稗颁利润最大化目标挨不利于企业长远般的发展。鞍2每股利润最大败化

9、柏般每股利润是利润爸总额与股份综合拔的比值。相对利翱润最大化优点：坝（1）能够反映捌出企业单位资本肮的盈利能力，避氨免由于单纯追求摆利润总额最大化佰，忽略相对收益疤产生的弊端。胺瓣（2）便于进行坝纵向比较企业经办营能力。不同时拜间点上比较每股搬收益，衡量企业懊经营能力的变化哎。弊端：敖（1）强调股东霸权益，在经营过胺程中会侵害债务搬人、经营者及雇岸员、客户利益。把如：恶意逃避债吧务、压榨员工、矮欺诈消费者等。斑办（2）与利润最拌大化一样，是一伴种短期目标，也把很容易导致短期案行为。巴每股利润最大化百目标，由于该指般标能够相对准确搬衡量企业经营者版经营能力，且现八实中易于理解，邦便于操作，加上按

10、现代企业制度的版理论基础西方经矮济学强调的理性柏人观点，使得更扮多的企业将其作袄为公司理财目标霸。唉3.企业价值最靶大化拔翱企业价值即企业靶作为一个盈利整懊体在市场上的价熬格，这里的价值扮不仅包括企业的奥有形资产还包括埃企业的无形资产袄品牌、声誉，也办就是说假定企业版保持一个稳定的唉增长速度，将企芭业未来存续期内颁所有可能得到收氨益都折现形成的哀价值。俺显然要想保证企拜业稳定增长，就皑需要企业采用一拔种更长远的经营邦策略，否则杀鸡澳取卵式、投机式摆的经营方式必然邦会导致经营风险艾增加，未来收益挨的下降，同时企挨业必须处理好各叭方面的利益相关暗者的关系，实现版利益均占，否则奥很难保障企业经稗营的

11、稳定性，企岸业在未来收益的爸折现百（二）财务管理笆的具体目标叭1筹资管理的挨目标扒筹资综合成本的懊最小，直接利息拜成本、间接还款摆风险成本百2.投资管理的罢目标叭投资收益最大化瓣疤提高企业市场价板值，改善企业财背务状况。稗投资风险最小化懊碍到期还款、变现按。鞍3.运营管理的爱目标伴加速资金周转、傲提高资金利用。班同样一笔钱周转百速度愉快盈利能搬力越强。俺4.分配管理的拌目标唉确定合理分配比氨例，保证各个相把关利益主体的即斑期利益和远期利般益的最大化。分哎配过多、过少都半不适。笆二、财务管理的爸组织哎为保障财务管理稗活动顺利进行，靶需要对相关财务翱管理主体、财务邦管理机构、财务啊管理制度、财务疤

12、管理环节的确定爱。挨（一）企业组织跋形式与财务管理爱主体鞍板企业组织形式分把为：独资、合伙八、公司制企业，氨前两种形式的企板业都是经营权和班所有权为同一主哀体，相应的财务俺管理主体就是所背有者。公司制企柏业的经营权和所埃有权是分离，两跋者在企业经营过昂程中的职权不同矮，相应的就形成搬了投资者财务管氨理和经营者财务俺管理职责。板凹具体内容：（略暗）鞍拜投资者财务管理扮职责主要侧重宏背观上制度制定、百人事任命、监督搬、考核。按败经营者财务管理瓣职责主要侧重微安观上制度实施、搬控制等。背板（二）财务管理昂体制捌百主要明确财务管俺理过程中对财权佰的配置。熬爱1.资本权属于阿财务管理权限。佰投资者享有终

13、极哀财权，保证了现胺代企业财权关系爸的明晰。邦2.法人治理结般构与企业内部分拜层次的财务管理艾权限。叭现代公司制企业奥建立的法人治理隘结构：股东大会按、董事会、监事拌会、经理层各自颁明确相应的财权拌。安袄分层次的财务管疤理权限是确保法俺人治理体制有效扳运行。扒唉3.企业集团内捌部财务管理体制翱班三种：集权式财安务管理体制、分背权式财务管理体捌制、混合式财务般管理体制俺摆（三）企业内部碍财务管理制度矮扒（四）财务管理隘的基本环节绊懊共分为财务预测耙、财务决策、财碍务预算、财务控拌制、财务分析五奥个基本环节。瓣捌1.财务预测。袄根据历史资料、按实际需要和条件拔对企业未来财务白活动进行预测。哀如资金

14、、原材料盎、产品生产、信扮用政策。涉及到阿预测对象、目的按、方法。按斑2.财务决策。把运用专门的方法扮，根据财务目标办从被选方案中选耙择。矮败3.财务预算。靶根据经营目标要挨求，结合实际环疤境将财务目标分碍解到具体部门、暗具体时间段。伴哀4.财务控制。瓣经营过程中，根唉据事先制定的预胺算，实时和实际白财务指标比较发哎现偏差，找出原罢因，及时纠正。邦巴5.财务分析。坝对以往的经营成案果加以分析，和袄预先制定的目标吧比较分析导致偏靶差的原因，并作挨出评价，作为相俺关部门绩效考核按的依据，同时改办进。班第四节 财务白管理的价值观念耙作为财务管理人笆员必须具备的两跋种观念：资金时俺间价值和投资风把险价

15、值。扮一、资金时间价罢值版（一）资金时间捌价值概念罢没有风险和通胀拜的情况下社会平岸均收益，通常用坝相对数表示，并瓣不是利率。啊（二）资金时间阿价值计算捌两个重要概念：爱现值（P）、终案值（F）。巴罢现值，现在的价柏值，未来某时点罢的一定量货币折啊算到现在的价值袄。例如：捌拌终值，未来的价颁值，现在一定量颁货币折算到未来摆某时点的价值。鞍例如：哎昂计算方法：单利哎法、复利法（利耙滚利、驴打滚）败1.一次性收付皑款项的终值和现扳值岸（1）单利终值懊和现值计算哀只对本金计算利澳息，利息不再算隘利息。案熬1.单利利息计颁算：IP般稗i靶肮n案叭例：某人存了1翱000元，利率凹3，3年把埃2.单利终值

16、计瓣算：FPP懊绊i瓣笆nP（1i半班n）例：承接上例靶懊3.单利现值计氨算：P=F/(阿1i芭邦n)疤拌（2）复利终值隘和现值计算氨每期结算将利息氨计入本金，计算摆下期利息。翱跋1.复利终值计疤算敖FP（1i稗）唉n碍其中：（1i肮）癌n笆称之为复利终值拜系数，用符号表蔼示（F/P，i哀，n）,如：（巴F/P，5%,疤5），5的利扒率，5年期复利版终值系数。艾FP盎啊（F/P，i，稗n）拔例：1000元颁，利率5，5癌年复利总值，（般查表）袄2.复利现值的巴计算袄P=F/（1鞍i）按n鞍其中：1/（1板i）矮n敖称之为复利现值暗系数，用符号表哀示（P/F，i案，n），如：（霸F/P，6%,班

17、6）唉PF疤哎（P/F，i，唉n）懊例：1000元扮，利率6，6熬年复利总值，（傲查表）3.复利利息佰IFPP版（1i）扒n拌1摆2.年金终值和拜现值的计算案年金：定期支付爱等额款项，就是败年金，用Ann岸uity表示。白银行贷款支付的扳利息、企业用直奥线法计提的折旧拜、租金、缴纳的碍保险费、基金定案投。根据支付的坝时间的不同分为办：普通年金（期氨末支付）、预付扒年金/即付年金笆（期初）、递延扒年金（支付在第百一期之后）、永唉续年金（无限期板支付）。半1.普通年金终跋值与现值矮白（1）普通年金扒终值。即每期期白末固定收、付等稗额款项，复利计跋算一定时期后终胺值。奥例：孩子上学定瓣期储蓄，每年末

18、埃储蓄2000元罢，年利率12肮（不变），20败年年底，将得到扒多少？唉半F霸A拌20002暗000奥癌（112）邦翱把2000版疤（112）阿19捌跋 2000斑隘（112澳）百20佰1坝败/12叭摆 2000叭邦F版A芭/A，12，哀20斑挨斑普通年金终值系瓣数72.05摆爸（2）普通年金袄现值。耙疤例：贷款买房，挨每年年末支付2板000，年利率盎10，支付2颁0年，要想实现扳这样一种支付现靶在需要有多少前拌才能满足？或者巴支付的这些钱现版在价值多少？伴傲P岸A八2000坝拌1/(110跋)2000巴哀1/(110把)八2扳艾颁2000氨靶1/(110阿)颁n熬1跋八 2000碍板1（11

19、伴0%）唉-20罢懊/10翱板 2000把柏P爱A扒/A，10，败20唉艾摆普通年金终值系绊数8.514拔敖2.预付（即付版）年金终值与现胺值昂背预付年金与普通斑年金的差别就是癌支付在每期的期矮初。例：承接上例昂隘（1）预付年金柏终值八F袄A癌2000隘暗（112）爸2000澳碍（112）瓣2肮绊癌2000蔼澳（112）哎20瓣皑 2000哀挨（112矮）扮201爸1埃鞍/12奥唉（112）盎80.696耙皑 2000傲稗（112扮）安211碍1唉班/121佰捌 2000爱把（F靶A半/A，12，百21）爸袄1氨翱预付年金终值系耙数叭扮 能查表得出伴，查表即可，无芭需用插值法。有拔可查年份碍坝

20、20年72.0碍5矮熬25年133.版3 x/1阿=61.25/哀5 x=12肮.25 熬芭21年72.0胺512.25哀84.3案白（2）预付年金袄现值耙翱P昂A按20002靶000安鞍1/(110把)2000伴奥1/(110笆)半2绊凹班2000安白1/(110柏)拌19霸耙 2000八阿1（11盎0%）熬-20疤肮/10瓣拜（110）拜2000罢懊1（11稗0%）稗-19俺艾/101隘暗 2000癌霸（P稗A氨/A，10，爸19）1班白爸预付年金终值系俺数靶 2熬000瓣拜（P邦A矮/A，10，挨20）捌拌（110）版肮3.递延年金终艾值与现值案盎经历一段时期后班开始计算的年金稗。艾隘（

21、1）递延年金翱终值巴败与普通年金终值般计算一样：拌笆F百A哀A扳柏F霸A啊/A，i，n般般唉（2）递延年金岸现值按阿方法一：将年金把折算到递延期末艾，计算复利终值坝。傲绊P芭A袄A/(1+i伴)凹s+1背 +A/(1+拌i)斑s+2伴 +把唉+A/(1+i唉)颁s+n啊 挨A 1/(按1+r)+ 1唉/(1+r)霸2般+半胺 1/(1+扒r)埃n坝 /(1+i凹)懊s爸A（P隘A爱/A，i，n）半（P/F，i，班s）哀安例：一项设备，叭三年后每年年末爸计提折旧，计提背2000元，利矮率5，10年瓣提完。这项折旧敖现值价值？吧案P傲A罢2000肮懊(P矮A班/A，5，1佰0)扳斑（P/F，5颁，

22、3）绊八方法二：采用两拔种年金计算奥扳例：P八A埃A/(1+i按)碍s+1扳 +A/(1+绊i)邦s+2板 +熬啊+A/(1+i奥)啊s+n哎 氨颁 扒A/(1+i按)邦1哀 +A/(1+绊i)扳2癌 +爸版+A/(1+i八)艾s佰A/(1+i搬)瓣s+1般 +A/(1+皑i)蔼s+2扒 +耙半+A/(1+i傲)颁s+n拜坝A/(1+i)按1捌 +A/(1+拌i)皑2巴 +拔啊+A/(1+i扳)板s半A（P扒A拌/A，i，n耙s）A（P皑A懊/A，i，s）唉拔4.永续年金现拌值半奥无截止时间，因般此无终值。无限矮支付或获得的一巴笔款项：懊佰例：一个房子，巴每年底5000氨元，可收30年矮，年利

23、率5，捌现值：PAA/i佰巴5.普通折现率敖的推算（插值法吧/内插法）拌般上面计算的问题胺根据已知利率计笆算相应的终值、癌现值，有时根据霸现值或终值计算拜折现率。拔懊例：已知贷款5扮0万，分15年拌还完，每年还4暗万，借款率？艾扒50=4*（P瓣/F，i，15捌）案奥12.5=（P爸/F，i，15唉）袄12.8493埃哀2%盎扮 11.937奥9癌哎3%班二、投资风险价佰值八哀（一）投资风险矮价值的概念板霸投资风险价值：安投资者由于冒着胺风险进行投资而翱获得的超过资金扳时间价值的额外扳价值，也称投资矮风险收益、投资扮风险报酬罢扮投资收益率无吧风险投资收益率八风险投资收益瓣率般敖即：K=R靶F哀

24、+R岸R佰霸无风险收益率：岸即同期的国债利瓣率。办板风险收益率：标傲准离差率哎按风险价值系数皑笆（二）投资风险拔价值的计算挨敖1.概率分布和败预期收益爸肮概率：事件发生霸的可能性，所有斑可能性之和为1拔.氨坝例：两种投资方氨案：投资额相同翱10000元败经济状况捌概率P霸A方案败B八繁荣唉0.2熬2000扮3500办一般坝0.5柏1扳000笆1000班萧条芭0.3扒500爸-500疤板问：那种方案较皑好？把败计算期望收益:氨进行比较案懊2.（相同期望矮收益）风险收益按的衡量哀岸上述两种方案的奥投资额相同，算绊出的期望收益相稗同我们无法决策拔，但凭直觉我们袄会倾向A方案的按。因为A方案的岸风险较

25、小，即波艾动性小。懊耙这时当期望收益摆相同时，进一步澳甄别风险的大小白需要用另一个指胺标奥标准离差。捌它是哀颁衡量各种可能出碍现的报酬率与期稗望报酬率的总体般偏离（大或小）凹程度的指标。氨 吧翱计算：（略）A坝方案 B方案翱昂3.（不同期望盎收益）风险收益癌的衡量稗氨用标准离差率=芭标准离差/期望霸收益八哀4.风险收益率袄、风险收益额的盎计算巴瓣风险收益率=风办险价值系数*标柏准离差率爸凹风险收益额=期袄望收益*风险收哀益率/(无风险暗收益率+风险收板益率)奥般其中风险价值系败数的确定，可以般根据历史资料、扳专家确定、有关艾部门公布。隘办总结：风险衡量败，投资额相同，瓣先比较期望收益昂，大的较

26、好；其拜次，（如果相同岸）比较标准离差隘，再者，比较标败准离差率，最后班，比较风险报酬坝率。半第五节 财务管昂理的环境佰一、财务管理的哀外部环境斑叭外部环境主要包邦括：经济体制环败境、财税环境、凹金融环境、法律哀环境。翱拔（一）经济体制唉环境八叭经济体制分为两鞍种：计划经济、懊市场经济，导致颁财务管理存在的癌差异：案澳经济体制鞍立足点百目标罢主体唉手段拜财务管理与经营皑管理关系白计划哀国家计划颁生产任务笆国家蔼国家财务计划罢财务管理从属经案营管理芭市场拜市场需求暗财富最大挨企业案市场预测结果靶保持相对独立把拌（二）财税环境啊坝主要指国家的财半政税收制度对企岸业财务管理活动扮的影响。积极和坝紧缩

27、的财税政策八对企业财务管理矮活动都会造成影斑响。拔耙例如：积极的财凹税政策，导致企稗业营业收入增加皑、资金来源增加捌、留存收益增加唉、融资成本降低瓣等；反之，紧缩岸的财税政策导致澳企业营业收入减拜少、资金来源减唉少、留存收益减拌少、融资成本增班加等熬俺（三）金融环境奥暗主要包括金融市佰场主体、金融中版介机构、金融工拌具，是政府干预碍经济的主要对象扮。半碍金融市场主体：柏个人、金融机构岸、政府、企业埃扒金融中介机构：澳银行、信托投资懊公司、证券公司鞍、租赁公司罢暗金融工具：商业斑票据、股票、债颁券叭跋包括：外汇市场罢、资金市场（资笆金、资本）、黄肮金市场。澳阿对企业财务活动蔼的影响：啊岸1紧缩的

28、货币肮政策使得企业筹巴资成本提高、还碍款压力变大。如岸：利率、汇率、矮贴现率。斑扒2积极的货币疤政策使得企业筹暗资成本降低、还败款压力降低。如挨：利率、汇率、癌贴现率（四）法律环境般叭经营过程面临的佰公司法、把破产法、环埃境保护法、耙合同法、劳摆动法等等都会盎影响到企业财务案管理活动。比如唉：敖哎1.公司法：对巴发行企业债券、肮股票的限制把翱2.税法：对企昂业所得税的减免叭规定懊艾3.劳动法：对绊员工工作时间的俺规定熬二、财务管理的背内部环境背主要指对单个企熬业产生影响的微懊观环境，如：市爱场环境、采购环扮境、人员环境。1.市场环境叭即：企业所面临拜的市场的竞争程按度。根据市场竞敖争程度划分：

29、完芭全竞争、完全垄笆断、垄断竞争、隘寡头垄断，不同百的市场环境对企笆业理财策略产生皑不同的影响。摆完全竞争：没有把，市场竞争较为霸激烈，企业垄断安收益较少，风险败较大。对企业理暗财的影响：在融昂资方面会尽可能拜的采取稳健的融翱资方式，采用股般权方式吸引直接背投资更为妥善。靶完全垄断：企业芭对市场资源形成般独占，可以获得办稳定的超额收益肮。企业多采用负耙债方式募集资金霸。现实不一定如吧此，垄断企业中肮石油、中国移动霸依然采用市场方熬式募集资金。跋垄断竞争：强调肮差异化竞争，在袄研发上应有较大败投入，如家电行俺业、汽车行业。蔼寡头垄断：企业把产品的差异，对唉企业利润以不是艾关键，而他们之拌间的采取

30、什么样八的竞争或合作的翱态度。2.采购环境暗即企业面临的一拜个原材料市场状斑况，是一个买方半垄断，还是价格艾接受者，价格剧蔼烈波动，对企业罢财务管理会产生罢很大影响。如决败定着：企业是零矮库存，还是大量按储备。3.生产环境白熬即企业生产经营罢的方式和产品生啊命周期。生产方敖式：劳动密集型坝、技术密集型、靶资源密集型。如袄：劳动密集型企埃业在劳动力成本瓣上占用资金较多案、设备占用资金挨较少。资本密集扳型企业反之。不板同的生命周期阶罢段决定了企业采袄用不同的经营决板策方式，扩大、摆维持、缩小等。财务管理教案 REF _Ref223575171 h * MERGEFORMAT 第二章 筹资管理盎第二

31、章 筹资管绊理胺第一节 筹集盎管理概述霸捌在创建、经营过巴程都会面临资金爸筹集问题，在不艾同的时期、不同艾经营状况企业要跋根据实际情况来吧确定筹集资金的安数额及筹集资金芭的方式，确定在傲既定条件下对企板业最有利的资金绊组合方式。爸一、筹资目的与阿要求百版筹集资金是企业爱开始生产经营、拜正常运转的前提暗，企业筹资有多瓣种渠道何以选择熬，然而，不同情邦况下企业选择的罢筹资方式，或资稗本结构也是不同颁的，因为这会影安响到企业的筹资澳成本、还款风险哎等等。所以我们扮需要了解企业的翱筹资目的。（一）筹资目的捌1.企业新设。肮即投资建设一个爸全新的企业，可鞍能涉及到购置土白地、构建厂房、奥购买原材料、购颁

32、买设备、开办费癌。伴2.生产经营。敖包括简单再生产俺、扩大再生产。癌简单再生产时相背对简单，扩大再皑生产对资金的筹把集要求相对复杂绊，在项目扩张、翱业务扩展涉及到暗更多的不确定性拔。氨3.资金结构调鞍整。当经营状况懊、融资环境发生蔼改变时，企业需扮要调整资金结构伴避免财务杠杆带百来的负作用。（二）筹资要求皑即筹资过程遵循奥的一些原则。扳1.筹资与投放按相结合，提高筹案资效益。拔即柏“扒量出为入盎”俺，资金筹集要适把量，避免资金过澳多导致大量资金绊的闲置，或资金暗不足导致生产经绊营业务中断。芭2.适时选择筹办资渠道和方式，版力求降低资金成跋本。袄每种筹资渠道和埃筹资方式各有利搬弊，应根据实际翱情

33、况调整筹资渠版道和方式。直接挨投资、债券、股班票、借款。班3.适当安排自碍有资金比例，运暗用负债。背充分利用财务杠佰杆，发挥正面作安用。暗4.优化内部投邦资环境，吸引资扒金介入。爱二、公司筹资与氨方式懊昂（一）筹资渠道柏1.国家财政资奥金。拌即：政府的财政版拨款，这主要是熬国有企业的筹资坝渠道，私企很难霸得到。安2.银行信贷资板金邦即向银行贷款。碍一般企业来说可啊以向商业银行和昂政策性银行贷款矮筹集资本。俺商业银行：主要板以盈利为目的。俺包括：爱国有4家癌：工、农、建、百中国；股份制1奥3家：交行、中安信、招商、广发捌、深发、浦发、百兴业、民生、华八夏、广大、浙商爱、渤海、中国邮袄政储蓄。按政

34、策性银行：不翱以盈利为目的，皑保本微利，主要挨在于体现政府干吧预经济的意志，疤扶持行业发展。傲3家：熬国家开发银行、澳农业发展银行、叭进出口银行般。瓣3.非银行金融啊机构资金柏即不办理存贷业叭务，从事其他业百务投资的金融机搬构，如：信托投皑资公司（委托资阿产管理、证券发跋行、证券投资、氨金融租赁）、保捌险公司、租赁公埃司。可以吸收他埃们直接投资，也笆可以借贷资金方蔼式。柏阿4.其他法人资皑金稗熬从其他企业得到哎的短期借贷资金坝，通过商业信用吧形成的，如赊购傲。一般时间较短捌。融资成本较高靶。5.个人资金八柏个人通过购买企案业股票、债券，稗主要是通过一级案发行市场。普通瓣居民、企业员工霸。澳拌6

35、.公司自留资拜金。白唉如：计提的折旧爸、计提的盈余公扮积金、未分配利癌润摆白自有资金的也是佰有成本的，是一安种机会成本，只胺是他无法反映账阿面上。百板7.外商资金。扳伴通过海外发行股扒票、债券，或吸盎引直接投资。在叭香港、纽约上市芭。案叭（二）筹资方式哀瓣即企业筹资采用败的具体形式。包巴括：吸收直接投暗资、发行股票、暗权证、借款、发碍行债券、商业信唉用、融资租赁。班傲（三）筹资渠道埃与筹资方式的对班应关系阿蔼反映了每种筹资背方式针对的筹资碍渠道。稗吸收直接投资巴发行股票暗银行借款坝发行债券俺商业信用碍融资租赁埃国家财政资金把扒按银行信贷资金埃案非银行金融机构爱资金霸拜爱暗敖其他企业资金挨埃傲笆

36、傲安居民个人资金颁啊罢暗班企业自留资金扒三、筹资的种类奥安企业筹集的资金翱根据不同的依据稗可以做一下几种笆分类：爸（一）自有资金肮和负债资金班跋1.自有资金。碍又称权益资本。背筹集此类资金的鞍特点：经营权被拌稀释、无还款压挨力。利弊：奥摆2.负债资金。挨又称借入资金。按筹集此类资金的氨特点：经营权完芭整、还款压力大板。利弊：岸矮（二）长期资金搬和短期资金巴唉1.长期资金。昂占用期一年以上罢。用于固定投资半建设、无形资产艾、研发。成本高凹、投资风险大。板岸2.短期资金。澳占用期一年以内矮。用于日常经营绊活动，支付工资昂、购买原材料等熬。成本较小，投芭资风险小。安捌（三）直接筹资败和间接筹资背扒1

37、.直接筹资。稗中介机构不形成败债券、债务关系熬或所有权关系。凹比如办拌2.间接筹资。靶中介机构形成债半券、债务关系。碍靶第二节 资金袄需要量的预测稗笆上节我们分析资耙金筹集的渠道、般方式；实际经营百过程中当我们确阿定了资金渠道、敖方式之后，我们岸需要确定资金的版需要量，下面就癌分析一下资金需霸求量该如何确定柏。一、定性预测法瓣即根据历史经验阿，通过主观判断佰得出的一些数据般，误差较大，但岸节省时间。二、定量预测法胺（一）销售百分熬比法邦所谓销售百分比吧法是假定企业资霸产负债表中的各捌个项目与企业销熬售收入总额之间吧有某种必然的联办系，而销售收入霸又和资金需要量拔之间有某种必然吧的联系，这种联败

38、系保持相对稳定捌，根据这种联系鞍来预测资金需要暗量。袄资产负债项目盎捌销售收入暗百资金需要量俺如果企业的行业袄地位没变，技术矮没变，规模没变罢。如果市场发生笆变化企业资金需罢要量也会相应的瓣变化，当企业所傲处市场处于买方碍市场时，企业应氨收账款会多一些背，资金需要量就俺大。反之，卖方佰市场，应收账款吧就会少，资金需叭要量就大。20芭08年，下半年翱煤价加速上涨，靶现金购买。具体预测步骤：叭1.分析基础资傲产负债表，区分把敏感项目和非敏肮感项目，确定敏靶感项目与销售收扮入的百分比。跋首先，依据这些巴项目与销售额之班间的关系，即是啊否会随着销售额绊的变化而变化，熬区分敏感项目、凹非敏感项目。澳敏感

39、项目：相对拔销售额来讲，即胺该项目会随着销啊售额变化额变化办。又分为：敏感柏资产项目和敏感斑负债项目。敏感拌资产项目：应收稗账款、存货。敏八感负债项目：应爸付账款、销售费暗用。邦非敏感项目：短皑期不随销售收入佰变化的项目，固跋定资产净值、长阿期负债、对外投昂资、实收资本等般。颁不是绝对的，当矮设备不是满负荷班运营时，固定资澳产就是非敏感项皑目，否则就是敏斑感项目。安销售额变化后，拜敏感项目也会发艾生变化，敏感项碍目的变化就直接办意味着相应资金绊需求也会变化。版例：某公司：2胺007年资产负柏债表：当年销售凹收入10000败0元，利润率5佰，2008年矮预计销售收入预暗计为11000艾0元，税后

40、利润拔率5%，60%霸的收益用于分配鞍。氨资产鞍负债与所有者权版益阿现金 扮 凹 班 爱 5000癌应收账款 摆 捌 懊 2熬0000半存货 癌 俺 白 瓣 30000袄固定资产净值 板 八 败 350岸00挨应付费用 艾 暗 叭 案5000班应付账款 拜 扒 安 1斑5000矮短期借款 绊 碍 埃 2背5000邦应付债券 俺 岸 奥 1般3000扒实收资本 奥 爸 巴 2靶0000背保留盈余 摆 扮 耙 1笆2000拌资产合计： 扒 凹 办 9挨0000颁负债与所有者权鞍益： 八 罢 90000摆2编制预测资昂产负债表把即：公司销售百爱分比表俺资产办销售百分比（碍）伴负债与所有者权柏益扮销售

41、百分比（癌）八现金 暗应收账款邦存货皑固定资产净值颁5捌20案30扮35斑应付费用佰应付账款扳短期借款般应付债券罢实收资本吧保留盈余碍5昂15拜25（30）拜13（8）拜20挨12爸资产合计：爸55芭负债与所有者权唉益：肮20碍表中：各个百分般比，是通过将2巴007年相应项拌目与销售收入比傲值得出。班注意：（1）前懊面已经提过，固半定资产项目这里爸没有计算，是假巴定它不会随销售按额变动。非敏感绊项目。斑（2）负债和所翱有者权益一览中哎。有些项目正是俺我们将要筹资采搬用的方式，可以疤人为的调整，根般据实际情况决定半。按疤表中的数据反映凹了：每增加10班0元销售收入，敖就会产生55元傲资产，需要占

42、用柏（使用）55元佰；相应的会产生把20元资金来源叭，或者说以负债皑形式使用了20翱元。只是这里是爸以负债形式存在隘。但另外还有3办5元资金的需求安。暗坝这里假定短期借芭款、应付债券、艾实收资本、保留吧盈余非敏感项目搬实质是，他们正半是我们要采用筹白资的形式。35昂元资金需求可以芭根据实际情况采啊用任意组合来筹傲集。不一定还要安增加25元的短哎期负债，可以采瓣用其他方式及组拔合。澳袄3.确定下一年熬度需要增加的资凹金数额。澳版根据预计销售收百入可求出：笆邦假定：2008扳年预计销售收入耙110000，捌即增加1000哎0元，案则资金需求增加胺：10000跋背35350哀0肮4需要对外筹俺资金额

43、。背公司2008年板会产生一定留存扒收益：假如分配氨利润的60，翱即保留40%，碍解决了一部分资背金缺口。碍110000哎岸5（税后利润捌率）背胺40220澳0皑剩下的以其他方办式筹集：350懊02200阿1300。啊资金需求增加捌的资产自然增柏加的负债增加八的留存收益隘 邦 销售额增量鞍暗（敏感资产项目盎总额/基期销售俺额）销售额增颁量安俺（敏感负债项目办总额/基期销售靶额）预期销售班额扒隘销售利润率斑败收益留存比例。颁（二）一元线性绊回归分析法啊1.资金习性划扮分。敖根据资金的变动瓣同产销量变动的疤依存程度，将资碍金分为不变资金扒、变动资金和半稗变动资金。袄不变资金：即不背随产销量变化而扳

44、变化的资金项目八，比如：固定资拜产占用、原材料鞍最低储备、维持坝运营的最低数额疤现金及银行存款唉等。哎变动资金：即随叭产销量变化而同翱比变化的资金项唉目，比如：原材啊料、燃料费用、埃低值易耗品、应靶收账款等。澳半变动资金：即搬随产销量变化，扮但不是同比变动摆的资金项目。主挨要是由于考察周把期的差异引起的拜。安基本思路：资金捌需要量不变资班金单位产量引爸起的变动资金矮拜产销量Ya+bX袄其中：Y：表示八资金需要量，a懊：表示不变资金疤，b：表示单位耙产量引起的变动耙资金，X：表示岸产销量。埃下一步问题就是跋求：a,b.斑求出后，得到Y岸a+bX，最吧后根据此公式，柏就可以进行预测哀：八2.一元线

45、性回百归分析法：根据摆历史数据，通过吧线性回归方法，叭从这些点中寻找斑一个能反映产销办量和资金需要量碍的变化关系规律翱。画图解释稗敖下面就来看一下摆，假定产销量和哀资金需要量是一哎元线性关系（直版线关系）我们如癌何确定这条直线按，假设这条直线捌为：Y=a+b氨X,关键确定斜吧率b,截距a。办最小二乘法：肮“扮二乘隘”把即平方，最小二唉乘意思是我们确阿定的参数a,b耙,最后应满足这安样一个条件，即凹由a,b确定的八直线上，每一X佰对应的实际值（芭观测值皑）与通过回归方颁程求出的耙回归值澳的差值（残差）傲（用e表示）的绊平方和最小矮。傲例：已知历年的霸数据产销量X和碍资金需要量Y，叭一一对应有（佰

46、，奥）、（罢，扒）、（艾，绊）、背绊（百，案）。这时根据最胺小二乘法，我们办确定的a，b应凹使得每一产销量癌下的产生观测值皑与回归值a+b巴的残差叭平方和最小即：实现最小颁如果，a,b能邦使得它最小，这爱时由a,b确定背的直线，就是我绊们要求回归直线岸。袄具体求法：这里傲a,b是我们要鞍求的变量，要使版最小，则应满足暗：相应偏倒数同挨时等零，最后得安到：00巴求解方程组：得胺到书上结果 也可以：,八例：已知某公司稗每年产销量数据佰、资金需求量数班据，采用最小二巴乘法回归出相应爸的产销量和资金皑需求量关系后，案y=50+0.板6x敖我们就可以预测矮:当X800唉时带入方程：可熬求出结果。板第三节

47、 自有坝资金的筹集癌敖公司自有资金，瓣也称权益资金，皑没有还款风险的跋资金，通常自有安资金的筹集方式疤有：吸收直接投罢资、发行股票、佰利用留存收益等爸。按一、吸收直接投唉资扒袄企业通过协议的澳形式吸收其他投疤资人如：国家、皑法人、个人、外氨商等直接通过实败物资产、无形资巴产、货币资金等班形式注入形成其皑业资本金的筹资澳方式。芭鞍这里不包括以股笆票为媒介的吸收把直接投资方式皑。百伴（一）吸收直接班投资的形式袄袄1.按投资者分板类颁败（1）国家直接澳投资，形成国家鞍资本金。熬拜（2）企业、事邦业单位形成的法哎人资本金。疤叭（3）个人投资巴形成的个人资本佰金搬佰（4）外商、港爸澳台地区的外商胺资本金

48、暗伴2.按投资者的肮出资形式分类半巴（1）现金投资暗。企业最喜欢的岸投资方式。接收奥成本低，使用方皑便。哎颁（2）实物投资鞍。各种固定资产袄，如：房产、设澳备；各种流动资矮产，原材料、燃坝料、易耗品等。翱涉及的价值评估柏接收成本较大。把背（3）无形资产摆。如：专利技术吧、商标权、土地俺使用权。这里主哎要面临的是股价跋问题，特别是作伴为企业注册资本罢时，一般折价时哀不能超过注册资稗本的20（旧蔼公司法），新公碍司法规定可达到拌70（班2008年5月凹19日扮）跋凹以无形资产投资伴，有点类似现在隘的OEM（or鞍iginal 伴equipme邦nt manu肮facture把r）贴牌生产，班NIK

49、E。案俺（二）吸收直接矮投资的程序傲啊明确筹资目的翱斑确定筹资渠道俺柏选择筹资方式案爱验资登记肮艾（三）吸收直接败投资的优缺点优点：盎1.形成权益资把金，提高企业资盎信及筹资能力。唉疤2.吸收直接投跋资的同时，如：靶设备，会同时引扳进先进技术，管矮理经验，迅速提伴供企业竞争力，板与此同时如果吸捌收的是实物投资版则可以迅速形成邦生产力。笆搬3.降低财务风背险。改善资产负把债比例，在经营碍状况较差时，还绊款压力较小。败熬4.实现风险共般担，降低原有投霸资者的风险。缺点：背凹1.资金成本较案高。板肮资金成本不仅是坝吸收直接投资过背程发生的各种审芭批、手续费，还挨包括权益资金的氨回报要在税后进邦行。无

50、法像债务盎资本那样，费用摆可在税前扣除。碍柏2.有时产权前拔期界定、评估工芭作较为麻烦，比癌如无形资产。不氨像股票那样较为百明确。例如：无版形资产，可口可埃乐2008年价氨值667亿把半3.会对现有所傲有者的经营控制袄权稀释。这在对安那些权利欲较强搬的经营者可能是爱无法忍受的。二、发行股票伴摆目前这是股份有懊限公司筹集权益班资本的最主要方半式。1984年绊第一家企业飞乐袄音响上市50元案10000股。罢（奥一股变成了31巴83股，市值由蔼50元变成最高疤时的10.76耙万元，回报率高艾达2152倍拔）。艾目前上市公司超捌过1640家。八通过企业上市在爸一级市场上，发拔行股票，筹集资俺本。二级市

51、场主叭要是股东之间进罢行交易。鞍跋（一）股票的种隘类跋蔼1.按股票有无伴记名：无记名股扳票和记名股票袄扒是否记载股东姓八名，电子化交易胺。以前主要针对唉96年前主要针矮对法人交易。1盎996年开始无颁纸化交易，基本癌都是无记名股票斑。阿般2.按股票有无办面值：有面值股坝票和无面值股票拔。案安我国没有无面值岸股票，都是有面澳值股票。股票面扳值仅表示资产份巴数。我国一直以芭来股票面值是1俺元。但是200霸8十月紫金矿业盎发行面值为0.皑1元15亿的股袄票。原因：先在昂香港上市，面值稗0.1元，当时安价格超过10元班，如果，国内市啊场1元（同股同澳权）港股要缩股背变成100元，瓣不利于投资者参碍与（

52、股价太高）佰。于是，（红筹靶股回归）定为0拔.1元。哀带来问题，不利稗于直接比较股价班，假如：资金矿俺业A股8.2，八表示每股82元捌。其他面值为1板元的每股20元阿。无法直接比较跋。拜皑3.根据投资主靶体：国家股、法啊人股、外资股、爱个人股。癌盎4.根据发行对跋象和上市地区：隘A、B、H、N澳扮A股：人民币标败价，人民币交易敖，主要面向内陆癌居民及机构。T挨+1 10%伴巴B股：人民币标澳价面值，外币交熬易。上证交易所肮，美元标价，美巴元结算；深证所啊，港币标价，港袄币结算。主要面爱向海外投资者及凹机构。近年来开败始面向内陆。T碍+3版稗H股：内地注册昂企业在香港上市奥，以港币标价，蔼港币交

53、易。T+般0，无涨跌幅限瓣制。内陆居民无蔼法直接购买。可俺以委托香港住内凹地经济公司办理扒业务（绊恒丰证券岸），2007年芭一度比较热，巴“佰港股直通车哀”安业务关注，按“背天津傲”拔可以直接购买港芭股。后被叫停。邦风险太大，港股矮涨幅过高。唉翱N股：在纽约证坝券交易所上市。鞍坝5.根据股票持俺有人享有的权利柏和承担义务：普靶通股、优先股。敖芭相同点：都是不岸用返还的。叭敖差异点：（1）白分红（2）财产芭清算（3）控制坝权敖（二）股票发行罢的目的吧1.新设发行。奥企业刚成立时，扮就是以上市公司版形式成立的，一鞍般会受到追捧。傲例：吧2.扩大规模。按已有的老企业，唉部分上市，或整安体上市。罢3.

54、再融资。去柏年年初浦发银行斑、中国平安，近百一段时间万科。柏（三）股票发行白条件佰1.新企业上市背：如：（1）符拔合产业政策。少拌林寺上市传言。哎（2）只有普通芭股一种。（3）盎发起人认购的数巴量不低于35%懊。（4）发起人稗认购不低于30柏00万.矮叭（5）面向社会啊公众的不低于2暗5%、职工不低伴于10%，超过吧4亿元的，社会熬认购比例可以降耙低，但不低于1爱0.%（6）近把三年无重大违法稗行为。等等。矮2.国企改组。邦（1）发行前一耙年，净资产与总熬资产比值不低于疤30%.(2)办近三年盈利。佰3.企业增资。拌（1）上次融资败用途与实际一致办（2）与上次发白行间隔一年以上拜（3）期间无重

55、捌大违法行为。其扒他柏4.股票挂牌交癌易。（1）不能败在设立时，就直坝接上市。（2）盎股本不低于50翱00万元。（3半）开业三年以上搬，近三年盈利。案（4）持有面值吧1000元以上翱的股东不少于1伴000人，面向版社会发行量不低把于25%；股本胺超过1亿的不低拌于15%。（5邦）近三年无违法埃行为，财务无虚盎假。等等。罢（四）股票发行挨程序笆1.申请。相应败机构对其资信、按财务状况进行评把估。稗2.审批。向证斑监会递交3.复审。败4.上市。公告懊、询价、申购、佰抽签、公布、交八割笆（五）股票发行阿价格的确定三种价格：哀1.面值价：主奥要针对原始股东啊。紫金矿业、兴扳业银行埃2.时价（市价颁）：

56、主要针对普熬通社会公众，经案过询价之后确定啊的价格。爱3.中间价：介盎于面值和市价的颁价格，股票增发爱、配股价。皑溢价、平价、折隘价挨发行时应考虑的般因素：市盈率、半每股净值、公司蔼市场地位、证券艾市场供求关系哀（六）股票上市板对公司的影响半利：1、增强公隘司偿债和举债能凹力。权益资金的扳增加，改善企业叭财务状况，资产熬负债比降低，提俺高增强公司资信稗，提高再融资能百力。隘2、有利于企业昂了解投资者对未搬来经济的态度。败股价除了反映了巴企业现有价值之拌外，还反映了公熬众对企业未来的蔼预期，或者经济胺的预期，便于企岸业经营者把握经拜营方向。傲翱3、无需还本，懊财务风险小。除耙非破产。叭把4、发行

57、股票同翱时可以发行期权白，这已成为企业靶对员工进行长期敖激励的手段。般坝5、一定程度上胺可以抵御通胀的佰影响。股票反映罢企业价值，温和绊通胀企业盈利增拌加，股票升值。哎版弊：1、融资成哎本高。资产评估皑费、律师代理费安、证券发行费（颁94年无纸化交叭易，没有印刷费疤了）；根据利润斑，支付的红利，耙形成了融资成本隘巴2、税后支付，俺增加了资金成本摆。芭爸4、稀释现有股百东的控制权。（埃增发）100万扮阿5、需要公开企搬业财务状况。有袄时会对企业不利岸。办（七）普通股和艾优先股的比较澳巴1、股息支付：肮颁2、财产清偿：翱耙3、经营表决：三、留存收益阿矮即税后利润，提百取了法定公积金暗、任意公积金之

58、哀后剩下的。白第四节 借入稗资金的筹集艾绊即：仅仅是拥有疤资本的使用权，捌一定时间之后需敖要还本付息。一胺般有：银行借款安、债券、融资租拜赁等。昂一、短期银行借哎款按短期银行借款主阿要是企业借入的胺在一年以内偿还背的款项，主要用按于流动资金的周版转。靶（一）短期银行阿借款的信用条件按即：银行借款时稗银行根据借款人案的条件及经济发八展状况规定的借袄款要求,包括：拌。按1、贷款期限和败贷款偿还方式。背多期借款：一般半为一年以内，偿阿还方式分批偿还挨、一次性偿还。般前者增加了企业邦的实际利息负担坝，企业多采用后爸者。哎2、贷款利率和白利息支付方式凹短期贷款采用固八定利率，根据企芭业实力的差异利癌率有

59、所差异。矮利息支付方式：吧利随本清，到期班一次性支付本金隘和利息。坝贴现法，先支付哎利息，到期支付绊本金。3、信用额度艾根据财务状况、翱信用记录等给予蔼不同的信用额度八，即贷款的限额柏。资信公司和人啊民银行个人征信唉系统对个人信用皑会有相应记录。懊4、循环使用的捌信用协议啊银行与企业签署肮贷款协议时，只颁要公司贷款不超岸过某个额度，可氨随时房贷，但需爱要对未使用的信昂用额度缴纳承诺板费：（即：随时俺支付相应的贷款把余额的承诺保障挨）稗信用额度：10摆00万，承诺费氨：0.5%，贷疤了900，剩下哎的100万一年疤内随时给你，但艾要付承诺费。0办.5%*100靶=0.5元3、补偿性余额氨就是贷款

60、时并不般会将全部的协议疤款项带给你，会拌留一部分，当然吧计贷款利息还是矮依据全额来计息绊。增加了实际利巴率负担。如：预拔定贷款100万把，规定补偿性余白额比例为10%岸，只能贷90万霸。捌实际利率=名义肮利率/(1颁哎补偿性余额比例把)*100%4、借款抵押坝对风险高的项目佰、信用度低的企蔼业贷款需要财产颁抵押。一般根据案抵押品的30%坝50%折价，颁房贷。5、偿还条件艾会规定严格的偿颁还期，一次性、癌分期。过期缴纳叭滞纳金。巴6、以实际交易捌为贷款条件斑如属于交易过程白的资金临时短缺傲，需要证明实际爱交易的存在。伴（二）短期银行拜借款的成本1、利随本清法唉借款到期，还本鞍时，再支付利息拜。此