财务管理理论与实务-卞继红-习题参考答案

1、般第啊1盎章 唉习题答案俺1、哎单项选择题昂 邦盎A 佰暗D 盎翱D 白隘D 哀癌B 坝唉D 盎坝C 哀叭C 扳盎D 班巴D2、多选题氨哀ABCD 般背BD 阿稗BCE 胺奥ABD 颁疤ABD 啊拜ABC 哀绊ABCDE 吧把BC 靶绊ABCD 绊白AC肮第般2碍章 伴习题答案隘1、安单项选择题昂 罢奥B 凹敖B 拌拌B 霸按C 哀唉D 拔巴D 蔼背C 氨摆B 般跋A 疤哀C 背癌B 佰背D 白拔C2、多选题皑哀ABCD 耙暗ABC 隘隘CD 摆凹ABC 板澳AC 岸拜ABCD 袄袄ABC 昂袄ABCDE 胺霸BC 矮八ABC 哎矮AB澳隘ABC 芭阿ABCDE 阿板AD 澳昂ACD 坝盎AB

2、CD 爸胺ABCD 巴唉ABCD 俺稗AB 拔敖ACD3、计算题（1）肮翱8600（F/坝A,4%,5）斑=8600班爱5.4163=摆46580.1罢8 不能用银行搬存款购买该设备敖办因为A（F/A柏,4%,5）=埃50000 所拔以 A=500斑00/（F/A哀,4%,5）=爱50000/5百.4163=9爱231.39（2）胺啊后付等额租金方绊式下的每年等额爸租金额500暗00/（P/A案,16%,5）办=5000/3矮.2743癌哀15270.4敖4（元）斑般后付等额租金方巴式下的5年租金按终值1527耙0罢啊（F/A,10爱%,5）=15蔼270傲巴6.1051扮拜93224.8伴8

3、（元）跋笆先付等额租金方搬式下的每年等额翱租金额500爱00/（P/吧A,14%,4爸）1 =5艾0000/3.绊9173岸碍12763.8背9（元）澳或者：先付等背额租金方式下的翱每年等额租金额坝50000/般（P/A,1爸4%,5）癌啊（114%）耙 绊按12763.8败9（元）癌哎先付等额租金方昂式下的5年租金扳终值1276版3.89八巴（F/A,10爱%,5）办蔼（110%）按爸85717.2靶0（元）邦或者：先付等稗额租金方式下的隘5年租金终值敖12763.8奥9搬搬（F/A，1啊0%，5+1）摆1 百昂85717.2啊0（元）背办因为先付等额租蔼金方式下的5年哎租金终值小于后百付等

4、额租金方式挨下的5年租金终般值，所以应当选氨择先付等额租金奥支付方式。（3）百半900（P/A百,7%,6）=版900搬碍4.7665=摆4289.85巴 能回收资本氨笆因为 A（P/奥A,7%,6）癌=4000 所氨以 A=400俺0/4.766柏5=839.1翱9 敖（4）(此题可稗放在第6章讲完背后做)凹必要报酬率=6蔼%+1.5(1柏0%-6%)=拌12%按股价=2(1+哎4%)/(12奥%-4%)=2肮6盎俺(此题可放在第板6章讲完后做)预期收益率胺A=8%+0.扮8(14%-8班%)=1按2.8%隘B=8%+1.阿2(14%-8翱%)=15.2颁%肮C=8%+2(拌14%-8%)稗

5、=20%啊版A股票价值=2矮(1+8%)/皑(12.8-8芭%)=45 投颁资A股票合算拔癌投资组合靶扮系数=0.5*岸0.8+0.2哀*1.2+0.奥3*2=1.2百4捌 预期收益率扳=0.5*12翱.8%+0.2般*15.2%+熬0.3*20%澳=15.44%芭第挨3扒章 筹哀资方式1单项选择题拔1-5(CBA扳CD) 6昂-10(BBA懊BD)2多项选择题霸1(ABCD)颁 2(跋ABCD) 澳 3(ABC啊) 4(班AB )隘 5艾 (ABC)哎6(ABC) 艾 7(懊ABD) 八 8(ABC哎D) 9(疤ABCDE) 隘 10(ABD暗E)4计算题(1)解：阿 = 1 * GB3 傲

6、柏若明年售价不变稗，四方公司明年鞍需对外融资额为凹：胺 矮4000隘疤8%白坝（50%-35奥%）-4000熬俺（1+8%）懊办5%斑隘（1-60%）捌 =拌25.6 万元斑 若明年摆售价不变，设不吧需对外筹资的销艾售增长率为X，版则矮 4碍000蔼八X按癌(50%-35背%)-4000盎坝(1+X)半 拜5%般罢(1-60%)蔼=0啊解得 X=6啊.06%扒 = 2 * GB3 耙俺 若明年通货膨捌胀率为敖10%阿，四方公司明年哎对外融资额为：跋 40扒00鞍办（1+10%）吧扮8%把邦（50%-35岸%）-4000挨捌（1+10%）跋按（1+8%）艾袄5%版背（1-60%）澳 =1笆23.

7、2-95奥.04=28.埃16万元蔼 = 3 * GB3 扳芭若 = 1 * GB3 扮碍中的股利支付率绊为哎40%啊，其对外融资额鞍 坝 =4000袄皑8%叭八（50%-35版%）-4000般爱（1+8%）扒疤5%按艾（1-40%）俺 疤 =112-艾129.6=-岸17.6(2)解：八 市场利率板为6哎%扒时：矮 发行价凹格=1000邦奥8%搬邦PVIFA挨6%，3皑+1000班懊PVIF拜6%，3哎 摆 =2蔼13.84+8伴40=1053坝.84元肮 市场利率癌为8盎%傲时：袄 发行价瓣格=1000奥伴8%佰按PVIFA扮8%，3埃+1000半皑PVIF半8%，3搬 翱 =2跋06.1

8、6+7绊94=1000袄.16元板 市场利率矮为9袄%败时：艾 发行价搬格=1000扒奥8%碍胺PVIFA背9%，3岸+1000佰吧PVI蔼F哎9%，3叭 爸 =2跋02.48+7疤72=974.办48元(3) 解;鞍 立即付款稗：背 折扣率=拌（10000-按9700）/1班0000=3% 30天内付款爸折扣率=（10佰000-980办0）/1000挨0=2%肮所以业最有利的伴付款日期是第3佰0天付款价格9昂800元（4）解;按 氨=34.42万阿元扳第4章 筹资按决策1单项选择题跋1办拌5（CCCAC拜） 6-10氨 (DBDDD拔)半2 多项选择叭题绊1 (ABC)肮 2(AB柏C) 3

9、啊 (BC ) 傲 4 (懊 ABCDE)按 5 (癌AC )八6 ( AB 斑) 7(A芭BD) 蔼8 (ABCD碍) 9 (把C ) 昂 10(鞍BCE)4 计算题(1) 解： 叭(2)傲 解:设负债和办自有资金的比例昂为x败 24%肮=35+x百瓣(35%-12班%)(1-4爱0%)阿 胺X皑=35/13半 负债=挨120袄霸35/（13+般35）=87.案5万元昂 自有资暗金=120-8案7.5=32.柏5万元(3) (4) 解：方案一： 方案二： 耙 K扮w1搬凹 K靶w2 埃方案一好 拔(5) 安解奥：负债=200癌柏45%=90 哀万元 肮利息（I）=9肮0 稗背 12%=10爱

10、.8（万元） 背 办贡献毛益=28埃0 把按 （1-60%皑）=112 万摆元 败息税前利润=1绊12-32=8扒0 扮 坝税后净利=（8唉0-10.8）俺哀 67%=46笆.364（万元哀） 邦股东权益净利率扳=46.364拌/200 =2翱3.18% 俺DOL=112皑/80=1.4挨 斑DFL=80/板（80-10.邦8）=1.16哎 扒DTL=1.4般*1.16=1摆.62 (6) 解：唉碍设两种筹资方案拔的每股利润无差翱别点的息税前利耙润为暗X傲，傲 伴 翱 X=2拔34.39 万傲元敖吧如果该公司预计背的息税前利润为盎240万元跋，大于234.耙39万元，则选昂择方案A，发行霸债券

11、筹资 昂第办5皑章 项稗目投资2单项选择题扒1坝爱5 B 碍D A B B碍 耙 6鞍板10 D耙 A A C 岸C3多项选择题拌1、AD 罢 2、ACD柏 3、A扮CD 4搬、ABD 凹 5、ABCD坝6、ABD 唉 7、BCE懊 8、A盎BD 9邦、BCD 巴 10、CE4计算题班（1）解：八袄为计算现金流量懊，必须先计算两拌个方案每年的折懊旧额：昂甲方案每年折旧柏额扒40000（氨元）半乙方案每年折旧蔼额肮=40000（肮元）拜先计算两个方案败的营业现金流量俺，然后，再结合傲初始现金流量和斑终结现金流量编版制两个方案的全案部现金流量见表坝白投资项目的营业班现金流量计算表邦爱单位：元奥t碍

12、1邦2稗3案4翱5版甲方案：疤销售收入败付现成本耙折旧芭税前利润耙所得税胺税后净利隘现金流量袄哎80000爸30000颁40000捌10000哀4000爸6000熬46000肮皑80000翱30000坝40000拔10000稗4000矮6000啊46000奥巴80000拌30000氨40000哎10000摆4000扒6000鞍46000颁80000懊30000阿40000凹10000懊4000爱6000碍46000吧柏80000捌30000罢40000澳10000爱4000把6000凹46000蔼乙方案：凹销售收入哎付现成本颁折旧扮税前利润翱所得税罢税后净利搬现金流量皑奥100000败4000

13、0哎40000挨20000摆8000哀12000矮52000爸100000拔42000扒40000背18000埃7200唉10800盎50800半100000矮44000瓣40000版16000瓣6400皑9600蔼49600白100000扳46000半40000唉14000稗5600板8400背48400板100000跋48000班40000鞍12000耙4800伴7200瓣47200败班投资项目现金班流量计算表把单位昂：元爸 t蔼0蔼1稗2耙3凹4邦5版白甲方案：耙固定资产投资昂营业现金流量哎现金流量合计啊癌-200000摆-200000办吧46000摆46000百46000绊46000佰

14、46000伴46000癌46000绊46000办氨46000矮46000班乙方案：邦固定资产投资爸营运资金垫支斑营业现金流量袄固定资产殘值艾营运资金回收傲现金流量合计暗-240000阿-30000搬-270000皑52000肮52000败50800艾50800班49600艾49600昂48400败48400百颁47200版40000艾30000坝117200鞍耙甲方案的暗净现值笆为：阿稗46000碍办-200000敖46000耙安6.105-2败000008绊0830（元）跋乙方案的跋净现值吧为：昂氨52000伴隘+50800爸靶+49600摆百+48400耙伴+117200暗板-270000

15、把5斑2000板斑0.909+5巴0800蔼昂0.826+4佰9600扒哎0.751+4斑8400巴扮0.683+1爸17200靶捌0.621-2扮7000案-绊37683.2袄（元）啊甲方案净现值靶大于乙方案，因哎此，甲方案为可皑选项目。昂（2）解：每般年折旧额耙1200（万蔼元）敖扮每年营业现金摆净流量360吧0矮哎（130%）瓣1200败半（1-30%）芭1200扮捌30%耙 疤 岸 邦 皑 八2040（万元百）笆盎则该方案每年蔼现金流量见表案t捌0伴1办2隘3败4啊5艾6扳7傲8安现金流量爱尚未回收额扮-2000啊2000扳-2000瓣4000伴-2000靶6000颁-500百6500

16、艾2040傲4460奥2040绊2420扳2040瓣380稗2040斑0安2540俺0办则板：投资回收期暗（年）巴净现值靶2040板般把+500盎搬2000+佰2000癌捌+500百岸背196.6（岸万元）拔 叭 现值指数叭2040矮奥邦+500哎挨啊2000+巴2000摆耙+500办巴1.033傲（3）解：邦百、 净现值：败甲方案NPV=阿(10000+版100000/拌5)斑皑（P/A，10唉%，5）-10叭0000把 =伴13730元敖乙方案年折旧=奥(80000-按8000)/4佰=18000拜乙方案NPV=澳(敖25000蔼皑0.909+2凹6000哎拔0.826+2巴7000啊爱0

17、.751啊 岸 背 板+36000按版0.638)-挨80000=9066元柏扒、 现值指数：氨甲方案PI=1爱13730/1佰00000=1俺.14爸乙方案PI=1绊13730/8爱0000=1.艾11拜扮、 内含报酬率安：矮甲方案IRR计昂算如下：啊年金现值系数=摆100000/芭30000=3靶.333霸甲方案IRR=柏15%+(3.翱52-3.33肮3)/(3.5耙2-3.274罢)*(16%-奥15%)=15.24%板乙方案IRR计埃算如下：伴NPV（14%版）=81456拜-80000=啊1456元摆NPV（15%拜）=79764摆-80000=凹-236元版乙方案IRR=懊14%

18、+145敖6/(1456扳+236)*(奥15%-14%蔼)=14.86%所以，甲方案优捌（4）解：扮奥继续使用旧设翱备。稗岸旧设备年折旧拌150懊爸（万元）颁旧设袄备账面净值1颁50-13.5凹般582.5（背万元）变现值艾100（万元）案初始现斑金流量1鞍00（100爱82.5）胺爱33%9笆4.225（万埃元）按营业稗现金流量15背00坝拌（133%）埃1100扒傲（133%）疤+13.5埃疤33%跋 邦 俺 扒 272.5版（万元）背终结摆现金流量=15办（万元）暗 盎 净现值27伴2.5翱叭+15瓣佰-94.225瓣跋27坝2.5鞍百3.7908+碍15隘案0.6209-翱94.22

19、5斑1032.9扒93+9.31版35-94.2坝25凹按34败6.9（万元）靶巴颁 更新设备。疤新设备折旧班200熬吧（万元）澳初始现金流量昂=-200（万拔元）芭年营业现金流量靶1650坝安（133%）哀1150坝霸（133%）挨+36熬挨33%=346氨.9（万元）扮终结现金流量俺200哎唉10%20（般万元）叭采用新设备净俺现值346.瓣9芭百+20盎肮200跋扮1315搬.0285+1肮2.418-2搬001127霸.4465（万拔元）暗通过计算可看出扳购买新设备净现把值较大，所以该败设备应更新。靶第六章 练习参邦考答案1、单项选择题绊吧C 板板C 氨扒A 捌胺C 疤叭A 啊扮A 坝

20、癌A 巴傲D 俺背B 版安B 熬哎A 捌凹C 奥爸C 坝唉D 班啊B 般般C 哎盎D 岸盎B扳袄C 斑疤D2、多项选择题绊败AC 疤癌ABC 傲八CD 败昂ACDE 坝白ABCD 颁矮ABCDE 哎俺BDE 矮拌BCDE 爱扒BCE 奥挨ABDE 阿败ABD4、计算题(=3994=3022霸扒=该债券到期收柏益率为5.53啊%,低于当时市挨场利率8%,不斑值得购买颁哎到期收益率=1班2.33%扳艾债券价值=10班34市价10翱40 应当购买败癌此时的市场价值白为1036佰拔到期收益率=2叭0%案办投资收益率=2伴0.2%颁懊股票的价值=2版(1+12%)摆靶1/(1+10伴%)昂1颁+2(1+

21、12案%)扮2蔼芭1/(1+10坝%)败2啊+2(1+12版%)扳3爸蔼1/(1+10巴%)哎3懊+2(1+12罢%)绊3办(1+8%) 叭皑1/(1+10肮%)袄4盎+2(1+12罢%)佰3昂(1+8%)凹2隘把1/(1+10碍%)敖5白+ 2(1+1挨2%)靶3扮(1+8%)岸3把坝1/(1+10坝%)哎6哀+2(1+12矮%)伴3巴(1+8%)隘3半(1+5%)/按(12%-5%跋)挨挨1/(1+10挨)皑6颁=2.24百懊0.9091+靶2.5088胺八0.8264+阿2.8098伴挨0.7513+扳3.0346 般办0.6830+爸3.2774白疤0.6209+邦 3.5395扳笆0

22、.5645+安3.7165/吧(12%-5%氨)伴俺0.5645=42.30拜第七章 营运资把金管理1单项选择题坝（1）扳拔（5） ACB安AC 哀 （6）安拌（10）BBD隘AD 背（11）八挨（12）A C2多项选择题敖（1）ABD 靶（2）BC（3碍）BD（4）A伴D（5）ABC懊（6）ABCD稗（7）ABC（哀8）BC（9）拜BCD（10）爱BCD4.计算分析题爸（1）奥瓣最佳现金持有量半=颁 背 袄=50000(背元) 暗摆最佳现金管理总跋成本=芭=5000(元霸) 班转换成本=25般0000/50邦000500隘=2500(元佰) 跋持有机会成本=哎50000/2吧10%=25奥0

23、0(元)扳靶有价证券交易次鞍数=25000拔0/50000背=5(次)胺有价证券交易间阿隔期=360/芭5=72(天)半 隘（2）经济批量哀=坝=400（吨）笆最佳订货次数=跋2400/40扳0=6（次）（3）碍袄1）扒在没有价格折扣埃时昂，隘最佳进货批量=柏=400（件）氨9 q8 C!颁 o, r7 昂y/ J奥# r绊存货相关成本总盎额=1200熬10+（120傲0/400）傲400+（40盎0/2）6=跋14400（元肮）摆2）背取得价格折扣3扮%时，企业必须阿按600件进货鞍中国会计社傲存货相关总成本邦=12001版0（ l-3佰%）+（120袄0/600）罢400+（60暗0/2）

24、矮6=1164芭0+800+1靶800=142伴40（元）懊. F, Q9罢 |8 U8 搬N/ n- e白中国会计社区癌3）盎通过计算比较，皑进货批量600奥件的总成本低于昂进货批量4OO把件的总成氨 百本，因此，该企皑业应按600件疤进货才是有利的笆。蔼; w) n6摆 1 G: 胺x- L3 盎* 7 V哀盎: O6 U$哀 A6 N/ 版6 * 败中国会计社区是扮国内最知名、最癌火爆的会计论坛敖.中国会计网（氨www.can拌.搬cn)主叭 瓣靶; | E*懊 . K; 傲|2 L! p背 j5 L中搬国会计社区是国稗内最知名、最火靶爆的会计论坛.鞍中国会计网（w搬ww.cane叭.c

25、袄n)主把最佳的进货次数盎=1200/6败00=2次霸! P- P-摆 x8 J傲k+ Q+ A肮/ D中国会计绊社区氨案 唉安k爸最佳的进货间隔埃期=360/2肮=180（天）盎第八章练习参考胺答案1、单项选择题柏挨C 昂颁D 佰碍B 肮佰B 跋板A 癌凹B 版霸A 百半B 佰氨B 暗柏D 2、多项选择题按熬BCD 半拌ABD 半把ABC 鞍颁CD 熬败ABD 熬白AB 阿凹AC 跋板ABC 哀翱BC 八芭CD 4、计算题二分法扮固定制造费用耗巴费差异=170扒00110敖巴200爸奥0.8=60芭0扳固定制造费用能叭量差异=(11昂0坝拔200200靶傲200)巴巴0.8=14搬400验算

26、:耙固定制造费用成摆本差异=170傲00200邦柏200皑佰0.8=15扮000版即固定制造费用哀成本差异=6瓣00+(14鞍400)=1蔼5000三分法敖固定制造费用闲阿置能量差异=(隘110白岸200205俺00) 埃绊0.8=120岸0扮固定制造费用效坝率差异=(20绊500200翱盎200) 矮摆0.8=15坝600懊三因素的闲置能拜量差异(+12伴00)与固定制把造费用效率差异柏(15600埃)之和(14拔400)与二因哎素分析法中能量扮差异相同.佰产量变动影响产般品单位成本降低岸或升高的百分比胺=(55.56白%+44.44摆%/120%办敖100%)1熬00%熬=(55.56凹%

27、+37.03巴%)100%懊=7.41%八搬设备利用率提高肮对产品单位成本耙的影响败=(55.56埃%+44.44坝%/110%拔熬100%)1皑00%版=(55.56案%+40.4%俺)100%=邦4.04%扳若生产C产品新捌增利润为100蔼0敖巴(5135)般2000=1叭4000拜若生产D产品新岸增利润为500邦胺(8049)凹1800=1奥3700霸所以应生产C产袄品笆生产丙产品可获八利800哀八80=6400皑0八自制零部件成本吧(14+3+7爱) 氨岸10000=2懊40000败外购零部件成本皑30按斑10000=3隘00000氨若自制零部件总疤成本为零部件制板造成本2400澳00

28、加上机会成唉本(生产丙产品百获利)6400般0等于3040俺00，高于外购哀零部件成本30唉0000,所以艾应外购零部件。八第9章 利润分绊配管理1单项选择题俺（1）澳稗（5）BDBB白D （拌6）氨瓣（10）CCD背AC 隘 （11）靶搬（14）AAD疤C2多项选择题案（1）ABC 拔（2）ABD（般3）ACD（4袄）AB（5）B耙D般（6）ABCD笆（7）CD（8暗）ACE（9）隘BD（10）A埃BCD搬（11）ABC碍D（12）CD白（13）ABC氨E4思考题案（1）2005安年投资方案所需绊的自有资金额爸700耙芭60420熬（万元） 肮2005年班投资方案所需从背外部借入的资金瓣额7

29、00白把40280爸（万元） 芭（2）2004颁年度应分配的现版金股利 氨净利润啊2005年投资坝方案所需的自有案资金额 板900俺420480昂（万元） 百（3）2004阿年度应分配的现百金股利上年分埃配的现金股利笆550（万元）拔 败可用于20巴05年投资的留隘存收益900埃55035伴0（万元） 把 办2005年瓣投资需要额外筹安集的资金额7班00350啊350（万元）岸 板（4）该公司的安股利支付率5肮50/1000坝艾10055斑 碍2004年哎度应分配的现金伴股利55熬罢900495翱（万元） 哀（5）因为公司扮只能从内部筹资霸，所以05年的跋投资需要从04鞍年的净利润中留懊存70

30、0万元，癌所以2004年败度应分配的现金俺股利900哎700200靶（万元） 办第十二章 阿财务分析败 把2单项选择题哀1笆按5 A 唉C A B B奥 6扒澳10 跋D D B A蔼 C3多项选择题盎1、ACD 敖 2、A盎BC 碍3、ACDE 案 4、A暗BCDE 俺 5、 BC拌6、ABD 吧 7、B吧CD 吧8、BCD 跋 9、A版CE 板 10、ABC柏D 4计算题扮(1)解：案凹流动比率=45阿0/218=2敖. 06把 速动比率 =凹(450-17耙0-35)/2唉18=1.12唉 现金比率=9暗5/218=0蔼。44坝产权比率=59奥0/720=0伴.82笆资产负债率=5凹90/1310哀=45%般权益乘数=1/笆(1-45%)碍=1.82熬应收帐款周转率巴=570/(案135+150按)/2挨艾=4 次 按流动资产周转率埃=1014/哀(425+45碍0)/2袄固定资产周转率蔼=1014/疤(800+86哀0)/2=1把.22次把 总资产周转率啊=1014/坝(1225+1半310)/2百=0.8次挨销售利润率=2白53.5/10伴14=25%岸自有资金利润率傲=25%*0.胺8*1.82=哀36.4%邦资本保值增值率俺=720/71斑5=1.01