“十四五”规划的6大产业机会

1、目录1总量目标淡化数量指标，全面聚焦高质量发展 .- 3 -1.1经济增长：淡化量化指标，集中精力聚焦高质量发展.- 3 -1.2人口和城镇化：提升城镇化发展质量，积极应对人口老龄化.- 4 - 1.3财政政策：加快建立现代财政制度，完善现代税收制度.- 5 -1.4货币政策：保持稳健货币政策，深化金融供给侧结构性改革.- 5 - 1.5改革和开放：全面深化改革，实行高水平对外开放.- 6 -2科技：“十四五”科技攻坚项目较十三五大面积提升.- 6 -3高端制造：首次提出产业链供应链.- 10 -4能源：聚焦绿色能源主线，改变传统能源结构.- 13 -5消费：首次单独成篇，注重数字消费、服务型

2、消费.- 15 -消费重视程度大幅提升，配套措施落地，新型消费场景提出.- 15 -A 股消费信仰短期内再坚定，新型消费或成为未来增长点.- 16 - 6医疗：创新药、高端医疗设备、医疗服务全面开花.- 17 - 7农业：全面提质，首提增强农业综合生产能力.- 18 -风险提示.- 18 -图表 1：国家重大科技基础设施.- 7 -图表 2：十四五提出要提升企业技术创新能力.- 7 -图表 3：十四五科技前沿领域攻关与十三五科技创新重点项目及工程对比.- 7 -图表 4：数字经济与信息化工程重点产业对比.- 8 -图表 5：数字化应用场景.- 8 -图表 6：中国数字经济规模由 2015 年

3、3 万亿美元增长至 2019 年 5.2 万亿美元. -10 -图表 7：4G 时代多个产业融合发展迅猛增长.- 10 -图表 8：十三五对制造业的整体规划.- 11 -图表 9：十四五对制造业的整体规划.- 11 -图表 10：高端新材料、智能制造、新能源车成为十四五规划新关注焦点. - 11 -图表 11：十四五规划加快布局新型数字化基础设施建设.- 12 -图表 12：十三五与十四五在能源体系方面的对比.- 13 -图表 13：十四五关于加快发展方式绿色转型的规划要点.- 14 -图表 14：能源革命带动经济转型，新旧产业共振诞生三条投资主线.- 15 -图表 15：“十四五”纲要与“十

4、三五”在消费领域的对比 .- 15 -图表 16：“十四五”纲要与“十三五”在医疗领域的对比 .- 17 -图表 17：“十四五”纲要与“十三五”在农业领域的对比 .- 18 -总量目标淡化数量指标，全面聚焦高质量发展经济增长：淡化量化指标，集中精力聚焦高质量发展不同于过去对于 GDP 增长的具体指标，“十四五”规划提出，2020-2025 年GDP “保持在合理区间、各年度视情提出”。淡化量化指标在评价经济发展中的重要性，而更加强调发展质量。图表1. “十三五”与“十四五”经济社会发展主要目标比较类别具体指标“十三五”指标“十四五”新指标2015“十三五”计划2020累计年均变化属性“十四五

5、”计划2020 2025累计年均变化属性经济发展保持在合理区国内生产总值（万亿元）67.792.76.5预期2.3-间、各年度视情预期提出全员劳动生产率（万元/人）8.7126.6预期2.5-高于GDP 增长预期城镇化率-常住人口56.160+3.9预期60.6*65-预期城镇化率-户籍人口39.945+5.1服务业增加值比重50.556+5.5预期创新驱动7、力争投入研究与试验发展经费投入强度全社会研发经费投入增长2.12.5+0.4预期-强度高于“十三预期五”时期实际每万人口发明专利拥有量每万人口高价值发明专利拥有量6.312+5.7预期6.312-预期（件）科技进步贡献率数字经济核心产业

6、增加值占 GDP 比重55.360+4.7预期7.810-预期互联网普及率-固定宽带家庭4070+30预期互联网普及率-移动宽带用户5785+28民生福祉居民人均可支配收入增长-6.5预期2.1-GDP 增长基本同步预期劳动年龄人口平均受教育年限（年）10.2310.8+0.57约束10.811.3+0.5约束城镇新增就业人数（万人）城镇调查失业率-5000预期5.2-5.5预期基本养老保险参保率8290+8预期9195+4预期人均预期寿命（岁）-+1预期77.3*-+1预期每千人口拥有 3 岁以下婴幼儿托位数（个）1.84.5+2.7预期每千人口拥有执业（助理）医师数（人）2.93.2+0.

7、3预期农村贫困人口脱贫（万人）-+5575约束城镇棚户区住房改造（万套）-+2000约束资源环境单位GDP 能源消耗降低-15约束-+13.5约束单位GDP 二氧化碳排放降低-18约束-18约束森林发展-覆盖率21.6623.04+1.38约束23.2* 24.1-约束森林发展-蓄积量（亿立方米）151165+14地表水达到或好于类水体比例6670-约束83.485-约束地表水劣V 类水体比例9.780-约束8787.5-约束PM2.5 未达标地级及以上城市浓度下降-18耕地保有量（亿亩）18.6518.650约束新增建设用地规模（万亩）-3256约束万元GDP 用水量下降-23约束非化石能源

8、占一次能源消费比重12153约束主要污染物排放总量减少-化学需氧量10主要污染物排放总量减少-氨氮10-约束主要污染物排放总量减少-二氧化硫15主要污染物排放总量减少-氮氧化物15安全保障粮食综合生产能力（亿吨）-6.5-约束能源综合生产能力（亿吨标准煤）-46-约束资料来源：中国政府网，兴业证券经济与金融研究院整理2035 年远景目标：到 2035 年，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，未来十五年年均名义 GDP 增速需要 4.7%左右。图表2. 2035 年远景目标：基本实现社会主义现代化经济实力、科技实力、综合国力将大幅跃升，经济总量和城乡居民人均收入将再迈上新的大台阶，关键核心技术

9、实现重大突破，进入创新型国家前列。基本实现新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化，建成现代化经济体系。基本实现国家治理体系和治理能力现代化，人民平等参与、平等发展权利得到充分保障，基本建成法治国家、法治政府、法治社会。建成文化强国、教育强国、人才强国、体育强国、健康中国，国民素质和社会文明程度达到新高度，国家文化软实力显著增强。广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。形成对外开放新格局，参与国际经济合作和竞争新优势明显增强。人均国内生产总值达到中等发达国家水平，中等收入群体显著扩大，基本公共服务实现均等化，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显

10、著缩小。平安中国建设达到更高水平，基本实现国防和军队现代化。人民生活更加美好，人的全面发展、全体人民共同富裕 取得更为明显的实质性进展。数据来源：中国政府网，兴业证券经济与金融研究院整理人口和城镇化：提升城镇化发展质量，积极应对人口老龄化人口流动和户籍改革方面：1）取消 300 万以下人口城市户籍限制；放宽 300-500万人口城市落户要求。2）将财政转移支付、教育、医疗和保障性住房等资源与城市流入转移人口挂钩。3）健全农村土地、宅基地市场流通机制。城镇化方面：1）将成渝、长江中游城市群与京、长、珠并列，形成三个层次的城市群建设规划，提出建立现代化都市圈；强调县城是城镇化建设的重要载体。2）全

11、面提升城市品质，实施城市更新行动，建设宜居、创新、智慧、绿色、人文、韧性城市。3）坚持“房住不炒”，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。老龄化方面：1）规划没有提出具体人口增长目标，要求增强生育政策包容性。2）以“一老一小”为重点完善人口服务体系，支持家庭承担养老功能，构建居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系。2035 年远景目标：基本实现城镇化。基本公共服务实现均等化，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小。财政政策：加快建立现代财政制度，完善现代税收制度“十四五”规划强调要更好发挥财政在国家治理中的基础和重要支柱作用，保持合理的财政支出力度和赤字率水平，完善

12、减税降费政策，巩固减税降费成果。财政方面：1）深化预算管理制度改革，强化预算的审查监督，推进财政支出标准化，强化预算约束和绩效管理。增强国家重大战略任务财力保障。2）理清央地财政关系，适当加强中央在知识产权保护、养老保险、跨区域环保等方面事权，减少并规范中央和地方共同事权；健全省以下财政体制，增强基层公共服务保障能力。税收方面：1）优化税制结构，适当提高直接税比重；2）完善个人所得税制度，推进扩大综合征收范围，优化税率结构；3）调整优化消费税征收范围和税率，推进征收环节后移并稳步下划地方；4）推进房地产税立法。完善财政转移支付与农业转移人口市民化挂钩相关政策。货币政策：保持稳健货币政策，深化金

13、融供给侧结构性改革“十四五”规划和 2021 年政府工作报告同时强调了金融服务实体经济，金融要与实体经济发展相协调的总体方针。工作报告中指出“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”，“十四五”规划同样保持了货币政策的中性表述，同时提出深化金融改革的若干计划。利率和货币供给方面，继续推进利率市场化的形成和传导机制，强调发挥贷款市场报价利率基准作用。保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。同时引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节支持力度。人民币国际化方面，从“稳步”推进到“稳慎”推进，加快推进制度型开放。资本市场方面，大力发展机构投资者，提高股权融资比重；提高上市公司质量，全面实施注

14、册制，建立退市常态化机制；深化新三板改革；发行长期国债和基础设施债券。金融科技方面，稳妥推进数字货币的研发，加快金融机构数字化转型。金融安全方面，健全金融风险管控体系，加强对重要金融机构和互联网金融的监管力度；强化金融创新风险评估，探索建立创新产品纠偏和暂停机制。改革和开放：全面深化改革，实行高水平对外开放2021 年政府工作报告中经济目标设定平稳（详见 3 月 5 日朝着 2035 奋力前进解读 2021 年政府工作报告），是为了更加集中精力聚焦发展质量，全面深化改革和开放将会是“十四五”时期的重头戏。改革方面，1）健全资产监管体制，激发各类市场主体活力；2）建设高标准市场体系，完善产权制度

15、、要素市场化配置改革、竞争政策、社会信用体系的建设； 3）加快建立现代财政、税收制度，深化金融供给侧结构性改革；4）提升政府经济治理能力。开放方面，1）实施国际科技合作战略，加大科技对外开放力度；2）扩大服务业对内对外开放，进一步放宽市场准入；3）建立健全国家公共数据资源体系，促进数据共享；4）建设经济对外开放平台，推进海南自贸港、“一带一路”核心区建设。2035 年远景目标：中国将基本实现社会主义现代化，形成对外开放新格局，参与国际经济合作和竞争新优势明显增强。科技：“十四五”科技攻坚项目较十三五大面积提升十四五规划将创新驱动发展提升到全新的历史高度，将科技自立自强发展上升到国家发展的战略支

16、撑地位。在十三五提出的“把发展基点放在创新上”的基础上，十四五进一步提高创新的核心地位和战略意义，提出要坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。从万众创新，到重视基础研究。相较十三五提出的“万众创新”，十四五将重点落实到了基础研究上。国家层面，十四五提出要强化应用研究带动，鼓励自由探索，制定实施基础研究十年行动方案，重点布局一批基础学科研究中心。企业层面，十四五明确了对企业投入基础研究实行税收优惠的政策方向，并对企业基础研究投入占比提出了明确要求，要把基础研究经费投入占研发经费投入比重提高到 8%以上（目前只有 6%，而发达国家通常是 15%到 25%）

17、。十四五首次提出加强企业技术创新能力。十四五首次对企业创新进行了单独的讨论，并强调要形成以企业为主体、市场为导向、产学研用深度融合的技术创新体系。企业投入方面，规划指出要激励企业加大研发投入，并提出了如研发费用加计扣除、税收优惠等一系列政策支持方向；产学研用方面，规划强调要支持产业共性基础技术研发，集中力量整合提升一批关键共性技术平台，支持行业龙头企业联合高等院校、科研院所和行业上下游企业共建国家产业创新中心，承担国家重大科技项目；创新服务方面，规划提出要完善企业创新服务体系，发挥大企业引领作用、支持创新型中小微企业成长为创新重要发源地。图表 1：国家重大科技基础设施图表 2：十四五提出要提升

18、企业技术创新能力建设空间环境地基监测网、高精度地基授时系战略导向型统、大型低速风洞、海底科学观测网、空间环境地面模拟装置、聚变堆主机关键系统综合研究设施等完善企业创新服务体系建设高能同步辐射光源、高效低碳燃气轮机试验装置、超重力离心模拟与试验装置、加速器驱动嬗变研究装置、未来网络试验设施等应用支撑型支持产业共性基础技术研发建设硬 X 射线自由电子激光装置、高海拔宇宙线观测站、综合极端条件实验装置、极深地下极低辐射本底前沿物理实验设施、精密重力测量研究设施、强流重离子加速器装置等前瞻引领型激励企业加大研发投入民生改善型建设转化医学研究设施、多模态跨尺度生物医学成像设施、模式动物表型与遗传研究设施

19、、地震科学实验场、地球系统数值模拟器等数据来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理十四五着眼基础核心领域，制定科学项目及工程战略规划。在十三五规划基础上，十四五对国家重大科技项目调整战略规划，聚焦人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域；集中优势资源攻关新发突发传染病和生物安全风险防控、医药和医疗设备、关键元器件零部件和基础材料、油气勘探开发等领域关键核心技术。图表 3：十四五科技前沿领域攻关与十三五科技创新重点项目及工程对比十四五科技前沿领域攻关十三五科技创新重点项目及工程新一代人工智能前沿基础理论突破，专用芯片研发，深度学习框架等开源算法平台

20、构建，学习推理与决策、图像图形、语音视频、自然语言识别处理等领域创新智能制造和机器人量子信息城域、城际、自由空间量子通信技术研发，通用量子计算原型机和实用化量子模拟机研制，量子精密测量技术突破量子通信与量子计算机集成电路集成电路设计工具、重点装备和高纯靶材等关键材料研发，集成电路先进工艺和绝缘栅双极型晶体管（IGBT）、微机电系统（MEMS）等特色工艺突破，先进存储技术升级，碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体发展-脑科学与类脑研究脑认知原理解析，脑介观神经联接图谱绘制，脑重大疾病机理与干预研究，儿童青少年智脑发育，类脑计算与脑机融合技术研发脑科学与类脑研究基因与生物技术基因组学研究应用，遗传细胞和遗

21、传育种、合成生物、生物药等技术创新，创新疫苗、体外诊断、抗体药物等研发，农作物、畜禽水产、农业微生物等重大新品种创制，生物安全关键技术研究-临床医学与健康癌症和心脑血管、呼吸、代谢性疾病等发病机制基础研究，主动健康干预技术研发，再生医学、微生物组、新型治疗等前沿技术研发，重大传染病、重大慢性非传染性疾病防治关键技术研究健康保障深空深地深海和极地探测宇宙起源与演化、透视地球等基础科学研究，火星环绕、小行星巡视等星际探测，新一代重型运载火箭和重复使用航天运输系统、地球深部探测装备、深海运维保障和装备试验船、极地立体观监测平台和重型破冰船等研制，探月工程四期、蛟龙深海二期、雪龙探极二期建设航空发动机

22、及燃气轮机，深海空间站，深空探测及空间飞行器在轨服务与维护系统其他-国家网络空间安全，种业自主创新，煤炭清洁高效利用，智能电网，天地一体化信息化网络，大数据，重点新材料研发及应用，京津冀综合环境治理数据来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理十四五全新定调“数字经济”：适应数字技术全面融入社会交往和日常生活新趋势，促进公共服务和社会运行方式创新，构筑全民畅享的数字生活。相较于十三五强调的信息产业变革，十四五已全新升级“数字经济”；十三五着眼于对信息基础设施的建设和升级以及对互联网和大数据的基础应用，十四五强调要以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治理方式变革。图表 4：数字经济与信息化工

23、程重点产业对比十四五“数字经济”重点产业十三五“信息化工程”重点产业数字社会公共服务：聚焦教育、医疗、养老、抚幼、就业、文体、助残等重点领域；积极发展在线课堂、互联网医院、智慧图书馆、智慧法院等信息网络完善新一代光纤网络：推进宽带接入光纤化进程，城镇地区实现光网覆盖智慧城市和数字乡村：推进市政公用设施、建筑等物联网应用和智能化改造；完善城市信息模型平台和运行管理服务平台；探索建设数字孪生城市；构建面向农业农村的综合信息服务体系，建立涉农信息普惠服务机制，推动乡村管理服务数字化构建先进泛在的无线宽带网：深入普及高速无线宽带；加快第四代移动通信（4G）网络建设，在城镇热点公共区域推广免费高速无线局

24、域网（WLAN）接入；加快边远山区、牧区及岛礁等网络覆盖数字生活：推动购物消费、居家生活、旅游休闲、交通出行等各类场景数字化；推进智慧社区建设；发展数字家庭；加快信息无障碍建设等加快信息网络新技术开发应用：积极推进第五代移动通信（5G）和超宽带关键技术研究，启动 5G 商用；全面向 IPv6 演进升级数字政府加强公共数据开放共享：建立健全国家公共数据资源体系；健全数据资源目录和责任清单制度；扩大基础公共信息数据安全有序开放推进宽带网络提速降费推动政务信息化共建共用：健全政务信息化项目清单；完善国家电子政务网络；加强政务信息化建设快速迭代互联网产业组织实施“互联网+”重大工程高数字化政务服务效能

25、：深化“互联网+政务服务；加快构建数字技术辅助政府决策机制；强化数字技术在公共卫生、自然灾害、事故灾难、社会安全等突发公共事件应对中的运用国家大数据加快政府数据开放共享；促进大数据产业健康发展数据来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理关注数字经济下，数字产业化与产业数字化两大领域。数字产业化为数字经济发展提供技术、产品、服务和解决方案，包括但不限于 5G、集成电路、人工智能、大数据、云计算、区块链等领域。产业数字化指数字技术在传统产业中的应用，包括但不限于车联网、在线办公、在线医疗、数字政务、在线教育、线上娱乐等领域。图表 5：数字化应用场景智能交通发展自动驾驶和车路协同的出行服务。推广公

26、路智能管理、交通信号联动、公交优先通行控制。建设智能铁路、智慧民航、智慧港口、数字航道、智慧停车场。智慧能源推动煤矿、油气田、电厂等智能化升级，开展用能信息广泛采集、能效在线分析，实现源网荷储互动、多能协同互补、用能需求智能调控。智能制造促进设备联网、生产环节数字化连接和供应链协同响应，推进生产数据贯通化、制造柔性化、产品个性化、管理智能化。智慧农业及水利推广大田作物精准播种、精准施肥施药、精准收获，推动设施园艺、畜禽水产养殖智能化应用。构建智慧水利体系，以流域为单元提升水情测报和智能调度能力。智慧教育推动社会化高质量在线课程资源纳入公共教学体系，推进优质教育资源在线辐射农村和边远地区薄弱学校

27、，发展场景式、体验式学习和智能化教育管理评价。智慧医疗完善电子健康档案和病历、电子处方等数据库，加快医疗卫生机构数据共享。推广远程医疗，推进医学影像辅助判读、临床辅助诊断等应用。运用大数据提升对医疗机构和医疗行为的监管能力。智慧文旅推动景区、博物馆等发展线上数字化体验产品，建设景区监测设施和大数据平台，发展沉浸式体验、虚拟展厅、高清直播等新型文旅服务。智慧社区推动政务服务平台、社区感知设施和家庭终端联通，发展智能预警、应急救援救护和智慧养老等社区惠民服务，建立无人物流配送体系。智慧家居应用感应控制、语音控制、远程控制等技术手段，发展智能家电、智能照明、智能安防监控、智能音箱、新型穿戴设备、服务

28、机器人等。智慧政务推进政务服务一网通办，推广应用电子证照、电子合同、电子签章、电子发票、电子档案，健全政务服务“好差评”评价体系。数据来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理顶层设计+高质量发展需求驱动+降低融资难度，科技成长进入长周期向上通道， “大创新”板块是趋势性机会。政策端：顶层设计不断发力，“十四五”规划建议继续强调“坚持创新驱动发展，全面塑造发展新优势”。需求端：社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，高质量发展需求驱动科技创新正在成为中国经济转型的引擎。资金端：经济增速换挡叠加转型需求，流动性环境有望长期宽松。科创板、创业板、新三板制度建

29、设持续推进，源源不断的资本市场改革持续降低创新成长企业的融资门槛及融资成本。数字经济作为新的要素，其与居民消费相互结合，有望成为中国中长期经济增长的动力源。数字经济不仅可以带动新型基础建设，更重要的是改变人们的生活方式、催生实体经济新业态，如在线教育、线上办公、互联网医疗、智能制造、万物互联等，具备广阔的未来前景。回顾 4G 时代移动互联网发展的十年，社交、视频、网购、移动支付、手机游戏等业态发展如火如荼，十年间实现数十倍增长，甚至还衍生出了短视频、直播带货、外卖快递、氪金充值、游戏直播等“新经济”业态。在从移动互联网到产业互联网的发展转变过程中，产业数字化加速释放经济增长潜力，数字产业化催生

30、经济增长新动能。在我国经济高质量发展需求驱动下，各产业开始积极向更加合理、高效、可持续的发展模式转变，数字技术成为这个过程中的重要推动力，为产业的数字转型创造了必要条件。伴随新一代信息技术蓬勃发展，以 5G、大数据、人工智能为代表的数字产业逐渐成为我国产业结构中的重要组成部分。图表 6：中国数字经济规模由 2015 年 3 万亿美元增长至 2019 年 5.2 万亿美元图表 7：4G 时代多个产业融合发展迅猛增长数据来源：中国信息通信研究院，兴业证券经济与金融研究院整理高端制造：首次提出产业链供应链巩固壮大实体经济根基，深入实施制造强国战略。相较于十三五规划，十四五规划将发展现代产业体系章节从

31、第五篇提升到了第三篇，把巩固壮大实体经济根基、打造“制造强国”放到了更重要的地位。十三五规划中花笔墨强调了产业结构的调整，推进供给侧结构性改革，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业。十四五规划则更加强调产业升级，加快推进制造强国、质量强国建设，坚持自主可控、安全高效，推进产业基础高级化、产业链现代化，保持制造业比重基本稳定，增强制造业竞争优势，推动制造业高质量发展。值得一提的是，十四五规划首次就产业链供应链优化进行了单独讨论，强调引导产业链关键环节留在国内，补短板锻长板，产业链供应链自主可控、安全高效。规划指出产业链供应链应当坚持经济性与安全性相结合，补齐短板、锻造长板，加强国际产业安全合作，推

32、动产业链供应链多元化。行业方面，巩固提升高铁、电力装备、新能源、船舶等领域全产业链竞争力，从符合未来产业变革方向的整机产品入手打造战略性全局性产业链。区域产业链布局方面，强化中西部和东北地区承接产业转移能力建设。企业方面，培育一批具有生态主导力和核心竞争力的龙头企业。推动中小企业提升专业化优势，培育专精特新“小巨人”企业和制造业单项冠军企业。图表 8：十三五对制造业的整体规划图表 9：十四五对制造业的整体规划全面提升工业基础能力加强产业基础能力建设加强质量品牌建设第五篇优化现代产业体系加快发展新型制造业实施制造业降本减负行动第三篇加快发展现代产业体系巩固壮大实体经济根基提升产业链供应链现代化水

33、平推动传统产业改造升级推动制造业优化升级数据来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理制造业优化升级，继续深入智能、绿色制造。相较于十三五规划，十四五规划着重强调了深入智能制造和绿色制造工程，就具体行业发展进行布局。十四五规划提出培育先进制造业集群，推动集成电路、航空航天、船舶与海洋工程装备、机器人、先进轨道交通装备、先进电力装备、工程机械、高端数控机床、医药及医疗设备等产业创新发展。同时改造提升传统产业，推动石化、钢铁、有色、建材等原材料产业布局优化和结构调整，扩大轻工、纺织等优质产品供给，加快化工、造纸等重点行业企业改造升级，完善绿色制造体系。布局战略性产业，抢占未来发展先机。十四五规划进

34、一步提高了战略性新兴产业增加值占 GDP 比重超，从十三五规划的 15%上升至 17%。相较十三五规划聚焦的信息技术、高端装备与材料、新能源领域，十四五规划新添了航空航天、海洋装备等战略性新兴产业。具体举措方面，十四五规划提出深入推进国家战略性新兴产业集群发展工程，鼓励技术创新和企业兼并重组，发挥产业投资基金引导作用，加大融资担保和风险补偿力度。前瞻谋划未来产业方面，十四五规划新增了类脑智能、量子信息、基因技术、未来网络、深海空天开发、氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，希望通过组织实施未来产业孵化与加速计划，谋划布局一批未来产业。图表 10：高端新材料、智能制造、新能源车成为十四五规划新关注

35、焦点十三五规划高端制造创新发展工程十四五规划制造业核心竞争力提升1航空航天装备高端新材料航空发动机、燃气轮机、大型飞机稀土功能材料、高品质特殊钢材、高性能陶瓷2海洋工程装备及高技术船舶重大技术装备深海探测、大洋钻探、海底资源开发CR450 高速动车组、谱系化地铁列车、高端机床装备3先进轨道交通装备智能制造与机器人技术轨道交通、高速重载轨道装备分散式控制系统、可编程逻辑控制器、工业控制装备4高档数控机床航空发动机及燃气轮机数控机床、基础制造设备、集成制造系统发动机关键材料、发动机、宽体客机5机器人装备北斗产业化应用工业、服务、手术、军用机器人通信导航一体化融合、北斗应用产业创新平台6现代农业装备

36、新能源汽车和智能（网联）汽车大马力拖拉机、复式作业机具、联合收割机高安全动力电池、智能汽车技术平台及软硬件系统7高性能医疗器械高端医疗装备和创新药核医学影像设备、超导磁共振成像系统、无创呼吸机腔镜手术机器人、体外膜肺氧合机、传染病疫苗8先进化工成套装备农业机械装备煤化升级工程、炼油化工一体化、石化产品深加工智能型大马力拖拉机、精量播种机、喷杆喷雾机数据来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理加快新型数字化基础设施建设。在十四五规划中，基础设施体系建设在原有交通、能源、水资源的基础上新添了新型基础设施建设，单独成节。规划指出强化数字转型、智能升级、融合创新支撑，布局建设信息基础设施、融合基础设

37、施、创新基础设施等新型基础设施。具体技术层面，十四五规划提出加快 5G 网络规模化部署，使用户普及率提高到 56%，推广升级千兆光纤网络，并前瞻布局 6G 网络技术储备。加快构建全国一体化大数据中心体系，强化算力统筹智能调度，建设若干国家枢纽节点和大数据中心集群。积极稳妥发展工业互联网和车联网。打造全球覆盖、高效运行的通信、导航、遥感空间基础设施体系，建设商业航天发射场。加快交通、能源、市政等传统基础设施数字化改造，加强泛在感知、终端联网、智能调度体系建设。图表 11：十四五规划加快布局新型数字化基础设施建设数据来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理中长期来看，产业升级、制造强国、关键环节

38、自主可控，是我国制造业未来发展的必然趋势。2016 年后，伴随着供给侧改革“三去一降一补”的持续推进，中国各行业治理完善、成本控制占优、内生增长动力强、符合高质量发展要求的龙头公司持续受益，体现为赢家通吃、强者恒强，各行业核心资产的盈利能力持续改善、显著强于行业总体水平。世界第二大经济、消费率持续提升，孕育创新成长机遇。从中国制造到中国智造，要素优势从“人口红利”到“工程师红利”，科技赋能的制造业龙头有望成为像“华为”一样的全球领先者。伴随着一批国内制造业龙头不但牢牢占据国内市场优势地位，而且关键技术日趋成熟，产品竞争力和海外市场份额不断提升，正处于加速渗透全球市场阶段。叠加国家层面对新型基础

39、设施、自主可控、战略性新兴产业支持力度进一步加大，高端制造和新型基建未来将大有可为。能源：聚焦绿色能源主线，改变传统能源结构推进能源革命，构建现代化能源体系。十四五规划提出推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。在十三五规划的基础上，十四五规划进一步提出加快发展非化石能源，非化石能源占能源消费总量比重提高到 20%左右，大力提升风电、光伏发电规模。此外在能源运输和储存方面，十四五规划着重强调了特高压输电、新能源储能等方面。图表 12：十三五与十四五在能源体系方面的对比十三五十四五水电统筹水电开发与生态保护，坚持生态优先，以重要流域龙头水电站建设为重点，科学开发西南

40、水电资源加快西南水电基地建设风光发电继续推进风电、光伏发电发展，完善风能、太阳能发电扶持政策大力提升风电、光伏发电规模，有序发展海上风电核电以沿海核电带为重点，安全建设自主核电示范工程和项目安全稳妥推动沿海核电建设煤炭大力推进煤炭清洁高效利用，限制东部、控制中部和东北、优化西部地区煤炭资源开发，推进大型煤炭基地绿色化开采和改造，鼓励采用新技术发展煤电推动煤炭生产向资源富集地区集中，合理控制煤电建设规模和发展节奏，推进以电代煤油气加强陆上和海上油气勘探开发，有序开放矿业权，积极开发天然气、煤层气、页岩油（气）有序放开油气勘探开发市场准入，加快深海、深层和非常规油气资源利用，推动油气增储上产能源运

41、输能源储存加强跨区域骨干能源输送网络建设优化建设电网主网架和跨区域输电通道加快建设陆路进口油气战略通道推进油气储备设施建设，提高油气储备和调峰能力提高特高压输电通道利用率加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设提升清洁能源消纳和存储能力加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用完善油气互联互通网络数据来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理碳排放方面，十四五进行了更加严格和明确的规划。十三五规划提出要有效控制电力、钢铁、建材、化工等重点行业碳排放，推进工业、能源、建筑、交通等重点领域低碳发展，支持优化开发区域率先实现碳排放达到峰值。十四五规划则首次提出制定 2030 年前碳排放达峰行动方

42、案，完善能源消费总量和强度双控制度，重点控制化石能源消费，实施以碳强度控制为主、碳排放总量控制为辅的制度，支持有条件的地方和重点行业、重点企业率先达到碳排放峰值，推动能源清洁低碳安全高效利用，深入推进工业、建筑、交通等领域低碳转型，努力争取 2060 年前实现碳中和。除此之外，相较于十三五规划在重点领域实行配额管理制度，十四五规划要求全面实行排污许可制，实现所有固定污染源排污许可证核发，推动工业污染源限期达标排放，推进排污权、用能权、用水权、碳排放权市场化交易。提出整体框架，加快实施低碳绿色经济转型。相较于十三五规划重点在资源节约保护、发展绿色环保产业等，十四五规划在此基础上进一步提出加快发展

43、方式绿色转型的整体框架，从全面提高资源利用效率、构建资源循环利用体系、大力发展绿色经济、构建绿色发展政策体系入手，推进经济高质量发展和生态环境高水平保护。图表 13：十四五关于加快发展方式绿色转型的规划要点全面提高资源利用效率深化工业、建筑、交通等领域和公共机构节能，推动 5G、大数据中心等新兴领域能效提升实施能量系统优化、节能技术改造等重点工程，加快能耗限额、产品设备能效强制性国家标准制修订建立水资源刚性约束制度，强化农业节水增效、工业节水减排和城镇节水降损，鼓励再生水利用，单位 GDP用水量下降 16%左右加强土地节约集约利用，新增建设用地规模控制在 2950 万亩以内，推动单位 GDP

44、建设用地使用面积稳步下降提高矿产资源开发保护水平，发展绿色矿业，建设绿色矿山构建资源循环利用体系深入推进园区循环化改造，补齐和延伸产业链推进能源资源梯级利用、废物循环利用和污染物集中处置加强大宗固体废弃物综合利用，规范发展再制造产业加快发展种养有机结合的循环农业加强废旧物品回收设施规划建设，完善城市废旧物品回收分拣体系推行生产企业“逆向回收”等模式，建立健全线上线下融合、流向可控的资源回收体系大力发展绿色经济坚决遏制高耗能、高排放项目盲目发展壮大节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级、绿色服务等产业推动煤炭等化石能源清洁高效利用，推进钢铁、石化、建材等行业绿色化改造加快大宗货

45、物和中长途货物运输“公转铁”、“公转水”。推动城市公交和物流配送车辆电动化构建市场导向的绿色技术创新体系，建立统一的绿色产品标准、认证、标识体系构建绿色发展政策体系实施有利于节能环保和资源综合利用的税收政策大力发展绿色金融健全自然资源有偿使用制度，创新完善自然资源、污水垃圾处理、用水用能等领域价格形成机制强化高耗水行业用水定额管理数据来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理能源革命带动经济转型，新旧产业共振，诞生三条投资主线。对于新兴产业而言，碳中和将产业引入飞速增长的快车道。以清洁能源为主导的能源供给格局，不仅直接推动风光发电产业链的发展，也将为储能、特高压等中间环节创造巨大的市场空间，而

46、且将影响下游能源消费，加速新能源利用技术效率，造就一批使用新能源的优质企业，如有色金属行业的新能源金属，化工行业的新能源材料，机械行业的光伏和锂电设备，电力设备行业的电化学储能与特高压运输，以及新能源汽车产业链等，都将迎来广阔的增长空间。对于传统产业而言，碳中和或将成为“供给侧改革 2.0”。作为新一轮能源革命的起点，碳中和在为环保行业带来机会的同时，也在一个更长的维度、以严格的环保标准逼迫高耗能行业中的中小企业出清，利好中上游周期制造板块相关行业的龙头公司。如钢铁、煤化工等高碳含量行业将迎来成本线的系统性抬升，成本曲线进一步陡峭，拥有领先能耗水平的龙头企业成本优势将进一步彰显。另一方面，能够

47、直接或间接起到节能减排作用的方向，也将迎来“弯道超车”式的发展机遇。电解铝火电弱化成为趋势，自备电厂优势削弱，水电铝、再生铝等 “绿色铝”迎来契机。由于保温材料与水泥砂浆的消耗降低，装配式住宅的单位平方米碳排放比传统住宅低近 30 公斤，大力推进装配式建筑是减少建筑碳排放的最优路径之一。除此之外化工行业的聚氨酯、交通运输行业的多式联运等，均可能由于减碳优势而收获更大的市场空间。图表 14：能源革命带动经济转型，新旧产业共振诞生三条投资主线数据来源：兴业证券经济与金融研究院整理消费：首次单独成篇，注重数字消费、服务型消费消费重视程度大幅提升，配套措施落地，新型消费场景提出“十四五”规划和 203

48、5 远景目标纲要（以下简称“十四五”纲要）对促进内需的重视程度较“十三五”大幅提高，提出“供需更高水平动态平衡”、“加快培育完整内需体系”、“全面促进消费”等主要纲领，并在多个消费场景提出具体措施。要点“十四五”纲要“十三五”纲要内需坚持扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来未单独成篇供需关系形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡形成消费与投资良性互动、需求升级与供给升级协调共进的高效循环促进消费实施房地产市场平稳健康发展长效机制；提高就业质量和收入水平，形成人力资本提升和产业转型升级良性循环；健全城乡要素自由流动机制增强消费

49、能力，改善大众消费预期，挖掘农村消费潜力，着力扩大居民消费图表 15：“十四五”纲要与“十三五”在消费领域的对比消费类型开展中国品牌创建行动，保护发展中华老字号，以扩大服务消费为重点带动消费结构升级，支持提升自主品牌影响力和竞争力，率先在化妆品、信息、绿色、时尚、品质等新型消费，稳步促进服装、家纺、电子产品等消费品领域培育一批高住房、汽车和健康养老等大宗消费。推动线上线端品牌。下融合等消费新模式发展。消费场景加快发展跨境电商、市场采购贸易等新模式，鼓积极引导海外消费回流。以重要旅游目的地城市励建设海外仓。为依托，优化免税店布局，培育发展国际消费中心。资料来源：中华人民共和国国民经济和社会发展第

50、十三个五年（20162020 年）规划纲要，中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要，兴业证券经济与金融研究院整理。首先，“十四五”纲要对内需单独成篇，重视程度较以往明显上升。不同于以往将消费、内需融入多个章节的做法，“十四五”纲要在第四篇形成强大国内市场构建新发展格局中对需求与供给的关系、国内大循环和国内国际双循环的政策体系、如何培育完整内需体系等进行了详细论述。其次，“十四五”纲要对如何促进内需有具体的配套措施，从多个角度论证了如何让需求转为真实的消费。需求落地成为消费的难点一是收入水平、二是消费市场，涉及居民和生产者两个维度，难度较供给侧改革明显增加。

51、居民角度，“十四五”纲要对住房、收入分配在第四篇也有具体的论述，总结而言就是要通过构建更加完善的收入分配、社会保障制度，减少居民消费的阻碍。生产者角度，主要在提高市场化程度层面，提出打通要素流通市场、消费品市场提质扩容等。最后，“十四五”为全面促进消费提出了具体的场景，并在传统场景之外增添了互联网线上、海外仓等新型消费领域。1）发展信息、数字消费，鼓励新模型新业态；2）发展服务消费，加快线上线下融合；3）完善城乡融合网络，推动农村消费；4）健全消费维权机制，强化消费者权益保护。在“畅通国内大循环”一章中，“十四五”纲要提出“开展中国品牌创建行动，保护发展中华老字号，提升自主品牌影响力和竞争力，

52、率先在化妆品、服装、家纺、电子产品等消费品领域培育一批高端品牌”，在“促进国内国外双循环”一章中，提出“加快发展跨境电商、市场采购贸易等新模式，鼓励建设海外仓，保障外贸产业链供应链畅通运转”。A 股消费信仰短期内再坚定，新型消费或成为未来增长点消费行业一直是 A 股的好赛道，“十四五”纲要短期内将坚定消费行业的“投资 信仰”，长期内，一是在更大范围的国有消费领域内寻找能够成为在国内外具有 竞争力的高端品牌企业，二是投资的范围不应拘泥于如食品饮料等传统消费领域，新型消费领域如跨境电商、免税等也有较大潜力。短期而言，美债收益率快速上行，消费龙头由于前期拔估值过程较快，近期出现较大回调，“十四五”纲

53、要对消费的重视度再度提升可以坚定市场对消费的投资信仰。长期而言，以往的消费行业投资以食品饮料为代表，未来的消费领域投资将实现 边界的极大扩展，在国内外均具有竞争力的国产品牌如化妆品、服装、家纺、电 子等领域也值得投资者关注。另一方面，在国民收入不断提升的环境下，以跨境 电商和免税等为代表的新型消费领域将不再是少部分群体的才可以消费起的商品，这些新型消费相关企业的增长边界也将再度延伸。医疗：创新药、高端医疗设备、医疗服务全面开花“十三五”对医疗领域的描述主要与医保相关，“十四五”的重点则在通过医药卫生体制改革去发展检验检测、创新药、医疗器械和医疗服务等领域，意味着“十四五”阶段，医疗领域将由基础保障向高端的研发和医疗服务的提升升级。具体而言，“十四五”纲要在“十三五”的基础上增加了对“构建强大公共卫生体系”的描述，提出完善医疗器械、创新药和疫苗等的快速审评审批制度，并将每千人拥有的执业医师数量由 2.5 人提升至 3.8 人（“十四五”纲要中表述为注册护士数量提升）