智能网联法规出台；运营商共论数字化

1、下游驱动业务景气+产品升级客户开拓，推动公司营收稳健增长。根据凌云光招股书， 20181Q22 公司营业收入呈现稳健增长趋势，2019-2021 年 CAGR 为 20.1%，主要系光通信市场需求稳定保证基本盘，机器视觉受下游驱动景气向上，公司持续加大研发完善产品体系，切入苹果、华为、小米产业链，并完成对、鸿海精密等各领域重要客户的开拓；2021 年实现收入 24.36 亿元（同比+38.8%），1Q22 营收 5.26 亿元（同比+26%），增速有所下滑，主要系疫情及国际原材料供应紧张双重影响下，公司产品交付进度节奏性放缓。归母净利润方面，公司 2019 年归母净利润同比下降 33%，主要系

2、 2019 年受到员工股份支付分摊影响，导致管理费用金额较大；公司 2020 年归母净利润同比增长 254%，系公司加强下游市场及光纤器件与仪器业务的开拓力度，且 2020 年期间费用率整体优化；公司 2021年归母净利润为 1.72 亿元（同比+30.3%），1Q22 公司归母净利润为-1,464.54 万元，主要系公司受上半年疫情和国际缺芯潮影响，产品生产交付进度延缓，且公司大力布局机器视觉市场，2022 年上半年支出的研发费用和销售费用增长率均高于营收增速。根据公司招股书，公司预计 1H22 收入为 11.7414.35 亿元，对应同比增长 3.32%26.27%；扣非归母净利润为 0.

3、560.72 亿元，对应同比增长 3.16%33.50%。图表2： 20181Q22 公司营业收入图表3： 20181Q22 公司归母净利润3,0002,5002,0001,5001,0005000营业收入（百万元）同比增速（右轴）20182019202020211Q2245%40%35%30%25%20%15%10%5%0%200150100500(50)归母净利润（百万元）同比增速（右轴）20182019202020211Q22300%250%200%150%100%50%0%-50%资料来源：凌云光招股书，资料来源：凌云光招股书，图表4： 公司业务及产品矩阵资料来源：凌云光招股书，代理光

4、纤器件与仪器+自主机器视觉产品为公司主要营收来源，自主产品比例不断提升。根据凌云光招股书，公司营业收入按领域可分为光通信和机器视觉。公司第一大业务为代理光纤器件与仪器，2021 年该产品收入 7.59 亿元，业务占比 31.2%，公司通过与知名光纤器件品牌合作进行销售并提供优质售后服务，代表品牌有 Fujikura、II-VI、IPG、AFR（光库科技）等，2020-2021 年收入保持 CAGR 为 31.7%，主要系国内光纤通信、光纤激光等细分行业快速发展，高性能光器件、熔接设备和测试仪表等应用需求增加。自主机器视觉产品为公司未来重心，其中 2021 年公司可配置视觉系统营收为 6.02

5、亿元，营收占比 24.7%，智能视觉装备营收 7.06 亿元，占比 29.0%。两者作为公司自主产品快速发展，2019-2021两项产品收入占比持续增加。可配置视觉系统 2020-2021 年营收 CAGR 为 48.74%，为增速最快的业务，主要系下游消费电子、锂电、光伏等行业崛起，客户需求明显增加。智能视觉装备 2021 年同比增加 81.48%，主要系公司对鸿海精密（工业富联）新推出的消费电子智能视觉装备收入显著增加。图表5： 2021 年公司主营收入结构100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%可配置视觉系统智能视觉装备视觉器件光接入网光纤器件与仪器服务收入20

6、1920202021资料来源：凌云光招股书，图表6： 公司光纤器件与仪器产品一览图表7： 公司光纤器件与仪器合作品牌资料来源：凌云光官网，资料来源：凌云光招股书，各公司官网，图表8： 公司自主产品可配置视觉系统应用领域及产品形态图表9： 公司自主产品智能视觉装备应用领域及产品形态资料来源：凌云光招股书，资料来源：凌云光招股书，公司 2021 年第一大客户为鸿海精密（含工业富联），贡献收入 9.2%。根据凌云光招股书， 2019-2021 年公司前五大客户收入占比分别为 16.91%、16.77%和 22.92%，其中 2021 年新增鸿海精密并成为第一大客户，主要系工业富联进一步加大工业互联网

7、新基建和智能工厂领域投资力度，对公司新推出的 3C 可配置视觉系统和智能视觉装备进行大规模采购。、中国信息通信科技集团、中国航天科工集团在 2019-2021 年均为公司前五大客户，关系稳定，分别采购智能视觉装备和光纤器件与仪器。图表10： 2021 年公司前五大客户收入占比9%6%3%3%2%77%鸿海精密（包括工业富联）中国信息通信科技集团中国航天科工集团瑞声科技其他资料来源：凌云光招股书，公司综合毛利率较为稳定，毛利贡献主要依靠自主机器视觉产品。20192021 公司综合毛利率分别为 34.29%、34.57%、33.38%，毛利主要来源于机器视觉自主产品的销售， 2019-2021 毛

8、利贡献率分别为 78.36%、88.08%、89.62%。具体而言，可配置视觉系统毛利率保持上升，从 2019 年 34.62%增长至 2021 年 38.20%，主要系产品结构变化、产品技术附加值提升以及对战略客户销售规模效应显现。智能视觉装备毛利率从 45.37%下降至 38.35%，系新型显示智能视觉装备及印刷包装智能视觉装备行业竞争激烈，产品毛利率下降，同时 2021 年度新主推的消费电子智能视觉装备销售增加，该产品客户采购量大毛利率低，拉低了整体水平。光通信板块，光纤器件与仪器 2021 年毛利率为 26.43%，较 2020年有所下降，主要系 2021 年主要销售普通光模块，主要客

9、户采购量大、价格优惠，毛利率较低；光接入网业务 2021 年毛利率相对 2020 年下降 4.87%，主要系公司为开拓海外市场，对罗马尼亚 RCS&RDS 公司的销量大幅增加，给予模块类产品一定价格优惠，毛利下降。图表11： 2019-2021 公司分产品毛利率变动情况 综合毛利率可配置视觉系统智能视觉装备视觉器件光接入网光纤器件与仪器50%45%40%35%30%25%20%201920202021资料来源：凌云光招股书，光通信市场需求稳定，国内机器视觉景气，消费电子等下游应用拉动行业向好公司代理海外龙头光纤器件与仪器厂商，光接入网进入业内前五。公司光通信业务主要以代理光纤器件与仪器为主，该

10、领域主要厂商包括 II-VI、NKT Photonics、Fujikura、EXFO等，目前国内厂商与国外相差较大，国内高端光纤器件与仪器主要由境外厂商主导，公司代理上述知名品牌，拓展技术、商务、售后等增值服务，广获下游客户认可，需求稳定。光接入网方面，公司主要面向国内外广电行业客户提供光放大器、光接收机等，根据 CINNO-Research 统计，2020 年公司位列中国广电接入网设备企业第五名，市场份额为7%。图表12： 2020 年中国广电接入网设备市场格局万隆股份无锡雷华成都康特路通视信凌云天博（凌云光）其他21%28%9%719%16%资料来源：凌云光招股书，机器视觉为机器的“眼”和

11、“脑”，公司处中游节点，下游应用以电子制造为主。机器视觉的本质是为机器植入“眼”和“脑”，“眼”用以感知环境获取信息，“脑”用以信息处理分析并作出决断。公司产品主要聚焦机器视觉中游，提供视觉系统与智能装备，视觉系统集成独立完整的成像单元和算法软件，集图像采集、处理与通信功能于一身；智能装备在视觉系统基础上，加入自动化和智能化决策功能。目前下游应用集中于电子制造，其次为汽车、医药、印刷包装等领域。图表13： 机器视觉产业图谱资料来源：凌云光招股书，我国机器视觉市场 144.2 亿元，增速领先全球，主要应用电子+半导体。根据公司招股书和中国机器视觉产业联盟预测，2020 年全球机器视觉市场规模为

12、107 亿美元，同比增长 4.9%；而我国机器视觉市场规模为 144.2 亿元，同比增长 13.4%，2018-2020 增速快于全球，出于宏观经济回暖、新基建投资增加、数据中心建设加速、制造业自动化等推进因素，预计2021E-2023E 中国市场保持 27.15%的 CAGR 增长，至 2023 年市场规模达 296 亿元。下游应用拓展为行业主要增长点，2020 年我国机器视觉行业下游主要应用为电子/电气和半导体，共占 73.2%。图表14： 2016-2025E 全球机器视觉市场规模图表15： 2018-2023E 中国机器视觉市场规模160140120100806040200全球机器视觉

13、市场规模（亿美元）同比增速（右轴）CAGR=6.6%30%25%20%15%10%5%0%201620172018201920202025E350300250200150100500中国机器视觉市场规模（亿元）同比增速（右轴）35%30%25%20%15%10%5%0%2018201920202021E2022E2023E资料来源：凌云光招股书，Markets and Markets，资料来源：凌云光招股书，中国机器视觉产业联盟，图表16： 2020 年中国机器视觉行业下游应用分布图表17： 2020 年中国机器视觉市场格局电子/电气（除半导体）半导体汽车印刷食品加工其他凌云光、大恒、天准、奥

14、普特和宝视纳第6-第10其他18%10%30%10%5%5%53%9%60%资料来源：凌云光招股书，中国机器视觉产业联盟，资料来源：凌云光招股书，中国机器视觉产业联盟，国内机器视觉行业 CR5 为 30.1%，公司在产业联盟中销额排名第一。国内机器视觉行业起步较晚，早期由基恩士、康耐视等厂商主导，目前国产自主机器视觉企业逐渐崭露头角，国产市场份额逐年增加。根据中国机器视觉产业联盟统计（不包括基恩士、康耐视、精测电子、华兴源创、Young Woo DSP 和 ISRA VISION），2019-2020 年我国市场集中度有所下降，CR5 由 33.0%降至 30.1%，CR10 由 44.6%降

15、至 40.3%，凌云光在所有联盟成员企业中机器视觉销售额排名第一。细分领域上，根据 CINNO Research 数据，公司 2020 年在消费电子可配置视觉系统市占率为 22.4%，仅次于康耐视和基恩士；印刷行业机器视觉智能装备领域市占率为 21.1%，位列第一。5G 产业链三大运营商联合投资者交流活动：拥抱数字经济蓝海的新价值、新未来据 C114 通信网 7 月 8 日报道，中国移动、中国电信、中国联通三家运营商首次联合举办电信行业投资者交流活动，共同探讨电信行业挺进数字经济蓝海的新价值、新未来。中国移动董事长杨杰表示，公司将系统打造以 5G、算力网络、智慧中台为重点的新型信息基础设施，创

16、新构建连接+算力+能力的新型信息服务体系。中国电信董事长柯瑞文介绍，公司产业数字化的收入达到了近千亿级的规模，当前仍保持高速发展的态势，在赋能数字经济高质量发展的同时，实现了客户价值与企业价值的同步增长。中国联通董事长刘烈宏强调电信行业正在数字经济新赛道上全面升维，估值模型也需要与时俱进地进行重塑；三家运营商在今年前 5 个月有关数字政府的中标总额占比达到 45%，其中政务应用占比达到 68%。云南省累计建成 5G 基站 5 万个，5G 建设投资 10.3 亿元据 C114 通信网 7 月 4 日报道，近年来，云南省全力加快 5G 建设发展，先后印发“数字云南”信息通信基础设施建设三年行动计划

17、（20192021 年）、云南省推进新型基础设施建设实施方案（20202022 年）、云南省“双千兆”网络协同发展行动计划（2021 2023 年），科学提出 5G 发展目标、建设任务。目前，全省完成 5G 建设投资 10.3 亿元，累计建成 5G 基站 5 万个，发展 5G 终端用户数 1,739 万，5G 用户普及率达 36.8%。全省 129 个县级行政区主城区 5G 网络连续覆盖，全省乡镇及以上行政区、3,903 个行政村实现5G 网络有效覆盖。福建省共建设 5.2 万个 5G 基站，5G 移动电话用户达到 1,227 万户据 C114 通信网 7 月 8 日报道，截至 5 月底，福建

18、省移动电话基站达 36.2 万个，同比增长 11.1%。其中 4G 基站 20.9 万个，5G 基站 5.2 万个。另据数据显示，福建省移动电话用户规模稳中有增，5G 用户快速发展。截至 5 月底，福建全省电话用户达 5,556.3 万户，同比增长 1%。其中，固定电话用户 695.9 万户，同比下降 3.7%；移动电话用户 4860.4 万户，同比增长 1.7%。而 5G 移动电话用户达 1,227.1 万户，同比增长 113.5%，占移动电话用户总数的 25.2%，占比较上年末提高 4.7 个百分点。广西全区 1,279 个乡镇实现 5G 信号全覆盖据 C114 通信网 7 月 7 日报道

19、，7 月 6 日，广西壮族自治区人民政府新闻办召开广西区市县乡镇实现 5G 网络全覆盖新闻发布会。数据显示，广西 5G 网络规模实现持续攀升。全区 5G 基站开通数由 2019 年的 4,439 座发展到 2022 年 6 月底的 50,678 座，数量规模增长 11 倍多。5G 网络实现 111 个县级行政区主城区连续覆盖，乡镇级行政区重点区域基本覆盖。截至 6 月底，农村地区建成 5G 基站超 1.3 万座，700M 5G 基站近 7,500座，5G 网络已覆盖全区 14 个设区市 1,279 个乡镇主要区域和 4,446 个行政村，行政村 5G 网络覆盖率达到 30%。GSMA：亚太 5

20、G 连接到 2025 年将翻番至 4 亿据 C114 通信网 7 月 8 日报道，全球移动通信系统协会（GSMA）预测，到 2025 年，亚太地区 5G 连接数将增加一倍以上，达到 4 亿，其中澳大利亚、日本、韩国和新加坡将占总数的 55%。GSMA 在其2022 亚太移动经济发展报告中强调，5G 服务已在 14 个市场获得商用，印度和越南预计将在未来几个月上线，并且指出，5G 在该地区有很大的增长空间。 GSMA 预计，亚太地区 5G 连接数今年将达到 2 亿，到 2025 年将占（连接）总数的 14%。在发达市场，5G 普及率有望升至 67%，而发展中国家的这一比例为 9%。巴西首都正式开

21、通 5G 移动通信网络服务据 C114 通信网 7 月 5 日报道，巴西首都巴西利亚将于 7 月 6 日正式开通 5G 网络，成为巴西首个拥有 5G 网络服务的城市。截至本月底，巴西全国 26 个州的首府都将开通 5G 服务。巴西还表示，将于今年 9 月底前在全国范围内启用 5G 技术。据悉，由于巴西的 5G 硬件设备主要依靠进口，所以 5G 覆盖全国的计划将延迟至 2029 年完成。2022 中国数字经济创新发展大会开幕据南方日报 7 月 8 日报道，7 月 7 日至 9 日，2022 中国数字经济创新发展大会在广东省汕头市举行，大会由国家工业和信息化部和广东省人民政府主办。在产业合作方面，

22、电信、移动、联通三大运营商等企业将在会上与广东省政府就数字化项目签署战略合作协议。同时，三大运营商相关领导在会上进行了演讲，展示了各自企业的数字经济发展战略，以及 5G 在各行业的应用案例。在成果发布方面，中国数字经济发展白皮书（2021 年）中国数字经济发展指数研究报告等数字经济最新成果也将正式发布。Counterpoint 报告：5G FWA 将帮助应对全球数字鸿沟挑战据 C114 通信网 7 月 6 日报道，来自 Counterpoint 的一份最新报告称，固定无线接入（FWA）宽带连接将会激增，5G FWA 将成为推动采用率提高和弥合全球数字鸿沟挑战的重要力量。这家研究公司预测，到 2

23、030 年，FWA 宽带用户将从去年底的 7,500 万增至 4.62 亿。虽然 5G 的高速 FWA 连接将推动大部分增长，在 2024 年之前，4G LTE 技术仍将是发展中国家的重要连接来源。在发达市场之外，非洲、印度、拉丁美洲和中国以外的南亚市场等地区较低的光纤渗透率将推动 5G FWA 用户增长。Counterpoint 预测随着 5G 技术的规模部署和成熟，2025 年后 5G 设备的平均售价将迅速下降，印度和非洲等每用户平均收入较低市场的 5G 设备采用率也将提高。运营商集采中国移动数据中心管理交换机产品集采：新华三、中标据 C114 通信网 7 月 6 日报道，从中国移动（60

24、0941 CH）官网获悉，中国移动 2022 年至 2023 年数据中心管理交换机产品集中采购中标候选人公示，新华三、中标。具体中标候选人的投标报价及中标情况具体如下：第 1 名：新华三技术有限公司，投标报价 2,617.7万元（不含税），中标份额 70%；第 2 名：网络股份有限公司，投标报价 2,588.5 万元（不含税），中标份额 30%。根据此前发布的招标公告， 该项目采购产品为数据中心管理交换机，预估采购规模 1 万台，项目最高总预算为 3,761.06 万元（不含税总价）。中国电信物联网骨干节点扩容优化工程扩容部分集采：华为、中兴等 4 家中标据 C114 通信网 7 月 4 日报

25、道，从中国电信（601728 CH）官网获悉，中国电信启动 2022年物联网骨干节点扩容优化工程（扩容部分）单一来源采购，华为、中兴、博瑞得和绿色网络 4 家中标。公告显示，本次物联网骨干节点扩容优化工程（扩容部分）主要采购江苏、广东、北京、四川 4 个节点的 EPC、DPI 等设备扩容。中国电信方面表示，由于该项目需要向原中标人采购工程、货物或者服务，否则将影响施工或者功能配套要求，故采用单一来源采购模式。项目确定供应商为：华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、股份有限公司、博瑞得科技有限公司、武汉绿色网络信息服务有限责任公司。中国移动统一 DPI 集采：华为、中兴、诺基亚东软等 7

26、 家中标据 C114 通信网 7 月 4 日报道，从中国移动（600941 CH）官网获悉，中国移动日前发布公告称，启动 2022-2023 年统一 DPI 单一来源采购，华为、中兴、诺基亚东软等 7 家中标。据公告显示，本次采购的统一 DPI 设备主要包括 4G 部分和互联网部分，采购总量为 8 套。本次统一 DPI 设备集采将采用单一来源采购模式，项目最终确定供应商有 7 家：北京中创信测科技股份有限公司、北京浩瀚深度信息技术股份有限公司、北京百卓网络技术有限公司、博瑞得科技有限公司、华为技术有限公司、股份有限公司、诺基亚东软通信技术有限公司。中国移动 CMNet 骨干网国内网间出口扩容工

27、程系统集成集采：中盈优创独家中标据 C114 通信网 7 月 5 日报道，从中国移动（600941 CH）官网获悉，中国移动今日公示了 2022-2023 年 CMNet 骨干网国内网间出口扩容工程系统集成服务的中标结果，中盈优创独家中标。根据公告显示，中标人为中盈优创资讯科技有限公司，投标报价为 4,915,340元（不含税），中标份额为100%。据此前中国移动发布的集采公告显示，2022-2023 年CMNet骨干网国内网间出口扩容工程系统集成服务采购的内容包括：链路 569 条、节点 152 个。海南移动自有基站高低压及动力配套维修集采：总预算超 2791 万元据 C114 通信网 7

28、月 7 日报道，从中国移动（600941 CH）官网获悉，海南移动日前发布公告称，启动 2022-2024 年自有基站高低压及动力配套维修项目集采。据海南移动发布的集采公告显示，本次自有基站高低压及动力配套维修的基站数量为 7,693 个，每个站点包含但不仅限于以下工作内容：1、高（低）压线路维修；2、专用变压器、台架、更换等维修，旧变压器需要拆除回收运送至仓库；3、计量设备、防雷设施等其他引电配套维修；4、基站动力配套设备故障维修、更换、转改直供电整改及拆装蓄电池、开关电源等动力配套措施。该项目总预算 2,791.17 万元（含税），项目共划分成 3 个标段，每个标段评审委员会推荐中选候选人

29、 3 名，采购人确定第 1 名中选候选人为中选人。上海移动全光 WiFi（FTTR）终端集采：华为中标据 C114 通信网 7 月 7 日报道，从中国移动（600941 CH）官网获悉，上海移动今日公示了 2022 年全光WiF（i FTTR）终端的采购结果，华为技术有限公司中标，中选份额为 100%。据集采公告显示，本次预计采购 FTTR 全光网关 4 万个和光路由 7.6 万个，项目不划分标包，框架合同有效期限为：自合同签订日起至 2022 年 12 月 31 日，或达到金额上限为止。云计算&IDC中国移动海南海口自贸港 IDC 项目开工建设据中国 IDC 圈 7 月 5 日报道，日前，中

30、国移动（海南海口）自贸港 IDC 项目开工奠基仪式在海口江东新区举行。该项目总建筑面积约 3 万平方米，建成后将有承载 3,800 余个机架的能力。中国移动方面表示，该项目建设将秉承“绿色低碳”的发展理念，因地制宜的采用多种先进的绿色节能技术，其中包括氟泵变频空调、高温冷冻水、间接蒸发冷却和光伏幕墙等，投产后，每年约可减少 6,000 吨碳排放，项目总投资为 5.8 亿元，预计 2023 年完成土建工程建设及验收，后续逐步投产使用。我国在用超大型和大型数据中心超过 450 个，智算中心超过 20 个据中国 IDC 圈 7 月 7 日报道，工信部最新数据显示，截至 2021 年底，在用数据中心机

31、架总规模超过 520 万标准机架，在用数据中心服务器规模 1,900 万台，在用超大型和大型数据中心超过 450 个。此外，工信部等六部门此前发布的工业能效提升行动计划强调，要引导数据中心扩大绿色能源利用比例，推动老旧数据中心实施系统节能改造，进一步统筹布局绿色智能的算力基础设施，加快新型数据中心、超算等领域的研发突破，挖掘算力在数字政府、工业互联网等重点领域的应用场景。2022 年 H1 全球数据中心并购交易价值达 240 亿美元据 CDCC 7 月 7 日报道，近日，Synergy Research Group 的新数据显示，今年前 6 个月完成了 87 笔以数据中心为导向的并购交易，总价

32、值为 240 亿美元，另外还有 180 亿美元的未决交易已达成一致，加上几乎没有提前公布的常规交易，2022 年的并购活动将达到创纪录水平。近年来 IDC 行业有一个显著趋势是私人资金的不断活跃，在 2015-2018 年期间，私募股权买家占交易价值的 42%。2019 年至 2021 年，随着并购活动整体水平的膨胀，这个比例提升至 65%，而 2022 年上半年私募股权占比跃升至 90%以上。今年的亮点是 KKR和 Global Investment Partners 以 150 亿美元收购 CyrusOne，以及 DigitalBridge 即将以 110 亿美元收购 Switch。202

33、1 年的亮点是对 CoreSite 和 QTS 的收购，它们分别是该行业有史以来价值最高的四笔收购。宁夏召开主题新闻发布会，制定“十四五”期间宁夏枢纽发展规划据中国 IDC 圈 7 月 5 日报道，宁夏回族自治区政府新闻办举行“以先行区建设为牵引 推动高质量发展实现新突破”主题系列新闻发布会第一场。会上，宁夏发改委相关负责人指出，宁夏回族自治区将“实施数字转型工程”列为未来重点实施的五大工程之中，同时明确指出，到 2025 年，全面建成宁夏枢纽，标准机架总数达到 72 万架，平均 PUE（电源使用效率）值小于 1.2，可再生能源利用率大于 65%，自主可控率大于 90%，拉动大数据及相关产业收

34、入达到万亿级。友普加入红帽云计算及服务供应商认证计划 CCSP据 C114 通信网 7 月 8 日报道，国内数据中心、混合云及混合 IT 服务提供商友普，正式宣布加入红帽云计算及服务供应商认证计划，友普将与红帽协作，共同组建联合研发中心，深入研发基于开源软件的行业云平台，特别是容器化技术底座，提供业务系统基础设施全生命周期管理服务，覆盖规划、建设、运营和支持等各个阶段。此外，友普将基于红帽企业 Linux、红帽 OpenShift 容器平台、红帽 OpenStack 和其他红帽开源软件产品与技术，研发行业云解决方案，并通过组织技术交流、业务研讨、评估测试等工作确保解决方案的可行性、稳定性和先进

35、性。公有云成为云计算产业增长主动力，运营商增速领跑据 C114 通信网 7 月 6 日报道，在全球经济缓慢复苏背景下，我国云计算市场维持高速增长。据人民网研究院发布的中国移动互联网发展报告（2022）显示，截至 2021 年底，我国云计算市场规模达到 3,102 亿元，同比增速 48.4%，其中公有云市场规模达 2,022 亿 元，成为当前我国云计算产业增长的主要动力来源。除了阿里、腾讯、华为三大巨头外， 运营商云成为此波增长大潮中不可忽视的强势力量，国际数据公司（IDC）最新发布的中 国公有云服务市场（2021 下半年）跟踪报告显示，天翼云在中国公有云市场份额占比 10.3%，达 279 亿

36、元，位列第四,移动云与联通云也以 242 亿元与 163 亿元的营收紧随其后。上海制定三个行动方案，提及数据中心发展方向据 IDC 圈 7 月 8 日报道，上海市人民政府办公厅印发了上海市瞄准新赛道促进绿色低碳产业发展行动方案（20222025 年）上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022 2025 年）及上海市促进智能终端产业高质量发展行动方案（20222025 年）三个行动方案，数据中心在三个行动方案中均被提及。其中，绿色低碳产业发展行动方案中指出，数据中心要推动电机、制冷等用能系统改造提升，同时推进数据中心利用液冷、人工智能运维等技术降低电源使用效率值。“元宇宙”新赛道行动方案指出要

37、推进“东数西算”枢纽节点建设，打造一批国家级绿色数据中心集群。智能终端产业高质量发展行动方案，明确提出要依托国产中央处理器（CPU）优势，重点发展应用于边缘计算、数据中心等领域的服务器及个人电脑产品。物联网&车联网2022 物联网创新技术及应用研讨会召开据新华社 7 月 6 日报道，近日，“扬帆出海2022 物联网创新技术及应用”研讨会以线上线下相结合的方式召开。在研讨会圆桌交流环节，中国工程院院士邬贺铨在研讨会上表示， 5G 技术赋能的物联网具有云网边端融合的特点，围绕 5G+边缘云平台可以聚合物联网产品与应用，解决传统物联网产品类型多难以规模化，物联网企业小而散，难成集群的问题。近年来，国

38、家出台了一系列产业政策促进物联网行业快速发展。“十四五”时期，我国将加快 5G 网络规模化部署，5G 的大范围商用给物联网接入能力带来更大突破，势必加速物联网在各行业的应用落地。移远通信涉及“337 调查”事项已全部终结，产品可正常出口美国据 C114 通信网 7 月 8 日报道，移远通信（603236 CH）发布公告称，公司于 2022 年 7 月7 日获悉美国国际贸易委员会（ITC）最终裁决结果，行政法官对于其 4 月 6 日作出的公司产品不涉及侵犯飞利浦公司专利权的初步裁定不予复审，终止调查，飞利浦公司申请的普遍排除令、有限排除令和禁止令请求并未获得 ITC 批准，公司产品依然可以正常出

39、口至美国。AITO 品牌正式推出第二款产品 AITO 问界 M7据 C114 通信网 7 月 8 日报道，7 月 4 日，小康股份（601127 CH）旗下赛力斯汽车和华为（未上市）合作的智慧汽车品牌 AITO 推出了旗下第二款产品问界 M7。HarmonyOS智能座舱依旧是其重要卖点之一，新增的超级桌面功能使软件界面会根据屏幕自适应，用户可以通过大屏操作手机应用。同时，HarmonyOS 也至于保护客户的隐私，用户上车后通过 3D 人脸认证技术，系统将根据登录的华为帐号，设置个性化驾驶习惯，不同帐号的用户空间相互隔离，帐号切换需验证人脸，保障用户隐私。全国首部智能网联汽车法规出台据中国工信产

40、业网 7 月 8 日报道，7 月 5 日，深圳人大网发布深圳经济特区智能网联汽车管理条例，是国内首部关于智能网联汽车管理的法规，自 2022 年 8 月 1 日起施行。该条例在国内首次对智能网联汽车的准入登记、上路行驶等事项作出具体规定。智能网联汽车包括有条件自动驾驶、高度自动驾驶和完全自动驾驶三种类型。其中，有条件自动驾驶和高度自动驾驶的智能网联汽车，应当具有人工驾驶模式和相应装置，并配备驾驶人。完全自动驾驶的智能网联汽车可以不具有人工驾驶模式和相应装置，可以不配备驾驶人。无驾驶人的完全自动驾驶智能网联汽车只能在市公安机关交通管理部门划定的区域、路段行驶。华为发布新一代全屋智能 2.0据中国

41、家电网 7 月 5 日报道， 7 月 4 日，华为（未上市）“nova10 系列及全场景新品夏季发布会”在深圳举行。华为全屋智能通过“1+2+N”，即一个智能主机+智能中控屏+智能生活 APP 提供整套智能家居解决方案。在本次发布会上，华为发布了全屋智能 2.0，桌面版智能中控屏、全新 UX 设计界面实以及智能主机 EZ 组建的有线+无线双网架构都是全屋智能 2.0 的重要卖点。产品将于 7 月 30 日正式开售，目前 2 室 2 厅（约 80 ）的后装方案售价 19,999 元起，3 室 2 厅（120 +）的后装方案售价 39,999 元起。行情回顾图表18： 上周行情回顾纳斯达克综合指数

42、日经225 SW通信道琼斯工业指数深证成指 SW申万A股恒生指数上证综合股指数SW电子 HSI恒生科技指数SW计算机 SW传媒(3)(2)(1)012345 %资料来源：Wind，图表19： 一周内行业走势图表20： 上周内通信（申万）指数走势30%20%SW通信深证成指1.09-0.03-0.58-0.93%SW通信10%0%深证成指-10%-20%SW申万A股成份-30%2020-122021-012021-012021-022021-032021-032021-042021-052021-062021-062021-072021-072021-082021-092021-092021-1

43、02021-112021-112021-122022-012022-012022-022022-032022-032022-042022-052022-052022-06-40%上证综合股指数成份上证综合指数成份SW申万A股成份-50%(1.5)(1.0)(0.5)0.00.51.01.5资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表21： 运营商板块总市值与市盈率变化图表22： 移动通信设备板块总市值与市盈率变化总市值(亿元)总市值PE（TTM，整体法） 30,00025,00020,00015,00010,0005,0002018-062018-082018-102018-122019-02

44、2019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-112021-122022-032022-050P/E1614121086420总市值(亿元)总市值PE（TTM，整体法）3,5003,0002,5002,0001,5001,0005002019-112020-012020-022020-032020-042020-062020-072020-082020-092020-112020-122021-012021-022021-

45、042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-060P/E 6050403020100资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表23： 无线上游板块总市值与市盈率变化图表24： 光模块&光器件板块总市值与市盈率变化市值(亿元) 总市值PE（TTM，整体法）总350300250200150100502018-062018-082018-102018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-

46、072020-092020-112020-122021-032021-042021-072021-092021-112021-122022-032022-050P/E 7006005004003002001000-100总市值(亿元)总市值PE（TTM，整体法） 1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000P/E 1009080706050403020102018-062018-082018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112019-122020-022020-042020-062020-08

47、2020-102020-122021-022021-042021-052021-082021-092021-122022-012022-030资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表25： 云计算相关基础设施设备板块总市值与市盈率变化图表26： 物联网&车联网板块总市值与市盈率变化总市值(亿元)总市值PE（TTM，整体法） 3,5003,0002,5002,0001,5001,0005002018-062018-082018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112019-122020-022020-042020-062020

48、-082020-102020-122021-022021-042021-052021-082021-092021-122022-012022-030P/E 80706050403020100总市值(亿元)总市值PE（TTM，整体法） 9008007006005004003002001002018-062018-082018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-052021-082021-0920

49、21-122022-012022-030P/E 120100806040200资料来源：Wind，资料来源：Wind，）涨幅 TOP10跌幅 TOP10股价变动（%）股价变动（%）图表27： 上周涨幅前十 & 跌幅前十公司代码公司名称P/E（TTM）5D1MYTD代码公司名称P/E（TTM5D1MYTD300565 CH科信技术(29.45)63.7961.4572.85002402 CH和而泰29.65(12.15)(12.01)(38.35)300513 CH恒实科技(20.52)21.5221.40(3.51)300394 CH天孚通信29.60(9.07)(11.16)(33.30)0

50、03031 CH中瓷电子138.7920.5332.5943.36603322 CH超讯通信(14.71)(8.29)(0.92)61.46300025 CH华星创业(126.31)17.5421.8220.84603703 CH盛洋科技912.20(8.13)(6.42)(30.36)600734 CH*ST 实达15.0217.2717.27297.29300502 CH新易盛17.59(7.51)(9.73)(39.37)002902 CH铭普光磁(115.40)16.2427.8828.53300603 CH立昂技术(7.49)(6.60)(9.63)2.45600487 CH亨通光电

51、24.9113.5810.466.22688159 CH有方科技387.97(6.38)(9.45)(37.82)300620 CH光库科技46.5811.6910.27(28.39)600260 CH凯乐科技(0.34)(6.01)(5.41)(4.19)601869 CH长飞光纤29.969.955.82(0.06)002313 CH日海智能(75.16)(5.76)(1.01)(48.33)300098 CH高新兴363.939.147.95(24.95)300531 CH优博讯31.27(5.46)(5.32)(35.36)资料来源：Wind，股）图表28： 沪/深股通通信板块持仓情况

52、（流入、流出前五名）收盘价（元/股价变动北向资金流入北向持股市值北向持股比例排名代码公司名称交易货币07-085D1MYTD（亿元人民币）（亿元人民币）（%）流入 Top51002402 CH和而泰CNY16.77-12.15%-12.01%-38.35%0.735.403.522002139 CH拓邦股份CNY12.21-2.16%-0.49%-34.23%0.5611.037.103300394 CH天孚通信CNY24.05-9.07%-11.16%-33.30%0.421.871.984600498 CH烽火通信CNY14.531.25%0.35%-19.19%0.334.572.775

53、603881 CH数据港CNY26.790.37%-0.22%-27.34%0.241.231.40流出 Top51600522 CH中天科技CNY24.605.31%6.49%45.05%-1.2849.555.902300308 CH中际旭创CNY30.01-3.19%-3.35%-28.87%-1.2119.648.183762 HK中国联通HKD3.730.54%0.54%-1.42%-0.890.000.004603236 CH移远通信CNY132.303.72%-1.02%-15.29%-0.639.475.585600487 CH亨通光电CNY15.9913.58%10.46%6

54、.22%-0.467.612.01资料来源： Wind，图表29： 近期通信板块 IPO/重组上市进展发行价格新股发行数量（拟）募资总额证券代码公司状态上市/过会日期上市板（元当地货币）（万股）（亿元当地货币）301139 CH元道通信已上市2022-07-08创业板38.463040.0011.69688322 CH奥比中光已上市2022-07-07科创板30.994,000.1012.40688400 CH凌云光已上市2022-07-06科创板21.9310,350.0022.70001270 CH铖昌科技已上市2022-06-06科创板21.682,795.356.06301191 CH

55、菲菱科思已上市2022-05-26创业板72.001,334.009.60盛科通信待上市2022-06-21科创板5000.0010.00海光信息同意科创板注册申请2022-06-21科创板50608.4591.48国博电子待上市2022-03-03科创板4100.0026.75资料来源：Wind，重点公司概览图表30： 重点公司一览表07 月 08 日EPS (元)P/E (倍)公司名称公司代码评级收盘价 (元)目标价 (元)20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E000063 CH买入24.6741.161.441.872.262.6117.1313.1

56、910.929.45中际旭创300308 CH买入30.0134.611.101.572.032.5027.2819.1114.7812.00中天科技600522 CH买入24.6027.770.051.071.261.43492.0022.9919.5217.20威胜信息688100 CH增持22.8227.600.680.921.231.5833.5624.8018.5514.44拓邦股份002139 CH增持12.2113.500.450.540.760.9827.1322.6116.0712.46和而泰002402 CH买入16.7726.020.610.821.111.4527.49

57、20.4515.1111.57华工科技000988 CH买入22.4124.630.760.991.251.5029.4922.6417.9314.94新易盛300502 CH增持23.6530.641.311.531.892.3818.0515.4612.519.94亿联网络300628 CH增持72.4291.291.792.403.003.6640.4630.1824.1419.79七一二603712 CH买入30.9034.650.891.121.481.8834.7227.5920.8816.44上海瀚讯300762 CH买入13.3919.520.600.891.081.3122.

58、3215.0412.4010.22海格通信002465 CH增持8.8911.520.280.340.400.4731.7526.1522.2318.91中国移动941 HK买入48.9077.505.455.866.296.707.657.116.636.22中国电信728 HK买入2.674.340.280.320.350.388.137.116.505.99中国联通600050 CH增持3.425.180.200.240.270.3017.1014.2512.6711.40注：中国移动和中国电信收盘价、目标价单位均为港元；人民币/港币汇率为 0.8523资料来源：Bloomberg，图表

59、31： 重点公司最新观点公司名称最新观点(000063 CH)中际旭创(300308 CH)中天科技(600522 CH)威胜信息(688100 CH)拓邦股份(002139 CH)1Q22 业绩超预期，扣非归母净利润同比高增公司 1Q22 营收为 279.3 亿元，同比增长 6.4%；归母净利润为 22.2 亿元（超出我们于 4 月 1 日发布报告通信行业：一季报前瞻中预期的 19.85亿元），同比增长 1.6%；扣非归母净利润为 19.5 亿元，同比增长 117.1%，显著高于归母净利润增速，主要系 1Q21 公司转让中兴高达 90%股权，确认税前利润约 7.7 亿元。1Q22 在外部复杂

60、环境和新冠疫情双重挑战下，公司积极提升经营质量与运营效率，在国内国际两大市场，运营商网络、政企、消费者三大业务营收均实现同比增长。我们维持公司 20222024 年归母净利润预期分别为 88.57/106.97/123.43 亿元，可比公司 2022 年Wind一致预期 PE 均值为 20.52x，考虑到公司 ICT 龙头地位，给予公司 2022 年 22x PE，对应目标价 41.16 元（前值：46.79 元），维持“买入”评级。点击下载全文：(000063 CH,买入): Q1 业绩超预期，毛利率同比提升显著稳居光模块行业头部，看好公司长期发展公司 2021 年营收 76.95 亿元，同