第十三章不确定与风险分析ppt课件

1、第十三章不确定分析与风险分析1.不确定性和风险产生的缘由2.盈亏平衡分析3.敏感性分析4.风险分析5.风险分析的根本方法.13.2盈亏平衡分析 盈亏平衡分析是经过盈亏平衡点Break Even Point，简称BEP分析工程本钱与收益平衡关系的一种方法。盈亏平衡点通常是根据正常消费年份的产品产量或销售量、可变本钱、固定本钱、产品价钱和销售税金及附加等数据计算出来的，用消费才干利用率或产量等表示。 盈亏平衡点是工程赢利与亏损的分界点,反映了工程不盈不亏时的产量或消费才干利用率的临界程度,也反映了工程在一定的消费程度下的收益和本钱的平衡关系。.13.2.1线性盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析是指投资

2、工程的销售收入和销售本钱都是产量的线性函数的情况下的盈亏平衡分析。1将产品的总本钱费用划分成固定本钱和变动本钱。2产品销售量和消费量相等即各年产品全部售出。3本钱是产量的函数。4单位变动本钱随产量按比例变化，在盈亏平衡分析的产量范围内，固定本钱维持不变。5产品的销售价钱，在不同的销售程度条件下坚持不变，因此销售收入是销售价钱和销售数量的线性函数。6所采用的数据均为正常消费年份即到达设计才干消费期的数据。 这种线性关系可表示为：S=PQ C=F+VQ根本平衡式.亏损区域变动本钱固定本钱固定本钱线变动本钱线Q* 盈亏平衡时的产销量x产量图13-1 线性盈亏平衡图本钱线盈利区域销售收入线总本钱盈亏平

3、衡点BEP.按财税制度规定思索应交纳的税金要素：设T为在盈亏平衡点处的单位产品销售税金。根本平衡式变为：PQ=F+VQ+TQ F年固定总本钱，单位产品变动本钱，T单位产品营业税金及附加QBEP=F/P-V-TQBEP 是企业消费到达保本点时的产量。RBEP=年固定总本钱/年营业收入-年可变本钱-年营业税金及附加在可研与工程评价中，用消费才干利用率表示盈亏平衡点。.用价钱表示的盈亏平衡点 盈亏平衡点低，阐明工程的抗风险才干比较强。.设某工程消费某产品的年设计消费才干为5万件，每件产品的售价为5000元，该工程投产后年固定本钱总额为3000万元，单位产品变动本钱为1500元，单位产品所负担的税金为

4、500元，假设产销率为100%，试对该工程进展盈亏平衡分析。.13.2.2非线性盈亏平衡分析当产品的年总本钱与产量不成线性关系，销售收入与产量也不呈线性关系时，要用非线性盈亏平衡分析方法进展分析。假定非线性收入函数本钱函数均可以用一元二次函数表示如下 ：销售函数：SQ=aQ+bQ2 销售本钱函数：CQ=c+dQ+eQ2 式中：a、b、c、d、e为常数；Q为产量。根据盈亏平衡原理，在平衡点有SQ=CQ，即： aQ+bQ2 =c+dQ+eQ2 解此二次方程，可得盈亏平衡点的产量。 .式中表示销售收入曲线与销售本钱曲线有两个交点，因此解得两个盈亏平衡点Q1*和Q2*。只需在Q1*和Q2* 限定的产量

5、之间，工程才干盈利。当产品销售量在Q1*和Q2*之间时，工程有盈利设为为： .固定本钱F销售量产量收入和本钱maxSQCQO在最大利润点左侧，利润率是上升的；在最大利润点右侧，利润率是下降的。图13-2 非线性盈亏平衡分析表示图.在最大利润点上，边沿利润为零。因此，经过对上式进展求导，可以求得最大利润点产量Qmax。令 =0，有. 对盈亏平衡分析的评价 盈亏平衡分析的作用主要有以下几点：1可用于对工程进展定性风险分析，调查工程接受风险的才干；2可用于进展多方案的比较和选择，在其他条件一样的情况下，盈亏平衡点值低的方案为优选方案；3可用于分析价钱、产销量、本钱等要素变化对工程盈利才干的影响，寻求

6、提高盈利才干的途径。 盈亏平衡分析也存在一些局限性：1它只能对工程风险进展定性分析，无法定量测度风险大小；2由于它所假设的条件往往和实践情况有出入，加上它没有思索资金时间价值和工程整个寿命期内现金流量变化，所以分析欠准确；3它只是分析了价钱、产销量、本钱等要素变化对盈利才干的影响，而不能确定盈利才干的大小；.13.3敏感性分析敏感性分析是研讨影响工程建立的主要影响要素发生变化时，所导致的工程经济目的的变化幅度，从而判别外部条件发生变化时，投资工程的接受才干。13.3.2敏感性分析的步骤1选择敏感性分析目的普通来讲，净现值、内部收益率、贷款归还期、投资回收期、投资利润率等目的应作为分析对象。2选

7、取不确定性要素不确定性要素是对工程效益有一定影响的根本要素。敏感性分析对那些能够对工程效益影响较大的重要的不确定要素进展分析。(建立投资、产出物价钱、可变本钱、运营负荷、建立期以及人民币汇率等。.3进展敏感性分析 进展敏感性分析时，应先确定不确定性要素的变化范围。10%4敏感性分析的计算目的 E=A/F 式中 E敏感度系数； F不确定要素F的变化率()； A不确定要素F发生F变化率时，评价目的A的相应变化率()。 正值越大，阐明评价目的A对于不确定要素F越敏感；反之，那么越不敏感。.根据不确定性要素每次变动数目的多少，敏感性分析可以分为单要素敏感性分析和多要素敏感性分析。每次只变动一个要素而其

8、他要素坚持不变时所做的敏感性分析，称为单要素敏感性分析。单要素敏感性分析在计算特定不确定要素对工程经济效益影响时，须假定其它要素不变，实践上这种假定很难成立，能够会有两个或两个以上的不确定要素在同时变动，此时单要素敏感性分析就很难准确反映工程承当风险的情况，因此尚必需进展多要素敏感性分析。.某工程设计消费才干为10万吨，方案总投资额1800万元，建立期1年，投资期初一次性投入，产品销售价钱为63元/吨，年运营本钱为250元，工程消费期为10年，期末估计设备残值收入为60万元，规范折现率为10%，试就投资额、产品价钱销售收入、运营本钱等影响要素对该方案进展敏感性分析。选择净现值为敏感 分析对象，

9、根据净现值的计算公式，可计算出工程的净现值：FNPV = 1800(6310-250)(P/A，10%,10) 60(P/F，10%，10) =558.07.取定三个要素：投资额、销售收入和运营本钱，然后令其逐一在初始值的根底上按10%的变化幅度变动，分别计算相对应的净现值的变化情况，得出结论如下表：序号调整项目分析结果投资销售收入经营成本FNPV平均+1%平均-1%0558.071+10%378.07-3.23%2-10%738.07+3.23%3+10%945.17+6.94%4-10%170.96-6.94%5+10%404.45-2.75%6-10%711.69+2.75%分析最敏感和

10、最不敏感要素。.运营本钱变化幅度%投资-14.42%31%36.33%销售收入FNPV万元558.07图13-5 单要素敏感性分析图分析图，根据敏感性分析结果提出建议。.敏感性分析在运用中存在一定的局限性： 它用以分析工程经济效益目的对各不确定性要素的敏感程度，找出敏感性要素及其最大变动幅度，据此判别工程承当风险的才干。 但不能阐明不确定要素发生变动的能够性是大还是小，因此其分析结论的准确性就会遭到一定的影响。 借助风险分析来处理。.13.4风险分析风险分析是运用概率研讨各种不确定性要素和风险要素对工程经济效益目的的影响的一种定量分析法。概率分析步骤 1选定一个或几个评价目的。通常是将内部收益

11、率、净现值等作为评价目的。 2选定需求进展概率分析的不确定要素。 3预测不确定要素变化的取值范围及概率分布。 4根据测定的风险要素取值和概率分布，计算评价目的的相应取值和概率分布。 5计算评价目的的期望值和工程可接受的概率。 6用插入法求出方案净现值非负的累计概率。 .所谓随机变量就是这样一类变量，我们可以知道其一切能够的取值范围，也知道它取各种值的能够性，但却不能一定它最后确切的取值。 期望值是在大量反复事件中随机变量取值的平均值，换句话说，是随机变量一切能够取值的加权平均值，权重为各种能够取值出现的概率。 如求方案净现值的期望值均值ENPV；.【例】：某商品住宅小区开发工程现金流量的估计值

12、如下表1所示，根据阅历推断，销售收入和开发本钱为离散型随机变量，其值在估计值的根底上能够发生的变化及其概率见下表2。试确定该工程净现值大于等于零的概率。基准收益率ic=12%。 表1 根本方案的参数估计 单位：万元 年份123销售收入开发成本其他税费85758885671434873464880069001196净现金流量-508718069350 表2 不确定性要素的变化范围 变幅概率因素20%0+20%销售收入开发成本0.20.10.60.30.20.6.解：1工程净现金流量未来能够发生的9种形状如以下图。估算形状0.20.60.60.30.10.60.30.10.60.30.10.2销售收入形状概率开发本钱形状概率能够形状j形状概率PjNPVjPjNPVj 1 0.12 3123.2 374.8 2 0.06 5690.4 341.4 3 0.02 8257.6 165.2 4 0.36 141.3 50.9 5 0.18 2425.9 436.7 6 0.06 4993.0 299.6 7 0.12 1767.0 212.0 8 0.06 838.7 50.3 9 0.02 1728.5 34.6 合计 1.00 1339.1.2分别计算工程净现金流量各种形状的概率Pjj=1，2，9：P1=0.20.6=0.12P2=0.20.3=0.06P3=