《建筑工程经济与企业管理》课件第三章（第2节） 评价方法

1、第二节 建设项目经济评价方法 一、静态分析方法 静态评价方法是对若干个方案进行粗略评价或对短期投资项目作经济分析，比较适宜。它未考虑资金时间价值带来的误差，所以不能准确地反映项目寿命期间的全面情况。 静态评价的指标与计算方法，主要有以下几种 ：单位生产能力投资是指建设每单位生产能力所耗用的建设项目平均投资。其计算公式为：式中 ： A单位生产能力 投资；I投资总额；Q生产能力。 该指标值越低 ，表明项目经济效果越好 1. 单位生产能力投资 第二节 建设项目经济评价方法 静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值的条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资（包括固定资产投资和流动资金）所需要的时间。静态投资

2、回收期自建设开始年算起：式中 ： Pt 投资投资回收期 CI 现金流入量; CO 现金流出量;（CI-CO）t 第t年的净现金流 量。2. 静态投资回收期 第二节 建设项目经济评价方法 静态投资回收期一般是通过计算累计现金流量来求得，其具体计算公式如下： 所求出的项目静态投资回收期Pt要与基准静态投资回收期TC进行比较，若Pt TC ，认为该方案是合理的，否则，该方案不可行。 T 累计净现金流量开始出现正值的年份数； UT-1 第T-1年末累计净现金流量的绝对值； VT 第T年的净现金流量。2. 静态投资回收期 第二节 建设项目经济评价方法 例3.2.1 某项投资方案各年份净现金流量如表所示。

3、试计算其投资回收期 年 份0123456净现金流量35006008001000100010001000由以上计算情况可知4Pt5；再由插值计算式可得2. 静态投资回收期 第二节 建设项目经济评价方法 投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。其一般表达式为：R投资收益率；NB正常生产年份或者年平均净收益；I投资总额。3. 投资收益率 第二节 建设项目经济评价方法 追加投资是指不同投资方案所需资金的差额。追加投资回收期是指一个工程项目的追加投资方案利用成本的节约来回收追加投资所需的时间。其计算公式为：Pa 追加资金投资回收期； I1、I2 第一方案和第二方案的投资 ;C1、C2

4、第一方案和第二方案的生产成本。 4. 追加投资回收期法第二节 建设项目经济评价方法 例3.2.2 甲方案：投资4000万元，年生产成本2000万元； 乙方案：投资5500万元，年生产成本为1500万元。 基准投资回收期为4年，应采用哪种方案?解：由追加投资回收期计算式可得：因为Pa0，所以建筑公司可以购买该机械。案例分析第二节 建设项目经济评价方法 （3）多方案比较1）应以各备选方案寿命期的最小公倍数作为进行方案比选的共同计算期，2）假设各个方案净现金流量在计算期内重复进行，直至与共同的计算期相等。如A为6年，B方案为9年，则共同计算期为18年（6和9的最小公倍数为18）。判别准则是：在各方案

5、的净现值大于零的条件下进行比选，以净现值最大者作为实施方案。1净现值法第二节 建设项目经济评价方法 例3.2.4 有两个可供选择的设备购置方案。预定基准折现率为15%。试确定哪个方案较优。 设 备 购 置方 案AB设备购置与安装费（元）110000180000年运营费（元/年）3500031000残值（元）1000020000服务期（年）69解：由于两个方案的服务期不同，应以其最小公倍年限作为计算服务期。各方案的净现值为：案例分析第二节 建设项目经济评价方法 第一个循环第二个循环第一个循环案例分析第二节 建设项目经济评价方法 由于NPVANPVB，所以A方案较优。案例分析第二节 建设项目经济评

6、价方法 （4）无限服务期方案的比较若方案的服务期较长，如4050年，就可以认为该方案的服务期为无限期。无限服务期现值又叫“资本化成本或资金成本”。资本化成本可按照下式计算：1净现值法第二节 建设项目经济评价方法 例: 某电力公司欲建一个发电站，工程建设期3年, 每年投资300万元（以年末计）。项目建成后 预计每年给公司带来净收入500万元。由于电力供应紧张，用户希望电力公司加快发电站的建设进度,若2年完工，每年投资增加到500万元，投资将超过预算。问:电力公司是否应缩短建设工期。假设该发电站建成后，服务期无限长，公司要求的基准收益率为15%。案例分析第二节 建设项目经济评价方法 结论：NPVB

7、NPVA，应采用缩短建设工期的方案。案例分析第二节 建设项目经济评价方法 （5）净现值指数（净现值率）（NPVR）若几个方案的投资规模相差较大，则应进一步用净现值指数（用NPVR表示）进行评价。净现值指数是项目净现值与项目投资总额的现值之比。NPV项目总投资的现值；IP第t年的投资。1净现值法第二节 建设项目经济评价方法 （6）基准折现率i0是投资者对资金时间价值的最低期望值。取决于以下四个方面的因素：（c）风险贴补率（i2）。对可能发生的风险损失的补偿。（d）年通货膨胀率（i3）。（a）加权平均资本成本。（b）投资的机会成本。两者较大值，用i1表示1净现值法第二节 建设项目经济评价方法 2净

8、年值法净年值（用NAV表示）是把项目经济寿命期中发生的净现金流量，通过基准折现率换算成项目服务期各年（从第1年到第n年）的净等额年值。以项目经济寿命周期内的净年值的大小作为评价项目优劣的标准的方法。净年值越大，表示项目的经济效益越好。（1）计算净年值（NAV）二、动态分析法第二节 建设项目经济评价方法 若将每年的收入与支出划分为均匀现金流与非均匀现金流，则上式又可改写为：第二节 建设项目经济评价方法 2净年值法第二节 建设项目经济评价方法 2净年值法（2）单方案的判别准则若NAV0，则项目在经济效果评价上是可行的；否则，项目在经济效果评价上不可行。多方案选择时，NAV较大者，相对较优。第二节

9、建设项目经济评价方法 2净年值法例3.2.5 某项目投资100万元，年净收益50万元，使用期为5年，净残值5万元，设基准折现率为10，试该项目投资是否可行？解（1）绘制现金流量图第二节 建设项目经济评价方法 案例分析（2）计算净年值（NAV）（3）评价根据净年值法的评判准则可知，该项目投资是可行的。第二节 建设项目经济评价方法 案例分析例3.2.6 用净年值法比较例3.2.4的两个方案。解（1）绘制现金流量图。第二节 建设项目经济评价方法 案例分析（3）评价由于NAVANAVB，所以A方案较优。（2）计算净年值第二节 建设项目经济评价方法 案例分析（3）设备的经济寿命问题所谓设备的经济寿命是指

10、设备在使用年限内，平均年度使用成本最低的使用年限。第二节 建设项目经济评价方法 2净年值法设备的年均使用成本按照下式计算： ACm 设备使用为m年的年均成本；P0设备的一次性投资；Ft设备的年使用费用；k设备的使用寿命。由上式可得AC1，AC2，ACk。设备的经济寿命就是与maxAC1，AC2，ACk相对应的使用年限。第二节 建设项目经济评价方法 （3）设备的经济寿命问题例3.2.6 某施工设备的购置费为60000元，使用寿命为7年，各年度的使用费用和该年度报废时的残值如下表，预定利率为4%。试计算该设备的经济寿命。使用年数m1234567年经营成本（元/年）10000120001400018

11、000230002800034000年末残值（元）300001500075003750200020002000 解：按照使用年限的不同，分别计算该设备相应的年均使用成本ACm 第二节 建设项目经济评价方法 案例分析第二节 建设项目经济评价方法 案例分析m=1时： m=2时： 第二节 建设项目经济评价方法 案例分析同理可得：m=3时，AC3=31166元/年；m=4时，AC4=29019元/年；m=5时，AC5=28258元/年；m=6时，AC6=28231元/年；m=7时，AC7=29972元/年。由此可以确定该设备的经济寿命为6年。第二节 建设项目经济评价方法 案例分析3内部收益率（IRR）

12、法内部收益率（用IRR表示）就是项目在经济寿命期内的净现值或净年值等于零时的折现率。其经济涵义是指项目寿命期内没有回收的投资盈利率。 内部收益率法就是将项目的内部收益率与基准收益率进行比较，说明其经济可行性。若利用现值法求解内部收益率，其表达式为：（1）现值法求解内部收益率的表达式第二节 建设项目经济评价方法 二、动态分析法通常采用“试算内插法”求IRR的近似解，其原理如图所示。或者 ：第二节 建设项目经济评价方法 3内部收益率（IRR）法IRR在in-1与in+1之间，用in近似代替IRR，当in-1与in+1的距离控制在25以内，可以达到要求的精度。第二节 建设项目经济评价方法 3内部收益

13、率（IRR）法（a）选定初始折现率值in-1（一般可取为行业的基准收益率），计算相应的净现值NPVin-1（0），否则，应重新选定in-1。（b）选定折现率值in+1（ in-1+5 in+1in-1），计算相应的净现值NPVin+1 （ 0），否则，应重新选定。（c）按照内插法计算in。第二节 建设项目经济评价方法 （2）具体计算步骤3内部收益率（IRR）法（3）评价单个方案的判别准则若IRRi0，则项目在经济效果上可以接受，否则，该项目在经济效果上应予以否定。内部收益率法一般用于投资方案的可行性评价，确定方案经济上是否可行。该方法不宜直接用于方案的比选。第二节 建设项目经济评价方法 3内部

14、收益率（IRR）法例3.2.8 某增值项目现在投资5000万元，预计今后10年中，每年年末可获利100万元，并在第10年年末还可获利7000万元，试求出该投资的内部收益率IRR。解：（1）画出现金流量图第二节 建设项目经济评价方法 案例分析假定in1 =6%，求出相应的NPV。第二节 建设项目经济评价方法 （2）计算IRR 假定in-1 =5%，求出相应的NPV。案例分析按照内插法计算IRR第二节 建设项目经济评价方法 案例分析（4）多根问题常规投资方案情况下，根据笛卡尔符号规则，方程正实数根的个数不大于多项式系数符号改变的次数。因此，内部收益率IRR只有惟一解。对于非常规投资方案，也就是方案

15、寿命期内净现金流量的正负号不只变化一次，此时就可能出现多解，这时应根据具体情况进行分析，但一般情况下，IRR为多项式的最小根。第二节 建设项目经济评价方法 3内部收益率（IRR）法（5）增量内部收益率指标(IRR A-B）所谓增量内部收益率，简单说是增量净现值等于零的折现值。增量净现值是根据两个方案的增量现金流量计算所得的净现值。 IRRA-B？第二节 建设项目经济评价方法 3内部收益率（IRR）法增量内部收益率的计算表达式为： NPV 增量净现值；IRRA-B 增量内部收益率；CI方案A与方案B的增量现金流入； CO方案A与方案B的增量现金流出。IRRA-B解法与IRR的解法一样，都是采用“

16、试算内插法”求解。第二节 建设项目经济评价方法 3内部收益率（IRR）法评价单个方案的判别准则：比选方案的内部收益率IRR均应大于或等于基准收益率，若IRRA-Bi0，则选择投资大的方案，否则，选择投资小的方案。第二节 建设项目经济评价方法 （5）增量内部收益率指标(IRR A-B）4动态投资回收期动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下，以项目净收益抵偿项目全部投资（包括固定资产投资和流动资金）所需要的时间。动态投资回收期克服了静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺陷，是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。第二节 建设项目经济评价方法 二、动态分析法动态投资回收期评价单个方案可行的判别准

17、则是： 即：动态投资回收期小于基准动态投资回收期。一般是根据全部投资财务现金流量表中累计净现值计算来求得。表中累计净现值等于零或开始出现正值的年份，即为项目投资回收的截止年份。 第二节 建设项目经济评价方法 4动态投资回收期三、多方案的比较与选择绝对经济效果评价：采用一系列评价指标分析每个方案是否达到了标准要求，以检验其自身经济性的工作，称为绝对经济效果评价；相对经济效果评价：通过方案对比确定哪一个方案相对最优，称为相对经济效果评价。第二节 建设项目经济评价方法 （1）独立型方案。指各个方案的现金流量是独立的，任一方案的采用与否都不影响其他方案。其特点是具有“可加性”。（2）互斥型方案。指各方

18、案之间具有排他性，在各方案当中只能选择一个。（3）混合型方案。指独立方案与互斥方案混合的情况。（4）相关型方案。指在多个方案之间选择时，如果接受（或拒绝）某一方案，会显著改变其方案的现金流量，或者接受（拒绝）某一方案会影响对其他方案的接受（或拒绝）。第二节 建设项目经济评价方法 （一）备选方案及其类型1. 净现值法（1）一般情况下净现值最大的方案为最优方案。（2）在投资制约的条件下，通常还要用净现值率（NPVR）作为辅助指标。2净年值法（1）净年值最大且大于零的方案为最优方案。3内部收益率法（1）各比选方案的内部收益率IRR均大于或等于基准收益率（2）若增量内部收益率IRRA-Bio，则选择投

19、资大的方案，否则选择投资小的方案。 第二节 建设项目经济评价方法 （二）互斥方案选择（1）在无其他制约条件的情况下，用现值法、净年值法和内部收益率法等判断其可行性，可行方案都可选择。（2）有资源制约条件下，可采用“互斥方案组合法”，即将可行的方案组合列出来，每个方案组合可以看成是一个满足约束条件的互斥方案。 第二节 建设项目经济评价方法 （三）独立方案选择例3.2.9 现有独立方案A、B、C的投资分别为100万元、80万元和120万元，各方案的净年值分别为35万元、30万元和40万元。若要求资金总量不超过250万元，问如何选择方案。解：方案组合及计算净年值。序 号方案组合投资净年值序 号方案组合投资净年值1A100355B+C200702B80306A+C220753C120407A+B+C3001054A+B18065A、B、C的方案组合及净年值（单位：万元） 第6方案组合（A+C）为最优选择，净年值总额为75万元。第二节 建设项目经济评价方法 案例分析混合型方案其比选方法是分析各方案的类型，寻找一种组合的方案，使其净现值比任何其他的组合方式净现值都大。步骤：（1）按不同组之间的方案互相独立、组内方案互相排斥的原则，形成所有可能的组合。