Excel在项目投资决策中应用ppt课件

1、第6章 Excel在工程投资决策中运用 本章主要内容： 6.1 工程投资决策概述 6.2 基于净现值的工程投资决策模型 6.3 固定资产更新改造投资决策 本章目的： 投资决策对企业来说是一项重要的内容，正确的投资决策是资金的投入和运用能否高效的关键，直接影响企业未来的运营情况，对提高企业利润，降低企业风险具有重要意义。本章引见投资决策的方法及如何利用Excel进展投资决策的分析。6.1 工程投资决策概述本节主要内容： 6.1.1 工程投资决策方法 6.1.2 工程投资决策相关的财务函数 1、投资回收期法 投资回收期payback period就是指经过资金回流量来回收投资的年限。 规范投资回收

2、期是国家根据行业或部门的技术经济特点规定的平均先进的投资回收期。 追加投资回收期指用追加资金回流量包括追加利税和追加固定资产折旧两项。 静态投资回收期动态投资回收期6.1.1 工程投资决策方法概述静态投资回收期6.1.1 工程投资决策方法概述1计算公式 静态投资回收期可根据现金流量表计算，其详细计算又分以下两种情况： 工程建成投产后各年的现金净流量均一样，那么静态投资回收期的计算公式如下： 其中，Pt为投资回收期；K为原始投资额；A为每年现金净流量。 工程建成投产后各年的净收益不一样，那么静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算

3、公式为： 其中，n为累计现金净流量开场出现正数的年份。2评价准那么 将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的行业基准投资回收期Pc进展比较： 假设PtPc，阐明工程投资能在规定的时间内收回，那么方案可以思索接受； 假设PtPc，那么方案是不可行的。静态投资回收期3优缺陷 运用静态投资回收期法进展工程投资决策的优点是易于了解，计算简便，只需算得的投资回收期短于行业基准投资回收期，就可思索接受这个工程。 静态投资回收期法的缺陷为：只留意工程回收投资的年限，没有直接阐明工程的获利才干；没有思索工程整个寿命周期的盈利程度；没有思索货币的时间价值，普通只在工程初选时运用。6.1.1 工程投资决策方法概述动

4、态投资回收期6.1.1 工程投资决策方法概述l计算公式 动态投资回收期的计算在实践运用中根据工程的现金流量表，用以下近似公式计算： 其中，n为累计现金净流量开场出现正数的年份。2评价准那么PtPc基准投资回收期时，阐明工程或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；PtPc时，那么工程或方案不可行，应予回绝。 按静态分析计算的投资回收期较短，决策者能够以为经济效果尚可以接受。但假设思索时间要素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。动态投资回收期3优缺陷 投资回收期目的容易了解，计算也比较简便。工程投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度

5、，显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多。这对于那些技术上更新迅速的工程或资金相当短缺的工程或未来的情况很难预测而投资者又特别关怀资金补偿的工程进展分析是特别有用的。 缺乏的是，投资回收期没有全面地思索投资方案整个计算期内的现金流量，即忽略在以后发生投资回收期的一切益处，对总收入不做思索。只思索回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。6.1.1 工程投资决策方法概述2、净现值法6.1.1 工程投资决策方法概述 净现值是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 如净现值为正数，即贴现后现金流入大于贴现后现金流出，

6、该投资工程的报酬率大于预定的贴现率，投资方案是可以接受的。 如净现值为零，即贴现后现金流入等于贴现后现金流出，该投资工程的报酬率等于预定的贴现率，该方案也是可以接受的。 如净现值为负数，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资工程的报酬率小于预定的贴现率，投资方案就是不可以接受的。 净现值法的优点如下： 净现值法运用了工程的全部现金流量，并思索了货币的时间价值，可以反映各种投资方案的净收益，因此是一种较好的方法。运用净现值法应留意的问题如下： 1折现率确实定。净现值法虽然思索了货币的时间价值，可以阐明投资方案高于或低于某一特定的投资报酬率，但没有提示方案本身可以到达的详细报酬率是多少。折现率

7、确实定直接影响工程的选择。 2用净现值法评价一个工程多个投资时机，虽然反映了投资效果，但只适用于期限相等的互斥方案的评价。 3净现值法是假定前后各期净现金流量均按最低报酬率基准报酬率获得的。 4假设投资工程存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进展折现。6.1.1 工程投资决策方法概述3、内含报酬率法 内含报酬率internal rate of return, IRR是使投资工程的净现值等于零的贴现率，或者说是使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。 它实践上反映了投资工程的真实报酬率，目前越来越多的企业运用该项目的对投资工程进展评价。 内含报酬率的计算，通常需求采用

8、“逐渐测试法。 计算出各方案的内含报酬率以后，可以根据企业的资金本钱或要求的最低投资报酬率对方案进展取舍。假设计算出的内含报酬率大于企业的资金本钱或企业要求的最低投资报酬率，那么方案可取，否那么为不可行。6.1.1 工程投资决策方法概述4、现值指数法6.1.1 工程投资决策方法概述 现值指数大于l阐明其收益超越本钱，即投资报酬率超越预定的贴现率。假设现值指数小于l，阐明其投资报酬率没有到达预定的贴现率。假设现值指数为l，阐明贴现后现金流入等于现金流出，投资报酬率与预定的贴现率一样。 现值指数法的主要优点是，可以进展独立投资时机获利才干的比较。假设两个投资时机是独立的，而且净现值都大于零，哪一个

9、应优先给予思索，可以根据现值指数来选择，现值指数大的方案为优。现值指数可以看成是1元原始投资可望获得的现值净收益，因此，可以作为评价方案的一个目的。它是一个相对数目的，反映投资的效率；而净现值目的是绝对数目的，反映投资的效益。6.1.1 工程投资决策方法概述6.1.2 工程投资决策相关的财务函数一、NPV函数 功能：NPV函数前往基于一系列现金流和固定的各期贴现率下某项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出负值和收入正值的当前值的总和。 公式：=NPV(rate, value1, value2, .) 参数：rate 用以将未来各期现金流量折算成当前值的利率，是一固定值；value1, v

10、alue2, .代表 1 到 29 笔支出及收入的参数值。 需求留意的是，value1, value2, .所属各期间的长度必需相等，而且支付及收入的时间都发生在期末。NPV 按次序运用 value1,value2, .来注释现金流的次序。所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。 假设参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表达式，那么都会计算在内；假设参数是错误值或不能转化为数值的文字，那么被忽略。 假设参数是一个数组或援用，只需其中的数值部分计算在内。忽略数组或援用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值。 阐明：函数NPV假定投资开场于value1现金流所在日期的前一期，并终了

11、于最后一笔现金流的当期。函数NPV根据未来的现金流计算。假设第一笔现金流发生在第一个周期的期初，那么第一笔现金必需参与到函数 NPV的结果中，而不应包含在 values 参数中。 6.1.2 工程投资决策相关的财务函数 【例6-1】假设第一年投资10,000元，而未来三年中各年的收入分别为3,000元，4,200元和6,800元。假定每年的贴现率是10%，那么投资的净现值是：NPV(10%, -10000, 3000, 4200, 6800)=1,188.44元 【例6-2】假设要购买一家鞋店，投资本钱为 40,000元，并且希望前五年的营业收入分别为8,000元，9,200元，10,000元

12、，12,000元 和 14,500元。每年的贴现率为 8%，相当于通货膨胀率或竞争投资的利率。假设鞋店的本钱用负数表示及收入分别存储在B1到B6中，下面的公式可以计算出鞋店投资的净现值：NPV(8%, B2:B6)+B1=1,922.06元 在【例6-2】中，一开场投资的40,000元并不包含在values 参数中，由于此项付款发生在第一期的期初。6.1.2 工程投资决策相关的财务函数NPV函数和PV函数的差别6.1.2 工程投资决策相关的财务函数二、收益率函数RATE函数、IRR函数和MIRR函数1、内含报酬率函数IRR函数 功能：IRR函数前往由数值代表的一组现金流的内含报酬率，即IRR前

13、往的利率是净现值NPV为零时的内部利率。 公式：=IRR (values, guess) 参数：values为数组或单元格的援用，包含用来计算内含报酬率的数字。这些值不一定必需相等，但它们必需按固定的间隔发生，如按月或按年。values 必需包含至少一个正值和一个负值，以计算内含报酬率。函数IRR根据数值的顺序来解释现金流的顺序，故应确定按需求的顺序输入了支付和收入的数值。假设数组或援用包含文本、逻辑值或空白单元格，这些数值将被忽略。Guess为对函数IRR计算结果的估计值。在大多数情况下，并不需求为函数IRR的计算提供guess值。假设省略guess，假设它为 0.110%。6.1.2 工程

14、投资决策相关的财务函数 例如，假设您要兴办一家饭店。估计需求70,000元的投资，并预期今后五年的净收益分别为12,000元、15,000元、18,000元、21,000元和26,000元。B1:B6 分别包含下面的数值：-70,000元、12,000元、15,000元、18,000元、21,000元和26,000元。 那么，此项投资四年后的内含报酬率为：IRR(B1:B5)=-2.12% 此项投资五年后的内含报酬率为：IRR (B1:B6)=8.66% 计算两年后的内含报酬率，必需在函数中包含 guess，IRR(B1:B3,-10%)= -44.35%6.1.2 工程投资决策相关的财务函数

15、2、修正内含报酬率函数MIRR函数 功能：MIRR函数前往某一延续期间内现金流的修正内含报酬率。函数 MIRR 同时思索了投资的本钱即投入资金的融资利率Finance_rate和各期收入净额转成投资的报酬率再投资的收益率reinvest_rate。 公式：=MIRR (values, finance_rate, reinvest_rate) 参数：Values为一个数组或对包含数字的单元格的援用。这些数值代表着各期的一系列支出负值及收入正值。参数Values中必需至少包含一个正值和一个负值，才干计算修正后的内含报酬率，否那么函数MIRR会前往错误值#DIV/0!。假设数组或援用参数包含文本、逻

16、辑值或空白单元格，那么这些值将被忽略；但包含零值的单元格将计算在内。Finance_rate为现金流中运用的资金支付的利率。Reinvest_rate为将现金流再投资的收益率。6.1.2 工程投资决策相关的财务函数 例如，假设您正在从事商业性捕鱼任务，如今曾经是第五个年头了。五年前以年利率10%借款120,000元买了一艘捕鱼船，这五年每年的收入分别为39,000元、30,000元、21,000元、37,000元和46,000元。其间又将所获利润用于重新投资，每年报酬率为12%，在任务表的单元格B1中输入贷款总数120,000元，而这五年的年利润输入在单元格 B2:B6 中。那么：开业五年后的

17、修正内含报酬率为：MIRR(B1:B6, 10%, 12%)=12.61%开业三年后的修正内含报酬率为：MIRR(B1:B4, 10%, 12%)= -4.80%假设以14%的reinvest_rate计算，那么五年后的修正内含报酬率为：MIRR (B1:B6, 10%, 14%)=13.48%6.1.2 工程投资决策相关的财务函数6.1.2 工程投资决策相关的财务函数三、固定资产折旧函数SLN函数、DB函数、DDB函数、VDB函数和SYD函数折旧及折旧的计算折旧：固定资产在运用过程中因逐渐损耗而转移到产品或劳务中的价值。企业普通该当按月计提折旧，对于当月添加的固定资产，当月不提折旧，从下月起

18、计提折旧；当月减少的固定资产，当月照提折旧，从下月起不提折旧。根据的规定，除以下情况外，企业应对一切固定资产计提折旧： a、巳提足折旧仍继续运用的固定资产； b、按照规定单独估价作为固定资产入账的土地。固定资产提足折旧后，不论能否继续运用，均不再提折旧；提早报废的固定资产，也不再补提折旧。计提折旧的方法： 平均年限法直线法 平均法 任务量法折旧的方法 余额递减法 加速折旧法 双倍余额递减法 年数总和法 企业该当根据固定资产所含经济利益预期实现方式选择折旧方法， 折旧方法一经选定，不得随意变卦。如需变卦，该当在会计报表附注中予以阐明。 1. 平均年限法 直线法 平均年限法是将固定资产的折旧平衡的

19、分摊到各期的一种方法。采用这种方法计算的每期折旧额均相等。 计算公式为 D=(C-S)/n D：固定资产年折旧额Depreciation C：固定资产原始本钱CostS：净残值Salvage n：运用年限Life 固定资产的折旧额的计算，可采用个别折旧率、分类折旧率、综合折旧率。6.1.2 工程投资决策相关的财务函数1.直线法折旧函数SLN函数功能：计算某项资产在一个期间中的直线折旧值。语法：SLN(cost,salvage,life) Cost为资产原值。 Salvage为资产在折旧期末的价值也称为资产残值。 Life为折旧期限有时也称作资产的运用寿命。2、任务量法任务量法是根据实践任务量计

20、提折旧的一种方法。这种方法思索了固定资产的运用强度。 计算公式：单位任务量折旧额=固定资产原价1-净残价值率/估计总任务量年折旧额=某年实践完成的任务量单位任务量折旧额 3、余额递减法设备最终的残值salvage是设备原值(cost)在固定折旧率rate条件下经过了时间n次后的计算结果，即s=c*(1-r)n固定资产折旧率为：本期折旧额Depreciation =固定资产净值*折旧率Rate =原值Cost- 累计折旧Depreciation*折旧率Rate 单倍余额递减法折旧函数DB函数功能：运用固定的折旧率计算一笔资产在给定期间内的折旧值语法：DB(cost,salvage,life,pe

21、riod,month)Cost 为资产原值。Salvage 为资产在折旧期末的价值也称为资产残值Life 为折旧期限有时也称作资产的生命周期。Period 为需求计算折旧值的期间。Period 必需运用与 life 一样的单位。Month 为第一年的月份数，如省略，那么假设为 12。单倍余额递减法折旧函数DB函数说 明单倍余额递减法用于计算固定利率下的资产折旧值，函数 DB 运用以下计算公式来计算一个期间的折旧值： (cost - 前期折旧总值 ) * rate式中 rate = 1 - (salvage / cost) (1 / life)，保管 3 位小数第一个周期和最后一个周期的折旧属于

22、特例。 对于第一个周期，函数 DB 的计算公式为 cost * rate * month / 12 对于最后一个周期，函数 DB 的计算公式为： (cost - 前期折旧总值) * rate * (12 - month) / 12 4、双倍余额递减法 双倍余额递减法是在不思索固定资产残值的情况下，用直线法折旧率的双倍去乘固定资产期初账面净值，计算各期折旧额的方法。 双倍直线折旧率1/运用年限2100 年折旧额期初固定资产账面净值双倍直线折旧率 留意： 双倍余额递减法运用的后期，该当在其固定资产折旧到期以前两年内，将固定资产净值扣除净残值后的余额平均摊销。双倍余额递减法折旧函数DDB函数功能：运

23、用双倍余额递减法或其他指定方法，计 算一笔资产在给定期间内的折旧值。语法：DDB(cost,salvage,life,period,factor)Period 为需求计算折旧值的期间。Period 必需运用与 life 一样的单位。Factor 为余额递减速率。假设 factor 被省略，那么假设为 2双倍余额递减法。双倍余额递减法折旧函数DDB函数说 明：这五个参数都必需为正数双倍余额递减法以加速的比率计算折旧。折旧在第一阶段是最高的，在后继阶段中会减少。假设不想运用双倍余额递减法，更改余额递减速率。 当折旧大于余额递减计算值时，假设希望转换到直线余额递减法，请运用 VDB 函数。 可变余额

24、递减法折旧函数VDB函数功能：运用双倍余额递减法或其他指定的方法，前往指定的任何期间内包括部分期间的资产折旧值。 语法:VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period,factor,no_ switch)Start_period 为进展折旧计算的起始期间，Start_period 必需与 life 的单位一样。End_period 为进展折旧计算的截止期间，End_period 必需与 life 的单位一样。Factor 为余额递减速率折旧因子。假设不想运用双倍余额递减法，可改动参数 factor 的值。有关双倍余额递减法的详细阐明，请参阅函数 DD

25、B。可变余额递减法折旧函数VDB函数No_switch 为一逻辑值，指定当折旧值大于余额递减计算值时，能否转用直线折旧法。 假设 no_switch 为 TRUE，即使折旧值大于余额递减计算值，Microsoft Excel 也不转用直线折旧法。 假设 no_switch 为 FALSE 或被忽略，且折旧值大于余额递减计算值时，Excel 将转用直线折旧法。 除 no_switch 外的一切参数必需为正数。5.年数总和法合计年限法 其折旧率为逐年递减的分数，这个分数的分子代表固定资产尚可运用的年数，分母代表运用年数的逐年数字总和。 年数总和法折旧函数SYD函数功能：前往某项资产按年限总和折旧法

26、计算的指 定期间的折旧值。语法：SYD(cost,salvage,life,per) Cost 为资产原值。 Salvage为资产在折旧期末的价值也称为资产残值。 Life 为折旧期限有时也称作资产的运用寿命。 Per 为期间，其单位与 life 一样。6.2 基于净现值的工程投资决策模型本节主要内容： 6.2.1 基于净现值的工程投资决策模型概述 6.2.2 基于净现值的工程投资决策模型的建模步骤 6.2.3 运用举例 在投资工程时，投资者经常关怀以下问题：1有哪些投资工程？2投资哪个工程合算？3与参考工程的净现值相等的贴现率是什么？4投资工程的净现值是多少？5贴现率在哪个范围内投资工程优于

27、参考工程而值得投资？6贴现率在哪个范围内投资工程劣于参考工程而不值得思索？6.2.1基于净现值的工程投资决策模型概述普通的建模步骤如下：1整理问题涉及的知数据，列出各期的现金净流量；2建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目的变量；3求出一切投资工程净现值；4求出投资工程中最大的净现值，找出最优投资工程称号；5求出工程的内含报酬率，分析工程的投资价值；6建立不同投资工程的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进展工程净现值对贴现率的灵敏度分析；7根据模拟运算表的数据，建立各个投资工程净现值随贴现率变化的图形；8建立贴现率或其他参数的可调控件，使

28、图形变成动态可调的图形；9利用IRR函数或查表加内插值等方法求出两个工程净现值相等的曲线交点，画出垂直参考线；10分析察看贴现率或其他参数的变化对投资工程选择的影响。 6.2.2基于净现值的工程投资决策模型的建模步骤6.2.3运用举例1两个互斥投资工程评价模型 【例6-4】某投资公司现有A、B为两个互斥投资工程可供选择：假设这两个投资工程的当前第0年投资金额与今后三年第l-3年的预期报答分别如下表所示： 试建立一个决策模型，当公司运用的贴现率等于1%-20范围内，模型能给出这两个工程中最优的投资工程。6.2.3运用举例2多个互斥投资工程评价模型 【例6-5】某公司现有A、B、C三个投资工程可供

29、选择，这些工程的初始第0年投资额与第1年继续投入的资金额以及它们在第1、2两年的现金收入分别如下表所示： 三个工程在第2年以后将不再获得收入(即它们的有效期都等于两年。试在公司资本本钱率等于15%的条件下确定三个投资工程中的最优者。此外，假设公司贴现率有能够在5-40范围内变化的话，试研讨在此变化过程中最优投资工程的能够变化。6.2.3运用举例1建立模型框架6.2.3运用举例图6-9工程A、B、C的投资决策模型2计算投资工程净现值3找出最优投资工程4计算内含报酬率5建立模拟运算表6.2.3运用举例图6-11 三个工程随贴现率变化的数据6绘制图形7添加控件8添加垂直参考线9添加参考点6.2.3运

30、用举例图6-16 三个投资工程净现值变化图形6.3 固定资产更新改造投资决策本节主要内容： 6.3.1 固定资产更新改造投资决策概述 6.3.2 固定资产经济寿命确实定 6.3.3 固定资产更新改造投资决策模型 6.3.1固定资产更新改造投资决策概述 固定资产更新决策主要研讨两个问题：一个是决议能否更新，即继续运用旧资产还是改换改造资产；另一个是决议选择什么样的资产来更新。 这两个问题是结合在一同思索的，假设市场上没有比现有设备更适用的设备，那么就继续运用旧设备或改造旧设备。实践上，固定资产更新决策包括两个方面的内容：1固定资产能否需求更新的决策，即固定资产的经济寿命确实定；2应该更新的固定资

31、产是继续运用还是更新改造设备的决策。6.3.2固定资产经济寿命确实定1固定资产经济寿命确定的方法 我们知道，固定资产的运用初期运转本钱比较低，以后随着设备逐渐陈旧，性能变差，维护费用、修缮费用、能源耗费等会逐渐添加。与此同时，固定资产的价值逐渐减少，资产占用的资金应计利息也会逐渐减少。随着时间的递延，运转本钱和持有本钱呈反方向变化，这样必然存在一个使两者之和最小的时间，即存在一个最经济的运用年限。这个运用年限就是固定资产的经济寿命，本质上就是固定资产平均年本钱最低的运用年限。6.3.2固定资产经济寿命确实定固定资产平均年本钱的计算公式为：6.3.2固定资产经济寿命确实定2确定固定资产经济寿命模

32、型【例6-6】设某资产原值为1400元，运转本钱逐年添加，折余价值逐年下降，其运转本钱和折余价值的有关估计数据见表6-3。6.3.2固定资产经济寿命确实定1输入根底资料2确定固定资产原值3计算残值的现值4计算运转本钱的现 5计算更新时运转本钱的现值6计算现值总本钱7计算平均年本钱8确定最小的平均年本钱及经济寿命6.3.3固定资产更新改造投资决策模型1固定资产更新改造投资决策模型的建立步骤1分析更新改造的方案，整理每种方案的投入与收益数据；2确定知参数、决策变量和目的变量，建立投资决策模型框架；3计算每种方案的净现值；4求出投资工程中最大的净现值，确定最优投资工程称号；5建立贴现率、折旧率等可调

33、的控件；6绘制可调图形；7察看贴现率、折旧率等决策变量的变化对投资工程选择的影响。6.3.3固定资产更新改造投资决策模型2固定资产更新改造投资决策模型的建立 【例6-7】某企业正在思索用一台新设备来替代原来的旧设备：新旧设备的有关资料如图6-23所示。假设公司运用的贴现率为4%，残值率为14%，所得税率为25%。试确定哪一种方案是最优方案。另外，绘制图形来阐明当贴现率在1%12%，残值率在5%15%之间变化时最优方案选择的变化。图6-23 固定资产更新决策模型数据资料6.3.3固定资产更新改造投资决策模型1建立模型框架2建立现金流表，计算新旧设备方案的净现值3添加微调器按钮4找出最优方案5建立模拟运算表6绘制图形7添加垂直参考线和参考点8在图形上添加控件6.3.3固定资产更新改造投资决策模型6.