浅论中小企业融资问题和对策

1、.wd.wd.wd.毕业论 文中文题目浅谈中小企业融资问题与对策英文题目On the Financing Problems and Countermeasures of Small and Medium - sized Enterprises系 别：经济与管理学院年级专业：2013级财务管理理财姓 名：杜静雯学 号：1301092109指导教师：施金平职 称：副教授2017 年04月01日毕业论文诚信声明书本人郑重声明：在毕业论文工作中严格遵守学校有关规定，遵守学术标准；我所提交的毕业论文是本人在 施金平 指导教师的指导下独立研究、撰写的成果，论文中所引用他人的文字、研究成果，均已在论文中加以

2、说明；在本人的毕业论文中未剽窃、抄袭他人的学术观点、思想和成果，未篡改实验数据。本论文和资料假设有不实之处，本人愿承当一切相关责任。学生签名：2017 年 04 月 01 日浅谈中小企业融资问题与对策摘 要 随着国家经济一体化进程的全面开展与实施，中小企业的快速崛起，使其逐渐成为推进经济开展的主要动力。由于中小企业绝大多数具有经营规模小、资金持有少等特点存在，使得中小企业生产经营所需资金严重缺失，这就只能借助融资方式来解决资金相关方面的问题。然而中小企业这些不同于其他企业的特点，导致其融资过程中存在诸多困难和问题，进而对中小企业的稳健开展造成了消极作用。本文立足于中小企业开展环境的根基上，对中

3、小企业进展融资的现状进展了分析，发现了中小企业在融资过程中遇到的一些问题，并研究了这些问题出现的原因，同时从融资创新策略的角度提出了相应的改良意见，更好的促进中小企业的融资问题解决。关键词中小企业；融资难；对策On the Financing Problems andCountermeasures of Small and Medium - sized EnterprisesWith the comprehensive development and implementationof the process of national economic integration, the rapid

4、 rise of SMEs, so that it has gradually become the main driving force to promote its economic development. As the vast majority of small and medium enterprises with small operating scale, less capital holdings and other characteristics exist, making the production and operation of small and medium e

5、nterprises need a serious lack of funds, which can only rely on financing to solve the funding related issues. However, these small and medium enterprises are different from the characteristics of other enterprises, resulting in the financing process there are many difficulties and problems, and thu

6、s seriously affect and limit the continued operation of SMEs and development. In view of the analysis of the development environment of SMEs, this paper analyzes the presentequity trading situation of SMEs, finds out some problems encountered by SMEs in the financing process, and analyzes the reason

7、 of these problems, From the perspective of the corresponding improvement of the views, hoping to solve the financing problems of SMEs to provide some help.Keywords：Small and medium enterprises；Financing difficults ；Countermea目录 TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _Toc388197252一、绪言 PAGEREF _Toc388197252 h 1

8、HYPERLINK l _Toc388197253一研究背景 PAGEREF _Toc388197253 h 1HYPERLINK l _Toc388197254二研究意义1HYPERLINK l _Toc388197255三研究路线2HYPERLINK l _Toc388197256二、我国中小企业融资及现状2HYPERLINK l _Toc388197257一中小企业的融资特点以及融资方式2HYPERLINK l _Toc388197258二我国中小企业的融资现状 PAGEREF _Toc388197258 h 4HYPERLINK l _Toc388197259三、我国中小企业融资困难问

9、题分析 PAGEREF _Toc388197259 h 4HYPERLINK l _Toc388197260一单一的融资方式和狭窄的融资渠道 PAGEREF _Toc388197260 h 4HYPERLINK l _Toc388197261二缺乏有效科学融资及方案 PAGEREF _Toc388197261 h 5HYPERLINK l _Toc388197262三中小企业不健全的财务制度 PAGEREF _Toc388197262 h 6HYPERLINK l _Toc388197262四中企业规模小，缺乏可抵押的资产 PAGEREF _Toc388197262 h 6HYPERLINK

10、l _Toc388197263五中小企业尚未形成良好的信用意识6HYPERLINK l _Toc388197264六中小企业对信用担保机构的不信任7HYPERLINK l _Toc388197266四、中小企业融资成功的经典案例分析7HYPERLINK l _Toc388197267一第一次转制：增量资本的融资7HYPERLINK l _Toc388197268二第二次转制：存量资本的融资8HYPERLINK l _Toc388197269三第三次转制：进一步完善公司内部构造，加强公司在市场上的竞争9HYPERLINK l _Toc388197270五、吸取其他国家经历以解决本国中小企业融资难

11、的问题10HYPERLINK l _Toc388197271一对于不同地区、不同类型的中小企业融资方案10HYPERLINK l _Toc388197272二正确的融资机构的建设有助于中小企业顺利进展融资 PAGEREF _Toc388197272 h 10HYPERLINK l _Toc388197265三成立区域性的信用担保机构是构建中小企业融资体系的重要组成局部 PAGEREF _Toc388197265 h 11HYPERLINK l _Toc388197271四加快中小企业内部建设，增强信用观念，改革经营体系11HYPERLINK l _Toc388197272五加快推进金融体制改革

12、，拓宽中小企业的融资渠道11HYPERLINK l _Toc388197274六建设民间金融机构，为融资创造良好的金融开展环境 PAGEREF _Toc388197274 h 12HYPERLINK l _Toc388197273六、总结 PAGEREF _Toc388197273 h 13HYPERLINK l _Toc388197275致谢 PAGEREF _Toc388197275 h 14绪言中小企业，是指经营规模较小的企业，公司的员工人数较少且营业数额不大，这类企业一般都是由一人或者是少数人提供资金创立而成，因此大多是由创办人直接进展经营管理，较少承受外界的干预。中小型企业和大型企业

13、的界定标准是：中小型企业：业务范围为工业，销售额小于30000万元或者员工人数少于2000人，又或资产总额低于40000万元。建筑业，员工人数少于3000人，或销售额低于30000万元，又或资产总额低于40000万元。批发和零售业，员工人数少于500人，或销售额低于15000万元。中小企业在我国国民经济中的地位是不可无视的，同时也是不可替代的。中小企业的安康开展，经营规模扩大，可以有效的在中小企业所在区域创造就业岗位，带动所在区域的经济开展，在创造经济利润的同时，也为区域社会稳定奉献了力量。我国第三产业尤其是服务业中存在很大比例的中小企业，相关企业的开展已经使第三产业成为最具增长潜力的产业部门

14、，在2015年已经超过了GDP总量的50%，可以说是占据了“半壁江山。中小企业的开展需要资金支持，若何进展有效融资，一直是摆在各中小企业面前的关键难题，寻找方法帮助中小企业抑制这一难题，是促进中小企业快速开展的关键。 无法进展有效的融资，缺少资金来壮大自己的规模，中小企业在开展道路上举步维艰。根据银行金融机构的统计显示，因为中小企业的融资需求不断扩大，在2016年一年的时间里，中小企业的贷款总量就增长了24.8%。这说明我国以银行为主体的金融服务体系为中小企业提供了更多的资金支持，该类企业的融资难问题得到一定的解决，但是在2010-2016年我国的中小企业井喷式开展，如此多的企业产生了规模巨大

15、的融资需求，因此企业融资问题不容懈怠，国家、社会和企业需要采取综合措施，改变企业融资的窘境，为其开展提供多元的金融服务。研究背景迄今为止，中小企业的开展一直遇到各方面的困难，其中，最明显的阻碍就是在融资方面中小企业经常处于劣势。当然，对这方面的理论研究不仅是我国学者关注的焦点。在其他的兴旺国家，存在类似的问题和困惑。可以说，中外学者都在中小企业融资方面进展了很多研究。 毫无疑问，在我国现阶段的市场经济改革中，中小企业发挥着不能无视的作用。这种作用不仅仅表达在企业的数量占比中。但是，中小企业的贷款额还未超过总贷款额的五分之一，充分说明了其融资难问题亟待解决。深入分析中小企业的融资现状并有效改善，

16、是促进我国经济开展平衡的关键研究意义如今，随着我国市场经济体制的建设和完善，中小企业同时也在快速开展，逐渐开展成为我国经济开展的中坚力量，同时在对经济构造的调整、社会就业的扩大、地方经济的开展、财政的增加等方面都发挥着重要的作用。 中小企业在我国国民经济中的地位是不可无视的，同时也是不可替代的。中小企业的安康开展，经营规模扩大，可以有效的在中小企业所在区域创造就业岗位，带动所在区域的经济开展，在创造经济利润的同时，也为区域社会稳定奉献了力量。本文在分析中小企业经营开展的根基上，找出了中小企业在进展融资时遇到的一些阻碍，依据问题出现的原因，为中小企业提高融资效率，提出了几点改良建议，希望对我国中

17、小企业的安康开展有积极的作用。研究路线结合中小企业融资开展的特点和现实情况、具体融资路径、融资遇到的挫折、和相应的对策；同时将自身开展与大企业融资进展比照，深入分析中小企业在融资过程中的问题，结合成功案例分析以及国外的成功经历，探索应对危机躲避及提出相应策略，供后续研究与实践参考。我国中小企业融资及现状一中小企业的融资特点以及融资方式狭窄的融资渠道和单一的融资方式中小企业在进展生产经营的过程中，融资渠道较窄成为了制约其融资工作的重要影响。在目前大多数的中小企业当中，资金投入大多都是在长期的经营积累下来的，这就使得其在获得良好投资时机时，无法及时的获得大规模资金的支持，对企业的开展产生了不利的影

18、响。中小企业在目前的融资工作当中，融资方式存在明显的缺乏，这就导致其融资渠道十分狭窄。首先来看，大局部的中小企业为私营企业，这就使得其在进展证券发行的过程中面临着更为严格的审批，很难通过发行债券来获得资金支持。其次，中小企业受限于自身的规模，在其他金融机构金融服务当中处于不利的地位，许多金融机构不愿意将资金投入到风险较大的中小企业当中，这就严重影响了其融资工作的开展。融资成本高很多中小企业选择了通过其他的融资方式来筹资，如短期的借款向非金融机构等外单位借入各种资金，但是在一定程度上这种融资方式具有较高的风险性，同时放贷者会要求相应的投资报酬率，从而中小企的融资成本也随之提高。另一方面由于中小企

19、业的信息不透明和不对称，在进展融资时就会请第三方监视机构是指第三方对行业的各个领域进展服务监视，委托方把自己对用户评价的原那么，以合同方式委托给专业的第三方公司，由其专业的来评价用户。来做公正和信息披露，然而需要支付的相关费用对于中小企业来说却是一笔相当高的融资费，导致企业在融资时的成本直接提高，很多种小企业无力承当。3融资构造不合理对于中小企业的融资构造来说，其所包含的内容很广，是各种工程负债以及权益之间的关系呈现。融资构造反映了融资风险的上下，也提醒所有权与财务比例的关系。企业类型负债比率%长期负债/总负债比例%小型企业66.0320.52中型企业72.0825.16大型企业59.4236

20、.28表1.我国不同规模局部企业的融资构造由相关研究报道得出数据表1，可以看出我国不同规模的企业负债比例，根据相应公式：资产负债率=负债总额/资产总额，我们可以计算出我国中小企业的负债比率比大型企业的负债比率来的高。从相关财务指标分析，资产负债率越高，企业归还债务的综合能力就越差，这和中小企业本身资产负债规模开展不合理有着很大方面的关系。根据上表的数据我们可以看出，较一些大型企业而言，我国中小企业中，尤其是规模较小的企业，长期负债占总负债的比例较小，相应的企业的短期负债的比例就对比大，这说明我国中小企业使用流动负债的频率更高，此外，还说明中小企业过多采用新债还旧债的方式，一定程度上加剧了企业经

21、营开展的风险，同时企业进展融资的资金成本的要求也会对比大。导致这种情况的出现很大原因是由于中小企业规模小，财务构造不完善，且很难得到金融机构的认可，并对其借款等因素造成的。另外，我国的中小企业在进展融资活动时还存在一些问题。根据相关资料显示，我国中小企业开展的负债规模有大有小，有的企业负债率低于4%。此外，还有一些企业几乎没有负债，资金流动性水平非常高，这说明可能存在资源配置可能不够合理，未充分利用社会资金。可是有一局部企业的负债率却高达81%，这在一定程度上反映了我国中小企业融资活动的不合理之处，还有待改良。 4.融资方式一：内源融资内源资金主要来源于企业留存收益，实际上是普通股东对企业的再

22、投资。除此之外还有企业职工持股也是内部资金来源。在这种形式下，企业所获得的资金支持是自身的资本，因此也就没有相关的费用，这种无费用的融资方式，也成为了企业首先选择的一种。5.融资方式二：外源融资一般而言，企业的外部融资的最终目的是为了满足企业的经营开展的需要，通过社会筹资的方式，来获得资金的支持。主要渠道有银行信用借款、抵押贷款、增资、发行债券、外来投资、租赁等方式进展融资。按照是否有媒介可以分成以下三种： 直接融资：指的是在进展融资的过程中，没有融资中介的存在，资金直接从贷出者进入到企业。比方中小企业向投资者增发股份、债券等。半直接融资：借款人和贷款人融资时是通过经纪人和交易商来进展，而不直

23、接进展交易。间接融资：间接融资的主要媒介是金融机构，通过资金从贷出者间接流向贷出者的融资方式。二中小企业的融资的现状根据我国工商总局网站数据所得，截止2015年年初时，全国各行业企业总数超出7000万户，其中小型微型企业6666万户，占全国占全国总体企业的95%。现如今，我国中小企业的不断开展，经营规模也在逐步扩大，在拓展业务的过程中急需资金支持，所以对融资的需求极具增加。根据银行金融机构的统计，2016年上半年，中企业贷款总额超过了32.3亿元，同比上涨了23.25%，同时，2015年上半年末时的中小企业贷款户数到达了1166.34万户，比2014年同期增加了3.4%。中小企业融资贷款工作开

24、展都有了明显的上升趋势，企业融资渠道和取得都有了好转，能够满足更多中小企业资金需求，促进中小企业持续经营和长期开展。然而，由于中小企业受到经营规模、资金、工作人员等各种客观因素影响，其融资贷款成本包括利息、抵押费用以及担保费等，这无疑加剧了中小企业负担。据调查发现，利息在中小企业融资成本中占据了50%以上，降低了中小企业的抗风险能力，再加上担保方式局限性和财务信息不完善等原因，使得中小企业融资现状仍然不容乐观。我国中小企业融资困难问题分析一单一的融资方式和狭窄的融资渠道随着我国经济开展的高速运行，我国资本市场也逐步扩大。当前，中小企业的资金来源渠道似乎已经从单一的融资方式转化成多元化的融资方式

25、，同时企业开场作用多种融资方式来筹集资金。当前，我国中小企业的融资渠道较以前来说已经向多元化筹资方向转变，但是对于一些规模较大的金融机构来说，设立的融资门槛较高，很多企业无法通过这种方式进展融资，这在一定程度上还是限制了企业融资的渠道。中小企业在进展生产经营的过程中，融资渠道较窄成为了制约其融资工作的重要影响。在目前大多数的中小企业当中，资金投入大多都是在长期的经营积累下来的，这就使得其在获得良好投资时机时，无法及时的获得大规模资金的支持，对企业的开展产生了不利的影响。中小企业在目前的融资工作当中，融资方式存在明显的缺乏，这就导致其融资渠道十分狭窄。首先来看，大局部的中小企业为私营企业，这就使

26、得其在进展证券发行的过程中面临着更为严格的审批，很难通过发行债券来获得资金支持。其次，中小企业受限于自身的规模，在其他金融机构金融服务当中处于不利的地位，许多金融机构不愿意将资金投入到风险较大的中小企业当中，这就严重影响了其融资活动的正常运行。我国中小企业的融资模式主要有内源融资、债权融资、商业信用和民间融资等，其中债券融资具体又分为银行贷款、票据、应收账款和政府贴息贷款等内容。在这其中，以自筹的方式来满足自身需求的中小企业又占据了绝对的比重，超过了中小企业总数的70%，“自给自足几乎成了中小企业融资的共有特征。在银行体系难以满足企业贷款和资金需求的时候，许多企业会选择民间借贷、内部筹资和亲朋

27、借贷等方式。据有关统计资料分析，2016年我国中小企业融资模式的选择优先考虑内源融资，其次是债券融资，再次是商业信用，最后才是民间借贷。从 根本上来说，那些成本低且效率高的内部融资已经成为了大多数企业进展融资的首要选择。因此，大多数国家都非常重视内部融资的开展，有的国外的中小企业自有资金比例超过半数以上。对于我国内部融资开展来说，构造开展不合理，比例太小，甚至小于1/30。在企业经营状况良好的前提下，企业可以在适当的条件下进展开展，将自身闲置的资金投放出去，从而为企业赚取更大的利润。二缺乏有效科学融资预测及方案一般来说，大多数中小企业在开展的初级阶段都呈现出快速开展的态势，但是在经营过程中弊端

28、慢慢地出现，许多企业的财务管理体系和经营管理制度的开展还处在初级阶段，因而大多数企业在进展融资时常常没有科学的决策依据。大多数企业都是在自己急需要经营开展资金时才开场盲目的进展规划和设计，因而企业的融资决策会缺少一定的科学性。此外，虽然有一些企业会估算一下自身的融资成本，但是在计算成本的过程中都是对比草率的，对于那些也有可能导致的融资风险几乎漠不关心。企业的员工应该在企业的融资开场之前就做好相应的准备工作，为了应对企业可能出现的情况，公司员工必须制定相应的应对策略，具体表现为，时间，地点等融资方式的应对策略，并且对企业的趋向进展预测，准确的进展具体的融资方式的预测，然后根据这样的预测，进展科学

29、合理的对策的制定，这样的对策有助于企业的良好开展，企业的资金问题对企业的顺利运行有很大的影响，但是资金的盈余那么会导致企业的资金利用率的减少，以及企业的浪费。这种资金的不正确的利用率会造成很大的问题。然而目前的情况是大多数企业都未进展前阶段的有效的规划和决策导致的。许多中小型企业在融资时过于依赖市场的因素，选择融资的方式种类繁多，这种不正确的方式，盲目从众导致了市场的不平衡，这种融资方式并不适合企业的实际需求，企业必须根据自身的实际情况来对自己的融资方式进展评估，这样才能做出有效的融资决策，所以，一个科学的，合理的融资方案对于企业的开展具有非常重要的意义，同时也是企业必须面对的困难之一。三不健

30、全的财务制度由于中小企业对财务管理方面工作较为无视，所以绝大多数企业并未制定相应有效的财务管理制度，中小企业财务管理和经营管理工作并不够科学标准。同时，中小企业各部门工作人员专业能力有限，且一人多岗现象存在极其严重，这极大的局限了企业的管理水平，降低管理能力和重要作用发挥。而工作人员操作能力和专业水平的局限性，使得中小企业经营管理决策和财务信息质量偏低，如此恶性循环，导致中小企业在向中国银行或金融机构等进展融资申请时，其实际经营情况和财务信息资料难以到达各金融机构和银行等的融资要求标准，给中小企业融资造成严重影响。近些年来，我国的中小企业的开展越发滞缓，而且企业的管理不善，导致企业无法进展有效

31、的合理的经营，而这样的问题往往来自于企业内部的管理问题。研究说明，我国的大局部中小企业都缺乏对财务管理的科学认知，具体的操作人员不了解财务管理的方式，目前的管理理念还处于传统的滞后的管理模式，不思进取是问题所在，这些问题就导致了企业在财务管理方面出现了越来越多的问题，还有，就是管理者对于企业外部大环境的不正确评估，导致无法做出合理的预测，这些盲目的管理和不善的处置使企业面临的困境愈发严重。四企业规模小，缺乏可抵押的资产我国中小企业信用担保机构主要以互助性担保和商业性担保机构为主，且互助性担保形式采用较多，但一般中小型中小企业并不具备担保资格；而商业性担保在发生高风险时能够通过反担保等形式有效防

32、止中小型中小企业财务风险的发生，但由于中小型中小企业资金有效，其不具备反担保能力。除此之外，大多数中小企业经营规模小，资金较少，在利用抵押方式进展融资时，其并不具备有价值的实物进展抵押，同时银行抵押贷款还需要审核中小企业资金持有情况，从而把银行贷款风险控制在最小化。由此可见，我国绝大多数中小企业在担保能力和抵押能力方面都较为薄弱，在融资过程中难以取得银行或金融机构等方面信任，进而未能通过此种方式取得资金融资。五中小企业尚未形成良好的信用意识由于我国中小企业大多由公民自身出资成立并经营，其对自身信用方面不够了解和重视，同时中小企业与国有银行和金融机构之间关联较少，也使得企业未能够对自身资信情况给

33、予足够的重视。也正是由于中小企业信用意识淡薄现象的存在，使得国有银行和金融机构等对其信用情况缺乏必要的信心和信任，所以，在对中小企业融资过程中其条件要求较为严谨苛刻。除此之外，由于大多数中小企业偿债能力受限，致使我国国有银行和金融机构等对中小企业信誉度评估也随之偏低。中小企业正是受到不同信用因素的直接影响，使得其融资过程较难通过审核，进而难以取得所需用的资金贷款。六中小企业对信用担保机构的不信任现如今，我国已经拥有很多专门的信用担保机构，一些中小企业在进展选择时往往没有对信用担保机构有深入的了解和认识，就盲目地开场融资。同时，我国信用担保机构的开展还不够成熟，自身还不够完善存在许多问题，政府在

34、推进信用担保机构开展的努力没不够大，所以，中小企业在对第三方信用担保机构没有了解的情况下进展融资活动，认为利用这种融资渠道的风险很大，于是很多企业放弃通过第三方信用机构进展融资活动，也因此失去了不少融资的好时机。中小企业成功融资的经典案例分析下面以维达公司通过转制、融资，由小企业开展成为大企业成功案例进展分析，对中小企业改善融资难给与启发：维达公司是我国目前纸类制造业的佼佼者，从17年前一个默默无闻的小工厂开展成为如今同业里的翘楚，除了当时我国有利的政策大环境以及自身的正确经营外，在很大程度上归功于公司采取的三次融资转制。维达公司采取的是股份制的转制形式，根据股份制的相关法律规定设立了董事会、

35、股东会和其他经营管理机构。维达公司三次转制的成功进展很大程度上得益于这个正确的决策，不仅仅实现了融资，还使企业的经营模式更加完善和多样化。一第一次转制：增量资本的融资公司在1993年的时候进展了第一次企业转制。为了获得更好的开展，同时也为了筹得扩大经营规模的资金，通过降低经营成本来增加市场份额，进而提高自身在市场上的竞争力。将政府拥有完全性的产权的福利厂改组为股份制的企业。这次转制既面向企业内部又面向社会公众筹集资金，从而进展增量资本融资。企业为了能够筹集足够的扩建资金，但同时又不想失去对企业控制，政府把股份从100%控制下降到55%，这也是绝对控股的第一大股东。在保证了镇政府的持股比例后，第

36、一次转制的关键就是若何筹到其余的45%股份，即若何进展增量融资。公司为了要保证未来的融资能力，制定了一种内外皆融资的方案，既面向个人融资，同时也面向机构融资。最后，剩余的45%的增量资本股份由当地的农商业银行各自持股12.5%以及企业内部员工和社会群众持股20%组成。二第二次转制：存量资本的融资而开展到了1997年，公司开场了第二次的转制。在当时的市场环境当中，纸行业所面临的竞争压力不断增大，越来越多的企业进入到该行业当中，使当时的经济市场变得极不稳定。然而，同行之间为了抢夺市场份额，企业需要投入更多的人力物力，而镇上的政府因为财政负担的缘故，因此无法拿出能够维持维达公司股份的所需资金。同时，

37、虽然公司的利润每年都在增长，但由于市场竞争越加剧烈，更多新公司参加到这一行业当中，导致很多公司不能很好的进展开展，面临着倒闭的风险。由于相关规定，政府和银行必须同进退，并将政府所拥有的企业股权转换成债权，而当企业的股权发生变化之后，公司也就发生了第二次的转制。企业第二次转制的主要问题在于若何安排存量融资，而公司最终的决定是将在任的经营人员变为企业的股东，不过在具体决策上又有很多独特的地方：1.镇政府和银行退出的全部股份没有完全受让给再忍的经营班子 镇政府和银行原持有公司股份80%，而只受让60%给经营班子，剩下的20%股份由一家广告公司持有。进而使公司的构造更加丰富多样，同时又保存了其开放性，

38、也有效的防止了内部垄断性的持股方式。对于持股人的安排方式有，主要的经营持有者拥有30%的股份，其他三人拥有不到10%的股份，成为企业另一个股广告公司，成为了维达的第二大股东。2.采取的清算方法是一次性付现 在进展第二次转制时的维达公司净资产已经到达了一定水平的规模，想凭借着个人的能力来支付是很难实现通过一次性的现金交易方式来转让公司的股份，因此公司所采取的措施是将在任的经营管理者向股东借款，而借款利率要高于银行，同时按事先约定好的条件给予分红，如果在短时间内无法归还借款的话，其所持股份将按溢价进展交易。而在当时，维达公司股份的每股面值为1.6元，交易价值为2.8元每股，其交易价值超过每股的70

39、%，政府和银行转让股份的经营管理者及股东受让股份都按同等的2.8元价格进展清算。维达公司做出这样的特殊的融资策略主要是以下几个原因：1通过第一次转制，企业的规模变大，新的生产线也在投入运营，企业规模的扩大也导致该企业股票价值上涨，而对于公司来说，不能完全让银行和政府的股票全部退出。2企业为了使资金链不断裂，维持企业的可持续开展，同时也为了不留给政府干预的时机，进而也完成一次付现。3公司为了引入外部投资，开拓新的融资市场，同时也提高了股份转让交易的透明度，使其股份转让更加公平合理。三第三次转制：进一步完善了公司内部的构造，加强了公司在市场上的竞争1999年的时候公司进展了第三次企业转制。第三次转

40、制给公司带来了诸多的变化：1.董事会内部构造更加完善2.董事长的职责和总经理的职责完全的区分开来，相互独立并存。3.建设及完善了经理考评制 维达公司经过上面三次转制，使得公司的控制权发生了巨大变化，分裂成管理权和决策权。管理权归属于非董事会，决策权归属于董事会。尽管维达公司的治理构造仍然有待加强，但是经过前面三次转制，却是有了很大的优化进步，为企业在市场竞争中奠定了一定的根基，使企业在资本经济市场中更具竞争力。 通过维达公司三次融资转制中可以得出的结论：1.在企业改革过程中，政府要创造出一个有利于资本流动的经济环境。对于一些存量对比少构造对比复杂的中小企业，采用了增量资本的融资方式，等到有适宜

41、的时候，再界定存量资本的产权。2.企业在转制过程中所支付的成本，通常情况下存量资本融资大于增量资本融资，这是中小企业存量资本的来源的复杂性导致，因此很难对存量资本的产权进展界定。另外，增量资本融资有利于企业资本数量和质量的提高，因此，通常情况下企业在进展增量资本融资中的收益率大于存量资本融资，这就是维达公司为什么在转制的时候要先侧重于增量融资。3.企业要选择适合当下开展的经营体系，做出合理科学的经营决策，为企业以后的开展奠定了坚实的根基，也使企业在未来的开展道路上更为顺畅。吸取其他国家的经历以解决本国中小企业融资难的问题一对待不同地区、不同类型的中小企业融资方案对于企业的开展来说，其由于受到不

42、同因素的影响，在融资方面的需求也有着很大的不同，所以说应该制定出不同的融资方案。从企业的类型分，中小企业可以大致分为服务业、制造业、高新科技业等等。在不同的行业开展当中，国家在政策扶持方面存在着一定的差距，对于那些国家重点扶持的行业来说，企业往往能够获得更多的资金支持，比方说美国对科技型企业的扶持力度较大；加拿大那么对比重视服务型中小企业的融资问题；而意大利主要是将侧重点放在制造型中小企业的融资。除此之外，对于一个企业的开展来说，由于其所处的阶段不同，在资金方面也会表现出不同的差异，因此在进展相关政策制定的过程中，应该充分的考虑此因素，防止地区经济差异化加剧，要积极的进展地区特色融资机制的构建

43、，从而有效的解决企业的融资困境。正确的融资机构的建设有助于中小企业顺利进展融资日本政府对于本国的中小企业采取了积极的政策，建设了较多的有助于中小企业开展的融资机构，对于不同地区，不同规模的中小企业进展不同的融资方案，例如大型银行主要是对于大型企业的融资服务，而对于小型的商业银行来说，主要服务于当地的一些小企业的融资，近几年来，经济不景气，企业营业能力也大大下降，因此处于严峻的形势下，逐渐变成都市银行的分支机构，或改变自身经营管理，朝着多元化银行开展。除此之外，还有信用金库、互助银行等等。总体上看，日本政府为了满足中小企业的融资需求，相关政府建设了政策性的中小企业金融机构，其金融机构主要为：1.

44、国民金融金库：为那些有融资需求的，却难以从银行或者其他金融机构融资的群众提供相应的帮助。2.中小企业金融金库：中小企业一直存在着融资困难的问题，当中小企业出现融资难的困难时，这个小金库就为中小企业提供了资金保障。3.商工组合中央金库：政府和民间共同合资建设，其目的在于为中小企业获得所需资金提供保障。成立区域性的信用担保机构是中小企业融资体系的重要组成局部许多国家都逐步建设起中小企业信用担保体系，目的是降低中小企业融资风险，提高中小企业信用等级。例如在美国的三种信用担保体系：1.由联邦管理局直接进展操作的信用担保体系，以直接担保辅助银行的方式进展。2.由地方操作的区域性担保体系：因为地区特殊性，

45、所以建设了有地域特色的信用担保体系。3.由社区操作的信用担保体系：目的是为了扶持该区内较贫苦的人能够通过自行创立中小企业来改善生活质量。美国通过这种针对性的信用担保体系有效地促进了中小企业的融资，目的在于帮助该地区中小企业分散融资风险，促进该地区经济开展。 四加快中小企业内部建设，增强信用观念，改革经营体系中小企业自身需进展适当的改革的开展，建设起适合经济开展的经营管理机制，努力提高信用等级，完善企业财务制度，提高企业经营的透明度，以确保外部社会所需信息能够被充分公开，尽可能的降低两者之间的信息差距。这就需要中小企业完善经营体系，寻求到最有助于自身经济开展、并能够提高科学性和透明度的经营体系。

46、我国目前是以银行贷款为主要的融资渠道，然而银行在决定是否可以对中小企业发放贷款时的对于相应的财务环节进展分析，对于小企业来说，加强自身财务构造的建设，完善其相应的财务制度，同时在编制财务报表时，应考虑什么样的财务报表能够使得金融机构对中小企业经营状况得到最全面了解，以便于银行等对中小企业营运能力和潜力进展分析。这不仅能够降低金融机构和企业之间的信息不对称性，还有助于外界更好的了解企业的经营情况，以便对中小企业进展信用评估，增强金融机构为中小企业提供融资服务的积极性。五加快推进金融体制改革，拓宽中小企业的融资渠道1.建设专门为中小企业服务的中小型金融机构，加强金融机构对于不同企业开展阶段的针对性

47、，适当建设与其他商业银行的合作，并对自身的管理机制进展改革。在中小企业分布较为密集的地区建设多种形式的为中小企业服务的金融机构。与此同时，应该逐步强化与农村信用社的合作关系，从而更好的进展专业扶持银行的建设。2.形成完善的多层次的资本市场体系，对于中小企业来说，开拓其适合本企业开展阶段的融资方式，以此开拓自己的金融市场，加强自身的竞争能力。对于政府来说，应尽快制定及完善相关法律政策，标准主板市场，拓宽二板市场，适当地进展准入规那么的调整，保证每一个中小企业都能够进入到其中，满足自身开展的资金需求。同时，对于到达标准的企业，实行政策性的投资方案提供资金支持研究推出股权互换和场外交易等方式，多种方

48、式同时并存，共同促进中小企业融资渠道的拓宽。3.建设风险投资机构。目前，中国的风险投资机构的建设处于刚刚起步的阶段，各方面政策及管理制度都不够完善因此我们应该从国外的一些经典案例中吸取经历，分析自己存在的问题，并制定相应的对策，同时为风险投资基金的建设奠定一定的根基，以促进风险投资基金管理的完整性。目前我国政府主要把控着金融风险投资，但缺乏对中小企业的了解，我国的金融风险投资机构以各种金融形式的进入、现代制度化的运行模式，成为经营决策科学民主管理及内控体系健全的风险投资基金，在金融市场上提供中小企业开展所需的资金和经营管理所需的咨询等服务，同时促进社会经济的开展。六建设民间金融机构，为融资创造良好的金融