2022年6月策略月报：波折难免景气为王

1、5 月市场回顾：市场触底反弹，成长风格占优5 月份 A 股市场呈现出两个明显特征：一是大盘呈现明显的触底反弹，上证综指、深证成指、创业板指 5 月份分别上涨 4.6%、4.6%和 3.7%；二是在风格上，中小成长和科创 50 等成长风格显著胜出。5 月当月，国证 2000、中证 1000 和科创 50单月分别大涨 11.2%、10.8%和 9.3%，尤其最近一周，科创 50 单周大涨 8.7%。相比而言，此前较为强势的低估值板表现靠后如上证红利 5 月微跌 0.3%、上证 50、中证 100 和上证 180 单月仅分别上涨 0.3%、0.5%和 1.5%，弱于大势。图表 1：大盘在 5 月份触

2、底反弹（%）图表 2：风格上，中小成长风格显著胜出166815681468136812681168106896886821-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 科创50 创业板指 上证指数指数名称最新点位本周涨跌幅(%)5月涨跌幅2022年涨跌幅( )国证20007680.53.211.2-17.2中证10006442.93.710.8-19.6科创501079.98.79.3-22.8上证3805783.22.88.0-14.6中小板综11876.23.67.4-18.3中证5006078.

3、43.07.1-17.4深证A指2120.13.76.8-19.9深证综指2026.53.76.8-19.9创业板综2748.75.16.4-25.1创成长6025.16.36.1-23.7万得全A4920.33.15.9-16.9深证成指11628.33.94.6-21.7上证指数3195.52.14.6-12.2上证A指3348.32.14.6-12.2中小板指8024.44.14.5-19.6深创1003691.34.73.9-24.1创业板指2458.35.83.7-26.0创业蓝筹4689.34.73.7-26.8国证10004281.02.53.6-17.4创业板502449.26

4、.23.4-26.6中证8004419.02.43.1-17.3深证1005381.33.72.3-21.8沪深3004089.62.21.9-17.2上证1808690.61.41.5-14.2中证1004002.01.80.5-16.5上证502790.31.00.3-14.8上证红利2829.0-1.1-0.3 1.3上述特征的背后或主要有以下几方面原因：一是从全球看，4 月份美国核心PCE同比增长 4.91%，连续两个月回落，随着通胀回落和经济增长动能减弱，市场从焦虑通胀到担忧衰退，美联储加息预期也有所降温。芝加哥商品交易所加息预期显示，到今年 12 月末，联邦基金利率区间为 2.5-

5、2.75%（原 2.75-3.0%），回落 25 个基点，到明年 6 月利率区间为 2.75-3.0%（原 3.25-3.5%）回落 50 基点。随着美国通胀预期的减弱，美国 10 年期国债收益率见顶回落，美元指数也随之下行，从 5 月上旬接近 105 的高点回落至近期 102 以内。美债回落和美元指数走低带来全球风险偏好上行，5 月份全球主要国家股指涨多跌少，尤其是新兴市场国家表现出更大弹性，俄罗斯 RTS 单月大涨 11.7%。A 股表现在全球也相对靠前。美股相对疲弱，标普 500 单月持平，纳斯达克指数 5 月回落 2.1%。图表 3：美国核心 PCE 连续两个月回落（%）图表 4：联储

6、加息预期点阵图图表 5：中美 10 年期国债收益率在 5 月份走低（%）图表 6：美元指数 5 月份呈现回落中债国债到期收益率:10年美国:国债收益率:10年（ ，右轴）2.902.852.802.752.702.652.60美元指数3.71073.22.72.21.71.21051031019997959391892021-12-06 2022-01-06 2022-02-06 2022-03-06 2022-04-06 2022-05-06图表 7：全球主要国家股指表现指数名称最新点位周涨跌幅(%)5月涨跌幅2022年涨跌幅()俄罗斯RTS1199.65.811.7-24.8深证成指116

7、28.33.94.6-21.7上证指数3195.52.14.6-12.2创业板指2458.35.83.7-26.0巴西IBOVESPA指数111102.0-0.83.26.0德国DAX14460.1-0.02.1-9.0日经22527761.63.71.6-3.6恒生指数21082.11.91.5-9.9台湾加权指数16552.61.81.3-9.1英国富时1007533.0-0.70.82.0道琼斯工业指数32899.7-0.90.0-9.5标普5004108.5-1.20.0-13.8韩国综合指数2670.71.2-0.3-10.3法国CAC406485.3-0.5-1.0-9.3纳斯达克

8、指数12012.7-1.0-2.1-23.2印度SENSEX3055769.21.6-2.6-4.3澳洲标普2007237.10.8-2.8-2.8其次是 5 月份复工复产预期的加强叠加稳增长政策的密集出台，使得市场预期有所回暖。最典型的是汽车行业，同时受到复工复产和消费稳增长双重提振，板块单月大幅上涨 18.3%。图表 8：A 股行业表现申万行业最新收盘价本周涨跌幅()5月涨跌幅2022年涨跌幅()汽车5933.57.318.3-11.3电气设备10159.37.612.4-19.0国防和军工1500.64.611.3-24.1化工4342.21.811.0-13.3机械设备1386.64.

9、510.4-21.4公用事业2286.31.99.1-13.0电子3914.75.99.0-28.7有色金属5042.71.98.0-12.3纺织服装1604.50.97.8-13.0轻工制造2288.32.77.5-21.3交通运输2373.21.07.0-3.1传媒541.92.26.1-25.8通信1835.34.06.1-15.7农林牧渔3333.61.45.5-10.4综合2572.81.14.5-5.7休闲服务9228.50.84.0-16.4钢铁2612.42.63.9-12.9商业贸易2663.42.93.0-13.7计算机3709.25.02.2-28.6建筑材料6996.1

10、1.92.1-14.3食品饮料22546.63.31.9-16.6建筑装饰2180.5-1.61.7-2.6家用电器6488.21.31.6-20.9医药生物8679.30.21.1-23.8非银金融1471.81.10.2-21.4采掘3426.40.00.00.0银行3306.1-1.1-3.4-6.3房地产3088.8-2.4-5.9-8.4但另一方面，值得注意的是，同属于稳增长的房地产、银行、非银金融等大金融板块却表现不佳，房地产和银行5 月份分别下跌5.9%和3.4%，非银金融仅微涨0.2%，这也反映出在当前房地产销售较为疲弱下，市场对房地产稳增长或仍缺乏信心。图表 9：近期稳增长政

11、策梳理验；要在防控好疫情同时完成经济社会发展任务，防止单打一、一刀切；各地在助企纾困上政策能出尽出。对各类市场主体一视同仁，用市场化办法、改革举措解难题；国务院将对地方政策落实和配套开展督查；各地二季度经济主要指标将由国家统计部门依法依规实事求是公布。视电话会议会发展，坚定信心，迎难而上；保市场主体保就业保民生，保护经济韧性；确保二季度经济合理增长和2022/05/26 国务院全国稳住经济大盘电 失业率尽快下降；稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则；解决两难多难问题是对行政能力的考把稳增长放在更突出位置，着力保市场主体保就业保民生，保护经济韧性，努力确保二季度经济合理增长和失业率尽快下降，

12、保持经济运行在合理区间。要全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社主要内容政策会议或文件时间2022/05/25聚焦盘活存量资产重点方向，重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资国务院办公厅关于进一步 产，包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施、生态环保、产业园区、仓储盘活存量资产扩大有效投资 物流、旅游、新型基础设施等；优化完善存量资产盘活方式，推动基础设施领域不动产投资信托基金的意见（REITs）健康发展，规范有序推进政府和社会资本合作（PPP）；加大盘活存量资产政策支持；用好回收资金增加有效投资；严格落实各类风险防控举措2022/05/2

13、3国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道确保运行在合理区间，确定了6方面33项措施中国人民银行全系统货币信 在落实好已出台政策的同时，抓紧谋划和推出增量政策措施，引导金融机构全力以赴加大贷款投放力2022/05/23贷形势分析会度，增强信贷总量增长的稳定性，积极挖掘新的项目储备，聚焦重点区域、重点领域和薄弱环节，加快对接新的有效信贷需求2022/05/17财政部 税务总局 关于进 提前退还大型企业存量留抵税额，“符合条件的制造业等行业大型企业，可以自2022年6月纳税申报期一步持续加快增值税期末留 起向主管税务机关申请一次性退还存量留抵税额”。2022年6月30日前

14、，在纳税人自愿申请的基础上，抵退税政策实施进度的公告 集中退还大型企业存量留抵税额2022/05/11国务院常务会议要求财政货币政策以就业优先为导向 稳住经济大盘 部署进一步盘活存量资产 拓宽社会投资渠道扩大有效投资 决定阶段性免除经济困难高校毕业生国家助学贷款利息并允许延期还本2022/05/05国务院常务会议部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措 以保市场主体稳就业 确定推动外贸保稳提质的措施助力稳经济稳产业链供应链分析研究当前经济形势和经济工作。会议要求，要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间。要加快落实已经确定的政策，实施好退

15、税减税降费等政策，用好各类货币政策工具。要抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度。要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保2022/04/29中央政治局会议障，全面加强基础设施建设。要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。要稳住市场主体，对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策。要做好能源资源保供稳价工作，抓好春耕备耕工作。要切实保障和改善民生，稳定和扩大就业，组织好重要民生商品供应，保障城市核心功能运转，稳控安全生产形势，维护社会大局稳定。要坚持全国一盘棋，确保交通物流畅通，确保重点产业链供应链、抗疫保

16、供企业、关键基础设施正常运转。2022/04/27国务院常务会议决定加大稳岗促就业政策力度 保持就业稳定和经济平稳运行 听取交通物流保通保畅工作汇报 要求进一步打通堵点畅通循环国务院办公厅关于进一步 应对疫情影响，促进消费有序恢复发展；全面创新提质，着力稳住消费基本盘；完善支撑体系，不断增2022/04/25释放消费潜力 促进消费持续恢复的意见强消费发展综合能力；持续深化改革，全力营造安全放心诚信消费环境；强化保障措施，进一步夯实消费高质量发展基础2022/04/13国务院常务会议部署促进消费的政策举措 助力稳定经济基本盘和保障改善民生 决定进一步加大出口退税等政策支持力度 促进外贸平稳发展

17、确定加大金融支持实体经济的措施 引导降低市场主体融资成本2022/04/06国务院常务会议决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策 加大失业保险支持稳岗和培训力度 部署适时运用货币政策工具 更加有效支持实体经济发展2022/03/29国务院常务会议部署用好政府债券扩大有效投资 促进补短板增后劲和经济稳定增长 决定新开工一批条件成熟的水利工程 提高水资源保障和防灾减灾能力2022/03/21国务院常务会议确定实施大规模增值税留抵退税的政策安排 为稳定宏观经济大盘提供强力支撑 部署综合施策稳定市场预期 保持资本市场平稳健康发展落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要

18、保持适度增长。有关部2022/03/16 国务院金融稳定发展委员会 门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题专题会议要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。2022/03/14国务院常务会议确定政府工作报告重点任务分工 要求扎实有力抓落实推动经济在爬坡过坎中保持平稳运行财政部关于促进服务业领 自2022年1月1日至2022年12月31日，航空和铁路运输企业分支机构暂停预缴增值税。2022年2月纳税申2022/03/03域困难行业纾困发展有关增值税政策的公告报期至文件发布之日已预缴的增值

19、税予以退还来源：国务院网站，6 月市场展望：波折难免，景气为王展望 6 月份，我们认为短期市场或仍面临挑战，外部环境方面，美联储加息仍在途中，值得注意的是，5 月份一度下降的加息预期，在近期一周又有所回升，这或影响全球市场风险偏好，近期美股的调整或正是佐证。而即便放在中期角度，我们在中期策略溢，利涉大川中提到，美股的调整或仍在途中，并或抑制全球风险偏好上行。美股由于当前估值仍然偏高，与此同时，加息或减弱回购动力，对 EPS 端将同样造成较大冲击，从而或带来戴维斯双杀效应，我们仍提示美股调整对全球市场的负面冲击。图表 10：美联储目标利率预期而从国内看，随着各项稳增长政策的落地，当前政策底或已出

20、现，但其传导至盈利和预期的变化或仍需时日。当前，能源价格持续高位，对中下游成本端的压制或依然较为明显。图表 11：原油价格走势（美元/桶）图表 12：动力煤价格（元/吨）期货结算价(连续):动力煤1,100 OPEC:一揽子原油价格1501,0001309001108009070502021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-057006002022-012022-022022-032022-042022-05中下游看，前 4 个月虽然房地产投资仅下降 2.7%，但商品房销售累计同比下降近 30%，作为房地产投资的先行指标，房地产投

21、资后续改善或仍需时日；前 4 个月汽车累计销量同比下降 12.1%，4 月份当月，受疫情冲击，汽车销量更是大幅下降 47.6%；即便是必需品纺织服装类消费，4 月份当月也大幅下降 22.8%。图表 13：商品房销售额累计下降近 30%图表 14：固定资产投资增速（%）固定资产房地产制造业投资基建（不含电力）45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00图表 15：汽车销量增速（%）图表 16：服装鞋帽纺织品增速（%）80.00零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比60.0040.0020.000.00-20.00-40.00汽车销量:商

22、用车:当月同比销量:汽车:当月同比100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00-80.00而就业疲弱或是影响消费增长的主要原因。市场主体数量从 10 年前 5000 万一路上升至 1.5 亿，但 4 月份同比下降 12.8%，企业注销数量增长 23.1%，就业市场压力进一步加大。4 月份城镇调查失业率上升至 6.1%，从结构看，16-24 岁就业压力尤为明显，4 月份调查失业率已上升至 18.2%，与此同时，根据教育部统计数据显示，今年高校毕业生规模将达到 1076 万人，比上一年又增加了 167 万人，规模和增量都创下了历史新高。当毕业季与

23、疫情叠加，大学毕业生就业压力同样不容忽视。图表 17：4 月城镇调查失业率（%）图表 18：4 月 16-24 岁人群调查失业率上升较快（%）城镇调查失业率6.506.005.505.004.504.0020.0016-24岁人口25-59岁人口18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.002020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-11202

24、1-122022-012022-022022-032022-040.00中游行业方面，钢铁价格最近一周有所反弹，但和前期比依然呈现中枢回落，而从高炉开工率看，依然呈现持续下降趋势；水泥、玻璃价格也整体呈现回落态势，或也体现出当前投资疲弱的格局。图表 19：钢铁价格走势图表 20：高炉开工率持续下降（%）1,2001,1001,0009008007006005,500价格指数:铁矿石:综合兰格钢铁:价格:综合钢价（右轴）5,4005,3005,2005,1005,0004,9004,80075.00高炉开工率(163家):全国70.0065.0060.0055.0050.0045.002020-

25、062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-1240.00 图表 21：水泥价格回落（%）图表 22：玻璃价格走低（%）水泥价格指数:全国2102001901801701601501401301202,500期货收盘价(连续):玻璃2,4002,3002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,6001,5002021-122022-012022-022022-0320

26、22-042022-05在当前海外不确定因素仍存，国内基本面依然面临较大挑战的背景下，市场或更多体现出结构性机会，而我们认为，高景气度或是对抗不确定性的最佳策略。建议重点关注以下几个方面的机会：一是在俄乌冲突和疫情对供应链影响延续之下，上游能源和粮食价格依然坚挺，建议关注能源安全和粮食安全方面机会。在海外，尤其是欧洲能源价格大涨下，国内高能耗产品价格优势凸显，或有望对海外产品形成部分替代效应，与此同时，人民币阶段性贬值、海运价格持续回落以及海外疫情管控放松，也均有利于高耗能出口企业竞争优势的提升。粮食安全方面，我们建议关注更具战略地位的种业、农机等细分领域机会。二是我们认为当前成长板块进可攻、

27、退可守，或同时兼具短期超跌反弹和高景气的特征。从一季报看，A 股上市公司中，表现较好的除了上游涨价相关的资源、能源板块外，电力设备（主要光伏相关）、医药生物、通信、国防和军工等板块的景气度整体居前。“新半军”（新能源、国防和军工、半导体）依然是当前的高景气主线，此外，专精特新相关也依然是成长的主要赛道，建议关注十大重点领域机会：（1）新一代信息技术；（2）高档数控机床和机器人；（3）先进轨道交通装备；（4）节能与新能源汽车；（5）海洋工程装备及高技术船舶；（6）生物医药及高性能医疗器械；（7）农业装备；（8）新材料；（9）航空航天装备；（10）电力装备。图表 23：一季度各行业营收净利润表现营

28、收同比增速（2022Q1）扣非归母净利润同比增速（2022Q1）150.00100.0050.00有色金属电力设备煤炭交通运输基础化工医药生物纺织服饰石油石化通信国防军工食品饮料家用电器银行建筑装饰电子商贸零售传媒环保建筑材料公用事业钢铁美容护理汽车机械设备非银金融轻工制造计算机 房地产 社会服务综合农林牧渔0.00-50.00-100.00-150.00-200.00此外，在成长股方面，近期，科创板表现相当强势，市场认为是受到科创板准入门槛可能会下降等消息催化，但我们认为这或仅仅只是表象。事实上，目前科创板在经历前期的调整后当前处于低估值和低配置状态，机构配置比例从年末 62.3%降至一季度

29、仅为 37.8%。与此同时，科创板估值也一路下行，科创 50 市盈率处在上市以来 10%以内的低分位水平。而另一方面，科创板一季度净利润增速更是高达 70%，远超其它板块。建议关注其持续表现的机会。图表 24：科创板的低估值和低配置（%）图表 25：一季度科创板净利润增速高达 70%1401201008060402008市盈率(TTM,整体法)市净率(整体法)765432102020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q180.0070.20%3.80%科创板全部A股-16.60%创业板70.0060.0050.004

30、0.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.002022Q1净利润增速全球大类资产表现回顾5 月全球大类资产市场继续分化态势，具体而言：（1）股票市场，新兴经济体和亚太市场普遍走强，而纳指下跌超 2%；（2）国债市场，欧洲国债利率不同程度走高而中美 10 年期国债收益率出现回落，中美利差目前仍出现倒挂；（3）商品市场，原油、铁矿石和部分农产品持续走高，而贵金属出现下跌；（4）汇率市场，美元指数趋势下行。A 股市场整体反弹，月度走势来看，仅银行和房地产板块出现小幅回落，以汽车、电气设备和国防和军工为代表的成长板块再度走强，石化、煤炭、有色等上游周期板块也有不俗表

31、现。从资金情况看，目前两融余额从低位持续回升，北向资金最近一周持续净流入，主力资金相较而言更为青睐食品饮料、电气设备、汽车和电子板块。全球概况股票、债券、商品、汇率市场图表 26：股票市场：俄罗斯以 11.7%涨幅领跑（月度）图表 27：股票市场：上周亚太市场普遍上涨（周度）11.74.64.63.73.22.11.61.51.30.80.00.0-0.3-1.0-2.1-2.6-2.8-24.8-21.7-12.2-26.06.0-9.0-3.6-9.9-9.12.0-9.5-13.8-10.3-9.3-23.2-4.3-2.8全球主要股指最新点位月涨跌幅(%)2022年涨跌幅(%)俄罗斯R

32、TS1,199.6深证成指11,628.3上证指数3,195.5创业板指2,458.3巴西IBOVESPA指数111,102.0德国DAX14,460.1日经22527,761.6恒生指数21,082.1台湾加权指数16,552.6英国富时1007,533.0道琼斯工业指数32,899.7标普5004,108.5韩国综合指数2,670.7法国CAC406,485.3纳斯达克指数12,012.7印度SENSEX3055,769.2澳洲标普2007,237.1创业板指2,458.35.85.83.93.72.11.91.81.61.20.8-0.0-0.5-0.7-0.8-0.9-1.0-1.2-

33、26.0-24.8-21.7-3.6-12.2-9.9-9.1-4.3-10.3-2.8-9.0-9.32.06.0-9.5-23.2-13.8全球主要股指最新点位周涨跌幅(%)2022年涨跌幅(%)俄罗斯RTS1,199.6深证成指11,628.3日经22527,761.6上证指数3,195.5恒生指数21,082.1台湾加权指数16,552.6印度SENSEX3055,769.2韩国综合指数2,670.7澳洲标普2007,237.1德国DAX14,460.1法国CAC406,485.3英国富时1007,533.0巴西IBOVESPA指数111,102.0道琼斯工业指数32,899.7纳斯达

34、克指数12,012.7标普5004,108.5图表 28：国债市场：中美利率均有所下行（月度）图表 29：国债市场：俄罗斯利率继续下行（周度）土耳其意大利巴西 西班牙印度 德国 葡萄牙澳大利亚希腊 法国 越南 日本 英国 美国 中国 南非俄罗斯21.63.112.62.27.41.12.33.43.61.63.20.21.92.92.79.89.520.32.812.21.87.10.82.03.13.41.53.10.21.92.92.810.010.14430.30.30.20.20.20.20.10.0-0.0-0.0-0.1-0.1-0.60.0.0.1.3主要债市利率（ %）2022

35、/5/312022/4/29变化土耳其意大利葡萄牙巴西 法国 德国澳大利亚西班牙 美国希腊南非 印度 中国 英国 日本 越南 俄罗斯23.03.42.512.71.81.33.52.23.03.79.87.52.82.00.33.29.122.12.92.112.31.51.03.32.02.73.59.77.42.71.90.23.29.50.10.10.10.10.0-0.0-0.40.20.20.20.20.30.30.30.40.50.9主要债市利率（ %）2022/6/32022/5/27变化图表 30：商品市场：NYMEX 原油涨超 10%（月度）图表 31：商品市场：黑色系和原油

36、上涨（周度）15.70.1.3.4.7.8-4.6-6.7-7.4-8.69.3.910.4-2.111.31.4-1.4-6.022.6-3.02635.138.855.759.9-3-3-3-32.93.13.74.38.50.1主要大宗商品最新点位月涨跌幅(%)2022年涨跌幅(%)NYMEX原油 120.3ICE布油 121.1DCE铁矿石 935.5CZCE白糖6,090.0CBOT小麦1,041.0DCE聚丙烯8,890.0CBOT大豆1,699.5SHFE热轧卷板4,879.0LME铜9,520.0SHFE螺纹钢4,788.0COMEX黄金1,853.9CZCE棉花20,280.

37、0COMEX白银 21.9CBOT玉米 727.5LME铝2,724.0DCE铁矿石 935.59.5.4.4.4.1.1.0 0.60.1-0.7-1.1 -1.9-5.1-6.4-10.111.310.49.35.7-2.11.4-6.0-1.426.9-3.022.635.159.955.738.8835805主要大宗商品最新点位周涨跌幅(%)2022年涨跌幅(%)SHFE螺纹钢4,788.0ICE布油 121.1NYMEX原油 120.3SHFE热轧卷板4,879.0DCE聚丙烯8,890.0CZCE白糖6,090.0LME铜9,520.0COMEX黄金1,853.9COMEX白银 2

38、1.9CZCE棉花20,280.0CBOT大豆1,699.5LME铝2,724.0CBOT玉米 727.5CBOT小麦1,041.0图表 32：汇率市场：离岸人民币小幅贬值（月度）图表 33：汇率市场：美元指数小幅反弹（周度）主要汇率欧元兑美元澳元兑美元新西兰元兑美元 美元兑离岸人民币英镑兑美元美元兑港币美元兑日元美元指数美元兑新台币美元兑瑞郎美元兑加元现价1.10.70.76.71.27.8130.8102.229.41.01.3月涨跌幅（ %）11000.20.0-0.9.4.4.4-1.62022年涨跌幅(%)-5.7-0.8-4.9-7.70.65.6-0.46.06.513.74.5

39、-1-1-1.5.7.6.8主要汇率美元兑日元澳元兑美元美元兑瑞郎美元指数美元兑新台币美元兑港币 欧元兑美元新西兰元兑美元 美元兑离岸人民币美元兑加元英镑兑美元现价130.80.71.0102.229.47.81.10.76.71.31.2周涨跌幅（ %）2022年涨跌幅(%)0.70.60.50.1-0.0-0.2-0.3-1.0-1.0-1.1-0.80.6-5.7-4.9-0.4-7.74.56.06.55.613.72.9重要债券市场美债及中债图表 34：美债收益率：小幅上行图表 35：中债收益率：期限利差收窄后企稳图表 36：中美利差继续下探 0%以下，重要权益市场美股、港股与 A

40、股图表 37：美股概况：股指下跌，波动率下降图表 38：美股风格：道指表现略胜一筹图表 39：美股行业：仅能源板块上涨图表 40：恒生指数：周涨幅 1.86%标普500能源标普500工业标普500非必需消费标普500通信设备 标普500材料标普500信息技术标普500公共事业标普500必需消费标普500金融标普500房地产标普500医疗676.93805.431,200.56200.46542.462,442.38375.72764.48577.81273.961,510.431.180.040.01-0.14-0.-1.-10.00-25.47-25.06-4.77-20.063.30-4.

41、99-11.11-15.64-8.12-3.14-2.23-2.14-1.721.38139860.13最新点位周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）证券简称图表 41： AH 溢价：基本保持平稳图表 42：港股行业：科技和消费强势反弹恒生非必需性消费业2,891.05恒生资讯科技业11,397.80恒生工业1,561.54恒生必需性消费业21,271.64恒生医疗保健业10,978.78恒生原材料业6,404.09恒生金融业 0.00恒生综合业 0.00恒生公用事业 0.00恒生电讯业1,104.51恒生地产建筑业2,787.81恒生能源业8,614.6600.830.000.000.00-0.

42、43-0.93-1.48.21.91.89.62-33.08-8.100.000.000.006.84-7.0733.94-11-16-19-222.63.624.065.345.74最新点位周涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）证券简称图表 43：A 股指数：科创 50 领涨（月度）图表 44：A 股指数：不同程度上涨（周度）月涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）最新点位证券简称科创501,079.85深证成指11,628.31上证综指3,195.46创业板指2,458.26沪深3004,089.57-22.779.31594.4.573.711.87-21.73-12.21 -26.02-17.2

43、2科创501,079.85年初至今涨跌幅（%）周涨跌幅（%）最新点位证券简称创业板指2,458.26深证成指11,628.31沪深3004,089.57上证综指3,195.465.853.882.212.08-22.778.67 -26.02-21.73-17.22-12.21图表 45：A 股风格：仅低 PE 低 PB 指数下跌（月度）图表 46：A 股风格：高估值高价股领涨（周度）A股风格指数最新点位月涨跌幅(%)2022年涨跌幅(%)A股风格指数最新点位周涨跌幅(%)2022年涨跌幅(%)微利股指数2,167.310.6 -20.9高市净率指数2,081.15.1-21.5小盘指数4,5

44、25.39.2 -19.1高价股指数4,012.64.6 -21.3高市盈率指数1,121.29.1 -22.5高市盈率指数1,121.24.5 -22.5亏损股指数2,769.38.7 -16.0微利股指数2,167.34.0 -20.9中价股指数2,949.38.1 -13.5中市盈率指数4,277.83.9 -21.9中市净率指数4,209.67.9 -18.3中盘指数4,003.83.5 -18.9中盘指数4,003.87.8 -18.9小盘指数4,525.33.3 -19.1中市盈率指数4,277.87.2 -21.9绩优股指数6,712.73.0 -21.8新股指数3,831.16

45、.0 -22.4中价股指数2,949.32.7 -13.5高市净率指数2,081.15.7 -21.5亏损股指数2,769.32.5 -16.0高价股指数4,012.65.1 -21.3大盘指数3,637.62.4 -17.1低价股指数10,978.43.8-8.2中市净率指数4,209.62.3 -18.3绩优股指数6,712.71.9 -21.8新股指数3,831.11.9 -22.4大盘指数3,637.61.7 -17.1低价股指数10,978.40.5-8.2低市盈率指数6,266.7-0.6-5.6低市盈率指数6,266.7-0.6-5.6低市净率指数5,924.1-1.9-1.9低

46、市净率指数5,924.1-1.0-1.9 图表 47：A 股行业：仅银行地产下跌（月度）图表 48：A 股行业：成长板块强势领涨（周度）汽车石油石化电力设备国防军工基础化工机械设备环保煤炭 公用事业电子 有色金属纺织服饰轻工制造交通运输传媒通信农林牧渔美容护理综合社会服务钢铁商贸零售计算机 建筑材料食品饮料建筑装饰家用电器医药生物非银金融银行房地产5,933.52,314.210,159.31,500.64,342.21,386.61,881.23,065.02,286.33,914.75,042.71,604.52,288.32,373.2541.91,835.33,333.66,751.8

47、2,572.89,228.52,612.42,663.43,709.26,996.122,546.62,180.56,488.28,679.31,471.83,306.13,088.89.7.1.1.5.44.54.03.93.02.22.11.91.71.61.10.2-3.4-5.9.3-4.7.0.1.3.4.027.0.7.3.0.3-3.1-25.8-15.7-10.4-12.0 -5.7-16.4-12.9-13.7-28.6-14.3-16.6-2.6-20.9-23.8-21.4 -6.3-8.4-21-13-12-28-13-18-21-13-24-1955667.07.57

48、.88.09.09.110.310.411.011.312.413.43-1118.3申万行业指数最新点位月涨跌幅(%)2022年涨跌幅(%)电力设备汽车电子美容护理计算机 国防军工机械设备通信食品饮料商贸零售轻工制造环保钢铁传媒建筑材料公用事业有色金属基础化工农林牧渔家用电器综合非银金融交通运输纺织服饰社会服务医药生物石油石化银行建筑装饰房地产 煤炭10,159.35,933.53,914.76,751.83,709.21,500.61,386.61,835.322,546.62,663.42,288.31,881.22,612.4541.96,996.12,286.35,042.74,34

49、2.23,333.66,488.22,572.81,471.82,373.21,604.59,228.58,679.32,314.23,306.12,180.53,088.83,065.0.9.9.9.81.41.31.11.11.00.90.80.2-0.8-1.1-1.6-2.4-3.3.0.3.7.0.6.1.4.7.6.7.3.0.9.8.3.0.3.3.4.9 -5.7-21.4-3.1-13.0-16.4-23.8-4.7 -6.3-2.6-8.427.-20-10-13-12-13-14-25-12-18-21-13-16-15-21-24-28-12-28-1111112.22

50、.62.72.72.93.34.04.54.65.05.55.97.33-197.6申万行业指数最新点位周涨跌幅(%)2022年涨跌幅(%)资本市场资金流动跟踪全球美元流动美元指数趋势走低，共同基金持续净流出图表 49：美元指数：低点小幅回升，整体趋势仍下图表 50：长期共同基金：持续净流出图表 51：国际资本流动 TIC：私人部门买入美债外资流入流出北向资金处于持续流入状态图表 52：外资持债：年初至今持续下滑图表 53：外资持股：北向资金整体净流入图表 54：北向交易：招行近 7 日净买入超 18 亿股票简称净买入金额（亿元）排名股票代码 股票简称净卖出金额（亿元）排名股票代码18.501

51、600036.SH2300059.SZ东方财富12.273601888.SH中国中免4000858.SZ五粮液5600519.SH贵州茅台6300760.SZ迈瑞医疗7300750.SZ宁德时代8603259.SH药明康德9600887.SH伊利股份10002738.SZ中矿资源9.549.9268.77.166.524.774.231600585.SH海螺水泥2002594.SZ比亚迪3000651.SZ格力电器4002460.SZ赣锋锂业5600048.SH保利发展6300661.SZ圣邦股份7002709.SZ天赐材料8603501.SH韦尔股份9601899.SH紫金矿业1060166

52、8.SH中国建筑-5.92-6.383.7113.64-04-3.-2.11-2.04-1.97-1.37-1.28-0.88货币市场流动性量缩价稳图表 55：公开市场操作：本周实现净回笼 100 亿元图表 56：货币金融：4 月社融规模不足万亿图表 59：回购利率：整体平稳图表 60：SHIBOR：月末小幅上行后回落A 股流动性交易量稳定、募资额走弱、两融余额持续恢复图表 61：交易量：维持在 8000 多亿元图表 62：隐含波动：平稳走低日期证券代码证券简称行业2022/6/6831278.BJ泰德股份汽车2022/6/8301238.SZ瑞泰新材化工图表 65：IPO 及增发募资：5 月合计 272 亿元图表 66：限售股解禁：6 月流通规模约为 3797 亿图表 67：陆股通：本周北向累计净流入 128 亿元图表 68：融资融券：两融余额底部回升图表 71：行业流向：仅食饮、电气设备、汽车和电子行业主力净流入图表 72：主力资金的个股流向净流入率(%)（亿元）近5日主力近5日成交额证券代码 证券简称603069.SH 海汽集团行业近5日主力近5日