(会计学)第八讲 财务报表分析(后来)

1、第八讲 财务报表分析 财务报表：企业对外提供财务会计信息的书面文件。 在一般情况下，凡不加特别说明，讲到“会计报表”都是指财务报表。（联系：第二讲中关于“会计要素与会计 报表”的说明） 一、比较分析法：P388（一）趋势分析：同一项目不同时期数据之间的比较分析， 包括绝对数（增减金额）和相对数（增 减百分比）的分析。 例：教材 P390 表141 P392- 表1421（二）结构分析：同一时期不同项目数据之间的比较分析。 （分别将各项目数据与某一共同基数进行 对比，计算出百分比） 例：教材 P393 表143 P396 表144二、比率分析法：根据财务报表上各相关项目之间的内在 联系，通过计算

2、各种比率（称“财务比 率”）来深入反映企业的经营成果、财 务状况及其发展趋势，并进行评价。（一）偿债能力比率：（偿债能力反映企业经营的安全性） 1、短期偿债能力比率： 流动比率 = 流动资产/流动负债 流动比率表示每一元流动负债有几元流动资产作为 偿债保证。（正指标）2 速动比率 = 速动资产/流动负债 =（流动资产 存货）/流动负债 在流动资产中，存货的变现能力（即流动性）相对较差（因为存货能否顺利变现取决于企业经营状况， 而企业的 经营状况则受到客观市场环境的制约）。所以不包括存货 在内的流动资产（即速动资产）能更真实地反映企业的短 期偿债能力。速动比率表示每一元流动负债有几元速动资 产作

3、为偿债保证。（正指标）2、长期偿债能力比率： 资产负债率（负债比率）= 负债总额/资产总额 资产负债率反映企业资产对债权人权益的保障程度。比 率越高说明企业长期的（或总体上的）偿债能力越低，企 业经营越不安全。（反指标） 3（二）营运能力比率：（营运能力反映企业经营的效率） 总资产周转率 = 销售净额/总资产平均余额 总资产周转率又称“总资产周转次数”，它反映企业 全部资产的平均使用效率。比率越高说明资产平均周转 次数越多，即使用效率越高。（正指标） 存货周转率 = 销售成本/存货平均余额 存货周转率又称“存货周转次数”，它反映企业的销 售能力。比率越高说明存货周转次数越多，即销售能力 越强。

4、（正指标） 应收账款周转率 = 赊销净额/应收账款平均余额 应收账款周转率又称“应收账款周转次数”，它反映 企业收回销货款的速度。比率越高说明周转次数越多， 即每次收回时间越短，即收回速度越快。（正指标）4（三）盈利能力比率：（盈利能力反映企业经营的效益） 销售利润率 = 利润/销售净额 销售利润率可按多种口径计算，即公式中的“利润” 可分别指营业利润、税前利润、税后利润或息税前利润 等。销售利润率反映企业的盈利水平。（正指标） 总资产收益率 = 息税前利润/总资产平均余额 税前利润 + 利息费用 = 总资产平均余额 息税前利润是企业运用其全部资产所创造的全部新增 价值，其中所得税上交国家，利

5、息支付给债权人，税后 利润则归企业投资人（股东）所有。所以，总资产收益 率全面完整地反映了企业总资产的实际使用效果。总资 产收益率又称“总资产报酬率”。（正指标） 5 净资产收益率 = 税后利润/净资产平均余额 净资产收益率又称“股东权益收益率”或“股东权益报酬率”，它反映企业投资人（股东）的投资收益（或投资报酬）水平。 现金净利润比率 = 经营活动现金净流量/税后利润 现金净利润比率反映企业盈利的质量。盈利的质量是指利润是否有现金基础，即取得利润是否发生实际的现金净流入。有现金基础的利润是实的、高质量的；反之，则是虚的、低质量的。（联系：第二讲中关于“现金流量表提供的主要信息”的说明） 例：

6、（1）某企业总资产 1000000元， 全部由业主自己 提供（即资产负债率为零）。总资产收益率 10%，所得税率30%。有关计算：（过次页） 6 （息）税前利润 = 100000010% = 100000元 税后利润 = 100000（1 30%）= 70000元 净资产收益率 = 70000/1000000 = 7%（2）假定该企业除自有资金外，又借入资金元， 利息率5%。即现有总资产2000000元，其他条件不 变（总资产收益率10%，所得税率30%）。 资产负债率 = 1000000/2000000 = 50% 息税前利润 = 200000010% = 200000元 税后利润 =（20

7、0000 10000005%）（1 30%） = 105000元 净资产收益率 = 105000/1000000 = 10.5%（3）假定该企业除自有资金外，又借入资金2000000元， 利息率5%。即现有总资产3000000元，其他条件不 变（总资产收益率10%，所得税率30%）。7 资产负债率 = 2000000/3000000 67% 息税前利润 = 300000010% = 300000元 税后利润 =（300000 20000005%）（1 30%） = 140000元 净资产收益率 = 140000/1000000 = 14% 上例说明：在总资产收益率高于利息率的情况下，资产 负债

8、率越高，净资产收益率也就越高，即企业投资人（业 主、股东）的投资收益越高。 思考：如果企业的总资产收益率高于利息率，是否资产 负债率越高越好，为什么？（参见教材 P400）8 因为市场存在不确定性，企业经营存在风险，所以不能保证总资产收益率总是高于利息率。 续上例：假定该企业的总资产收益率只达到4%，则： 情况（1）： 资产负债率为零（无借入资金） 税后利润 = 10000004%（1 30%）= 28000元 净资产收益率 = 28000/1000000 = 2.8% 情况（2）： 资产负债率 = 50%（借入资金1000000元） 息税前利润 = 20000004% = 80000元 税后

9、利润 =（80000 10000005%）（1 30%） = 21000元 净资产收益率 = 21000/1000000 = 2.1% 9 情况（3）： 资产负债率 67%（借入资金2000000元） 息税前利润 = 30000004% = 120000元 税后利润 =（120000 20000005%）（1 30%） = 14000元 净资产收益率 = 14000/1000000 = 1.4% 显然，在总资产收益率低于利息率的情况下，资产负债 率越高，净资产收益率就越低，即企业投资人（业主、股 东）的投资收益越低。 企业负债经营对股东（或业主）的投资收益所具有的这 种特定影响作用（“锦上添花”或“雪上加霜”），被称 为“财务杠杆”作用（也就是对股东或业主所获取的收益 或蒙受的损失都具有一种“放大”的作用）。 10 要充分发挥财务杠杆的正面影响作用，防止其产生负面影响作用，关键在于将总资产收益率始终保持在较高水平上。为了分析影响总资产收益率的各种因素，寻求提高总资产收益率的途径，