第五章 进入方式及国际投资

1、l第一节 进入国际市场的方式l第二节 国际直接投资l第三节 新建海外企业l第四节 国际并购文库专用1 美国麻省理工学院教授法默和里茨，根据是否涉及海外管理权的情况，把国际企业经营方式分为两大类十大种：l不享有国外管理权的经营活动不享有国外管理权的经营活动：进出口贸易进出口贸易、证券投资、对政府和国际金融机构贷款、技术授权技术授权、合同安排合同安排、国际租赁、国际咨询l享有直接国外管理权的经营活动享有直接国外管理权的经营活动：国外直接投资国外直接投资、国际性服务经营、工业合作 l现金贸易l反向贸易（countertrade） 文库专用3一、反向贸易的目的一、反向贸易的目的节省硬通货减小贸易逆差进

2、入新的市场提升生产能力维护出口商品的价格反向贸易是指买方不用或较少使用现金支付货款，而是采用其他方式来促成交易的达成。采用反向贸易的原因为：二、反向贸易的类型二、反向贸易的类型l易货贸易易货贸易(barter deal)(barter deal)l买卖双方物与物之间的交换方式.l补偿贸易（补偿贸易（compensation dealcompensation deal）l 进口方从出口方进口设备或技术，并以这种设备或技术直接生产的产品或其他的产品和劳务分期偿付其全部或部分进口货款。l补偿贸易的出口方还可以在进口方的同意下，将应向进口方回购的义务转让给第三方，然后进口方将第三方向其回购的贷款偿还给

3、出口方，使双边关系变成双边或多边关系。l回购贸易（直接补偿贸易回购贸易（直接补偿贸易 buy-back dealbuy-back deal）l通常由出口方向进口方提供设备或技术，进口方则用该设备或技术生产的产品加以偿付。l互换贸易互换贸易( (平行贸易平行贸易 exchange products arrangement)exchange products arrangement)l买卖双方签订两份合同，第一份是普通出口合同，规定卖方提供货物（劳务）给买方，买方以现金支付全部货款；第二份比较关键，是购买合同，规定原卖方必须向买方购买价值相当于第一份合同总金额的全部或部分比例的货物（劳务），第一份

4、合同已第二份合同的履行为前提。l转手贸易（switch trade） 是利用双边清算外汇来开展多边关系的贸易。这种贸易涉及的对象比较多（虚线代表付款方向） 乙乙 国国甲甲 国国中间商中间商丙丙 国国在不同国在不同国家和地区家和地区进行各种进行各种贸易活动贸易活动A 出口B清偿账户权益C转移清偿权益D清偿权益E 货物F销售货物G 现汇H 折扣以后付款双边清算规定三、主动反向贸易策略三、主动反向贸易策略l主动反向贸易策略是指企业将反向贸易作为开拓国际市场的一种有效方式，而非企业在某种特定情况下的无奈之举。l主动反向贸易策略的实施l充分的市场调研l掌握销售商品的性质l选择反向贸易类型l评估企业进行反

5、向贸易的能力l评价潜在的风险l借用易货商行的优势l建立互联网交易平台一、许可证贸易（LICENSING） 授权人将专利、专有技术或商标等许可给受权人使用。多为生产企业所采用，服务产业使用较少l独占许可(exclusive right) 许可方给予被许可方在规定的地区、规定期间内有制造、使用 和销售某项技术产品的独占权，而技术许可方及任何第三方都不得在这个规定地区内制造、使用或销售该技术产品l排他许可(sole right)技术许可方可以l普通许可(simple right)可以继续授予其他人二、特许经营(franchising) 许让方向受许方转让技术、商标、统一 的经营方法等，让受许方在许让

6、方的监督与帮助下，利用本企业形象和品牌经营本企业的特定业务。 特许经营是许可证贸易向深层经营领域的延伸与扩展，它与许可证贸易的最大区别在于许让方还需对受许方的经营管理实行监督。利：利： * 绕过进口壁垒 * 克服高运输成本 * 收回技术开发成本 * 以技术打进对外国资本进入有严格控制的国家或地区的市场 * 成功的技术授权能迅速提高企业的声誉，扩大企业控制的市场范围，有助于建立企业品牌 * 延长技术的使用寿命 * 为企业国际经营的深化探测市场弊弊： * 控制程度低 * 培养起潜在的竞争对手 * 技术授权的收益对国外受权方的依赖较大，而且利润有限 * 无法控制所销售产品的质量 * 授权人的名誉存在

7、风险一、一、“交钥匙交钥匙”工程（工程（TURN-KEY PROJECT） 承建公司提供包括技术、设备、厂房在内的工程设计、安装、调试等，然后再将整个工厂体系移交给当地管理。 这种形式通常发生在发达国家的国际公司与发展中国家之间的生产设施，如钢铁、石化等部门的转让中，或大型基础设施，如核电站、机场、铁路等。l这种合同利润丰厚，而且有利于带动本国成套设备的出口，但其缺陷在于合同执行过程中遇到东道国的干涉，因此此类合同常作为政府间合作协议的一部分，以减少经营风险。l交钥匙工程的进一步发展就是BOT：承建公司在建设完指定的项目后，按照合同拥有该项目若干年的经营权，并将经营该项目获得的收益用于偿还项目

8、债务及投资回报，经营期满后，再把项目移交给发包方。 二、合同制造二、合同制造 国际企业利用外国当地厂商现有设施，生产所规定的产品，但该企业仍保留产品营销的责任。 容量有限的市场宜采用这种方式进入 如：P&G通过合同制造方式成功进入一些市场容量和潜力都不大但进口关税却很高的拉美小国四、管理合同四、管理合同 当一国的某个企业，由于缺乏专业技术人员和管理经验，经由合同安排交由另一国家的某个企业经营管理时，这种合同安排即称管理合同。 如国际希尔顿管理集团承担世界上众多国家的酒店管理工作。喜来登酒店及度假村管理集团百盛集团、万豪、凯悦、香格里拉国际酒店管理集团（一）对外直接投资（FDI） 对外直

9、接投资是指能直接参与国外被投资企业管理的活动，即投资者对国外企业不仅拥有所有权，而且对国外企业的经营活动拥有实际的控制权。（二）对外间接投资 是指投资者在国际市场上投资于股票、债券、投资基金、中短期期票以及各种金融衍生产品，以取得预期收益的一种行为或活动，又称国际证券投资VS：根本区别在于是否拥有目标企业的控制权一、国际市场进入方式的比较及选择影响因素、内在因素（）产品的战略地位 重要战略产品- 直接投资进入（）产品生命周期 新产品- 出口 成长期、成熟期- 直接投资或技术许可为主，出口为辅（）技术水平 高- 控制性强的进入方式 小项目的技术专利- 技术许可，放弃直接投资方式（）商标与市场知名

10、度 著名商标- 高控制的进入方式（）企业的国际经营经验 少- 出口或非股权进入、外部因素（）本国环境因素 * 本国的市场容量 本国的市场狭小会- 激励企业较早以出口形式向外拓展 * 国内市场的竞争结构 寡头企业格外重视竞争对手所采取的威胁彼此竞争均衡态势的策略与行动 率先扩张的寡头企业为避免竞争企业的跟进行动对其构成威胁，往往采取- 直接投资形式而不是贸易或非股权投资形式进入，以能有效地占领和控制海外市场 * 本国的生产成本 如果国内生产成本高于东道国，企业会采取 直接投资形式进入反之，企业会选择在本国组织和生产，以出口外销进入的形式实现国际化 * 本国对出口与国外投资的政策 鼓励出口- 出口

11、形式进入 鼓励海外投资- 对外直接投资进入(2)东道国市场因素 *市场容量 小- 间接出口，技术授权 * 竞争结构 寡头- 投资进入 * 竞争程度 激烈、无法采用出口及直接投资- 技术授权 * 营销机构及素质 无合适代理商或经销商- 设立国外分支机构或子公司长虹在美经销商Apex（季龙粉）欠长虹$4.5亿2006.4双方签署协议，Apex承担债务 (3)东道国的政治、经济法律及社会文化特征 政治风险高- 贸易或非股权形式进入 两国价值观、语言、社会结构及生活方式相近- 投资进入(4)东道国生产因素 交通方便，通讯设施发达、完善，原材料供应充足，存在大量廉价的熟练劳动力- 直接投资进入二、国际经

12、营方式的选择方法1、成本模式成本最低2、收入模式收入最高一、对外直接投资的目的1、以市场为目标 避开已有的或潜在的贸易壁垒，进入当地市场，促进产品在当地销售和售后服务。 投资到东南亚市场的很多跨国公司都属于这个类型。2、以出口为目标 在东道国建立比较经济的、低成本的生产基地建立出口市场 工艺简单易学、劳动力集约和设备规模相对小些的制造业，主要代表行业有服装、鞋类、一般电器和普通消费品。3、以资源为目标 资源缺少的国家的企业从东道国获得自然资源。如：中国冶金进出口总公司在澳大利亚合作经营的恰那铁矿，总投资28亿澳元，中方占40%，约12亿澳元，每年可运回近千万吨铁矿砂，预计在30年合作期间，可运

13、回2亿吨铁矿砂，为中国钢铁业的发展提供长期、稳定、优质的铁矿砂资源。4、以技术为目的 投资于先进行业，获得世界先进技术。 5、以竞争为目标 “彩车效应” 在某一行业中存在多家实力相当且相互之间有激烈竞争关系的，当其中一家首先对海外某一市场进行直接投资时，其他几家为防止竞争对手在该市场上建立垄断地位就会纷纷跟进。 彩车效应可以解释在某一地区跨国公司的子公司几乎同时成批出现的现象。l二、直接投资的方式l从母公司对子公司的控制程度看，直接投资主要有四种方式l（1）开办独资新企业l（2）与东道国合资或合作经营企业；l（3）购买国外企业部分股权以达到对其直接控制的目的；l（4）收购或兼并国外企业文库专用

14、30收购进入优点：l节省投资时间，迅速进入东道国市场l有利于更多的市场份额，减轻竞争压力l有利于扩大业务经营范围l有效地利用被收购企业原有的管理制度和管理人员l有时可以购买到廉价的企业资产缺点：l难以正确评估被购买企业的资产l企业规模和地理位置上的限制l对被收购企业管理上的问题l受原有契约的限制1、独资经营 wholly owned subsidiary 由投资者按照东道国法律，经东道国政府批准，在东道国建立的全部资本为投资者的企业介入程度最大，控制性最强的一种进入方式。 利：l避免了合营企业所难免的冲突和控制权的分享，可以对子公司进行有效的经营管理决策，使它能更好地服从于公司的战略和整体利益。l全资子公司的效率一般比合营企业高l能保护母公司的技术秘密，保证产品质量l维护企业的商誉。弊：l财务压力大l政治风险大l对东道国环境不熟悉l在东道国优惠少，限制多 2、合资经营 Joint Venture 外国投资者与东道国投资者依照东道国法律在其境内共同投资设立一家新的企业，投资各方依据其投资额的多少共同行经营管理权、共负盈亏、共担风险的经营形式。利：l政治上，有时合资是惟一可行的股权进入方式l被东道国政府及社会公众视为当地企业，更容易得到当地政府与公众的理解与合作l可以得到东道 国政府提供的各种优惠政策l用较少的资金形成较