外汇风险及管理

1、第四章第四章外汇风险及管理外汇风险及管理一群外教的谈话一群外教的谈话第一节第一节 外汇风险及企业的防范方法外汇风险及企业的防范方法一一.外汇风险的含义外汇风险的含义二二.外汇风险的种类外汇风险的种类以延期支付为条件的进出口中的汇率风险1.交易风险交易风险以外币计价的国际投资和借贷活动中的汇率风险2.经济风险经济风险（经营风险）（经营风险）经济风险定义中的汇率变动仅指意料之外意料之外的汇率变动经营稳健的经济主体一般不愿意让经营成果蒙受自身无法预料和控制的汇率变化的影响例例:某公司是一家利用国外原料进行加工生产的某公司是一家利用国外原料进行加工生产的 企业，产品部分外销，部分内销。企业，产品部分外

2、销，部分内销。1996年年人民币与美元之间的汇率从人民币与美元之间的汇率从1:7.8变为变为1:8.2。单位产品进口原材料耗费(1$)以人民币表示: 7.8￥-8.2￥单位生产成本(其他成本不变仅原料涨价):10￥-10.4￥国内售价不变(16￥)国外售价以美元表示:2.06$-1.95$马歇尔勒纳条件马歇尔勒纳条件充分就业条件充分就业条件经济风险对企业的影响是长期的、至关重要的经济风险对企业的影响是长期的、至关重要的3.储备风险储备风险例例:1992年开春以后年开春以后,外汇市场英镑与里拉一直对外汇市场英镑与里拉一直对美元上浮美元上浮:1=1.52371.9725$、1$=Lit130010

3、60,甲企业拥有甲企业拥有2200亿里拉存款，乙企业拥有亿里拉存款，乙企业拥有6000亿亿里拉存款。里拉存款。*甲企业老板认为里拉即将贬值9月11日:将其所有里拉资产 按1:1100换成美元,并 借入2200亿里拉一并换成美元,共4亿美元.*乙企业老板认为里拉不会贬值故没有改变币种.9月13日:英国和意大利政府宣布英镑和里拉退出欧洲货币体系,任其浮动. ( $1.5/1 $1/Lit1400 )甲企业净赚甲企业净赚1200亿里拉亿里拉,约约1亿美元亿美元乙企业损失约乙企业损失约1.2亿美元亿美元4.结算风险结算风险（赫斯塔特风险（赫斯塔特风险/流动性风险）流动性风险）5.政治风险政治风险三三.

4、企业防范外汇风险的方法企业防范外汇风险的方法1.货币保值措施货币保值措施2.选择有利的计价货币选择有利的计价货币(硬货币硬货币/软货币软货币)选择计价货币的原则黄金保值条款硬货币保值条款(硬货币计价，软货币支付)一篮子货币保值条款a.选择可自由兑换货币b.付汇用软货币,收汇用硬货币c.协议公正原则货币选择与进口贸易中的策略货币选择与外币借贷策略3.远期外汇交易法远期外汇交易法4.国际信贷法国际信贷法出口信贷买方信贷：指出口商银行直接向进口商或进口商银行 提供信贷,进口企业用这笔资金支付货款。买方信贷能使出口商得到现金；买方信贷能使出口商得到现金；卖方信贷则使出口商对银行的负债与出口商对进卖方信

5、贷则使出口商对银行的负债与出口商对进口商应收货款轧平口商应收货款轧平卖方信贷：指出口商银行向出口商提供信贷，使出口 商允许进口商延期支付货款。“福费廷”（Forfeiting）汇票汇票：是出票人签发的委托付款人在见票时或者在票据 指定日期，无条件支付确定的金额给收款人或持 票人的票据。保付代理信用证信用证：是银行根据进口商的请求，对出口商开出的授 权出口商签发以银行或进口商为付款人的汇票， 保证交来符合条款规定的汇票和单据必定承兑和 付款的保证文件。5.提前或延期结汇法提前或延期结汇法若预测计价货币汇率将下降：若预测计价货币汇率将下降：*进口方面，可推迟对外订货或允许出口商推迟交货进口方面，可

6、推迟对外订货或允许出口商推迟交货进而推迟付款。进而推迟付款。*出口方面出口方面,要尽早签订合同，或答应进口商提前交货要尽早签订合同，或答应进口商提前交货的要求，并要求进口商提前付款。的要求，并要求进口商提前付款。6.调整贸易条件法调整贸易条件法调整贸易价格法（加价保值/压价保值）调整国内合同条件法7.进出口贸易结合法进出口贸易结合法对销贸易法 清算协定贸易、易货贸易、转手贸易进出口自动抛补法8.多种货币法多种货币法 软硬货币组合法/特别提款权法9.货币风险保险法货币风险保险法第二节第二节 外汇管理的目标和对象外汇管理的目标和对象一一.外汇管理（外汇管制）概述外汇管理（外汇管制）概述1.外汇管理

7、的定义2.外汇管理的目标 w 限制资本外逃，改善国际收支。w 稳定汇率，保持国内物价稳定。w 协调对外贸易，促进本国经济发展。3.外汇管理的实施n授权中央银行负责n设立专门的外汇管制机构n国家行政部门直接负责n中央银行指定一些大商业银行作为经营外汇业务的指定银行二二.外汇管理的对象外汇管理的对象w 对人的管理（居民/非居民）w 对物的管理（凡是可以作为国际支付手段的外汇及贵重金属）w 对地区的管理w 对行业的管理w 对国别的管理第三节第三节 外汇管理的主要内容外汇管理的主要内容 一.贸易外汇管制1.对出口收汇的管制（出口许可证制度、出口外汇结汇制度、税收、信贷、汇率等方面的优惠）2.对进口付汇

8、的管制（进口许可证制度、进口配额制度、税收、进口存款预交制、规定进口支付条件）二二.非贸易外汇管制非贸易外汇管制n许可证制、预付存款制、课征非贸易外汇购买税、规定购买非贸易外汇的间隔时间和额度、控制支付时间三三.资本输出入管理资本输出入管理 1.限制资本输出的主要措施 ： 冻结账户、直接限制企业或个人向国外投资、征收利息平衡税 2.限制资本输入的主要措施： 通过银行限制资本输入、通过企业限制资本输入逆差国限制输出，顺差国限制输入四四.货币兑换的管理货币兑换的管理经常项目和资本项目的管制是以经常项目和资本项目的管制是以货币兑换管制货币兑换管制为前提为前提的，因此货币兑换管制是最主要最基本的外汇管

9、制。的，因此货币兑换管制是最主要最基本的外汇管制。1自由兑换的含义与分类 定义按范围可分为：贸易项目下的自由兑换 非贸易项目下的自由兑换 资本项目下的自由兑换按对象可分为：企业用汇的自由兑换 个人用汇的自由兑换按程度可分为：完全的自由兑换 局部有限的自由兑换 IMF的定义的定义：一国货币若能实现经常项目下（贸 易项目和非贸易项目）的货币自由 兑换，那么该货币就被列为可兑换可兑换 货币货币。2.管制货币兑换的原因w 外汇短缺w 金融秩序的混乱与失控w 经济体制及价格体系的差异五五.汇率的管制汇率的管制1.汇率制度的管理（固定汇率制/浮动汇率制）考虑因素：汇率的决定基础、汇率政策的主要 目标、汇率

10、变动的经济影响3.汇率种类的管理（单一汇率/复汇率）2.汇率水平的管理 复汇率：指一国实行两种或两种以上高低不同 的汇率即双重汇率或多种汇率。复汇率的类型 a.按适用对象划分：贸易及非贸易汇率 金融汇率 b.按适用行业或商品种类划分: 鼓励出口与限制进口的本币低汇率 适用于一般性出口与进口的一般汇率 鼓励进口与限制出口的本币高汇率 c.按复汇率表现形式划分：公开的复汇率 隐蔽的复汇率复汇率的弊端a.管理成本较高b.歧视性金融措施c.价格关系扭曲d.不利于建立公平竞争关系七七.外汇管制的利弊外汇管制的利弊1.稳定物价2.防止资本外逃或过度涌入3.保护民族工业发展4.控制对外贸易，争夺国际市场5.增加对外活动效益6.便于推行国内经济政策，实现政府意图（一）外汇管制的积极作用（一）外汇管制的积极作用六六.黄金输出入的管理黄金输出入的管理（二）外汇管制的弊端（二）外汇管制的弊端1.降低资源配置的效率2.阻碍国际贸易发展3.加剧国际贸易摩擦4.增加交易成本和行政费用5.限制国际资本流动 我国现行外汇管理体制：我国现行外汇管理体制：1.官方汇率