vw10e-06中文-财务报表分析

1、6-16-2u 财务报表财务报表u 一个可行的分析框架一个可行的分析框架u 比例分析比例分析u 趋势分析趋势分析u 结构百分比分析和指数分析结构百分比分析和指数分析6-3 - 关心公司资产的流动性关心公司资产的流动性 - 关心公司的长期现金流关心公司的长期现金流 转能力转能力 - 关心公司的盈利能力关心公司的盈利能力 和长期健康发展的能力和长期健康发展的能力6-4 - 关心公司目前的财务状况及评价可能关心公司目前的财务状况及评价可能 存在的机会存在的机会 - 关心公司各种资产的投资回报和资产关心公司各种资产的投资回报和资产 管理的效率管理的效率 - 旨在理解外部资金提供者如何评价公旨在理解外部

2、资金提供者如何评价公 司的财务状况司的财务状况6-5u公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以净利润或净损失列示。净利润或净损失列示。u公司某一时点上的财务状况的总结，它以公司某一时点上的财务状况的总结，它以 总资产总资产 = 总负债总负债 + 所有者权益列示。所有者权益列示。6-6a. 反映某一日期公司的财务反映某一日期公司的财务状况状况.b. BW拥有的拥有的.c. 客户欠公司款项客户欠公司款项.d. 已支付但尚未发生的款项已支付但尚未发生的款项e. 现金及一年内可变现项目现金及一年内可变现项目f. 原始成本原始成本.g. 固定资产累计损耗作为原固定

3、资产累计损耗作为原值的扣除值的扣除. 现金及等价物现金及等价物. $ 90 应收帐款应收帐款 394 存货存货 596待摊费用待摊费用 5 累计预付税款累计预付税款 10 流动资产流动资产 (成本价成本价) 1030 减减: 累计折旧累计折旧 (329) 净固定资产净固定资产 50 其它长期资产其它长期资产 223 资产总计资产总计a6-7a. 资产资产 =负债负债 +所有者权益所有者权益.b. BW需偿还的需偿还的.c. 购买商品和接受劳务产生购买商品和接受劳务产生的欠款的欠款.d. 未付工资等未付工资等.e. 1年需偿还的债务年需偿还的债务 f. 偿还期超过偿还期超过1年的债务年的债务.g

4、. 最初投资额最初投资额. h. 用于再投资的盈利用于再投资的盈利.应付票据应付票据 $ 290 应付帐款应付帐款c 94 应交税金应交税金d 16 其它应付款其它应付款d 100 流动负债流动负债e 530 所有者权益所有者权益 普通股普通股(面值面值1美元美元)g 200 729 保留盈余保留盈余h 210 所有者权益总计所有者权益总计负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计ab6-8a. 衡量一段期间盈利衡量一段期间盈利.b. 从顾客已收或应收的款项从顾客已收或应收的款项c. 销售佣金、广告及管理人销售佣金、广告及管理人员工资等。员工资等。d. 经营收益经营收益.e. 借入资金的成本借入

5、资金的成本.f. 应纳税收入应纳税收入.g. 股东所得数额股东所得数额. 销售净额销售净额 $ 2,211 产品销售成本产品销售成本b 1,599毛利毛利 $ 612 销售及管理费用销售及管理费用c 402 税息前利润税息前利润d $ 210 利息费用利息费用e 59 税前利润税前利润f$151 60 税后利润税后利润g $ 91 现金股利现金股利 38 保留盈余的增长保留盈余的增长a6-9资金来源和应用表资金来源和应用表现金流量表及现金预算现金流量表及现金预算公司未来需要多少资金公司未来需要多少资金?需求中有无季节性因素需求中有无季节性因素?6-10公司财务状况和经营成果公司财务状况和经营成

6、果财务比率财务比率1. 某一时点某一时点2. 某一时期某一时期3. 综合综合4. 比较比较1. 公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.6-11销售变动销售变动成本变动成本变动 经营接近盈亏平衡点经营接近盈亏平衡点1. 公司资金需要量的分析公司资金需要量的分析.2. 公司财务状况公司财务状况 和经营成果的分析和经营成果的分析.涉及公司运行涉及公司运行中的内部风险中的内部风险6-12财务经理在财务经理在决定公司的决定公司的融资需求时融资需求时必须综合考必须综合考虑以上三个虑以上三个因素因素.6-136-14 财务比率：财务比率： 涉及两个会计数据指涉及两个会计数据指数，常由一个数据除数，常由一

7、个数据除以另一个数据得到以另一个数据得到.6-15举例举例:这种方法是将一个公司这种方法是将一个公司的比率与相似情况的公的比率与相似情况的公司的比率或同期的行业司的比率或同期的行业的平均水平相比。的平均水平相比。 来自来自不同公司的财务数据应不同公司的财务数据应该标准化。苹果不能和该标准化。苹果不能和桔子相比较。桔子相比较。6-16对于对于BW公司公司19x3年年12月月31日的流动日的流动比率是：比率是：反映一个公司用短期反映一个公司用短期资产来偿还短期债务资产来偿还短期债务的能力。的能力。资产负债表比率资产负债表比率清偿能力比率清偿能力比率= 6-17BW 行业平均水平行业平均水平2.39

8、2.152.262.091.912.01年份年份19X319X219X1此比率高于行业平均水平此比率高于行业平均水平.6-18 对于对于BW公司，公司， 19X3年年12月月31日的日的速动比率是速动比率是：它表示公司用变现能它表示公司用变现能力最强的资产偿还力最强的资产偿还 流动负债的能力流动负债的能力.资产负债表比率资产负债表比率清偿能力比率清偿能力比率= 6-19BW行业平均水平行业平均水平 1.001.251.041.231.111.25年份年份19X319X219X1 此比率小于行业平均水平此比率小于行业平均水平.6-20u强流动比率和弱速动比率表明存货帐户存在强流动比率和弱速动比率

9、表明存货帐户存在潜在危机潜在危机.u表明此行业有相对较高的存货水平表明此行业有相对较高的存货水平.流动比率流动比率2.39 2.15速动比率速动比率 1.00 1.256-211.51.71.92.12.32.519X119X219X3分析年度分析年度比率数值比率数值BWIndustry流动比率趋势分析流动比率趋势分析6-22速动比率趋势分析速动比率趋势分析0.50.81.01.31.519X119X219X3Analysis YearRatio ValueBWIndustry6-23 的流动比率缓慢升高，同时其速动比的流动比率缓慢升高，同时其速动比率相对稳定率相对稳定.u这表明对于这表明对于

10、BW公司而言，公司而言， 是一个重是一个重大问题大问题.u 公司的流动比率升高，同时其速动比公司的流动比率升高，同时其速动比率下降。率下降。6-24BW公司公司 19X3年年12月月31日的债务股本比率为日的债务股本比率为反映公司通过债务反映公司通过债务筹资的比率筹资的比率.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率= 6-25BW 行业水平行业水平 .90 .90 .88 .90 .81 .89年份年份19X319X219X1BW 公司债务使用水平与行业持平公司债务使用水平与行业持平.6-26BW公司公司 19X3年年末年年末 资产负债率为：资产负债率为：表明公司债务融资占表明公司

11、债务融资占总资产的百分比总资产的百分比.资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率= 6-27BW 行业水平行业水平 .47 .47 .47 .47 .45 .47年份年份19X319X219X1BW 公司债务使用与行业水平持平公司债务使用与行业水平持平.6-28BW公司公司 19X3年末年末此比率为：此比率为：表明公司长期负债对于表明公司长期负债对于 长期融资的相对重要性。长期融资的相对重要性。资产负债表比率资产负债表比率财务杠杆比率财务杠杆比率= 6-29BW 行业水平行业水平 .62 .60 .62 .61 .67 .62年份年份19X319X219X1BW 长期负债使用水平与

12、行业持平长期负债使用水平与行业持平.6-30BW公司公司 19X3年年末年年末 利息保障比率为：利息保障比率为：表示某公司支付表示某公司支付利息利息费用的能力费用的能力.损益表比率损益表比率涵盖比率涵盖比率= 6-31 BW 行业水平行业水平 3.565.19 4.355.0210.304.66年份年份19X319X219X1BW 利息保障比率低于行业平均水平利息保障比率低于行业平均水平.6-32Trend Analysis of Interest Coverage Ratio3.05.07.09.011.019X119X219X3Analysis YearRatio ValueBWIndus

13、try6-33u这表明这表明 (EBIT) 可能是可能是 .与行业平均水平持平与行业平均水平持平.u 的利息保障比率从的利息保障比率从19X1年以来呈年以来呈 下降趋势，近两年一直低于行业平均水平下降趋势，近两年一直低于行业平均水平.6-34BW公司公司 19X3年年末年年末此比率为：此比率为：反映公司应收帐款的质量反映公司应收帐款的质量和公司收帐的业绩和公司收帐的业绩.损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率= 6-35BW公司公司 19X3年年末年年末此比率为：此比率为：表明从取得应收帐款权利表明从取得应收帐款权利到收回款项的平均天数到收回款项的平均天数.损益表损益表 /资

14、产负债表比率资产负债表比率开工率开工率= 6-36BW 行业水平行业水平65.065.771.166.383.669.2年份年份19X319X219X1BW 相对于行业水平来说缩短了收帐天数相对于行业水平来说缩短了收帐天数.6-37BW公司公司 19X3年年末年年末应付帐款周转率为：应付帐款周转率为：表明公司支付表明公司支付应付帐款的快慢应付帐款的快慢.损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率= (设年赊购金额设年赊购金额 = $1,551.)6-38BW公司公司 19X3年年末年年末应付帐款周转期为：应付帐款周转期为：说明了偿还应付帐款说明了偿还应付帐款 所需的平均天数。所需

15、的平均天数。 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率= 6-39BW 行业水平行业水平22.146.725.451.143.548.5年度年度19X319X219X1BW 公司缩短了应付帐款周转天数公司缩短了应付帐款周转天数.6-40BW公司公司 19X3年年末年年末存货周转率为：存货周转率为：表明公司存货管理的表明公司存货管理的有效程度有效程度. 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率= 6-41BW行业水平行业水平2.303.452.443.762.643.69年度年度19X319X219X1BW 公司存货周转率很差公司存货周转率很差.6-42Trend

16、 Analysis of Inventory Turnover Ratio2.02.53.03.54.019X119X219X3Analysis YearRatio ValueBWIndustry6-43BW公司公司 19X3年年末的年年末的 总资产周转率为：总资产周转率为：表明公司利用其总资产产表明公司利用其总资产产生销售收入的效率生销售收入的效率. 损益表损益表/资产负债表比率资产负债表比率开工率开工率= 6-44BW 行业水平行业水平1.021.171.031.141.011.13年末年末19X319X219X1BW 公司的总资产周转率较低公司的总资产周转率较低.6-45BW公司公司 1

17、9X3年的年的销售毛利为：销售毛利为：用于衡量公司的经营效率用于衡量公司的经营效率,同时也表示了公司的定价同时也表示了公司的定价策略策略. 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率= .6-46BW 行业水平行业水平27.7%31.1%28.730.831.327.6年度年度19X319X219X1BW 公司的销售毛利率较差公司的销售毛利率较差.6-47Trend Analysis of Gross Profit Margin25.027.530.032.535.019X119X219X3Analysis YearRatio Value (%)BWIndustry6

18、-48BW公司公司 19X3年的年的销售净利率为：销售净利率为：衡量公司的销售收入在衡量公司的销售收入在扣除所有费用及所得税的扣除所有费用及所得税的盈利能力盈利能力. 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率= 6-49BW 行业水平行业水平4.1%8.2%4.98.19.07.6年度年度19X319X219X1BW 公司的销售净利率很差公司的销售净利率很差.6-50Trend Analysis of Net Profit Margin4567891019X119X219X3Analysis YearRatio Value (%)BWIndustry6-51BW公司

19、公司 19X3年年度年年度投资回报率为：投资回报率为：表明公司总资产的表明公司总资产的盈利能力盈利能力（扣除所有费用和税收（扣除所有费用和税收)损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率= 6-52BW 行业水平行业水平4.2% 9.8%5.0 9.19.110.8年度年度19X319X219X1BW 公司的投资回报很差公司的投资回报很差.6-53Trend Analysis of Return on Investment468101219X119X219X3Analysis YearRatio Value (%)BWIndustry6-54BW公司公司 19X3年度

20、的年度的 ROE为：为：表明公司股东权益的表明公司股东权益的盈利能力盈利能力（扣除所有费用和税收）（扣除所有费用和税收） 损益表损益表 /资产负债表比率资产负债表比率盈利能力比率盈利能力比率= 6-55 BW 行业水平行业水平 8.0%17.9% 9.417.216.620.4年度年度19X319X219X1BW 公司的权益报酬率很低公司的权益报酬率很低.6-56Trend Analysis of Return on Equity7.010.514.017.521.019X119X219X3Analysis YearRatio Value (%)BWIndustry6-5719X3 = .04

21、1 x 1.02 = 或或 = .082 x 1.17 = 或或 = 销售净利率销售净利率 X 总资产周转率总资产周转率 = 销售盈利能力销售盈利能力 X 资产管理效率资产管理效率6-5819X3 = .041 x 1.02 x 1.90 = = .082 x 1.17 x 1.88 = .= 资产总额资产总额 股东权益股东权益= 销售净利率销售净利率 X总资产周转率总资产周转率 X权益乘数权益乘数 6-59 公司所有的盈利能力比率自公司所有的盈利能力比率自19X1年以来年以来一直处于下降趋势，每一个比率三年来均处一直处于下降趋势，每一个比率三年来均处于于之下之下.u这表明这表明公司的产品公司

22、的产品和和都都很高并存有潜在的问题很高并存有潜在的问题.u注意注意,此结果与较低的利息保障比率有一致性此结果与较低的利息保障比率有一致性.6-60u存货占用资金水平相对较大存货占用资金水平相对较大.u偿还应付帐款速度可能过快偿还应付帐款速度可能过快.u产品的销售成本可能过高产品的销售成本可能过高.u销售费用和管理费用可能过高销售费用和管理费用可能过高.6-61一种财务报表的百分比分析方法，一种财务报表的百分比分析方法，采用这种分析方法是采用这种分析方法是将所有将所有资产负债表资产负债表项目都除以资产总额，项目都除以资产总额，而所有的而所有的损益表损益表项目都除以项目都除以销售净额或营业收入销售

23、净额或营业收入.6-62Regular (thousands of $)Common-Size (%)Assets19X119X219X319X119X219X3Cash1481009012.10 4.89 4.15AR28341039423.1420.0618.17Inv32261669626.3330.1432.09Other CA101415 0.82 0.68 0.69Tot CA7631,1401,19562.3955.7755.09Net FA34963170128.5430.8732.32LT Inv05050 0.00 2.45 2.31Other LT111223223 9.

24、0810.9110.28Tot Assets1,2232,0442,169100.0100.0100.06-63Regular (thousands of $)Common-Size (%)Liab+Equity19X119X219X319X119X219X3Note Pay29029529023.7114.4313.37Acct Pay819494 6.62 4.60 4.33Accr Tax131616 1.06 0.78 0.74Other Accr15100100 1.23 4.89 4.61Tot CL39950550032.6224.7123.05LT Debt1504535301

25、2.2622.1624.44Equity6741,0861,13955.1153.1352.51Tot L+E1,2232,0442,169100.0100.0100.06-64Regular (thousands of $)Common-Size (%)19X119X219X319X119X219X3Net Sales1,2352,1062,211100.0100.0100.0COGS8491,5011,599 68.7 71.3 72.3Gross Profit386605612 31.3 28.7 27.7Adm.180383402 14.6 18.2 18.2EBIT206222210

26、 16.7 10.5 9.5Int Exp205159 1.6 2.4 2.7EBT186171151 15.1 8.1 6.8EAT11210391 9.1 4.9 4.1Cash Div505050 4.0 2.4 2.36-65 一种财务报表的百分比分析方法，一种财务报表的百分比分析方法，采用这种分析方法将基期年份的所有采用这种分析方法将基期年份的所有资产负债表或损益表数目等于资产负债表或损益表数目等于 100.0 (%),而以后年度财务报表项目表示为其而以后年度财务报表项目表示为其相当于基期数额的百分比相当于基期数额的百分比.6-66Regular (thousands of $)Indexed (%)Assets19X119X219X319X119X219X3Cas0 67.6 60.8AR283410394100.0144.9139.2Inv3