企业发展能力

1、第一节第一节 企业发展能力分析的目的及内容企业发展能力分析的目的及内容第二节第二节 企业发展能力财务比率分析企业发展能力财务比率分析1第八章 企业发展能力分析引例戴尔公司的前后两次增长 从戴尔公司的前后两次的增长可以看出，惟一值得追求的增长，是可持续的、稳定的增长，是营业收入、利润和现金流量同步提高的增长。 通过本章发展能力分析的学习，你可以掌握分析企业增长情况的基本内容和基本方法，对戴尔公司的两次增长会有更有见地的评价。2第一节 企业发展能力分析的目的与内容一、企业发展能力分析的目的一、企业发展能力分析的目的 二、企业发展能力分析的内容二、企业发展能力分析的内容 3一、企业发展能力分析的目的

2、企业发展能力企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称之为增长能力。展趋势和发展潜能，也可以称之为增长能力。从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。断创造的利润等。从结果看，一个发展能力强的企业，应该是资产规从结果看，一个发展能力强的企业，应该是资产规模不断增加，股东财富持续增长。模不断增加，股东财富持续增

3、长。4发展能力分析的目的主要体现在：发展能力分析的目的主要体现在：1 1对于股东而言，可以通过发展能力分析衡量对于股东而言，可以通过发展能力分析衡量企业创造股东价值的程度，从而为采取下一企业创造股东价值的程度，从而为采取下一步战略行动提供依据。步战略行动提供依据。2 2对于潜在的投资者而言，可以通过发展能力对于潜在的投资者而言，可以通过发展能力分析评价企业的分析评价企业的成长性，成长性，从而选择合适的目从而选择合适的目标企业做出正确的投资决策。标企业做出正确的投资决策。3 3对于经营者而言，可以通过发展能力分析发对于经营者而言，可以通过发展能力分析发现影响企业未来发展的关键因素，从而采取现影响

4、企业未来发展的关键因素，从而采取正确的经营策略和财务策略促进企业可持续正确的经营策略和财务策略促进企业可持续增长。增长。4.4.对于债权人而言，可以通过发展能力分析判对于债权人而言，可以通过发展能力分析判断企业未来盈利能力，从而做出正确的信贷断企业未来盈利能力，从而做出正确的信贷决策。决策。增长是一种理念，增长是一种能力。美国联信公司（世界著名的航空设备制造商）CEO 拉里二、企业发展能力分析的内容 （一）企业竞争能力分析（略） 产品市场占有情况分析 产品竞争能力分析1.企业竞争策略分析二、企业发展能力分析的内容 （二）企业周期分析（略） 企业生命周期的分析与判断1.产品生命周期的分析与判断二

5、、企业发展能力分析的内容 （三）企业发展能力分析财务比率分析 企业营业发展能力分析1.企业财务发展能力分析企业经营成果扩张的能力通过销售收入、资产规模的增长来体现企业财务状况扩张的能力通过资本、股利的增长来体现第二节 企业发展能力财务比率分析 一、营业发展能力分析一、营业发展能力分析二、企业财务发展能力分析二、企业财务发展能力分析一、营业发展能力分析（一）收入增长指标计算与分析（一）收入增长指标计算与分析（二）利润增长指标计算与分析（二）利润增长指标计算与分析（三）资产增长指标计算与分析（三）资产增长指标计算与分析（一）收入增长率计算与分析1. 1. 收入增长率内涵和计算收入增长率内涵和计算收

6、入增长率就是本期营业收入增加额与上期营业收入之比。收入增长率就是本期营业收入增加额与上期营业收入之比。其计算公式如下：其计算公式如下： 需要说明的是，如果上期营业收入为负值，则计算公式的分需要说明的是，如果上期营业收入为负值，则计算公式的分母也应取其绝对值。母也应取其绝对值。该公式反映的是企业某期整体销售增长情况。该公式反映的是企业某期整体销售增长情况。%100上期营业收入本期营业收入增加额销售增长率2. 2. 收入增长率分析收入增长率分析 应该注意以下几个方面：应该注意以下几个方面： 要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具

7、有效益性。须分析销售增长是否具有效益性。 注重与利润注重与利润的比较的比较 要全面、正确地分析和判断一个企业营业收入的增要全面、正确地分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的收长趋势和增长水平，必须将一个企业不同时期的收入增长率加以比较和分析。入增长率加以比较和分析。 注重同比和环比注重同比和环比 可以利用某种产品收入增长率指标，来观察企业产可以利用某种产品收入增长率指标，来观察企业产品的结构情况，进而也可以分析企业的成长性。品的结构情况，进而也可以分析企业的成长性。（一）收入增长率计算与分析注：为了平抑收入增长的偶然波动，可以计算三年复合增长率（收入、资产、利

8、润等）。ZTE收入增长率分析案例（二）利润增长率计算与分析1. 1. 利润增长率内涵和计算利润增长率内涵和计算需要说明的是，如果上期净利润为负值，则计算公式需要说明的是，如果上期净利润为负值，则计算公式的分母应取其绝对值。该公式反映的是企业净利润的分母应取其绝对值。该公式反映的是企业净利润增长情况。增长情况。%100上期净利润本期净利润增加额净利润增长率2. 2. 利润增长率分析利润增长率分析 为了更正确地反映企业净利润和营业利润的成长趋为了更正确地反映企业净利润和营业利润的成长趋势，应将企业连续多期的净利润增长率和营业利润增长率势，应将企业连续多期的净利润增长率和营业利润增长率指标进行对比分

9、析，这样可以排除个别时期偶然性或特殊指标进行对比分析，这样可以排除个别时期偶然性或特殊性因素的影响，从而更加全面真实地揭示企业净利润和营性因素的影响，从而更加全面真实地揭示企业净利润和营业利润的增长情况。业利润的增长情况。（二）利润增长率计算与分析ZTE利润增长率分析案例表 113 ZTE 公司利润增长率指标计算表 单位：千元 项目 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 营业利润 1 196 235 398 127 1 000 754 1 245 393 本年营业利润增加额 -798 108 602 627 244 639 营业利润增长率（%） -66.72 151.37 2

10、4.45 净利润 1 287 700 903 612 1,451,451 1 911 935 本年净利润增加额 -384 088 547 839 460 484 净利润增长率（%） -29.83 60.63 31.73 （三）资产增长率计算与分析1. 1. 资产增长率内涵和计算资产增长率内涵和计算 资产增长率为正数，则说明企业本资产增长率为正数，则说明企业本期资产规模增加，资产增长率越大，则说明资期资产规模增加，资产增长率越大，则说明资产规模增加幅度越大；资产增长率为负数，则产规模增加幅度越大；资产增长率为负数，则说明企业本期资产规模缩减，资产出现负增长。说明企业本期资产规模缩减，资产出现负增

11、长。%100资产期初余额本期资产增加额资产增长率2. 2. 资产增长率分析资产增长率分析 应该注意以下几点：应该注意以下几点：1 1企业资产增长率高并不意味着企业的资产规企业资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当。模增长就一定适当。2 2需要正确分析企业资产增长的来源。需要正确分析企业资产增长的来源。 3 3为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平，应将企业不同时期的资产增长率加以水平，应将企业不同时期的资产增长率加以比较。比较。 （三）资产增长率计算与分析ZTE资产增长率分析案例表119 ZTE公司资产增长率指标计算表 单位：千元 项目 2

12、005年 2006年 2007年 2008年 资产总额 21 660 700 25 760 693 39 229 556 50 865 921 本年资产增加额 4 099 993 13 468 863 11 636 365 资产增长率（%） 18.93 52.28 29.66 股东权益增加额 1 075 337 1 562 571 2 295 139 股东权益增加额占资产增加额的比重 26.23 11.60 19.72 案例：郑百文高速增长（1/4）“郑百文郑百文”，其前身是一个国有百货文化用品批发站，其前身是一个国有百货文化用品批发站，1996 1996 年年 4 4 月月 18 18 口在

13、上海证券交易所挂牌上市交易，是郑州市第一口在上海证券交易所挂牌上市交易，是郑州市第一家上市公司和河南省首家商业股票上市公司。该公司在家上市公司和河南省首家商业股票上市公司。该公司在 1998 1998 年年以前一直保持优良的业绩，可谓是典型的以前一直保持优良的业绩，可谓是典型的“绩优公司绩优公司”。1995 1995 年年至至 1997 1997 年，公司资产过度增长。在年，公司资产过度增长。在 1996 1996 年该公司的商品销售年该公司的商品销售额仅次于上海一百集团，额仅次于上海一百集团， 并在当年及并在当年及 1997 1997 年连续两年在中国年连续两年在中国股市中获得了高成长股美称

14、。股市中获得了高成长股美称。案例：郑百文高速增长（2/4）1997 1997 年是年是“郑百文郑百文”最辉煌的时期，最辉煌的时期， 其主营业务收入达到其主营业务收入达到 70 70 亿元之巨，被誉为全国商业批发行业的龙头老大。但是，公亿元之巨，被誉为全国商业批发行业的龙头老大。但是，公司从司从 1998 1998 年开始连续出现巨额亏损。到年开始连续出现巨额亏损。到 19991999年底，公司总资年底，公司总资产产 12.8 12.8 亿元，总负债亿元，总负债 25.77 25.77 亿元，严重资不抵债。亿元，严重资不抵债。1999 1999 年年 4 4月月 27 27 日沦落为日沦落为“”

15、， 成为当时退市的热门之一。这样一个成为当时退市的热门之一。这样一个曾经被光环笼罩着的先进典型，在短短的三年里，不但将其自有曾经被光环笼罩着的先进典型，在短短的三年里，不但将其自有资产以及上市融入的资金都消耗殆尽，而且面临破产，令人深思。资产以及上市融入的资金都消耗殆尽，而且面临破产，令人深思。案例：郑百文高速增长（3/4）一个企业要保持持续增长的趋势，就必须有大量资金投入的一个企业要保持持续增长的趋势，就必须有大量资金投入的支持。问题在于，郑百文保持高速增长所需的资金从哪里来？公支持。问题在于，郑百文保持高速增长所需的资金从哪里来？公司最方便的筹资途径是负债，但该公司到后期再也不能像前期那司

16、最方便的筹资途径是负债，但该公司到后期再也不能像前期那样轻而易举地获得贷款了。因为公司前期负债经营所导致的高负样轻而易举地获得贷款了。因为公司前期负债经营所导致的高负债水平使得继续获得贷款的可能性不大。债水平使得继续获得贷款的可能性不大。1997 1997 年公司的资产负年公司的资产负债率已经高达债率已经高达90%90%， 明显超出同行业的平均水平。明显超出同行业的平均水平。案例：郑百文高速增长（4/4）1998 1998 年，其主要供应商年，其主要供应商四川长虹考虑到仅仅依赖郑百四川长虹考虑到仅仅依赖郑百文独家销售的巨大市场风险，文独家销售的巨大市场风险， 取消了与该公司的经销合作关系。取消

17、了与该公司的经销合作关系。与此同时与此同时, ,中国建设银行郑州分行发现开具给该公司的承兑汇票中国建设银行郑州分行发现开具给该公司的承兑汇票形成的巨额债权有一定的回收难度，开始停止签发新的承兑汇票。形成的巨额债权有一定的回收难度，开始停止签发新的承兑汇票。该公司遭到经营和财务两方面的夹击，该公司遭到经营和财务两方面的夹击，19981998年发生超过年发生超过 5 5亿元的亿元的巨额亏损，巨额亏损， 这之后公司便步入恶性循环，沦落到破产的境地。这之后公司便步入恶性循环，沦落到破产的境地。二、企业财务发展能力分析（一）资本积累率指标分析（一）资本积累率指标分析（二）股利增长率指标分析（二）股利增长

18、率指标分析（一）资本积累率（股东权益增长率）计算与分析1. 1. 股东权益增长率内涵和计算股东权益增长率内涵和计算 股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。表明企业本年度股东权益增加得越少。 %100股东权益期初余额本期股东权益增加额股东权益增长率2. 2. 股东权益增长率分析股东权益增长率分析 %100股东权益期初余额本期股东权益增加额股东权益增长率%100股东权益期初余额支付股东股利股东新增投资净利润股东净投资率净资产收益率股东权益期初余额对股东的净支付净利润%100（一）股东权益增长率计算与分析从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率和股东净投资率这两个因素驱动的。收益率和股东净投资率这两个因素驱动的。为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势和发展水平，应将企业不同时期的股东权势和发展水平，应将企业不同时期的股东权益增长率加以比较。益增长率加以比较。