第九章 现金流量分析

1、第一节第一节 现金流量分析概述现金流量分析概述一一、现金及现金等价物、现金及现金等价物二二、现金流量、现金流量三三、现金流量表、现金流量表四四、现金流量分析的意义、现金流量分析的意义q现金：现金：包括企业的库存现金、可以随时用于支包括企业的库存现金、可以随时用于支付的银行存款以及其他货币资金。付的银行存款以及其他货币资金。q现金等价物：现金等价物：企业持有的期限短、流动性强、企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。主要包括从购进到出售持有期不超过的投资。主要包括从购进到出售持有期不超过3 3个月的短期债券投资。个月的短

2、期债券投资。一、现金及现金等价物一、现金及现金等价物二、现金流量：二、现金流量：现金及现金等价物流入和流出的数量现金及现金等价物流入和流出的数量o 企业现金流量的三个基本构成：企业现金流量的三个基本构成： （1）经营活动现金流量）经营活动现金流量 （2）投资活动现金流量）投资活动现金流量 （3）融资活动现金流量）融资活动现金流量o 现金现金为王！为王！现金流量现金流量为王！为王！o 经营活动现金流量至高无上！经营活动现金流量至高无上！q投资活动：投资活动：是指企业长期资产的购建和不包括在是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的对外投资及其处置活动。现金等价物范围内的对外投资及其处置活

3、动。 q筹资活动：筹资活动：是指导致企业资本、债务规模和构成是指导致企业资本、债务规模和构成发生变化的活动，包括吸收投资、取得借款、分配发生变化的活动，包括吸收投资、取得借款、分配利润、偿还债务本息等。利润、偿还债务本息等。q经营活动：经营活动：是指企业投资活动和筹资活动以外的是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、经营所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、购买商品或接受劳务、制造产品、广告宣性租赁、购买商品或接受劳务、制造产品、广告宣传、缴纳税款等。传、缴纳税款等。营业活动营业活动销售商品销售商品提供劳务提供劳务出售固定资产出售固定资产出售长期金

4、融资产出售长期金融资产利息及股利收入利息及股利收入收回长期外借款项收回长期外借款项筹资活动筹资活动发行股票、债券发行股票、债券取得长、短期借款取得长、短期借款现金池营业活动营业活动购买商品、劳务购买商品、劳务支付职工现金支付职工现金支付各种税费支付各种税费投资活动投资活动资本性支出资本性支出长期金融投资长期金融投资筹资活动筹资活动偿还长短期借款偿还长短期借款支付股利、利息支付股利、利息472213460.81218.2营业净现金流量 11.2投资净现金流量 (10)融资净现金流量 (5.2)合并现金流量表合并现金流量表 2015 年度 单位:元 币种:人民币项项 目目本期金额本期金额上期金额上

5、期金额经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计1,814,317,945.181,814,317,945.181,686,313,336.271,686,313,336.27经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计1,088,878,819.521,088,878,819.521,966,409,208.161,966,409,208.16经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额725,439,125.66725,439,125.66-280,095,871.89-280,095,871.89投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计1,180,701.311,180,701.311

6、1,800.0011,800.00投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计80,898,013.8080,898,013.80177,491,223.78177,491,223.78投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-79,717,312.50-79,717,312.50-177,479,423.78-177,479,423.78三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计1,720,796,000.001,720,796,000.001,916,095,792.471,916,095,792.47筹资活动现金流出小计筹资活动现

7、金流出小计2,244,564,891.862,244,564,891.861,431,594,787.011,431,594,787.01筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-523,768,891.86-523,768,891.86484,501,005.46484,501,005.46-1,318,197.55-1,318,197.55-934,644.56-934,644.56120,634,723.75120,634,723.7525,991,065.2325,991,065.23103,607,213.21103,607,213.2177,616,147.9877,6

8、16,147.98224,241,936.96224,241,936.96103,607,213.21103,607,213.211 1、揭示企业偿债能力和支付能力、揭示企业偿债能力和支付能力2 2、对企业获取现金的能力作出评价、对企业获取现金的能力作出评价3 3、对企业收益的质量作出评价、对企业收益的质量作出评价4 4、对企业未来现金流量变化进行预测、对企业未来现金流量变化进行预测5 5、揭示和发现财务舞弊、揭示和发现财务舞弊第二第二节节 现金流量表的一般分析现金流量表的一般分析一、一、现金现金流量的基本评价流量的基本评价二、现金流量的结构分析二、现金流量的结构分析三、现金流量的趋势分析三、

9、现金流量的趋势分析一、一、现金现金流量的基本评价流量的基本评价o 经营活动产生的现金流量，经营活动产生的现金流量，是企业现金流量中最重要的是企业现金流量中最重要的组成部分，它反映企业通过组成部分，它反映企业通过自身的经营活动自身的经营活动创造现金的创造现金的能力。当企业净利润为正值，经营活动产生的现金流量能力。当企业净利润为正值，经营活动产生的现金流量净额为正值时，表明企业自身具有获利能力、净额为正值时，表明企业自身具有获利能力、“造血造血”能力，除正常经营外，还有富余现金用于投资或偿债。能力，除正常经营外，还有富余现金用于投资或偿债。o 筹资活动现金流量分析，筹资活动现金流量分析，侧重于发行

10、股票、债券或长短侧重于发行股票、债券或长短期借款产生的现金流入与偿还债务本息、分配现金股利期借款产生的现金流入与偿还债务本息、分配现金股利产生的现金流出。筹资活动产生的现金流量净额为正或产生的现金流出。筹资活动产生的现金流量净额为正或负值，一定程度上可以反映企业的筹资能力。负值，一定程度上可以反映企业的筹资能力。一、一、现金现金流量的基本评价流量的基本评价o 投资活动现金流量分析，投资活动现金流量分析，侧重于构建长期资产与对外投侧重于构建长期资产与对外投资形成的现金流出，资形成的现金流出，以及对外投资收益、处置长期资产以及对外投资收益、处置长期资产及对外投资形成的现金流入。投资活动产生的现金流

11、量及对外投资形成的现金流入。投资活动产生的现金流量净额为负值，可能是企业处于净额为负值，可能是企业处于成长期成长期，构建固定资产所，构建固定资产所致；现金流量净额为正值，可能是企业处于致；现金流量净额为正值，可能是企业处于衰退期衰退期，大，大量处置长期资产与对外投资所致。量处置长期资产与对外投资所致。o 对于一个健康的正在成长的公司，经营活动的现金净流对于一个健康的正在成长的公司，经营活动的现金净流量是正数，投资活动是负数，筹资活动是正负相间。量是正数，投资活动是负数，筹资活动是正负相间。企业生命周期与销售收入、净利润的关系企业生命周期与销售收入、净利润的关系企业生命周期中现金流量的变化规律企

12、业生命周期中现金流量的变化规律企业不同时期现金流量的变化规律企业不同时期现金流量的变化规律 经营活动现金净流量经营活动现金净流量 投资活动现金净流量投资活动现金净流量 筹资活动现金净流量筹资活动现金净流量 企业企业现金净流量合计现金净流量合计 净利润净利润n 报报表分析者表分析者应结合企业所属行业特点、发展前景、市场应结合企业所属行业特点、发展前景、市场份额等因素，并联系资产负债表、利润表相关项目变动，份额等因素，并联系资产负债表、利润表相关项目变动，来分析现金流量表所反映的有价值的信息。来分析现金流量表所反映的有价值的信息。三类活动现金流量组合情况分析三类活动现金流量组合情况分析“”代表现金

13、净流量为正数，代表现金净流量为正数，“”代表现金净流量为负数代表现金净流量为负数。经营经营活动活动投投资资活动活动筹筹资资活动活动分析结果分析结果1经营现金好，但保守，资金可能浪费经营现金好，但保守，资金可能浪费2赚钱还债降低风险，但保守，易浪费机会赚钱还债降低风险，但保守，易浪费机会3扩张期，投融资依存，看项目扩张期，投融资依存，看项目4偿债同时投资，防止经营恶化偿债同时投资，防止经营恶化5经营恶化，靠借款经营恶化，靠借款和变卖长期资和变卖长期资产维持产维持6面临破产，靠变卖固定资产还债和维持面临破产，靠变卖固定资产还债和维持7借债维持，尚在投资，要看项目前景借债维持，尚在投资，要看项目前景

14、8财务状况严重恶化财务状况严重恶化，破产概率很大破产概率很大 上述这上述这8种情况是三种情况是三类类现金流量的组合，基本可以看出企业的现状。现金流量的组合，基本可以看出企业的现状。1.q经营现金净流量正值：经营现金净流量正值：表明企业主营业务在现金流表明企业主营业务在现金流量方面能够自给自足，而且还有富余，说明企业产量方面能够自给自足，而且还有富余，说明企业产品市场反应好，具有竞争力。品市场反应好，具有竞争力。q投资现金净流量正值：投资现金净流量正值：如果投资活动以投资收益尤如果投资活动以投资收益尤其是实业投资为主，说明企业有多元化经营经营，其是实业投资为主，说明企业有多元化经营经营，且效果良

15、好；如果投资活动以收回投资和处置资产且效果良好；如果投资活动以收回投资和处置资产为主，说明进入经营调整期。为主，说明进入经营调整期。q筹资现金净流量正值：筹资现金净流量正值：说明企还在继续筹资。说明企还在继续筹资。 2.q经营现金净流量正值：经营现金净流量正值：q投资现金净流量正值：投资现金净流量正值：如果投资活动以投资收益为如果投资活动以投资收益为主，说明运营状况好；如果投资活动以收回投资、主，说明运营状况好；如果投资活动以收回投资、变卖资产为主，说明运营已出现问题，资金开始捉变卖资产为主，说明运营已出现问题，资金开始捉襟见肘，但尚未影响盈利能力，处于危险边缘。襟见肘，但尚未影响盈利能力，处

16、于危险边缘。q筹资现金净流量负值：筹资现金净流量负值：负数大，企业负数大，企业已进入偿还债已进入偿还债务期，且企业具备偿还债务能力；负数小，说明企务期，且企业具备偿还债务能力；负数小，说明企业筹资规模不大，主要是偿还债务利息或支付现金业筹资规模不大，主要是偿还债务利息或支付现金股利。股利。 3.经营现金净流量正值：经营现金净流量正值：主营业务主营业务运营良好；运营良好；投资现金净流量负值：投资现金净流量负值：企业依然在投资；企业依然在投资；筹资现金净流量正值：筹资现金净流量正值：企业依然在对外筹资。企业依然在对外筹资。q如果筹资以投资和增加生产规模为主，说明进入扩如果筹资以投资和增加生产规模为

17、主，说明进入扩张期；张期；q如果筹资以经营为主，增加生产规模为辅，说明在如果筹资以经营为主，增加生产规模为辅，说明在调整生产布局。调整生产布局。4.经营现金净流量正值经营现金净流量正值投资现金净流量负值投资现金净流量负值筹资现金净流量负值筹资现金净流量负值 q主营业务经营状况良好，企业进入偿还债务期，主营业务经营状况良好，企业进入偿还债务期，具备偿债能力；具备偿债能力；q如果总现金净流量为正值，说明经营积累较大，如果总现金净流量为正值，说明经营积累较大，可以满足投资扩张和多种经营需求；可以满足投资扩张和多种经营需求；q如果总现金流量为负值，要防止财务状况恶化。如果总现金流量为负值，要防止财务状

18、况恶化。 经营现金净流量负值经营现金净流量负值投资现金净流量正值投资现金净流量正值筹资现金净流量正值筹资现金净流量正值q经营状况不佳，依赖借债和投资收益维系经营；经营状况不佳，依赖借债和投资收益维系经营； q如果投资现金净流量是来自投资收益，且其数量可以抵如果投资现金净流量是来自投资收益，且其数量可以抵偿经营活动现金减少，反映以多种经营为主；其数量不偿经营活动现金减少，反映以多种经营为主；其数量不能抵偿经营活动现金减少值，则属于财务状况恶化；能抵偿经营活动现金减少值，则属于财务状况恶化；q如果投资现金净流量来自投资收回，则面临生存危机。如果投资现金净流量来自投资收回，则面临生存危机。经营现金净

19、流量负值经营现金净流量负值投资现金净流量正值投资现金净流量正值筹资现金净流量负值筹资现金净流量负值q财务状况危险，如果投资现金流来自投资收益，财务状况危险，如果投资现金流来自投资收益，则以多种经营苦苦支撑；则以多种经营苦苦支撑；q如果还债靠处置对外投资如果还债靠处置对外投资，或者变卖长期资产，或者变卖长期资产，则濒临破产边缘。则濒临破产边缘。 经营现金净流量负值经营现金净流量负值 投资现金净流量负值投资现金净流量负值 筹资现金净流量正值筹资现金净流量正值q财务状况恶化财务状况恶化，企业依靠举债维持日常运营；企业依靠举债维持日常运营；q如果投资现金流用于扩大生产规模，且属于投入时如果投资现金流用

20、于扩大生产规模，且属于投入时期、项目前景可观，度过难关后就可以发展；如果期、项目前景可观，度过难关后就可以发展；如果企业处于成长期或成熟期，则非常危险。企业处于成长期或成熟期，则非常危险。经营现金净流量负值经营现金净流量负值投资现金净流量负值投资现金净流量负值筹资现金净流量负值筹资现金净流量负值q公司公司濒临破产。濒临破产。q这种情况往往发生在高速扩张期，由于对市这种情况往往发生在高速扩张期，由于对市场预测的失误，加之扩张时投入大量资金，场预测的失误，加之扩张时投入大量资金，公司进入两难境地。公司进入两难境地。q净利润净利润及及经营活动净现金流量经营活动净现金流量持续增长，但持续增长，但增长幅

21、度不大增长幅度不大q经营活动现金流入经营活动现金流入大于大于投资活动现金支出投资活动现金支出q大量买回自家股票，发放大量买回自家股票，发放大量现金股利大量现金股利q净利润净利润增长，但增长，但经营活动现金净流出经营活动现金净流出 （好大喜功，管理失控）（好大喜功，管理失控）q投资活动现金支出大幅增加投资活动现金支出大幅增加 （仍积极追求增长）（仍积极追求增长）q短期借款短期借款大幅增加，但大幅增加，但应付账款应付账款大量减少大量减少 （短期内有偿债压力，知情的同行不敢再提（短期内有偿债压力，知情的同行不敢再提供商业信用）供商业信用）q结构分析结构分析就是将报表中某一关键项目的数字作为就是将报表

22、中某一关键项目的数字作为基数，再计算各项目所占的比重，以揭示各项目基数，再计算各项目所占的比重，以揭示各项目的相对地位。的相对地位。q1 1. .现金流入结构分析现金流入结构分析q分析经营活动、筹资活动和投资活动所产生的现分析经营活动、筹资活动和投资活动所产生的现金流入在现金总流入中的比重，以及每一项现金金流入在现金总流入中的比重，以及每一项现金流入中各自的构成。流入中各自的构成。项项 目目金额（万元）金额（万元）总体结构总体结构分项结构分项结构 4 931 920.5970.18%100%销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金4 784 588.3597.01%收到的税费返

23、还收到的税费返还54 271.081.10%收到其他与经营活动有关的现金收到其他与经营活动有关的现金93 061.161.89%83 023.091.18%100%收回投资收到的现金收回投资收到的现金1 578.591.90%取得投资收益收到的现金取得投资收益收到的现金5 226.876.30%处置长期资产收回的现金处置长期资产收回的现金17 802.2521.44%处置子公司及其他经营单位收到现金净处置子公司及其他经营单位收到现金净额额21 548.3125.95%收到其他与投资活动有关的现金收到其他与投资活动有关的现金36 867.0744.41%吸收投资收到的现金吸收投资收到的现金299

24、 060.3814.86%取得借款收到的现金取得借款收到的现金1 681 420.9283.57%发行债券收到的现金发行债券收到的现金30 581.601.52%收到其他与筹资活动有关的现金收到其他与筹资活动有关的现金1 048.030.05%7 027 054.61100%o 分析经营活动、筹资活动和投资活动所产生的现金分析经营活动、筹资活动和投资活动所产生的现金流出在总现金流出中的比重，以及每一项现金流出流出在总现金流出中的比重，以及每一项现金流出中各自的构成。中各自的构成。3 3. .现金流入量与现金流出量之比现金流入量与现金流出量之比2 2. .现金流出结构分析现金流出结构分析项项 目

25、目金额（万元）金额（万元）总体结构总体结构分项结构分项结构 5 053 901.19710.83%100%购买商品、接受劳务支付的现金购买商品、接受劳务支付的现金4 341 267.6185.90%支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金313 122.256.20%支付的各项税费支付的各项税费140 200.952.77%支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金259 310.385.13%157 634.952.24%100%构建长期资产支付的现金构建长期资产支付的现金129 810.7983.35%对外投资支付的现金对外投资支付的现金10 267.

26、426.51%取得子公司及其他经营单位支付的现金取得子公司及其他经营单位支付的现金859.840.55%支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金16 696.9010.59%偿还债务支付的现金偿还债务支付的现金1 666 888.0691.37%分配股利、偿付利息支付的现金分配股利、偿付利息支付的现金54 824.733.01%支付的其他与筹资活动有关的现金支付的其他与筹资活动有关的现金102 649.555.62%7 035 898.48100%项项 目目金额（万元）金额（万元） 0.98经营活动现金流入量经营活动现金流入量4 931 920.59经营活动现金流出量经营活

27、动现金流出量5 053 901.190.53投资活动现金流入量投资活动现金流入量83 023.09投资活动现金流出量投资活动现金流出量157 634.95筹资活动现金流入量筹资活动现金流入量2 012 110.93筹资活动现金流出量筹资活动现金流出量1 824 362.330.99现金流入量现金流入量7 027 054.61现金流出量现金流出量7 035 898.48三、现金流量的趋势分析三、现金流量的趋势分析o 现金流量的趋势分析，现金流量的趋势分析，就是将连续数期的现金流量表就是将连续数期的现金流量表列示在一起，动态比较各项目的增减变动额与增减变列示在一起，动态比较各项目的增减变动额与增减

28、变动百分比，从而揭示企业现金流量的变化趋势。动百分比，从而揭示企业现金流量的变化趋势。o 1 1、编制现金流量表趋势分析表、编制现金流量表趋势分析表o 2 2、现金流量表的趋势分析与评价、现金流量表的趋势分析与评价 项项 目目本期金额本期金额上期金额上期金额增减变动额增减变动额变动百分比变动百分比- -121 980.60- -73 853.70- -48 126.90- -65.17% 经经营活动现金营活动现金流入量流入量4 931 920.593 928 581.591 003 339.0025.54% 经经营活动现金营活动现金流出量流出量5 053 901.194 002 435.281

29、 051 465.9126.27%- -74 611.86- -80 632.856020.997.47% 投投资活动现金流入小计资活动现金流入小计83 023.09102 550.41- -19 527.32- -19.04% 投投资活动现金流出小计资活动现金流出小计157 634.95183 183.27- -25 548.32- -13.95%三、筹资活动产生的现金流三、筹资活动产生的现金流量净额量净额187 748.60393 374.03- -205 625.43- -52.27% 筹筹资活动现金流入资活动现金流入小计小计 2 012 110.931 817 016.84195 09

30、4.0910.74% 筹筹资活动现金流出小计资活动现金流出小计1 824 362.331 423 642.81400 719.5228.15%- -1 525.05-1 115.56-409.49- -36.71%- -10 368.94237 771.93-248 140.87- -104.36%816 287.67578 515.74805 918.73816 287.6710 368.94- -1.27%一、现金偿债能力分析一、现金偿债能力分析o 流动比率偿债的局限性：流动比率偿债的局限性：n 存货不能很快的变现；存货不能很快的变现；n 存货用成本计价不能反映变现净值；存货用成本计价不能

31、反映变现净值；n 待摊费用等不能变现。待摊费用等不能变现。o 所以我们还应当关注现金偿债率分析。所以我们还应当关注现金偿债率分析。o 从现金流量的角度反映从现金流量的角度反映长期偿债能力长期偿债能力，说明经，说明经营活动现金流量对全部债务的保障程度。营活动现金流量对全部债务的保障程度。%100负债总额经营活动现金净流量现金债务总额比率1 1、现金债务总额比率、现金债务总额比率o 从现金流量的角度反映从现金流量的角度反映短期偿债能力短期偿债能力，说明经营，说明经营活动现金流量对流动负债的保障程度。活动现金流量对流动负债的保障程度。2 2、现金流动负债比率、现金流动负债比率%100流动负债经营活动

32、现金净流量现金流动负债比率o 从现金流量的角度反映本期利息的偿付能力，从现金流量的角度反映本期利息的偿付能力，说明经营活动现金流量对本期利息的保障程度。说明经营活动现金流量对本期利息的保障程度。3 3、现金利息保障倍数、现金利息保障倍数%100本期支付的利息经营活动现金净流量现金利息保障倍数o 从期末现金存量的角度反映从期末现金存量的角度反映即期债务的偿付能即期债务的偿付能力力，说明期末现金存量对及其债务的保证程度。，说明期末现金存量对及其债务的保证程度。4 4、现金即付比率、现金即付比率%1006-个月短期借款预提费用预收款项流动负债期末现金及等价物现金即付比率o 用于衡量当期经营活动现金净

33、流量偿还企业债务用于衡量当期经营活动现金净流量偿还企业债务所需的时间（天数），评价企业偿债能力和偿债所需的时间（天数），评价企业偿债能力和偿债风险。风险。365经营活动现金净流量负债总额总负债偿还期5 5、负债偿还期、负债偿还期365经营活动现金净流量流动负债流动负债偿还期 1 1. .销售现金比率销售现金比率 o 反映每单位销售收入获得的现金流量净额，指反映每单位销售收入获得的现金流量净额，指标值越高，表明销售获取现金的能力越强，收标值越高，表明销售获取现金的能力越强，收益质量越好益质量越好。%100销售收入经营活动现金净流量销售现金比率2 2、现金盈余比率、现金盈余比率o 反映经营活动现金

34、流量净额与净利润的差异程度，反映经营活动现金流量净额与净利润的差异程度，即当期实现的净利润有多少是有现金流量保证的。即当期实现的净利润有多少是有现金流量保证的。o 该指标越高，企业获取现金的能力越强，利润质量该指标越高，企业获取现金的能力越强，利润质量越好。越好。%100净利润经营活动现金净流量现金盈余比率3 3、现金营业利润比率、现金营业利润比率o 反映经营活动现金净流量与营业利润的差异程度，反映经营活动现金净流量与营业利润的差异程度，即当期实现的营业利润有多少是有现金流量保证的。即当期实现的营业利润有多少是有现金流量保证的。o 该指标越高，企业获取现金的能力越强，营业利润该指标越高，企业获

35、取现金的能力越强，营业利润质量越好。质量越好。%100营业利润经营活动现金净流量现金营业利润比率4 4、现金利润总额比率、现金利润总额比率o 反映经营活动现金净流量与利润总额的差异程度，反映经营活动现金净流量与利润总额的差异程度，即当期实现的利润总额的现金流量保障程度。即当期实现的利润总额的现金流量保障程度。o 该指标越高，企业获取现金的能力越强，利润总额该指标越高，企业获取现金的能力越强，利润总额质量越好。质量越好。%100利润总额经营活动现金净流量现金利润总额比率5 5、销售收现比率、销售收现比率o 反映销售商品、提供劳务收到的现金，与销售收入反映销售商品、提供劳务收到的现金，与销售收入的

36、差异程度，即销售收入的现金流量保证程度。的差异程度，即销售收入的现金流量保证程度。o 该指标越高，企业获取现金的能力越强，销售收入该指标越高，企业获取现金的能力越强，销售收入质量越好。质量越好。%100销售收入到的现金销售商品、提供劳务收销售收现比率6 6、投资收益收现比率、投资收益收现比率o 反映股权投资收到的现金股利、债权投资收到的现金利反映股权投资收到的现金股利、债权投资收到的现金利息与投资收益的差异程度，说明企业投资收益的现金流息与投资收益的差异程度，说明企业投资收益的现金流量保证程度。量保证程度。o 该指标越高，企业获取现金的能力越强，投资收益质量该指标越高，企业获取现金的能力越强，

37、投资收益质量越好。越好。%100投资收益流入量来自投资收益的的现金投资收益收现比率7 7、总资产现金回报率、总资产现金回报率o 反映企业运用全部资产获取现金流量的能力。反映企业运用全部资产获取现金流量的能力。o 指标值越高，说明企业总资产的现金回报水平指标值越高，说明企业总资产的现金回报水平越高，获取现金的能力越强。越高，获取现金的能力越强。%100平均总资产经营活动现金净流量总资产现金回报率8 8、净资产现金回报率、净资产现金回报率o 反映企业运用净资产获取现金流量的能力。反映企业运用净资产获取现金流量的能力。o 指标值越高，说明企业净资产的现金回报水平指标值越高，说明企业净资产的现金回报水

38、平越高，获取现金的能力越强。越高，获取现金的能力越强。%100平均净资产经营活动现金净流量净资产现金回报率【习题【习题1 1】：】：华方科技公司华方科技公司20082008年末资产总额年末资产总额1943019430万元（万元（20072007年年末末1650016500万元），万元），20082008年末负债总额年末负债总额1263012630万元（其中流动负债万元（其中流动负债69506950万元），流通在外普通股万元），流通在外普通股20002000万股；万股；20082008年度主营业务收入年度主营业务收入1710017100万元，净利润万元，净利润335335万元。万元。 要求：要求

39、：对该公司对该公司2008年和年和2007年的经营活动、投资活动、筹资活年的经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量以及这两个年度现金流量的增减变动情况做出评价。动产生的现金流量以及这两个年度现金流量的增减变动情况做出评价。参考答案： （1 1）公司经营活动现金流量净额：）公司经营活动现金流量净额： 20072007年为年为105105万元、万元、20082008年为年为239239万元，说明两个年度均具有创造现金的能力，但万元，说明两个年度均具有创造现金的能力，但相对于该公司的生产规模而言，数额均不大；相对于该公司的生产规模而言，数额均不大；20082008比比20072007年年增长增长

40、128128，是较好的上升势头。，是较好的上升势头。 （2 2）公司）公司20072007年和年和20082008年均进行了企业内部固定资产投年均进行了企业内部固定资产投资，资，20072007年为年为20782078万元、万元、20082008年为年为52135213万元，万元，20082008年比年比20072007年增长年增长151151。投资活动产生的现金流量净额均为负数，且。投资活动产生的现金流量净额均为负数，且20082008年比年比20072007年增长年增长117117。联系筹资活动的资料可以看出，。联系筹资活动的资料可以看出，该公司的固定资产投资主要靠负债筹资，且该公司的固定

41、资产投资主要靠负债筹资，且20082008年的投资规年的投资规模更大，因而对投资收益和风险应给予密切关注。模更大，因而对投资收益和风险应给予密切关注。n（3 3）公司）公司20082008年和年和20072007年均进行了大额负债筹资，年均进行了大额负债筹资，20072007年为年为1042010420万元，万元，20082008年为年为1684016840万元，万元，20082008年比年比20072007年增长年增长6262。由于这两年均需偿还巨额债务本息，由于这两年均需偿还巨额债务本息，20082008年偿还数额更大，年偿还数额更大，所以当年筹资活动现金流量净额比所以当年筹资活动现金流量

42、净额比20072007年下降了年下降了34%34%。n（4 4）由于公司进行了大规模负债筹资和内部项目投资，而经）由于公司进行了大规模负债筹资和内部项目投资，而经营活动现金流量净额又不大，所以呈现了现金紧缺的局面。营活动现金流量净额又不大，所以呈现了现金紧缺的局面。现金净增加额现金净增加额20072007年尚有年尚有27242724万元，而万元，而20082008年则为年则为-1584-1584万元，万元，20082008年比年比20072007年下降年下降 158158，这在很大程度上会影响正常的，这在很大程度上会影响正常的经营活动，公司的管理当局应当予以重视。经营活动，公司的管理当局应当予以重视。 要求计算：（要求计算：