第3章金融机构的业绩评价

1、12第三章 金融机构的业绩评价3主要内容金融机构的评价方法方法一：股权收益率模型方法二：CAMEL模型4股权收益率模型5盈利比率ROE =税后净利润股权收益率（）总权益资本ROA =税后净利润资产收益率（）总资产EPS =税后净利润每股收益率（）流通中的普通股股数= 总营业收入-总营业支出资产净营业利润率总资产= 非利息收入-非利息支出资产净非利息收益率总资产=贷款和证券投资的利息收入存款和其他负债的利息支出资产净利息收益率总资产6息差收益指标n收益是另一种更为传统的测量金融机构盈利效率的指标。n息差收益衡量了金融机构吸收存款和发放贷款的中介功能的效率以及金融机构的竞争力。n问题：金融中介有哪

2、些功能？n核心业务重要吗？=总利息收入总利息支出息差收益总盈利性资产有息的总负债7附录nMerton和Bodie（1995）认为，金融系统的基本功能就是在不确定环境中进行资源的时间和空间配置。围绕进行资源高效配置这一核心职能，Merton和Bodie（1995）将金融系统的核心功能划分为六类：(1)在不同的时间、地区和行业之间提供经济资源转移的途径；(2)提供风险管理的方法；(3)提供清算和结算支付的途径以完成交易；。n(4)为储备资源和在不同的企业中分割所有权提供有关机制；(5)提供价格信息，帮助并协调不同经济部门做出决策；(6)当交易中的一方拥有另一方没有的信息，或一方为另一方的代理人时，

3、提供解决激励问题的方法。这就是Merton等人的“金融功能观”8nLevine(1997)对金融系统的功能进行了不同的分类，他将金融系统的功能分为五个基本的子功能：(1)便利风险的交易、规避、分散和聚集；(2)配置资源；(3)监督经理人，促进公司治理；(4)动员储蓄；(5)便利商品与劳务的交换。这就是Levine的“金融服务观”。910股权收益利率的分解=()ROEROAEM税后净利润总权益资本税后净利润总资产总资产总权益资本股权乘数=ROENPM AU EM税后净利润 总营业收入总资产总营业收入总资产总权益资本净利润率 资产利用率 股权乘数11股权收益率的分解图股权收益率ROE股权乘数EM资

4、产收益率使用哪种形式的资金应该支付给投资者 什么形式的股利净利润NPM资产利用率AU筹资和投资组合金融机构的规模对营运成本的控制服务的定价减小金融机构的税务负担n股利的发放形式对股价有影响吗？n我国商业银行贷款拥有定价权吗？n结构化理财产品的定价权现状如何？小常识：n结构型理财产品是运用金融工程技术、将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品（如远期、期权、掉期等）组合在一起而形成的一种新型金融产品。1213股权收益率的进一步细分ROE 税后净利润不包括证券收益（或损失）的税前净利润不包括证券收益（或损失）的税前净利润总营业收入总营业收入总资产总资产总权益成本税收管理效率 成本控制效率 资产管

5、理效率 资金管理效率14业务性质与资产收益率的分解ROA利息收入-利息支出总资产非利息收入-非利息支出总资产特殊收入-特殊支出总资产n假设邮政储蓄银行的ROA较高，你能得出什么结论？n在几家银行的ROA相同情况下，你更看重什么？为什么？15股权收益率模型的意义n根据赢利指标分解的结果，我们可以寻找到，在风险可控的条件下，影响金融机构获得丰厚利润的关键因素：谨慎应用财务杠杆谨慎应用固定资产营运杠杆较好地控制营业成本谨慎管理资产组合以确保资产的流动性控制风险暴露16基于股权收益率模型的金融机构业绩比较n股权收益率模型的使用n单个金融机构或整个行业：纵向n多家金融机构：横向比较n一些潜在的因素：规模

6、、机构的性质、经济环境或产业政策、个性化服务、市场定位、地域、保护主义、金融监管17CAMEL 评级体系18CAMELn美国金融机构统一评级制度(Uniform Financial InstitutionsRating Systen)是由美国联邦金融机构检查委员会(FFIEC)于1979年11月颁布实施的。n这套评级制度包括五个基本项目，即：资本充足率(Capital Adequacy)；资产质量(Assets quality)；管理能力(Management)；盈利性(Earning)；流动性(Liquidity)。n通过以上五个方面评价以衡量金融机构的资信等级。由于这五个项目的第一个字母组

7、成CAMEL一词，因此，也被叫做“骆驼评级制度”。nS:市场风险敏感度(Sensitivity 0f Market Risk)，以S为代表。增加第六个评估内容以后的新体系为CAMELS Rating System 19n（盈利能力，风险水平）n（C，A，M，E，L）n运用CAMEL评级体系时，先对各要素进行评级，为每一要素确定1到5级中的某个等级，等级1为最好，等级5为最差。然后，对进行综合评级，评级结果为1到5级中的某个等级，1为最好，5最差。20CAMEL评级方法的建模原理n层次分析n从连续型变量到离散型变量的转换n权重重要吗？n直观来看，可能存在哪些问题？有何优势？12345( ),(

8、),(),( ),( )RatingF S C SA S MSE S L1,2,3,4,5Rating 12345,1,2,3,4,5S S S S S 21综合评级nRating=1，2，3，4，5n1级：金融机构经营状况非常好，远远高出平均水平；n2级：经营状况令人满意，略高于平均水平；n3级：经营状况处于中等或略低于平均水平，同时存在某些方面的缺陷，若不及时纠正，可能会导致较为严重的后果；n4级：金融机构的经营状况较差，明显低于平均水平，存在某些严重的问题，若不立即解决，会威胁该金融机构的生存；n5级：经营状况很差，存在相当严重的问题，若不立即采取挽救措施，很有可能在近期倒闭。n评级结果

9、：简单、直观。可能问题？22一、资本充足性n资本充足性衡量的是资本相对于金融机构的稳健经营和持续发展，以及吸收非预期损失、减轻其震荡的要求来说是否是充足的。n资本充足性的基本指标是基础资本与资产的比率，资产是资产负债表上的“资产”，没有考虑表外业务。什么是资本呢？nCAMEL中资本的概念基础资本：权益资本、盈余、留存收益和贷款损失准备；总资本：基础资本+长期次级债务。23CAMEL中的资本充足率C基础资本权益资本盈余 留存收益贷款损失准备资本充足率资产资产24资本状况评级n1级：资本十分充足，远远高于平均水平，管理水平十分令人满意，资产质量很高，盈利水平很好，业务发展风险得到了很好的控制；n2

10、级：资本充足率令人满意，高出平均水平，资产质量较好，管理水平不错，目前的盈利水平还能继续保持，业务发展稳健；n3级：资本充足率不够高，低于平均水平，或即使基础资本与资产的比率并不太低，但问题贷款提多或该金融机构在近期内准备大幅度地扩展业务；n4级：资本明显不足，或有大量的问题贷款业务，盈利和管理水平不够好，业务发展过快；n5级：资本十分不足，这种不足是由于资本总量不足，或是由于资本与资产的比率过低，或是由于风险资产的比率过大。11( )SS C25不足之处n考虑资产的风险特性，考虑资产的总量规模，但没有考虑资产的结构，或风险特性。n不同风险资产的权重一样吗？n改进方向：巴塞尔协议I26巴塞尔协

11、议I中的资本n核心资本（一级资本）：实收资本和公开储备。前者包括普通股东和非累积永久性优先股，后者包括股票发行溢价以及留存收益等。n附属资本（二级）：未公开储备、资产重估准备、贷款损失准备、长期次级债务等。n总资本：核心资本+附属资本。n巴塞尔协议I的规定：核心资本占总资本的50%以上，附属资本不应该超过核心资本。27巴塞尔协I中的资产n风险加权资产：根据不同的风险特征，分别赋予0%、20%、50%、100%四个权数等级n加权平均结果就是风险加权资产的大小。28巴塞尔协议I中的资本充足率n资充足率：资本与风险加权资产的比率。n规定：n资本/风险加权资产不得低于8%；n核心资本/风险加权资产不得

12、低于4%。n一般认为，资本充足率低于上述标准的金融机构，资本不充足。29n总结：尽管CAMEL体系在往巴塞尔协议方向发展，但仍存在很多问题。n表外业务？n权重？30二、资产质量n资产质量是评价金融机构总体状况的一个重要方面。较低的资产质量会影响金融机构的经营活动、盈利能力和投资者与社会公众的信心。n资产质量的定性评价：信贷政策（信贷控制、风险管理）n定量分析（重在“加权问题贷款”）31贷款分类、权重与指标n贷款分为四类：正常、次级、可疑和损失n权重分别为：0%、20%、50%和100%n指标：n加权问题贷款与基础资本之比：加权问题贷款/基础资本32资产质量评级n若该比率小于或等于5，则将金融机

13、构的资产质量评为1级，表明其资产质量很高，风险很小；n若该比率在5-15之间，则评为2级，表明资产质量令人满意，管理水平较好，其他方面无明显问题；n若该比率在15-30之间，则评为3级，表明资产质量不太令人满意，存在相当程度的问题；若该比率在30-50之间，则评为4级，表明贷款存在严重问题，管理水平较差，贷款过于集中；n若该比率高于50，则评为5级，表明资产质量极差，很可能在近期倒闭。 22( )SS C33其他因素n在评价金融机构资产质量的时候，还应该考虑以下指标：贷款增长率、不履行贷款(NPL)比率及其增长率等比率。n贷款增长率的迅猛增加可能预示着资产质量的恶化。n不履行贷款一般是指逾期9

14、0天以上的贷款，NPL比率是不履行贷款占总贷款的比重。通过对NPL比率及其增长率的分析，可以看出不履行贷款的相对比例和变化。 34三、盈利能力n利润使金融机构可以通过留存收益来构筑内部资本，吸引外部资金，克服经济危险和金融危机。n除非在特殊情况下，金融机构和其他公司一样，必须通过取得足够的盈利来生存和发展。 nCAMEL体系中，一般不适用资产收益率（ROA）和股权收益率（ROE）指标，而是使用平均资产收益率指标（ROAA）。35四、流动性n美国金融危机、信贷紧缩、流动性问题n美国金融危机前、全球宏观经济政策、流动性泛滥与美国房地产市场泡沫和结构化金融产品的泛滥n总之：流动性问题越来越重要36指

15、标与评级nROAA=净利润/(当期资产+上期资产)/2n为什么？n在CAMEL评级体系中，一般情况下，盈利能力被评为1级或2级的金融机构的ROAA都在l以上；n盈利能力被评为3级或4级的金融机构的ROAA在O-l之间；n盈利能力被评为5级的金融机构的ROAA基本上都为负数。n当然，在评定盈利状况时，还要考虑其他因素，如过去几年的ROAA的走势和预期的变化趋势等。 44( )SSE37流动性与流动性管理n很多关于金融机构分析的案例都表明，缺乏流动性是造成大多数金融机构倒闭的直接原因。n事实上，对“流动性”一词进行准确定义并不容易。流动性风险包括融资成本上升的风险、不能兑付储户取款要求的风险、不能

16、在到期日对其他债务进行偿付和不能以合理的成本及时清算头寸的风险。n金融机构的流动性管理政策旨在保证金融机构有足够的可用资金来满足其经营需要，并使金融机构符合监管当局的要求。 38流动性指标n净贷款与总存款之比=净贷款/总客户存款+同业存款n净贷款与客户存款之比=净贷款/总客户存款n贷款与稳定基金指标=净贷款稳定资金n其中：净贷款等于贷款减去贷款损失准备；稳定资金是客户存款、官方存款、中长期负债和自由资本资金的总和。39流动性评级n若金融机构的流动性评级为1级，说明它有充足的流动性，可以较低的成本随时筹资；n若被评为2级，说明流动性比较充足；n若被评为3级，说明流动性不足；n若被评为4级，说明流动性方面有相当大的问题；n若被评为5级，则说明完全没有流动性，随时都有可能倒闭。 40讨论n存在哪些问题？n如何从美国金融危机中寻找启示？41五、管理水平n管理水平是非常重要但又难以量化和预测的因素。尽管一些定量指标可以用来评估管理质量，但是最终分析管理的工作是定性和主观的活动。n问题：应该从那些维度或层面进行评价？n评估管理水平的方法通常有间接和直接两种。n可以通过了解被