企业风险管理考试范围word版

1、第五章 创新风险管理第三节 业务流程再造风险n 业务流程再造（BPR）是90年代由美国MIT教授迈克尔·哈默（Michael Hammer）和CSC管理顾问公司董事长钱皮（James Champy）提出的。 业务流程再造概述n 业务流程再造（Business Process Reengineering）是一种管理思想。他强调以业务流程为改造对象和中心、以关心客户的需求和满意度为目标，来对现行的业务流程进行根本地再思考和彻底地再设计，并且利用先进的制造技术、信息技术以及现代化的管理手段，最大限度地实现技术上的功能集成和管理上的职能集成，从而实现企业经营在成本、质量、服务和速度等方面的巨

2、大改善。  n n 即以首尾相连的完整连贯的一体性流程来取代以往的被各部门割裂的、片段黏合式的破碎流程。这一突破性、根本性的变革称为“业务流程再造”。 n BPR的核心是面向顾客满意度的业务流程。业务流程再造包括：n 战略再造：对企业业务流程作全新的设计。n 战术再造：针对现有业务流程的问题进行改造。BPR包括六个阶段n 基础准备。主要包括培训和成立项目组。n 企业调查。主要包括：基本情况调查、企业战略调查、现有业务及其流程的调查。n 流程调查。深入企业各部门，详细收集各部门现有各项业务的具体流程，并以流程图的形式加以描述。n 分析诊断。对流程进行全面分析。n 设计改进。形成一个有效

3、的流程再造方案。n 实施评估。 BPR的风险与防范n 风险主要有：n 流程再造的时机错误n 再造的环节选择错误n 缺乏组织协同n 缺乏战略意愿n 防范措施：n 明确企业的战略，把BPR与企业战略有机地结合起来。n 可采用渐进式、分阶段的业务流程再造模式。n 选择好再造的时机与环节，并对需进行再造的流程环节进行先后排序。n 在BPR过程中引入风险管理与预警管理机制。第四节 技术创新及其风险管理n 技术创新是为了实现经济效益、社会效益和生态效益目标，将新技术应用于生产系统并使之进入市场的整个过程。 技术创新的风险原理n 技术创新风险存在若干规律和风险原理，主要有：n 风险收益对称原理：技术创新的高

4、风险带来高收益，而低风险只能带来低收益。n 风险¡ª安全栅栏原理：当创新者尚未取得成功时，风险成为障碍；一旦创新者取得成功，则风险反而成为保护成功者、阻止竞争者进入的屏障；而且技术创新项目的风险越高，对模仿者、竞争者、企图进入者的阻挡力越强，对成功者的防护作用越显著。n 风险的时间运动原理，包括： n 技术创新信息不确定性递减原理n 技术创新风险损失递增原理n 技术创新风险传递原理 技术创新的风险因素n 技术创新的风险因素可按如下方式分类： 客观风险因素与主观风险因素n 客观：外部环境的不确定性、项目本身的难度与复杂性及企业自身客观条件的限制等；n 主观：由决策者、管理者、

5、创新者的主观原因导致的风险因素。 系统性风险与非系统性风险n 系统性风险：就某个技术创新项目而言，对所有从事该项目的企业均构成不利的风险因素；n 非系统性风险：只对某一特定企业构成不利的风险因素。 可管理的风险因素与不可管理的风险因素n 可管理的：在技术创新中出现的可回避或可控制、可转移、可分散的风险；n 不可管理的：在技术创新中出现的不可回避或不可控制、不可转移、不可分散的风险。第五节 企业技术创新风险的防范体系 技术创新风险的三维式防范体系n 它由三个维度构成：主体防范、社会分摊和政府防护 主体防范n 是指技术创新主体（企业、科研单位等）采取各种措施对技术创新风险进行防范。n 措施包括：风

6、险环境识别、与其他单位联合创新、进行投资项目的组合、合理地回避风险、进行风险控制、及时的风险处置。 社会分摊n 是指有关企、事业单位以及社会、个人按风险分摊与利益共享相对称的原则分担一部分技术创新风险。n 分摊的方式有：科技信贷、科技债券与科技股票、科技保险、风险投资。 政府防护n 政府防护体系主要包括以下方面：发布、传播科技信息；通过科技政策与法律法规、规范引导企业的技术创新行为；强化国家创新系统，并组织重大技术创新活动；大力发展一些实际指向性较强的应用研究；组织进行技术服务；有选择地对技术创新进行投入支撑；对某些高技术创新活动进行风险补偿；可在初期采取政府购买的方式进行市场启动。 风险投资

7、与技术创新风险分摊n 从狭义来说，风险投资是指专业投资者（风险投资家）通过向私人或机构融资，并以订立协议等方式，对高新技术产业所作的高风险长期性的权益性投资。n 目标：通过对被投资企业的专业化培育和管理辅助，最后通过上市或股权转让，来追求高风险下的资本增值。n 利用风险投资转移企业技术创新的风险是企业、投资者以及风险投资机构三方收益共享、风险共担的一种风险转移机制。n 风险投资不但解决了企业技术创新急需的大量资金问题，有效地转移了企业技术创新风险，还优化了企业技术创新，极大地推动了企业技术创新的开展。n 高风险高收益是风险投资的最主要的特征。n 降低风险的措施：一方面分散投资、联合投资；另一方

8、面需要建立多层次风险分摊体系，由政府、风险资本家、风险投资公司、风险企业、资本市场等要素构成。 技术创新战略联盟与风险防范n 技术创新战略联盟是指两个或两个以上具有对等实力的企业之间，为占领科技前沿、稳固扩大市场、分摊风险而建立起来的在研究开发和市场销售方面的松散型组织。 n 通过技术联盟，企业能在更大范围内合理分配和使用技术资源、实现企业优势互补、更有效地提高企业的技术竞争力。第六章 竞争风险管理第一节 企业竞争风险 竞争风险的界定n 企业在市场竞争中面临的不确定性的表现。具有以下特征：n 具有投机性n 具有动态性n 从风险发生的成因看，社会风险、经济风险、技术风险和投资风险在有些情况下也是

9、由于市场竞争形成的，也可以归结为竞争风险。 竞争风险的本质n 竞争风险的客观必然性n 竞争风险的利益驱动性第二节 企业的依存性竞争n 20世纪80年代以来，迫于竞争环境的巨大压力，越来越多的高科技企业开始对竞争关系进行战略性调整，纷纷从对立的竞争走向大规模的合作竞争（Co-operation），建立企业之间的依存关系是其中最主要的形式之一。企业之间的依存关系可以归结为： n 依赖独立型n 相互独立型n 独立依赖型n 相互依赖型第三节 价格竞争与非价格竞争格兰仕的价格竞争n 格兰仕的营销战略可以概括为价格战=规模经济+高水平服务（技术：引进了当时最先进的东芝生产线和磁控管；销售：注重分销渠道的建

10、立，在两年时间内，建立了全国范围的销售与服务网络；建立完善的内部服务系统，大力推行“四心”服务）价格战什么时候打？n 格兰仕案例告诉我们：应该在价格战能起作用，并且企业能承受得起价格战的连锁反应的时候。n 格兰仕在价格战中较好地把握了以下几点：n 始终坚持一点不动摇，力求把微波炉产品做细做精。n 不断开发新产品和新技术，实施竞争锁定。n 价格是格兰仕竞争的主旋律。n 通过“四心”服务，不断吸引着潜在顾客，扩充顾客源。n 迈克尔.波特提出的两种竞争战略成本领先和差别化在格兰仕的营销战略中得到了充分的体现。有效的价格竞争策略n 价格竞争策略：企业在全面考虑产品成本和市场的需求之后，制定合理的产品价

11、格以获取竞争力的策略。主要发生在两种情况下：n 在开发新市场时，企业往往会采取低价进入策略；n 在企业产品的老市场中，当塑造产品的特色优势丧失、技术趋同或相仿时，企业也会选择降价手段。价格战的成功与否取决于n 竞争对手的反应速度和反应程度。n 成本因素是企业获取竞争优势的基本条件。n 价格竞争的战略价值取决于其持久性。非价格竞争n 非价格竞争，就是为顾客提供更好、更有特色或者更能适合各自需求的产品和服务的一种竞争。 n 技术竞争是最主要的非价格竞争形式。 n 决定企业非价格竞争胜利与否的因素主要有：技术、质量、服务、便利条件等。n ”价格竞争“的结果往往是”囚徒困境“，企业应从以下两方面避免价

12、格竞争：n 变价格竞争为价值竞争n 变竞争获胜为竞争锁定第四节 竞争锁定与竞争风险管理n 竞争锁定是企业在参与市场竞争中，通过将企业的目标集中在某一领域以获得企业绝对竞争优势的竞争行为。 n 企业锁定的领域可以是核心技术、服务范围、产品种类，也可以是企业的生存空间或是其他内容。 竞争锁定机理n 持续的竞争优势：竞争锁定可以逐步培养企业的个性化特点和别具一格的形象，从而获得持续的竞争优势。n 有效的目标控制：竞争锁定模式可以将企业的竞争态势锁定在某一特定状态，使得企业将风险控制在企业可以承受的范围内，保证企业的回报和收益在企业愿意接受的下限之上。n 竞争的路径依赖：随着竞争形势的不断演化，企业在

13、选择其竞争轨迹时，会在很大程度上取决于原来的选择标准，即路径依赖性。 竞争锁定途径n 企业生存发展与技术锁定n 技术锁定是指企业凭借自身的资源优势和对市场前景的把握，专注于某一核心技术的绝对竞争优势的培养，从而实现对该技术领域产品的绝对市场控制。n 缺乏对关键技术、核心技术的锁定，企业很难有进一步的发展，企业生命周期将大大缩短。n 如果企业不能锁定自己的技术领域，必然涉足新的领域、新的市场、导致资源的过度分散，企业最终也只能以失败告终。 生态位理论与生存空间锁定n 生态位理论表明生物的生存空间是一定的，处于竞争中的企业，其生存空间也是一定的。n 生态位理论所倡导的企业生存空间错位，也就是错位竞

14、争可以有效避免企业之间的恶性竞争。生态位理论具体包括：n 寻找原始生态位：当市场份额一定时，企业与其竞争对手为争夺有限的生存空间，必然会进行残酷的恶性竞争，因此企业需要寻找原始生态位，及市场空档。n 避免生态位重叠：在可能的情况下避开竞争对手的制约，避免生态位重叠，可以有效减少竞争的激烈程度和企业不必要的损失。n 这需要企业有特色经营的思想。n 俄罗斯生态学家C.P.Gause提出的竞争排斥法则认为：如果两个竞争种体能共存于同一生存环境中，那么它们一定是生态位分化的结果，即它们的生态位之间存在着分化。n 合作竞争与相互依存：依存性的合作竞争使得企业与竞争对手具有相同的生存空间，但根据生态位原则

15、，此时企业的生态位仍然是不可重叠的。 注意力经济与眼球锁定n 注意力是指人们对某一实物、主题、性息等保持关注的持久尺度。n 企业在竞争过程中可以将人们关注信息和事件等中的接受端提取出来加以量化，企业的顾客群或市场份额是与这种量化的注意力成正比的.n 米切尔.戈伯：“在新的经济下，注意力本身就是财产。”n 注意力形成经济，争夺眼球形成竞争，这已是不争的理论与事实。第九章 风险投资的风险管理第一节 风险投资 风险投资的概念l 风险投资（venture capital）：广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。 l 根据

16、美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。l 1946年美国研究与发展公司（R&D）的成立，标志着现代风险投资的诞生。l 1958年美国颁布中小企业投资法（ABIA）对美国现代风险投资发展起决定性的影响。 风险投资的特征l 主要投资于具有高成长性的高新技术企业或项目。l 往往投资于产业（或企业）发展过程的中间阶段。l 投资具有高风险、高收益特征。l 风险投资者与风险企业共担风险并参与管理l 谋求退出投资以获得资本增值l 属于中长期投资并具有阶段化投资特征l 注重人和管理的因素第二节 风险投资的风险 筹资阶段的风险

17、l 资金风险：对于风险投资而言，决定资金风险的主要方面是来自各种渠道的资金的流动性、规模及其所有者的投资意愿。l 管理风险：由于管理者、决策者的能力、素质、采用的决策方法等因素可能造成的管理决策失误。 投资阶段的风险l 环境风险：包括政策法规风险、宏观经济形势与经济波动风险、金融资本市场风险、文化风险。l 风险企业的内部风险： 包括技术风险、管理风险、市场风险、财务风险等。l 委托代理风险l 在投资阶段，存在着风险投资家和风险企业家之间的委托代理关系，当然也存在着逆向选择和道德风险的问题。 退出阶段的风险l 风险投资家专门从事具有挑战性的风险企业的投资培育工作，在风险企业经过一段时间的经营管理

18、的培育之后，选择一种合适的退出方式实现投资收益。第三节 风险投资的风险控制 筹资阶段的风险控制l 筹资阶段的风险因素l 筹资风险因素分析：可采用专家调查法（或德尔菲法）具体方法：第一步：设计问卷，至少包括以下内容：l 列举所有风险资金的各种可能来源，要求被调查者对其进行风险大小排序；l 列举多种可能的风险资金的来源构成，要求被调查者进行风险大小排序；l 要求被调查者写出自己认为最为合理的资金来源结构；l 列出风险投资公司已经筹集到的资本来源结构，要求被调查者进行评价；l 要求被调查者写出自己认为风险投资公司能够成功运行所需要的合理资金规模范围；l 给出该风险投资公司已经筹集到的资本规模范围，要

19、求被调查者进行评价；l 要求被调查者写出对该风险投资公司的筹资状况的改善建议。第二步：选择专家，构成如下：l 风险投资学方面的学者56名；l 风险投资家510名；l 风险投资公司高级职员510名；l 其他有关法律、经济学方面的学者、专家510名。第三步：回收调查表，统计调查结果。第四步：重复调查次数，直到得出一致或近似统一的意见。第五步：总结专家意见，得出最后结论。包括：l 公司现有规模是否合理，若不合理，差距有多大；l 公司现有的资金是否合理，若不合理，差距有多大；l 公司现有的资金风险程度如何。l 筹资风险评价与决策。具体评价时可建立如下模型： 第一步，就各种资金来源给出一个风险值范围 （

20、01）， 一般设置标准为：l 捐赠基金0，l 家庭和个人基金0.1，l 公司退休基金0.2，l 公共退休基金0.3，l 保险公司基金0.5，l 投资公司基金0.6，l 银行控股公司基金0.7，l 信贷基金0.9第二步，根据各种资金来源数量占总资金的份额计算风险系数。 风险系数=某种基金数额/风险基金总额第三步，计算资金来源结构风险值，计算公式为： 第四步，计算现有资金规模与理想资金规模差额的比率作为资本规模风险值。计算公式为： 第五步，计算总的资金风险值。通过调查分析，可得到资金结构风险与资金规模风险各自的权重。计算公式为： 第六步，当存在多种方案时可将风险值进行比较，选择最佳方案。第七步，风

21、投公司可根据经验设定一个资金风险的阈值，据此进行资金来源结构或资金规模的调整。举例：一笔风险资金总额为800万美元，其中捐赠基金200万美元；家庭和个人基金200万美元；公司退休基金80万美元；公共退休基金80万美元；保险公司基金40万美元；投资公司基金120万美元；银行控股公司基金80万美元。假设理想资金规模为1000万美元，资金结构风险与规模风险的权重分别为0.75、0.25，试计算该笔风险投资的资金总风险。l 筹资风险的控制策略l 确定合理的资金规模和来源结构目标。l 加强总体筹资策略的规划l 建立一套富有效率的公司组织形式。l 常采用私人有限合伙公司的方式，合伙人包括：有限合伙人和普通

22、合伙人。l 有限合伙人一般提供整体风险资金中的99%，普通合伙人是资金的经理人员，提供1%。l 建立风投公司良好的利益分配制度 在私人有限合伙公司：l 对于普通合伙人，可给与其适当的薪金收入和利润分成，其中薪金收入为风险资本的1%3%，利润分成一般占到总利润的15%25%；l 对于有限合伙人，给予其相当于总利润的75%85%的利润分成。l 我国风险投资公司筹资风险的特点与风险控制l 我国风险投资公司筹资风险的特点l 资金渠道少，政府资金占绝对比重。五大来源：各级政府出资、民间出资、外方出资、上市公司出资和金融系统出资（以证券公司为主）。l 资金规模小，投资能力和抗风险能力弱。n 我国风险投资风

23、险控制的途径l 建立声誉资本l 政策支持与法律保障 投资阶段的风险控制l 分段投资：风险投资家可以定期重新评价所投资企业的发展前景，监控企业的进展，并保留定期放弃项目的选择权，从而达到控制投资风险的目的。 分段投资的风险控制机制n 可以稀释管理的股权n 投资占风险企业的股份比例:投资股份比例=投资额/回收期末企业市价现值回收期末企业市价现值=Q(1+r)×E×PE/(1+d)其中:Q为现有销售额;r为销售增长率;E为盈利率;PE为同行业市盈率;d为贴现率；n为回收期。n 在分段投资中，由于风险企业资产现值和预测值的增加，每次投资都使得企业管理层的股权被稀释，而且稀释的比例随

24、着分段投资的次数增加而递增，这对管理层是极其不利的。n 保留放弃投资的权力l 分段投资的数量控制原则一般是：在投资的每一阶段投入的资金通常正好足够让企业进入下一阶段的运营。l 对于风险过大的风险企业，风险投资家可以中止投资，以降低进一步的投资损失。使信息资源和资金有机结合l 每次投资前，风险投资家都要对风险企业进行重新评价。l 最优地确定投资间隔、每期投资额、投资轮数，是风险投资家仔细加以考虑的内容。苹果公司的三轮投资联邦快递公司的三轮投资 分段投资的结构安排n 影响风险投资分段投资结构的因素n 代理与监督成本：代理成本是为获得因委托人与代理人的分工而产生的代理收益所必须支付的组织维持费用；监

25、督成本是为监督风险企业的发展和企业家的行为所投入的成本。n 如果风险投资家在两轮投资期间进行监督所需的成本大于由此减少的预期代理成本，风险投资家便可能放松监督，所以监督强度与预期监督成本呈负相关关系与预期代理成本呈正相关关系。 n 投资额与投资对象n 根据货币流通理论，过多的投资额会导致投资规模的增大和投资间隔期的缩短，结果会造成过量的不合理的投资，同时也会加大代理成本。n 分段投资的结构安排n 投资间隔期和投资额Ø 投资间隔期的安排要考虑：信息不对称的严重程度、预期代理成本、有形资产比率、市价账面比率、R&D强度、企业所处的时期等。n 投资总额和投资轮数：与投资撤出方式、产

26、业因素有关。l 参与风险企业的管理 参与投资后的管理与风险控制n 控制代理风险n 作为委托人的风险投资家控制委托代理风险的方式为：首先，通过评估选择过程来回避较高的代理风险；其次，通过激励约束机制，使企业家努力的方向与委托人的根本利益一致；最后，通过对投资后的风险跟踪与监督来消除和化解动态风险。n 化解运营风险n 风险投资家根据风险企业的发展和变化，及时提供战略、金融、信息等方面的帮助和支持。n 减少决策风险n 风险投资家需对风险企业运行状况及经营前景全面了解和掌握，避免再次决策的风险。 参与投资后管理的途径、内容、方法及影响因素n 途径Ø 风投公司至少派一人加入董事会，其中处于主导

27、地位的风投公司派任董事长。Ø 要求风险企业及时提供生产经营的有关资料。Ø 定期或不定期访问。Ø 派驻非执行董事、会计等。n 内容Ø 参与组建董事会Ø 策划追加投资，监控财务业绩Ø 参与制订企业发展策略与营销计划Ø 挑选和更换管理层n 影响参与管理的程度的因素Ø 投资数额Ø 管理企业的多少Ø 企业的需要Ø 风险投资家的经验Ø 与企业的关系Ø 企业的发展阶段 组合投资n 组合投资亦即对一个包含10个项目以上的项目群，同时或相继进行投资，期望利用其中若干个项目成功后所取得

28、的高回报，来抵偿失败项目的损失并取得收益的风险投资策略。n 国外一般规定：Ø 对一个项目的投资额不能超过风险资本总额的20%（联合投资额原则）；Ø 对一个项目的风险投资额不能超过该项目投资总额的49%（限额投资原则）；Ø 风险投资与风险企业的投资有一定的比例规定（匹配投资原则）。项目组合投资的类型n 不同技术领域中的项目组合n 高科技项目与非高科技项目的组合n 风险企业不同阶段项目组合n 不同地区（包括国内和国外）之间的项目组合n 不同时间跨度上的组合n 不同管理行为的组合 退出风险控制l 退出风险是风险投资者从投资项目中退出时可能遭受的损失。 退出方式的选择n

29、退出方式有n 首次公开发行(Initial Public Offering, IPO)n 并购(Merger & Acquisition, MA)，分为两种：一是由上市公司并购风险企业；二是风险企业借壳上市，迂回退出。n 风险企业的股份回购(Redemption) 退出方式的比较n IPO是风险投资退出的最佳机制，因为：Ø 具有高收益性；Ø 给企业的收购与出售提供竞价标准和谈判条件；Ø 作为一种筹资手段弥补风投公司资金的不足；Ø 可以解决风险企业中的“道德风险”问题。n IPO的缺陷：Ø 退出费用昂贵Ø 不能完全撤出n 股份转

30、让也是风险资本退出的良好途径，表现：Ø 可以立即收回现金或可流通证券，即风险投资家可以完全退出，有限合伙人可立即取得现金或可流通证券的利润分配；Ø 并购并不仅仅是一种退出决策，同时也是企业对于自身所处发展阶段认识基础上的发展战略选择。 企业生命周期与风险投资的退出n 种子期的退出n 种子期失败率很高，风险投资家一般不会投资，即使有风险投资进入，如到期技术不达标，则立即退出。n 创业期的退出n 如果“中试”失败，风险投资家通过解散或破产清算方式断然退出。n 成长期的退出n 在成长期前期，未闯过市场风险关，按破产机制退出；n 在中期，闯过了市场风险关，在难以达到公开上市发行股票的条件时，大多采取并购方式退出；n 在后期，可采取IPO方式退