证券公司IPO辅导培训(下)

1、IPO辅导授课材料（课件2）投 资 银 行 总 部 1一、上市公司治理制度一、上市公司治理制度公司治理机制模式介绍：公司治理机制模式介绍：世上没有最佳的单一公司治理模式世上没有最佳的单一公司治理模式u 以英美等国家为代表以英美等国家为代表“外部人外部人”模式模式 没有监事会，董事会权利独大没有监事会，董事会权利独大 英美模式最大特点就是所有权较为分散，呈现 “弱股东，强管理层”现象。因此，主要依靠外部力量对管理层实施控制，包括： 一是发展机构投资者，使分散的股权得以相对集中；二是依靠活跃、有效的公司控制权市场，通过收购兼并对管理层进行外部约束；三是依靠外部非执行董事对董事会和管理层进行监督；四

2、是依靠健全的监管体制和完善的法律体系，如公司法、破产法、投资者保障法等法律对公司管理层进行约束和监管；五是对管理层实行期权期股等激励制度，使经营者的利益和公司的长远利益紧密联系在一起。 经济合作与发展组织(OECD)将公司治理的模式大体分为三大类：英美模式、德日模式、家族模式。 2一、上市公司治理制度一、上市公司治理制度u 以德国、日本等国家为代表以德国、日本等国家为代表“内部人内部人”模式模式弊端：导致了证券市场的疲软和大企业的过度扩张，利益相关者的冲突加剧等。 德国：监事会任命董事会，董事会对监事会负责德国：监事会任命董事会，董事会对监事会负责 ，监事会对股东监事会对股东大会负责大会负责德

3、国公司治理结构的一个重要特点是“两会制”，即监事会和董事会。德国模式是“内部控制”型模式。两会中包括股东、银行及员工的代表，对管理层实行监控。其中，职工代表在两会中扮演重要角色。在监事会中，根据企业规模和职工人数的多少，职工代表可以占到1/3到1/2的职位。 日本：董事会和监事会制衡，共同对股东大会负责日本：董事会和监事会制衡，共同对股东大会负责日本的公司治理结构也强调“内部控制”。董事会主要是由管理层构成。对公司监控主要是通过交叉持股和主办银行制度来实现的。在日本，由于不允许控股集团的出现，企业间交叉持股是很普遍的，非金融性的公司拥有日本全部上市公司四分之一的股票；日本的金融机构在公司治理结

4、构中扮演重要的角色，多数公司都有一家主要的银行-主办行作为股东和业务伙伴。3一、上市公司治理制度一、上市公司治理制度u 东亚公司治理模式东亚公司治理模式典型的典型的“家族控制型家族控制型”其特点是公司的股权“一股独大”，社会化、公开化程度低，经理人员容易通过串通大股东控制公司的重要决策，决策机制不健全，从而出现对“内部人控制”的失控。 形象地说，“东亚企业集团普遍地选择金字塔结构，一间家族控股公司位于金字塔的顶端，第二层是拥有贵重资产的公司，第三层是包括了集团的上市公司，金字塔的最低层是现金收入及利益高的上市公司，集团向公众发售这些公司的股票，并透过多种内部交易，把低层公司的收益传到金字塔上层

5、的母公司，另一方面，集团又把一些利润较少、品质较差的资产从上层利用高价传到下层。” 由于东亚公司治理模式存在的上述弊端，对于 ”家族控制型”拟上市公司，证监会也是持谨慎态度的。 我国公司治理主要参照英美体系。我国公司治理主要参照英美体系。4一、上市公司治理制度一、上市公司治理制度主旨：上市公司必须严格按照国家有关规定运作，建立和完善现代企主旨：上市公司必须严格按照国家有关规定运作，建立和完善现代企业制度，不断优化公司治理结构；完善独立董事制度，充分保护公司业制度，不断优化公司治理结构；完善独立董事制度，充分保护公司整体利益，特别要维护中小投资者的利益整体利益，特别要维护中小投资者的利益u 上市

6、公司治理准则上市公司治理准则u 上市公司建立独立董事制度指导意见上市公司建立独立董事制度指导意见5 上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点上市公司治理准则上市公司治理准则目的与重点目的与重点u 本准则旨在规范上市公司运作，促进我国证券市场健康发展本准则旨在规范上市公司运作，促进我国证券市场健康发展u 本准则阐明了我国上市公司治理的基本原则、投资者权利保护的实本准则阐明了我国上市公司治理的基本原则、投资者权利保护的实现方式，以及上市公司董事、监事、经理等高级管理人员所应当遵循的现方式，以及上市公司董事、监事、经理等高级管理人员所应当遵循的基本的行为准则和职业道德等内容基本的行为准则和职业道德等

7、内容u 本准则重点论述了三会一层，即股东大会、董事会、监事会和经理本准则重点论述了三会一层，即股东大会、董事会、监事会和经理层，相互制衡机制及其运作规范层，相互制衡机制及其运作规范u 本准则是评判上市公司是否具有良好的公司治理结构的主要衡量标本准则是评判上市公司是否具有良好的公司治理结构的主要衡量标准准 6 上市公司治理准则上市公司治理准则主要内容主要内容u 股东与股东大会股东与股东大会u 控股股东与上市公司控股股东与上市公司 u 董事与董事会董事与董事会 u 监事与监事会监事与监事会 u 绩效评价与激励约束机制绩效评价与激励约束机制 u 利益相关者利益相关者 u 信息披露与透明度信息披露与透

8、明度上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点7 上市公司治理准则上市公司治理准则要点提示要点提示u 股东权利享有相关合法权益，三会一层不得侵犯股东权利享有相关合法权益，三会一层不得侵犯u “三会一层三会一层”各司其职，相互制衡各司其职，相互制衡u “三会三会”必须规范运行必须规范运行u 控股股东行为应该合法合规，与上市公司控股股东行为应该合法合规，与上市公司“五个独立五个独立”，不得控，不得控制上市公司，损害中小股东利益制上市公司，损害中小股东利益 u 认真履行相关人事制度认真履行相关人事制度 ，相关人员应明确职权职责，相关人员应明确职权职责u 建立独立董事制度，发挥独立董事作用建立独立董事制

9、度，发挥独立董事作用 u 严格履行信息披露制度，保证治理透明公开严格履行信息披露制度，保证治理透明公开u 树立社会责任意识，和谐相关利益关系树立社会责任意识，和谐相关利益关系上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点8 上市公司治理准则上市公司治理准则三会一层三会一层u 三会一层：股东大会、董事会、监事会和经理层三会一层：股东大会、董事会、监事会和经理层u 三会一层制衡机制三会一层制衡机制股东大会是权力机构，监事会和董事会由股东大会选举产生并对股东大会负责，经理层由董事会选聘并对董事会负责u 三会一层各自职责三会一层各自职责股东大会：权力机构，主要负责公司经营战略方针的制定；董事会：执行机构，类

10、似于权力代表常设机构；监事会：监督机构；经理层：经营管理的施政机构上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点9 上市公司治理准则上市公司治理准则三会运行规则三会运行规则股东及股东大会股东及股东大会u 确保所有股东，特别是中小股东享有平等地位确保所有股东，特别是中小股东享有平等地位：按其持有的股份享有平等的权利u 股东对公司重大事项，享有知情权和参与权。公司应建立与股东股东对公司重大事项，享有知情权和参与权。公司应建立与股东沟通的有效渠道沟通的有效渠道u 股东有权保护其合法权利：股东有权保护其合法权利：纠正股东大会、董事会决议做出的侵犯股东利益的行为；董监高违规造成公司损失的赔偿请求等章程中规定股

11、东大会的召开和表决程序章程中规定股东大会的召开和表决程序 u 章程中规定股东大会对董事会的授权原则，授权内容应明确具体章程中规定股东大会对董事会的授权原则，授权内容应明确具体 u 通过各种方式和途径，包括充分运用现代信息技术手段，扩大股通过各种方式和途径，包括充分运用现代信息技术手段，扩大股东参与股东大会的比例。股东大会时间、地点的选择应有利于让尽东参与股东大会的比例。股东大会时间、地点的选择应有利于让尽可能多的股东参加会议可能多的股东参加会议u 上市公司董事会、独立董事和符合有关条件的股东可向上市公司上市公司董事会、独立董事和符合有关条件的股东可向上市公司股东征集其在股东大会上的投票权股东征

12、集其在股东大会上的投票权 上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点10 上市公司治理准则上市公司治理准则三会运行规则三会运行规则董事会基本构成董事会基本构成u 董事会成员为五人至十九人董事会成员为五人至十九人u 董事会设董事会秘书董事会设董事会秘书u 独立董事独立董事u 董事会可以设立战略、审计、提名、薪酬与考核等专门委员会董事会可以设立战略、审计、提名、薪酬与考核等专门委员会上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点11上市公司治理准则上市公司治理准则三会运行规则三会运行规则董事会职责董事会职责u 负责召集股东大会，并向大会报告工作负责召集股东大会，并向大会报告工作u 执行股东大会的决议执行股

13、东大会的决议u 决定公司的经营计划和投资方案决定公司的经营计划和投资方案u 制订公司的年度财务预算方案，决算方案制订公司的年度财务预算方案，决算方案u 制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案u 制订公司增加或者减少注册资本，发行债券或其他证券及上市方制订公司增加或者减少注册资本，发行债券或其他证券及上市方案案u 拟订公司重大收购，回购本公司股票或者合并，分立和解散方案拟订公司重大收购，回购本公司股票或者合并，分立和解散方案u 在股东大会授权范围内；决定公司的风险投资，资产抵押及其他在股东大会授权范围内；决定公司的风险投资，资产抵押及其他担保事项担保事项u 决定

14、公司内部管理机构的设置决定公司内部管理机构的设置u 聘任或者解聘公司经理，董事会秘书等等聘任或者解聘公司经理，董事会秘书等等上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点12上市公司治理准则上市公司治理准则三会运行规则三会运行规则董事会董事会u 董事会每年度至少召开两次会议，并于会议召开十日前通知全体董事会每年度至少召开两次会议，并于会议召开十日前通知全体董事和监事董事和监事u 代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或者监事会，代表十分之一以上表决权的股东、三分之一以上董事或者监事会，可以提议召开董事会临时会议可以提议召开董事会临时会议u 董事会会议应有过半数的董事出席方可举行董事会会议应有

15、过半数的董事出席方可举行u 董事会决议的表决，实行一人一票董事会决议的表决，实行一人一票 u 董事会作出决议，必须经全体董事的过半数通过董事会作出决议，必须经全体董事的过半数通过u 董事会的决议违反相关法律法规规章决议，致使公司遭受严重损董事会的决议违反相关法律法规规章决议，致使公司遭受严重损失的，参与决议的董事对公司负赔偿责任。但经证明在表决时曾表失的，参与决议的董事对公司负赔偿责任。但经证明在表决时曾表明异议并记载于会议记录的，该董事可以免除责任明异议并记载于会议记录的，该董事可以免除责任上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点13 上市公司治理准则上市公司治理准则三会运行规则三会运行规则

16、监事会监事会u 监事会，其成员不得少于三人监事会，其成员不得少于三人u 职工代表的比例不得低于三分之一职工代表的比例不得低于三分之一u 监事会每六个月至少召开一次会议监事会每六个月至少召开一次会议u 一般由监事会主席主持和召集一般由监事会主席主持和召集u 监事会决议应当经半数以上监事通过监事会决议应当经半数以上监事通过 u 监事连续二次不能亲自出席监事会会议的，视为不能履行职责，监事连续二次不能亲自出席监事会会议的，视为不能履行职责，股东大会或职工代表大会应当予以撤换股东大会或职工代表大会应当予以撤换上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点14 上市公司治理准则上市公司治理准则上市公司人事制度

17、上市公司人事制度u 董事董事董事应根据公司和全体股东的最大利益，忠实、诚信、勤勉地履行职责董事应根据公司和全体股东的最大利益，忠实、诚信、勤勉地履行职责董事应保证有足够的时间和精力履行其应尽的职责董事应保证有足够的时间和精力履行其应尽的职责董事应以认真负责的态度出席董事会，对所议事项表达明确的意见。董事确实无法董事应以认真负责的态度出席董事会，对所议事项表达明确的意见。董事确实无法亲自出席董事会的，可以书面形式委托其他董事按委托人的意愿代为投票，委托人应独亲自出席董事会的，可以书面形式委托其他董事按委托人的意愿代为投票，委托人应独立承担法律责任立承担法律责任董事应遵守有关法律、法规及公司章程的

18、规定，严格遵守其公开作出的承诺董事应遵守有关法律、法规及公司章程的规定，严格遵守其公开作出的承诺董事应积极参加有关培训，以了解作为董事的权利、义务和责任，熟悉有关法律法董事应积极参加有关培训，以了解作为董事的权利、义务和责任，熟悉有关法律法规，掌握作为董事应具备的相关知识规，掌握作为董事应具备的相关知识u 独立董事独立董事u 董事、监事、经理人员的绩效评价董事、监事、经理人员的绩效评价 上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点15上市公司治理准则上市公司治理准则信息披露信息披露u 上市公司的持续信息披露：上市公司的持续信息披露：原则：真实、准确、完整、及时 、公平信息管理与披露机构：董事会秘书

19、u 公司治理信息的披露公司治理信息的披露包括但不限于：(1)董事会、监事会的人员及构成；(2)董事会、监事会的工作及评价；(3)独立董事工作情况及评价，包括独立董事出席董事会的情况、发表独立意见的情况及对关联交易、董事及高级管理人员的任免等事项的意见；(4)各专门委员会的组成及工作情况；(5)公司治理的实际状况，及与本准则存在的差异及其原因；(6)改进公司治理的具体计划和措施。 u 股东权益的披露股东权益的披露 控股股东增持、减持或质押公司股份，或上市公司控制权发生转移等情形的披露上市公司治理准则上市公司治理准则要点要点16 上市公司建立独立董事制度指导意见上市公司建立独立董事制度指导意见u

20、何谓独立董事何谓独立董事u 独立董事制度的发展历程独立董事制度的发展历程u 独立董事的角色定位独立董事的角色定位u 我国建立独立董事制度的必要性我国建立独立董事制度的必要性u 独立董事制度的意义独立董事制度的意义u 独立董事的任职资格独立董事的任职资格u 独立董事的职责独立董事的职责u 对独立董事的几个特别规定以及提名制度对独立董事的几个特别规定以及提名制度17 何谓独立董事何谓独立董事u 独立董事是相对公司内部董事而言的，是指不在公司担任除董事独立董事是相对公司内部董事而言的，是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨外的其他职务，并与其所受聘的上市公

21、司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事，以期起到制衡作用，确保公司碍其进行独立客观判断的关系的董事，以期起到制衡作用，确保公司安全稳健运行，保护股东利益特别是中小股东不受侵犯安全稳健运行，保护股东利益特别是中小股东不受侵犯上市公司建立独立董事制度指导意见上市公司建立独立董事制度指导意见18 独立董事制度的发展历程独立董事制度的发展历程u 最早出现在美国，是指与公司、股东无产权关系和关联商务关系最早出现在美国，是指与公司、股东无产权关系和关联商务关系的董事的董事u 20世纪世纪80年代以来，独立董事制度被广泛推行年代以来，独立董事制度被广泛推行u 财富财富美国公司美国公司10

22、00强中，董事会的平均规模为强中，董事会的平均规模为11人，其中人，其中内部董事内部董事2人，占人，占18.2；独立董事；独立董事9人，占人，占81.1。西方把独立董。西方把独立董事在董事会中比例迅速增长的现象称之为事在董事会中比例迅速增长的现象称之为“独立董事革命独立董事革命”u 据经济合作与发展组织（据经济合作与发展组织（OECD）统计，）统计，1999年，美国董事会中年，美国董事会中独立董事的比重达独立董事的比重达62%，英国为，英国为34%，法国为，法国为29% 上市公司建立独立董事制度指导意见上市公司建立独立董事制度指导意见19独立董事的角色定位独立董事的角色定位u 监督角色监督角色

23、u 战略角色战略角色u 政治角色政治角色上市公司建立独立董事制度指导意见上市公司建立独立董事制度指导意见20 我国建立独立董事的必要性我国建立独立董事的必要性我国上市公司改制不彻底，运作不规范，特别是法人治理结构方面存我国上市公司改制不彻底，运作不规范，特别是法人治理结构方面存在的问题比较突出，主要包括：在的问题比较突出，主要包括：u 国有出资人的权益保障问题国有出资人的权益保障问题u “一股独大一股独大”问题问题u “内部人控制内部人控制”问题问题u 关联交易问题关联交易问题u 董事诚信义务问题董事诚信义务问题u 监事会监督不力问题监事会监督不力问题上市公司建立独立董事制度指导意见上市公司建

24、立独立董事制度指导意见21 独立董事制度的意义独立董事制度的意义u 改善上市公司治理结构，提高上市公司质量改善上市公司治理结构，提高上市公司质量 u 有利于公司的专业化运作，提高企业持续发展能力有利于公司的专业化运作，提高企业持续发展能力u 强化董事会的制约机制，保护中小投资者的利益强化董事会的制约机制，保护中小投资者的利益上市公司建立独立董事制度指导意见上市公司建立独立董事制度指导意见22独立董事的任职资格独立董事的任职资格u 根据法律、行政法规及其他有关规定，具备担任上市公司董事的根据法律、行政法规及其他有关规定，具备担任上市公司董事的资格资格u 具有所要求的独立性具有所要求的独立性u 具

25、备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及规则及规则u 具有五年以上法律、经济或者其他履行独立董事职责所必需的工具有五年以上法律、经济或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验作经验u 公司章程规定的其他条件公司章程规定的其他条件上市公司建立独立董事制度指导意见上市公司建立独立董事制度指导意见23 独立董事的独立性要求独立董事的独立性要求u 在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系（直系亲属是指配偶、父母、子女等；主要社会关系是指兄弟姐关系（直系亲属是

26、指配偶、父母、子女等；主要社会关系是指兄弟姐妹、岳父母、儿媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等）妹、岳父母、儿媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等）u 直接或间接持有上市公司已发行股份直接或间接持有上市公司已发行股份1以上或者是上市公司前以上或者是上市公司前十名股东中的自然人股东及其直系亲属十名股东中的自然人股东及其直系亲属u 在直接或间接持有上市公司已发行股份在直接或间接持有上市公司已发行股份5以上的股东单位或者以上的股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属u 最近一年内曾经具有前三项所列举情形的人员最近一年内曾经具有前

27、三项所列举情形的人员u 为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员u 公司章程规定的其他人员公司章程规定的其他人员u 中国证监会认定的其他人员中国证监会认定的其他人员上市公司建立独立董事制度指导意见上市公司建立独立董事制度指导意见24独立董事的特别职权独立董事的特别职权u 重大关联交易（指上市公司拟与关联人达成的总额高于重大关联交易（指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元万元或高于上市公司最近经审计净资产值的或高于上市公司最近经审计净资产值的5的关联交易）应由独立董的关联交易）应由独立董事认可后，提交董事会讨论事认可后，提交董事会讨论u 向董事会提议聘用或解聘会计师事务所向董事会提议聘用或解聘会计师事务所u 向董事会提请召开临时股东大会向董事会提请召开临时股东