财务管理营运资本管理实用教案

1、本章(bn zhn)重点 1理解营运资本的概念与特点； 2掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； 3理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； 4理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策制定的方法与应用(yngyng)； 5理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用(yngyng)。第1页/共52页第一页，共53页。第一节营运第一节营运(yn yn)(yn yn)资本管理策资本管理策略略 营运资本的概念：有广义和狭义之分营运资本的概念：有广义和狭义之分 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放在流广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放在流动资产上的资金。具体

2、包括：现金、有价证券、应收动资产上的资金。具体包括：现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体营运资本的控账款、存货等占用的资金。对这些具体营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业日常财务管理中的制、持有状况确定的管理，是企业日常财务管理中的重要部分。重要部分。 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持日常狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指某项资产，但差额。这是一个抽象的概念，并不特指某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财务风险程度它是判

3、断和分析企业偿债能力和财务风险程度(chngd)(chngd)的重要依据。用公式表示为：的重要依据。用公式表示为： 净营运资本净营运资本= =流动资产流动资产- -流动负债流动负债 第2页/共52页第二页，共53页。 营运资本管理的内容包括流动资产的管理和流动负债的管理营运资本管理的内容包括流动资产的管理和流动负债的管理流动资产是指在一年以内或者流动资产是指在一年以内或者(huzh)(huzh)超过一年的一个营业周期内变现或者超过一年的一个营业周期内变现或者(huzh)(huzh)运用的资产运用的资产 。流动资产按占用时间长短可分为永久性流动资产和波动性流动资产。流动资产按占用时间长短可分为永

4、久性流动资产和波动性流动资产。 永久性流动资产是指满足企业一定时期生产经营最低需要的那部分流动资永久性流动资产是指满足企业一定时期生产经营最低需要的那部分流动资产。如企业保留的最低库存、生产过程中的在产品等。产。如企业保留的最低库存、生产过程中的在产品等。 波动性流动资产是指随生产的周期性或季节性需求而变化的流动资产，也称临波动性流动资产是指随生产的周期性或季节性需求而变化的流动资产，也称临时性流动资产。时性流动资产。第3页/共52页第三页，共53页。流动资产各种分类(fn li)内容及其之间的关系 标标 志志 内内 容容1.1.生产过程生产过程储备资产储备资产生产资产生产资产成品资产成品资产

5、 结算资产结算资产现金资产现金资产2.2.经济内容经济内容存存 货货应收账款应收账款现金、短期现金、短期有价证券有价证券3.3.生产环节生产环节生产领域生产领域流通领域流通领域4.4.管理要求管理要求定定 额额非定额非定额5.5.盈利能力盈利能力收收 益益 性性非收益性非收益性6.6.流流 动动 性性非速动资产非速动资产速动资产速动资产7.7.占用时间占用时间永久性流动资产永久性流动资产 波动性流动资产波动性流动资产第4页/共52页第四页，共53页。 流动资产的特点：流动资产的特点： 1. 1.投资投资(tu z)(tu z)回收期短回收期短 2. 2.流动性强流动性强 3. 3.具有并存性具

6、有并存性 4. 4.具有波动性具有波动性 流动负债的特点：流动负债的特点： 1. 1.周期短周期短 2. 2.成本低成本低 3. 3.弹性大弹性大 4. 4.风险大风险大第5页/共52页第五页，共53页。营运资本的特点营运资本的特点1 1营运资本周转营运资本周转(z bn zhu zhun)(z bn zhu zhun)期短；期短； 营运资本周转营运资本周转(z bn zhu zhun)(z bn zhu zhun)，是指企业的营运资，是指企业的营运资本从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。营本从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。营运资本周转运资本周转(z bn

7、zhu zhun)(z bn zhu zhun)通常与现金周转密切相关，通常与现金周转密切相关，现金的周转过程主要包括如下三个方面：现金的周转过程主要包括如下三个方面：(1(1）存货周转期，是指）存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；(2(2）应收账款周转）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间；期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间；(3(3）应付账款周）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。间。 现金循环周期的变化会直接影响所需营

8、运资本的数额。一般来现金循环周期的变化会直接影响所需营运资本的数额。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资本数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，营运资本数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资本数额就越小。应付账款周转期越长，营运资本数额就越小。2 2营运资本形态波动大；营运资本形态波动大；3 3营运资本变现能力强；营运资本变现能力强；4 4营运资本来源多而灵活。营运资本来源多而灵活。第6页/共52页第六页，共53页。营运资本管理的目的营运资本管理的目的营运资

9、本管理的目的是通过管理活动的实施，营运资本管理的目的是通过管理活动的实施，保证企业具有足够的流动性的同时，努力提保证企业具有足够的流动性的同时，努力提高企业的盈利能力。高企业的盈利能力。 营运资本管理要求企业作出两个基本决策：营运资本管理要求企业作出两个基本决策： 营运资本持有决策和筹集决策。即，营运资本持有决策和筹集决策。即，一要确定流动资产的最佳投资水平和结构；一要确定流动资产的最佳投资水平和结构；二要为维持这一水平而进行短期融资和长期二要为维持这一水平而进行短期融资和长期(chngq)(chngq)融资的适当组合。融资的适当组合。第7页/共52页第七页，共53页。企业流动资产投资（持有决

10、策）企业流动资产投资（持有决策）（一）流动资产的投资策略选择（一）流动资产的投资策略选择1 1保守的流动资产的投资策略保守的流动资产的投资策略在保守的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，在正常生产经营需要量和在保守的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，在正常生产经营需要量和保险储备量的基础上，再额外加上一部分储备量，以便降低风险。如下页图中的保险储备量的基础上，再额外加上一部分储备量，以便降低风险。如下页图中的A A策略。当销售额为策略。当销售额为100100万元时，流动资产安排万元时，流动资产安排4040万元。采用此种策略的好处是风万元。采用此种策略的好处是风险较小，但其投资报酬

11、率也相应险较小，但其投资报酬率也相应(xingyng)(xingyng)较低。较低。2 2冒险的流动资产的投资策略冒险的流动资产的投资策略在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资报酬率。如下页图中的量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资报酬率。如下页图中的C C策策略。当销售额为略。当销售额为100100万元时，流动资产安排万元时，流动资产安排2020万元。采用此种策略的好处是投资万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。报

12、酬率高，但风险较大。3 3适中的流动资产的投资策略适中的流动资产的投资策略如下页图中的如下页图中的B B策略。采用此种策略的好处是投资报酬率不高，但风险也不很大。策略。采用此种策略的好处是投资报酬率不高，但风险也不很大。第8页/共52页第八页，共53页。销售额A A保守的流动资产投资策略B B适中的流动资产投资策略C C冒险的流动资产投资策略501001501020304050流动资产（万元）第9页/共52页第九页，共53页。（二）流动资产投资的因素（二）流动资产投资的因素(yn s)(yn s)分析分析 1 1企业所处的行业（企业所处的行业（P.265 P.265 表表8-18-1） 2 2

13、企业经营规模（企业经营规模（P.265 P.265 表表8-28-2） 3 3利率的变化利率的变化第10页/共52页第十页，共53页。流动资产融资策略（筹集决策）流动资产融资策略（筹集决策）（一）企业融资组合策略选择（一）企业融资组合策略选择 营运资金筹集决策，主要是如何安排营运资金筹集决策，主要是如何安排波动性流动资产和永久性流动资产的资金来源。波动性流动资产和永久性流动资产的资金来源。 1 1稳健的融资组合。如右上图稳健的融资组合。如右上图 2 2激进的融资组合。如右下图激进的融资组合。如右下图 3 3配合的融资组合。如下图配合的融资组合。如下图（二）企业融资组合的因素（二）企业融资组合的

14、因素(yn s)(yn s)分析分析短期(dun q)资本时间(shjin)长期资产永久性资产波动性资产长期资本第11页/共52页第十一页，共53页。营运资金营运资金(zjn)筹集决策讨论筹集决策讨论某企业淡季资产某企业淡季资产1000万元，旺季资产万元，旺季资产1200万元，万元，长期负债和权益资本提供资金长期负债和权益资本提供资金(zjn)900万元，该企万元，该企业采用的是什么营运资金业采用的是什么营运资金(zjn)政策？政策？激进激进(jjn)型型某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款，某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款，该企业营运该企业营运(yn yn)资金政

15、策属什么类型？资金政策属什么类型？ 某企业旺季资产某企业旺季资产6000万元，其中长期资产万元，其中长期资产3000万元，流动资万元，流动资产产3000万元，永久性流动资产占流动资产万元，永久性流动资产占流动资产40%，负债，负债3600万元，万元，其中长期负债其中长期负债2500万元，该企业采用的是什么营运资金政策？万元，该企业采用的是什么营运资金政策？稳健或配合型稳健或配合型稳健型稳健型第12页/共52页第十二页，共53页。第二节现金管理第二节现金管理 现金现金(xinjn)，是指企业在生产经营过程中以货币，是指企业在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金形态存在的资金，包括库存

16、现金(xinjn)、银行存款、银行存款、银行本票和银行汇票等其他货币资金等。银行本票和银行汇票等其他货币资金等。 现金现金(xinjn)是变现能力最强的非盈利性资产。现是变现能力最强的非盈利性资产。现金金(xinjn)管理的过程就是在现金管理的过程就是在现金(xinjn)的流动性的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程。与收益性之间进行权衡选择的过程。 现金现金(xinjn)管理的目的管理的目的-在保证企业生产经营所在保证企业生产经营所需要现金需要现金(xinjn)的同时，降低现金的同时，降低现金(xinjn)持有量，持有量，提高现金提高现金(xinjn)的使用效率。的使用效率。 有 价 证 券

17、有 价 证 券 ( y u j i ( y u j i zhngqun)zhngqun)很多时候作为很多时候作为现金替代品，以获取收益。现金替代品，以获取收益。第13页/共52页第十三页，共53页。企业持有现金动机：企业持有现金动机：1.1.交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营的支付交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营的支付需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平和应收账款的回收能力。要取决于企业销售水平和应收账款的回收能力。2.2.预防动机：持有现金以应付紧急情况的需要。企业为应预防动机：持有现金

18、以应付紧急情况的需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于四方面：一是企业付紧急情况所持有的现金余额主要取决于四方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度；四是其他流动资产变现能企业对现金流量预测的可靠程度；四是其他流动资产变现能力。力。3.3.投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会(j hu)(j hu)，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会小往往与企

19、业在金融市场的投资机会(j hu)(j hu)及企业对待及企业对待风险的态度有关。风险的态度有关。第14页/共52页第十四页，共53页。现金管理的内容(nirng) 4.实行现金实行现金(xinjn)考核考核1.1.确定最佳确定最佳(zu ji)(zu ji)现金持有量现金持有量现金短缺现金短缺时实施时实施融资策略融资策略现金多余现金多余时实施时实施投资策略投资策略2.2.编制编制现金预算现金预算3.3.日常日常现金收支现金收支控制控制第15页/共52页第十五页，共53页。企业持有现金的成本企业持有现金的成本 通常由以下三个部分组成：通常由以下三个部分组成：（一）持有成本（一）持有成本 现金的

20、持有成本，是指企业因保留一定现金余额而增加的管现金的持有成本，是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益理费及丧失的再投资收益( (机会成本机会成本) )。管理费用管理费用-与现金持有量无关；与现金持有量无关；机会成本机会成本-与现金持有量成正比。与现金持有量成正比。（二）转换成本（二）转换成本 现金的转换成本，是指现金同有价证券之间相互转换的成本，现金的转换成本，是指现金同有价证券之间相互转换的成本，即企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的即企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，如委托买卖佣金交易费用，如委托买卖佣金(yngjn)(y

21、ngjn)、委托手续费、印花税、委托手续费、印花税、证券过户费、实物交割手续费等。证券过户费、实物交割手续费等。转换成本转换成本-与现金持有量成反比。与现金持有量成反比。（三）短缺成本（三）短缺成本 现金的短缺成本，是指在现金持有量不足而又无法及时通过现金的短缺成本，是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。接损失。短缺成本短缺成本-与现金持有量成反比。与现金持有量成反比。 相关(xinggun)成本为与证券变现次数密切相关(xinggun)的转换成本（固定性交易费用）。第16页/

22、共52页第十六页，共53页。目标现金持有目标现金持有(ch yu)量的确定量的确定l（一）现金周转期模式（一）现金周转期模式l现金周转期现金周转期l 现金周转期是指从现金投入生产经营开始现金周转期是指从现金投入生产经营开始(kish)，到最终转化为现金的时间。，到最终转化为现金的时间。 l现金周转期现金周转期l =应收账款周转期应收账款周转期+存货周转期存货周转期-应付账款周应付账款周转期转期l目标现金持有量目标现金持有量现现金金周周转转期期现现金金周周转转率率360 现现金金周周转转率率年年现现金金需需求求量量目目标标现现金金持持有有量量 第17页/共52页第十七页，共53页。 某企业平均应

23、付账款周转期为35天，应收账款的周转期为70天，存货周转期为85天，年现金(xinjn)需要量预计为1 800 000元。要求：确定目标现金(xinjn)持有量。 现金(xinjn)周转期=85+70-35=120（天） 次现金周转率3120360 元元目目标标现现金金持持有有量量60000031800000 第18页/共52页第十八页，共53页。现金(xinjn)周转期 付款(f kun)销售(xioshu)收款购货原材料储存产品生产平均存货期平均收款期平均付款期现金周转期(120天)(85天)(70天)(35天)第19页/共52页第十九页，共53页。目标目标(mbio)(mbio)现金持有

24、量的确定现金持有量的确定（二）成本（二）成本(chngbn)(chngbn)分析模式分析模式 成本成本(chngbn)(chngbn)分析模式是根据现金有关成分析模式是根据现金有关成本本(chngbn)(chngbn)，分析预测其总成本，分析预测其总成本(chngbn)(chngbn)最低时现金持有量的一种方法。是机会成本最低时现金持有量的一种方法。是机会成本(chngbn)(chngbn)、管理成本、管理成本(chngbn)(chngbn)和短缺成本和短缺成本(chngbn)(chngbn)之和最小的现金持有量。之和最小的现金持有量。持有现金成本中哪个持有现金成本中哪个(n ge)成本没有成

25、本没有考虑？考虑？它们与现金持有量分别是什么关系？它们与现金持有量分别是什么关系？依据几何原理，目标现金持有量是多少？依据几何原理，目标现金持有量是多少？机会成本与短缺成本相等时的现金持有量。机会成本与短缺成本相等时的现金持有量。第20页/共52页第二十页，共53页。目标现金目标现金(xinjn)(xinjn)持有量的确定持有量的确定l（三）存货模式（三）存货模式l 使相关总成本，即机会成本和转换成本之和最小时的现金使相关总成本，即机会成本和转换成本之和最小时的现金持有量即为最佳现金持有量。持有量即为最佳现金持有量。l存货模式确定目标现金持有量的前提假设：存货模式确定目标现金持有量的前提假设：

26、l企业所需要的现金可通过证券变现获得，且证券变现的不确企业所需要的现金可通过证券变现获得，且证券变现的不确定性很小；定性很小；l企业预算期内现金需要总量可以预测；企业预算期内现金需要总量可以预测；l现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足降至零时，均通过部分证券变现得以补足(b z)(b z)；l证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以荻悉。证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以荻悉。第21页/共52页第二十一页，共53页。现金管理相关总成本现金管理相关总成本= =机会成本机会成本(j

27、 hu chn(j hu chn bn)+ bn)+转换成转换成本本现金管理相关总成本有价证券收益率即最佳现金持有量一次交易量成本有价证券一次交易固定量一个周期内现金总需求,TCKQFT第22页/共52页第二十二页，共53页。FQTKQ2TC总成本KQ2持有成本FQT转换成本TFK，TCKTFQQ22为零，得求导数，并令一阶导数对第23页/共52页第二十三页，共53页。例题：某公司现金收支平稳，预计全年（按例题：某公司现金收支平稳，预计全年（按360360天计天计算）现金需要量为算）现金需要量为250000250000元，现金与有价证券的转换元，现金与有价证券的转换成本为每次成本为每次5005

28、00元，有价证券年利率为元，有价证券年利率为1010。 要求：（要求：（1 1）计算目标）计算目标(mbio)(mbio)现金持有量。现金持有量。 （2 2）计算目标）计算目标(mbio)(mbio)现金持有量下的全年现金现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。成本。（3 3）计算目标）计算目标(mbio)(mbio)现金持有量下的全年有价现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。证券交易次数和有价证券交易间隔期。 （1 1）目标现金持有量=（2 2250000250000500500）/10%=50

29、000/10%=50000（元）（2 2）转换(zhunhun)(zhunhun)成本=250000/50000=250000/50000500=2500500=2500（元） 持有机会成本=50000/2=50000/210%=250010%=2500（元）目标现金管理总成本=2500+2500=5000=2500+2500=5000（元）（3 3）有价证券交易次数=250000/50000=5=250000/50000=5（次） 有价证券交易间隔期=360/5=72=360/5=72（天）第24页/共52页第二十四页，共53页。现金日常现金日常(rchng)(rchng)管理管理现金收支管

30、理现金收支管理现金回收管理现金回收管理现金支出管理现金支出管理闲置现金管理闲置现金管理可用于短期证券可用于短期证券(zhngqun)(zhngqun)投资。投资。 2006 2006年宝钢资金运作规模年宝钢资金运作规模144144亿元，其中，现金和亿元，其中，现金和固定固定(gdng)(gdng)收益类资产收益类资产70%70%，股票等权益投资类，股票等权益投资类资产资产30%30%；截止；截止8 8月月3131日已完成资产收益亿元日已完成资产收益亿元, ,投资收投资收益率益率12%12%。 宝钢集团副总马国强（宝钢集团副总马国强（20062006年年1111月月2323日证日证券报）券报）第

31、25页/共52页第二十五页，共53页。现金回收管理现金回收管理 现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。为此，现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。为此，企业应建立销售与收款业务控制制度，并且根据成本与收益比企业应建立销售与收款业务控制制度，并且根据成本与收益比较原则选用适当方法加速账款的收回。较原则选用适当方法加速账款的收回。 现金回收主要采用的方法有邮政信箱法和银行业务集中法两种。现金回收主要采用的方法有邮政信箱法和银行业务集中法两种。1 1邮政信箱法又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常邮政信箱法又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常用方法。企业可以在各主要

32、城市租用专门的邮政信箱，并开立用方法。企业可以在各主要城市租用专门的邮政信箱，并开立分行存款分行存款(cn kun)(cn kun)户，授权当地银行每日开启信箱，在取户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户支票后立即予以结算，并通过电汇将货款拨给企业所在得客户支票后立即予以结算，并通过电汇将货款拨给企业所在地银行。该方法缩短了支票邮寄及在企业的停留时间，但成本地银行。该方法缩短了支票邮寄及在企业的停留时间，但成本较高。较高。第26页/共52页第二十六页，共53页。2 2银行业务集中法。银行业务集中法。 这是一种通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。这是一种通过建立多个收款中心来加速现金流转

33、的方法。在这种方法下，企业指定一个主要开户行（通常是总部所在地）在这种方法下，企业指定一个主要开户行（通常是总部所在地）为集中银行，并在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中为集中银行，并在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心；客户收到账单后直接汇款到当地收款中心，中心收款后立心；客户收到账单后直接汇款到当地收款中心，中心收款后立即存入当地银行；当地银行在进行票据交换后立即转给企业总即存入当地银行；当地银行在进行票据交换后立即转给企业总部所在地银行。该方法缩短了现金从客户到企业的中间周转时部所在地银行。该方法缩短了现金从客户到企业的中间周转时间，但在多处设立收账中心，增加了相应的费用支出。

34、为此，间，但在多处设立收账中心，增加了相应的费用支出。为此，企业应在权衡利弊得失的基础上，做出是否采用银行业务集中企业应在权衡利弊得失的基础上，做出是否采用银行业务集中法的决策，这需要计算分散法的决策，这需要计算分散(fnsn)(fnsn)收账收益净额。收账收益净额。分散分散(fnsn)(fnsn)收账收益净额收账收益净额= =（分散（分散(fnsn)(fnsn)收账前应收收账前应收账款投资额账款投资额- -分散分散(fnsn)(fnsn)收账后应收账款投资额）企业收账后应收账款投资额）企业综合资本成本率综合资本成本率- -因增设收账中心每年增加费用额因增设收账中心每年增加费用额第27页/共5

35、2页第二十七页，共53页。 例题例题: :某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的使企业应收账款平均余额由现在的400400万元减至万元减至300300万元。企业年综合资本成本万元。企业年综合资本成本(chngbn)(chngbn)率为率为12%12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用因增设收款中心，每年将增加相关费用8 8万元，则该万元，则该企业分散收款收益净额为（企业分散收款收益净额为（ ）万元。）万元。 答案；答案；A A 解析解析: :该企业分散收款收益净额该企业分散收款收益净额= =（400-300400-300

36、）12%-12%-8=48=4（万元）（万元） 第28页/共52页第二十八页，共53页。现金支出管理现金支出管理(gunl)(gunl) 现金管理现金管理(gunl)(gunl)的另一个方面就是决定如何使用现的另一个方面就是决定如何使用现金。企业应建立采购与付款业务控制制度，并且根据风险金。企业应建立采购与付款业务控制制度，并且根据风险与收益权衡原则选用适当方法延期支付账款。与收益权衡原则选用适当方法延期支付账款。 与现金收入的管理与现金收入的管理(gunl)(gunl)相反，现金支出管理相反，现金支出管理(gunl)(gunl)的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。的主要任务是尽可能延缓现金

37、的支出时间。延期支付账款的方法一般有以下几种：延期支付账款的方法一般有以下几种：1 1合理利用合理利用“浮游量浮游量”。所谓现金的。所谓现金的“浮游量浮游量”，是指，是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。差额。2 2推迟支付应付款。企业可在不影响信誉的情况下，尽推迟支付应付款。企业可在不影响信誉的情况下，尽可能推迟应付款的支付期。可能推迟应付款的支付期。3 3采用汇票付款。在使用支票付款时，只要持票人将支采用汇票付款。在使用支票付款时，只要持票人将支票存入银行，付款人就要无条件地付款。但汇票不是票存入银行，付款人就要无条件

38、地付款。但汇票不是“见见票即付票即付”的付款方式，这样就有可能合法地延期付款。的付款方式，这样就有可能合法地延期付款。 4 4 利用信用卡透支。利用信用卡透支。第29页/共52页第二十九页，共53页。第三节应收账款第三节应收账款(zhn kun)(zhn kun)管理管理 应收账款，是企业因对外赊销产品、材料、提供(tgng)劳务等应向购货或接受劳务单位收取的款项。 应收账款主要功能是促进销售、增强竞争力和减少存货。 应收账款的成本 机会成本、管理成本和坏账成本第30页/共52页第三十页，共53页。应收账款应收账款(zhn(zhn kun) kun)管理管理管理目标管理目标机会成本机会成本 应

39、收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的再投资收益。上而丧失的再投资收益。应收账款的机会成本应收账款的机会成本= =应收账款占用资金资本成本应收账款占用资金资本成本应 收 账 款 占 用 资 金应 收 账 款 占 用 资 金 = = 应 收 账 款 平 均 余 额 变 动应 收 账 款 平 均 余 额 变 动(bindng)(bindng)成本率成本率应收账款平均余额应收账款平均余额= =日赊销额平均收账天数日赊销额平均收账天数如何如何(rh)确定平均确定平均收账期？收账期？1/101/10，n/30;70%n/30;70%顾客享受顾客享受1

40、%1%折扣折扣平均收账期平均收账期=10=1070%+3070%+3030%=1630%=16（天）（天）一是已知收账天数一是已知收账天数; ;二是没有现金折扣，即信用期二是没有现金折扣，即信用期; ;三是有现金折扣，按付款期加权。三是有现金折扣，按付款期加权。第31页/共52页第三十一页，共53页。应收账款应收账款(zhn(zhn kun) kun)管理管理管理目标管理目标例 题 ： 假 设 某 企 业例 题 ： 假 设 某 企 业 ( q y )( q y ) 预 测 的 年 赊 销 额 为预 测 的 年 赊 销 额 为30000003000000元，应收账款平均收账天数为元，应收账款平均

41、收账天数为6060天，变动成天，变动成本率为本率为60%60%，资金成本率为，资金成本率为10%10%。 要求要求: :计算应收账款机会成本。计算应收账款机会成本。应收账款平均余额应收账款平均余额(y (y )=3000000/360)=3000000/36060=50000060=500000（元）（元）应收账款占用资金应收账款占用资金=5000000=500000060%=30000060%=300000（元）（元）应收账款机会成本应收账款机会成本=300000=30000010%=3000010%=30000（元）（元）第32页/共52页第三十二页，共53页。应收账款应收账款(zhn(z

42、hn kun) kun)管理管理管理目标管理目标管理成本管理成本 对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括资对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括资信调查费、收账费用和其他费用。信调查费、收账费用和其他费用。坏账成本坏账成本 因应收账款无法收回而给企业带来的损失。这一成本因应收账款无法收回而给企业带来的损失。这一成本一般与应收账款数量同方向变动，即应收账款越多，坏账一般与应收账款数量同方向变动，即应收账款越多，坏账成本也越高。成本也越高。 坏账成本坏账成本= =赊销额预计坏账损失率赊销额预计坏账损失率应收账款管理目标应收账款管理目标(mbio)(mbio) 应收账款信用政策所增加收益

43、和成本之间权衡。应收账款信用政策所增加收益和成本之间权衡。 第33页/共52页第三十三页，共53页。应收账款管理应收账款管理(gunl)(gunl)信用政策的确定信用政策的确定 信用政策信用政策(zhngc)(zhngc)包括信用标准、信用条件包括信用标准、信用条件和收账政策和收账政策(zhngc)(zhngc)。信用标准信用标准 客户获得企业商业信用所应具备的条件。客户获得企业商业信用所应具备的条件。定性分析定性分析同行竞争对手的情况同行竞争对手的情况企业承担违约风险的能力企业承担违约风险的能力客户的资信程度客户的资信程度5C5C品质：顾客的信誉或者态度品质：顾客的信誉或者态度能力：顾客偿债

44、能力能力：顾客偿债能力资本：顾客的财务实力和财务状况资本：顾客的财务实力和财务状况抵押：顾客拒付款或无力支付款项时能抵押：顾客拒付款或无力支付款项时能 被用作抵押的资产被用作抵押的资产条件：可能条件：可能(knng)(knng)影响顾客付款能力的经济影响顾客付款能力的经济环境环境第34页/共52页第三十四页，共53页。应收账款应收账款(zhn(zhn kun) kun)管理管理信用政策的确信用政策的确定定定量分析定量分析预计坏账损失率预计坏账损失率设定信用等级的评价标准设定信用等级的评价标准 以一组具有代表性、能够说明付款能力和财务状况的财务比率以一组具有代表性、能够说明付款能力和财务状况的财

45、务比率作为信用风险指标，并给定权数。作为信用风险指标，并给定权数。 根据数年内最坏年景根据数年内最坏年景(ninjng)(ninjng)情况，计算信用好和差两情况，计算信用好和差两类客户相关指标平均值。类客户相关指标平均值。测算客户拒付风险系数（预计坏账损失率）测算客户拒付风险系数（预计坏账损失率） 利用既有或潜在客户财务报表数据，计算各自指标值，并与上利用既有或潜在客户财务报表数据，计算各自指标值，并与上述标准比较，测算客户拒付风险系数。述标准比较，测算客户拒付风险系数。第35页/共52页第三十五页，共53页。应收账款应收账款(zhn(zhn kun) kun)管理管理信用政策的确信用政策的

46、确定定确定客户的信用等级确定客户的信用等级 根据累计根据累计(li j)(li j)的风险系数进行排队，并的风险系数进行排队，并确定有关客户的信用等级，采取不同信用政策：确定有关客户的信用等级，采取不同信用政策：拒绝或接受客户信用定单、给予信用优惠条件或拒绝或接受客户信用定单、给予信用优惠条件或附加某些限制性条件。附加某些限制性条件。第36页/共52页第三十六页，共53页。应收账款管理应收账款管理信用政策信用政策(zhngc)(zhngc)的确定的确定信用条件信用条件(tiojin)(tiojin)的确定的确定 信用条件信用条件(tiojin)(tiojin)是指企业接受客户信用定单是指企业接

47、受客户信用定单时所提出的付款条件时所提出的付款条件(tiojin)(tiojin)，包括信用期限、折，包括信用期限、折扣期限和现金折扣等。扣期限和现金折扣等。信用期信用期 企业允许顾客从购货到付款之间的时间企业允许顾客从购货到付款之间的时间 扩大销售增加毛利与信用成本之间权衡扩大销售增加毛利与信用成本之间权衡现金折扣与折扣期现金折扣与折扣期 企业对顾客在商品价格上所做的扣减企业对顾客在商品价格上所做的扣减 加速收款及扩大销售收益与折扣成本之间权衡加速收款及扩大销售收益与折扣成本之间权衡第37页/共52页第三十七页，共53页。应收账款应收账款(zhn(zhn kun) kun)管理管理信用政策的

48、确定信用政策的确定信用条件备选方案信用条件备选方案(fng n)决策决策信用期决策信用期决策 某公司现采用某公司现采用30天按发票金额付款的信用政策天按发票金额付款的信用政策,拟将信用期放宽至拟将信用期放宽至60天天,仍按发票金额付款仍按发票金额付款,假设假设等风险投资的最抵报酬率为等风险投资的最抵报酬率为15%。该企业是否应。该企业是否应改变信用政策？改变信用政策？项目项目3030天信用期天信用期6060天信用期天信用期销售额销售额500000500000600000600000变动成本变动成本400000400000480000480000固定成本固定成本50000500005000050

49、000收账费用收账费用 3000300040004000坏账损失坏账损失5000500090009000项目项目3030天信用期天信用期6060天信用期天信用期营业收入营业收入500000500000600000600000变动成本变动成本400000400000480000480000信用成本前收益信用成本前收益100000100000120000120000机会成本机会成本500050001200012000收账费用收账费用3000300040004000坏账损失坏账损失5000500090009000信用成本合计信用成本合计13000130002500025000信用成本后收益信用成本后

50、收益87000870009500095000信用政策评价信用政策评价(pngji)分析表分析表第38页/共52页第三十八页，共53页。应收账款管理应收账款管理信用信用(xnyng)(xnyng)政策的确定政策的确定信用条件备选方案决策信用条件备选方案决策现金折扣决策现金折扣决策 承前例，假定企业在放宽信用期的同时，为吸引顾承前例，假定企业在放宽信用期的同时，为吸引顾客尽早客尽早(jn zo)付款付款,提出，提出，N/60的现金折扣条件，的现金折扣条件，估计会有一半顾客将享受现金折扣。该企业是否采用估计会有一半顾客将享受现金折扣。该企业是否采用这一方案？这一方案？项目项目0.8/300.8/30

51、，N/60N/60 N/60N/60营业收入营业收入600000600000600000600000现金折扣现金折扣24002400营业收入净额营业收入净额597600597600变动成本变动成本480000480000480000480000信用成本前收益信用成本前收益117600117600120000120000机会成本机会成本900090001200012000收账费用收账费用4000400040004000坏账损失坏账损失9000900090009000信用成本合计信用成本合计22000220002500025000信用成本后收益信用成本后收益95600956009500095000

52、现金折扣现金折扣(zh ku)(zh ku)成本成本=600000=6000000.8%0.8%50%=240050%=2400（元）（元）第39页/共52页第三十九页，共53页。应收账款管理应收账款管理信用政策信用政策(zhngc)(zhngc)的确定的确定收账政策决策收账政策决策 收账政策是指企业信用条件被违反时，拖欠收账政策是指企业信用条件被违反时，拖欠甚至拒付账款时所采取的收账策略与措施。甚至拒付账款时所采取的收账策略与措施。 收账政策决策是在收账费用与机会成本和坏账收账政策决策是在收账费用与机会成本和坏账成本之间权衡，使信用成本最小化成本之间权衡，使信用成本最小化 主要收账方法：委托

53、追收和自行收账（信函通主要收账方法：委托追收和自行收账（信函通知、电话催收、派员面谈知、电话催收、派员面谈(min tn)(min tn)、法律诉、法律诉讼等）讼等）第40页/共52页第四十页，共53页。应收账款管理应收账款管理(gunl)(gunl)日常管理日常管理(gunl)(gunl) 应收账款应收账款(zhn kun)账龄分析账龄分析 对应收账款对应收账款(zhn kun)账龄结构的分析账龄结构的分析 应收账款应收账款(zhn kun)收现保证率分析收现保证率分析当期应收账款总额流入总额当期其他稳定可靠现金当期必要现金支付总额应收账款收现保证率v应收账款收现保证率指标反映了企业应收账款

54、收现保证率指标反映了企业(qy)(qy)既定会计期间预既定会计期间预期现金支付数量扣除各种可靠、稳定性来源后的差额，必须通过期现金支付数量扣除各种可靠、稳定性来源后的差额，必须通过应收账款有效收现予以弥补的最低保证程度。应收账款有效收现予以弥补的最低保证程度。 第41页/共52页第四十一页，共53页。应收账款应收账款(zhn(zhn kun) kun)管理管理日常管理日常管理例题例题(lt)：假设某企业当期必要现金支付：假设某企业当期必要现金支付10万元，其万元，其他稳定现金来源他稳定现金来源6万元，当期应收账款余额万元，当期应收账款余额20万元，收万元，收现保证率是多少？现保证率是多少？收现

55、保证率收现保证率20%20%。 实际实际(shj)(shj)收现收现2 2万元，实际万元，实际(shj)(shj)收现率收现率10%10%。 应收账款未来是否可能发生坏账损失对应收账款未来是否可能发生坏账损失对企业并非最为重要，更为关键的是实际收企业并非最为重要，更为关键的是实际收现的账项能否满足同期必需的现金支付要现的账项能否满足同期必需的现金支付要求。求。第42页/共52页第四十二页，共53页。第四节 存货(cn hu)管理 存货，是企业在生产经营过程中为销售或耗用而存货，是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资。包括企业持有以备出售的产成品或商品储备的物资。包括企业持有以备出售的产

56、成品或商品(shngpn)、处在生产过程中的在产品、在生产过、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。 企业持有存货的主要功能是：企业持有存货的主要功能是： (1）保证生产或销售的需要；）保证生产或销售的需要； (2）适应市场变化；）适应市场变化； (3）降低进货成本。）降低进货成本。第43页/共52页第四十三页，共53页。存货存货(cn hu)(cn hu)管理管理存货存货(cn hu)(cn hu)管理目管理目标标存货的成本存货的成本 取得取得(qd)(qd)成本（成本（TCaTCa）订货成本订货成本= =变动订货成本变动

57、订货成本+ +固定订货成本固定订货成本FKQAPA单单价价年年需需要要量量 购置购置(guzh)成本成本PAFKQATCa1每每次次订订货货成成本本经经济济批批量量年年需需要要量量与订货次数有关的，如差旅费、邮资费等与订货次数有关的，如差旅费、邮资费等常设采购机构的基本开支等。常设采购机构的基本开支等。第44页/共52页第四十四页，共53页。材料材料(cilio)供应中断造成的供应中断造成的停工损失停工损失产成品缺货造成的拖欠发货损产成品缺货造成的拖欠发货损失或丧失销售机会的损失失或丧失销售机会的损失紧急采购代用材料紧急采购代用材料(cilio)额额外支出等外支出等存货存货(cn hu)(cn

58、 hu)管理管理存货存货(cn hu)(cn hu)管理目管理目标标储存储存(chcn)(chcn)成本（成本（TCcTCc） 储存储存(chcn)(chcn)成本成本= =储存储存(chcn)(chcn)固定成本固定成本+ +储储存存(chcn)(chcn)变动成本变动成本 缺货成本（缺货成本（TCs）仓库折旧、仓库职工的固定工资等仓库折旧、仓库职工的固定工资等 存货资金的应计利息、存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等存货的保险费用等22FKcQTCc第45页/共52页第四十五页，共53页。存货存货(cn hu)(cn hu)管理管理存货存货(cn hu)(cn hu)管管理目标理目标 存货的管理目标是什么存货的管理目标是什么(shn me)(shn me)？ 在存货成本和存货效益之间作出权在存货成本和存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合。衡，达到两者的最佳结合。第46页/共52页第四十六页，共53页。存货存货(cn hu)(cn hu)管理管理存货存货