第11章财务分析

1、第11章 财务分析 本章 要点： 一、财务分析的意义与内容 二、财务分析的方法 三、财务指标分析 四、综合财务分析 第一节 财务分析概述 财务分析，是指以企业财务报表为基础，对企业经济活动过程和结果进行分析研究，从而提示企业生产经营过程中的利弊得失，评价企业的财务状况和经营成果。 一、财务分析的目的财税部门的目的债权人的目的投资者的目的企业管理者的目的、4321 二、财务分析资料 （一）财务报表 包括资产负债表、利润表等。 （二）财务报表信息特征 1、可理解性 2、真实可靠性 3、相关可比性 4、全面完整性 5、及时性第二节 财务分析的基本方法 一、比较分析法 比较分析法（也称比较法）是通过财

2、务指标的对比确定数量差异的一种方法。主要可分成三类： （一）分析期实际数据与计划（预算）数据对比 （二）纵向对比 （三）横向对比 二、比率分析法 比率分析法，是指通过两个相互联系指标的对比，确定比率，分析企业财务状况和经营成果的一种方法。其主要有以下三种方法： （一）相关比率分析 （二）构成比率分析 （三）动态比率分析 三、趋势分析法 趋势分析法是指通过分析同一企业若干年的财务指标升降变化，发现问题，评价企业财务状况和经营成果的方法。 趋势分析法的运用主要有三种： （一）财务比率分析法 （二）会计报表金额的趋势分析法 （三）会计报表构成的趋势分析四、因素分析法 因素分析法是从数值上测定各个相互

3、联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的一种分析方法。计算步骤：（一）确定分析对象，例如：材料费用（二）根据影响经济指标的各个因素之间的内在联系，建立反映经济因素与经济指标之间的分析模型。例：F=a*b*c材料费用材料费用=产品产量产品产量*单耗单耗*单价单价00001111cbaFcbaF标准单价标准单位产品耗用量标准产量（或标准）直接材料计划成本实际单价实际单位产品耗用量实际产量直接材料费用实际成本 补充资料：标准成本管理标准成本管理 标准成本，是指通过调查分析、运用技术测定等方法制定的，在有效经营条件下所能达到的目标成本。标准成本主要用来控制成本开支，衡量实际工作效率。 1、标准成本的制

4、定 可供选择的标准成本有： （1）理想标准成本 （2）正常标准成本制造费用标准成本直接人工标准成本直接材料标准成本单位产品的标准成本 2、成本差异的计算及分析）（实际用量标准用量用量差异标准价格实际用量际价格标准价格）其中：价格差异（实用量差异价格差异标准用量实际用量标准价格总差异实际价格直接材料成本差异的计算分析 可以分为直接材料价格差异和直接材料用量差异两部分。下的标准用量）（实际用量实际产量准价格直接材料用量差异标实际用量实际价格标准价格）直接材料价格差异（ 一、直接材料数量差异： （实际用量标准用量）标准价格 二、直接材料价格差异 例如：假定某企业A产品耗用甲乙丙三种材料，其直接材料标

5、准成本的计算如下表所示：项目标准甲材料乙材料丙材料价格标准45元/千克15元/千克30元/千克用量标准3千克/件6千克/件9千克/件成本标准135元/件90元/件270元/件单位产品直接材料标准成本495元 A产品甲材料的标准价格为45元/千克，用量标准为3千克/件。假定企业本月投产A产品8000件，领用甲材料32000千克，其实际价格为40元/千克。其直接材料成本差异为：（元）（超支）（元）（节约）（其中：（元）（超支）材料用量差异材料价格差异直接材料成本差异36000038000320004516000032000454020000080003453200040 通过以上计算可以看出，A产

6、品本月耗用甲材料发生200000元的超支差异。由于生产部门耗用材料超过标准，导致超支360000元，应该查明材料用量超标的具体原因，以便改进工作，节约材料。 从材料价格而言，由于材料价格降低节约了160000元，从而抵消了一部分由于材料耗用而形成的成本超支。这是材料采购部门的工作成绩，也应查明原因，巩固和发杨成绩。 （三）以经济模型为计算基础，按因素顺序以实际指标的各个因素逐次替代基数指标的各个因素，有几个因素，就替换几次，直到所有因素变为实际数为止。 （四）将每次替换后的结果，与前一次结果比较，两者之间的差异即为某个因素的变动对经济指标差异的影响数额。 （五）综合各个因素的影响之和，即为该项

7、经济指标的对比差异数。 例题：本月生产产品400件，使用材料2500千克，材料单价为0.55元/千克；直接材料的单位产品标准成本为3元，即每件产品耗用材料6千克直接材料，每千克材料标准价格为0.5元。要求计算： （1）直接材料的价格差异； （2）直接材料的数量差异； （3）直接材料的成本差异。 解（1）直接材料的价格差异 2500（0.550.5）125（元） （2）直接材料数量差异 （25004006）0.550（元） （3）直接材料的成本差异 实际成本标准成本 25000.5540060.513751200175（元） 直接材料的价格差异与数量差异之和，应当等于直接材料成本的总差异。直接人

8、工成本差异 直接人工成本差异，是指直接人工的实际总成本与实际产量下标准总成本之间的差异。它可分为直接人工工资率差异和直接人工效率差异两部分。直接人工效率差异直接人工工资率差异标准人工工时标准工资率实际人工工时实际工资率实际产量下标准成本实际总成本直接人工成本差异直接人工成本差异）（）（实际产量下标准人工工时实际人工工时标准工资率直接人工效率差异实际人工工时标准工资率实际工资率直接人工工资率差异 沿用上例资料，A产品标准工资率为10.8元/小时，工时标准为1.5小时/件，工资标准为16.2元/件。假定企业本月实际生产A产品8000件，用工10000小时，实际应付直接人工110000元。其直接人工

9、差异计算如下：（元）（节约）（元）（超支）（其中：（元）（节约）（直接人工效率差异直接人工工资率差异直接人工成本差异2160080005 . 1100008 .102000100008 .101960080002 .1611000010000110000 通过以上分析可以看出，该产品直接人工成本总体上节约了19600元，其中，人工效率差异节约了21600元，但工资率差异超支2000元。工资率超过标准，可能是为了提高产品质量，调用了一部分技术等级较高的工人，使小时工资率增加了0.2元（1100001000010.8）。但也因此在提高产品质量的同时，提高了效率，使工时的耗用由标准的12000（80

10、001.5）小时降低为10000小时，节约工时2000小时，从而导致了最终的成本节约。可见生产部门在生产组织上的成绩是值得肯定的。练习 本月生产产品400件，实际使用工时890小时，支付工资4539元；直接人工标准成本是10元/件，即每件产品标准工时为2小时，标准工资率为5元/小时。 要求计算（1）工资率差异； （2）人工效率差异； （3）人工成本差异。 参考答案： 工资率差异与人工效率差异之和，应等于人工成本总差异，并可据此验算差异分析计算的正确性。（元）（）（）（）（）（人工效率差异工资率差异4505240089028951 . 5890589018904539 （3）人工成本差异实际人工

11、成本标准人工成本453940010539（元） 人工成本差异工资成本差异+人工效率差异89+450539（元）3、变动性制造费用成本差异的计算和分析 变动性制造费用成本差异是指实际发生的变动制造费用总额与实际产量下标准变动费用总额之间的差异。它可以分解为耗费差异和效率差异两部分。变动制造费用效率差异变动制造费用耗费差异标准工时标准变动制造费用分配率实际工时实际变动制造费用分配率实际产量下标准变动制造费用实际总变动制造费用变动制造费用成本差异。效率差异属于用量差异格差异，其中，耗费差异属于价）（）（实际产量下标准工时实际工时变动制造费用标准分配率变动制造费用效率差异实际工时变动制造费用标准分配率

12、变动制造费用实际分配率变动制造费用耗费差异 P274练习题1解答：)(1250090007000105009000)78(9100070007)109(100010500710)8501000(元三个因素影响合计产量变动的影响材料费用单价变动影响额单位产品材料消耗量变动影响额材料单价单位产品材料消耗量产品产量 第三节 财务分析指标体系 一、营运能力分析 营运能力，是指企业资金周转能力。企业资金周转状况的好坏，既是企业购、产、销各方面活动的结果，也是企业生产经营工作质量和效果的反映。标企业对社会贡献能力指盈利能力指标长期偿债能力指标短期偿债能力指标营运能力指标财务比率. 5. 4. 3. 2.

13、1 评价企业资金周转状况的财务指标主要有： （一）应收账款周转次数总资产周转次数固定资产周转率流动资产周转次数营业周期存货周转次数应收账款周转次数. 6. 5. 4. 3. 2. 12期末数期初数应收账款平均余额营业收入应收账款周转次数应收账款平均余额 （二）存货周转次数应收账款周转次数或每日赊销额应收账款平均余额应收账款周转天数360存货周转次数期末存货期初存货平均存货余额营业成本存货周转天数平均存货余额存货周转次数3602 一般来说，存货周转次数越大，存货变现速度越快，企业经营状况就越好。 （三）营业周期 营业周期是指企业从购买原材料开始到销售产品收回现金为止的整个期间。营业周期的长短取决

14、于存货周转天数和应收账款周转天数。 营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数 （四）流动资产周转次数 流动资产周转次数是主营业务收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。流动资产平均余额营业收入期末流动资产期初流动资产流动资产周转次数流动资产平均余额2。，、管理水平好率高说明利用比率高固定资产的利用效率设备等对厂房这项比率主要用于分析平均固定资产净值营业收入固定资产周转率五固定资产周转率)( （六）总资产周转次数 总资产周转次数是企业主营业收入与平均资产总额的比率。如果这个比率低，说明企业利用其资产的效率较差，会影响企业获得能力。，亦可用年末数初年末平均数式中资产总额可采

15、用年资产平均总额营业收入总资产周转次数 二、短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业的流动资产偿还流动负债的能力，即企业偿还日常债务的能力。 反映短期偿能力的指标主要有：流动负债年经营现金净流量现金比率流动负债存货流动资产流动负债速动资产速动比率流动负债流动资产流动比率. 3. 2. 1 三、长期偿债能力的分析 长期负债是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期的债务，包括长期借款、应付长期债券、长期应付款等。 长期偿债能力分析主要是为了确定企业偿还债务本金和支付利息的能力。反映长期偿债能力的财务指标主要有：. 1带息负债比率已获利息倍数或有负债比率产权比率双称负债比率资产负债率. 5. 4.

16、3. 2)(. 1 1.资产负债率: 又称负债比率,指企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为： 保守的观点认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。%100)(资产总额负债总额资产负债率又称负债比率%100所有者权益总额负债总额产权比率 2、产权比率： 产权比率是指负债总额与所有者权益的比率。是企业财务结构稳健与否的重要标志。也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为： 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程

17、度越高，承担风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。企业评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。 3、或有负债比率： 或有负债比率是指企业或有负债总额对所有者权益总额的比率，反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。 一般情况下，或有负债比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，所有者权益应对或有负债的保障程度越高；或有负债比率越高，表明企业承担的相关风险越大。其他或有负债金额未决仲裁金额未决诉讼讼或仲裁除贴现与担保引起的诉对外担保金额已贴现商业承兑汇票或有负债余额所有者权益总额或有负债余额或有

18、负债比率、)(%100 4、已获利息倍数： 已获利息倍数，是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率。反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其计算公式为： 已获利息倍数不公反映企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。从长期来看，若要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应当大于1。利息支出所得税净利润其中利息支出息税前利润总额已获利息倍数利息支出利润总额息税前利润总额:四、盈利能力 盈利能力是指企业获取利润的能力。对企业盈利能力的分析，一般只涉及正常营业状况。 盈利能力

19、分析指标主要有：%100. 3%100. 2%100. 1平均资产总额息税前利润总额所有者权益税后利润营业收入税后利润总资产报酬率净资产收益率销售利润率上市公司基本财务分析、基本每股收益1分析练习题232. 1220900900. 522. 0600130. 467. 0600300700. 3)(11300310(06. 7360. 2)(06. 72)270240(1800. 1无形资产所有者权益负债有形净值债务率现金比率速动比率天营业周期次存货周转天数应收账款周转天数应收账款周转次数分析练习题2%100%100900300600. 8%5 .17%1006001

20、05. 7%83. 5%1001800105. 6产权比率实收资本收益率销售利润率第四节 综合财务分析 一、杜邦分析体系 杜邦分析体系是由美国杜邦化学公司首创的一种财务分析方法。又称为权益乘数资产负债率式中资产负债率总资产周转率销售利润率所有者权益资产总额资产总额主营业务收入主营业务收入税后利润所有者权益资产总额资产总额税后利润所有者权益税后利润净资产收益率11,11 （一）分析企业资产利用能力和资本结构 净资产收益率=总资产利润率权益乘数 （二）分析企业盈利能力 净资产收益率=销售利润率总资产周转率权益乘数 （三）分析固定资产使用效率 分解净资产收益率为：所有者权益固定资产总额固定资产总额主

21、营业务收入主营业务收入税后利润固定资产占所有者权益比重固定资产周转率销售利润率净资产收益率 （四）分析流动资产使用效率所有者权益流动资产平均余额流动资产平均余额主营业务收入主营业务收入税后利润分解净资产收益率为净资产收益率流动资产占所有者权益比重流动资产周转率销售利润率净资产收益率:练习： 1.F公司为一上市公司，有关资料如下： 资料一： （1）2008年度的营业收入（销售收入）为10000万元，营业成本（销售成本）为7000万元。2009年的目标营业收入增长率为100，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25。 （2）2008年度相关财务指标数据如下表所示： （4）根据销

22、售额比率法计算的2008年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如表7所示（假定增加销售无需追加固定资产投资）； 资料二：2009年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、3年期、票面利息率为5、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6，发行费率忽略不计。部分时间价值系数如下： 要求： （1）根据资料一计算或确定以下指标： 计算2008年的净利润； 确定表6中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）； 确定表7中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）； 计算2009年预计留存收益； 按销售额比率法预测该公司2009年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）；、 计算该公

23、司2009年需要增加的外部筹资数据。 （2）根据资料一及资料二计算下列指标； 发行时每张公司债券的内在价值； 新发行公司债券的资金成本。 参考答案：参考答案： （1）2008年的净利润10000151500（万元） A1500（万元），B2000（万元），C4000（万元），E2000（万元），D2000（万元） P20，G45 2009年预计留存收益10000（1100）15（11/3）2000（万元） 2009年需要增加的资金数额10000（4520）2500（万元） 2009年需要增加的外部筹资数据25002000500（万元） （2）发行时每张公司债券的内在价值10005（P/A，6，