保险资管：市场化、产品化时代开启

1、保险资管市场化、产品化时代开启一 保险资金运用：收益率稳步提升截至 2021 年末，中国保险业的保险资金运用余额为 93314.43 亿元，较年初增长 21.39%；从业绩表现来看， 2021 年保险资金实现投资收益 5358.8 亿元，同比增长 46.5%，平均投资收益率达 6.3%，创五年来最好水平；（一）规模：资产规模稳步增长2021 年，中国保险业总资产首次突破10 万亿元大关，规模增速创四年来的新高；20042021 年，保险资产总额、保险资金运用余额分别从1.2 万亿元和 1.1 万亿元增加至 10.2 万亿元和 9.3 万亿元（见图 1）；图 1 2004 2021 年中国保险业

2、资产总额及其同比增速（二）投向：资产结构不断优化从资产结构看，作为保险资金投资的最大资产类别，债券的配置比例在2021 年首次降至40%以下；受益于股票市场2021 年末开头回暖，股票与基金的配置比例小幅回升至11.1%；特殊值得一提的是，近两年保险资金加大了另类资产投资力度，以非标为主体的另类投资在优化资产配置结构和改善投资收益方面发挥了积极作用；从2021 年数据来看，以另类投资 为主的其他类投资配置比例同比提高6.7 个百分点，达23.6%（见图 2），而 2021 年 4 月底中国保监会初次公布该项细分数据时，其他类占保险资金运用余额的比例仅为11.3%；图 2 2021 年中国保险资

3、金投向除了境内的传统投资领域，中国人寿、安邦保险等不少具备条件的保险公司，已经将眼光瞄 向了海外投资，以查找估值的“蓝海”；依据中国保监会副主席陈文辉在第五届财新峰会上 的讲话，截至 2021 年 11 月底，中国保险业海外投资总额达159.9 亿美元（折合人民币约1000 亿元），占整个保险业资产的1.26%；在境内高收益资产逐步稀有、海外资产估值优势显现的当下，中国保险业的“海外扫货”规模仍有很大的提升空间；（三）投资业绩：收益率稳步提高随着投资渠道的不断放开，保险资金的投资业绩也稳步上升；保险资金 2021 年共实现投资收益 5358.8 亿元，同比增长 46.5%，平均投资收益率达 6

4、.30%，同比提高 1.26 个百分点， 创五年来最好水平（见图 3）；图 3 2003 2021 年保险资金运用平均收益率二 2021 年保险资管行业监管政策综述2021 年是保险资管行业深化改革的一年；中国保监会针对新的经济形势和监管要求，在行业监管、资金运用和市场化改革方面推出了一系列新政，对整个保险及保险资产治理行业的进展起到了促进作用；（一）进一步拓宽投资渠道2021 年 2 月，中国保监会发布了关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知，该通知对保险资金运用的体系进行了重构，将金融资产分为五大类，取消了详细品种投资比例的限制，更加关注投资品的真实属性；这一方面为中国保监会后续的资产配

5、置监管奠定了基 础；另一方面基于后续偿付体系的建立，有利于保险机构主动优化资产配置结构；除此之 外，中国保监会先后出台十余条投资松绑新政细就，进一步放宽了险资的投资渠道，将优先股、创业板股票、创投基金等品种纳入险资投资范畴；保险投资品种的全面放开，使保险公司拥有了更多的基础投资工具来配置保险资金；从传统的二级市场投资，到基础设施、股权、不动产、集合信托方案、金融衍生品甚至创投以及境外投资，保险公司开展真正意义上的多元化资产配置已经成为可能；（二）新“国十条”出台：保险业进展融入国家战略规划2021 年 8 月 13 日，国务院下发关于加快进呈现代保险服务业的如干看法（简称“新国十条”），明确了现代保险服务业在经济社会进展全局中的定位，把保险业进展融入