营运资金政策与短期融资课件

1、营运资金政策与短期融资1第十章营运资金政策与短期融资营运资金政策与短期融资2第一节营运资金管理概述流动资产是指企业可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产，是企业生产经营资产的重要组成部分，主要由现金、短期投资、应收账款、预付款和存货等项目构成。营运资金政策与短期融资3一、流动资产的特点（一）流动资产具有较强的变现能力流动资产作为企业流动性较强的资产，通常能在一年以内的一个营业周期内变现，是企业偿还流动负债的资金来源。流动性，变现能力，偿债能力强现金短期投资应收账款弱存货营运资金政策与短期融资4（二）流动资产占用形式的可变性和并存性 供应 生产 销售 现金 材料 在产品 产成品

2、营运资金政策与短期融资5（三）流动资产占用水平的波动性流动资产占用波动性较大，占用量时高时低，主要原因是企业内部生产经营条件处于不断变化之中。营运资金政策与短期融资6（四）流动资产周转的频繁性流动资产周转期的长短在很大程度上取决于产品的生产经营周期。 供应 生产 销售现金 材料 在产品 产成品在企业总资产中，流动资产的周转频率通常要远远超过其他长期资产。但是，由于产品的生产周期有较大的行业差别，不同行业的流动资产周转速度差别很大。一次周转营运资金政策与短期融资7二、营运资金的循环与周转（一）流动资产循环与周转的概念流动资产循环：它是指流动资产从其参与生产经营过程的初始形态开始，依次经过一系列生

3、产经营阶段，最终又以初始形态回归的过程。流动资产的周转：生产经营活动不息，流动资产循环的不断，就构成了流动资产的周转。初始形态现金营运资金政策与短期融资8（二）加速流动资产周转的意义流动资产周转速度是通过流动资产投资额和流动资产完成周转额（销售额）来计算的，周转速度一般有周转期和周转次数两种表现形式。周转速度的加速是指流动资产周转期的缩短或一定时期周转次数的提高。营运资金政策与短期融资9流动资产完成的周转额流动资产平均占用额流动资产周转次数流动资产周转期流动资产周转期流动资产平均占用额流动资产完成的周转额流动资产周转次数360360360营运资金政策与短期融资10流动资产完成的周转额可以按成本

4、计价和按价格计价。按成本计价以销售产品的成本总额作为流动资产完成的周转额。按价格计价以销售产品的收入总额作为流动资产完成的周转额。在实际工作中，一般是以产品销售收入作为全部流动资产完成的周转额。营运资金政策与短期融资11第二节 营运资金管理策略一、流动资产筹资策略企业流动资产所需资金按资金使用时间的长短可分为短期资金来源和长期资金来源。短期资金来源是指流动负债，而长期资金来源则指长期负债和所有者权益。流动资产筹资策略，是指筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。营运资金政策与短期融资12到期日搭配型：短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资，永久性的流动资产和所

5、有的固定资产通过长期负债或权益性资本融资。保守型：所有的固定资产、永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。积极型：临时性流动资产的全部和永久性流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。营运资金政策与短期融资13例题如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于（ ）。A 配合型融资政策 B 激进型融资政策 C 稳健型融资政策 D 配合型或稳健型融资政策答案：D营运资金政策与短期融资14例题企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（

6、 ）。 A 收益性较高，资金流动性较低 B 收益性较低，风险较低 C 资金流动性较高，风险较低 D 收益性较高，资金流动性较高答案：B营运资金政策与短期融资15例题激进型融资政策下，临时性流动资产资金来源是（）。A. 权益资金B.长期负债C.自发性负债D.临时性负债答案：D营运资金政策与短期融资16例题激进性融资政策下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重小于配合型融资政策。（）答案：错营运资金政策与短期融资17二、流动资产投资策略流动资产投资策略受资产的风险、报酬、企业经营规模大小、市场利率高低等因素的影响。企业流动资产投资策略有以下三种：适中的投资组合、冒险的投资组合和保守的投资组合。营

7、运资金政策与短期融资181适中的投资组合流动资产投资=正常需要量+保险储备量2冒险的投资组合流动资产投资=正常需要量3保守的投资组合流动资产投资=正常需要量+保险储备量+额外储备量营运资金政策与短期融资19第三节 短期融资一、短期融资的特点二、短期借款三、短期融资券营运资金政策与短期融资20四、商业信用商业信用是指企业之间在商品交易中以延期付款（赊购）或预收货款而形成的借贷关系。（一）应付账款1享受现金折扣享受现金折扣要发生成本，这种成本是放弃了剩余信用期间（折扣期外至使用期满）资金占用的机会成本。只有当享受现金折扣的收益大于剩余信用期的机会成本，才能说明享受现金折扣是有利的。营运资金政策与短

8、期融资212不享受现金折扣，在信用期满时付款如果放弃现金折扣，在信用期满时付款时，买方将承受不享受现金折扣成本，相当于买方企业取得的信用额度（发票金额扣除现金折扣的差额）在剩余信用期内负担的机会成本。计算公式如下：若放弃现金折扣的机会成本大于资金收益率，就不应放弃现金折扣。剩余信用期现金折扣率现金折扣率本（年）放弃现金折扣的机会成1360营运资金政策与短期融资22例题某企业按“1/10，N/30”的条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的机会成本为（ ）。A.18.19%B.10%C.12%D.16.7%答案：A解析：放弃现金折扣的机会成本=（1% 360） （

9、1-1%） （30-10）=18.19%。 营运资金政策与短期融资23例题放弃现金折扣的成本大小与（）。A.折扣百分比的大小呈反向变化B.信用期的长短呈同向变化C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D.折扣期的长短呈同方向变化答案：D解析：公式表明：放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化，与信用期的长短呈反方向变化。 营运资金政策与短期融资243信用展期信用展期可以使买方企业获得展期信用，即超过信用期而获得的商业信用。买方企业承受放弃现金折扣的损失和可能损害企业信誉的隐含机会成本。隐含机会成本是指由于企业拖欠货款，可能会影响企业的信用等级，销售方可能附以更为苛

10、刻的信用条件，甚至中止赊销等，给企业带来难以预料的损失。营运资金政策与短期融资25（二）商业汇票商业汇票是指企事业单位之间签发的，委托付款人在付款日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的一种汇票。根据承兑人（即付款人）的不同，商业汇票可分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业汇票一般有三个当事人：出票人、付款人、收款人。营运资金政策与短期融资264预收货款预收货款是在商品购销业务中卖方预先向买方收取部分或全部货款，而后再提供商品或劳务的一种信用行为。预收货款相当于卖方向买方取得一笔借款，然后用商品或劳务归还。营运资金政策与短期融资27例题企业的外部融资需求的正确估计为：（）。A资产增加预计总负债预

11、计股东权益B资产增加负债增加留存收益的增加C预计总资产负债增加留存收益的增加D预计总资产负债增加预计股东权益增加答案：B解析：本题的考核点是企业对外融资需求的计算公式。若用增加量的话，公式中的各项目都要采用增加量计算，若用总额的话，公式中的各项目都要采用总额计算。营运资金政策与短期融资28例题在 Ya+（）X中，Y表示总成本，a表示固定成本，X表示销售额，则X的系数应是（）。A单位变动成本B单位边际贡献C变动成本率D边际贡献率答案：C解析：变动成本率销售额变动成本营运资金政策与短期融资29例题外部融资量取决于（）。A销售的增长B股利支付率C销售净利率D资产销售百分比E负债销售百分比答案：ABCDE解析：仅靠内部融资，则A、B是对的，而又因为不增加借款，此时资产负债率会因保留盈余增加而下降，则C、D也是正确的。营运资金政策与短期融资30例题若外部融资销售增长比为负数，则说明企业有剩余资金。（）答案：解析：外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。营运