财务管理财务报表分析

1、 第三章 财务报表分析本章主要内容包括本章主要内容包括:财务分析的概念、作用财务分析的概念、作用财务报表的局限性；财务报表的局限性；基本财务比率的含义、公式、计算和分析方基本财务比率的含义、公式、计算和分析方法；法；权益乘数的含义和计算；权益乘数的含义和计算；杜邦财务分析体系的分解、作用和应用；杜邦财务分析体系的分解、作用和应用；上市公司财务报告分析；上市公司财务报告分析；教学目的：教学目的：应牢固掌握各项财务比率的含义、公式和应牢固掌握各项财务比率的含义、公式和计算分析方法，运用财务比率分析评价企计算分析方法，运用财务比率分析评价企业的财务状况和经营成果。特别是掌握各业的财务状况和经营成果。

2、特别是掌握各项基本财务比率、杜邦财务分析体系、上项基本财务比率、杜邦财务分析体系、上市公司财务比率方法在企业实际业务中的市公司财务比率方法在企业实际业务中的应用。应用。第一节第一节 财务分析概述财务分析概述财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益集团改善决策。财务分价现在、预测未来，帮助利益集团改善决策。财务分析的基本功能，是将大量的报

3、表数据转换成对特定决析的基本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。策有用的信息，减少决策的不确定性。一、财务分析的目的一、财务分析的目的（一）一般目的（一）一般目的评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况；预测未评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况；预测未来的财务状况、盈利能力和发展趋势来的财务状况、盈利能力和发展趋势（二）具体目的（二）具体目的对于不同的报表使用人提供偿债能力分析、盈利性分对于不同的报表使用人提供偿债能力分析、盈利性分析、营运能力分析、发展能力分析、专题分析等析、营运能力分析、发展能力分析、专题分析等二、财务分析的方法二、财务分析的方法（一）

4、比率分析法（一）比率分析法 是把两个相互联系的项目加以计算对比得出的比是把两个相互联系的项目加以计算对比得出的比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。率，以确定经济活动变动情况的分析方法。 效率比率效率比率：反应经济活动中投入与产出、所费与：反应经济活动中投入与产出、所费与所得的比率，以考察经营成果，评价经济效益，如所得的比率，以考察经营成果，评价经济效益，如销售利润率、成本费用利润率。销售利润率、成本费用利润率。 结构比率结构比率：又称构成比率，是某项经济指标的某：又称构成比率，是某项经济指标的某个组成部分与总体的比率，以考察整体构成个组成部分与总体的比率，以考察整体构成 的合的合理性，如资

5、产负债率。理性，如资产负债率。 相关比率相关比率：将两个不同但有一定关联的项目加以：将两个不同但有一定关联的项目加以对比计算得出的比率，考察经济活动之间的相关性对比计算得出的比率，考察经济活动之间的相关性，揭示经济管理活动中存在的问题，如流动比率。，揭示经济管理活动中存在的问题，如流动比率。 使用比率分析法注意：使用比率分析法注意：对比项目的相关性。对比项目的相关性。-计算比率的分子分计算比率的分子分母必须具有相关性。母必须具有相关性。对比口径一致。（时间、范围）对比口径一致。（时间、范围）衡量标准的科学性衡量标准的科学性二、财务分析的方法二、财务分析的方法（二）因素分析法（二）因素分析法 是

6、指分析指标与形成指标的各个影响因素之间的是指分析指标与形成指标的各个影响因素之间的关系，运用一定的方法，从数量上分别确定各个因关系，运用一定的方法，从数量上分别确定各个因素变动对指标影响程度的一种方法。素变动对指标影响程度的一种方法。（三）趋势分析法（三）趋势分析法 是指通过比较连续数期的会计报表或财务比率，是指通过比较连续数期的会计报表或财务比率，以揭示目前财务状况和未来变动趋势的一种分析方以揭示目前财务状况和未来变动趋势的一种分析方法。法。 多期比较分析多期比较分析 结构百分比分析结构百分比分析 定基百分比分析定基百分比分析三、财务分析的局限性三、财务分析的局限性（一）财务报表本身的局限性

7、（一）财务报表本身的局限性报表是会计的产物，会计有特定的假设，有统一报表是会计的产物，会计有特定的假设，有统一的规范。只能在规定意义上使用报表数据，它不的规范。只能在规定意义上使用报表数据，它不能揭示企业的全部实际情况能揭示企业的全部实际情况1、以历史成本代替报告资产，不代表其现行成本、以历史成本代替报告资产，不代表其现行成本或变现价值或变现价值2、假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调、假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整整3、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产夸大费用，少计收益和资产4、按年度分期报告，是短期的

8、陈报，不能提供反、按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映长期潜力的信息映长期潜力的信息（二）报表的真实性问题（二）报表的真实性问题 财务人员应注意以下相关的问题：财务人员应注意以下相关的问题： 1 1、财务报告是否规范、财务报告是否规范 2 2、财务报告是否有遗漏、财务报告是否有遗漏 3 3、注意分析数据的反常现象、注意分析数据的反常现象 4 4、注意审计报告的意见及审计师的信、注意审计报告的意见及审计师的信 誉誉（三）比较基础问题（三）比较基础问题四、财务报表简介四、财务报表简介（一）资产负债表（一）资产负债表 资产负债表总体反应企业在资产负债表总体反应企业在一定日期一定日期的全部的全部

9、资产、负债和所有者权益的会计报表，是关于资产、负债和所有者权益的会计报表，是关于一个企业资产结构和资本结构的记录。一个企业资产结构和资本结构的记录。 资产负债表的基本关系式：资产负债表的基本关系式： 资产资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益（二）利润表（损益表）利润表利润表 ：是企业一定时期经营成果的计量：是企业一定时期经营成果的计量，他是总括地反映企业在某一会计期间内，他是总括地反映企业在某一会计期间内（年度、季度、月份等）经营成果的一种（年度、季度、月份等）经营成果的一种财务报表。财务报表。利润表基本关系式：利润表基本关系式： 利润利润= =收入收入- -成本费用成本费用 步进式格

10、式步进式格式（三）现金流量表-收付实现制现金流量表：是以现金为基础编制的，反映现金流量表：是以现金为基础编制的，反映企业在一定期间内由于经营、投资、筹资活企业在一定期间内由于经营、投资、筹资活动所形成的现金流量情况的会计报表。动所形成的现金流量情况的会计报表。它从上到下依次列示经营活动现金流量、投它从上到下依次列示经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。资活动现金流量和筹资活动现金流量。现金流量回答了为什么有些企业现金与利润现金流量回答了为什么有些企业现金与利润相背离的问题。相背离的问题。要掌握健康型企业现金流量表的特征。要掌握健康型企业现金流量表的特征。 第二节第二节 财务报表

11、分析的内容财务报表分析的内容一一 、偿债能力分析、偿债能力分析二、营运能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析四、发展能力分析五、上市公司财务比率分析五、上市公司财务比率分析六、综合财务分析六、综合财务分析 基本财务比率分析基本财务比率分析 第二节第二节 财务报表指标分析财务报表指标分析一一 、偿债能力分析、偿债能力分析 反应公司偿还到期债务本息的能力。反应公司偿还到期债务本息的能力。（一）（一） 短期偿债能力（变现能力比率）短期偿债能力（变现能力比率） 公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产，公司偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产，流动资产主要内容包括

12、现金、短期投资、应收账款流动资产主要内容包括现金、短期投资、应收账款和存货等。和存货等。 第二节第二节 财务报表指标分析财务报表指标分析1、流动比率：流动比率是指流动资产与流动负债的、流动比率：流动比率是指流动资产与流动负债的比率，反映每一元流动负债有多少流动资产可以作比率，反映每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。为支付保证。 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债 经验上一般公司流动比率在经验上一般公司流动比率在2左右为好。实务中，左右为好。实务中，要与同行业平均水平、本企业历史的流动比率比较。要与同行业平均水平、本企业历史的流动比率比较。流动资产中的应收账款和存货的

13、周转速度是影响流流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。动比率的主要因素。实际中企业存货存在的问题实际中企业存货存在的问题 1、存货的变现速度最慢；、存货的变现速度最慢； 2、部分存货已损失报废尚未处理；、部分存货已损失报废尚未处理； 3、部分存货已抵押给某债权人；、部分存货已抵押给某债权人； 4、存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问、存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问 题。题。 第二节第二节 财务报表指标分析财务报表指标分析2、速动比率（酸性测试比率、速动比率（酸性测试比率)：指企业速动资产与：指企业速动资产与流动负债的比例关系，反映每一元流动负债有多少流动负

14、债的比例关系，反映每一元流动负债有多少速动资产作为支付的保障。速动资产作为支付的保障。 速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债 =（流动资产（流动资产存货）存货）/流动负债流动负债保守速动资产保守速动资产=货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产+应收账款应收账款 +应收票据应收票据 经验上一般公司的速动比率在经验上一般公司的速动比率在1左右为好。影响速左右为好。影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力。动比率的重要因素是应收账款的变现能力。 第二节第二节 财务报表指标分析财务报表指标分析3、现金流量比率、现金流量比率 这里所指现金流量是经营活动现金净流量，它这里所指现金

15、流量是经营活动现金净流量，它是公司偿付短期债务最有力的手段。是公司偿付短期债务最有力的手段。 现金流量比率现金流量比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/期末流动负债期末流动负债 一般认为现金比率在一般认为现金比率在20%以上为好。以上为好。 例：数位公司财务报表列有下列数字：例：数位公司财务报表列有下列数字：期末存货期末存货 5000流动资产流动资产 10000流动负债流动负债 4000计算：（计算：（1）流动比率；）流动比率； （2）速动比率）速动比率（二）长期偿债能力（二）长期偿债能力 长期偿债能力：指公司偿还到期的长期债务长期偿债能力：指公司偿还到期的长期债务本息的能力。本息的能力

16、。 反映了企业债务与资产、净资反映了企业债务与资产、净资产的关系。产的关系。负债比率负债比率资产负债率资产负债率产权比率产权比率已获利息倍数已获利息倍数现金负债总额比率现金负债总额比率 第二节第二节 财务报表指标分析财务报表指标分析1、资产负债率：指企业负债总额对资产总额的比率。、资产负债率：指企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。也叫重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。也叫做做举债经营比率举债经营比率 资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产总额资产总额 资产负债率

17、一般经验值以资产负债率一般经验值以50%为好，但国际上通为好，但国际上通常认为常认为60%为好。为好。 股东管理者债权人资产负债比率的分析：资产负债比率的分析：从债权人的立场看从债权人的立场看,希望债务比率越低越好希望债务比率越低越好,企业偿企业偿债有保证。这一比率在债有保证。这一比率在50%以下越低，表明企业偿以下越低，表明企业偿债能力越强。债能力越强。从股东的角度看从股东的角度看,在全部资本利润率高于借款利息率在全部资本利润率高于借款利息率时时,负债比率越大越好负债比率越大越好,否则反之否则反之从经营者的角度看从经营者的角度看,应充分估计预期的利润和增加的应充分估计预期的利润和增加的风险风

18、险,在二者之间权衡利弊得失在二者之间权衡利弊得失,作出正确决策作出正确决策,合理合理安排资本结构安排资本结构2、产权比率、产权比率产权比率是指负债总额与股东权益总额的比率，又叫产权比率是指负债总额与股东权益总额的比率，又叫债务产权比率。债务产权比率。产权比率产权比率=（负债总额（负债总额股东权益）股东权益）100% 产权比率的含义：反映企业基本财务结构是否稳产权比率的含义：反映企业基本财务结构是否稳定。比率越高，是高风险、高报酬的财务结构，否则定。比率越高，是高风险、高报酬的财务结构，否则是低风险、低报酬的财务结构是低风险、低报酬的财务结构 反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，反映债权人

19、投入资本受到股东权益保障的程度，比率越低，长期偿债能力越强，债权人权益保障程度比率越低，长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，一般认为比率为越高，一般认为比率为1：1，在，在100%以下，有偿债以下，有偿债能力。能力。资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度。物质保障程度。产权比率则侧重于解释财务结构的稳健程产权比率则侧重于解释财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。度以及自有资金对偿债风险的承受能力。3、资产权益率（股东权益比率）、资产权益率（股东权益比率）公式：公式：资产权益率（所有者权益总资产）资产权益率（所有者权益总资产）10

20、0%分析：分析：资产负债率资产权益率资产负债率资产权益率比率越大，偿债能力越强；比率越小，偿债能比率越大，偿债能力越强；比率越小，偿债能力越差。力越差。4、权益乘数、权益乘数是资产权益率的倒数。是资产权益率的倒数。公式：权益乘数总资产所有者权益公式：权益乘数总资产所有者权益 资产权益率资产权益率 （资产负债率）（资产负债率）（所有者权益负债）所有者权益（所有者权益负债）所有者权益产权比率产权比率权益乘数和资产负债率、产权比率同向变动。权益乘数和资产负债率、产权比率同向变动。5、已获利息倍数、已获利息倍数（利息保障倍数、利息所得倍数）（利息保障倍数、利息所得倍数）（1）是指企业经营所得利润与利息

21、费用的比率，用以）是指企业经营所得利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力衡量偿付借款利息的能力（2）已获利息倍数）已获利息倍数=息税前利润息税前利润利息费用利息费用 =（净利润（净利润+所得税所得税+财务费用）财务费用）/利息利息 分母利息费用指本期发生的全部应付利息，不仅分母利息费用指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还包括应计入固定资包括财务费用中的利息费用，还包括应计入固定资产成本的资本化利息，通常用财务费用取代财务费产成本的资本化利息，通常用财务费用取代财务费用中的利息费用。用中的利息费用。（3）指标至少应大于）指标至少应大于1，比值越高，长期偿债能力越强

22、。，比值越高，长期偿债能力越强。国际上通常认为该比率为国际上通常认为该比率为3比较好。比较好。 6、现金负债总额比率、现金负债总额比率 这里所指现金流量是经营活动现金净流量，它这里所指现金流量是经营活动现金净流量，它反应企业用年度经营活动产生的现金净流量承担债反应企业用年度经营活动产生的现金净流量承担债务的能力，是反应长期偿债能力的指标。务的能力，是反应长期偿债能力的指标。 现金负债总额比率现金负债总额比率 =经营活动现金净流量经营活动现金净流量/负债总额负债总额该比率越高，说明企业偿还债务的能力越强；反之亦该比率越高，说明企业偿还债务的能力越强；反之亦反。反。 指标名称指标名称计算公式计算公

23、式备注备注资产负资产负债率债率资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额 资产总额资产总额分析债务偿付安全性的分析债务偿付安全性的物质保障程度。物质保障程度。产权比率产权比率产权比率产权比率= =负债总额负债总额 所有者所有者权益权益财务结构的稳健程度以及自财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能有资金对偿债风险的承受能力。力。资产权资产权益率益率资产权益率权资产权益率权 益益 资产总额资产总额资产负债率资产权益资产负债率资产权益率率权益乘数权益乘数权益乘数资产总额权益乘数资产总额 权益总额权益总额和资产负债率、产权比和资产负债率、产权比率同向变动。率同向变动。已获利息已获利息倍数倍数

24、利息倍数利息倍数= =息税前利润息税前利润 利息费用利息费用做题时用财务费用代替做题时用财务费用代替利息费用。利息费用。现金负债现金负债总额比率总额比率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量 负债总额负债总额比率越高，说明企业偿比率越高，说明企业偿还债务的能力越强还债务的能力越强项目项目年初数年初数年末数年末数流动资产流动资产3050305035003500固定资产固定资产5010501062806280长期投资长期投资225225150150长期负债长期负债2900290038003800负债负债4000400053005300所有者权益所有者权益4400440047004700资产资产84

25、00840010 00010 00020052005年利润总额为年利润总额为11751175万元，利息费用为万元，利息费用为480480万元，经万元，经营活动现金净流量为营活动现金净流量为16721672万元；万元；20062006年利润总额为年利润总额为10001000万元，利息费用万元，利息费用550550万元，经营活动现金净流量为万元，经营活动现金净流量为15861586万元万元. .已上报表为已上报表为20062006年报表。年报表。二、二、 营运能力分析（资产管理比率）营运能力分析（资产管理比率）营运能力是企业对其有限资源的配置和利用的能力，营运能力是企业对其有限资源的配置和利用的能

26、力，就是企业资产的利用效果。一般以资产的投入与所就是企业资产的利用效果。一般以资产的投入与所获取收入进行对比。获取收入进行对比。是用来衡量公司在资产运营能力的财务比率，同时是用来衡量公司在资产运营能力的财务比率，同时影响企业的偿债能力和盈利能力。影响企业的偿债能力和盈利能力。资产周转率资产周转率(次数次数)=周转额周转额 资产的平均余额资产的平均余额资产周转期（天数）资产周转期（天数）=360 资产周转率资产周转率(次数次数)资产的平均余额资产的平均余额=期初期初 资产余额资产余额+期末期末 资产余额资产余额 2 （一）应收账款周转率（一）应收账款周转率应收账款周转率是评价企业应收账款变现能力

27、和应收账款周转率是评价企业应收账款变现能力和管理效率的财务比率。应收账款周转率高，说明管理效率的财务比率。应收账款周转率高，说明企业组织收回应收账款的速度快，坏账损失风险企业组织收回应收账款的速度快，坏账损失风险小，流动资产的流动性好，短期偿债能力强；反小，流动资产的流动性好，短期偿债能力强；反之亦反。之亦反。反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率反映应收账款周转速度的指标是应收账款周转率（周转次数），用时间表示的是周转天数（平均（周转次数），用时间表示的是周转天数（平均收现期）。收现期）。计算公式：计算公式：应收账款周转率应收账款周转率=营业收入营业收入应收账款平均余额应收账款平均余额应

28、收账款周转天数应收账款周转天数=360 应收账款周转率应收账款周转率 指标含义：应收账款周转率越高、平均收账期越短，指标含义：应收账款周转率越高、平均收账期越短，应收账款的回收速度越快，应收账款的回收速度越快，但指标过高也存在问题。但指标过高也存在问题。公式中的营业收入（销售收入）是指扣除销售退回、公式中的营业收入（销售收入）是指扣除销售退回、销售折扣和折让后的营业收入净额。销售折扣和折让后的营业收入净额。公式中的营业收入应是赊销收入净额，如果题中没公式中的营业收入应是赊销收入净额，如果题中没明确给出，用营业收入代替。明确给出，用营业收入代替。影响应收账款率的因素影响应收账款率的因素1、季节性

29、经营的企业使用该指标时不能反映实际情况、季节性经营的企业使用该指标时不能反映实际情况2、大量使用分期付款结算方式、大量使用分期付款结算方式3、大量的销售使用现金结算、大量的销售使用现金结算4、年末大量销售或年末销售大幅度下降、年末大量销售或年末销售大幅度下降 这些因素会对指标的计算结果产生较大影响。应与这些因素会对指标的计算结果产生较大影响。应与该企业前期指标、行业平均水平或类似企业的指标比该企业前期指标、行业平均水平或类似企业的指标比较判断。较判断。（二）存货周转率（二）存货周转率在流动资产中在流动资产中,存货所占的比例较大存货所占的比例较大,其流动性直接其流动性直接影响企业的流动比率影响企

30、业的流动比率.存货的流动性存货的流动性,用存货的周转用存货的周转速度来反映速度来反映,即存货的周转率或周转天数。即存货的周转率或周转天数。存货周转率是从存货变现的速度的角度来评价企存货周转率是从存货变现的速度的角度来评价企业的销售能力、存货适量程度和存货质量。业的销售能力、存货适量程度和存货质量。存货周转率（存货周转次数）还可以衡量和评价存货周转率（存货周转次数）还可以衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。是理状况的综合性指标。是营业成本营业成本与平均存货的与平均存货的比率，用时间表示的是存货周转天数。比率，用时间表示

31、的是存货周转天数。公式：公式：存货周转率存货周转率=营业成本营业成本/平均存货平均存货 (次数次数)存货周转天数存货周转天数=360/存货周转率存货周转率 (天数天数)指标的含义指标的含义:存货的周转速度快存货的周转速度快,其资金占用其资金占用水平就低水平就低,流动性就强流动性就强,销售能力越强，偿债销售能力越强，偿债能力越强，能力越强，但指标过高也存在问题但指标过高也存在问题。（三）流动资产周转率（三）流动资产周转率计算公式：计算公式：流动资产周转率流动资产周转率=营业收入营业收入平均流动资产平均流动资产流动资产周转率反映流动资产的周转速度。流动资产周转率反映流动资产的周转速度。公式中的营业

32、收入（销售收入）是指扣除销售公式中的营业收入（销售收入）是指扣除销售折扣和折让后的营业收入净额。折扣和折让后的营业收入净额。 周转速度快，企业投资于流动资产的资金就越周转速度快，企业投资于流动资产的资金就越少，其盈利能力越强；反之，则降低企业盈利少，其盈利能力越强；反之，则降低企业盈利能力。能力。（四）固定资产周转率（四）固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率=营业收入净额营业收入净额平均固定资产净值平均固定资产净值（固定资产净值（固定资产净值=原值原值-累计折旧）累计折旧）周转率越高，固定资产利用越充分，固定周转率越高，固定资产利用越充分，固定资产结构越合理，使用效率越高，营运能资产结构

33、越合理，使用效率越高，营运能力越强。力越强。（五）总资产周转率（五）总资产周转率 总资产周转率总资产周转率=营业收入净额平均资产总额营业收入净额平均资产总额总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转速度越快，反映销售能力越强，速度越快，反映销售能力越强，但还应注意掩但还应注意掩盖的其他问题盖的其他问题。企业可以通过薄利多销的办法，。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。总之，各项资产周转指标用于衡量企业运用资总之，各项资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指产赚

34、取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力力例：下列为台朔汽车公司部分财务资料，问例：下列为台朔汽车公司部分财务资料，问假设会计期间一年为假设会计期间一年为360天，该公司得存货天，该公司得存货周转天数和平均收账期分别是多少？周转天数和平均收账期分别是多少？ 单位：元单位：元销售成本销售成本 3 600 000期初存货期初存货 800 000期末存货期末存货 1 000 000期初应收账款期初应收账款 1 500 000期末应收账款期末应收账款 1 700 000营业收入营业收入 4 800 000存货周转率存货周转率

35、 =营业成本营业成本/平均存货平均存货 =3 600 000 /（800 000+1 000 000）2 =4 存货周转天数存货周转天数=360/存货周转率存货周转率=90 (天）天）应收账款周转率应收账款周转率 =营业收入营业收入平均应收账款平均应收账款 =4 800 000/(1 500 000+1 700 000） 2 =3应收账款周转天数应收账款周转天数=360 应收账款周转率应收账款周转率 =120 (天）天） 某公司财务报表中部分资料如下某公司财务报表中部分资料如下:假设该公司长期资产只有固定资产假设该公司长期资产只有固定资产,流动资流动资产只包括：货币资金、应收账款和存货产只包括

36、：货币资金、应收账款和存货，应，应收账款余额为净额收账款余额为净额.货币资金货币资金:150000元元.固定固定资产：资产：425000元元.销售收入销售收入:900000元元.净利润：净利润：80000元元.速动比率为速动比率为2,流动比率为流动比率为3,平均收平均收账期为账期为40天天.计算计算:应收账款平均余额、流动负债应收账款平均余额、流动负债 、 流动流动资产、总资产、资产净利率资产、总资产、资产净利率例例:某公司年初存货某公司年初存货30000元元,应收账款应收账款25400元元,年末计算的速动比率年末计算的速动比率1.3,流动比率流动比率2.0,存货周存货周转率为转率为4次次,流

37、动资产流动资产84000元元,其中现金类资产其中现金类资产20000元元,本期营业成本率本期营业成本率80%.要求计算要求计算:(1)本年营业收入本年营业收入(2)该公司本年应收账款的平均收账期该公司本年应收账款的平均收账期三、三、 盈利能力的比率和分析盈利能力的比率和分析 盈利能力是公司一定时期内获取利润、实现盈利能力是公司一定时期内获取利润、实现资金增值的能力。盈利是企业经营首要目标，资金增值的能力。盈利是企业经营首要目标，也是企业各利益主体都比较关心的问题。也是企业各利益主体都比较关心的问题。 主要针对各公司正常经营情况中所获得的各主要针对各公司正常经营情况中所获得的各种利润额与一些相关

38、指标（会计要素）的比率种利润额与一些相关指标（会计要素）的比率进行分析。进行分析。利润是绝对数指标。利润是绝对数指标。反映企业盈利能力的指标主要有三大类：反映企业盈利能力的指标主要有三大类： 1、经营获利能力分析、经营获利能力分析 2、投资收益能力分析、投资收益能力分析 3、资本保值增值能力分析、资本保值增值能力分析（一）经营获利能力分析（一）经营获利能力分析（销售获利类指标）（销售获利类指标） 主要研究收入、成本费用与各类利润的配比关主要研究收入、成本费用与各类利润的配比关系。系。 1、销售（营业）毛利率、销售（营业）毛利率 销售（营业）毛利率销售（营业）毛利率 =（营业收入（营业收入-营业

39、成本）营业成本）营业收入营业收入净额净额 销售毛利率反映一元销售收入能为企业创造销售毛利率反映一元销售收入能为企业创造多少毛利。该指标越高，反映企业获利能力越多少毛利。该指标越高，反映企业获利能力越强，竞争力越强。该指标受行业限制，营业周强，竞争力越强。该指标受行业限制，营业周期短，固定成本低的，营业毛利率低。（零）期短，固定成本低的，营业毛利率低。（零） 其主要受产品价格和单位产品成本的影响。其主要受产品价格和单位产品成本的影响。 2、销售（营业）利润率、销售（营业）利润率 销售（营业）利润率销售（营业）利润率 =营业利润营业利润/营业收入净额营业收入净额 营业利润营业利润=营业收入营业收入

40、-营业成本营业成本-营业税费营业税费-期间费用期间费用 该指标越高，反映企业获利能力越强，竞争力该指标越高，反映企业获利能力越强，竞争力越强。与销售毛利率联系起来可以反映一个企越强。与销售毛利率联系起来可以反映一个企业的管理能力。业的管理能力。 3、成本费用利润率、成本费用利润率 成本费用利润率成本费用利润率 =（利润总额（利润总额成本费用总额）成本费用总额）100%其中：其中：成本费用总额成本费用总额=营业成本营业成本+销售费用销售费用+管理费用管理费用 +财务费用财务费用 也有把营业税金和所得税计入成本费用的。也有把营业税金和所得税计入成本费用的。分析：成本费用利润率越高，表明企业为取得分

41、析：成本费用利润率越高，表明企业为取得 利润而付出的代价越小，成本费用控制利润而付出的代价越小，成本费用控制 得越好，盈利能力越强。得越好，盈利能力越强。4、销售（营业）净利率：、销售（营业）净利率： 评价企业通过销售赚取利润的能力，等于评价企业通过销售赚取利润的能力，等于税后净利润与销售收入的比率。税后净利润与销售收入的比率。 销售净利率销售净利率=净利润净利润销售收入（净额）销售收入（净额） 含义：该指标反映每一元收入中可以实现多含义：该指标反映每一元收入中可以实现多少净利润，衡量获利能力。少净利润，衡量获利能力。 提高营业净利率是提高企业盈利的关键，主提高营业净利率是提高企业盈利的关键，

42、主要途径是：一扩大营业收入，二是降低成本费要途径是：一扩大营业收入，二是降低成本费用。用。 （P252)（二）投资收益能力分析（二）投资收益能力分析 主要研究投入的资产与各类利润的配比主要研究投入的资产与各类利润的配比关系。关系。 总资产净利率总资产净利率 总资产报酬率总资产报酬率 净资产收益率净资产收益率 1、总资产净利率（资产收益率）、总资产净利率（资产收益率） -实际常用实际常用 资产净利率资产净利率=净利润平均资产总额净利润平均资产总额100% = 净利润净利润 营业收入营业收入 营业收入营业收入 平均资产总额平均资产总额 =营业净利率营业净利率总资产周转率总资产周转率 该指标表明企业

43、利用资产获取净利润的能力，该指标表明企业利用资产获取净利润的能力，比率越高，资产利用效果越高，获利能力比率越高，资产利用效果越高，获利能力越强。越强。2、总资产报酬率、总资产报酬率-学术角度学术角度 总资产报酬率总资产报酬率 =息税前利润息税前利润/平均资产总额平均资产总额100%分析：分析：1、该指标反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡、该指标反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人及所有者量企业利用债权人及所有者 提供资本的盈利能力和提供资本的盈利能力和增值能力。该指标越高，表明企业资产利用效率越增值能力。该指标越高，表明企业资产利用效率越高高,整个企业盈利能力越强。整个企

44、业盈利能力越强。2、，是筹资依据，据此指标与市场利率进行比较，如、，是筹资依据，据此指标与市场利率进行比较，如果这个指标大于市场利率，企业可以充分利用财务果这个指标大于市场利率，企业可以充分利用财务杠杆，进行举债经营，反之不应借债。杠杆，进行举债经营，反之不应借债。3、净资产收益率净资产收益率（ROE）1.净资产收益率：指净利润与平均净资产的比率，也净资产收益率：指净利润与平均净资产的比率，也叫权益报酬率、权益净利率、净值报酬率。叫权益报酬率、权益净利率、净值报酬率。2.净资产收益率净资产收益率=净利润净利润平均净资产平均净资产100% 证监会规定：股份制企业用证监会规定：股份制企业用年末净资

45、产年末净资产（所有者权益）（所有者权益） 代替平均净资产代替平均净资产3.含义：是评价企业含义：是评价企业自有资本及其积累自有资本及其积累获取报酬水平获取报酬水平的最具有综合性与代表性的水平，反映企业资本运的最具有综合性与代表性的水平，反映企业资本运营的综合效益。该指标通用性强，不受行业限制，营的综合效益。该指标通用性强，不受行业限制，在企业综合评价中广泛使用。比率越高，获利能力在企业综合评价中广泛使用。比率越高，获利能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。的保证程度越高。（三）资本保值增值能力分析（三）资本保值增值能力分析

46、资本保值增值率资本保值增值率 =扣除客观因素后的年末所有者权益扣除客观因素后的年末所有者权益 年初所有者权益年初所有者权益 非经营方面原因使股东权益增减变动均为客非经营方面原因使股东权益增减变动均为客观因素，如追加投资和现金股利。观因素，如追加投资和现金股利。 该指标反映了投入企业资本的保值和增值性该指标反映了投入企业资本的保值和增值性，指标越高，资本保全状况越好，债权人的债，指标越高，资本保全状况越好，债权人的债务越有保障，企业发展前景好；资本为负，表务越有保障，企业发展前景好；资本为负，表明资本受到侵蚀。明资本受到侵蚀。 四、上市公司的财务比率四、上市公司的财务比率上市公司股票发行数量数、

47、每股股价可以知上市公司股票发行数量数、每股股价可以知道，其市场价值可以分析与计算，所以设计道，其市场价值可以分析与计算，所以设计出一些针对上市公司特有的财务指标。出一些针对上市公司特有的财务指标。上市公司最重要的财务指标是每股收益、市上市公司最重要的财务指标是每股收益、市盈率、每股净资产和净资产收益率（权益净盈率、每股净资产和净资产收益率（权益净利率）。利率）。上市公司的财务比率主要反映上市公司获利上市公司的财务比率主要反映上市公司获利能力。能力。 （一）每股收益（一）每股收益（每股利润、每股盈余）（每股利润、每股盈余）1、每股收益：指本年净利润与普通股份总数、每股收益：指本年净利润与普通股份

48、总数的比值的比值.反映企业普通股股东持有每一股份反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损。所能享有的企业利润和承担的企业亏损。2、每股收益每股收益=净利润净利润/年末普通股份总数年末普通股份总数3、含义、含义:是衡量上市公司盈利能力最重要的财是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标务指标.可进行公司之间比较可进行公司之间比较;不同时期的比不同时期的比较较,了解企业盈利能力变化趋势了解企业盈利能力变化趋势,不能反映股不能反映股票所含的风险。票所含的风险。 由于本年度的净利润是整个年度内实存资本由于本年度的净利润是整个年度内实存资本创造的创造的,当年度中间普通股发生变化时当年

49、度中间普通股发生变化时,计算的每计算的每股收益分母应按加权平均发行在外普通股数计股收益分母应按加权平均发行在外普通股数计算算,因而每股收益的计算公式需要调整为因而每股收益的计算公式需要调整为:每股收益每股收益=净利润净利润/流通在外普通股加权平均股数流通在外普通股加权平均股数发行在外普通股加权平均股数发行在外普通股加权平均股数=年初股份总数年初股份总数 本年增加（减少）股份总数本年增加（减少）股份总数（发行在外月（发行在外月数数/12）另外另外,如果存在优先股如果存在优先股,每股收益的计算中每股收益的计算中,还需要还需要在分子中分别扣除优先股股利。在分子中分别扣除优先股股利。 （二）市盈率（倍

50、数）（二）市盈率（倍数）1、市盈率是普通股股市价为每股收益的倍数，也称为、市盈率是普通股股市价为每股收益的倍数，也称为价格盈余比率或价格与收益比率。价格盈余比率或价格与收益比率。2、市盈率反映了投资人对每元净利润所愿意支付的价、市盈率反映了投资人对每元净利润所愿意支付的价格，也反映投资者以企业利润补偿投资所需要的年格，也反映投资者以企业利润补偿投资所需要的年限限。3、市盈率市盈率=每股市价每股市价/每股收益每股收益4、不同行业公司的市盈率有差别，新兴行业公司、成、不同行业公司的市盈率有差别，新兴行业公司、成长性高科技公司（医药、长性高科技公司（医药、IT企业）市盈率的普遍较企业）市盈率的普遍较

51、高，成熟行业公司的市盈率相对较低。高，成熟行业公司的市盈率相对较低。5、国际上通常认为股票市盈率在、国际上通常认为股票市盈率在15 -30范围内比较合范围内比较合适，由于我国股市起步较晚，发展时间短，所以股适，由于我国股市起步较晚，发展时间短，所以股票的市盈率在票的市盈率在33 - 50比较合适。比较合适。GSFX CG 典型行业市盈率（典型行业市盈率（P/E）比值）比值 行行 业业 P/E比值比值 银行业银行业 17.15 计算机软件与服务计算机软件与服务 33.01 医药业医药业 41.81 公共电力（东部公共电力（东部U.S） 19.40 半导体业半导体业 78.41 钢铁业钢铁业 12

52、.71 烟草业烟草业 11.59 公共水利公共水利 21.84 GS市盈率指标分析市盈率指标分析: 市盈率反映了投资人对每元净利润所愿意支付的价格，同市盈率反映了投资人对每元净利润所愿意支付的价格，同时能反映回收投资所需要时间的长短。时能反映回收投资所需要时间的长短。 市盈率的高低对投资者而言是一把双刃剑。高市盈率说明投市盈率的高低对投资者而言是一把双刃剑。高市盈率说明投资者对企业的发展前景看好，资者对企业的发展前景看好，企业盈利潜力大，企业盈利潜力大，愿意为每一元愿意为每一元净利润支付较高的价格净利润支付较高的价格，但高市盈率高同时表明投资者想利用，但高市盈率高同时表明投资者想利用净利润回收

53、投资需要更长的时间，风险较大。低市盈率说明投净利润回收投资需要更长的时间，风险较大。低市盈率说明投资者对企业的发展前景预期不高，投资人没有信心，投资者为资者对企业的发展前景预期不高，投资人没有信心，投资者为每一元净利润所支付的价格较低，股票会持续走低，利用净利每一元净利润所支付的价格较低，股票会持续走低，利用净利润回收投资需要的时间较短。润回收投资需要的时间较短。对投资者而言，过高的市盈率和对投资者而言，过高的市盈率和过低的市盈率都代表着风险。过低的市盈率都代表着风险。 （三）每股股利（三）每股股利1、每股股利是指股利总额与期末普通股股总数、每股股利是指股利总额与期末普通股股总数之比，其计算公

54、式为：之比，其计算公式为：2、每股股利、每股股利=股利总额股利总额/年末普通股股数年末普通股股数v 式中股利总额指分配给普通股的现金股利的式中股利总额指分配给普通股的现金股利的总额。总额。 公式假定在年末时给所有投资者发放股利，公式假定在年末时给所有投资者发放股利，期末所有的普通股都可以得到股利。即使在期末所有的普通股都可以得到股利。即使在年度中间普通股股数发生变动，也不进行加年度中间普通股股数发生变动，也不进行加权处理，直接按年末总数计算，权处理，直接按年末总数计算，为一时点指为一时点指标标。每股收益是一个时期指标每股收益是一个时期指标,故分母中的股数需按加权故分母中的股数需按加权平均数计算

55、平均数计算.每股股利是一个时点指标每股股利是一个时点指标,按股权登记日按股权登记日发行在外的实际股数计算发行在外的实际股数计算.由于股利的发放很少在年末进行由于股利的发放很少在年末进行,因而每股股利的计因而每股股利的计算公式在实际应用中通常演变为股利总额除以股权算公式在实际应用中通常演变为股利总额除以股权登记日发行在外的普通股股份总数登记日发行在外的普通股股份总数.不论发放的时间不论发放的时间如何如何,计算每股股利时计算每股股利时,一般原则是按发放股利时有权一般原则是按发放股利时有权获得股利的普通股股份总数计算获得股利的普通股股份总数计算. 因此因此,当年度中普通股发生增减变化时当年度中普通股

56、发生增减变化时,计算每股收计算每股收益和每股股利的分母是不相同的益和每股股利的分母是不相同的. 例例:某公司某公司2001 年初普通股股份总数年初普通股股份总数10000万万2001 年年7月月1日增发新股日增发新股20000股股.2001年宣布发年宣布发放股利放股利9000万元万元.2001 年净利润年净利润16000万元。万元。计算每股收益、每股股利。计算每股收益、每股股利。每股收益=16000/(10000+20000612) =0.8元每股股利=90000/(10000+20000)=0.3元（四）股票获利率（股利收益率）（四）股票获利率（股利收益率） 股票获利率股票获利率=每股股利每

57、股股利/每股市价每股市价100% 股民一般很少关注，因为相对于股利而股民一般很少关注，因为相对于股利而言股民更加关注资本利得。言股民更加关注资本利得。 （五）每股净资产（五）每股净资产含义：指期末净资产（股东权益）与年末普通含义：指期末净资产（股东权益）与年末普通股份总数的比值，也称为股份总数的比值，也称为每股账面价值每股账面价值或或每股每股权益。权益。每股净资产每股净资产=年末股东权益年末股东权益/年末普通股总数年末普通股总数反映发行在外得每股普通股所代表得净资产成反映发行在外得每股普通股所代表得净资产成本即账面权益，是用历史成本计量的。本即账面权益，是用历史成本计量的。每股净资产，理论上提

58、供的股票的最低价格。每股净资产，理论上提供的股票的最低价格。（六）市净率（市价面值比）（六）市净率（市价面值比）含义：反映每股市价和每股净资产关系的比率，说含义：反映每股市价和每股净资产关系的比率，说明投资者以多少倍价格买下该公司的净资产。明投资者以多少倍价格买下该公司的净资产。市净率（倍数）市净率（倍数）=每股市价每股市价/每股净资产每股净资产分析：用于投资分析，每股净资产是股票的账面价分析：用于投资分析，每股净资产是股票的账面价值，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券值，而每股市价是这些资产的现在价值，它是证券市场上交易的结果。当市价高于账面价值时，反映市场上交易的结果。当市价高于账面

59、价值时，反映企业资产质量好，有发展潜力；反之则资产质量差，企业资产质量好，有发展潜力；反之则资产质量差，没有发展前景。一般市净率达到没有发展前景。一般市净率达到3可以树立较好的公可以树立较好的公司形象司形象反映公司的股利分配政策的一些财务指标：反映公司的股利分配政策的一些财务指标： 1、股利支付率、股利支付率=每股股利每股股利/每股收益每股收益 =股利总额股利总额/净利润净利润*v当年度中普通股发生增减变化时当年度中普通股发生增减变化时,应按应按*公式计算公式计算 2、留存盈利比率是指留存利润与净利润的比率。、留存盈利比率是指留存利润与净利润的比率。留存利润是本年净利润减去全部股利的余额。留存

60、利润是本年净利润减去全部股利的余额。 留存盈利比率留存盈利比率=（净利润（净利润-全部股利）全部股利）/净利润净利润* =（ 每股收益每股收益-每股股利）每股股利）/每股收益每股收益 3、股利保障倍数、股利保障倍数=每股收益每股收益/每股股利每股股利 倍数越大，支付股利能力越强。倍数越大，支付股利能力越强。上市公司盈利能力指标上市公司盈利能力指标指标名称指标名称计算公式计算公式备注备注每股收益每股收益每股收益每股收益= =净利润净利润年年末普通股加权平均数末普通股加权平均数时期指标，分母为普通时期指标，分母为普通股股份加权平均数。股股份加权平均数。市盈率市盈率市盈率市盈率= = 每股市价每股市