第5章银行借款的信用条件与融资租赁

1、 第2节 权益资本与债务资本筹资 一、股票上市的目的 1资本大众化，分散风险。 2提高股票的变现力。 3便于筹措新资金。 4提高公司知名度，吸引更多顾客。 5便于确定公司价值。 二、普通股融资的特点 （一）优点 1发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。 2发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多 少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负 担相对较小。 3发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司 的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增 强公司的举债能力。 4由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影

2、响， 因此普通股筹资容易吸收资金。 （二）缺点 1普通股的资本成本较高。 2以普通股筹资会增加新股东，这可能会 分散公司的控制权，削弱原有股东对公司 的控制。 三、长期借款筹资 （一）长期借款的保护性条款 1一般性保护条款 2特殊性保护条款 （1）贷款专款专用（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目（3） 限制企业高级职员的薪金和奖金总额（4）要求企业主要领导人在合同有 效期间担任领导职务（5）要求企业主要领导人购买人身保险。 （二）长期借款筹资的特点 1筹资速度快 2借款弹性较大 3借款成本较低 4长期借款的限制性条款比较多，制约着借款的使用 项 目实际利率实际利率 与名义利 率的关系

3、补偿性余额名义利率/(1-补偿性余额 比率) 收款法付息（到 期一次还本付息） 名义利率= 贴现法付息（预 扣利息） 名义利率/（1-名义利率） 加息法付息（分 期等额偿还本息） 2x名义利率 如何理解“加息法”？ 例子：企业有一年期银行贷款24000元，利 息率12%，按照加息法每月归还银行2240= （24000*12%+24000）/12，其中本金2000，利 息240。此题可以看出利息24000*12%=2880是全 部要给银行的，这是企业使用这笔银行贷款的费 用。 企业实际使用的银行贷款本金是多少呢？ 第一个月归还的本金2000元，也就是说企业 一整年仅仅使用了2000*1/12；

4、以次类推，第十二个月，企业完整的使用了 2000元 所以企业实际使用的本金是2000* （1/12+2/12+.+12/12）=13000，约等于一半。 银行借款的信用条件 练习 1、某企业取得银行为期一年的周转信贷协定， 金额为100万元，年度内使用了60万元（使 用期平均8个月），假设利率为每年12%， 年承诺费率为0.5%，则年终企业应支付利 息和承诺费共多少万元？ 2、某企业按年利率5.8%向银行借款1000万 元，银行要求保留15%的补偿性余额，则 这项借款的实际利率约为多少？ 3、某企业年初从银行贷款100万元，期限1年， 年利率为10%，按照贴现法付息，则年末 应偿还的金额为多少

5、万元？（100万元） 4、某公司向银行借入短期借款10000元，支 付银行贷款利息的方式同银行协商后的结 果是，银行提出三种方案： （1）收款法付息，利率7%；(2)贴现法付息， 利率6%；（3）加息法付息，利率5%。如 果你是该公司财务经理，你会选择哪种付 息方式，并说明理由。 四、债券筹资 （一）债券的种类 （二）债券的发行价格 计算公式：计算公式： 债券发行价格债券发行价格 债券面额债券面额 （1+1+市场利率）市场利率） 债券年息债券年息 （1+1+市场利率）市场利率） t t+ +n n PVIF nk F nk PVIFAI K n F n t K t I k n F n t K

6、t Fi p , * , * )1( 1 )1( )1( 1 )1( * 五、可转换证券筹资 （一）可转换债券的要素 1转换价格 转换发生时投资者为取得普通股所支付的实际价格。 因为转换价格越高，债券能够转换成的普通股股数越少，所以这种逐 期提高可转换价格的目的，就在于促使可转换债券的持有者尽早地进 行转换。 2转换比率 转换比率=债券面值转换价格。 3赎回条款 赎回溢价随债券到期日的临近而减少。 设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条 款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支 付较高的债券票面利率所蒙受的损失；或限制债券持有人过分享受公 司收益大幅度

7、上升所带来的回报。 4回售条款 回售条款是指在普通股的市场价格低于转换价格达到一定程度的时候， 可转换债券持有人有权按照约定的保护价格将可转换债券反售给发行 公司的规定。 （三）可转换债券筹资特点 1优点 （1）筹资成本较低 （2）便于筹集资金 （3）有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释 （4）减少筹资中的利益冲突 2缺点 （1）股价上扬风险 （2）财务风险 （3）丧失低息优势 六、租 赁 （一）、租赁的主要概念 1按照当事人之间的关系，租赁可以划分为三种类型：（1）直 接租赁（2）杠杆租赁（3）售后租回。 杠杆租赁：（1）杠杆租赁涉及出租人、承租人和贷款人三方，出 租人既是债权人，又是债

8、务人；（2）出租人购买租赁资产的价款 中自有资金一般占设备价款的20%40%，其余的款项主要是以租 赁资产作抵押等方式从金融机构借款取得的。 2租赁的分类 （1）按照租赁期的长短，分为短期租赁和长期租赁。 短期租赁的租期明显短于租赁资产的经济寿命。 长期租赁的租期接近租赁资产的经济寿命。 （2）按照全部租金是否超过租赁资产的购置成本，分为不完全补偿租赁 和完全补偿租赁。 不完全补偿租赁，是指全部租金不足以补偿租赁资产全部成本的租赁。 完全补偿租赁，是指全部租金超过租赁资产全部成本的租赁。 （3）按照租约是否可以随时解除，分为可以撤销租赁和不可撤销租赁。 可以撤销租赁，是指租赁合同中注明承租人可

9、以随时解除租约的租赁。 不可撤销租赁，是指在租赁合同到期前不可以单方面解除租约的租赁。 （4）按照出租人是否负责租赁资产的维护，分为毛租赁和净租赁。 毛租赁，是指由出租人负责租赁资产维护的租赁。 净租赁，是指由承租人负责租赁资产维护的租赁。 3、租赁存在的原因 （1）租赁双方的实际税率不同，通过租赁 可以 减税。 （2）通过租赁降低交易成本。 （3）通过租赁合同减少不确定性。 （二）经营租赁和融资租赁 1.经营租赁属于短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁；融资租赁 属于长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。 2.经营租赁中出租人承担与租赁资产有关的主要风险；融资租赁承租 人承担与租赁资产有关的

10、主要风险。 （三）租赁的税务处理 1、经营租赁 一般指除融资租赁以外的租赁。 承租人以经营租赁方式从出租方取得固定资产，其符合独立交易原则 的租金可根据受益时间，均匀扣除。我国税法承认经营租赁属于租赁， 其租金可以直接扣除，即经营租赁属于“租金可直接扣除租赁”。 2、融资租赁 符合下列条件之一的就是融资租赁 （1）租赁期满时，租赁资产的所有权转让给承租人； （2）租赁期为租赁资产使用年限的大部分（75%或以上）； （3）租赁期内最低租赁付款额大于或基本等于租赁开始日资产的公 允价值（等于或大于90%）。 税法的规定 我国税法不承认融资租赁具有“租赁”的性质，而将其作为分期付款 购买交易处理，租

11、金不可以直接扣除，即融资租赁属于“租金不可直 接扣除租赁”。 经营租赁的交易过程经营租赁的交易过程 承租人承租人 出租人出租人 签 订 租 赁 合 同 4 委 托 租 赁 3 出 租 设 备 5 支 付 租 金 6 维 修 、 保 养 、 保 险 7 供货商 交 付 设 备 、 验 收 2 签 订 买 卖 合 同 1 承租人出租人 出售资产 租赁 售后回租 承租人供应商 出租人 租赁资产 供货合同 租赁合同 资金 租赁资产接受证 直接租赁 u杠杆租赁：杠杆租赁： 企业企业 （承租人）（承租人） 租赁公司租赁公司 （出租人）（出租人） 贷款人贷款人 设备设备 以以 设设 备备 抵抵 押押 提供资金提供资金 40408080 租金租金 供应商供应商 支支 付付 买买 金金 融资租赁的程序 （1）选择租赁公司 （2）办理租赁委托 （3）签订购货协议 （4）签订租赁合同 （5）办理验货与保险 （6）支付租金 （7）合同期满处理设备 融资租赁的交易过程融资租赁的交易过程 出租人出租人承租人承租人 委托赁凭1 签订租赁合同8 支付租金6 支 付 赁 款 4 签 订 买 卖 合 同 工 3 交 付 设 备 、 验 收 5 售 后 服 务 7 选 定 设 备 2 供货商供货商 租赁筹资的优缺点： u 优点： v 提高经营效