[管理学]《金融市场学》作业参考答案

1、第一章基本训练一、概念题1、金融市场：货币资金的供求双方借助于各种金融工具，以市场方式进行金融资产交易或提供金融服务，进而实现资金融通的场所或空间，或者简单地说，是资金供求双方以市场方式买卖金融工具的场所。2、金融工具：也称信用工具，是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的一种合法凭证，这种凭证对于债权债务双方所应承担的义务和享有的权利均具有法律效力。3、初级市场：新证券发行的市场，又称一级市场或证券发行市场。4、次级市场：是旧证券流通、转让的市场，又称二级市场或证券转让市场。5、资本市场：是指以一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金融通的市场。6、货币市场：是指

2、以一年内的票据和有价证券为交易工具进行短期资金融通的市场。二、填空题1、从本质上说，金融市场的交易对象是 ，但需要借助 来进行交易。（货币资金；金融工具这种载体）2、所谓 ，是指金融工具迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。（流动性）3、金融工具收益率是指购买金融工具所能带来的 与 之间的比率。（持有期收益；本金）4、一般金融市场的基本构成要素包括： 、 、 和 。（金融市场的参与者；金融市场的交易对象；金融市场的组织方式；金融市场的交易价格）5、国际经济一体化主要经历了 、 和 三个阶段。（贸易一体化；生产一体化；金融全球化）6、按成交与定价方式分类，金融市场可分为 、 、 和 。（公开市场；

3、议价市场；店头市场；第四市场）7、证券发行市场又被称为 市场，它与证券 市场相辅相成，共同构成统一的证券市场。（初级或一级；次级或二级）三、单项选择题1、金融市场的客体是指金融市场的( A )。A金融工具 B金融中介机构 C金融市场的交易者 D金融市场价格2、现货市场的实际交割一般在成交后( A )内进行。A2日 B5日 C1周 D1月3、下列属于所有权凭证的金融工具是( C )。A商业票据 B企业债券C股票 D可转让大额定期存单4、在金融市场发达国家，许多未上市的证券或者不足一个成交批量的证券，也可以在市场进行交易，人们习惯于把这种市场称之为( A )。A店头市场 B议价市场 C公开市场 D

4、第四市场5、企业是经济活动的中心，因此也是金融市场运行的( B )。A中心 B基础 C枢纽 D核心6、世界上最早的证券交易所是( A )。A荷兰阿姆斯特丹证券交易所 B英国伦敦证券交易所C德国法兰克福证券交易所 D美国纽约证券交易所7、专门融通一年以内短期资金的场所称之为( A )。A货币市场 B资本市场C现货市场 D期货市场8、旧证券流通的市场称之为( B )。A初级市场 B次级市场C公开市场 D议价市场四、多项选择题1、下面( BCD )属于金融衍生工具的交易种类。A现货交易 B期货交易C期权交易 D股票指数交易 E贴现交易 2、金融市场的参与者包括( ABCDE )。A居民个人 B商业性

5、金融机构 C中央银行 D企业 E政府3、下列金融工具中，没有偿还期的有( AE )。A永久性债券 B银行定期存款C商业票据 DCD单 E股票4、机构投资者一般主要包括( ABCDE )。A共同基金 B保险公司C信托投资公司 D养老金基金 E投资银行5、货币市场具有( ACD )的特点。A交易期限短 B资金借贷量大C流动性强 D风险相对较低 E交易工具收益较高而流动性差6、资本市场的特点是( ABD )。A金融工具期限长 B资金借贷量大 C流动性强D为解决长期投资性资金的供求需要 E交易工具有一定的风险性和投机性7、金融工具一般具有的特征：( BCDE )。A安全性 B流动性C风险性 D收益性

6、E期限性五、判断并改正1、因为世界各国金融市场的发达程度不同，所以各国金融市场的构成要素也不同。错误。金融市场的发达程度主要受社会生产力和市场主体的多寡的影响，不决定构成要素差异。因此，不管各国金融市场发达程度如何，市场本身的要素都不外是金融市场主体、金融市场客体、金融市场媒体和金融市场价格四个要素。2、金融市场形成后，信用工具便产生了。错误。远在金融市场形成以前，信用工具便已产生。它是商业信用发展的必然产物。随着商品经济的发展，在商业信用的基础上，产生了银行信用和金融市场，银行信用和金融市场的产出和发展反过来又促进了商业信用的发展，使信用工具成为金融市场的交易对象。3、通常金融工具的数量多少

7、被认为是一国金融是否发达或经济发展水平高低的重要标志。正确。金融工具是有价证券、信用凭证，随时可以流通转让，流动性高。因此，一般来说，金融工具品种和数量的增多，应是金融市场发达的表现。4、金融市场媒体主要是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构和个人，因此与金融市场主体没什么根本的区别。错误。金融市场媒体与金融市场主体都是金融市场的参与者，但二者之间有着重要区别。首先，金融市场媒体参与金融市场活动，主要是赚取佣金，并非是真正意义上的货币资金供给者和需求者。其次，就原始动机而言，金融市场媒体在市场上主要是以投机者而非投资者的身份进行金融交易。5、一般工商企业在金融市场

8、的活动领域为资本市场，很少参与货币市场的交易。错误。一般工商企业在金融市场的活动领域为资本市场与货币市场。6、一般来说，进入次级市场流通的证券只占证券总量的较少一部分，说明次级市场的重要性不如初级市场。错误。进人次级市场的证券虽然只是证券总量的一部分，但只有次级市场才能赋予证券以流动性，它使货币管理当局得以开展公开市场业务，并成为经济发展的“晴雨表”，因此，次级市场的重要性丝毫不比初级市场弱。次级市场的存在、发展和规模的大小是一国金融发达与否的重要标志。7、证券发行必须在证券交易所内进行。错误。证券发行不一定在证券交易所内进行。六、简答题1、如何理解金融市场的涵义？金融市场的定义可以概括为：货

9、币资金的供求双方借助于各种金融工具，以市场方式进行金融资产交易或提供金融服务，进而实现资金融通的场所或空间，或者简单地说，是资金供求双方以市场方式买卖金融工具的场所。金融市场的定义包括三层含义：一是一个交易和服务场所，即金融市场可以是一个有形的固定交易场所，如证券交易所、期货交易所，也可以是一个不受固定场所和固定时间限制的无形交易网络或空间，如各种场外交易市场等；二是包含了资金供求双方之间所形成的买卖和服务关系，主要表现为货币资金的供求双方借助一定的交易方式进行金融资产、工具等交易并扩大到提供金融服务的过程；三是包含了金融资产交易和提供服务过程中所产生的运行机制，即通过市场供求机制、价格机制、

10、效率机制、外汇机制等实现资金的融通，是金融市场的深刻内涵和自然发展。2、金融市场有哪些基本功能?（1）有效地筹集和分配资金的功能（2）灵活地调度和转化资金功能（3）优化资源配置功能（4）降低交易成本，实现风险分散（5）有效地实施宏观调控3、试述金融市场全球一体化发展趋势带来的作用与影响?金融市场全球一体化趋势为资本在全球范围内的流动提供了制度基础，更为其提供了广阔的运作空间，给全球金融和经济带来一系列的作用和影响。金融市场全球一体化的作用大致可以表现为以下几点：（1）有效地降低了市场主体的交易成本，提高了市场的运作效率；（2）有利于资本在全球的优化配置，推动世界经济结构的调整，促进世界经济增长

11、；（3）推进国际新金融秩序的建立。不可否认，金融市场全球一体化在发挥其积极影响的同时，也给国际社会和各国带来如下影响：（1）金融市场一体化削弱了各国宏观经济的有效性；（2）金融市场一体化带来市场的风险增加；（3）金融市场的全球一体化，使各国金融监管当局在监管范围、监管内容、监管手段、监管模式和监管体系等方面面临新的挑战。第二章基本训练一、概念题1、同业拆借市场：又称同业拆放市场，是指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动而形成的市场，其交易对象为各金融机构的多余头寸。2、票据市场：指在商品交易和资金往来过程中产生的，以汇票、本票及支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现等方式来实现短期资金融

12、通的市场。3、贴现：是指持票人为了取得现款，将未到期已承兑汇票，以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，向银行所作的票据转让，银行扣减贴息，支付给持票人现款的行为。4、转贴现：是指银行将已贴现的承兑汇票，以支付自贴现日起至票据到期日止的利息为条件，向其他金融机构所作的票据转让行为。5、再贴现：是商业银行和其他金融机构，以其持有的未到期汇票，向中央银行所作的票据转让行为。6、大额可转让定期存单：简称CD，是有固定面额的、由银行发给存款人按一定期限和约定利率计息，到期前可以流通转让的证券化存款凭证。二、填空题1、衡量货币市场的效率主要有三个指标，即货币市场的 、 和 。（广度；深度；弹性）2、

13、金融机构追求 、 和 相统一的经营目标，是同业拆借市场形成和发展的内在动力。（安全性；流动性；盈利性）3、 银行是世界上最早实行存款准备金制度的中央银行。（英格兰银行）4、作为金融机构最重要的基准利率之一， 利率基本代表了市场资金的价格，许多浮动利率的融资工具在发行时都以它作为浮动的依据和参照。（同业拆借市场）5、我国同业拆借市场的兴起源于80年代 制度的改革。（信贷资金管理）6、按发行主体划分，票据市场可分为 和 。（银行票据市场；商业票据市场）7、商业票据是大公司为筹措资金，以 方式出售给投资者的一种短期无 承偌凭证。（贴现；担保）8、商业票据间接发行方式主要有三种形式，即 、 和 。（助

14、销发行、代销发行、招标发行）三、单项选择题1、货币市场最基本的功能是( A )。 A调剂资金余缺，满足短期融资需要 B为各种信用形式的发展创造条件 C为政府宏观政策调控提供条件和场所 D有利于企业重组2、同业拆借市场利率是市场的( B )，对整个经济活动和宏观调控具有重要的意义。A官定利率 B基准利率 C浮动利率 D市场利率3、票据到期前，票据付款人或指定银行确认票据记明事项，在票面上做出承偌付款并鉴章的行为称为( D )。A贴现 B再贴现 C转贴现 D承兑4、英文缩写LIBOR的含义为( C )。A全国证券交易自动报价系统 B中国同业拆借利率C伦敦同业拆放利率 D美国纽约联邦基金市场5、大额

15、可转让定期存单是由( B )首先发行的。A美国联邦银行 B纽约花旗银行C英格兰银行 D日本银行6、同业拆借市场按拆借期限可分为( B )。A有担保拆借市场和无担保拆借市场 B头寸拆借市场和短期拆借市场C有形拆借市场和无形拆借市场D银行同业拆借市场和非银行金融机构同业拆借市场7、银行承兑汇票的转让一般通过( B )方式进行。A承兑 B贴现C再贴现 D转贴现8、再贴现是( A )。A中央银行的授信业务 B中央银行的负债业务C中央银行的资产业务 D商业银行的授信业务9、（A ）是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。A国内存单 B欧洲美元存单 C扬基存单 D储蓄机构存单四、多

16、项选择题1、从交易对象的角度看，货币市场主要由( BCDE )等子市场组成。A基金 B同业拆借C商业票据 D国库券 E回购协议2、下面哪些属于同业拆借市场的参与者： ( BCE )。 A中央银行 B商业银行C非银行金融机构 D企业 E拆借中介机构3、同业拆借市场拆出的资金主要用于( ABE )。A必须符合金融政策和信贷原则B用于弥补当日票据清算后的差额 C用于弥补信贷收支硬缺口 D用于扩大信贷规模E用于补足次日营业必备的最低超额储备4、银行承兑票据市场主要由( ABCDE )等几个环节构成。A出票 B承兑C贴现 D转贴现 E再贴现5、与资本市场相比，货币市场具有( ACD )的特点。A交易期限

17、短 B资金借贷量大C流动性强 D风险相对较低 E交易工具收益较高而流动性差6、票据市场一般包括( ABCDE )。A商业票据承兑市场 B商业票据贴现市场C银行承兑汇票市场 D融资性票据市场E中央银行票据市场7、票据贴现与一般银行贷款相比，在哪些方面有区别：( ABCDE )。A授信对象 B信用关系涉及的当事人C利息收取时间 D融资期限 E风险程度五、判断并改正1、同业拆借市场最早产生于英国。错误。同业拆借市场最早产生于美国。2、在货币市场上，政府既是重要的资金需求者和交易主体，又是重要的监管者和调节者。正确。3、对商业票据的发行人来说，资信等级越高，则发行利率也高，反之则低。错误。对商业票据的

18、发行人来说，资信等级越高，则发行利率低，反之则高。4、在商业票据贴现市场上，各种贴现形式，表面上是票据的转让与再转让，实际上是资金的融通。正确。5、一般工商企业在金融市场的活动领域主要为资本市场，很少参与货币市场的交易。错误。一般工商企业在金融市场的活动领域包括资本市场和货币市场。6、票据经过银行承兑，风险相对减少，是一种信用等级较高的票据。正确。7、同业拆借市场最重要的交易对象是银行间存款。错误。同业拆借市场最重要的交易对象是商业银行的存款准备金。六、简答题1、与资本市场相比，货币市场具有哪些特点？答：一是交易期限短。作为货币市场交易对象最基本的特征，市场资金主要用于弥补资金需求者临时性的资

19、金不足，以解决短期资金周转需要，并为资金盈余者的暂时闲置资金提供能够获取盈利的机会。所以，在市场上交易的金融工具一般期限较短，最长的不超过一年，大多数为3-6个月，最短的交易期限只有半天。二是所交易的工具有较强的流动性。由于交易期限短，投资者可以在市场上随时将交易的金融工具转换成现金或其它更接近于货币的金融工具。可见，货币市场的活动主要是为了保持资金的流动性。三是风险性相对较低。这里的风险，主要指金融工具在未来遭到损失的可能性。金融工具的种种差别，概括起来不外乎是安全性、流动性和收益性三方面的不同，一般说，流动性强的工具，收益性相对较低；风险性高的工具，其收益性也相对较高，而市场主体就是要在这

20、三者之间进行选择，以寻求最有利于自己的组合。货币市场交易对象期限短、流动性强，不确定因素较少，因此交易双方遭受损失的可能性也较小，虽然收益有限，但它的低风险性仍然吸引了众多的投资者参与。2、试述同业拆借市场的特点。 答：（1）同业拆借市场对进入市场的主体有严格限制，必须是金融机构或指定的某类金融机构才允许进场交易。如我国在2007年7月颁布的同业拆借管理办法中就规定了具有同业拆借主体资格的金融机构，包括政策性银行、中资商业银行、外商独资银行、中外合资银行、城市信用合作社、农村信用合作社县级联合社、信托公司、金融资产管理公司、融租赁公司、证券公司、保险公司、外国银行分行等16类，涵盖了所有的银行

21、类金融机构和部分非银行金融机构，而工商企业、政府部门或家庭个人非金融机构等均不得进入市场。（2）融资期限较短，拆借资金的期限多为一日或几日，最长不超过一年。由于资金在极短的时间内可以在不同的金融机构之间进行转移与调动，使拆借市场成为各金融机构弥补短期资金不足和运用短期资金的主要市场，也成为解决或平衡资金流动性与盈利性矛盾的市场。（3）交易手段先进，手续简便，成交时间迅捷。同业拆借市场的交易双方并不聚集在某一固定的场所，而是使用现代化通讯设施进行拆借的市场，所以，虽然各参与者分散在市场的不同角落，但都可以通过电话、电脑网络等现代化的通讯手段进行信息传递、价格咨询和交易，通过高效的交易与结算机制，

22、一旦成交，资金的交割划帐都可以在当天完成。（4）交易的无担保性。由于在同业拆借市场进行的资金借贷与融通是金融机构之间的交易，它们实力较强、信誉较高，双方基本知彼知已，且交易额较大，所以一般不需要担保或抵押，完全是一种信用交易。（5）市场的拆借利率由供求双方协商议定，随行就市。由于同业拆借市场的利率是根据市场的供求情况，由双方讨价还价后成交，所以是市场化程度较高的利率；反过来，利率的变动频繁，又能迅速、准确、及时地反馈货币市场资金供求的状况与变化。（6）免交存款准备金。按照规定，各金融机构从同业拆借市场拆入的资金视同于各自的借款而非存款，因此可以免交存款准备金。这就使同业拆借相对于一般客户存款的

23、成本更低，对于各银行等金融机构也就更具有吸引力。3、简述可转让大额定期存单的特点。答：其一，存单的发行人通常是资金力量雄厚的大银行。据统计，美国大银行发行的存单占存单发行量的90%，中小银行发行的存单只占10%。其二，存单面额固定，且起点较大。如在美国，可转让大额定期存单最低起价为2.5万美元，通常为10万以上。其三，可在市场上转让流通。存单不能提前支付，但可以在二级市场上出售转让，存单的流动性是存单受到投资者青睐的一个重要因素。其四，可获得接近金融市场利率的利息收入。七、计算1、某企业以一张面额为30万的票据去银行贴现，银行的年贴现率为8，票据尚有45天才到期，银行扣除的贴现息是多少？企业得

24、到的贴现额是多少？答：30*8%*45/365=0.296（万）30-0.296=29.704（万）第三章基本训练一、概念题1、短期国债市场：短期国债是一国政府为弥补国库资金临时不足而发行的、期限在一年以内的短期债务凭证，也称国库券。短期国债市场是国库券发行和流通的场所，又称国库券市场。2、回购协议：是指资金融入方在卖出证券的同时和证券购买者签订的在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款协议。3、货币市场共同基金：所谓共同基金，是将小额投资者众多分散的资金集中起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按投资者持有的份额及期限进行分配的一种金融组织

25、形式。而货币市场共同基金就是管理者利用这些集中起来的资金在货币市场上进行运作，主要投资于国库券和商业票据等短期市场金融工具。4、“荷兰式”招标方式：是当前世界流行的市场化国债发行方式，其特点是以募足发行额为止所有投标人的最低价格（或最高收益率）作为最后中标价格，即国债的发行价格，所有中标人均以此价格认购国债。5、公募发行：指证券发行人直接向社会公开招标，由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销的一种发行方式。6、私募发行：是证券发行人向特定人员推销证券的一种发行方式。二、填空题1、短期国债最早出现于1877年的 ，由当时的经济学家和作家沃尔特巴佐特发明，沃尔特认为，政府短

26、期资金的筹措应采用金融界早已熟悉的、与商业票据相似的工具。（英国）2、 市场在国外非常活跃，是各国规模最大、最重要的短期资金融通市场。（国库券市场）3、按发行时间划分，国库券发行方式一般有 和 两种。（定期发行；不定期发行）4、按 划分，国库券的发行方式一般有公开招标发行、承购包销方式、随时出售方式和直接发行方式。（实际发行方法）5、货币市场共同基金最早创设于1971年的 。（美国）6、国库券市场发行需要通过专门的机构进行，这些机构通常被称为 ，一般由信誉卓著、资力雄厚的大商业银行或投资银行组成，资格由政府认定。（一级自营商）7、我国历史上第一次发行的国债是1898年发行的 。（昭信股票）8、

27、回购协议市场的风险主要表现为 。（信用风险）三、单项选择题1、回购协议的期限有长有短，最短的为（ B ）天。A一个星期 B一天 C一个月 D一年2、目前许多国家短期国债的发行方式主要采用（ A ）方式。 A公开招标发行 B承购包销 C随时出售 D直接发行3、地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的一个重要区别是（ C ）。 A发行者 B偿还担保 C、免税 D发行方式4、回购协议中所交易的证券主要是（D ）。A银行债券 B企业债券 C政府债券D有价证券5、货币市场各子市场利率之间具有互相制约的作用，其中（C ）对回购协议市场利率影响最大。 A国库券市场 B票据市场 C同业拆借市场 DCD

28、市场6、从本质上说，回购协议是一种（D ）协议。A担保贷款 B信用贷款C抵押贷款 D质押贷款7、在经济周期的高涨阶段，商业银行对国库券的投资一般会（B ）。A上升 B下降C不变 D先升后降四、多项选择题1、以下对短期国债阐述正确的是（ACDE ）。A在英国、美国称为国库券B其典型发行方式是公开发行的方式C新发行的国库券一般有3个月、6个月、9个月和1年期四种D短期国债是货币市场上最活跃、流动性很高的短期证券E以国家信用作担保，基本上没有信用风险2、回购协议利率的决定因素有（ABCD ）。A用于回购的证券的质地 B回购期限的长短 C. 交割的条件 D. 货币市场其它子市场的利率水平 E资本市场利

29、率水平3、同其它货币市场信用工具相比，政府短期债券具有以下哪些特点（ADE ）？A违约风险小 B流动性弱 C面额较大D收入免税 E流动性强4、从交易对象的角度看，货币市场主要由（ACDE ）等子市场组成。A同业拆借市场 B基金市场C商业票据市场 D国库券市场 E回购协议市场5、政府发行短期债券的主要目的是（AC ）。A满足政府临时资金周转的需要B获取投资收益C为中央银行的公开市场业务提供操作工具D作为流动资产的二级准备E当作投资组合中一项重要的无风险资产6、下列是对1994年以前我国国库券市场的描述，正确的有（ABCE ）。A期限在1年以内和1年以上的由政府财政部门发行的政府债券，均称为国库券

30、B与发达国家有较大差别，期限太长，实际上是中长期国债C国库券转让业务采取1988年先试点，1991年后推广至全国的方式D1994至1996年曾发行1年期以内的国库券，1997年停止了短期国债的发行E不是真正意义上的国库券市场，但政府债券期限结构的多样化是发展的趋势7、有关决定回购协议市场上的利率高低的因素有（CDE ）。A证券信用度越高，流动性越强，回购的利率越高B回购协议期限越短，回购的利率越高C采用实物交割的回购利率较低D证券信用度越高，流动性越强，回购的利率越低E回购协议期限越短，回购的利率越低五、判断并改正1、短期国债是资本市场上最活跃、流动性很高的短期证券。错误。短期国债是货币市场上

31、最活跃、流动性很高的短期证券。2、货币市场共同基金一般属封闭型基金，即其基金份额不可以随时购买和赎回。错误。货币市场共同基金均属开放型基金，其基金份额可以随时购买和赎回。3、在市场利率水平不稳时，政府发债的利率风险加大，此时应该减少短期债券，增加长期公债的发行。错误。在市场利率水平不稳时，政府发债的利率风险加大，最好的办法是先按短期利率发行国库券，等市场稳定后再增加长期公债的发行。4、由于回购协议的标的物是高质量的有价证券，市场利率的波动幅度较小，因此回购交易是无风险交易。错误。仍然难以避免信用风险及市场风险，是有一定风险的交易。5、对于商业银行来说，利用回购协议融入的资金不用交纳存款准备金。

32、 正确。6、回购是指资金供应者从资金需求者手中购入证券，并承诺在约定的期限以约定的价格返还证券。正确。7、从某种意义上讲，短期国库券市场在货币政策调控上的意义，有时已超过了平衡财政收支的目的。正确。8、承购包销方式是大多数西方国家所采取的国库券发行方式。错误。目前公开招标发行方式是大多数西方国家所采取的国库券发行方式。9、回购协议利率之所以高于银行承兑汇票、可转让大额定期存单的利率，是因为回购协议缺乏商业银行的担保，风险比它们高。错误。回购协议利率之所以低于银行承兑汇票、可转让大额定期存单的利率，是因为回购协议相当于有足额的担保，风险比它们低。10、货币市场共同基金购买或赎回价格所依据的净资产

33、值是在不断变化的。错误。货币市场共同基金购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的。六、简答题1、 试析国库券市场的特征与作用。特征：一是市场风险小。由于国库券是由政府发行的国家债券，有国家信用作担保，一般被认为是没有违约风险，因此，对市场广大的投资者来说具有很大的吸引力，特别是那些风险厌恶者更是一种理想的投资工具。同时，商业银行等金融与非金融机构为了满足其流动性与盈利性的需要，也会保留相当数量的国库券资产。二是流动性强。由于市场参与者众多，因而极大地提高了国库券的流动性，使之能够在交易成本较低及价格风险较小的情况下在市场上迅速变现，满足了投资者对流动性的需求，这也是国库券市场成为最重要的货币市场

34、的一个主要原因。三是税收优惠。国库券的利率一般虽低于银行存款或其他债券，但由于许多国家的法律都规定，对来自国库券交易的收入免交所得税或资本利得税，所以投资国库券仍可获得较高的收益。作用：一是满足国家经济发展中的临时性资金需求。在市场经济国家，当政府财政因一些不可预测的支出而出现赤字或急需短期资金时，为充分发挥国家在经济建设中的主导作用，通过发行国库券来筹集巨额资金已成为市场经济运行的基本规则。二是成为中央银行贯彻货币政策的重要场所。作为货币政策的“三大法宝”之一，公开市场操作业务是各发达国家中央银行货币政策最重要的工具，随着国库券发行规模的不断加大，国库券的无信用风险、期限短、流动性强等特点，

35、使其成为中央银行公开市场操作业务的最佳选择对象。中央银行成了国库券市场上的重要参与者，它通过公开市场业务买进或卖出国库券，来调节货币供应量，以实现稳定通货的货币政策目标。从某种意义上讲，短期国库券市场在货币政策调控上的意义，有时已超过了平衡财政收支的目的。三是为广大投资者提供短期资金投资的重要场所。国库券因其本身所具有的特征，使它成为机构与个人投资者短期主要的投资工具，对个人投资者来说，国库券市场在其交易中起了降低风险、增强流动性、提高收益的作用。而对商业银行等机构投资者来说，利用国库券可以解决一些其他形式的货币市场金融工具所无法解决的问题，如在很多金融机构中，国库券被作为是仅次于现金的二级储

36、备。2、 如何理解正回购与逆回购的关系？正回购是资金融入方在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。逆回购则是指资金供应者从资金需求者手中购入证券，并承诺在约定的期限以约定的价格返还证券。可见，正回购与逆回购是一个问题的两个方面，一个是从资金需求者的角度出发，一个是从资金供应者的角度出发，两者正好相反。3、货币市场共同基金的含义及其特征。货币市场共同基金作为一种独特的基金制度安排，它与其它传统的股票、债券基金相比较具有以下特征： （1）货币市场共同基金均为开放式基金。因货币市场共同基金投资的各种货币工具期限都

37、非常短，交易差价相对较小，收益并非像股权投资基金一样变动幅度较大，如果不给予一种灵活变现和随时进出的方便，吸引力会降低很多。故20世纪70年代货币市场基金在美国出现之时，就形成了一种惯例性的规定，即允许基金凭证持有者据其持有的金额签发支票变现，犹如活期储蓄。当然，投资者也可以根据情况和自己的需要，按基金资产净值认购新的凭证单位，增加投资，因而货币市场共同基金是一种典型的开放型投资基金。 （2）货币市场共同基金资产安全性高，相比于其他投资工具更适于偏好低风险的投资者。从货币市场共同基金的发展历史可知，基金产生之后，就在各种短期信用工具中选择高质量的证券组合进行投资。它所投资的证券具有一些共同的特

38、点：一是期限较短。最长不超过1年，最短的为隔夜商业票据和1周为期限的国库券。二是风险极小。国库券可视为无风险债券，其他证券也都是信誉极高的大银行和大金融公司签发的。1991年2月，美国证券交易委员会（SEC）更是提高了货币市场共同基金在顶级证券上的投资比例要求，同时规定，投资比顶级证券低一档次的证券数量不能超过5%，对单个公司发行证券的持有量不能超过其净资产的1%。这里所谓的顶级证券是指由一些全国性的证券评级机构中的至少两家评级在其最高的两个等级之中。可见，货币市场共同基金的低风险性满足了一部分资金投资者投资货币市场以获取稳定收益的要求，在受到投资者青睐的同时，为货币基金的生存、发展赢得了更广

39、泛的投资基础。（3）从共同基金的流动性和投资的收益角度来看，首先，由于货币市场共同基金提供一种有限制的存款帐户，其投资者可以签发以自己基金帐户为基础的支票来取现或进行支付，这样，货币市场共同基金的基金份额实际上发挥了能获得短期证券市场利率的支票存款的作用。当然，货币市场基金帐户所开支票的数额是有最低限额要求的，在美国，一般不得低于500美元。其次，由于货币市场共同基金投资的对象是一些期限较短（货币市场基金投资组合的平均期限一般为4、6个月）、流动性较高、风险相对较小的货币市场工具，因而虽然基金资产组合产生的资本利得可能没有股票或债券基金大，但其风险较低，收益相对稳定或高于商业银行等存款金融机构

40、收益的市场利率水平。最后，许多基金公司还提供客户通过电报电传方式随时购买基金份额或取现等的方便。所以，货币市场共同基金适于那些收益稳定、流动性偏好较大的小额投资者或非盈利性资产机构投资。（4）货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少。由于货币市场共同基金本身是一种绕过存款利率最高限的金融创新，因此，最初的发展中对其进行限制的法规几乎没有，经营较为灵活。如虽然货币市场共同基金在某种程度上可以作为一种存款帐户使用，但它们在法律上并不算存款，因此不需要提取法定存款准备金及受利率最高限的限制。又如对未到期的定期存款提取要收取罚金等等。所有这些都使货币市场共同基金在同银行等相关金融机构在资金来源的竞争中

41、占有一定的优势。所以，即使是保持和商业银行等储蓄性金融机构一致的投资收益，由于其资金运用的更充分，给投资者的收益也会高于银行储蓄存款利息。事实也证明，货币市场共同基金能迅速发展并且保持活力的原因之一就是管制约束较少。第四章基本训练一、概念题1、股票：是股份有限公司发给出资并承担经营风险的人的股份资本所有权书面凭证，是能够被转让，带来权利和义务的财产形式。2、普通股：指对股东不加以特别限制，有平等权利并随着股份有限公司利润的大小而取得相应收益的股票。3、优先股：是股息率固定，权利义务附加了特别条件的股票。4、股票市场：是股票发行与交易市场的统称，是各市场参与主体以股票为交易对象而形成的场所、过程

42、、供求关系及其机制的总和。5、初次发行：指以募集方式设立股份有限公司时公开募集股份或已设立公司首次公开发行股票，应当向中国证监会递交募股申请，经批准后方可发行。6、包销：指发行人与承销商签订合同，由承销商买下全部或销售剩余部分的股票，承担全部销售风险。7、场内交易：指通过证券交易所进行的股票买卖活动。8、证券交易所：由证券管理部门批准，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规章制度使证券能够公开、规范交易。9、清算：主要是指在每一交易日中每个证券经营机构对成交的股票数量与价款分别予以轧抵，对股票和资金的应收或应付净额进行计算的处理过程。 10、交割：证券的收付行为称为交割，就是买方

43、需交付一定款项获得所购证券，卖方需交付一定证券获得相应价款。11、股票价格：通常是指股票的市场价格，又称股票行市，是股票在证券市场上买卖的价格。12、股票价格指数：简称股价指数，是反映股票价格综合变动趋势和程度的相对数，是将两个不同时期股票价格平均数进行比较的结果。二、填空题1、我国公司法也明确规定，在我国所设立的股份公司，仅限于 和 两种。（股份有限公司；有限责任公司）2、影响股价的不仅是该公司的经营业绩，而且包括各种经济的、 、 和社会的因素。（政治的；市场的）3、按股东权利和义务不同划分，股票可以分为 和 。（普通股；优先股）4、股份有限公司的成立有两种形式：一种是 ，另一种是 。（发起

44、设立；募集设立）5、配售的股票限于 ，配售的对象为股权登记在册的本公司全体 。（普通股；普通股股东）6、股票发行按发行认购对象的不同，可以分为 和 。（公募发行；私募发行）7、证券交易所组织形式有 和 。我国上海和深圳证券交易所是 。（会员制；公司制；会员制）8、柜台市场也叫店头市场或 、 。（柜台交易市场；店头交易市场）9、股票价格委托分为_和 。（市价委托；限价委托）10、股价指数是衡量一国政治经济的 或 。（晴雨表；指示器）三、单项选择题1、股份公司发行的股票具有（ B ）的特征。A.提前偿还 B.无偿还期限 C.非盈利性 D.股东结构不可改变2、募集设立是指由发起人认购公司应发行股份的

45、一部分，其余部分通过向社会（ C ）而设立的方式。A.定向发行 B.私募 C.公开发行 D.招募3、优先股没有的特征（ A ）。A.一般无表决权 B.股息分派优先C.股息率固定 D.剩余资产分配优先4、股份公司在发行股票时，以票面金额为发行价格，这种发行是（ B ）。A.市价发行 B.平价发行 C.中间价发行 D.溢价发行5、网上定价、竞价方式是指（ C ）利用证券交易所的系统，并作为唯一的“卖方”，投资者在公布的期间内，按照规定以委托买入的方式进行股票申购的股票发行方式。A.发行人 B.承销商 C.主承销商 D.证券交易所6、股票在证券交易所挂牌买卖，称为（ A ）。A.场内交易 B.场外交

46、易 C.柜台交易 D.上市交易7、能够上市交易的股票，应该是（ B ）。A.非公开发行的股票 B.已公开发行的股票C.没有具体规定 D.没有限制条件8、目前，我国通过证券交易所进行的股票交易均采用（ C ）方式。A.口头竞价 B.书面竞价 C.电脑竞价 D.间接竞价9、目前，我国对（ B ）实行T3的交割方式。A.A股 B.B股 C.基金 D.债券10、世界上最早、最享盛誉和最有影响的股价指数是（ C ）。A.日经225股价指数 B.金融时报股价指数C.道琼斯股价指数 D.恒生指数四、多项选择题1、我国公司法规定，股票应载明的主要事项有（ ABCD ）。A.公司名称 B.公司登记成立的日期C.

47、股票种类 D.股票的编号2、我国公司法规定，股票采用的形式有（ AD ）。A.纸面形式 B.电子符号形式C.记账形式 D.国务院证券管理部门规定的其他形式3、对于发行者来说包销具有的特点是（ AB ）。A.股票发行风险转移 B.包销的费用大于代销C.发行人可以迅速可靠的获得资金 D.包销简便易行4、我国上海和深圳证券交易所的会员享有（ ABC ）。A.参加会员大会 B.有选举权和被选举权C.对证券交易所事务的提议权和表决权 D.按规定转让交易席位5、对于影响股价的因素的说法，正确的是（ BD ）。A.宏观经济衰退，所有公司的股价都会大幅下跌B.股票价格与公司盈利能力成正比C.公司资产净值增加，

48、股价上升D.股息与股价的变化成正比五、判断并改正1、股票是一种证券持有人对公司的财产有直接支配处理权的证券。正确。2、普通股票在权利义务上不附加任何条件。正确。3、股票溢价发行时，超过股票面值的溢价部分，要转入公司的法定公积金。正确。4、证券交易所的组织形式有会员制和公司制，后者有严密的组织和规章制度，前者在这方面比较松散。错误。不论是会员制还是公司制的证券交易所都有严密的组织和规章制度。5、我国证券交易所是按公司制方式组成。错误。我国证券交易所是按会员制方式组成。6、价格优先的原则表现为：价格较低的买进申报优于价格较高的买进申报。错误。价格优先的原则表现为：价格较高的买进申报优于价格较低的买

49、进申报。7、客户的交易结算资金必须全额存入指定的商业银行，单独立户管理。正确。8、一般来讲，股票价格是与经济增长反方向运动的。错误。一般来讲，股票价格是与经济增长同方向运动的。9、一般来讲，财政支出增加，会导致股价上涨。正确。10、上证综合指数的基期为1990年12月19日。正确。六、简答题1、股票有哪些特征和种类？答：股票的特征有：投资的永久性股票代表股东对企业的一定份额的所有权，一旦入股，就不能退股。收益的风险性风险是资产受到损失的可能性，股票投资和任何其他投资一样，收益存在风险。股票投资者能否取得预期的收益，在其购买时是不可能确定的。转让的市场性股票一旦购买以后是不能随便退回的，但只要具

50、有活跃的二级市场，即有交投活跃的股票转让市场，投资者就可以随时选择拥有某种股票或拥有现金。价格的投机性投资伴随着投机，这是股票交易的一个明显特征。股票价格是瞬息万变的，其盈利性和风险性比其他证券都大，因而投机性也强。除上述特点外，股票还具有可抵押性、可赠送性、可继承性等特点。股票的种类有：按股东权利和义务的不同，分为普通股股票和优先股股票普通股。普通股股票是指对股东不加以特别限制，有平等权利并随着股份有限公司利润的大小而取得相应收益的股票。优先股。优先股股票是股息率固定，权利义务附加了特别条件的股票。按股票是否记载股东姓名，分为记名股票和不记名股票记名股票是指将股东姓名记载在股票票面和公司股东

51、名册上的股票。股东权益居于记名股东，可以挂失，相当安全。不记名股票由两部分组成，部分是股票的主体，记载公司的有关事项（公司名称、注册资本、股票所代表的股数等），另一部分是股息票，用于进行股息结算和行使增资权利。股东的姓名、地址不在股票票面上记载，也不记入公司股东名册。不记名股票股东权利属于股票持有人，不能挂失，安全性较差。按股票是否有票面金额，可分为有面额股票和无面额股票有面额股票是指在股票票面上记载一定票面价值的股票。无面额股票是指股票票面上不记载金额，只注明其为几股或公司股本总额的若干分之几，即表示占公司全部股本的比例，因此又叫比例股票或份额股票。按股票的资质，可分为蓝筹股、一般股和垃圾股

52、等蓝筹股也可以叫做绩优股，是行业中具有重要支配性地位、公司业绩优良、股票成交活跃、红利优厚的大公司股票。垃圾股也可以叫做绩差股，是指公司业绩较差（一般指公司经营亏损）、股价较低、成交不活跃、没有分红或分红极少的股票。而介于两者之间的则为一般股。另外，还有成长股、投机股、防守股等等。在我国还可以按股票投资主体不同，分为国家股、法人股、社会公众股和外资股国家股。国家股是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份或依法定程序取得的股份。法人股。法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。社会公众股。社会公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。外资股。外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。这是我国股份公司吸收外资的一种方式。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股（B股）和境外上市外资股（H股、N股、S股）。 2、简述股票初次发行条件和方式。答：初次发行的条件：所谓初次发行，指以募集方式设立股份有限公司时公开募集股份或已设立公司首次公开发行股票，应当向中国