资产证券化操作流程券商操作流程精编版

1、最新资料推荐5幣产证券化是指蔣峡S流动性僵静購产生可預见的、穗定的现全的瓷产,通过结构性ffi组.转愛为可以在金融帀场上ffiH和酒通的W堆型证券，井据以融 的过程 SS过程+,股e人【療始权益人将证#化产ft社蜡将设机构（Spe:ial Purpose Vellicle）, SPV以谆资产師产生的现金流为担凜向投资者股行粧产支特证#并且以Strtt入ft买证#ftS产，ft烬以证#化产所产主的 规金收入偿违投資苦。交易结构:曾理$Kiff聆盘対协責担fti恭曲神ata柞担探机忡资产i#4t中各参与主体及其柞用: 发e人：S产的原始R益人、金的JR共用人转让#fS产，募集悔樂;笹理人:设立专项

2、资产管理计划来#集资金、购契基础资产并握佻集含计划檔、 雄砒資产ff理、现金流回收和分E,叹及诽划份滾通等方面的廉； 托普人i指具备托辔資格的商业银行，管理与计划有关的册有账户;担ffi机构：ft业舉行X担保公讶、保险公可-稱三方企业，为笈起人輕供连带* 任担保;谭级机为专项资产i?理计划来撮供倩用评级;投躱音：扒枸（银ff、保险詞.*老金.投费堪金r企司）及个人-产证券ft主要有以下几个优点 期限灵活；迂Hi会规宦一般不超过年即可，柜此限制肉企业可以棗活先排期限匸 融遥成本（ft： 比翟疔Sft（S2亍百*点;对企业业绩羲求环髙：貝雋企业向某类邀产能产生穂定的现金祓，并不过多饕注操作简便：堪

3、目设计、申报材料制作，项目审妣.顶目发行，頊目运炜，2-5个 月左如 政策支持：中国证监会正在积權推动券商幵展诳产支持收益专环诳产件理计划业二，资产证#化实务作翟進产证券化操作实务主嗖包姑调査立顶，初歩冇窠设计、详细方案碗定，申 请设立和推广醱行五个阶用.s-个阶段又包會若干谭细的操作.一个S幣的资 产证甞北S程E如下:尽駅対发址人週行烬识谓査，jft耳爆调wa. S订现佥*%析.対规担人的历更st金aixia钉彷#f酣未嶷规金編状应素尹施分析：人拚tt賣需求.对冬逵5户池is肝分旺拱豔转崑的協产粗耀姿产*K式舊嗔：越据覆行人is为靳站鑒W写立項戟甘，蚪聲*)甘申桃立踐，签龍 蚩产证許ft氏a

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5、过审tt,由证fiM开购产貼.选则集溟樓后，左顶甕严骨理计刘正姿畫金対村，HWjfiTfi. ft住人捋金亂人发起人制宦r以晝村的期桥桂务，宜时对价t.雪a人轉址握洪现盒曬的0收、期计划的嫌动.爲时tt蚩ZtSlt*金和專券.更具体的说，资产证券化的核心是破产隔离，包括两个方面：一是资产转移 必须是真实销售的，二是SPV本身是破产隔离的。破产隔离的实现有设立特殊目 的信托 （special purpose trust ）和特殊目 的公司 （special purpose company 两种方式。（1）组建资产池：资产证券化的发起人根据自身的融资要求，资产情况和市场 条件（包括证券需求，定价和

6、其他融资选择等），对资产证券化的目标资产和规 模进行规划。根据一定的资产入池条件，发起人要对己有的资产进行分析和评估， 将符合条件的资产纳入资产池，有时候发起人还会根据需要向第三方购买资产来 补充和完善资产池。必要时，发起人还会雇佣第三方机构对资产池进行审核。（2）设立特殊目的实体（SPV :特殊目的实体是资产证券化运作的关键主体， 其目的是为了实现发行人（或原始权益人）和入池资产之间的风险隔离（破产隔 离）。SPV的经济行为明确简单，资本化程度很低，在整个资产证券化交易中扮 演的是通道（Conduit ）角色。SPV通过发行证券获得资金，并以此来购买基础 资产，组建资产池。（3）构架和信用增

7、级：根据市场条件和信用评级机构的意见，对资产池及其现 金流进行预测分析和结构重组，以实现最优化的分割和证券设计。在这过程中很 重要的一步是利用信用增级措施来强化目标证券的现金流和信用保障，实现证券的目标信用评级和发行的最大经济效益。信用增级的目的是降低投资者的风险， 提高资产证券化产品的吸引力。专业机构做出评级并公布。内部信用增级手段有 优先/次级结构、超额担保、收益率差或超额支付和储备基金安排等。外部信用 增级手段有保险合约、第三方担保、信用证、现金担保账户和担保性投资额度等。（4）信用评级：评级机构对交易发行的证券进行分析和评级，为投资者提供证 券选择和定价的依据。这一步和第（3）步之间往

8、往是一个互动的过程，信用评 级机构一般会从交易一开始或计划阶段就参与进来，在资产证券化的整个设计和 发行过程提供意见和反馈，而且一般会在证券发行后一直跟踪观察交易的表现。 发起人有时还会聘用会计师事务所对交易的资产信息， 建模结果和交易文件的披 露进行审核以保证交易信息的质量。（5）证券发售：由承销商通过公开发售或私募的形式向投资者销售证券。特殊 目的实体从承销商处获得证券发行收入后，按约定的价格向发起人偿付购买基础 资产的资金。(6)后期管理：上面所讲的5个步骤一般都是在几个月或几个星期内(有的甚 至是几天内)完成的。但是，资产证券化交易的具体工作并没有因为证券的出售 而全部完成，其实，这才是交易的开始。特殊目的实体会聘请专门的服务商或管 理人