2006中级财务管理模拟题模拟3.doc

2006年全国会计专业技术资格考试财务管理模拟试题(三) 一、单项选择题(本类题共25题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。) 1采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的 ( )。 A规避风险 B减少风险 C转移风险 D接受风险 2已知AB投资组合中，AB收益率的协方差为3%，A的收益率的标准离差为20%， B的收益率的标准离差为25%，则AB的相关系数为( )。 A0.6 B0.74 C0.11 D0.07 3放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。 A信用期、折扣期不变，折扣百分比降低 B折扣期、折扣百分比不变，信用期延长 C折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长 D折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 4等级筹资理论认为筹资的顺序为( )。 A偏好内部筹资，如果需要外部筹资，则偏好债务筹资 B偏好债务筹资，如果需要权益筹资，则偏好内部筹资 C偏好内部筹资，如果需要外部筹资，则偏好股权筹资 D偏好债务筹资，如果需要权益筹资，则偏好股权筹资 5资金结构增量调整方法有( )。 A企业分立 B增发新股偿还债务 C资本公积转增股本 D发行新债 6有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则该年金 ( )。 A递延期为3年 B递延期为2年 C递延期为5年 D递延期为4年 7现有两个投资项目甲和乙，收益率的期望值分别为20%、28%，标准离差分别为 40%、55%，那么( )。 A甲项目的风险程度大于乙项目 B甲项目的风险程度小于乙项目 C甲项目的风险程度等于乙项目 D不能确定 8某保险公司的推销员每月固定工资800元，在此基础上，推销员还可按推销保险金额的1领取奖金，那么推销员的工资费用属于( )。 A半固定成本 B半变动成本 C变动成本 D固定成本 9证券投资风险按风险性质分为( )。 A系统性风险和非系统性风险 B利息率风险和购买力风险 C违约风险和破产风险 D再投资风险和流动性风险 10下列公式错误的是( )。 A基金认购价基金单位净值+首次认购费 B基金单位净值基金净资产价值总额/普通股股数 C基金赎回价基金单位净值-基金赎回费 D基金净资产价值总额基金资产总值-基金负债总额 11某人以1100元的价格购入9个月后到期一次还本付息(复利计息)的5年期面值为1000元，票面利率为4%的债券，则该投资者进行该项投资的到期收益率为( )。已知：(F/P，4%，5)1.2167 A14.15% 1310.61% C20% D36.37% 12采用成本分析模型确定最佳现金持有量时，最佳现金持有量是指( )。 A能够使持有现金而产生的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量 B能够使持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和保持最低的现金持有量 C能够使现金管理的短缺成本与转换成本之和保持最低的现金持有量 D能够使现金管理的管理费用与短缺成本之和保持最低的现金持有量 13企业为应付紧急情况所持有的现金余额与下列( )无关。 A企业愿意承担风险的程度 B企业临时举债能力的强弱 C企业对现金流量预测的可靠程度 D企业的销售水平 14某公司现有发行在外的普通股2000000股，每股面值1元，资本公积1000000元，未分配利润8000000元，股票市价10元，若按10%的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )。 A1800000元 132800000元 C4800000元 D3000000元 15下列关于零基预算的说法错误的是( )。 A零基预算不受现有费用开支水平的限制 B零基预算的编制时间往往会比较长 C零基预算有可能使不必要开支合理化 D采用零基预算，要逐项审议各项费用的内容及开支标准是否必要合理 16某企业编制12月份“销售预算”，已知该企业在10月份和11月份发生的销售收入 (不含税)分别为100万元和150万元，预计12月份发生的销售收入(不含税)为130万元，该企业每月的含税销售收入在当月收回50%，下月收回30%，下下月收回20%，增值税税率为17%，假定不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应收账款”项目为 ( )万元。 A128.15 B76.05 C111.15 D35.10 17不论利润中心是否计算共同成本或不可控成本，其考核指标都包括( )。 A该中心的剩余收益 B该中心的边际贡献总额 C该中心的可控利润总额 D该中心负责人的可控利润总额 18若星海公司的权益乘数为7/5，则该公司的产权比率为( )。 A5/7 137/5 C5/2 D2/5 19下列属于可转换债券的缺点的是( )。 A利率高于普通债券，增加利息支出 B不能增强筹资灵活性 C不利于稳定股价 D存在回售风险 20已知普通股市场价格为10元，普通股认购价格为8元，认股权证换股比率为3，认股权证的实际价值为7元，则下列说法正确的是( )。 A该认股权证的理论价值为2元 B该认股权证的理论价值为6元 C该认股权证的超理论价值溢价为5元 D该认股权证的超理论价值溢价为2元 21如果企业的全部资本中权益资本占60%，则下列关于企业相关风险的叙述正确的是( )。 A只存在经营风险 B只存在财务风险 C同时存在经营风险和财务风险 D财务风险和经营风险相互抵销 22某企业的产权比率为30%，债务平均利率为15.15%，股东权益资金成本是20%，所得税税率为33%，则加权平均资金成本为( )。 A17.73% B17.05% C18.55% D18.88% 23某企业上年的息税前利润为5000万元，利息为500万元，优先股股利为33.5万元，本年的息税前利润为6000万元，利息为500万元，优先股股利为33.5万元，所得税税率为33%。另外，每年要支付50万元的融资租赁租金，则该企业本年度财务杠杆系数为 ( )。 A1.2 131.14 C1.22 D1.25 24假设A证券的标准离差是12%，B证券的标准离差是10%，AB证券之间的预期相关系数为0.2，在投资组合中A占的比例为60%，B占的比例为40%，则AB投资组合收益率的方差为( )。 A0.7936% B11.2% C1.2% D1.36% 25已知无风险收益率为8%，通货膨胀补贴率为3%，必要收益率为10%，则资金时间价值为( )。 A5% B2% C8% D10% 二、多项选择题(本类题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。) 1下列关于认股权证的说法正确的是( )。 A认股权证的基本要素包括赎回条款 B认股权证理论价值(普通股市场价格-普通股认购价格)认股权证换股比率 C认股权证的基本要素包括回售条款 D认股权证可以促进其他筹资方式的运用 2下列关于系数的表述正确的是( )。 A投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数 B某种资产的风险报酬率/市场组合的风险报酬率 C单项资产的系数反映的是单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度 D系数越大，说明非系统性风险越大 3影响股票回购的因素包括( )。 A税收因素 B投资者的反应 C对公司小股东的影响 D对股票市场价值的影响 4进行股票分割的主要作用有( )。 A促进股票流通和交易 B增加对被并购方的吸引力 C可能增加股东的现金股利 D提高投资者对公司的信心 5职务分离控制要求不相容职务必须进行分离，常见的不相容职务包括( )。 A财产保管与记录职务相分离 B经营责任与记账责任相分离 C业务授权与执行职务相分离 D业务执行与记录职务相分离 6现金预算能够反映的内容有( )。 A资金筹措 B损益预算 C现金收入 D现金支出 7金融工具包括( )基本特征。 A期限性 B流动性 C风险性 D收益性 8对前m期没有收付款项，后期每期未有相等金额的系列收付款项的递延年金而言，其现值计算公式有( )。 APA(P/A，i，n)(P/F，i，m) BPA(F/A，i，n)(P/F，i，m+n) CPA(P/A，i，n)(P/A，i，m) DPA(P/A，i，m+n)-(P/F，i，m) 9允许缺货的情况下，企业经济进货批量的确定需对( )加以考虑。 A进价成本 B变动性进货费用 C变动性储存费用 D缺货成本 10甲利润中心向乙利润中心提供劳务，在其他条件不变的情况下，提高劳务的内部转移价格，可能出现的结果是( )。 A甲中心内部利润增加 B乙中心内部利润减少 C企业利润总额不变 D企业利润总额增加 三、判断题(本类题共10，每小题1分，共10分。表述正确的打“”，表述错误的打“”。每小题判断正确的得1分，判断错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为0分。) 1甲企业拟投资购买一处厂房，作为与乙企业另外组建一个合营企业的出资，该项投资属于对内投资。( ) 2存货模式确定的最佳现金持有量是指持有现金的机会成本与证券变现的固定性转换成本相等时的现金持有量。( ) 3一般而言，当某种存货品种数量比重达到70%左右时，可将其划为A类存货进行重点管理和控制。( ) 4发放股票股利会引起每股利润下降，每股市价也有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也将下降。( ) 5在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差额内部收益率大于行业基准折现率或资金成本率，就应当进行更新改造。( ) 6内部结算与责任结转的区别之一是：由内部结算引起的内部资金流动方向与半成品或劳务的流动方向相同。( ) 7邮政信箱法是通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。( ) 8固定股利支付率政策的主要缺点在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。( ) 9现金预算的编制流程包括：编制销售预算、编制生产预算、编制直接材料预算、编制制造费用预算、编制管理费用预算等，但是不包括编制经营决策预算和投资决策预算等。 ( ) 10为了划定各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿，必须进行责任转账。( ) 四、计算分析题(本类题共4题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均需列出计算过程；计算结果有计量单位的应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。) 1某公司每年需要甲材料10000件，每次订货成本为400元。每件材料的年储存成本为2元，该种材料的采购价为20元/件。要求回答下列不相关的问题： (1) 假设一次订货量在2500件以上的可获2%的折扣，在4000件以上可获5%的折扣，计算经济进货批量； (2) 如果单位缺货成本为5元，则经济进货批量为多少?平均缺货量为多少?(计算结果取整数) 2甲公司以1020元的价格购入债券A，债券A的面值为1000元，票面利率为6%。 请分别回答下列问题： (1) 计算该债券的票面收益率； (2) 如果该债券按年付息，计算该债券的本期收益率； (3) 如果该债券按年付息，3个月后到期，计算该债券的到期收益率； (4) 如果该债券到期一次还本付息，单利计息，债券期限为五年，购入1460天后到期，计算该债券的到期收益率(按照公式计算，一年按365天计算)。 3甲公司目前的资本结构为长期负债：普通股1:3，公司打算扩大经营规模拟筹集新的资金，并维持目前的资本结构，随筹资总额增加，个别资金成本会发生变化，如下表所示(金额单位：万元)： 筹资方式个别资金成本筹资总额的范围长期借款4%8%0-200大于200普通股10%12%0-100大于100要求： (1) 计算相应各筹资范围的边际资金成本； (2) 公司现在打算上一个新项目，需要按照目前的资本结构筹集120万元资金，预测该项目的内含报酬率为8%，请判断是否应该上这个项目。 4某公司预测的年度赊销收入为5000000元，信用条件为(n/30)，变动成本率为 60%，资金成本率为8%。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。 A方案：将信用条件放宽到(n/60)，预计坏账损失率(坏账损失赊销收入，下同)为4%，收账费用800000元。 B方案：将信用条件改为(2/10，1/20，2/60)，估计约有70%的客户(按赊销额计算)会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为3%，收账费用600000元。 以上两个方案均使销售收入增长10%， 要求： (1) 计算A方案应收账款机会成本、坏账成本、信用成本； (2) 计算B方案平均收账天数、应收账款平均余额、应收账款机会成本、坏账成本、信用成本、折扣成本； (3) 确定该企业应选择何种信用条件方案。 五、综合题(本类题共2题，第1小题15分，第2小题10分，共25分。除特殊要求外，凡要求计算的项目，均需列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明；标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。) 1甲公司最近3年的相关资料如下： 单位：万元 项目2003年2004年2005年主营业务收入净额10000110009000主营业务成本600062005000主营业务税金及附加500600400期间费用200250500营业利润280032002400利润总额300035003000净利润200025002000经营现金净流量200030001200利息支出2015资产年末总额400054007000净资产年末总额100034005300普通股股数(万股)100010001000现金股利70100100普通股每股市价(元/股)64 要求： (1) 填列下表(不必写出计算过程) 单位：万元 项目名称2003的2004年2005年主营业务利润主营业务利润率主营业务净利率营来利润率成本利润率盈余现金保障倍数总资产报酬率净资产收益率每股股利(元/股)每股净资产(元/股)资本保值增值率每股收益(元/股)总资产周转率权益乘数(按平均数计算)平均每股净资产(元/股)市盈率(2) 按照“每股收益主营业务净利率总资产周转率权益乘数平均每股净资产”用差额分析法依次分析2005年各因素变动对每股收益指标的影响。 2某企业为了提高产品A的质量，扩大销量，准备变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备的折余价值80000元，目前变现净收入100000元，新设备的投资额200000元，预计使用年限5年，更新设备的建设期为0，到第5年末新设备的预计净残值为50000元，如果继续使用旧设备则预计净残值为30000元。新设备投入使用后，预计A的销售收入第一年增加70000元，以后每年递增10000元，A的经营成本第一年增加34000元，以后每年递增6000元。另外，同时导致该企业同类的其他产品的销量下降，其他产品每年减少净利润4000元。该设备采用直线法计提折旧，该企业所得税税率为30%，企业要求的投资报酬率为5%。 系数表如下： 12345(P/F,5%,n)0.95240.90700.86380.82270.7835要求：用净现值法确定应否应当进行此项更新改造。 模拟试题(三)参考答案及解析 一、单项选择题 1B解析 减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。常用方法有：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和相机替代；及时与政府部门沟通取得政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险等。 2A解析 AB的相关系数AB收益率的协方差/(A的收益率的标准离差B的收益率的标准离差)3%/(20%25%)0.6 3D解析 放弃现金折扣的成本折扣百分比(1-折扣百分比)360(信用期-折扣期)，由公式可知，折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同向变动，信用期与放弃现金折扣的成本反向变动，因此选择D选项。 4A解析 等级筹资理论的中心思想：(1)偏好内部筹资；(2)如果需要外部筹资，则偏好债务筹资。 5D解析 增量调整是指通过追加筹资，从而增加总资产的方式来调整资金结构。主要途径是从外部取得增量资本。企业分立属于减量调整，增发新股偿还债务和资本公积转增股本属于存量调整。 6B解析 题中给出的年金是在每年年初流入，可将其视为在上年年末流入，因此本题可转化为从第三年年末开始有流入的递延年金，递延期m3-12。 7A解析 在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。因为甲的标准离差率 40%/20%2，乙的标准离差率55%/28%1.96，可以看出甲的标准离差率大于乙，所以甲项目的风险大于乙项目。 8B解析 半变动成本通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上随业务量的增长而增长，又类似于变动成本。 9A解析 证券投资风险按风险性质分为系统性风险和非系统性风险两大类别。系统性风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险。非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。 10B解析 基金单位净值基金净资产价值总额/基金单位总份额。 11A解析 由于剩余年限(9个月)在一年以内，因此应该按照“到期收益率(到期本息和-债券买入价)/(债券买入价到期年限)100%”计算；由于本题中的到期本息和1000(F/P，4%，5)10001.21671216.7(元)，债券买入价为1100元，因此，到期收益率(1216.7-1100)/(11009/12)100%14.15% 12B解析 运用成本分析模型确定最佳现金持有量时，只考虑持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，该模式下最佳现金持有量就是指持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。 13D解析 企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。 14B解析 本题中发放股票股利之后增加的普通股股数200000010%200000(股) 发放股票股利之后增加的资本公积 发放的股票股利的折算额-发放股票股利之后增加的普通股股本 发放股票股利之后增加的普通股股数每股折算价格-发放股票股利之后增加的普通股股本 即：发放股票股利之后增加的资本公积20000010-2000001800000(元) 发放股票股利之后的资本公积发放股票股利之前的资本公积+发放股票股利之后增加的资本公积 所以，本题答案为：1000000+18000002800000(元)。 15C 解析 零基预算又称零底预算，是指在编制成本费用预算时不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际与可能出发，逐项审议预算期各项费用的内容及开支标准是否合理。这种预算方式不受现有费用水平的限制，能够调动各方面降低费用的积极性，但是其编制时间往往比较长。 16C解析 预计年末应收账款150(1+17%)20%+130(1+17%)50% 111.15(万元)。 17B解析 当利润中心不计算共同成本或不可控成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额；当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采用变动成本法计算成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额、利润中心负责人可控利润总额、利润中心可控利润总额。 18D解析 权益乘数1+产权比率，产权比率权益乘数-17/5-12/5。 19D解析 可转换债券的优点：(1)可转换为普通股，有利于稳定股票市价；(2)利率低于普通债券，可节约利息支出；(3)可增强筹资灵活性。缺点：(1)若股价低迷，面临兑付债券本金的压力；(2)存在回售风险；(3)存在股价大幅上扬风险，减少筹资数量。 20B解析 认股权证理论价值(普通股市价-普通股认购价格)认股权证换股比率 (10-8)3=6(元)，认股权证的超理论价值溢价认股权证实际价值-认股权证理论价值7-61(元)。 21C 解析 企业只要在市场中经营，就会存在经营风险。财务风险是指由于企业借入资金而导致经营收益产生不确定性而形成的风险。本题中由于存在40%的负债，所以存在财务风险。 22A解析 产权比率负债总额/所有者权益，根据产权比率为30%可知，负债0.3所有者权益，因此，在资金结构中，负债资金占的比例为：负债/(负债+所有者权益) 0.3所有者权益/(0.3所有者权益+所有者权益)3/13，权益资金占的比例为：1- 3/1310/13，因此，加权平均资金成本3/1315.15%(1/38%)+10/1320% 17.73%。 23B解析 注意：按照简化公式计算财务杠杆系数时，应该使用“基期值”计算，因此，本题应该按照上年的资料计算，而不能按照本年的资料计算。即：企业财务杠杆系数 5000/5000-500-50-33.5/(1-33%)1.14。 24A解析 投资组合收益率的协方差0.212%10%0.24%，方差60%212%2+ 260%40%0.24%+40%210%20.7936%。 25A解析 根据“无风险收益率资金时间价值+通货膨胀补贴率”可知，资金时间价值无风险收益率-通货膨胀补贴率8%-3%5%。 二、多项选择题 1ABD解析 认股权证的基本要素包括认购数量、认购价格、认购期限和赎回条款。所以， A是答案，C不是答案；认股权证理论价值(普通股市场价格-普通股认购价格)认股权证换股比率，所以，B是答案；认股权证的作用包括两个方面：(1)为公司筹集额外现金，(2)促进其他筹资方式的运用，所以，D是答案。 2ABC解析 单项资产的系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标，即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。其计算公式为：某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率。投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。系数衡量的是系统风险，不是非系统风险，所以，D的说法不正确。 3ABD解析 影响股票回购的因素有：税收因素；投资者对股票回购的反应；股票回购对股票市场价值的影响；对公司信用等级的影响。 4ABCD解析 股票分割的主要作用有：采用股票分割可使公司股票每股市价降低，促进股票流通和交易；股票分割能有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；股票分割也可能会增加股东的现金股利，使股东感到满意；股票分割可向股票市场和广大投资者传递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信息，从而能提高投资者对公司的信心。 5ABCD 解析 常见的不相容职务包括：业务授权与执行职务相分离；业务执行与记录职务相分离；财产保管与记录职务相分离；记录总账与明细账职务相分离；经营责任与记账责任相分离；财产保管与财产核对职务相分离；对一项经济业务处理的全过程的各个步骤也要分派给不同的部门和人员来负责。 6ACD解析 现金预算中主要包括以下内容：期初现金余额、经营现金收入、经营现金支出、资本性现金支出、现金余缺、资金筹措及运用、期末现金余额。 7ABCD解析 金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。 8AB解析 递延年金现值的计算有三种方法，第一种方法先求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期期初：PA(P/A，i，n)(P/F，i，m)，即选项A的表达式；第二种方法先求出(m+n)期的年金现值，再扣除递延期(m)的年金现值，即PA(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m);第三种方法先求出递延年金的终值，再将其折算为现值，FA(F/A，i，n)(P/F，i，m+n)，即选项B的表达式。 9BCD解析 在允许缺货的情况下，企业对经济进货批量的确定，不仅要考虑变动性进货费用与储存费用，而且还必须对可能产生的缺货成本加以考虑，能够使三项成本总和最低的批量便是经济进货批量。 10ABC解析 在其他条件不变的情况下，提高劳务的内部转移价格会导致甲中心的收入增加，乙中心的成本增加，从而导致甲中心的内部利润增加，乙中心的内部利润减少，但是，二者增加和减少的利润数额相同，因此，企业利润总额不变。 三、判断题 1解析 区分企业对内投资和对外投资最简单的方法，就是看投资的结果是否取得了可供本企业使用的实物资产。本题中购入的厂房是用来作为出资，并不是供本企业自己使用，因此，不属于对内投资，而属于对外投资。 2解析 根据存货模式示意图可知，在现金管理的存货模式中，持有现金的机会成本与证券变现的固定性转换成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量。 3解析 在存货的ABC分类标准中，三类存货的金额比重大致为A:B:C0.7:0.2 :0.1，而品种数量比重大致为A:B:C0.1:0.2:0.7，由于A类存货占用着企业绝大多数的资金，只要能够控制好A类存货，就不会出现较大问题了。 4解析 发放股票股利会因普通股股数的增加引起每股利润下降，每股市价有可能因此下跌，但发放股票股利后股东所持股份数量增加，持股比例并未改变，因此，每位股东所持有股票的市场价值总额仍能保持不变。 5解析 使用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，当差额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新改造；反之，不应当进行更新改造。 6解析 在内部结算过程中，接受半成品或劳务的责任中心向提供半成品或劳务的责任中心支付内部货币，因此，内部结算引起的内部资金流动方向与半成品或劳务的流动方向相反。 7解析 银行业务集中法是通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。邮政信箱法是西方企业加速现金周转的一种常用方法。它是指在各主要城市租用专门的邮政信箱，并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户票据后立即予以结算，并通过电汇将货款拨给企业所在地银行。 8解析 固定股利政策的主要缺点在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。固定股利支付率政策的主要缺点在于公司财务压力较大；缺乏财务弹性；确定合理的股利支付率难度较大。 9解析 现金预算的编制流程包括：编制销售预算、编制生产预算、编制直接材料预算、编制应交税金及附加预算、编制直接人工预算、编制制造费用预算、编制产品成本预算、编制销售费用预算、编制管理费用预算等，其中也包括编制经营决策预算和投资决策预算等。 10解析 责任转账的目的是为了划清各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿。 四、计算分析题 1答案 (1) 若不享受折扣时，最佳进货批量为： 存货成本总额 1000020+(100002000)400+(20002)2204000(元) 若享受折扣，不同情况下存货成本总额分别计算如下： 一次订货量为2500件时： 存货成本总额 1000020(1-2%)+(100002500)400+(25002)2200100(元) 一次订货量为4000件时： 存货成本总额 1000020(1-5%)+(100004000)400+(40002)2195000(元) 由于每次进货量为4000件时相关总成本最低，所以，经济进货批量为4000件。 (2) 经济进货批量 平均缺货量23662/(2+5)676(件) 2答案 (1) 票面收益率(10006%/1000)100%6% (2) 本期收益率(10006%/1020)100%5.88% (3) 到期收益率乙(1000+10006%)-1020/(10203/12)100%15.69% (4) 债券的剩余流通期限1460/3654(年) 3答案 (1) 资金边际成本计算表： 筹资总额的范围筹资方式目标资金结构个别资金结构该筹资范围的资金功际成本0-100万元长期借款普通股25%75%4%10%25%4%+75%10%=8.5%100-200万元长期借款普通股25%75%4%12%25%4%+75%12%=10%200万元以上长期借款普通股25%75%8%12%25%8%+75%12%=11%(2) 根据上述计算可知，筹资总额在120万元时，资金的边际成本为10%：即该项目的资金成本为10%，由于项目的内含报酬率(8%)低于该项目的资金成本(10%)，所以，不应该上该项目。 4答案 (1) A方案： 年赊销收入5000000(1+10%)5500000(元) 应收账款机会成本(5500000/360)6060%8%44000(元) 坏账成本55000004%220000(元) 信用成本=44000+220000+800000=1064000(元) (2) B方案： 年赊销收入5000000(1+10%)5500000(元) 平均收账天数1070%+2010%+6020%21(天) 应收账款平均余额550000036021320833.33(元) 应收账款机会成本(5500000/360)2160%8%15400(元) 坏账成本55000003%165000(元) 平均折扣率2%70%+1%10%1.4%+0.1%1.5% 现金折扣成本55000001.5%=82500(元) 或：现金折扣成本550000070%2%+550000010%1%82500(元) 信用成本=15400+165000+600000=780400(元) (3) A方案信用成本后收益5500000(1-60%)-10640001136000(元) B方案信用成本前收益5500000(1-60%)-825002117500(元) B方案信用成本后收益2117500-7804001337100(元) 评价：因B方案信用成本后收益(1337100元)大于A方案(1136000元)，所以应选择B方案。 五、综合题 1答案 (1) 填列下表(金额单位：万元)： 项目名称2003年2004年2005年主营业务利润350042003600主营业务利润率35%38.18%40%主营业务净利率 20%22.73%22.22%营来利润率28%29.09%26.67%成本利润率48.39%54.26%54.55%盈余现金保障倍数11.20.6总资产报酬率74.89%48.63%净资产收益率113.64%