《美的集团股权激励实施过程及实施效果分析案例（论文）》14000字

美的集团股权激励实施过程及实施效果分析案例摘要现代公司股权结构的分散导致具备专业管理能力的经理人掌握了公司的控制权，这一现象加剧了掌握所有权的股东与经理人之间的委托代理问题，为了解决这一问题，股权激励作为一种激励核心管理层的长效激励手段被广泛应用于现代企业治理。本文通过分析美的集团股权激励实施过程，并就美的集团股权激励实施前后企业盈利能力、长短期偿债能力、运营能力对比分析，发现美的集团股权激励方案及实施效果中存在的不足，并在此基础上提出美的集团可以通过增设业绩考核指标数量、提高股权激励方案匹配度、完善企业股权激励约束机制加以改进等完善股权激励措施。关键词：美的集团，股权激励，实施效果目录TOC\o"1-3"\h\u19269摘要 I5757Abstract II246851绪论 1163471.1研究背景 1226871.2研究意义和目的 184741.3主要研究内容 2101142企业股权激励相关理论概述 3277012.1股权激励的定义与作用 3286832.2股权激励理论基础 386172.2.1委托代理理论 3319012.2.2人力资本理论 4263062.2.3二元经济论 461483美的集团股权激励实施过程分析 5212823.1美的集团股权激励实施背景 569883.2美的集团股权激励实施方案 5255193.2.1行权价格随激励目标不断调整 5162733.2.2行权数量随外部环境加以改变 614693.2.3行权人数随企业发展不断改变 6314703.3美的集团股权激励实施情况分析 711974美的集团股权激励实施效果分析 8108004.1股权激励实施前后盈利能力分析 8136534.1.1激励保障企业盈利能力 853864.1.2净资产收益率较为平稳 8220044.2股权激励实施前后偿债能力分析 922494.2.1长短期偿债能力明显提升 937124.2.2资产负债率保持稳定 9260854.3股权激励实施前后营运能力分析 1073034.3.1营业收入增长率保持稳定 1079054.3.2资产积累率较为平稳 10202245美的集团股权激励实施过程中存在的不足 12233795.1业绩考核指标不够全面周密 12229705.2激励模式匹配度较低 12184485.3股权激励约束机制有待进一步完善 1313706美的集团完善股权激励策略的优化建议 1496776.1增设业绩考核指标数量 14102266.2提高股权激励方案匹配度 14291096.3完善企业股权激励约束机制 15296367结论 168132参考文献 171绪论1.1研究背景股权激励作为企业的一种激励方式，最早发源于西方国家，在上世纪八十年代的时候引入我国的。股权激励对于企业的财务绩效能够产生重要的影响，因此在我国的资本市场中上逐渐实现普及化。股权激励制度的主要作用在于通过推行这一制度，将原本处于对立状态的企业发展效益与员工个人切身利益有机地结合了起来，弱化了二者之间的利益冲突，在很大程度上使得员工的个人利益与企业的整体利益趋向一致化，实现了企业利益共同体建设目标[1]。2014年开始，美的集团开始实行股权激励计划，通过设定一定指标来激励公司员工，促进公司发展。本文的研究具有一定的理论意义和现实意义。在理论层面，选择我国家电行业的领头企业美的集团为特定的研究对象，在理论上对美的集团实施股权激励实施效果及存在的问题展开分析。本文主要从企业的盈利能力、偿债能力和营运能力等方面对美的集团的股权激励实施效果进行了分析，然后提出问题解决问题，为类似企业提供相应的建议措施。在现实意义层面，本文为美的集团的股权激励展开了全面分析，通过对比各项财务数据指数指出股权激励实施效果，体现这种激励方式是如何有效缓解企业所有者与企业经营者之间的矛盾。在一系列分析之后，指出美的集团的股权激励的不足之处，结合现实提供相应的建议措施，在一定程度上促进了美的集团的发展和运营。1.2研究意义和目的西方国家股权激励的起步较早，对股权激励的相关研究已经较为成熟。而我国由于激励机制引入较晚，国内学者运用不同方法进行了大量研究，但仍然未形成统一完善的结论[2]。目前，国内对于股权激励理论的研究主要局限于其作用机制、理论根据以及与企业绩效之间关系等方面，对特定公司实施股权激励方案的案例分析研究较少。本文运用案例研究的方法，以美的集团为例，通过对比分析美的集团股权激励方案实施前后的股权激励实施效果，从而分析其股权激励方案设计和实施效果，作为对股权激励实施效果实证研究的有益补充，增加了股权激励研究方法的多样性。此外，股权激励逐渐成为了现代公司治理体系的重要工具，为许多上市公司带来了积极正向的实施效果，但也同时暴露出了其在具体实施中存在的某些局限，致使难以取得积极的激励效果。由此可见，股权激励方案设计会显著影响其实施效果的好坏，我国的股权激励制度还需要更加全面深入的研究与探索。1.3主要研究内容本文对美的集团的股权激励措施实施前后进行了具体的分析和研究。研究发现，美的集团在实施股权激励计划后，企业的盈利能力、负债能力、营运能力等整体上出现了一定程度的提高，尤其是美的集团在采行限制性股票激励方式和股票期权激励措施之后，对于企业的盈利能力等业绩效果产生了正向的激励措施。虽然股权激励措施对于该企业的绩效提升产生了正面的影响，但是美的集团的股权激励措施在制定和实施过程中还存在一些不足之处，例如企业的业绩考核指标设置过于单一、企业的股权激励模式匹配度较低、企业的股权激励约束机制不够完善等。针对这些问题，本文提出了相应的完善建议和运行保障措施。2企业股权激励相关理论概述2.1股权激励的定义与作用股权激励是指企业的经营管理人员为了激励本公司的员工，要求只要员工达到了特定的业绩条件即赋予其一部分公司的股权，使得其拥有公司的一部分股份的激励机制[3]。这种激励方式主要是为了激励、留住企业的核心人才，有效缓解企业所有者和管理者、核心人才之间的利益冲突。一方面，股权激励弱化了企业的委托人与代理人之间的利益冲突，实现了二者之间利益的有机结合[4]。股权激励机制类似于一家连接企业所有者与企业员工之间的桥梁，通过设立这样的激励机制，能够将企业的利益和企业员工之间的利益连接在一起，使得委托人和代理人的利益实现趋同化，让代理人全心全意的为企业的发展尽心尽力。股权激励将企业的股权作为激励员工的激励物，以此来激励企业的高级管理人员和企业内部那些核心人才。股权激励实施以后，企业的员工通过达到相应的条件，就能够获得企业特定的股权，通过自己的努力也成为了企业的所有者，此时企业员工在企业中具有了双重身份[5]。这样的激励方式增强了员工的企业归属感，能够增强企业员工的责任感，因为有企业的股权为动力，员工在日常的工作过程中更能站在企业的利益角度考虑问题、执行工作，对于企业的绩效提升具有积极意义。另一方面，该激励机制属于一种长期性的激励手段，经过较长的时间才能看到激励，该项激励措施是站在长远发展的角度来为企业考虑，从根本利益的基础上缓解企业所有者和企业员工的利益矛盾点上，着眼于企业未来的发展[6]。因此，企业的股权激励能够在很大程度上提高企业的财务绩效，实现企业的长期目标。企业所有者通过给予企业高级管理人员、优秀员工企业的部分股权，使得管理者和优秀员工能够长期为企业的发展做出努力和贡献[7]。尤其是对公司产生较大影响的优秀员工和和核心员工会获得极大动力，在公司的发展运营过程中形成一种良性循环——员工为企业的发展做出贡献；企业所有者回馈给员工企业一定股权，最终实现双方共赢。2.2股权激励理论基础2.2.1委托代理理论委托代理理论是指企业所有者将企业的运用权限予以一定让渡，最终使得企业所有权与经营权分离开来[8]。委托代理理论认为，从企业的长期发展看来，随着企业后期生产分工的不断细化，企业的发展规模会变得越来越大，但是企业所有者是无法对于愈加扩大的企业做到全面把控，因此无法完善地兼顾企业经营者的责任，因此企业需要一批更加专业化的代理人来为企业的所有者承担起经营企业的任务，这些代理人更加符合企业长期发展目标的实现[9]。企业设置股权激励机制，能够在最大程度上促进企业股东利益的最大化。从企业绩效的角度来看，股权激励这种激励方式能够通过授予企业的经营者和企业优秀员工部分公司股权作为一种立即手段，这种方式能够将企业的所有者和企业经营者、优秀员工的核心利益联系起来，在公司日常的运营过程中，经营者为了维护自己的利益，便会不断努力工作，实现企业利润的最大化。2.2.2人力资本理论人力资本理论是指企业所拥有的人力资本包括劳动力、劳动者个人技能过以及劳动者的健康素养的综合性因素，是这些事物的存量综合[10]。该理论主要是将企业所拥有的资源分为劳动者与物质资本两大组成部分，然后展开具体的细分。由于当前市场环境发展的转变，企业与企业之间的竞争主要演变为核心人才的竞争，即人力资本之间的竞争，这也使得理论界学者对于企业劳动者和人力资源的关注度大大升高[11]。许多企业开始注重人力资本对于企业发展的显著作用，致力于如何对本企业的人力资本进行科学配置，以此来在最大程度上调动企业员工的工作积极性，即站在企业运营的利益角度出发，不断激励其为公司的发展做出努力和贡献，进而促进公司经营效益的提升。人力资本理论能够解释为什么股权激励措施能够对企业的发展和运营产生正面影响[12]。企业通过授予员工公司股份的方式，能够充分调动企业员工的积极性，促使公司员工不断挖掘自己的潜能为公司未来的发展做出贡献，从而促进企业人力资源的最大价值。股权激励措施是一种长期的激励措施，维护的是企业未来的发展利益，这能够使企业管理者的机会主义风险有效降低，也是能够从正面促进企业的绩效。2.2.3二元经济论二元经济是指生产因素是由劳动要素与资本要素两部分共同组成。生产要素分为劳动要素和资本要素，而个人所有的生产资料为特定利益人带来的利益回报不应该超出一定的数值界限，否则会对那些没有机会获得资本收入的劳动者产生生存压力[13]。因此有必要在制度机制的设置方面建立一个全新的资本所有权分散机制，要使得劳动者能够从资本中获得一定的利润回报。劳动者或缺的劳动收入和资本收入就是所谓的二元经济论。股权激励措施的本质就是员工持股计划，这项激励措施的本质是在不侵犯企业原有资本所有制的前提下，通过设定制度机制来实现企业财富的再分配[14]。这使得劳动者除了能够获得基本的劳动收入之外，还能够获取一定的资本来源，以此来提高企业的生产效率。二元经济理论的提出为企业的劳资冲突问题提供了理论指引，为员工持股计划奠定了理论基础，这种理论诠释了企业应该如何缓解企业内部存在的劳资冲突问题，使得劳动者与企业所有者的利益关系更加趋同、融洽，更加有利于推进企业的持续稳定发展[15]。3美的集团股权激励实施过程分析3.1美的集团股权激励实施背景美的集团是我国知名的家电企业，主要提供家用电器、暖通空调等的电器产品，企业自从创立之初就致力为我国国民提供优质的家电产品。从2014年起，我国家电行业发展步伐略微放慢，家电行业企业的发展也逐渐放缓。与此同时，随着互联网技术的发展，互联网企业也开始将发展视野转向家电行业，互联网的发展模式在一定程度上引起了家电行业的发展变革，为家电行业且发展提供了新的方向。而近些年来，我国经济的发展速度放缓，全球经济的发展出现疲乏现象，原材料价格大幅上涨，如何在竞争压力如此大的行业中获得发展，是家电行业企业需要面对的问题。如何对企业进行创新改革和实现企业的转型升级是家电行业企业深思熟虑的问题。实施股权激励措施能够帮助企业留住优秀人才，将企业的发展和企业员工的收益捆绑在一起，不断提高企业的研发创新能力，促进企业的转型升级，提高企业的长期发展能力。一方面，为了能够留住核心人才，美的集团实施了股权激励措施。企业的发展离不开人才，如果失去了优秀人才，企业就会停止创新的步伐，企业最终就会被市场淘汰。为了能够实现创新发展，为企业留住核心人才，美的集团通过设置股权激励机制来实现企业绩效的提升。为了能够有效提高公司绩效，美的集团在企业的高管、优秀人才在达到相应的业绩条件的时候，或者是满足一定的工作年限的时候，赋予公司高管和优秀员工一定的企业股份，使得这些人员对公司充满归属感，促使这些人将企业的财务绩效与自己的切身利益有效连接起来，让员工与企业共进退，督促员工为企业的发展出谋划策。另一方面，为了能够提高美的集团的核心竞争力，企业实施了股权激励措施。近些年来，我国的家电行业发展日益成熟，家电企业的产品质量都大大提升，但是顾客对于家电产品的需求却又明显下降，美的集团和其他企业一样，也开始面临家电企业发展的艰难时期。很多相同的家电企业都逐步完成了企业的战略转型，这使得这些企业站稳了脚跟。如果美的集团不能在家电行业这样的发展背景下及时在企业内部完成与外界市场变革相匹配的治理体系与产品结构建设，那么企业的发展就会遭遇很大的阻碍。为了能够解决这些问题，稳定那么公司所处的市场地位，美的集团实施了股权激励措施，大力激发企业员工的工作积极性，为企业的发展提供源源不断的动力。3.2美的集团股权激励实施方案下文对美的集团2014到2020的股权激励计划从行权几个、行权数量、行权人数几个方面进行了分析。分析中所采用的数据全部来自新浪数据网。3.2.1行权价格随激励目标不断调整表3.1美的集团2014-2020年行权价格表年份2014201520162017201820192020行权价格48.79元/股31.54元/股21.35元/股33.72元/股35.23元/股34.34元/股33.45元/股美的集团的行权价格随激励目标不断调整。从2014年到2020年，为了能实现良好的激励效果，美的集团的行权价格也在不断做出调整。由表3.1可知，美的集团的股票期权行权价格在2014年-2017年出现起伏趋势，有略微下降的趋势。2017年开始，行权价格开始有所上升，2018年上升为35.23元/股，2019年与上一年度相比略微有所下降，下降至34.34元/股，2020年行权价格又下降为33.45/股。股票期权与其他手段相比，属于一种典型的长期性的激励手段，在企业长时间的发展过程中能够考察企业经营绩效的提升。一般来说，股票期权应该大于等于股票的市场价格，这样才能起到良好的激励效果。美的集团达到了这一目标。因此美的集团在未来一段时间内的发展效益也会比较良好。向投资者传递了企业价值不断上升的积极信息，对于企业的绩效提升具有良好作用。美的集团为了能够达到良好的理想的绩效效果，不断调整自身的激励目标，而根据企业自身激励目标的不同，美的集团也会对自身的行权价格调高或者降低，这样灵活的变动使得美的集团的股权激励措施更加有效。3.2.2行权数量随外部环境加以改变表3.2美的集团第一至三期行权数量表时间第一期第二期第三期行权数量第一次2984万股，第二次2711万股，第三次3751万股第一次3589.5万股，第二次3294万股第一次4039.5万股，第二次2711万股，第三次3751万股由表2可知，美的集团的行权数量在不断随着外部资本环境以及市场发展环境的改变而改变。美的集团第一期第一次行权时间为2015年，第二次是2016年，第三次是2017年。由表2可知，第一期第一次行权数量为2984万股，第二次行权数量为2711万股，第三次行权数量为3751万股。第一期期间，美的集团的行权数量呈现出明显的增长趋势。第二期期间，第一次行权数量为3589.5万股，第二次行权数量为3294万股，略低于第一期第三次的行权数量。第三期期间，第一次行权数量为4029.5万股，第二次为2711万股，第三次为3751万股。外部资本市场环境的不同会影响美的集团对内的行权数量，根据激励目标不同，加之外部资本市场环境中股权价格的不同，美的集团对内也将自己的行权数量进行灵活调整，由表2中的数据可知，美的集团的第一次行权数量呈现出升高趋势，第二次行权数量呈现出先升后降的趋势，第三次行权数量呈现出先降后升的趋势。外部资本市场的环境影响股权价值，美的集团的管理人员根据内部和外部环境的变化也对行权数量进行了改变。3.2.3行权人数随企业发展不断改变表3.3美的集团第一至三期行权人数表时间第一期第二期第三期行权人数第一次613人，第二次558人，第三次514人第一次629人，第二次577人887人美的集团的行权人数随企业发展不断改变。由表3可知，美的集团第一期的行权人数在500-600人左右，第一期第一次为613人，第二次558人，第三次514人，三次人数略微下降。第二期期间，第一次行权人数629人，第二次577人，行权人数都明显多于第一期。第三期行权人数887人，是三期中行权人数最多的。企业的发展情况也会影响到企业股权激励措施的实施情况。美的集团的发展态势越好，其行权人数会相应的增多，反之，美的集团的行权人数会进行适当减少。有以上三期的行权人数可以看出，美的集团的发展情况越来越好，其行权人数也在不断增加。3.3美的集团股权激励实施情况分析美的集团作为一家发展历程已经数十年的知名家电企业，如何在日益竞争的家电行业中保持自身的竞争优势，需要其高层管理人员发动智慧，对于企业的发展做出优化措施。为此，美的集团实施了股权激励计划。美的集团的管理人员认识到了人才对于企业的发展重要性，并通过科学高效的股权激励措施来鼓励本公司的员工为企业的发展献谋献策。2014年，美的集团第一次采取股权激励计划，此次计划实施美的集团取得了良好的发展效果。在此之后，为了能够让股权激励这种方式继续对美的集团的发展起到助推作用，美的集团的管理人员又推出了合伙人持股计划、限制性股票激励计划等等。这些计划的采行使得美的集团在各项财务数据方面表现出好转趋势。美的集团的高层管理人员在后续的计划实施过程中应该争取将美的集团内部各个层级的员工都包括在计划之内，激励公司内部每一位员工为美的集团的发展做出贡献。4美的集团股权激励实施效果分析美的集团在采用合伙人持股计划、限制性股票激励计划的股权激励计划后，对其盈利能力、偿债能力、营运能力都产生了一定的影响。下文使用净利率、净资产收益率、流动比率、速动比率、营业收入增长率、资产积累率对美的集团的盈利能力、偿债能力以及营运能力进行了具体分析。4.1股权激励实施前后盈利能力分析4.1.1激励保障企业盈利能力表4.1美的集团2010-2020年净利率数据表年份20102011201220132014201520162017201820192020净利率5.864.965.996.868.229.849.977.738.128.437.56净利率是指企业在特定时间之内的收入获取情况，主要是企业特定时间段之内的净利润与该段之间之内企业的销售收入的比值。表4反映了美的集团在实施股权激励前后企业盈利能力的变化情况。净利率能够很好地反映企业在实施股权激励计划之后，企业的员工对于企业的运营所做出的销售额贡献如何，进而使得企业的获利情况有所改善，企业的盈利能力有所上升。由表4.1可知，在实施股权激励计划之前美的集团的净利率增长不够明显，数值较小。2010年，美的集团的净利率为5.86，到了2011年，美的集团的净利率下降为4.96，说明在这一年里美的集团的盈利能力是有所下降的。2012年，美的集团的净利率为5.99，比前一年稍微有所增长。到了2013年，这一数值增长至6.86。2014年美的集团开始实施股权激励计划之后，企业的净利率明显增长，增长至8.22，2015年继续保持增长趋势，增长至9.84，2016年净利率增长至9.97，连续三年美的集团的净利率都呈现增长趋势，并且数值远高于实施股权激励计划之前的数值，到了2017年这一数值有所下降。2018年与上一年度相比又有所上升，2019年也有所上升，2020年在2019年的基础上有所下降。但是从整体上看，在实施了股权激励措施之后，美的集团的盈利能力呈现上涨趋势，说明在采行了股权激励措施之后，美的集团的业绩明显提升。这一数据变化充分说明实施了股权激励计划之后，美的集团的核心技术人员以及其他基层工作人员受到了相应的激励，更愿意将更多的精力投入到公司日常的工作过程中，美的集团的运营因而得到更好地发展，盈利能力自然而然得到了明显提升，这与美的集团最初采取股权激励措施的目标相符。4.1.2净资产收益率较为平稳表4.2美的集团2010-2020净资产收益率数据表年份20102011201220132014201520162017201820192020净资产收益率23.5624.2824.5624.8729.4929.0626.8825.8826.1425.9324.36净资产收益率主要是企业在特定时间之内的净利润与该段时间之内平均股东权益的百分比，能在一定程度上反映了股东从企业所获得收益所处的水平。由表4.2可知，2010年，美的集团的净资产收益率为23.56,2011年这一数值增长至24.28，2012年继续保持增长趋势，增长到了24.56，2013年这一财务数据指标又增长到24.87。2014年美的集团的净资产收益率增长幅度较大，直接在上一年的基础之上增长到了29.49。2015年略有下降，2016年为26.88，2017年变化为26.88。2018年，美的集团的净资产收益率又有所增长，2019、2020年基本维持在25.00左右。通过这一数据变化趋势可知，自从实施了股权激励计划，美的集团的资本获利能力有了明显的提升，后期也逐渐趋于稳定。这充分说明股权激励措施的采行对于美的集团起到了正面的促进作用。4.2股权激励实施前后偿债能力分析4.2.1长短期偿债能力明显提升表4.3美的集团2010-2020年流动比率、速动比率数据表指标年份20102011201220132014201520162017201820192020流动比率1.171.161.081.161.171.291.361.421.451.431.41速动比率0.700.840.830.880.981.151.181.181.191.201.18流动比率主要是指企业在特定时间段之内的流动资产与该段之间内企业的流动负债之间的比值，反映了企业的偿债能力。表6反映了美的集团2013-2017的流动比率和速动比率。由表4.3可知，2020年，美的集团的流动比率为1.17，2011年这一数值有所下降。2012年在前一年的基础上下降到1.08。2013年又回升到了1.16。2014年增长了0.1。2015年开始增长的比较明显，这一财务数据指标增长到了11.29。后续基本保持在1.4左右。与之前相比增长幅度较大。说明在采行股权激励措施之后，美的集团的偿债能力明显增强。4.2.2资产负债率保持稳定表4.4美的集团2010-2020年资产负债率数据表年份20102011201220132014201520162017201820192020资产负债率0.700.670.620.600.620.570.600.670.680.690.66资产负债率又称举债经营比率，这一财务数据指标反映了在特定时间段内企业的经营管理者通过债权人向所提供的资金进行运营的能力。由表4.4可知，美的集团2010年到2020年资产负债率的数据变化情况。以2014年为时间节点，美的集团自2014年实施股权激励后，美的集团的资产负债率呈现出下降趋势，只有在2017年的时候有所上升。2018年与上一年度相比又有所增长，2019年也持增长趋势，2020年有所回落。这说明在实施了股权激励计划之后，美的集团通过运营所获的资金能够偿还负债的能力变强，说明股权激励计划对于美的集团的高管、核心员工都起到了正向的推动作用，促进了企业的良好运营。4.3股权激励实施前后营运能力分析4.3.1营业收入增长率保持稳定表4.5美的集团2010-2020年营业收入增长率数据表年份20102011201220132014201520162017201820192020营业收入增长率18.2316.1712.2718.0617.36-2.0814.7151.3550.1252.3449.23营业收入增长率是指企业在该年营业收入的增加数额与上一年的增加数额的比值。这一财务数据指标反映了企业的成长能力和营运能力。由表8可知美的集团2010-2020年营业收入增长率变化情况。这一数据指标能够在一定程度上反映出美的集团的营运能力变化情况。企业的营运能力通常来说就是企业营运资产的周转速度，营运的周转速度越快，代表企业获取利润的周期越短，企业的经营业绩也就越好。2010年，美的集团在营运收入增长率为18.23，2011年这一财务数据指标下降至16.17，2012下降幅度较大，直接下降到了12.27，2013年美的集团的营业收入增长率回升较大，直接上升为18.06。从表4.5中可以看出，美的集团的营业收入增长率在2014年实施股权激励后出现了一定程度的下降，但是在2017年达到了51.35的最高水平。2018年、2019年与2017年相比明显增长，2020年有所下降。这说明股权激励措施实施前后，企业的营业收入增长率波动较大，这或许与美的集团实施股权激励措施时的业绩考核指标设置有关。4.3.2资产积累率较为平稳表4.6美的集团2010-2020年资本积累率数据表年份20102011201220132014201520162017201820192020资本积累率14.03%14.17%15.27%18.06%17.16%21.08%22.51%20.00%21.15%21.88%20.03%资本积累率是企业年末所有者权益的增长额同年初所有者权益总额之比。表4.6反应了美的集团2010年到2020年的资本积累率。2010年，美的集团的资本积累率为14.03%，2011年，美的集团的资本积累率略微有所提升，提升至14.17%，2012年，这一财务数据指标提升至15.27%，2013年继续保持上升趋势，增长至18.06%。2014年，美的集团开始首次实施股权激励计划，2014年美的集团的股权激励措施后为17.16%，2015年，这一财务数据指标直接增长至了21.08%，增长幅度较大，并且是从2010年开始以来数值最高的。2016年、2017年、2018年也保持增长趋势，2020年稍有下降。总体而言，美的集团的资本积累率继续保持增长趋势，增长至了22.51%，说明这一时期美的集团实施的股权激励措施对于企业的营运发展起到了积极的促进作用。总而言之，从2014年开始美的集团的资本积累率开始显著增长，并且大致保持在20%左右，较为平稳。2017年美的集团的资本积累率与实施股权激励计划后的前几年有所下降，这主要会因为2018年前后我国家电行业的企业压力加倍，很多家电产品的品类增长变缓，零售数量下降。这样的发展背景下，美的集团在低迷的大环境下负重前行，采取股权激励措施，激励高级管理人员和优秀人才，通过股权赋予的方式来督促企业的优秀员工为企业的发展献计献策献力，保持着企业一定的增长规模和速度，说明了美的集团的发展能力具有一定的基础和实力。通过上文的分析发现，股权激励对美的集团的财务效果有积极影响。这些影响主要涉及四个方面，包括偿债、营运、盈利等企业能力的增长与提升。实施股权激励的美的集团在这三个方面的财务数据指标均好于未实施股权激励之前的数据情况。美的集团实施的多方案股权激励计划更能改善这些财务指标，说明美的集团的多方案股权激励计划可以根据企业内部不同层级的员工进行针对性的激励，减少管理层经营者的管理负担，不断提升企业的经营效率。5美的集团股权激励实施过程中存在的不足5.1业绩考核指标不够全面周密经过分析发现，美的集团现有业绩考核指标不够全面周密。通过上文的分析可知，美的集团实施股权激励计划前后，企业的财务指标数据发生了明显的趋势变化。美的集团的资本积累率和净资产收益率呈现出波动状况。除去外部环境对于企业发展的影响因素，美的集团对于行权条件进行了一定程度的要求，最开始是企业的净资产收益率大于等于百分之二十，后期这一数据指标又身高到了百分之三十。然而，美的集团从始至终对于企业净资产收益率这一数值的设置标准不低于20%；另外，从第三期股权激励措施开始，美的集团开始对于集团每一年的年利润有了新的要求。可见总体上而言，美的集团的业绩指标设置的还是不够周密，比较宽松，容易实现，这对于企业员工的激励程度增长是不利的。一般来说，企业的股权激励与企业的绩效提升之间具有正向促进关系的。所以为了能够取得良好的业绩，企业要设置科学合理的考核指标才会达到预设的绩效效果。除此之外，我们会发现美的集团的管理人员在实际考核的过程中，更加关注企业每年的净资产收益率和净利润这两项财务数据指标，对于其他财务数据指标的重视程度不足。但是要知道，仅仅通过考察传统的财务指标具有一定的局限性，这两项财务数据指标仅仅只是对企业过去一段时间财务绩效的反应，却无法对企业未来发展情况进行预判。所以这种指标设置是与企业股权激励计划所具有的长期性是相违背的。由此可见，美的集团的股权激励措施对于业绩考核指标的选取是比较单一的，从长期来看，这种单一的业绩考核指标不利于企业绩效的有效提升。5.2激励模式匹配度较低当前美的集团的股权激励模式匹配度较低，有待提高。2014年以后，美的集团采行的重叠式的股权激励方案，即对不同层次的企业员工采取不同的激励方式。这种激励方案从表面上来看是科学合理的，但是从现实的角度分析，我们就会发现，原本股票期权与限制性股票所具有的特征不同，因此所起到的激励效果也是截然不同的。按理说美的集团应该结合企业内部不同层次的员工，实施不一样的股权激励措施，同时要考虑到股权激励措施的时间性。例如对于企业的核心人才和基层的员工所采取的股权激励措施和股权激励方案肯定不能是一样的，如果匹配度不够高，则不仅起不到预设的激励效果，反而可能对公司的发展不利，给公司带来损失。对于企业的核心人才更需要企业设置股票期权这种股权激励方式，保证这部分人才具有长期稳定的收入来源。但是，结合当前美的集团的股权激励实施情况来看，其股权激励模式匹配度较低，效果不佳。5.3股权激励约束机制有待进一步完善另外，美的集团的股权激励约束机制有待进一步完善。通过查询美的集团公布的股权激励措施我们会发现，美的集团对于自身的股权激励计划披露程度十分有限，我们不能够在其所公布的报告中较为全面、直观地了解到美的集团最近几年的股权激励计划以及具体的实施细则。这种披露不到位使得美的集团的股权激励机制缺失，就算美的集团对于股权激励计划实施出现问题，也无法即使发现其中的问题并且及时进行改进。这种问题的存在可能会使得企业的管理层可能为了一己私利做出损害企业绩效的行为。这说明美的集团的股权激励约束机制不够完善，没有相应的制度机制对于企业的股权激励措施做出有效约束，同时缺乏完善的制度机制容易使得企业的股权激励计划实施得不到有效的约束和监督，不利于企业业绩的提升。另外，企业的内部控制制度也不够完善，例如企业内部的股权设置分散程度，大中小股东的股份把持比例也影响着企业的业绩效果，如果大股东的持股比例过大，就容易使得中小股东的权力空置，因此在设置股权激励方案的时候要考虑到这一点，显然当前美的集团在这一方面还有所欠缺。6美的集团完善股权激励策略的优化建议针对美的集团股权激励实施过程中存在的不足，下文提出增设业绩考核指标数量、提高股权激励方案匹配度、完善企业股权激励约束机制的对策建议。6.1增设业绩考核指标数量为了能够促进股权激励措施对企业的积极影响，美的集团应该增设自身股权激励措施的业绩考核指标数量。较多的业绩考核指标数量才能全方位的激励公司的员工在企业日常的运营过程中献力献策，为企业的发展做出自己的一份贡献。目前为止，美的集团发布的股权激励公告中，所采用的考核指标仅仅考虑了企业的净资产收益率、净利润等体现企业盈利能力的财务数据指标，而没有增加其他相关的指标考核条件。在企业实施股权激励措施后，美的集团的资源效率还存在很大的提升空间，因此，美的集团在后期的发展过程中，美的集团可以在自己的股权激励方案中增设对于企业的营运能力的财务数据考核指标，例如企业的流动资产周转率、总资产周转率等，以此来促进企业的股权激励计划对于企业营运能力的激励促进作用。指标选取要多元化，才能对于企业的盈利能力、营运能力等起到明显的显著作用。另外，美的集团还可以增设关于企业的市场占有率、研发投入等业绩考核指标。众所周知，美的集团是属于对于产品的生产制造技术要求较高的家电行业，而且家电行业也属于更新换代较快的行业，因此企业的发展必须具备强大的市场竞争力，所以在后期的发展过程中，美的集团也可以专门对本公司那些重要的科学研发技术人员设置专门的股权激励方案，以激励那些对本公司发展起到重要贡献的研发人员努力工作，提高企业在资本市场中的核心竞争力，进而促进企业绩效的大幅增长。6.2提高股权激励方案匹配度为了能够促进股权激励效果，美的集团应该不断提高自身股权激励方案的匹配度。美的集团自从2014年开始实施股权激励措施以来，企业选择了多个被激励对象，对于企业的发展起到了显著的积极作用。美的集团作为家电企业，企业的产品研发能力、创新能力对于提高企业的核心竞争力至关重要。为了能够取得良好的业绩效果，美的集团在后期的发展过程中，要结合企业当前的发展资本实力以及市场环境的动态变化，制定出更加细致、具体的股权激励措施，要对以前的股权激励计划的实施效果进行反思，优化完善本公司的股权激励机制，激励本公司的核心人才为公司发展做出突出贡献，并获得应有的回报。这样的计划设置会使得这些核心员工更加努力的工作，以此来来实现相应的股权激励设置的业务标准条件，进而实现企业的限制性股票激励的激励效果。采行这样的股权激励措施，能够有效实现企业优秀研发人员与企业长期发展利益的长期连接与绑定，激发这些优秀的员工对于企业的长期价值创造力。合理匹配股权激励模式，因人而异对本公司的员工进行股权激励，充分满足企业员工的心理需求，就会大大促进企业员工的工作积极性，最终能够提升企业的绩效增长，促进企业的长远发展。6.3完善企业股权激励约束机制为了达到预期的业绩效果，美的集团应该不断完善股权激励约束机制。公司内部的约束制度对于公司股权激励措施的实施具有重要作用，关系着最终的实施效果。在后期的运营发展过程中，美的集团要不断完善公司内部制度，不断加强公司内部的控制管理，完善的约束机制能够避免一些问题的发生，例如一些企业的管理层人员会为了谋取自己的私利而损害公司的利益。如果建立了相应的约束机制，就会在管理层之间形成一种相互约束的机制，互相监督彼此的工作，不会出现无人监督、肆意妄为的行为，美的集团的利益也能得到合理的保障。完善公司的股权激励约束机制应该重点体现在以下几个方面：一是美的集团要定期公布自身的股权激励措施，要将股权激励措施的具体方案、行权条件等全面的向外界公告。二是要不断加强公司的内部控制管理。美的集团在当前的公司治理结构中，要注意维护中小股东的利益，这样才能更好地维系企业的股权结构。理论上来说，企业的股权结构分散能够有效避免企业股东之间的股利失衡现象，但是过度的企业股权结构分散则会导致中小股东参与公司管理和监督的权利分散，这就导致公司的中小股东在公司做出一些重大决策的时候缺乏话语权，这样便使得在公司的大事决策方面大股东掌握了主要话语权，实际上公司的小股东的话语权得到了限制。而如果这种情形下大股东为了谋取自己的利益而伤害小股东的利益，又或者损害公司的利益，那么公司的发展自然会受到损害。所以在实施股权计划的时候就要建立股权激励约束机制，针对于这种可能发生的问题做好监督，防止此类问题的发生。7结论本文对美的集团的股权激励措施对于企业的影响进行了具体的分析和研究。研究发现，美的集团在实施股权激励计划后，企业的盈利能力、负债能力、营运能力等