（工商管理专业论文）世行项目投资管理方法的应用关于太极公司氨纶工程的案例分析.pdf

摘要 叩3 98 0 6 6 无锡市太极实业股份有限公司( 以下简称太极) 由于在柔性纺丝项目等一手 列投资中出现了诸多问题，不但来宾现预定目标，反而损失了大量资金，延误了 企业的发展。 本文对世行贷款项目管理方法进行了较深入的消化理解，结合中国项目管 理实践，对太极前几年投资项目进行了深入剖析，揭示了采用正确项目管理方 法是投资成功的保障。在此基础上，本文运用其理论与实施方法着重对太极氨 纶项目作了详细、系统的分析。本文基于世行贷款项目管理思想与程序、结合 中国投资问题，在工程实施、项目监督和管理方面提出了几命笔者认为较为关 键的建议。 关翎词：世行贷款项目、项目投资、项目管理、投资决策 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，d u et oas e r i e so ff a i l u r ei ns e v e r a li m p o r t a n ti n v e s t m e n t s s u c ha st h ef l e x i b l es p i n n i n gp r o j c o t ，t h es u p e r f i n ec o m p o u n df i b e ra n dt h e c o r df a b r i c ( i nt y r e s ) p r o j e c t ，t a i j ic o h a du s e du pal a r g ev o l u m eo ff u n d a n dg o ti n t od e e pd e b mi n s t e a do f r e a l i z i n gi t sd e v e l o p m e n tg o a la sp l a n n e d a l lt h e s ed i dh a r mt ot h ei m a g ea n d d e v e l o p m e n t o f t a i j is e r i o u s l y - t h ea u t h o rh a sm a d ead e e pa n dc a r e f u ls t u d yi nt h ep r i n c i p l e sa n d p m c e d u r e s o f t h ew o r l db a n ki np r o m o t i n gt h ep r o j e c t sf i n a n c e di np a r to rf u l l b yt h ew o r l db a n k i nt h el i g h to f t h ep r o j e c t sm a n a g e m e n t p r i n c i p l e so f t h e p r c ，t h ea u t h o ra l s oa n a l y s e ss e v e r a li n v e s t m e n tp r o j e c t so f t a u ic o ，a n d p o i n t st h a ts o m l dp r i n c i p l e sa r es a f e g u a r d o fa ni n v e s t m e n t p r o j e c t o nt h eb a s i so ft h ep r i n c i p l e so ft h ew o r l db a n k ，i na c c o r d a n c ew i t ht h e p r o b l e m se x i t i n gi np r o j e c tm a n a g e m e n t o fc h i n a , t h ea u t h o rm a k e ss e v e r a l c o n s t r u c t i v ep r o p o s a l si nt h ep r o j e c te x e c u t i o na n ds u p e r v i s i o n k e y w o r d s ：t h e p r o j e c t sf m a n c e db y t h ew o r l db a n k ，p r o j e c tm a n a g e m e n t p r o j e c ti n v e s t m e n t , i n v e s t m e n t d e c i s i o n 。飞；- ， 世行项目投资管理方法的应用 1 绪论 投资是国家促进国民经济持续、稳定、协调发展的重要手段，也是企业扩 大生产能力、获得收益的重要方式。投资总是和风险相伴而行的，投资项目管 理的目的是为了保证投资项目质量，缩短工期，降低风险，提高收益。当前在 政府实施积极财政政策，加大技改投资力度的犬背景下，如何让投入资金得到 产出效益，已成为有关行政主管部门和企业所关注的热门话题。 作为p p 聚丙烯烟用丝束( 以下简称p p 丝束) 的缔造者和行业领先者的 无锡市太极实业股份有限公司( 以下简称太极公司) ，因p p 丝束的成功开发由 一个名不见经传的国营小化纤厂，发展成一个拥有10 亿元净资产，年销售收 入达10 3 亿元，实现利润超8 0 0 0 万元的上市公司，并跻身于江苏省首批高新 技术企业、中国百家知名企业和中国5 12 家重点骨干企业的4 5 - ， 。 即丝束的市场在逐渐的萎缩，自l9 9 2 年起太极公司的领导也意识到必须 开发出新的产品，作为企业新的效益增长点，但上了几个项目，均未取得预期 的效果，反而消耗了企业的资金，背上了沉重的债务负担，企业利润逐年下降， 甚至出现了亏损。在这种情况下，太极公司的领导更迫切地希望尽快找到能给 企业带来利润的投资项目，以改善公司目前的境况，但他们也更谨慎，因为此 时的投资决策关系到企业未来的前景，投资决策正确，企业将走出困境，赢得 新的发展机会；投资决策失误，企业将债务负担更重，导致亏损更严重，甚至 破产。 19 9 6 年开始，氨纶的市场需求逐年扩大，公司领导注意到这一市场需求， 产生了投资该项目的意向，19 9 8 年底成立了项目组，专i h 负责氨纶项目的投资 分析。作者深入地研究了世行项目投资管理理论和方法，分析了太极公司以往 几个投资项目失败的原因，认为采用正确的项目管理方法是项目投资决策成功 的保障。本文根据世行项目管理原理，结合我国的具体情况，对氨纶项目从技 术可行性、需求预测、设计能力达产状态分析、投资计划和资金筹措、财务可 行性、经济评价等方面对该项目进行了综合论证，提高了投资决策的科学性、 可靠性和正确性，降低了投资风险，避免投资失误。 南京理工大学工商管理硕士论文 世行项目投资管理方法的应用 2 世行和我国的项哥管理方法 投资项目管理就是对投资项目的所有工作，即从项目成立、可行性研究、 评价、决算二- 玎、设备均置、施工、验收等系统运动过程进行规划、协调、 监j j 、控制和总结评价，以远到保证投资项目质量，缩短工期，提高建设速度 和投资效益的目的。 2 。1 世行项目管理方法 世界银行在多年的投资活动中，建立了一套科学的适应自己投资活动的 项目周期理论和方法，使得世行在世界各国的投资保持很高的成功率。 世界银行集团是联合国组织中经营国际金融业务的机构，也是一个开发机 构。由国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司和国际争端解决中心 四部分纽成。 世行的贷款是根据“国际复兴开发银行协定”、“国际开发协定”、“国际复 兴开发银行贷款协定和担保协定通则”、“国际开发协定信贷协定通则”等规定 进行的。概括起来，贷款条件有以下7 条： ( 1 ) 只有会员国才具有申请贷款的资格。 ( 2 ) 贷款对象只为会员国政府及其机构和有政府担保的企业。 ( 3 ) 3 贷款要有项目计划。 ( 4 ) 世行一般只提供项目中物质和服务所需要的全部外汇部分的贷款。 ( 5 ) 必须经过世行综合考察并与会员国研究决定，认为实为经济上优先考虑 的项目才能提供贷款。 ( 6 ) 取得贷款后，贷款必须按项目可行 生所规定的范围使用，并接受世行的 监督。 ( 7 ) 国际复兴开发银行贷款的总额不得超过足额的、已认缴资本、准备金和 盈余总额的10 0 。 使用世界银行贷款必须按照世界银行建设项目所要求的循环程序进行，主 要包括以下几个方面的内容： 1 综合考察 世行的会员国若需要申请世行项目贷款，必须首先向世行提出申请。世行 南京理工大学工商管理硕士论文 2 世行项目投资管理方法的应用 研究后派出经济学家、金融家、工程师、农艺师、教育家、社会活动家、建筑 师以及财会统计人员，按项目的性质内容组成相应的考察组到申请国进行综合 考察。 考察组的任务是在申请国政府有关部门的陪同下，了解项目提出的设想、 背号，申请国经济发展规划与政策，收集与项目有关的经济、政治和文化等方 面的情况。同时考察纽与申请国的计划部门，经济技太部门探讨项目贷款的使 用计划和开发项目的重点。 2 世行贷款的项目管理周期 通过以经济内容为核心的实地综合考察后，编写综合考察报告、提出对中 请国资助的部门、地区，以及援助建设项目规模和贷款的额度等方面的建议， 提交世行总部，作为决策依据。在此基础上，世行经研究讨论，则可再派世行 人员到申请国进行具体项目的选定、准备、评估、谈判、实施与监督和评价等 六个阶段，这六个阶段构成了项目周期的全部内容。 项目选定阶段 项目选定阶段是项目周期的第一阶段，也是项目工作程序的关键阶段。这 一阶段工作做得如何，直接影响后面几个阶段，甚至对项目建成开口经营都关系 很大。 具体工作内容： ( 1 ) 该项目提出的必要性、优先程度和依据。 ( 2 ) 用数据资料初步显示出项目的可行性，包括：资源、建设条件、 地理位置、协作关系等方面的可行性。 ( 3 ) 项目建设初步方案、拟建规模和建设地点的初步设想。 ( 4 ) 投资估算和筹资设想，尤其是世行贷款的获得对项目的作用。 ( 5 ) 项目的大致进度安排。 ( 6 ) 项目的经济效益和社会效益的大致估计。 值得注意的是项目选定的基本依据，在于是否有准备而完善的数据以及它 的可靠性和可行程度。 大型投资项目必须进行初步可行性研究。 南京理工大学工商管理硕士论丈 世行项目投资管理方法的应用 这一阶段大致需要6 个月到一年时间。一旦通过了项目选定阶段的测试， 即可进入项目的准备阶段。 项目准备阶段 这个阶段的工作主要由会员国的有关部门负责完成，世行项目工作人员、 联合国有关机构人员、外籍顾问、专家给予帮助和指导。 核心3 - 作是对建设项目进行可行性研究，即对于一个建设项目的投资成本 和建成投资的利润作出分析，比较几种不同的技术与组织实践方案，最后作出 适合实际情况的抉择，这是一个建设项目成败的关键。 项目准备阶段持续时间一般为卜2 年。 项目评估阶段 项目评估阶段是项目周期中的一个关键阶段，是- 世# f z - 作人员项目周期中 第一次全面和直接参与项目的阶段，既对准备阶段进行全面细致的检查，又为 项目执行和项目完成时对项目进行评价奠定基础。项目评估工作，在借款国的 配合下，由世行工作人员独立进行并完成。世行要在这一阶段对项目的规模、 内容、部门问题、项目费用预算、执行安排、筹集资金、采购、支付和审计等 一系列问题进行评估。 世行从市场、技术、组织结构、经济和财务等方面进行评估，完成一份评 估报告。对一些大型复杂的项目，还有一个预评估步骤。 评估工作结束，标志着项目整个前期准备工作基本结束。 项目谈判阶段 谈判工作是以项目评估报告为基础，双方充分阐明自己的观点，经过双方 协商达成一致意见的内容，写入项目协议之中。谈判的内容可以概括如下两个 方面： ( 1 ) 常规性贷款条件及一般性法律条文的讨论与确认。 一般性法律条文属于标准条款，一般都是世行与借款国双方一致认为是顺 利执行项目所必须采取的措施或双方妊须履行的义务，经过双方磋商最终给以 确认。常规性贷款条件应包括项目描述、时间安排、贷款金额、期限、资金分 配和偿还方式等，均要经过谈判予以确认后写入协议文本中。 南京理工大学工商管理硕士论文 4 世行项目投资管理方法的应用 ( 2 ) 技术内容的谈判。 包括：项目本身技术方面的内容、有关数据的确认及在项目评估中需要澄 清的有关问题：为了保证项目m 女利执行必须考虑到的技术方面的内容。 根据谈判结果，写出最终贷款文件，对评估报告修改、加以确定，并签署 一份谈判纪要。世行将谈判结果报请董事会批准，借款国将谈判结果报本匡j 政 府批准。批；住后，双方代表在协议上签字，签字后6 0 - 9 0 天由世行通知生效。 项目的执行与监督阶段 在项目执行中，随时都要得到世行的帮助和监督。而世行的责任正是对项 目的执行过程实施监督与检查。 在项目实施前，对计划、统计、供应、财务、会计等方面提出管理办法和 规章制度。 项目实施阶段的工作内容：监督项目采购的全过程，审查设计方案，监督 施工、竣工验收、项目总评价。 项目监督阶段及其内容： 监督的第一阶段：从董事会批准到贷款生效阶段。世行通过监督并帮 助借款国或项目单位做好项目实施前的准备，以使项目顺利进行。 监督的第二阶段：投资阶段，即从贷款生效到项目竣_ y - 的实际执行阶 段，这是监督阶段的重点。， 监督的第三阶段：运营阶段。世行除着手准备项目的竣工报告外，还 需要对整个执行期进行回顾和总结。 项目的总评价 当项目全部竣_ t - 投入运营后，必需通过总结和评价，检查贷款的目标是否 实现，有什么得失和经验教训。 项目竣工报告应包括以下具体内容： 分析在物质、财务、管理等方面存在的问题，问题产生的原因和解决 的措施。 项目实际执行过程中与预计的估计有何偏差，分析产生原因。 对项目进行哪些修改，及修改理由。 南京理工大学工商管理硕士论文 世行项目投资管理方法的应用 对双方工作人员_ t - 作业绩的评价。 双方在培- ) l f 工作、制度的建立中有何经验教训。 资金筹措、财务状况与原计划有何偏差，并分析产生原因。 项目评估时的预测与实际有何重大的出入并分析原因。 项目的建成对借款国社会、经济、政治和环境的影响。 为获得预期效益，是否需要采取追加投资、增加培训、延续监督、改善 辅助服务等措施。 对项目前景的展望。 世行数十年来成功的项目实践经验表明，凡是按照完备的项目周期，在项 目评价的全过程中精心筛选，认真评估，彻底核算，严格监督的贷款项目，无 不取得良好的经济效益和社会效益。 2 2 我国项目管理程序 我国的项目周期表现为三阶段多环节的运行。 投资前期 投资前期为我国项目周期的第一阶段，由以下几个环节构成： ( 1 ) 投资机会选择，即提出项目或称项目选定。这是对项目投资方向提出原 则设想，目的是要找到投资的方向和领域。 ( 2 ) 项目建议书，即成立项目，又称立项。主要是申述提出项目建议的理由 及其主要依据，并对项目的生产建设条件、投资概算和简单的经济效益和社会 效益情况作出叙述。 ( 3 ) 可行性研究和设计任务书。可行性研究报告是整个投资项目的基石，它 规定了投资项目的主要内容及其标准，并充分研究论证项目建设的必要性，技 术的先进性和可行性，以及经济上的合理性。 ( 4 ) 评估与决策。项目评估一般是委托建设单位和投资部门以外的中介咨询 机构进行，以求评估的科学、公正、客观性。罩估是对投眷1 ：葺的最后审查和 核实，因此具有权威性。 项目评估以后，批准了设计任务书，就正式作出了投资决策。 南京理工大学工商管理硕士论文 6 兰堑篓! 丝堡篁堡互堂! ! 壁旦 一 投资建设期 投资建设期为我国项目周期的第二阶段，包括以下几个环节： ( 1 ) 投d 选址。 、2 ) 设计，包括初步设计和施工图。这是对项目各种技术经济指标进行全面 规划，作为组织施工的主要依据。 ( 3 ) 制定年度建设计划。 ( 4j 施_ t - 准备和施_ t - 。 ( 5 ) 生产准备。 ( 6 ) 竣工验收、交付使用。按照设计要求检查施工质量，及时发现和解决问 题，保证投资项目建成后达到设计要求的各项技术经济指标。 建成投产期 建成投产期为我国项目周期的第三阶段。包括的环节有： ( 1 ) 项目的总结评价。项目的总结评价是投资项目的金面总结，也是项目监 督的有效办法。项目总结评价有以下内容： 项目在生产、财务、管理方面存在的问题及其原因。 项目建成投产以后，在概算、进度等方面同项目准备与审定时测算 的数据是否有偏差及其原因。 项目实施过程中对项目原设计或原评估的重大修改及其履因。 项目建成投产后经营的财务效果与原预测的偏差。 项目评估时的预测数据与实际数据发生重大出入及其原因。 项目建成投产后对社会、政治经济和环境的影响程度。 为使项目建成投产后能获得最大的经济效益而采取的措施。 对项目前景的展望。 ( 2 ) 实现生产经营目标。生产经营目标有二层含义：一是尽快生产合格产品 并达到设计所规定的年生产能力，二是按计划逐年实现利润指标。 ( 3 ) 资金回收。 南京理工大学工商管理硕士论文 7 世行项目投资管理方法的应用 2 3 我国项目管理现状及与世界先进项目管理的比较 联合国2 e 发组织在工业可行性研究编制手册中将投资项目周期分为三 个时期：投资前期、投资时期和生产时期，其中投资前期又可分为对投资机会 的选定( 机会研究) 阶段，项目方案分析、项目初步选择( 初步可行性研究) 阶段，项目的编制( 可行性研究) 阶段，以及项目评估和投资决策( 评估报告) 阶段。投资时期又分为谈判签约、工程设计、建设、培训和开始生产阶段。 我国的投资项目周期和联合国工发组织的结构相同，与世行相比，我国的 投资前期的内容包括了世行的项目选定、准备和评估三个阶段，由此可见世行 对项目前期工作的重视，投资建设期相当于世行的项目实施与监督阶段，建成 投产期相当于世行的项目评价阶段。世行多了一个项目谈判阶段。 在实际操作过程中，我国的项目投资没有完全按照上述程序进行，特别是 对于作为投资决策依据的可行性研究不够重视，根据有关报道，目前有些项目 由于建设前期工作的深度不够，项目决策缺乏科学性，虽然也做了可行性研究， 但内容和数据不实，使可行性研究变为“可批性研究”，流于形式，一开始就 为投资失控埋下了种子。有些建设单位为了争上项目，常把一个建设项目化整 为零，即把大项目分解为若干小项目，使项目投资定在限额以下，以期审批过 关。 列人国家重点技改项目的太原化学工业集团公司t d i 高科技工程，1 9 8 9 年 批准开工，19 9 3 年基本建成，至今尚未投产，公司已申请该项目报废，先期投 入的10 亿多元资金可能化为流水。有专家分析了太化t d i 工程失败的原因： 一是配套设备不过关；二是整体设计由8 个单位分头进行，缺乏统筹领导；三 是组织管理混乱，施工中遇到的问题无人统一协调。其实，深层原因是项目投 资管理的方法不科学、不完善。 据中国交通部对19 8 5 年8 个港口项目测算，还款期太长或没有还款能力 的占47 3 。国家已评价的“七五”时期2 0 t 多个大中型项目中，半妒、土无 还款能力。经过二十年的改革开放，中国已逐渐市场经济；t 、，但困扰我国 经济发展的投资失误问题，并没有在根本上得到解决。据对“八五”期间建成 的45 0 多个大中型项目调查显示，投产即亏损的超过1 4 ，严重亏损的达到1 5 。 南京理工大学工商管理硕士论文 世行项目投资管理方法的应用 造成这一现象存在的主要原因就是投资决策的失误。 马洪先生在做好建设和改造项目的国民经济评价_ 7 - 作一文中指出，我 国的投资”。出现了不鞠它观事实进行科学分析，完全按建设单位领导人的 意至，：、事，两三天就作出了一，卜可行性报告，以敷衍了事的现象，也存在不进 行可行性研究就进行投资决策的情况。竣工验收、交付使用和项目总结评价环 节未得到认真实行，有的项目最后不了了之，无疾而终，更谈不上总结投资的 经验教训。投资监督信息反馈迟钝，宏观决策部门不能及时得到充分、准确的 信息，无法发挥其应有的作用，造成重复引进、盲目建设等现象的屡屡发生。 在投资项目策划与资本运作中，作者把造成投资决策失误的原因归结 为，投资体制上的缺陷，投资执行者一一企业家的综合素质的问题，还有投资 决策理论的发展滞后于投资实践活动，特别是投资评价方法的使用明显落后于 国际上先进水平。 根据上述资料，可将造成投资决策失误的原因归结为：没有依靠科学的可 行性研究和评估报告作为投资决策的依据；项目审批者没有严格把关，缺乏明 确的责任制度；项目投资没有严格按照项目投资管理程序进行；缺乏有效的监 督体制，建设期的拖延和项目超投资现象严重。 联合国工发组织认为，应该把投资前期作为投资项目管理的中心点。这是 因为，一项工业项目的成功与否，最根本上还是取决于销售、工艺、财务和经 济的探讨结果以及它们相互之间的关系，即在可行性研究中的这些工作。在投 资前期，对项目进行适当的审查和评估所花费的费用是值得的，因为这样的程 序可能最终节省大笔费用，包括那些在企业开工后，与错误投入的投资有关的 费用。如果所有的项目方案都经过审查，而该项目仍不可行，应在研究文件中 陈述并加以论证。换言之，即使一项可行性研究不能导致一项投资建议，它仍 然是有很大价值的，因为这避免了将有限的资本滥用在不适当的项目中。 本文觉得与世行成功的项目投资管理方法相比，我国目前的项目投资管理 方法存在着较大的差距： 有关项目评价是薄弱环节，对项目评价全过程中各环节的概念、地位、 作用等一些基本问题还缺乏统一认识，目前尚无一套既具有系统性、又 南京理工大学工商管理硕士论文 9 世行项目投资管理方法的应用 具有可操作性的项目过程评价的理论和方法。由于项目评价中存在的各 种问题，如：选择了错误的评价方法等，会影响评价结果的正确性，有 时会使本幕不可行的方案反而可行了，或者最终选择的不是经济效益和 社会效益最好的方案，作出错误的投资决策。 在项目的整个过程中缺乏完善的监督制度，不能保证投资资金的用量、 工程施工质量和项目实施进度等按原计划进行，造成大量的项目超投资 严重，资金难以到位，施_ t - 质量差，完工期的拖延等现象的出现，这些 都会极大地影响投资项目的经济效益。 高素质经济咨询专家的缺乏，也是造成项目评价结果不正确的重要原 因。目前我国项目评价方面的人员，数量有限，而我国正处于经济快速 发展时期，存在大量的投资项目，对项目评价的经济咨询专家的需求量 很大，由于符合要求的人员有限，使得不符合条件的人，滥竽充数，也 进入了这一队伍，造成项目评价质量的低下。 项目的审批、决策、实施、评价等缺乏明确的责任制度，即使出现了差 错，也不用承担相应的责任，最终由国家来承担损失。这使拥有这些权 力的某些执行者采取无所谓的态度，不认真把关，造成大量的重复建设、 盲目投资。 应该彻底改革以“审批制”为核心的传统投资体制，尽快建立“谁决策， 谁负责”，责、权、利对等统一的投资机制。实现决策科学化、民主化，能够 从根本上防止拍脑袋工程的上马；决策者对其决策行为及后果真正负责，像“太 化”那样争投资却不会管理、把资金往水里扔的现象，相信会有根本的改观。 再以太化t d i 项目为例，如果权责不清，无人对国家投资负责，即使再注入数 以亿计的资金，也不能保证一定会起死回生。 政府的投资在实施中也必须有人负责。政府有关部门要不断完善管理制 度，进行全过程跟踪；按项目进度拨付资金减少资金拨付中间环节，确保资 金运行封闭、安全等。一旦发现挤占挪用、瓜分侵吞国家资金，要依法给予严 惩。要让截留、挪用、浪费国家资金的行为承担相应的行政责任或法律责任。 进入w t o 以后，我国企业面，临国际性的竞争，本文认为可以将世行先 南京理工大学工商管理硕士论文 o 世行项目投资管理方法的应用 进的、科学的项目管理方法，将项目管理周期的项目选定、准备、评估、谈判、 实施与监督和评价等六个阶段应用到我国上市公司的投资管理中，与国际先进 水平逐渐接轨，从而有利于我国上市公司进行国际性的投资活动。 综合大量的投资实例，经过认真、深入地研究与比较，本文认为应用世 行项目投资管理方法的关键不是直接照搬硬套，而是要抓住其精髓之处： ( 1 ) 投资者在作出投资决策之前，应当请一个与项目组完全独立的组织， 可以从外面聘请，也可以内部自行成立，对项目组前期研究的结果，作出客观 的评估，这样既可以验证该项目组的工作成果，同时还可以降低投资者的投资 风险，提高决策的科学性、正确性。 ( 2 ) 在工程项目的管理过程中，运用规范的、完善的合同进行管理，是实 现按期、按质、不超投资三保证的关键。 2 4 工程项目咨询论证方法应用的思考 在整个_ t - 程项目管理过程中，某些环节可以委托具有一定资质条件的咨询 公司完成，得出的结论更具有客观性，可以避免工程项目承担单位先八为主的 一些观点影响其结果。如工程项目方案的可行性论证、市场需求预测、行业分 析等等，在委托时要签订一份规范的咨询服务合同，确定双方的权利和义务。 具体格式见附录咨询服务合同协议范本。 7 南京理工大学工商管理硕士论文 世行项目投资管理方法的应用 3 太核公司工程项目投资状况分析 3 1 太极公司成长经历 无锡市太极实业股份有限公司的前身是无锡市合成纤维总厂，它是在1 9 87 年由原无锡市合成纤维一厂和无锡市合成纤维二厂合并成立的。 原无锡市合成纤维一厂和无锡市合成纤维二厂均生产短纤维。八十年代中 期，我国相继建成了上海金山、仪征、辽阳、天津、四川等大型化纤生产基地， 尤其是上海金山和江苏仪征，分别从日本、德国引进涤纶短丝的成套生产技术 和装备，两地合计短丝生产能力达7o 万吨，且原料完全自我配套，在质量上、 技术上、品种上、成本上、价格上有着小化纤所无法比拟的竞争优势，这对无 锡两个小化纤厂构成了极其严重的威胁，且距离无锡又非常近，因而轻而易举 地便占领了无锡两个化纤厂的销售市场。在此情况下，两家化纤厂“弱弱联合” 纽建了无锡市合成纤维总厂。 总厂成立后，经营班子决定在维持生产的同时，避开强有力的竞争对手， 寻找新的出路。当时，我国虽然是世界上卷烟生产和消费量最大的国家，但滤 嘴的接装率却相当低，用于滤嘴的醋酸丝束全部依赖进口，价格非常高，量又 少，纺织工业部要求企业进行攻关，开发替代滤材，以支持烟草行业的发展。 总厂领导得知这一信息后，组织攻关班子，经过8 个多月上百次的试验，终于 研制出了卷烟滤嘴用p p 丝束，于19 8 8 年底通过了江苏省科委、纺织工业部和 烟草总公司的科技成果鉴定以及国家级重大新产品鉴定，并申请了中国发明专 利，同时取得了国家烟草专卖局的生产许可证。 无锡市合成纤维总厂为将竞争者挤出本行业，并为潜在的竞争者进入本行 业设置障碍，迅速扩大生产能力，形成规模经济。19 9 1 年，总厂兼并了无锡市 建新织毯厂，总厂经过不断的技术革新和内部挖潜，最终p p 丝束生产能力达 2 2 0 0 0 吨，以绝对优势确立了合纤总厂在全国p p 丝柬行业“大哥大”的地位。 至19 9 3 年，合纤总厂p p 丝束的市场占有率达到了4 2 。 合纤总厂的经营业绩非、 出色。从19 8 8 年到19 9 2 年，4 年间销售收入增 长了25 6 倍，从8 2 0 万元增长到2 18 亿元；税后利润增长了3 1 倍，从3 7 万 元增长到1 1 77 万元；净资产增长了近5 倍，从3 2 0 0 万元增长到1 8 亿元。合 南京理工大学工商管理硕士论文 世行项目投资管理方法的应用 纤总厂从昔日名不见经传的小厂，一跃而成为中国5 0 0 家最大的工业企业( 1 9 8 8 年) 、中国50 0 家最佳经济效益工业企业( 1 9 8 9 19 9 1 年) 、纺织工业10 0 家利 税大户第8 位( 1 9 0 年) 、江苏省高新技术企业( i 9 93 年) 、中国百家知名企 业第27 位( 】9 9 3 年) ，等等。 19 93 年4 月，无锡市舍纤总厂改组为无锡市太极实业股份有限公司，成为 江苏省首家上市公司。 3 2 近几年项目投资情况 3 2 1 柔性纺丝项目 19 9 1 年总厂领导从纺织工业部得知，纺丝变形型纺丝技术属于国家“八五” 重点企业技术开发项目，承担此项目可获得国家补助拔款40 0 万，国家专项贷 款5 0 0 万。总厂领导想获得国家无偿拨款，于是从纺织工业部争取到了该项目， 由合纤总厂和北京服装学院共同承担。北京服装学院负责加工制造新的动态混 合器，合纤总厂负责安装及调试工作。拟采用“七五”科技成果中的新技术： ( 1 ) 北京服装学院研制的“球窝状高效动态混合器”和主辅螺杆为特征的多组分 共混熔体柔性加_ t - 系统技术；( 2 ) 纺丝微机同步控制。在合纤总厂开发差别化纤 维成功经验的基础上，研制、研究出适应多品种变化的柔性纺丝生产设备和广 色谱异形、共混、新型f d y 技术。可生产的产品：( 1 ) 广色谱55 d t e x 4 8 f d y 细 旦长丝；( 2 ) 广色谱2 75 d t e xp o y 长丝系列品种；( 3 ) 混纤丝；( 4 ) 2 - 异长丝( 异形、 异径、异收缩) ；( 5 ) f d y 纺程网络丝。 该项目总投资3 43 7 万元，其中美元为2 6 0 万，由企业自筹，汇率按1 ：5 3 8 ， 流动资金为5 6 2 万。 由于该项目所使用的北京服装学院研制的“球窝状高效动态混合器”和主 辅螺杆为特征的多组分共混熔体柔性加工系统技术原来只是经过了小试，尚未 经过中试，项目采用的新技术不够成熟，就直接应用到工业化生产上，在生产 中遇到了较大的问题，开生生产半个月左右，就出现堵料现象，不得不停车解 决，进行了反复试验，一直没有解决，更无法生产预定的产品。最终为了生产 线的正常运转只好更换成普通螺杆，只能生产普通的f d y 长丝，不能生产混纤 南京理工大学工商管理硕士论文 世行项目投资管理方法的应用 丝、广色谱f d y 细旦长丝等预定的品种，无法实现项目可行性报告中的高收益、 高回报，而且国家补助拔款4 0 0 万并不是无偿使用的，在项目验收后2 4 个月 内需偿还款额的2 积。 3 2 ：2 超细纤维项目 合纤总厂于1 9 9 2 年初购买了江苏省纺织研究所和纺织工业部科学研究院 两单位的复合组件技术，经过再设计于1 99 2 年4 月采用u d y + d t 技术路线成功 开发出3 0 0 t a 桔瓣型涤锦复合超细纤维工业化生产线，在此基础上进行了超 细纤维的p o y + d t 技术路线的批量试验，在纺织、针织等领域进行了批量织造， 取得了较好的结果。产品已投放市场10 0 余吨，用于生产当时市场上风靡一时 的桃皮绒。但是产品质量还不够稳定，染色时出现色差，有待通过更新设备和 工艺而得以改善。总厂领导为了尽快抢占市场，在技术问题尚未解决时，拟在 其所属一分厂内，利用原有厂房和公用设施进行技术改造，形成2 0 0 0 t a 涤 锦复合超细纤维的f d y 生产线。 由于当时只看到超细纤维的供不应求，忽视了产品本身所存在的质量问 题，生产的复合纤维存在偏心现象，在分离时出现了单丝纤度粗细不匀，导致 后道欠伸、织造、磨毛等加工中出现毛丝，染色时吸附的染料多少不一，出现 深浅条纹，染色均匀性差当时存在一种观点，f d y 路线是各种熔纺生产线的 最高目标，当时在世界上尚无采用f d y 生产路线生产复合超细纤维的先例，在 技术可行性方面没有把握。公司领导没有吸取在柔性纺丝项目中由于技术的不 成熟而带来的严重后果，仅经过f d y 工艺路线的实验，未经过小试、中试验证 生产工艺的技术可行性，就仓促作出了上2 0 0 0 t a 涤锦复合超细纤维的f d y 生 产线的决定，总投资4 2 16 万元，固定资产投资29 8 7 万元，其中进口设备为3 6 0 万美元。由于项目决策时存在的弊病，工程上马后，试生产的时候就不断出现 技术问题，生产线一直不能保证正常运转，最后只能再投入资金改造成普通f d y 生产线，有些设备只能闲置z 用。不仅不能达到给企业增加新的利润增长点的 目的，而且浪费了企业大量的人力、物力和资金。 南京理工大学工商管理硕士论文 1 4 世行项目投资管理方法的应用 3 2 3 涤纶漫胶帘帆布项目 1993 年上市后，募集到的资金全部用于建设纺丝、捻线、浸胶一条龙的涤 纶浸胶帘帆布工程i 该工程总投资达7 8 亿元人民币，年产高强涤纶工业丝6 8 0 0 吨、浸胶帘帆布8 0 0 0 吨，软硬件全套引进。 帘帆布工程在做可行性方案时，美元汇率低，仅为1 ：5 8 ，投资总额为2 8 亿元。项目正式实施时，正好我国外汇市场放开，美元汇率不断上涨，达到了 1 ：9 5 ，最高时为1 ：10 ，再加上国内正处于通货膨胀时期，物价上涨幅度较 大，银行贷款利率达到了历史最高点，各种因素的综合作用，使原投资总额从 2 8 亿元上升至7 8 亿元人民币。由于投资总额的加大，银行贷款利率又高， 使项目的还贷负担非常重，每年贷款利息高达80 0 0 万元，即使企业满负荷生 产并且全部出售，也只能保证归还贷款利息，无法还贷款本金，更谈不上实现 利润、完成可行性报告中的各项经济技术指标。 3 3 现状 太极公司在投资决策中存在的各种失误，有的是自己造成的，有的是由于 外部环境的变化造成的。经过十多年，太极公司仍然只能靠聚丙烯烟用丝束作 为主导的盈利产品，而没有更新换代的产品，对企业的发展非常不利。由于长 丝销售形势不好，原料上涨，而销售价格又上不去，造成长丝亏损严重。在1 9 9 8 年，太极公司实施了资产重组，将亏损的长丝部分作为不良资产剥离出去，注 入了有着良好经营业绩和企业形象的国营无锡市协新毛纺织染厂和无锡市银湖 服装有限公司的优质资产，组建成新的太极公司。重组后的太极公司成为一个 多元化经营的集团企业。公司实行事业部制，下设5 个事业部，即烟用丝柬事 业部、浸胶帘帆布事业部、仿生纤维事业部、毛纺事业部和服装事业部。 在公司所经营的五大类产品中，工业丝和浸胶帘帆布由于项目投资太大、 固定费用高，目前正处于还贷期，产品的赢利状况较差，而且由于项目自身因 素和市场因素，这种状况还要持续几年；仿生纤维目前只能争取减亏保本；精 纺呢绒和服装虽有较好的盈利能力，但在公司总利润中所占分额不大，且由于 市场竞争激烈，发展潜力并不乐观；p p 丝束仍为公司主要创利产品，由于市场 南京理工大学工商管理硕士论文 世行项目投资管理方法的应用 的萎缩，销售量正在逐渐下降。所以太极公司目前需要尽快寻找到新的发展方 向，新的效益增长点。在这种情况下，投资决策关系到企业的发展前景，正确 的投资决策会使企业获得新的生机，重新振作起来，错误的决策则会加速企业 的下滑，甚至破产。 氨纶是一种性能优良的弹性纤维，其弹性伸长率高达4 0 0 80 0 ，有效弹性 恢复率可达95 ，和其他合成纤维相比，氨纶还具有强度高、手感柔软、易加 工及优良的服用性能，许多传统的纺织品经加入部分氨纶，其产品风格即大为 改善，具有舒适的拉伸弹性和合体性，使得面料更趋饱满。1 9 9 8 年v t , 来，公司 经过信息的收集、筛选和初步市场调研，注意到氨纶应用领域日益扩大，氨纶 的需求量大幅度增长，市场潜力巨大。 公司领导认为氨纶可以作为一个投资意向，并决定吸取以往投资决策失误 的教训，使用先进的、科学的项目管理方法，认真地、实事求是地对氨纶项目 进行分析，确定其真正地发展前景，避免投资失误的再次出现。 南京理工大学工商管理硕士论文 6 世行项目投资管理方法的应用 4 太极氯纶工程项目 4 1 项目背景 193 7 年德国拜耳公司首次开发出氨纶并申请了专利，而美国杜邦公司于 19 59 年研制出自己的技术并开始工业化生产。经过近10 年的开发应用，至19 6 7 年世界氨纶产量达6 8 k t a 。6 0 年代末世界氨纶产量因受需求和制造技术的影 响，产量不足1 0 k t a 。7 0 年代以后，除杜邦公司以外，几乎郝停留在原有水 平上，氨纶业发展不大。8 0 年代由于氨纶包覆纱和包芯纱应用技术的开发成功， 生产能力有了较大的发展，增至2 0 k t a 左右的水平。9 0 年代，随着世界经济 形势的好转，氨纶弹力织物开始了新一轮的生产高潮，19 9 0 年世界氨纶丝产量 接近4 0 k t a 。199 4 年总生产能力为8 1 k t a ，总产量为6 4 k t a 。目前世界 氨纶总生产能力约13 0 k t a 。 氨纶在我国是一个新兴产业，生产历史不长，国内主要采用干法生产r - 艺 路线。干法氨纶投资大、产品成本高，且生产中使用的溶剂是有毒的，需采用 专门的设备进行回收，对环境造成一定的污染，氨纶成品丝中有残留的有毒溶 剂，对人体有害。熔纺氨纶是一种新型的生产方式，在整个生产过程中以及成 品中都不舍溶剂，具有无污染、设备投资低、生产成本低、能耗低、占地面积 少，连续运转用工少等优点，完全排除了干、湿法纺丝中溶剂处理所需设备， 生产近似于锦、涤纺丝工艺。日本日清纺、钟纺，德国伊丈达一费休、福奈等 公司已成功开发了熔纺氨纶生产技术，并实现了工业化生产。在我国熔纺氨纶 尚属空白，许多单位正致力于这方面的研究，太极公司是最早接触熔纺氨纶的 厂家之一，前后已有4 年的时间，进行了市场调研，与国内研究单位及国外熔 纺氨纶生产公司、设备制造公司、原料厂家进行了多次交流接触，对熔纺氨纶 的生产技术有了一定的了解，认识到熔纺氨纶最关键的就是软件技术即生产工 艺，应该采取引进具有成熟生产工艺技术的熔纺氨纶生产线，经过消化吸收， 再进行扩产，形成一定的规模。 南京理工大学工商管理硕士论文 世行项目投资管理方击的应用 4 2 技术可行性 4 2 1 氨纶的生产方法 氨纶的生产技术按纺丝工艺可分4 种：干法、湿法、反应法和熔融法。 干法 聚醚与二异氰酸酯以i ：2 的摩尔比在一定的反应温度及时问条件下形成 预聚物，预聚物经溶剂混合溶解后，再加入二胺进行链增长反应，形成嵌段共 聚物溶液，再经混合、过滤、脱泡等工序，制成性能均匀一致的纺丝原液。然 后用计量泵定量均匀地压入纺丝头。在压力的作用下，纺丝液从喷丝板毛细孔 中被挤出形成丝条细流，并进入甬道。甬道中充有热空气，使丝条细流中的溶 剂迅速挥发，并被空气带走，丝条浓度不断提高直至凝固，与此同时丝条细流 被拉伸变细，最后被卷绕成一定的卷装。 干法纺丝是目前世界上应用最广泛的氨纶纺丝方法。干法纺丝产量约 为世界氨纶总产量的80 。其纤度为1 1 - - 2 4 6 4 d t e x ，纺丝速度一般为2 0 0 - - 6 0 0m m i n ，有的甚至可高达l o o o m r a i n 。干法纺丝工艺技术成熟，制成的 纤维质量和性能都很优良。世界氨纶第一大厂商杜邦公司l y c r a 的纺丝技术与 第二大厂商拜耳公司的d o r l as t a n 氨纶纺丝工艺就是典型的干法纺丝。但技术 难度较大，需溶剂回收，生产成本相对较高。 湿法 一 首先用与千法纺丝类似的方法制成嵌段共聚物溶液，溶液经纺前准备，送 至纺丝机，通过计量泵压入喷丝头。从喷丝板毛细孔中压出的原液细流进入凝 固浴。凝固浴以温水( 9 0 。c 以下) 为凝固介质，原液细流中的溶剂向凝固浴扩散， 原液细流中聚合物的浓度不断提高，于是高聚物在凝固浴中析出形成纤维，再 经洗涤干燥后进行卷绕。 湿法纺丝速度一般为5 50i l l m i n ，纤度0 5 5 - - 4 4 dr e x 。湿法纺丝工艺 流程复杂，装置设备投资费用大，纺丝速度较低，生产成本高。该法缛步披淘 汰。目前湿法纺丝的产量约占氨纶总产量的1 0 左石。 反应法 反应纺丝法亦称化学纺丝法，由纺丝液转化成固态纤维时，必须经过化学 南京理工大学工商管理硕士论文 世行项目投资管理方法的应用 反应或用化学反应控制成纤速率。反应纺丝法由单体或预聚物形成高聚物的反 应过程与成纤过程同时进行。 氨纶的反应纺丝，是将两端含有二异氰酸酯的聚醚或聚酯预聚物溶液，经 喷丝头压出进入凝回浴，与凝固浴中的链增长剂反应，生成初生纤维。初生纤 维卷绕后还应在加压的水中进行硬化处理，使初生纤维内部未起反应的部分进 行交联，从而转变为具有三维结构的聚氨酯嵌段共聚物。 反应纺丝法的纺丝速度一般为5 0 一1 5o m m i n ，纤度为0 56 3 8 d t e x 。该 法固工艺复杂，纺丝速度低，生产成本高，设备投资大等问题也逐渐被淘汰。 目前世界上反应纺丝的产量占氨纶总产量的1 0 左右。 熔融法 熔体纺丝法是利用高聚物熔融的流体进行纤维成形的一种方法。原则上 讲，凡能熔融且不发生明显分解的成纤高聚物都可采用熔融纺丝方法。但对氨 纶生产，熔融纺丝只能适用于热稳定性良好的聚氨酯嵌段共聚物，如由4 ，4 一 甲二苯二异氰酸酯和1 ，4 一丁二醇缩聚所获得的聚氨酯嵌段共聚物等。纺丝温 度为16 0 2 2 0 ，纺丝速度一般为2 0 0 - - 8 0 0 m m i f l 。氨纶的熔体纺丝主要经 切片干燥一熔融一熔体细流形成冷却一延伸一卷绕6 步完成。 熔融纺丝法是19 67 年日本的目清纺公司推出的氨纶纺丝技术，近年来_ t - 艺日趋成熟。并以其特有的设备简单、投资少、见效快、不用溶荆，无环境污 染等优势而异军突起，迅速发展成为最具有前途的氨纶纺丝技术，预计2 l 世 纪有新发展。东洋纺公司也已开发出熔融纺丝的氨纶“s p a n d e x - - m ”，还有日 清纺、钟纺、可乐丽、帝人等公司都已将熔融纺产品投入市场。目前日本的熔 纺氨纶生产能力约为4 0 k t a ，已占全日本氨纶年产能力的2 0 。杜邦、拜 耳两大公司以及日本东丽一杜邦公司也都在研究开发保留有干纺优点的熔融纺 丝新技术。台湾聚隆纤维公司、韩国鲜京工业公司建设熔纺氨纶实验工厂，并 计划达到商业生产水平。东洋纺公司已推出熔”，植绒新技术，生产抗节瓦茁非 织造布。 熔纺氨纶适用于同聚酯混纺制备弹性织物。由于其热性能和化学性能， 可采用与聚酯相同的染料、染色条件及色彩进行染色。该纤维还适合与在低湿 南京理工大学工商管理硕士论文 9 世行项目投资管理方法的应用 热定形的锦纶、毛、蛋白纤维等混用。但熔融纺氨纶的质量尤其是断裂伸长与 弹性恢复率逊色于干法氨纶；其耐氯性、染色性略低于一般合成纤维，该方面 的研究目前已成为世界氨纶生产厂商所共同关注的焦点。 表4 2 1氨纶加工方法的比较 加工方法