对股票山西汾酒(600809)的基本面分析

对股票山西汾酒（600809）的基本面分析 1宏观经济分析 宏观经济分析是证券投资分析的一个重要环节，把握宏观经济 发展的大方向，才能把握证券市场变动的趋势，做出正确的投资决 策。 在基本经济面大起大浮之间，作为经济晴雨表的股票市场也会随之 出现相应的波动。对于山西汾酒所在的食品饮料行业来讲也不例外。 国家统计局发布 2012 年第一季度国民经济运行情况，2012 年 一季度国内生产总值 107995 亿元，按可比价格计算，同比增长 8.1% ，数据大幅低于预期，一季度国内经济仍呈探底态势，下游需求端 表现比较弱，仍没有明显的好转。不过，3 月规模以上工业增加值 同比实际增长 11.90%，较 12 月份加快 0.5 个百分点，好于市场 预期。 同时预计 4 月份货币政策继续维持总量宽松，货币供应量保持 适度增长，人民币新增贷款将在 9000 亿元左右，高于全年平均分布 值。从信贷结构来看，短期贷款增长较多，尤其是居民的短贷增长 较多，仍然让人对未来的经济隐隐担忧。一季度金融数据显示，货 币政策已开始逐步放松，流动性有所改善。未来政策将延续较宽松 态势，二季度存款准备金率仍有下调可能。 同时公布的数据显示，2012 年第一季度，我国城镇居民人均总 收入 7382 元。2012 年一季度，全国居民消费价格总水平比去年同 期上涨 3.8%。CPI 上涨将大幅增加居民的消费成本，使得居民消费 投资变得更加谨慎，直接对股票的投资带来不利影响。 2行业分析 山西汾酒 1994 年 1 月在上海证券交易所上市，所属行业为食品 酿造类。主要经营生产及销售汾酒、竹叶青酒及其系列酒并提供广 告服务，是全国最大的名优白酒生产基地之一。 1.山西汾酒在行业中的地位 从山西汾酒一月涨跌幅为 11.97%，5 日涨跌幅 3.84%,在行业中 排在第六的位置。近期从流通 A 股及总股数（万股） ，流通市值及 总市值( 亿）来看，排名第六。从相关财务数据：每股收益，每股净 资产，营业收入，营业利润，净利润来看排位第一。沱牌舍得，水 井坊，贵州茅台，五粮液，青岛啤酒等都是其在这个行业中强有力 的竞争对手。近来该行业走势总体向上，明显跑赢大盘。 近期，随着山西汾酒宣布投资 240588.12 万元，实施保健酒扩 建项目，保健酒行业再度掀起波澜。中国保健酒行业的现状是中国 劲酒和椰岛鹿龟酒两家独大，同时由于保健酒的未来空间很大，从 政策层面来说，国家支持保健酒发展，保健酒行业升级的趋势会很 明显，将成为业界关注的焦点。 2.行业及相关政策 近期，随着大盘整体走势先抑后扬,食品饮料板块表现出较强的 “强守缓攻”特性,涨幅 2.07%,跑输大盘 2.76 个百分点，在所有行业 中位列倒数第 6 位。随着宏观经济影响逐步释放,整个行业增速有所 下滑，经济增速下降导致整个行业产销量增速也低于预期水平。其 中酒类公司走势强劲带动食品饮料板块反弹,食品公司表现较差，符 合预期的较少，食品安全问题，成为了影响该行业的一个关键因素。 4 月 25 日，国家发展改革委员会，工业和信息化部联合印发了 食品工业“十二五”发展规划 ，明确提出“十二五”时期食品工业发 展的主要目标是继续保持行业平稳较快增长。以至于加快食品工业 结构调整，促进产业转型升级，建设具有中国特色的现代食品工业 体系。这一规划的发布将直接对食品饮料行业的企业的未来发 展产生有利的影响。 3公司因素分析 1.基本情况分析 山西汾酒集团主打产品：汾酒，历史悠久，文化底蕴深厚。汾 酒文化作为汾酒集团企业文化的一个重要组成部分，使优秀的民族 文化不断发扬光大。汾酒集团不仅和同行业交流，也和其他行业有 代表性的企业交流，不仅和国内的企业交流，还努力与国外的企业 交流，致力于为企业的发展创造更好的条件。 汾酒集团相继荣获“中国最具影响力企业”、 “中国最具成长性企 业”等多项荣誉称号。2007 年汾酒作坊遗址、汾酒酿造工艺相继通 过了非物质文化世界遗产的国家级认证，在质量方面，汾酒集团保 证产品能够优于国家标准，同时通过了中国酒类质量优级认证，使 汾酒的知名度和美誉度得到了极大的提升，这些都证明了汾酒集团 强有力竞争优势和良好的发展前景。 2.技术分析 山西汾酒业 2011 年绩略低于预期。通过发布的年报显示：2011 年度，公司实现销售收入 448814.81 万元，同比增加 48.78%；实现 利润总额 133749.60 万元，同比增加 54.31%；归属于上市公司股东 净利润实现 78054.75 万元，同比增加 57.85%。 公司 2012 年一季 度营业收入 22.14 亿元,同比增长 18.25%;归属于母公司所有者净利 润 4.93 亿元,同比下降