宏观经济及行业发展

四、行业发展前景与经营优劣势 （一）宏观经济形势 2012年上半年，世界工业生产反弹受挫，贸易继续走弱，消费 趋向低迷，就业市场复苏遭遇挫折，大宗商品需求下降、价格下跌， 金融市场动荡不安，各主要经济体经济增速普遍明显放缓，且不确 定性进一步增加。有关国际组织预计，下半年世界经济复苏将依然 艰难曲折，全年经济增速低于去年。据国际货币基金组织（IMF） 预测，按照购买力平价法GDP加权，2012年世界经济增长3.5% ，比 2011年回落0.4个百分点。据世界银行预测，按照汇率法GDP加权， 2012年世界经济增长2.5%，比2011年回落0.2 个百分点。 国内方面，2012年二季度GDP同比增长7.6%，相对一季度回落0.5 个百分点；环比增长1.8%，与一季度持平，经济有企稳迹象。 6月份 工业产出同比及环比均比上月略有下降，但上升的趋势没有因此改 变。尽管房地产投资增速比上月有所下降，但单月城镇投资增速出 现回升，这表明其他行业的投资弥补了房地产投资增速的下降，政 策宽松的效果开始显现。由于通胀大幅回落，政策宽松力度将会继 续加大，特别是财政政策将会转向积极，经济短期温和复苏的趋势 正在确立。 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 199 7-0 9 199 8-0 3 199 8-0 9 199 9-0 3 199 9-0 9 200 0-0 3 200 0-0 9 200 1-0 3 200 1-0 9 200 2-0 3 200 2-0 9 200 3-0 3 200 3-0 9 200 4-0 3 200 4-0 9 200 5-0 3 200 5-0 9 200 6-0 3 200 6-0 9 200 7-0 3 200 7-0 9 200 8-0 3 200 8-0 9 200 9-0 3 200 9-0 9 201 0-0 3 201 0-0 9 201 1-0 3 201 1-0 9 201 2-0 3 单 位 ： % 中 国 美 国 日 本 欧 元 区 图 5-1 中国与发达国家经济增长（%） 2012年以来，我国货币政策逐步走向宽松。上半年，通胀压力 进一步减轻，CPI 持续下降， 6月CPI 同比增速更是创下2010年2月以 来新低，为货币政策调整提供更大空间。央行在“稳增长”的背景 下两次降息，两次下调存款准备金率，并首次实施不对称降息以支 持实体经济。综合考虑经济增速、通胀和货币供应量增速走势，货 币环境的宽松程度（M2增速-实际GDP增速-CPI）开始回升。 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 199 2-0 3 199 3-0 3 199 4-0 3 199 5-0 3 199 6-0 3 199 7-0 3 199 8-0 3 199 9-0 3 200 0-0 3 200 1-0 3 200 2-0 3 200 3-0 3 200 4-0 3 200 5-0 3 200 6-0 3 200 7-0 3 200 8-0 3 200 9-0 3 201 0-0 3 201 1-0 3 201 2-0 3 CPI:当 月 同 比 增 长 % GDP:当 季 同 比 %（ 右 ） 图5-2 中国GDP与CPI同比变化（%） 2014年，世界经济增长情况有望好于2013年，增长格局逐步由新兴经济体主导转变为发达经济体主导， 国际货币基金组织预测世界总产出2013年增长2.9% ，2014年增长 3.6%，提高0.7个百分点。美、欧、日等 发达国家经济延续复苏态势。美国实施产业结构升级、出口倍增计划、页岩气革命、绿色发展等众多刺激 经济增长、改善经济结构的战略措施，宏观经济逐步走出低谷，房地产市场明显好转、私人消费增长回升， 社会消费与投资信心增强，2014年经济增长有望延续复苏势头，总体形势好于2013年。 当前，中国经济潜在增长率下行，要素禀赋情况发生变化，经济领域呈现出若干问题，十八届三中全 会与中央经济会议针对中国经济发展阶段长期与短期特征、问题，提出中长期改革方向与2014年宏观调控 思路。政策取向将显著影响今年宏观经济走势与结构调整取向。 “稳中求进、改革创新”是2014年经济 工作的核心内容。在经济体制改革方面，十八届三中全会明确表示将处理好政府和市场的关系，使市场在 资源配置中起决定性作用;完善立法，建立现代财政制度，改进预算管理制度;深化投资体制改革，确立企 业投资的主体地位;建设城乡统一的建设用地市场，同价同权;允许更多国有经济和其他所有制经济发展成 为混合所有制经济等等。新一轮经济体制改革将深刻影响未来经济发展方向。 根据国内外经济发展环境分析和2014年中国经济政策导向，2014年中国经济增速有望保持基本稳定。 国民经济保持中高速平稳增长态势。从经济增长速度看，经济运行中存在的新矛盾和新问题会加大经济下 行的压力，而释放改革红利、基础设施投资和库存回补因素将推动中国经济稳定增长。国家信息中心开发 的经济景气系统显示，至2013年11月，包括广义货币、财政支出、固定资产计划投资额、汽车产量、粗钢 产量、产成品库存、美国先行指数在内中国综合先行指数已连续22个月处于平稳态势，先行指数一般领先 工业等指标约6个月，表明经济2014年上半年仍会延续2013年下半年走势，保持平稳增长。预计全年中国 国内生产总值将增长7.5%左右，工业增加值增长 9.5%，继续处于中高速增长阶段。 （二）行业现状分析 全世界有500多家氯碱公司，2005年总生产能力约为5955.3万吨。 其中14家大氯碱公司产能占了世界总生产能力的45%，最大的6家分 别是Dow化学、西方化学、 ICI、PPG工业、 Solvay和Bayer公司。 2004年-2006 年世界烧碱生产能力年均增长率约为1.1% ，其增长集中 在亚洲、中东和非洲，其中亚洲政增幅为2.6% ，中东增幅为4.7% ， 而南、北美及东、西欧地区几乎处于停滞状态，甚至负增长。 中国已成为世界氯碱生产大国，2006年我国烧碱生产企业共有 大中小型240多家，总生产能力约在1848万吨，遍及全国除西藏以外 得29个省、市、自治区。目前大中型企业主要分布于沿海东部地区， 中部和西部地区企业较少。我国1998-2005 年烧碱产量年均增长率为 13.57%，2006 年产量较2005年增长12.19%。说明近几年聚氯乙烯的 快速发展对氯的需求量大幅增长，刺激了烧碱的生产，使其产量大 幅提高。 国内氯碱行业的主要特点：一是生命周期处于成长期向成熟期 过渡；二是中西部快速发展，2000年至2005年产量增幅，西南、西 北、中南分别为378%、660%、269% ，华东、东北增幅为51% 、41%， 华东增幅为299%；三是华东、华北、中西部三大氯碱制造基地形成； 四是规模向大型化方向发展，2006年烧碱产量超过20万吨的企业15 家，PVC 产能达到20万吨的 30家；五是氯碱生产区域成差异化布局， 东部为大型乙烯法生产基地，长三角为精细化工产业带，西部电石 法生产基地；六是烧碱扩散以离子膜法为主，2006年新增产能中， 57.9%为离子膜碱。 随着国民经济的发展，国内氯碱行业持续保持高速发展的趋势。 2011年我国PVC生产能力约为 2162.2万吨/年，产量达到1270万吨。 产量同比2010年增长12.4%。其中电石法生产装置产能为1723.2万吨/ 年，占我国聚氯乙烯总产能的79.7%。乙烯法装置产能为439万吨/年， 占全国产能的20.3%。虽然2011年我国华东地区乙烯法装置的投产以 及沿海地区部分电石法装置更替为进口VCM生产PVC路线，但是整 体上看，电石法作为适合我国“贫油富煤”资源特点的工艺路线， 仍在整个聚氯乙烯行业中占据重要地位。 氯碱行业产品上半年涨跌参半，上游原料价格下跌，原盐价格周期性低位，与电石同创历史新低价位， 企业间价格战白热化惨烈，悲观情绪浓烈，烧碱价格也是跌倒了低谷，除四五月份稍有回升外，跌幅惨不 忍睹，相比而言，作为氯碱行业的副产品，盐酸和液氯价格却是一路攀升，涨幅猛烈，成为氯碱行业的一 大亮点，分析市场现况的原因主要如下：一、氯碱行业产能过剩严重，企业开工不足，加上春季是氯碱企 业的检修高峰，盐酸和液氯的市场供应量不足；二、受国家宏观调控政策影响，房地产行业不景气，玻璃 和 PVC 行业开工不足，纯碱和电石市场产能过剩情况下，下游需求低迷；三、氯碱行业低迷，行业步入调 整期，氯产品应用越来越广泛，国内氯碱行业正由之前的以碱定氯向以氯定碱模式转型。氯碱行业正处于 调整期，行业指数波动较大，生意社 6 月 16 日发布的氯碱指数为 807 点，较周期内最高点 1002 点(2011- 12-12)下降了 19.46%，较 2012 年 09 月 16 日最低点 765 点上涨了 5.49% (注：周期指 2011-12-01 至今)。 纵观氯碱行业一年指数，不难发现，氯碱行业跌宕幅度较大，能源成本、物流成本以及人工成本的压力， 导致企业盈利能力下降，发展面临瓶颈。 纵观国内化工行情及氯碱行业发展现况，生意社化工分社宋平认为，氯碱后市仍将以盘整为主，液氯 和盐酸后市看稳，PVC 市场价格难有大波动，以窄幅调整为主，两碱后市盘整，下行可能性较大，原盐和 电石却有可能触底反弹，厂家集体挺价可能性较大。 分析国内氯碱企业发展所面临的困难和挑战，产能过剩首当其冲，至 2012 年底，全国烧碱产能达 3736 万吨，2012 年烧碱产量为 2698 万吨，2013 年烧碱产能增长在 300-350 万吨左右，而烧碱需求量预 计 2015 年才增至 2950 万吨产能，严重过剩将冲击正常的市场秩序，进而引发一系列问题；其次是环保和 节能减排，行业特点决定了节能减排、加强对氯气、氢气的综合利用和保持氯、碱相对平衡是行业发展的 核心问题；行业准入条件的修正和国家政策的引导亦使氯碱行业所面临的挑战困难重重，中国氯碱工业协 会秘书长张文雷近日表示，今年 7 月上旬将出台氯碱行业淘汰落后产能标准，此次标准制定将重点从环保、 安全生产、能耗标准等方面来制定，将强化对规模、区域布局、能耗标准、安全评价标准和环境评价等全 方位的要求，严格开展行业准入管理督查，对已审批建设和投产项目按照准入条件中规定内容进行审查， 实施差别化电价、税收和信贷政策。探索与建立健全我国碳交易市场相结合，建立氯碱推出产能与碳排放 的换算方法，以市场化手段运作推出产能的碳排放权交易。 以碱补氯的生产模式已难以为继，而我国已成为世界氯产品生产和消费大国，氯碱行业应该坚持以氯 定碱发展方向和模式，优先选择节能、清洁、环保的生产技术，加快企业的生产结构，力求成为某一方面 或技术或市场的垄断企业，合理布局产业链结构，积极与石油化工、新型煤化工及生物化工相结合，从策 略上提高企业的议价能力，从而寻求长期生存和发展。 （三）评估对象经营情况分析 氯碱产品分别有烧碱、液氯、三氯化磷、氯乙酸、甲醇、漂白 粉。烧碱、液氯等氯碱产品作为评估对象的主要产品，在其产销体 系中占有重要的地位，并在区域市场内有较高的市场占有率。销售 市场基本稳定在苏、鲁、沪、浙、皖、及河南等地区，分别为在江 苏销售地区市场占有率约为 50%左右、安徽地区约为 30%左右、上 海地区约为 20%左右、山东地区约为 20%左右。山东省尿素生产企 业共有 27 家，评估对象以尿素 24 万吨/年生产能力占到第九位， 在区域市场内也是比较大的尿素生产企业和重要的供应商。 与竞争对手相比，评估对象烧碱销售优势主要有：一是热电联 产，商品量大，质量稳定，对客户具有较强的吸引力;二是靠近江苏、 山东两大市场，市场回旋余地大，具有较好的区位优势；三是周边 市场容量大，下游产品种类齐全，结构合理。劣势为：距市