人民币国际化条件,利弊

作为位居全球前三的大经济体，中国的主权货币具有成为国际货币的可能性。全球金融危 机已从经济基础和政府信用两方面造成美元本位制基础的松动，给人民币国际化带来了机 会。 但是人民币国际化的成功需要三个基本条件：（1）经济的可持续发展。这一条件有赖于中 国经济转型的成功，以本土消费市场的拓展、技术进步、产业升级和经济运行效率的提高 为主要特征；（2）具有健全的以保护产权为核心的市场经济基础性制度。这涉及政府职能 的转变和相对独立的立法和司法程序；（3）建立亚洲最重要的国际金融中心，也即本土拥 有规模巨大、流动性、安全性和成长性兼具的现代化金融市场体系。 在创造这些基本条件的同时，渐进的人民币国际化仍可择机推进：（1）通过海外销售渠道 的建设和产品质量的提升，增强海外客户对中国产品的依赖性，同时辅以人民币贸易融资 以推进出口产品的人民币计价与结算；（2）快速提升金融服务业的国际化程度。一方面加 快金融服务业的对外开放，允许开设更多的外资银行子公司、外资背景的各类金融机构经 营人民币业务，通过国内金融服务业市场的有序竞争提高市场效率和服务质量；另一方面 加快国内金融机构走出去，在亚洲地区的传统金融业领域抢占市场份额，提供高效便利的 国际化人民币业务；（3）加快本土的人民币官方债券市场的发展，包括中国的国债市场和 市政债券市场，以及外国政府和国际机构在中国的债券发行和交易，并增强其市场流动性； (4)在人民币资本账户开放（最早应在2015年之后）之前稳妥地推进以人民币 QFII 和银行 同业拆借为主要形式的市场间接开放。 必然因素 人民币国际化 近年来，随着中国经济的快速发展和对外开放程度的提高，人民币作为交易媒介、储藏手 段和支付手段，在中国周边国家和港澳地区的使用越来越广泛，国际化进程逐步加快。究 其原因，主要包括以下几点： 一、稳定的政治格局 中国国内政局一直十分稳定，同时具有较强的世界政治地位，在世界政治舞台上发挥着重 要的作用。中国外交战略十分开放，积极参与国际事务，是负责任的大国。中国还与广大 发展中国家之间存在着广泛的、多方面的合作关系。这种较强的政治地位可用以加强中国 货币在国际上的地位，中国人民可以充分利用这个有利条件。 二、强大的经济实力 强大的经济实力并保持宏观经济稳定是实现货币国际化的根本保证。美元、欧元等货币之 所以能够长期发挥世界货币作用，其发行国经济实力雄厚是最基本的原因。中国的经济基 础虽然原来比较薄弱，但多年来一直保持着较快的发展速度。中国的经济在过去20年中平 均超过世界经济增长的1.5倍速，20世纪90年代以来，中国国内生产总值年均增长9.3，经 济实力和综合国力又上了一个新的台阶，经济总量已居发展中国家首位；市场化取向的改 革取得突破性进展，社会主义市场经济体制初步确立；开放型经济迅速发展，全方位对外 开放格局基本形成；科技教育和各项社会事业全面发展。可持续发展能力进一步增强。 2006年中国国内生产总值达18.23万亿元，比上年增长9.9，位居世界经济大国的第六位； 财政收入突破3万亿元，增加5232亿元；2005年进出口贸易总额达到1.42万亿美元，增长 23.2，也列世界第三位。全年实现贸易顺差1019亿美元；全年实际利用外商直接投资603 亿美元，在亚洲的比重由1990年的18上升到65.9；年末国家外汇储备额达8188.72亿美 元，名列世界第二。从上世纪80年代以来，中国储蓄率不断提高，从35提高到40以上。 这种在世界各国中最高的储蓄率为投资提供了保证，成为经济增长的一个动力。 三、健全的金融体系 充当世界货币的纸币。是由其发行国的中央银行发行、调控，又由整个银行系统和其他经 济机构支持和运作的。因此，一种纸币能否胜任世界货币职能，其发行国还必须有一个先 进的银行体系。宏观金融调控能力的强弱很大程度上决定着金融业的稳定，进而影响着本 币对外汇率和币值的稳定。货币国际化后，由于国际上各类大小程度不一的经济金融危机 和动荡时有发生，使国内经济金融领域常常面临着外来的冲击。从危机发生国的教训来看， 金融危机和动荡带给发生国的负面经济影响是相当巨大的，在短期内难以得到恢复。为了 减弱和及时消化外来的种种冲击，国际货币发行国的宏观金融管理部门必须具备强有力的 宏观金融调控和监管能力，各种冲击一旦发生，能够迅速地通过政策工具的运用予以吸收。 而所有这些中国政府正在采取强力措施进行改进。随着中国人民银行向世界先进中央银行 的目标迈进，商业银行不良资产的加速处理，经营管理水平的不断提高，业务创新能力的 显著增强，一个健全的金融体系正在逐步的形成。 四、完善的金融市场 实现货币国际化最为主要的是要建立功能完善的外汇市场，尤其是离岸金融市场。从1989 年5月招商银行开办首笔离岸金融业务，至今已有19个年头，虽然历经坎坷，但从全国整体 的经济实力和经济金融环境看，我国目前已具备建立离岸金融中心的条件。主要表现在以 下几个方面： (1)中国政治环境稳定，经济发展迅速，有利于吸引外资的流入。 (2)中国现行法律法规体系已基本能够满足离岸金融业务发展的法律环境需要。 (3)建立和发展离岸金融市场的硬件环境已经具备，主要包括完善的基础设施和相关的金融 技术手段。 (4)中国东南沿海地区的地理位置、时差条件与国际上重要的金融中心营业时间上能够相互 衔接，具备建立离岸金融市场优越的地理条件。 因此，只要我国建立起相当规模的国际金融市场，成为国际离岸金融业务中心，就为我国 参与世界经济循环提供了重要条件和工具，使人民币国际化更具现实意义。 五、充足的国际储备 实现人民币的国际化，为应付随时可能发生的兑换要求，要求一国政府必须要有充足的国 际储备，尤其是外汇储备。根据通行的国际储备需求理论，充足的外汇储备一般应维持在 30左右。中国近年来外汇储备稳步上升，达到并远远超过了同期进口额的30，为人民 币走向国际化之路提供了可靠的保证。 利弊分析 人民币国际化 人民币的国际化也会对中国经济产生一些负面影响，中国在获得上述利益的同时，也需付 出一定的代价。 一、可能增加国内货币政策的执行难度 一国货币的国际化会影响货币发行国中央银行执行货币政策的效果，降低当局控制基础货 币、调控国内经济的能力。国际货币作为本国货币和作为国际货币的职能有时候会发生冲 突。国内的货币政策将面临更加严重的“内外均衡的冲突”问题，在实施国内货币政策时会 受到国外人民币持有额的钳制，国际上持有人民币的数量越大，国内金融政策执行的难度 就越大。同时，由于取消了货币壁垒，经济危机、通货膨胀可随时传递到国内。 二、可能使中国背上沉重的债务负担 一个国家的货币要成为国际货币，被世界其他国家所持有，必须输出本国的货币。从理论 上说，输出本币的途径无非是贸易逆差和资本外流。例如，20世纪70年代以前，美国以直 接输出美元的方式向欧洲各国大量输出资本，为美元占据国际货币领域的统治地位奠定了 基础；20世纪70年代以后，美国依靠美元作为主要国际储备货币的地位，通过大量的贸易 逆差来继续输出美元，大量贸易逆差形成的对外债务和债务利息使美国背上沉重的负担。 人民币一旦成为国际货币，必然也会大量输出，这就可能使中国背上沉重的债务负担。 三、可能面临更大的货币需求和汇率波动 人民币成为国际货币后，将会被许多国家储存和使用。一旦国外货币需求的偏好发生变化， 将会导致国内货币供需发生波动。从而导致汇率的波动。 人民币国际化利大于弊 在经济金融日益全球化的今天，掌握一种国际货币的发行权对于一国经济的发展具有十分 重要的意义。一国货币充当国际货币，不仅可以取得铸币税的收入，还可以部分地参与国 际金融资源的配置。人民币成为国际货币，既能获得巨大的经济利益，又可以增强中国在 国际事务中的影响力和发言权，提高中国的国际地位。中国要想在全球金融资源的竞争与 博弈中占据一席之地，就必须加入货币国际化的角逐中。同时也应该认识到，货币国际化 也将为本国经济带来不确定因素。如何在推进货币国际化的进程中，发挥其对本国经济的 有利影响的同时，将不利因素降至最低是一国政府必须认真考虑的事情。可以相信，只要 我们创造条件，坚定信心，发展经济，增强国力，在不远的将来，人民币就一定能够成为 世界人民欢迎和接受的货币。 现状 人民币国际化 人民币国际化是一个长期的战略。人民币作为支付和结算货币已被许多国家所接受，事实 上，人民币在东南亚的许多国家或地区已经成为硬通货。从近几年人民币在周边国家流通 情况及使用范围可分为三种类型： 第一种，在新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家。人民币的流通使用主要是伴随旅游业 的兴起而得到发展的。中国每年都有大批旅游者到这些国家观光旅游，因而在这些国家可 以用人民币购买商品的购物店越来越多，可以用人民币兑换本国货币的兑换店和银行也开 始出现。在韩国比较知名的购物商场、酒店、宾馆等每日都公布人民币与本地货币、本地 货币与美元的比价。人民币同本地货币和美元一样，可以用于支付和结算。在韩国几乎所 有的商业银行都办理人民币与韩币、人民币与美元的兑换业务，也可以随时用人民币兑换 欧元、日元、英镑等所有的硬通货。尤其在去年12月29日，中国银联宣布，从2005年1月10 日起正式开通“银联卡” 在韩国、泰国、新加坡的受理业务。使持卡人在韩国、泰国和新加 坡可以使用“银联卡” 进行购物消费、也可以在这些国家的取款机上支取一定限额的本国货 币。从2005年12月开始又在德国、法国、西班牙、比利时、和卢森堡五国率先开通了中国 银联卡 ATM 受理业务。这一切，都表明人民币的国际地位进一步提高，而且使人民币的 国际化进程得到进一步推进。 第二种，在中越、中俄、中朝、中缅、中老等边境地区。人民币的流通使用主要是伴随著 边境贸易、边民互市贸易、民间贸易和边境旅游业的发展而得到发展的。人民币作为结算 货币、支付货币已经在这些国家中大量使用，并能够同这些国家的货币自由兑换，在一定 程度上说，人民币已经成为一种事实上的区域性货币。在朝鲜罗津先峰自由经济贸易区 的集市贸易市场上，当地的摊主们无论是销售中国的商品还是朝鲜的地方产品，大都习惯 于用人民币计价结算。人民币在朝鲜几乎所有的边境城市甚至在全境，已经成为人们结算 货款、进行商品交易、当作硬通货储备的货币之一。在越南、俄罗斯、朝鲜、缅甸等国家 大多与旅游有关的行业、部门以及商品零售业均受理人民币。并且逐日公布人民币与本国 货币的比价。随著中国与周边国家、地区经贸往来的进一步扩大以及旅游业的不断发展， 人民币的流通和使用范围也越来越广，人民币区域化的范围也必将进一步扩大，区域性货 币的地位也将日益巩固，尽而推进人民币走向国际化。 第三种,，在中国的香港和澳门地区。由于内地和港澳地区存在著密切的经济联系，每年相 互探亲和旅游人数日益增多，人民币的兑换和使用相当普遍。资料显示，目前在香港已有 100多家货币兑换店和近20家银行开办了人民币兑换业务。很多宾馆、购物商场、尤其是游 人的购物点都报出人民币与港币的汇率并直接受理人民币。由于港币可以随时兑换成美元， 实际上人民币也可以随时通过港币这个中介兑换成美元。据专家估算，目前在香港流通的 人民币已达700多亿元，成为仅次于港币的流通货币， 据国家外汇管理局研究人员调查统计，人民币每年跨境的流量大约有1000亿元，在境外的 存量大约是200亿元。中国人民币供给量(M2)约为20000亿元，这意味著境外人民币大约是 人民币总量的1%。由此可见，人民币已经在一定程度上被中国周边国家或地区广泛接受， 人民币国际化处于渐进发展的阶段。 当前背景 人民币国际化 一、经济实力和综合国力的不断增强使人民币的国际地位不断提高。 胡锦涛在2005年北京财富全球论坛开幕式发表演讲时说：“新中国建立以来，特別是 1978年以来中国发生了前所未有的深刻变革，从1978年到2004年的26年间，中国国内生产 总值从1473亿美元增长到16494亿美元，年均增长9、4%；进出口总额从206亿美元增长到 11548亿美元，年均增长超过16%；国家外汇储备从1.67亿美元增长到6099亿美元”这些数据 表明，我国综合国力显著增强。专家普遍认为，今后10年中国经济仍将保持较快的发展速 度，这就为人民币成为被世界各国和地区可以放心使用的货币奠定了坚实基础。中国长期 以来实行稳定的货币政策，为人民币树立了较高信譽，深受周边国家和地区的欢迎。 二、人民币币值的稳定为推进人民币国际化创造了前提条件。 中国一直实行稳定的货币政策。近几年治理通货膨胀，维持人民币币值的对内稳定和对外 稳定成效显著。在亚洲金融危机中，其他国家货币大幅度贬值，而人民币则保持了汇价稳 定，防止了危机的进一步扩大和加深，为人民币奠定了牢固、可靠的信用基础。为推进人 民币国际化创造了前提条件。 三、中国政府高度重视，使人民币国际化迈出积极的步伐。 2003年9月，中国国家外汇管理局颁布了边境贸易外汇管理法 ，允许在边境贸易中用人 民币计价和结算，鼓励中国边境地区商业银行与周边国家地区银行建立代理行关系以通过 银行进行边境贸易结算。这项规定对人民币国际化具有积极的影响。人民币被周边国家或 地区所采用的一个重要原因是边境贸易，边境贸易的进一步发展将会促进人民币的区域化。 国家外汇管理局针对边境地区的实际情况出台相应法规，将消除周边国家或地区居民的後 顾之忧，促进人民币在周边国家或地区的流通。 四、中国-东盟自由贸易区的建立为人民币境外流通提供了广阔空间。 自由贸易区的建立将形成一个拥有18亿人口、国内生产总值达到34万亿美元、贸易总额 达到1.23万亿美元的经济区域；自由贸易区的建立将使东盟对中国出口增长48%，中国对 东盟的出口增长55%。贸易投资的快速发展催生了人民币的境外需求。在人民币汇率稳定 的前提下，一些与中国贸易、投资往来频繁、数额较大的国家和地区，愿意接受人民币作 为计价结算货币。比如在越南、泰国、缅甸等国的贸易中，人民币事实上已经成为结算货 币之一。 五、人民币在香港地区的广泛流通和使用为人民币国际化提供了有益经验。 2003年11月，中国人民银行发布公告：为在香港办理人民币存款、兑换、汇款和银行卡业 务的银行提供清算服务。内地居民可以使用内地银行发行的人民币银行卡到香港用于消费 支付和在自动取款机上提取港元现钞，香港居民也可以使用香港银行发行的人民币银行卡 到内地用于消费支付和在自动取款机上提取人民币现钞等等。这些办法和政策对人民币的 境外流通作了尝试，也为人民币的境外流通提供了有益经验。 六、世界性的金融危机给人民币国际化机会 全球金融危机已从经济基础和政府信用两方面造成美元本位制基础的松动，给人民币国际 化带来了机会。人民越来越意识到，他们还需要一些其他的稳定的国际化的货币。 有利条件： （一）雄厚的经济实力 一国综合国力和经济基础的强弱是货币国际化的关键。美元之所以在二战后成为全球第一 国际货币，是因为美国在二战前就已经成为全球最大的经济体，而且一直保持第一经济大 国地位。日元、德国马克和法国法郎等货币在20世纪7080年代进入国际货币领域，也是 因为日本、德国和法国的经济在战后得到快速恢复，都进入了全球经济强国之列。改革开 放以来，我国经济一直保持着持续快速增长的良好势头，不管是从经济规模、经济增长速 度还是贸易量方面都已经具备了能够支撑人民币的国际化进程的条件。 从经济规模来看，我国经济规模虽和美国等发达国家还存在一定差距，但是差距正在逐步 缩小。按国际货币基金组织（IMF）的统计，2010年，中国的名义 GDP（Nominal GDP） 为58,783亿美元，占全球名义 GDP 份额的10.55%，分别为美国的40.1%，日本的108% ，德 国的177%。排名仅次于美国，列全球第二。而 1990年，中国 GDP 占世界 GDP 的比例只有 1.7%，只有美国经济总量的6.7%，日本的12.9%，德国的25.2%。如果按照国际货币基金组 织公布的购买力平价 GDP（PPP GDP）测算，2010年，中国的购买力平价 GDP 为100,857 亿美元，占世界购买力平价 GDP 的份额达到13.61% ，仅次于美国，居全球第二。实际上， 从 IMF 公布的2010年世界各国 GDP 总量和增长率我们可以看到中国的 GDP 总量已经超过 日本位居世界第二位，为58,782亿美元，美国2010年 GDP14.66万亿美元，继续居世界首位。 从经济增长速度来看，改革开放30年以来，中国经济每年都以平均9%以上的高速度增长。 预计到2020年，如果中国的 GDP 能平均保持7%的增长速度，发达国家平均保持2.5% 的增 长速度，则中国的 GDP 可上升到美国的41.5%，日本的1.3倍，德国的1.7倍，英国的2倍， 法国的2.2倍，从而成为世界第二大经济体，而且这还是按照名义汇率计算的，相对比较保 守。如果考虑到今后人民币有可能升值的效果，中国 GDP 在世界所占的比重会上升得更快。 据国际货币基金组织（IMF）2010年1月25日发布的全球经济预测报告，2011年全球经济增 长率将有3%-3.5% ，全球经济复苏很不平衡，仍由发展中经济体推动。其中，美国经济增 长2.5%，日本仅仅1.3%，而中国再次成为经济增长最快的国家；印度在 2009年的下半年由 于制造业和服务业迅速扩张，经济增长速度也已达到7。 表1 2001-2010年中国 GDP 总量与增长率 年份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 GDP （亿 元） 9731. 4 1051 7 11689 .8 19300 .0 2230 0 20940 0 246619 30067 0 34090 3 397983 增长 率 8.30 9.10 10.00 10.10 9.90 10.7 11.4 9.0 9.2 10.1 （ % ） 资料来源：根据中华人民共和国统计局网站数据整理 从国际贸易角度，我国近年来进出口贸易发展很快。2010年我国进出口总额达29728亿美元 1， 2008年中国进出口贸易总额约占世界贸易总额 7.7%，成为世界上第三贸易大国，仅 次于美国和德国。 （二）稳定的币值 一国货币要成为国际货币，必须使人们对该币币值充满信心，而对某币币值的信心往往来 自于该币的稳定程度。衡量货币稳定程度的主要指标为该币的通胀率（对内价值）和通胀 率变动程度，以及该币名义汇率（对外价值）的长期稳定性。 从通货膨胀角度，20世纪90年代以来我国物价水平总体稳定，通货膨胀率总体保持在一个 稳定的水平上（如图2） ，这为货币的国际化提供了良好的条件。 从人民币名义汇率来看，从1994年起，人民币就经历着一种缓慢、总体向上的升值过程。 自2005年7月21日，中国人民银行宣布对人民币汇率形成机制进行改革以来，截至2010年12 月底，人民币对美元已经累计升值18%。同时，在东南亚金融危机中，人民币坚持不贬值 的政策为人民币及我国中央银行树立了良好的国际信誉。随着国民经济和对外贸易的快速 发展，我国外汇储备激增。截至2011年4月15日，中国的外汇储备已经超过3万亿美元。2 充足的外汇储备为人民币的币值稳定提供了坚实的基础，这为人民币的国际化提供了有力 条件。 （三）完善的金融市场 一个发达的国际性的金融市场将使一国及其货币处于国际金融业的中心，可为一国货币的 国际使用负债业务、资产业务及中介业务提供必不可少的条件，为一国货币的国际兑换和 移动提供渠道，发达的国际性的金融市场是一国货币存款转换为国际清偿力的重要机制。 近年来，我国加大了货币金融市场的改革和开放力度，金融体制改革的各项工作取得了重 大进展，国有商业银行重组上市日渐完成，证券市场结构性问题最终得到解决，保险投资 领域大幅放开，利率市场化、外汇体制改革亦取