新形势下上市公司筹融资方式探讨

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 新形势下上市公司筹融资方式探讨 摘 要 对于上市公司而言，选择 正确的融资方式是非常重要的，这关系 到企业未来的生存和发展。本文对上市 公司的融资方式及其优缺点进行了详细 的分析，同时还就影响上市公司对融资 方式作出选择的影响因素进行了阐述， 以期为上市公司的融资过程提供借鉴与 参考。 中国论文网 /3/view-12939625.htm 关键词 上市公司 筹融资 方式 上市公司的融资渠道有很多种， 但是考虑到公司在融资过程中的成本及 约束，以及企业最终盈利金额的大小， 所以应当选择最为合适的融资方式进行 企业融资。目前，企业的融资方式主要 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 有银行贷款、股票和债券等等。企业应 当权衡融资方式对企业的影响之后，再 作出正确的判断。 一、我国上市公司融资方式及其 优缺点比较 （一）增发融资 增发是上市公司面向原有股东以 及全社会进行股票的发售，这种股票发 售的模式使得企业在融资过程中受到的 限制较少，且能实现大量融资的目的。 对于市场规律而言，增发的发行价一般 都比较高，不会受到二级市场的制约， 因此在融资过程中能够大大满足企业的 融资需求。相对于配股来说，增发与其 整体相似，都属于股权融资。 （二）配股融资 配股的融资方式不涉及在老股东 和新股东之间的利益均衡，主要是向老 股东配售新股，在配售过程中按照一定 的比例进行。这种配售方式是企业最青 睐的融资方式之一，因为该融资过程操 作相对方便，而且审批流程很快。值得 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 注意的是，目前市场也在不断规范和调 整，原来由资产进行配股的模式逐渐淡 出市场，目前主要是利用现金实现配股。 而随着市场的进一步完善，这种融资方 式也会逐渐退出企业融资的选项当中。 （三）可转换债券融资 可转换债券在融资过程中有非常 明显的优势，其兼具债券和股权融资的 特点，在没有进行转股之前就属于债权 融资，相对于以上两种融资模式而言， 更加方便和灵活，同时发行债券还有如 下优点： 第一，成本较低。可转换债券的 票面利率由于相关规定的限制，不能够 高于相同时间段内银行的利率且期限设 定为 35 年。如果在此期间没有进行 转换，那么企业就相当于是发行了长期 债券，且利率较低。此时，企业的融资 成本也会因此而大幅降低，对于企业发 展是有利的。 第二，规模较大。如果可转换债 券有进行转股，那么需要支付的转股价 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 格要比企业在开始公开发行股票时的价 格高一些。在此过程中，如果可转换债 券实现了转股过程，那么就相当于是企 业向市场发行了高于平均价格水平的股 票，在相同的股本环境下，和增发融资 以及配发融资相比，能够实现更好的融 资效果。 第三，灵活性更强。对于企业而 言，即将进行的投资项目是否能盈利， 或者盈利周期有多长还是未知数。在融 资过程中，如果采用增发融资或者是配 股融资的模式，企业就必须将全部资本 计入股票的发行成本当中。此时，企业 每股的收益，以及企业净资产就会被压 缩，而公司也将在巨大的压力下进行项 目的运营活动。但是，转换债券就不同 了，一般情况下，转换债券在 6 个月之 后才可以转换为股票，所以，在这半年 时间内，企业有足够的时间来应对可能 出现的股本增加的情况。即便在后期开 始进行债券转换股票的活动，企业也可 以进行频率调整，通过公告安排债券转 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 股票的频率，避免在短期内形成大量的 股权稀释效应。企业债券转股票的活动 可以在企业的安排下分若干批次进行， 而随着企业投资项目的收益不断扩大， 企业的股本也不会因此被过量稀释，从 而有效避免了企业的股本在较短的时间 内大范围扩大的可能性。 （四）银行借款融资 伴随着市场的发展和完善，企业 的融资渠道也越来越多，直接融资的方 法也更受企业的青睐。但是，通过向银 行贷款这种方式来为企业融资也是企业 的一种有效融资方式。这种融资属于间 接融资，依照企业的借款时间分为长期 借款和短期借款。相对而言，企业在实 现了向银行的长期借款之后，相当于获 得了较大的融资弹性空间，同时还降低 了融资成本。不过，企业的运营也将因 此在无形中增加财务风险。而短期融资 的融资形式相对灵活，融资速度更快， 且不会涉及公司资产的所有权等问题。 二、影响企业融资方式选择的主 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 要因素 （一）融资成本 企业在融资过程中都会产生相应 的融资成本，选择哪种融资模式能减少 企业的融资成本，且实现较高的收益， 是企业必须考虑的问题。相对而言，企 业的内部融资是成本较低的一种融资方 式，因为在融资过程中不会涉及实际的 成本费用，从整体上看，确实会降低企 业的融资成本。而债务融资的模式会产 生一定的成本消耗，主要包括融资所需 的费用和产生的利息。股权融资的模式 也会支付较大的成本，首先是股息，其 次是发行股票所需的成本。一般支付股 息都是税后进行，且发行股票所需的成 本也较高。相对而言，股东所承担的风 险要大于债权人承担的风险，因此债权 人的投资报酬率一般低于股东。 （二）融资风险 上市公司在融资活动之前必须首 先考虑其采取的融资方式可能会带来的 风险，要尽量降低这种风险，使企业在 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 运营活动中免受负面影响。相对而言， 内源融资没有支付等相关的问题，所以 不会出现相关的风险问题。股权性的融 资模式首先可以使企业的资本得以壮大， 其次还不存在所谓的利息偿还问题，因 此对于企业来说就免去了利息风险的影 响因素。如果企业处在艰难的经营时期， 那么股权利息也不用发放，这就使企业 的融资获得了更大的灵活性，给企业带 来了更大的发展空间；此外，债务性融 资对于企业来说是风险最大的一种融资 模式。因为依照国家相关的法律法规， 采用债务性融资模式的企业必须在一定 时间内将其所欠的债务本金及利息一并 还清，在此过程中，企业经营状况的好 坏并不作为偿还的参照条件。如果企业 的债务性融资时间越短，其所带来的风 险就越高，企业面临的压力也就越大。 （三）盈利能力 上市公司在融资过程中还应当考 虑企业所选择的融资方式所拥有的盈利 能力。对于企业来说，如果其收益率远 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 大于债务的利息率时，企业就处于收益 较高的状态，此时所选择的融资方式就 是有利的。所以，当企业处于持续的盈 利状态时，企业应当提升债务性融资的 数量，通过杠杆效应，使企业扩大收益； 但是，当企业的收益情况出现下行趋势 时，就应当逐渐减少债务性融资的数量， 降低杠杆效应可能带来的损失。 （四）控制权 企业在融资过程中需要考虑股东 对企业的实际控制权。如果企业采取的 是股权式融资模式，那么企业股东的实 际控制权就会遭到稀释。但是，如果采 用债券融资的办法，依照相关规定，债 权人无权干涉企业中的事务，自然也不 会对股东的控制权构成影响。因此，企 业在融资的过程中要依据企业实际正确 选择，最终实现企业收益的最大化。 三、结语 对上市公司来说，各种融资方式