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XX 股票分析报告 分析报告一： 本周，两市除了主要指数屡创新高外，最为抢眼的还 有两市成交每日都超万亿元，并且每天涨停的股票都在百 只以上，表明牛市已进入新的一种活跃常态，操作思路也 要跟上步伐才可能不被牛市抛得太远。存款保险制度的出 台、利率市场化的实施和注册制的落地，将会再次造就 A 股一轮波澜壮阔的股市大牛市。 本 周有消息称，存款保险制度将在 5 月 1 日正式施 行，可以说，这将是引爆本轮牛市的导火索。上述制度， 将会导致富人将资产逐步增加非货币化形式，并逐步转向 投 资。我国居民之前的高储蓄率将逐步降低，其中大多数 有望流入楼市和股市，而楼市已无法有大作为，因此资金 只能涌入股市。股市如何才能吸收这么多的流动性， 唯有 把盘子做大，因此注册制就要应运而生了。注册制的好处 在于从根本上解决了企业融资难的问题。市场的作用就是 使资源得到优化配置，注册制落地后，资金就 能涌向好企 业，企业盈利后股东能获得收益，这样形成良性循环。可 见，不管是存款保险制度、利率市场化还是注册制，都是 环环相扣的整体，是从国家战略高度出 发的政策措施，因 此股市的想象空间实在是太大了。 尽管本周证监会核发 30 家企业首发申请，可能造成 市场短期波动。不过从前三月超万亿资金入场、融资余额 超万亿、央行不断通过公开市场注入流动性等消息看，牛 市根基不会被一些短期利空撼动，应当把握好市场每次调 整带来的加仓机会。 下周趋势 看多 中线趋势 看多 下周区间 3800-4000 点 下周热点 互联网+、一带一路、国资改革等 下周焦点 每日涨停股数是否均超百只(五矿证券 符 海问) IPO 难抵“牛脾气“ 本周沪深股市呈现向上突破、高位震荡的格局。周四 新一批 30 家 IPO 名单公布，但大盘周五低开高走再创新高， 量价配合理想，显示市场人气依旧旺盛。 3 月 PMI 回升是因为春节后企业集中复工，生产活动 有所加快;再就是政府稳增长措施不断出台，企业对未来持 乐观态度。周一央行等部委联合出台楼市新政，周三 国务 院会议确定扩大全国社保基金投资范围与比例，同时还确 定加快电子商务发展三大措施，这些政策的出台对稳增长、 促转型、调结构都将起到积极作用。 流动性上，央行有意维持市场稳健偏松的格局。市场 预计 4 月份仍是降准降息的窗口。 技术面上，本周沪市大盘收一根光头光脚中阳线，成 交量持续放大，显示市场多头力量依然强劲，中线趋势继 续向好。日线上，均线系统继续多头排列上行，对大盘形 成强力支撑，成交量每日两市合计均在万亿元以上，显示 多空双方在 3800 点一带换手激烈，多方仍占据强势。创业 板本周强者恒强，再创历史新高，但主板中的以券商为 代 表的蓝筹权重股和医药、家电、电力等二线蓝筹板块也开 始活跃，明显受到新增资金的关注，显示市场风格已开始 有所转化，业绩与成长并重与轮动，这对主板市 场和二季 度的行情非常有利。虽然新一轮 IPO 即将开始，但在新增 资金不断蜂拥入市强烈做多推动下，大盘对新股发行的承 受能力明显增强，市场“牛脾气”崛劲 十足，预计后市大 盘仍可能上下强势震荡，不断夯实 3800 点新平台，并震荡 攀升，再创新高。操作策略上，逢高派发涨幅较大的小盘 股，逢低积极吸纳以券商为 代表的业绩白马股和滞涨的改 革题材股，合理搭配大小盘股仓位比例。 下周趋势 看多 中线趋势 看多 下周区间 3800-3950 点 下周热点 券商、高送转 下周焦点 经济数据、货币政策(新时代证券刘光桓) 乐观趋势仍将延续 本周 A 股震荡上行，沪深主板指数不断创出上涨以来 新高，中小板、创业板在经过短期的调整后重回强势，跟 随主板市场同步走高。盘面看两市各板块呈普涨状态，上 周申万 28 个一级行业指数无一下跌，就市场偏好看两市风 格趋于均衡，权重、成长良性互动，共同推升指数上行。 本 周的上涨依然建立在增量资金入场的基础之上， 同时改革提升资金风险偏好，最终促成了两市的上行。增 量资金的入场一方面体现在券商两融业务融资余额的持续 攀 升，其由年初的 1 万亿攀升至当前的万亿，上升幅度明 显;另一方面从新增开户数看，伴随股市赚钱效应的显现 A 股新增股票账户数大幅回升，三月份最后一 周两市新增开 户数超 166 万，创出多年来新高。上周改革提升资金风险 偏好主要体现在“一带一路”的推进对相关板块的刺激上， 其在很大程度上推动了市场的整 体上行。 分析报告二： 苏宁云商股票投资分析报告 一、基本面分析 (一)宏观经济分析 XX 年全球经济缓慢复苏，先进经济体当前面临的尾部 风险已经减弱能够保持长期复苏仍有待观察。新兴市场经 济体增长持续下滑的风险已经增大，各自面临不同的发展 困境和瓶颈，深化改革成为新兴经济体前进的唯一动力。 中国经济发展的特点是潜在增长率的合理区间发生了变化， 经济增长质量优于经济增长速度，第三产业对经济的贡献 率逐步提升，有投资、出口拉动为主转向消费、投资、出 口协调拉动，投资率的高低应遵循储蓄率先升后降的客观 规律，民间投资比重呈上升趋势且结构发生积极变化，房 地产市场格局复杂。宏观经济呈现稳中向好的发展态势， 金融业改革不断深化，金融机构实力进一步增强，金融市 场稳步发展，金融基础设施建设继续推进，金融体系整体 稳健。 中国经济目前已进入中速增长阶段，中国政府正大力 推进结构调整和经济再平衡，由投资驱动型转向消费驱动 型，实现可持续发展。xx 年我国经济基本面依然较好，外 部环境趋于改善，市场预期不断好转，体制机制改革有望 激发经济增长活力。 (二)行业分析 xx 年上半年家电产品线下渠道零售额为 3088 亿元， 同比下降 5%。自 xx 年上半年以来，家电市场增量和增速双 双放缓。数据显示，xx 年上半年整体家电市场规模为 7254 亿元，同比增长%，较去年同期收窄个百分点。行业整体进 入结构调整、消费升级、效率优先的运营新周期。 从企业 营收、净利润水平、产品销售、渠道零售等综合数据来看， 家电市场分化趋势明显。首先，家电各子行业增长出现分 化。xx 年上半年黑白电行业呈现“冰火两重天”的发展态 势，数据显示，在主要家电品牌中，营收和净利润在 500 亿元以上的企业均集中在白电集团与白电企业，其毛利率、 净利率水平都显著高于主营彩电业务的黑电企业。另外， 白电产品、厨卫电器和生活电器的整体业绩和市场规模增 长情况也要好于黑电。 其次，家电产品结构和价格分化。进入 xx 年，智能 家电概念全面爆发，产品高端化步伐加快，智能、节能型 产品被业内普遍看好，消费者认知度逐渐提升。彩电领域， 智能化、高清晰、大屏幕电视产品成为提振市场的重要品 类。生活类家电领域，变频空调、冷暖空调、多门与对开 门冰箱、滚筒洗衣机占比增加，同时智能化浪潮也正在由 大家电领域向厨卫电器、小家电产品蔓延。 (三)公司分析 1、公司的基本情况 苏宁电器是中国 3C(家电、电脑、通讯)家电连锁零售 企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国 15 家大型 商业企业集团”之一。截至 XX 年，苏宁电器在中国 30 个 省、直辖市、自治区，300 多个城市拥有 1000 家连锁店， 80 多个物流配送中心、XX 多个售后网点，经营面积 500 万 平米，员工 12 万名，年销售规模突破 1000 亿元。品牌价 值亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。 入选福布斯亚洲企业 50 强。 xx 年 2 月 7 日，苏宁宣布已经通过国家邮政局快递业 务经营许可审核，获得国际快递业务经营许可。苏宁由此 成为国内电商企业中第一家取得国际快递业务经营许可的 企业。xx 年 10 月 26 日，中国民营 500 强发布，苏宁以亿 元的营业收入和综合实力名列第一。 围绕市场需求，按照专业化、标准化的原则，苏宁电 器将电器连锁店面划分为旗舰店、社区店、专业店、专门 店 4 大类、18 种形态，旗舰店已发展到第七代。苏宁电器 采取“租、建、购、并”四位一体、同步开发的模式，保 持稳健、快速的发展态势，每年新开 200 家连锁店，同时 不断加大自建旗舰店的开发，以店面标准化为基础，通过 自建开发、订单委托开发等方式，在全国数十个一、二级 市场推进自建旗舰店开发。预计到 2020 年，网络规模将突 破 3000 家，销售规模突破 3500 亿元。整合社会资源、合 作共赢。满足顾客需要、至真至诚。苏宁电器坚持市场导 向、顾客核心，与全球近 10000 家知名家电供应商建立了 紧密的合作关系，通过高层互访、B2B、联合促销、双向人 才培训等形式，打造价值共创、利益共享的高效供应链。 与此同时，坚持创新经营，拓展服务品类，苏宁电器 承诺“品牌、价格、服务”一步到位，通过 B2C、联名卡、 会员制营销等方式，为消费者提供质优价廉的家电商品， 并多次召开行业峰会与论坛，与国内外知名供应商、专家 学者、社会专业机构共同探讨行业发展趋势与合作策略， 促进家电产品的普及与推广，推动中国家电行业提升与发 展。目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、 音像、小家电、通讯、电脑、数码，八个品类(包括自主产 品)，上千个品牌，20 多万个规格型号。 2、重要财务指标 近日，苏宁电器发布 xx 年第三季度报表，季报显示， 公司今年三季度实现净利润-万元，同比增长-%，每股收益 -元，公司归属于母公司所有者的净利润比上期下跌%。 3、行业地位 (四)业绩预测 苏宁 1-3 季度实现营业总收入 亿元，同比下降 %; 亏损 亿元，符合公司预告，扣除非经常性损益净亏损 亿 元。3 季度收入 亿元，同比增长 %，净亏损 亿元，较 1 季度和 2 季度进一步收窄(1 季度亏损 亿元，2 季度亏损 亿元)，趋势有所改善。销售回升趋势明确：线下：3 季度 同店销售增速 %，实现正增长(1 季度-%，2 季度收窄至-4%)。 线上：业务快速增长，3 季度线上自营商品销售收入 亿 元(含税)，同比增加 %(上半年线上自营商品销售收入 亿 元-含税，同比降 22%)，开放平台实现商品交易规模 亿元 (含税)，3 季度线上平台实体商品交易总规模为 亿元(含 税)，同比增长 %。截至 xx 年 9 月底，苏宁会员规模达到 亿。9 月份公司移动端订 单数量占比达到 24%。 物流服务响应时效持续提升，改善用户体验：截至 9 月底公司在全国 23 个城市物流基地投入运营，13 个在建， 24 个完成土地签约储备。小件商品自动分拣仓库项目已在 部分城市投入使用，9 月份物流服务妥投率达到了 %。 员工持股计划体现公司未来发展信心：共 1,089 名员 工参加，购买数量占总股本的 %，购买均价 元/股，高于 当下股价。 发展趋势 公司预计：xx 年全年业绩净亏损 亿元，(隐含 4 季度净亏损进一步收窄至 0亿元)。需要注意的是，该数 据并未考虑公司以部分门店物业为标的资产开展创新型资 产运作模式，通过监管部门审批最终落地后可能带来的超 过 13 亿的税后净收益。 二、技术面分析 一、形态分析： 头肩顶 如图显示的是一个头肩顶形态，形成了一个反转突破 形态，股价将下跌。圆圈处为卖点。 二、指标分析 MACD 指标。DIFF 由下向上突破 DEA,形成金叉，又 DIFF 与 DEA 均为正值,即都在零轴线以上时,大势属多头 市场,DIFF 向上突破 DEA,可作买。此为买点