万科集团财务状况分析

摘 要本文以上市公司万科集团对外披露的财务报表和年度审计报告为分析对象，依据财务报表分析的相关理论，选取万科最近三年的财务报表，从整个房地产行业的角度对万科的基本情况和战略进行分析，并逐次对万科的资产负债表、利润表、现金流量表进行趋势分析和结构分析，对相关财务指标进行了分析，结合杜邦分析法来了解和分析公司真实的财务状况、经营成果和现金流量；根据上述战略分析和财务分析，综合评价该公司的经营管理，指出该公司存在的一些问题，并提出相应的建议，供经营管理者决策参考；同时可以帮助投资者正确作出相关的投资决策。合理的研究方法对于研究的科学与否起着至关重要的作用。本文主要采取查阅资料法、案例分析法、图表分析法等一些基本的研究方法展开分析。笔者主要通过书籍、网络、期刊等方式查阅了大量的相关资料以完成整个研究工作，在整个论文写作过程中，始终坚持理论联系实际的原则来研究和解决实际问题。通过阅读相关的理论资料，搭建和确定了本文的财务报表分析理论框架，通过对万科企业股份有限公司近三年的财务数据进行具体的分析，以此得出相关的结论。关键词：万科；财务报表分析；财务状况AbstractThispapertakeslistedcompaniesVankeGroupdisclosedfinancialstatementsandannualauditreportastheresearchobject，accordingtotherelevanttheoriesoffinancialstatementanalysis，choosesVankeinrecentthreeyearsoffinancialstatementsofVankesbasicsituationandstrategyfromtheentirerealestateindustryperspective，andthesuccessiveofVankesbalancesheet，profitstatementthecashflowstatement， trendanalysisandstructuralanalysis，therelevantfinancialindicatorswereanalyzed ，combinedwithDuPontanalysistounderstandandanalyzethecompanystruefinancialposition，operatingresultsandcashflow;accordingtothestrategicanalysisandfinancialanalysis， comprehensiveevaluationofthemanagementofthecompany，thecompanysaidTherearesomeproblems，andputforwardcorrespondingsuggestionsformanagementdecision-making;atthesametimecanhelpinvestorsmaketherightinvestmentdecisionsrelated.Reasonablemethodsforthestudyofthescienceandplaysavitalrole，Thispapermainlyadoptsliteraturereview，caseanalysis，chartanalysisandsomebasicresearchmethodsareanalyzed.Theauthormainlythroughbooks，work，consultingalotofrelevantinformationtocompletetheworkinthecourseofwriting，alwaysadheretotheprincipleofintegratingtheorywithpracticetostudyandsolvethepracticaltheproblem.Throughreadingtheorydata，buildanddeterminethetheoreticalframeworkoffinancialstatementanalysis，financialdatabyLimitedbyShareLtdofChinaVankenearlythreeyearsofdetailedanalysis，inordertodrawrelevantconclusions.Keywords:Vanke;financialstatementanalysis;financialsituation目录一、万科集团的现状1（一）万科集团基本情况2（二）万科集团公司的发展现状3二、万科集团财务报表分析3（一）万科集团的资产项目分析4（二）万科集团的利润项目分析4（三）万科集团的现金流量项目分析4（四）万科集团的单项能力分析5三、财务报表视角，万科集团存在的问题5（一）资产中存货占较大的比重，资金流转受到影响6（二）资产负债率逐年上升，企业面临较高的财务风险6（三）资产周转率偏低，利润下降7四、针对万科集团财务报表分析存在的问题的改进建议7（一）采取促销策略，减少存货比例8（二）开拓土地新市场，谨慎投资8（三）制定资产管理措施，提高资产使用效率9结论10参考文献11致谢12万科集团财务状况分析一、万科集团的现状（一）万科集团基本情况万科企业股份有限公司，股票代码:000002，是王石于 1984 年 5 月创立，总部位于中国深圳，经过几十年的高速发展，业务范围覆盖到珠三角、长三角、环勸海三大城市经济圈以及中西部地区，共计 53 个大中城市，当之无愧成长为目前中国最大的专业住宅开发企业。近三年来，年均住宅销售规模在 6 万套以上，2011 年公司实现销售面积 1075 万平米，销售金额 1215 亿元，2012 年销售额超过 1400 亿，这个数字，大约相当于美国四大住宅公司高峰时的总和，/科的销售规模多年来持续居全球同行业首位。万科 1988 年进入房地产行业，1991年成为深圳证券交所第二家上市公司，1993 年将大众住宅发确定为公司核心业务。（2）万科集团公司的发展现状多年来持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可，是股市里的代表性地产蓝筹股。公司在发展过程中先后入选福布斯“全球 200 家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业 200 强”、“亚洲最优 50 大上市公司”排行榜;多次获得投资者关系 等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。在多年的企业经营中，万科张持“不囤地，不捂盘，不拿地王”的经营原则，实行快速周转、快速发，依靠专业能力获取公平回报的经营策略。产品始终定位于城市主流住宅市场，主要为城市普通家庭供应住房;坚持快速销售、合理定价，要求各地下属公司楼盘推出后当月销售率达到 60%以上。同时，公司坚持规范经营，不追求高利润率，过去 2005 年以来公司累计纳税额超过 500 亿元，且每年的纳税额均高于净利润。万科认为，艰守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续八次获得“中国最受尊敬企业”称号。二、万科集团财务报表分析（一）万科集团的资产项目分析万科 A(000002)资产负债表单位：万元报表日期 2016-09-30 2016-06-30 2016-03-31 2015-12-31 2015-09-30流动资产货币资金 7，518，700.007，186，800.005，278，480.005，318，040.004，273，460.00结算备付金 - - - - -拆出资金 - - - - -交易性金融资产 - - 6，283.43 - -衍生金融资产 703.10 8，308.69 - 12，219.50 7，217.68应收票据 - - - - -应收账款 250，427.00 226，239.00 161，786.00 251，065.00 150，819.00预付款项 4，939，800.004，614，280.004，276，720.003，964，700.005，302，850.00应收保费 - - - - -应收分保账款 - - - - -应收分保合同准备金 - - - - -应收利息 - - - - -应收股利 - - - - -其他应收款 8，827，180.008，078，010.007，840，040.007，548，560.006，590，640.00（2）万科集团的利润项目分析万科 A(000002)利润表单位：万元报表日期 2016-09-30 2016-06-30 2016-03-31 2015-12-31 2015-09-30一、营业总收入 11，705，500.007，479，530.001，461，130.0019，554，900.007，959，620.00营业收入 11，705，500.007，479，530.001，461，130.0019，554，900.007，959，620.00利息收入 - - - - -已赚保费 - - - - -手续费及佣金收入 - - - - -房地产销售收入 - - - - -其他业务收入 - - - - -二、营业总成本 10，351，400.006，623，310.001，334，970.0016，598，800.006，872，360.00营业成本 8，600，360.005，511，750.00996，770.00 13，815，100.005，646，720.00（3）万科集团的现金流量项目分析万科 A(000002)现金流量表单位：万元报告期 2016-09-30 2016-06-30 2016-03-31 2015-12-31 2015-09-30一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金20，561，600.0012，734，900.004，751，800.0019，190，800.0012，331，200.00客户存款和同业存放款项净增加额 - - - - -向中央银行借款净增加额 - - - - -向其他金融机构拆入资金净增加额 - - - - -万科 A(000002)现金流量表单位：万元收到原保险合同保费取得的现金 - - - - -收到再保险业务现金净额 - - - - -保户储金及投资款净增加额 - - - - -处置交易性金融资产净增加额 - - - - -收取利息、手续费及佣金的现金 - - - - -拆入资金净增加额 - - - - -回购业务资金净增加额 - - - - -收到的税费返还 - - - - -收到的其他与经营活动有关的现金1，563，630.001，401，880.001，477，770.001，915，680.00428，388.00经营活动现金流入小计22，125，200.0014，136，800.006，229，580.0021，106，500.0012，759，600.00购买商品、接受劳务支付的现金11，798，600.007，656，030.004，540，140.0012，997，900.008，263，340.00（四）万科集团的单项能力分析1.偿债能力分析偿债及资本结构流动比率 1.2027 1.2452 1.2911 1.3022速动比率 0.3949 0.4067 0.3874 0.4259现金比率(%) 13.5923 14.0954 11.5528 12.6601利息支付倍数 2529.2335 2436.6353 797.751 7175.588长期债务与营运资金比率(%) 0.2825 0.2942 0.2943 0.2664股东权益比率(%) 18.9877 19.3981 21.0597 22.2985长期负债比率(%) 4.1909 5.1645 5.9402 5.5339股东权益与固定资产比率(%) - 2669.3521 - 2771.9409负债与所有者权益比率(%) 426.657 415.5141 374.8416 348.4611长期资产与长期资金比率(%) 51.727 44.2441 38.7654 37.7759资本化比率(%) 18.0809 21.0259 22.0007 19.883固定资产净值率(%) - 81.164 - 82.9694资本固定化比率(%) 63.144 56.0235 49.6998 47.1509产权比率(%) 407.4575 395.6276 357.5053 332.9849清算价值比率(%) 129.066 130.0992 132.611 134.4489固定资产比重(%) - 0.7267 - 0.8044资产负债率(%) 81.0123 80.6019 78.9403 77.7015总资产(元) 755929647875.75 712306691248.75 658837478395.54 611295567689.29从总体来看，公司的资产总额在近三年内有显著增加，截止到 2016 年底，公司资产总额增加到 755929647875.75 元，相对于 2015 年增长了。伴随着资产总额的增加，公司的负债和股东权益也在不断的增长，两者共同构成资产增加的主要资金来源。同时根据表中所提供数据，计算可知股东权益相对于 2014 年也是增长了，这意味着，投资者投入公司的资本不但得到了保值，而且得到了增值。2.营运能力分析营运能力应收账款周转率(次) 46.6826 31.3407 7.0782 88.7906应收账款周转天数(天) 7.7117 11.4867 50.8604 4.0545存货周转天数(天) 1705.3529 2599.278 14117.6471 893.522存货周转率(次) 0.2111 0.1385 0.0255 0.4029固定资产周转率(次) - 14.8201 - 54.125总资产周转率(次) 0.1712 0.113 0.023 0.3493总资产周转天数(天) 2102.8037 3185.8407 15652.1739 1030.6327流动资产周转率(次) 0.1931 0.1266 0.0257 0.3865流动资产周转天数(天) 1864.319 2843.6019 14007.7821 931.436股东权益周转率(次) 0.8366 0.545 0.1062 1.5507万科负债结构中主要以长期借款为主，原因主要在于房地产行业普遍存在以银行融资为主的单一融资渠道，长期借款的筹资费用也比较低。存货激增的同时，短期负债也出现大幅上升，持有的现金及现金等价物却大幅减少。应付账款增加是由于工程量的增加。一年内到期的非流动负债大幅上升，说明万科近期的还款压力很大。流动比例近三年都大于 1，说明资产流动性较好，有足够的能力偿还流动负债。3.盈利能力分析盈利能力总资产利润率(%) 1.4936 0.996 0.1897 4.245主营业务利润率(%) 17.9155 17.9065 23.1209 20.1576总资产净利润率(%) 1.6516 1.072 0.1968 4.6351成本费用利润率(%) 15.4602 15.1101 12.6441 20.4255营业利润率(%) 13.4871 13.2423 11.2694 16.9383主营业务成本率(%) 73.4729 73.6911 68.219 70.6475销售净利率(%) 9.6453 9.4854 8.5538 13.27股本报酬率(%) 102.2746 75.1499 11.3217 243.9356净资产报酬率(%) 7.8659 6.004 0.9008 19.7776资产报酬率(%) 1.4936 1.1647 0.1897 4.4101销售毛利率(%) 26.5271 26.3089 31.781 29.3525三项费用比重 6.1136 6.2154 14.4493 4.7872非主营比重 15.1621 14.2093 25.2271 12.5486主营利润比重 131.3875 134.1962 200.2213 116.6125股息发放率(%) - - - -投资收益率(%) - - - -主营业务利润(元) 20970991752.2745 3378271927.68 39418074497.55净资产收益率(%) 8.23 5.49 0.83 18.09加权净资产收益率(%) 8.13 5.2 0.83 19.14扣除非经常性损益后的净利润(元) 8093232721.59 5335845153.1 805115190.8712利润表是根据“收入一费用=利