国债逆回购.ppt

1、债券回购交易简介,丹阳新民东路营业部,债券回购交易简介,债券回购交易概念 债券回购分类 质押式回购交易,债券回购交易概念： 债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。,债券回购交易概念： 从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。,债券回购分类：,债券质押式回购交易 债券买断式回购交易,债券质押式回购交易（亦称“封闭式回购”），是指正回购方(卖出回购

2、方、资金融入方)在将债券出质给逆回购方(买入返售方、资金融出方)融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金。 债券买断式回购业务（亦称“开放式回购”）是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。,区别,买断式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方；而在质押式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权。,买断式回购交易参与主体,满足一定条件的机构投资者,质押式回购交易回购品种：沪,实

3、行标准券制度的债券质押式回购分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个品种，代码分别为GC001、GC002、GC003、GC004、GC007、GC014、GC028、GC091、GC182,质押式回购交易回购品种：深,实行标准券制度的债券质押式回购分为1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天11个品种，代码分别为R001、R002、R003、R004、R007、R014、R028、R063、R091、R182、R273；实行标准券制度的质押式企业债回购有1天、2天、3天、7天4个品种，代码分别为RC-001、RC-002、

4、RC-003和RC-007,个人投资者经常参与的公司债(包括企业债等)回购品种,上海证券交易所可交易的质押式回购(括弧中为交易代码)分为1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(204182)共9个品种。深圳交易所按回购期限分为分为1日(130910)、2日(131911)、3日(131900)、7日(131907)共4个品种。其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。,注意：,根据中国人民银行颁布的银

5、行间债券回购业务暂行规定中的第四条规定“本规定适用对象是指经中国人民银行批准进入全国统一同业拆借市场的成员（以下简称交易成员），融资中心除外。非金融机构、个人不得参与银行间债券回购业务。”也就是说，个人投资者不可以做债券回购。实际上，债券回购一般用于机构进行流动性管理，个人投资者的投资目标是投资收益不是流动性调整。所以，个人投资者也没有必要参与债券回购。,债券质押式回购,债券质押式回购优势 债券质押式回购手续费 债券质押式回购申报要求 债券逆回购操作流程 债券逆回购收入计算方法 债券逆回购风险提示,债券质押式回购优势,1.收益稳定：债券逆回购收益率由市场决定，而在绝大多数情况下不仅高于银行活期

6、存款，还高于银行同期无风险理财产品。 2.方便快捷：直接通过网络、电话等方式委托，方便快捷，省去了资金转账以及去银行柜台等环节。 3.品种丰富：在证券交易所交易的不同期限的债券逆回购品种多达9种，交易活跃的也至少4个品种，能够充分满足投资者的需要。,手续费,申报要求,1、报价方式。以年收益率作为回购交易的报价。 2、申报要求。债券回购交易双方在报价时，直接输入资金年收益率的数值，可省略百分号(%)。沪、深证券交易所对申报单位、最小报价变动单位及申报数量的规定有所不同。 上海证券交易所债券交易实施细则(2006年5月8日起实施)规定，债券回购交易集中竞价时，其申报应当符合下列要求： 申报单位为手

7、，1000元标准券为1手; 计价单位为每百元资金到期年收益; 申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍; 申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手; 申报价格限制按照交易规则的规定执行。 深圳证券交易所规定，债券回购交易的申报单位为张，100元标准券为1张；最小报价变动为0.001元或其整数倍；申报数量为10张及其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过100万张。,债券逆回购操作流程,在交易界面，象卖出股票一样。方向“卖出”，输入代码(比如204001)，融资价格就是年化利率，数量最低是1000，代表10万元，选择卖出价格，卖出价格指年化收益率，确定即可。如果是一天回购，

8、则下一交易日(T+1日)资金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以买入任何证券;可取指可以转入银行账户。 例如：周一做的T+1日回购品种拆出，周二资金可用，周三可取。,债券逆回购操作流程,回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。 特别提示：T+1日的交易时间，你的资金可用并不是资金已经到你的账户上，实际上只是到T+1日晚上交割后，你的资金和应得的利息才真正到你的账户上(亦即“一次成交、两次结算”)。T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。,债券逆回购操作流程,放假期间回购资金如何计息： 回购到期日为非工作日的，回购清算日顺延到第一个开市日，但客户利息按回购品种规定的天数计算。,收入计算方式,收入=成交额*年化利率*回购天数/360天 例如：10万 2天 年化利率3% 收入=10万*3%*2/360天 收益为：16.67元,有无风险？,严格来说，债券逆回购有以下几种极低的风险：