资本市场与风险管理实务(ppt 37页).ppt

1、第九章 资本市场与风险管理,教学指引：,教学要求：本章要求学生了解资本市场的概念和分类，掌握股票市场、债券市场、投资基金市场的基本知识和基本原理。,教学要点： 一、股票市场 二、债券市场 三、投资基金,1 资本市场概述,一、资本市场的概念及功能,1 资本市场概述,二、资本市场的结构,2 股票市场,一、股票的概念及种类,股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取股息红利的凭证。股票的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权。,（二）股票的特征：,2 股票市场,（三）股票的种类（不同的标准 ）： 1、按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股 2、按是否记名分为：记名股票、无记名股票 3、按有无面值：有

2、面值股票、无面值股票 4、其他分类方法：,2 股票市场,二、普通股,2 股票市场,在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票，代表最终的剩余索取权。,特征：1、公司经营决策的参与权 2、优先认股权 3、股东是公司资产的最后分配者 4、股息上不封顶、下不保底 5、价格波动大,二、普通股,2 股票市场,三、优先股 优先股指剩余求偿权优先于普通股的股票,2 股票市场,分 类,1、累积优先股和非累积优先股 2、参与优先股和非参与优先股 3、可转换优先股 4、可赎回优先股,2 股票市场,四、股票的一级市场,1、概念 : 也称发行市场，指发行人直接或间接通过中介机构向投资者发售新发行股票而形

3、成的市场，新发行股票分为初次发行和再发行的股票,一级市场的整个运作过程通常 由咨询与管理、认购和销售两个阶段构成,2 股票市场,四、股票的一级市场,概念,Next,2 股票市场,1、包销：承销商以低于发行价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销就承担承销过程的全部风险。 2、代销：指承销商尽可能地多销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行人，承销商不承担风险。 3、备用包销。在应用认股权证发行股票的情况下，发行人与银行签订备用包销合同，根据合同银行将买下全部未能出售的股票，发行人须支付备用费用。,返回,2 股票市场,五、股票的二级市场 即股票流通的市

4、场。市场的基本功能就是提供流动性 证券交易所 OTC市场 证券在证券交易所之外的进行交易的场所 第三市场 第四市场,Next,证券交易所,依据国家有关法律，证券管理部门批准设立的证券集中竟价交易的有形场所，是二级市场的主体，它是独立的法人实体，只提供服务，本身不参与证券的买卖，同时也兼有管理证券交易的职能。,由银行、证券公司、信托机构及各类公营或民营公司等共同出资组建，以盈利为目的的公司法人,以会员协会形式成立，不以盈利为目的的社团法人，主要由取得交易所会员资格的券商组成。沪市和深市,证券交易所,证券交易所,证券交易所的会员制度。为了保证交易所交易有序，顺利地进行对进入交易所交易的会员的资格有

5、限制。 证券交易所的上市制度。证券上市就是证券交易所承认并接纳某种证券在交易所市场上挂牌交易。 证券交易所的交易制度：,（1）证券交易席位 （2）证券交易方法 （3）证券交易类型 （4）清算,返回,2 股票市场,六、二板市场 二板市场是与现有股票市场即主板市场相对应而存在的概念，其针对的是中小企业的股票。国际上最有名的二板市场是美国的纳斯达克（NASDAQ）市场,2 股票市场,六、二板市场 功 能 二板市场是为极具发展潜力的中小企业提供超常规金融支持，为风险投资的退出打开通道而设计的。 （1）为中小型创新企业提供融资便利 （2）为风险投资提供退出渠道 （3）有助于完善资本市场体系,1、组织模式

6、：附属模式；独立模式 2、上市规则：保荐人制度；上市标准；管理层或主要股东出售股份的限制；首次公开发行；公众持股比例；信息披露；公司管治制度 3、交易机制：做市商制度；公开竞价制度。,3 债券市场,一、债券的概念与特征 1、债券是一种表明债权债务关系的凭证，证券持有者有按约定条件向发行人取得利息和到期收回本金的权利。债券的基本要素为：面值（包括币种和面值大小）、偿还期限、利率。,3 债券市场,一、债券的概念与特征,返还性；流动性；安全性；收益高且稳定,Next,政府债券,政府债券 ： 指中央政府、地方政府及政府机构发行的以其信誉为保证的债券，通常无需担保品，是风险最小的投资工具,（1）中央政府

7、债券 指中央财政部发行的以国家财政收入作为担保的债券，也称国债。 特点：风险小“金边债券”，税收豁免,（2）政府机构债券，发债单位有： 政府部门机构和直属企事业单位； 政府主办的私营机构,（3）地方政府债券： 普通债券：以发行人的无限征税能力为保证来筹集资金而发行的债券； 收益债券：为某一特定盈利性项目融资，并以项目的营运收益作为偿付而发行的债券,返回,二、债券的一级市场 债券的发行与股票类似，不同之处在于有发行合同书和债券评级。 另外，债券有偿还期。 1、发行合同书 是说明债券持有人和发行人双方权益的法律文件。里面有很多限制性条款，一般分成否定性条款和肯定性条款。 （1）否定性条款规定不允许

8、做某些事情 （2）肯定性条款发行人应该做某些事情 2、债券评级 3、债券的偿还：定期偿还；任意偿还 三、债券的二级市场：证交所交易，场外交易,3 债券市场,4 投资基金市场,一、投资基金的概念,指通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票，债券或其他金融资产，并将收益分配给基金持有人的一种金融中介机构。 特点：,4 投资基金市场,一、投资基金的种类： 根据基金的组织形式 根据投资目标可分成 按地域划分：国内基金；国家基金；区域基金；国际基金 按投资对象：股票基金；债券基金；货币市场基金；专门基金；衍生基金和杠杆基金；对冲基金和套利基金；雨伞基金；基

9、金中的基金,概念,Next,投资基金的种类概念,a. 公司型基金依公司法成立，以盈利为目的的股份有限公司形式的基金。基金公司通过发行股票筹集资金，投资者通过购买基金公司股票而成为股东，享有基金收益的索取权，公司型基金可进一步划分为：开放式基金、封闭式基金。 b. 契约型基金 契约型基金是由作为委托人的基金管理公司通过发行受益凭证雉资金，并将其交由受托人保管，本身则负责基金的投资营运，投资者为受益人，根据基金受益凭证索取投资利益。 c. 收入型基金 以获取最大的当期收入为目标，风险小，成长潜力小，较为保守，包括固定收型基金和权益收入型基金。 d. 成长型基金，追求资本的长期增殖，风险大，收益高。

10、包括：积极成长型基金、新兴成长型基金，成长收入型基金 e. 平衡基金，以净资产的稳定，可观的收入及适度成长为目标，具有双重投资目标，谋求收入和成长的平衡,返回,4 投资基金市场,二、投资基金的设立和募集 1、基金的设立 2、基金的募集,4 投资基金市场,三、投资的运作与投资：,1、投资基金的运作 2、投资基金的投资,4 投资基金市场,四、我国的投资基金 2003年，我国证券投资基金继续保持了去年以来较快的发展势头，截至2003年共有基金管理公司家，管理基金只，总规模已超过亿元，2003年首发规模更达到了亿元。,2 风险投资的运作方式,四、风险投资时期划分 一项高新技术的产业通常划分为：技术酝酿

11、与发明，技术创新、技术扩散及工业化大生产阶段。在每一个发展阶段，所需资金的性质和规模都是不同的。 （一）风险投资的种子期投入 （二）风险投资的导入期投入 （三）风险投资的成长期投入 （四）风险投资的成熟期投入,3 国外风险投资市场,一、美国的风险投资市场 美国的风险投资出现的历史较长，在70年代以前，风险资本主要由富有家庭提供。70年代末，养老基金开始进入该领域，使风险资金供给迅速增加。从1978年的40亿美元迅速增加到1994年的350亿美元。,3 国外风险投资市场,二、欧洲的风险投资市场 欧洲风险投资比美国的要滞后很多，在20世纪80年代才开始。欧洲的风险投资主要集中在企业扩张和管理层收购

12、两个方面，这两个方面的总和几乎占到了风险投资总额的90%，种子期投资相对较少，主要原因有二：其一，种子期风险投资的周期长，风险大，对于一般的风险投资机构吸引力较小，创业者和其他私人投资是种子期风险投资的主要来源；其二，由于欧洲股市规模，尤其是为中小企业服务的股市规模较小，风险投资通过二板市场实现退出受到一定限制。,3 国外风险投资市场,美国风险投资与欧洲的相比，有两个显著不同点 1、欧洲风险投资项目中主流工业占了较大比重，对高科技的投资相对较少；美国对高科技产业的投资达到了90%。 2、欧洲风险投资的主要来源是银行；美国的则主要来源于养老基金，私人投资者和保险公司。,3 国外风险投资市场,三、

13、日本风险投资市场 四、韩国的风险投资市场,4 我国的风险投资市场,一、我国风险投资现状 1985年我国颁布关于科学技术体制改革的决定，指出，可以设立创业投资以支持变化迅速、风险较大的高技术开发工作。同年9月，我国第一家风险投资公司“中国新技术创业投资公司”成立。 1991年3月，国务院出台国务院高新技术产业开发区若干政策的暂行规定，标志着风险投资在我国已受到政府的高度重视。 90年代中期，一批海外基金和风险投资公司开始涌入我国。1992年，美国太平洋技术风险投资基金在我国成立。 与此同时，一些投资银行、信托投资公司等金融机构也纷纷开设风险投资部 1996年5月，颁布了中华人民共和国促进科技成果转化法，1997年开始，政府决策层对风险投资的重视程度加深。 总体而言，我国的风险投资还刚刚起步。,4 我国的风险投资市场,二、我国风险投资存在的问题,1、起步晚，发展缓慢 2、规模小 3、运作欠规范 4、相关条件和环境欠成熟,4 我国的风险投资市场,三、建立和完善我国的风险投资市场,加