第九章营运资金管理.ppt

1、第九章 营运资金管理,本章学习目标,通过本章的学习，旨在使读者了解营运资金的意义，掌握营运资本政策的制定；学习最佳现金持有量的确定；掌握应收账款信用分析方法，针对不同信用政策下的风险与收益，确定最佳信用政策；明确存货管理管理方法；掌握商业信用、短期银行借款等短期融资方式方法。,本章内容 第一节 营运资金管理政策与策略 第二节 现金管理 第三节 应收帐款管理 第四节 存货管理 第五节 短期融资管理,第一节 营运资金管理政策与策略,（1）企业应该如何在流动资产和长期资产之间分配资源？ （2）企业应采用何种方式筹集流动资产所需要的资金？,营运资金的概念与内容 营运资金又称营运资本，是指企业在生产经营

2、活动中投放在流动资产上的资金。 营运资金通常指流动资产减去流动负债的差额，也称净营运资金 。 营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。,营运资金的特点 营运资金的周转期限短 营运资金的实物形态易变动且具有并存性 营运资金的数量具有波动性 营运资金的来源具有灵活性与多样性,营运资金的管理原则 合理确定营运资金需要量 在满足生产经营的前提下节约使用营运资金 通过加速资金周转以提高资金的利用效果 保证有足够的短期偿债能力,营运资金管理策略 企业资产组合 A保守（宽松）的资产组合 B适中（折中）的资产组合 C冒险（激进）的资产组合,影响资产组合的因素 风险与报酬 行业 经营规模 利息

3、,营运资金筹资策略稳健型,营运资金筹资策略激进型,营运资金筹资策略配合型,第二节 现金管理,企业持有现金的动机及成本 持有现金的动机 1.交易性动机 2.预防性动机 3.投机性动机,持有现金的成本 1.机会成本 2.管理成本 3.短缺成本 4.交易成本,最佳现金持有量的确定 1、成本分析模式,【例9-1】某企业有四种现金持有方案，其相关成本资料如表9-1所示。,2、存货模式（鲍曼模型） 相关成本： 机会成本（与现金持有量成正比例变动） 交易成本（与现金持有量成反比例变动） 决策原则： 最佳持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小的现金持有量。,鲍曼模型,TC=（C/2）K+（T/C）F,【例9

4、-2】某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券收益率为10%。确定企业的最佳现金持有量。,3、随机模式（米勒奥尔模型）,【例9-3】假设某企业每天净现金余额波动的标准差为5000元，有价证券的年利息率为10%，每次固定转换成本为100元，企业规定任何时候其银行活期存款和现金余额不能低于10000元。在随机模式下，计算该企业现金目标持有量和最高持有量。,4、现金周转期模式,现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期,现金日常管理的策略 现金回收管理 现金支出管理 闲置现金投资安排,应收账款成本 机会

5、成本 管理成本 坏账成本,第二节 应收帐款管理,应收账款信用政策的制定 信用标准 15C评估法 评价顾客信用五个标准： 品质（character）； 能力（capacity）； 资本（capital）； 抵押（collateral）； 条件（conditions） 2信用评分法,信用条件 信用条件是企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣组成。 信用期限是指企业允许顾客从购货到付款之间的时间。信用期限的确定，主要是分析改变现行信用政策对收入和成本的影响。前者大于后者则可延长信用期，否则，则不宜延长。,【例9-5】某企业预测的年度赊销额为1200万元，其信用条件是：n/30

6、，变动成本率50%，资金成本率为10%。假设该企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业现有三个信用条件的备选方案A、B、C，各个方案的赊销水平、坏账比率和收账费用等见下表。,折扣期限和现金折扣决策 折扣期限是企业为客户规定的可享受现金折扣的付款时间；现金折扣是企业对客户早付款的一种优惠。折扣期限和现金折扣的确定，就是针对客户具体的提前付款时间，最多能给予多少折扣优惠。,【例9-6】承上例，企业选择B方案，但为了加速应收账款的回收，企业在B方案的基础上出台D方案，其信用条件为：2/10，1/20，n/60，估计有50%的客户（按赊销额计算）会利用2%的折扣；20%的客户会利用1%的折扣。坏账损

7、失率降为1.5%，收账费用降为20万元。根据上述资料，分析该方案对企业是否有利。,应收账款日常管理策略 应收账款的追踪分析 应收账款的账龄分析 平均收款期分析,第四节 存货管理,存货的功能与成本 存货的功能 保证企业生产经营的正常需要 满足市场销售的需要 保持必要的保险储备，防止意外发生 存货的成本 订货成本 采购成本 储存成本 缺货成本,存货经济订货批量的基本模型,经济订货批量的基本模型通常是建立在一定的假设条件下，在满足这些假设条件下，存货总成本公式： 当F1、K、D、U、F2、Kc为常数时，TC的大小取决于Q。为了求TC的极小值，对上式求导，可得出：,经济订货量基本模型： 每年最佳订货次

8、数：,与批量有关的存货总成本： 最佳订货周期： 经济订货量占用资金：,【例9-10】某企业每年需耗用A材料45000件，单位材料年储存成本20元，平均每次订货成本为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。根据以上资料，计算该企业最佳订货量、年订货次数等指标。,特殊条件下的经济批量模型,存在数量折扣时的经济批量模型 总成本=订货成本+储存成本+采购成本 步骤： 按照经济订货批量基本模型计算经济批量和相关总成本； 计算给予数量折扣时与进货批量相关的总成本； 比较不同进货批量的存货相关总成本。,【例9-11】某公司每年需用某种材料8000吨，每次订货

9、成本400元，每件材料的年储存成本为40元，该种材料买价为每吨1500元。如果该公司一次订货量在500吨以上可获2%的折扣，在1000吨以上可获3%的折扣。根据以上资料，计算和判断该公司的最佳经济订货批量。,存在缺货时的经济批量模型 总成本=订货成本+储存成本+缺货成本 设缺货量为S，单位缺货成本为 允许缺货时的经济批量模型：,【例9-12】若某企业A材料年需用量为48000公斤，年单位储存成本8元，大内缺货成本12元，每次订货成本50元。 则其经济订货量为多少？,存货陆续供应和使用时的经济批量模型,【例9-13】某公司生产中使用的甲零件，全年共需耗用9000件，每日送货量50件，每日使用量2

10、5件，每次订货成本200元，储存变动成本每件5元。 则其经济订货量为多少？,存在订货提前期的经济批量模型 设再订货点用R表示，交货时间用L表示，每日平均需要量用d 表示，则 R=Ld,存在保险储备时的经济批量模型 为防止需求增大和送货延迟，企业需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备（安全存量）。这样再订货点R提高为： R=交货时间*平均日需求+保险储备 =L*d + B,存量,d=10,D10,D10,R=200,B=100,0,0,1,2,3,时间(月),第五节 短期融资管理,短期负债融资的特点 融资速度快 融资弹性强 融资成本低 融资风险大,短期负债融资的形式 商业信用 商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和预收账款等。 商业信用的筹资成本（应付账款成本）,短期银行借款 短期借款条件 短期银行借款的成本 （1）收款法（到期一次还本付息） （2）贴现法（预扣利息） （3）加息法付息,本章回顾：本章首先介绍了营运资金管理政策与策略，包括两个方面：确定企业资产组合的策略，即确定流动资产投资总额和各项流动资产目标投资额的政策；营运资金的融资策略，即安排流动资产来源