盈利能力分析和发展能力分析

1、1 .通过学习教学目标和要求本章，掌握有关盈利性指标的修订和分析，运用这些个指标做评估企业盈利性。 重点和难点：把握盈利性指标的修订和分析难点：用盈利性指标评价企业盈利性，第九章企业盈利性分析，二、盈利性又称盈利性，是指企业给捐助者创造收益的能力。 业务盈利性：企业在经营活动中平均每元销售额创造收益的能力资产收益性：企业投资者向企业投入的每元资金创造收益的能力市场盈利性：企业投资投资者在资本市场的每元投资创造收益的能力盈利性分析指标(1) 基于业务量和收益结构的业务盈利性指标：销售毛利率、销售利润率、主要营业利润率、销售净收益率(2)基于企业资产和收益结构的资产收益性指标：总资产收益率、净资产

2、收益率(3)基于金融市场投资者投资和收益结构的市场收益性指标：每股收益、每股净资产收益率、市场收益率、2，3，第一节整个业务企业(2)可以将企业主要经营业务收入与主要经营业务成本分析相结合，将企业在成本管理、费用管理、产品营销学、运营战略等方面的不足和成绩反映到一盏茶中。 (3)该指标越高，说明企业产品或商品的定价科学，产品附加值高，营销策略适中，产品市场竞争力强，发展潜力大，利润水平高。 (4)在分析指标时，应注意影响产品行业特征、企业战略、销售利润变化的其他因素，4、5、不同行业的产品有不同的销售利润率。 例如，要求高科技、高智能的行业，其产品具有高销售毛利率，高技术、支撑高智能所需的高研

3、发费、人力资源成本等企业战略也是同一行业不同企业具有不同销售毛利率的重要原因，低毛利本身就是企业的营销策略， 低价格抢夺市场份额，形成供应商的特罗尔，实现产品销量最大化的企业销售低毛利的产品线，将自制产品变更为外包等运营战略的变更，将会引起企业销售毛利率的显着变化， 企业的销售毛利变动可能是由于产品生产销售过程中的成本和物价变动造成的，6，7，情况：甲公司的销售毛利修订表，8，2，销售毛利(营业利润率)，8，9，指标修订点：分子不含营业外收支。 指标说明： (1)可以结合企业的营业收入和营业成本分析，将企业成本管理、费用管理、产品营销学、运营战略等方面的不足和成绩反映到一盏茶中。 (2)该指标

4、越高，说明企业产品或商品的定价科学，产品附加值高，营销策略合理，产品市场竞争力强，发展潜力大，利润水平高。 (3)一般来说，销售利润率的高低可以反映企业成本控制特罗尔好坏的综合效果。 但是，应该从辩证法上考虑成本费用对销售利润率的影响。9、10、11、3、主营业务利润率，该指标反映了公司的主营业务利润水平，只有在公司的主营业务突出，即主营业务利润率高的情况下，才能在竞争中占优势地位。 主营业务利润主营业务收入-主营业务成本-主营业务税和附加，12，4，销售净利率，“营业收入”是损益订正书第一行的数字，“净收益”是损益订正书最后一行的数字，两者可以概括企业的所有经营成果。这说明了可以在每一元的销

5、货收入与其成本费用之间“精简”的净收益。 一般来说，纯金利息越高，企业产品和服务获得最终利益的能力就越强。 (1)从销售净收益率的指标关系来看，净收益额与销售净收益率成正比，销售收入额与销售净收益率成反比。 (2)分析纯金利润的变化，不仅能促进企业扩大销售，还能让企业关注工商管理的改善、期间费用的控制、收益水平的提高。 (3)从辩证法上看成本费用的影响；(4)关注营业外收支的影响；(13，14，15，案例： P109 A股份制公司盈利性指标分析；(16 )第二节资产收益性(补充内容)；一、总资产报酬总资产报酬率反映每元资产创造的净收益。 总资产报酬率越高，表示企业利用所有资金给股东创造利益的能

6、力越强。 16、17、指标补正要点：净收益持续性指标说明：1.总资产报酬率的分解。 总资产报酬率体现了公司为股东获利的能力，通过进一步分解，找出该能力发生和变化的具体原因。 (17 )、(18 )、(1)总资产报酬率的分解说明了企业投资的利益具有产品盈利性和企业资产管理效率这两个重要要素。 因此，分析总资产报酬率的重点是分析这些个的两个重要因素。 (用杜邦分析具体说明) (2)总资产周转次数为每1元资产的销货收入，销售利润率为每1元销货收入的净收益，两者共同决定了资产的净收益率，即每1元资产的利益。 18、19、2 .总资产报酬率表示企业全部资产获得收益的水平，全面反映了企业的收益能力和投入生

7、产状况。 对这一指标的深入分析可以提高企业资产经营状况的各个方面的兴趣，促进企业提高单位资产的收益水平3 .这一指标越高，表示企业的投入产出水平越好，企业全部资产的整体运营效率越高。19、20、二、净资产报酬率(股东资本报酬率、资本净收益)净收益是指企业未进行任何分配前的税后利润，各种政策等其他人为因素的影响较少，能够比较客观、综合地反映企业经济效益，准确地体现投资者投入资本的利润能力。 平均净资产是企业年初所有者权益和年末所有者权益的平均值，平均净资产=(所有者权益年初所有者权益的年末数) 2，21，指标补正要点： (1)根据需要考虑其他综合收益；(2)根据需要扣除非经常性损益的影响；(3)

8、根据需要扣除少数股东权收益的影响；(2) 通过对该指标的综合比较分析，可以看出企业的盈利性在同行中的地位，以及与同类企业的差异水平(3)一般来说，企业的净资产收益率越高，企业的个人资本获得收益的能力就越强，运营利润越好，对企业投资者、债权人的利益保证程度就越高。 在我国，这一指标是企业上市公司对外必须披露的信息内容之一，也是决定企业上市公司能否进行再融资的重要依据。23、24、第三节市场利润能力、一、每股利润每股利润又称为每股利润，是企业股东能够获得每股利润的利润(或承担的损失)。 25、指标修订要点： (1)确定分子净收益的可持续性和可预测性：该指标分子通常使用净收益数据(不含少数股东的净收

9、益)，但在企业净收益中偶然发现大量的一次性非经常损益时，最好使用扣除非经常损益的净收益。在修订基本每股利润时，分子是属于普通股东的本期净收益，也就是在企业本期实现的普通股东可以分配的净收益或者普通股东应该分担的净损失额。 发生损失的公司，每股利润以负数表示。 根据合并财务报表化学基修订的每股利润，分子必须是属于母公司普通股东的本期连接净收益，即扣除少数股东损益的余额。 在与合并财务报表一起提供的母公司财务报表中，企业自行选择报告每股利润时，根据母公司个别财务报表化学基修订的每股利润必须是分子归属母公司全部普通股东的本期净收益。 (26 )修正分母的确定基本每股利润时，分母是本期发行的普通股的算

10、术加权分数，不包括企业的库存股。 企业发行的普通股数量的变化在年内不均匀，因此，企业在期间内新发行或收购普通股时，应按月或日对加权分数股数进行订正。 每股利润出现在损益调整书中，如何调整普通股的加权分数，发行的新股必须根据时间权重进行加权调整(加到分母)。 买入股也必须按时间加权纠正(从分母中减去)。 例如，某公司第一个月初股票数为100万股，第二个月初股票数增加了50万股。 那么，第一个月末的股票数为100万股，第二个月月末的股票数为150万股(100 50 )，2个月的平均股票数为(100 (100 50)/2=125万股，27，如果进一步将股票数减少到第三个月的月头儿，则第三个月月末的股

11、票数为140万股(3个月的平均股数为(100 (100 50) (100 50 10)/3=130万股、28，使上述3个月平均股数的修正公式发生转项变化，(100 (10050 ) (1005010 )/3=(100100505010 )/3=(100 * 350 * 210 *1)/3=(100 * 350 * 210 *1) 3=100 50 * 2/3 10 * 1/3=期初发行在外普通股数量本期新发行普通股数量*发行时间/报告期-本期购买普通股数量*购买时间/报告期，29，30，2，提供每理论股票的最低价值，以对该企业上市或企业上市预期股票的合理市值进行估计在公司收购，每股的净资产也是

12、估算收购企业价值的重要依据。 32、三、市盈率、33、指标补正算的要点：在市盈率补正算中，每股利润可能的值通常使用最近的企业每股利润，但是如果企业公布预测的盈馀，或者分析人员分析已知企业的预测每股利润，则使用该预测的每股利润的指标说明： (1) 市盈率反映了投资者对公司未来前景的期望；(2)市盈率分析的相对性，34，市盈率中的每股利润是根据企业财务报表化学基核算的数据，而股票价格是市场上多因素共同作用的结果，包括投资者的心理因素、制度环境等； 在进行市盈率分析时，35、36、4、时价帐面价值率反映了普通股东希望支付给每1元净资产的价格。 其中，每股净资产(也称为每股账面价值)是指普通股股东权收

13、益与流通的普通股加权分数股数的比例，它反映了每股的净资产，第37，9章企业发展能力分析(补充)，教育目标与要求通过本章的学习，对企业发展能力的实质进行认识，并掌握了衡量企业发展能力的财务指标的重点和难点：运用企业发展能力财务指标做评估企业发展能力。38、第一节企业发展能力概述，一、企业发展能力及其影响因素企业发展能力又称企业成长能力，企业通过自身的生产经营活动，积累扩大形成的发展潜在能力企业发展能力受企业政策环境、核心业务、企业制度、人力资源、经营能力、行业环境等多方面因素的影响，38、39、二、 企业发展能力分析的内容(一)企业竞争力分析(二)企业周期分析(三)企业发展能力财务比率1企业营业

14、发展能力分析(一)销售增长分析(二)资产规模增长分析2企业财务发展能力分析(一)三、企业发展的一些状态1平衡发展2速发展3速发展4负债发展5周期性发展6低速发展7慢发展，41、 第二节用价值衡量企业发展能力的分析构想，一、用价值衡量企业发展能力的分析构想(一)用企业发展能力衡量的核心是用企业价值增长率近似描绘企业价值增长，将其作为企业发展能力分析的重要指标的净收益生长率，是当年留存盈余增长额与年初净资产的比率。 42、(2)净收益增长率的主要因素分析净利润增长率=留存盈余增长率年初净资产=当年净收益(1-股息红利支付比率)年初净资产=年初净资产收益率(1-股息红利支付比率)=年初净资产收益率保

15、留比率中，公司的净资产收益率和保留比率影响公司的净利润的净资产收益率越高，净利润也越高。 企业的保留率越高，净收益生长率也越高。 43、成长源(因素分析):企业在各个方面都保持不变，每年只能以g的速度成长(这个生长率是可持续增长率)，企业的成长速度超过g，这些个必须改变4个比率，但比率的变化并不容易，实际上加快速度只是暂时的，44， 缺点是，代替企业的发展能力对净收益的增长率有一定的限制，企业的发展必然出现净收益的增加，但不一定是同步增加的关系，企业的净收益的增加可能比企业的发展要慢。 因此，我们分析的净收益不能反映企业的真正发展能力，近似的替代，45，2，影响企业价值增长的因素分析(一)企业

16、增长的实现方式从资产来源来看，企业增长的实现方式有三种：1.依赖内部资金的增加2 .主要依赖外部资金的增加3 .平衡影响企业价值增长的因素1 .营业收入2 .资产规模3 .净资产规模4 .资产使用效率5 .净收益6 .股息红利分配，47，发展能力分析基本信息帧工作，收益增加率，技术投入，48，第三节企业发展能力分析指标这部分指标，资产增加率资本累积频率销售增加率收益增加率：营业利润增加率，利润总额增加率， 净收益增长率技术投入比率，49，本部分案例资料：案例：将乙方的2011-2014年相关财务数据作为表1 :表1将乙方的2011-2014年度相关财务数据作为从企业资产总量扩张方面衡量企业发展能力，显示出企业规模增长水平对企业发展后力量的影响其修