《中国平安保险融资模式风险及问题识别和对策》18000字（论文）

中国平安保险融资模式风险及问题识别和对策摘要随着2020年疫情的蔓延，我国医疗业、保险业显得尤为重要，其中保险业的地位的提升十分显著，于此同时，保险业服务领域不断拓宽，伴随着法律法规的逐步健全，市场体系业日益完善。保险业作为金融四大行业之一，在疫情期间也稳居保险业榜首，我国保险公司长期面临着融资渠道狭窄、融资难等问题。同样，中国平安保险也面临着同样的问题。保险公司作为管理风险的金融企业，其经营风险的日益加剧保险业经营环境的变化、市场竞争的加剧是分不开的，所以保险业的风险管理变得越来越复杂，加强经营管理的科学化和标准化，对于保险业尤为重要，在疫情这个经济形势下，只有做好风险的控制，选择合适的融资模式才能在竞争如此激烈的市场上立于不败之地。因此，作为我国A股上市公司的中国平安保险是如何在疫情这个严峻的经济形势下做到位居2021年A股上市公司市值排行榜的第三名，我国保险业的榜首？本文则通过对中国平安保险公司的融资模式及其风险控制的研究，深度分析中国平安保险的融资模式及其该公司是如何做到市值排名第三的。借此分析我国保险业公司是如何进行融资以及选择融资的主要模式及其该公司是如何在经济形式如此紧张的情况下进行风险控制，使企业能够在行业立足。关键词：中国平安保险;融资模式;风险控制;保险业目录TOC\o"1-2"\h\u13744第一章绪论 6269511.1研究背景及意义 6305681.2文献综述 7285501.3研究内容与方法 820781.4研究创新与不足 916943第二章融资模式及风险控制的理论分析 9134052.1融资模式基本理论分析 9145602.2风险控制基本理论分析 1096352.3保险业风险控制及融资模式概述 113623第三章中国平安保险融资模式选择与风险控制概述 12120683.1中国平安保险基本情况 12183703.2中国平安保险融资模式现状 12106483.3中国平安保险融资风险现状及控制管理现状 1326034第四章中国平安保险融资模式风险及问题识别 1478094.1融资模式风险因素分析 14140634.2融资模式风险识别程序与方法 15180544.3中国平安保险融资风险识别 16268234.5融资模式风险识别结果 1915329第五章中国平安保险融资风险的防范对策与建议 20200145.1建立以现金流量分析为核心的财务风险识别指标体系 2022825.2全面提升盈利能力，吸引投资进行融资 2016665.3中国平安保险融资风险的建议 2115425第六章研究结论 2210140参考文献 2427930附录 26第一章绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景伴随着世界的发展，社会的进步，经济全球化和经济的金融化逐步加深，同时由于近年的疫情影响，经济受到很大的影响，经济形势严峻。企业也逐渐被抽象化，围绕资本主义市场外的诸如并购等产权交易以及企业内部的投资融资决策。经历了疫情的影响，我国企业发展收到很大的影响，诸多企业面临这破产、重组等问题，那么在形式如此紧张的情况下，融资模式显得额外重要，如何做好融资，如何让投资这放心的将资金在如此严峻的经济形势下投资给我们自己的企业，这才是一个企业能够在疫情影响的情况下扭亏为盈的关键一步。疫情情况况下，医疗行业和保险行业迅速发展，医疗行业为疫情的防控做了很大的贡献，同样保险业则为疫情的控制保驾护航，保险业在前些年融资一直有困难，负面新闻较多导致很多保险行业都纷纷破产、重组，然而中国平安保险能够在保险行业中成为佼佼者，那么该公司的融资模式及其风险控制就是很符合当前的经济形式。在如此严峻的经济形势下，各行业都存在很多问题，目前针对保险行业融资问题的改进途径还主要集中在发展金融支持体系，宏观政策建议等方面，中国平安保险能在疫情影响的情况下迅速拓宽融资渠道，进行创新，成为保险业的领军企业。1.1.2研究意义保险行业是疫情期间较为重要和突出的行业，随着保险行业的发展，覆盖了整个社会以及个人。前几年保险行业风靡一时，很多保险公司都零星兴起，但由于舆论以及经济形式的影响，很多小企业都纷纷破产，然而经历过层层筛选，几个保险公司则慢慢兴起，然而这类公司的兴起不单单要靠宣传，更重要的如何让继续发展下去。与此同时，融资难的问题成为该类公司最为突出的问题。那么中国平安保险就是很好的范例，他是如何成为保险行业的领军任务，主要有两方面：（1）融资模式的选择（2）更为重要的是风险控制1.2文献综述1.2.1国外文献综述国外理论界关于社会的保险业融资模式的研究已经开展了很久，并且有很多相关文献，主要分为医疗保险以及养老保险，这两个方面在当今社会形势下有着很重要的影响。医疗保险Geraedtsetal.(2000)得出结论：长期护理险在实施过程中最重要的是保持政府收支的稳定和护理需求不断增加之间的稳定。Theobald（2011）通过对德国制度的受益群体、给付内容和政策补贴等的评析，指出德国制度的优点为保险对象覆盖范围、费用补贴制度有很大的可借鉴性，其中缺点是制度公平性不足。Campell＆Ikegami（2003）通过研究解答了日本的长期护理险产生并且到实施的过程，对于这个制度的评价是其应对政府财务收支瓶颈和老龄化需求问题比较有价值。徐明仿（2012）对日本给付方式进行研究，对于日本的给付内容中缺乏现金是部和合理的，若过分强调实物给付那么将会造成大量私企涌入市场，从而致使市场的质量大大降低。NoriyoshiHemmi,KenTabata(2017）剖析了长期护理保险的融资政策和储蓄动机的相互关系。PierrePestieauw,MotohiroSato(2008)从家庭、社会和政府三方着手，尝试设计最好的政府转移对策测。与此同时，还有许多学者比较了其他不同国家的融资模式。JongChulRheeetal.(2015）对比研究了三国的长期护理险的融资模式。指出大多数中等收入国家缺乏相关医疗保险服务的基础设施问题以及现金与实物给付政策对妇女的劳动参与有重大的影响。养老保险美国经济学家马丁·费尔德斯坦借助生命周期模型对该问题进行了全面的分析。而马丁·费尔德斯坦一直坚持坚持现收现付制融资模式，更加倾向于减少储蓄的观点，他就此提出了“资产替代效应”（WealthReplacementEffect）和“退休效应”（RetirementEffect）影响个人储蓄。Darby(1979),引入了马丁·费尔德斯坦的社会保障财富变量，他认为实际的效用应比马丁·费尔德斯坦所估计的要小。LeimerandLesnoy又指出有关马丁·费尔德斯坦的模型中的众多缺陷，并且得出社会保障对储蓄有一个效应，但不管是正还是负，都没有提供一个有统计意义的支持。基金制融资方式对个人储蓄行为的影响比现收现付制要复杂。戴维斯认为，作为强制基金制养老金计划，他强制工作期的个人进行储蓄。戴维斯分析了诸多国家的养老保险机制，得出了基金制养老金计划对个人储蓄的影响要依各个经济的具体情况而定。关于社会养老保险融资模式再分配效应的研究，一是萨缪尔森叠代模型，二是阿伦模型。随着养老保险机制面临越来越难以平衡的财政收支状况，综合来看社会养老保险融资模式的研究主要集中在：（1）关于社会保障及经济转轨、社会养老保险多支柱体系结构相适应的融资模式及融资管理；（2）西方学者关于不同养老保险的融资模式的比较研究；（3）如何通过优化融资模式以实现养老保险基金的收支平衡。1.2.2国内文献综述根据我国《中华人民共和国融资担保公司监督管理条例》第五条中国家推动建立政府性融资担保体系，发展政府支持的融资担保公司，建立政府、银行业金融机构、融资担保公司合作机制，扩大小微企业和农业、农村、农民提供融资担保业务并保持较低的费率水平。在《经济与商务》中，宋星辰提到随着我国保险行业进入新的阶段，深化改革、全面开放、稳中求进成为新时期保险业发展的重要任务。虽然保险业和保险市场发展的迅速，但融资渠道的问题一直困扰这大多数的保险公司，那么他提出了以下几点有关融资方面的解决方案：（一）优化融资结构；（二）发行可转债及资产证券化；（三）完善相关法律法规。早在许多年前郑永海和张代军在辽宁财税中就提到：中国保险资金融资监管模式及其运行机制的合理构建，需要充分借鉴国际发达国家保险监管方面的先进经验，以科学的态度正视中国保险资金融资监管模式所存在的问题，以积极的态度采取相应的改革措施予以变革与完善，形成有集中统一的政府监管机构，有责权分明的、定位明确的多层次、多样化自律性监管组织，有健全的法律体系为监管依据的混合式的保险资金融资模式及其运行机制。蔡小玲在《金融时报》中研究了“基于财务集中的保险公司风险控制研究”，对保险公司财务集中与基层财务人员减编分析，得出一下风险控制的分析：（一）衔接保险公司的业务环节与财务环节；（二）健全公司财务管理体系，降低管理成本；（三）适当下放分支机构的权限，提高其工作的效率。1.3研究内容与方法1.3.1研究内容本文主要从我国保险行业融资模式及风险控制的角度出发，研究融资模式对保险行业的影响，作为保险业的领军人物，是如何选择恰当的融资模式，在严峻的经济形势下，如何做到及时的风险控制，风险分析等。第一章阐述了选题背景、目的及意义，明确本文框架以及主要讲述的内容。第二章针对保险业的融资模式及其风险控制进行分析，了解其基本内涵。第三章针对我国保险公司中国平安保险的融资模式的选择及其风险控制进行进一步分析与研究。第四章针对中国平安保险的融资模式及其风险控制进行识别，分析风险因素。第五章针对所发现的问题提出的相关解决措施以及方案。第六章总结归纳，得出中国平安保险融资模式以及风险控制的研究结论。1.3.2研究方法本文采用规范与案例结合的研究方法。研究方法是指发现新事物、新现象的揭示事物内在规律的工具和手段，一般包括文献调查法、观察法、思辨法、行为研究法等等。任何一项研究都离不开研究方法的支撑。鉴于本文的主要内容，主要运用了一下研究方法：（1）相关资料收集与文献分析（2）深度调查与研究（3）案例研究方法（4）量分析法（5）仿真方法1.4研究创新与不足1.4.1研究的创新本文能够很好的从融资模式及其风险控制的多方面进行研究，同时能深入分析中国平安保险的融资模式，研究其为何能够在经济形式严峻的情况下位居保险业的榜首，透彻分析了中国平安保险的融资模式，对公司发展的影响。1.4.2研究的不足由于笔者水平有限，本文的研究还有许多的不足之处，由于数据材料的制约，文章的测算可能存在一些程度上的误差，对于整个保险业的分析不够透彻，只能运用在中国平安保险这个公司中。针对这些的不足，我会努力改进，完善该项研究。第二章融资模式及风险控制的理论分析2.1融资模式基本理论分析2.1.1融资方式的分类保险公司以及其他企业的主要融资模式包括四大类：银行贷款、发行债券、融资租赁、金融租赁。具体内容如下：1、银行贷款银行是企业最关键的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。2、发行债券

企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。融资租赁融资租赁，是通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的筹资融资效益，推动与促进企业的技术进步，有着十分明显的作用。融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。

4、金融租赁

金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式。通过金融租赁，企业可用少量资金取得所需的先进技术设备，可以边生产、边还租金。2.1.2融资模式的比较研究我国保险业的规模随着近几年的发展，逐渐庞大，保险业的融资各有不同，不同的融资模式带来的经济效益以及企业运营的状况都有很大的不同，综合比较来看必须要进行调控和金融工具的控制，加强保险金融的扶持和引导。创新政府基金支持金融发展。通过政府的支持，极大支持力度，积极正确引导投资融资，控制风险，降低金融风险，打造良好的金融服务中心。加大税收政策的扶持。业内人士建议，若想促进保险业做大做强就必须推动政府为其的发展提供更多的支持，力争在政策上为保险业发展提供强大的支持。引导保险业提高自身的信用等级。若想拓宽融资渠道，那么自身实力一定要提高，提高自己的信用水平，及时与银行沟通，能够让银行清楚准确掌握自己公司的融资需求，能够及时提供资金，同时，保险公司也应该积极研发新的险种，吸引更多消费者进行消费，以此来形成融资。2.2风险控制基本理论分析2.2.1风险控制的含义风险控制的含义是：风险管理者采取各种措施和方法，消灭或减少风险事件发生的可能性，或风险控制者减少风险事件发生时造成的损失。2.2.2风险控制的基本原则风险控制主要包含一下四个原则：（1）可行、适用、有效性原则（2）经济、合理、先进性原则（3）主动、及时、全过程原则（4）综合、系统、全方位原则2.2.3风险控制的策略与方法一、风险控制的策略包括一下几点：1、管理方案首先应针对已识别的风险源,制定具有可操作的管理措施,适用有效的管理措施能大大提高管理的效率和效果。

2、管理方案涉及的多项工作和措施应力求管理成本的节约,管理信息流畅、方式简捷、手段先进才能显示出高超的风险管理水平。3、项目的全过程建设期分为前期准备阶段(可行性研究阶段、勘察设计阶段、招标投标阶段)、施工及保修阶段、生产运营期。对于风险管理,仍应遵循主动控制、事先控制的管理思想,根据不断发展变化的环境条件和不断出现的新情况、新问题,及时采取应对措施,调整管理方案,并将这一原则贯彻整个过程,才能充分体现风险管理的特点和优势。4、控制资金投入比例、适可而止的投资、选择学会回避、分散投资、克服暴力思想。二、风险控制的四种基本方法是:风险回避、损失控制、风险转移和风险保留，这四大基本方法，通过这四大基本方法对公司的风险进行有效控制，保证公司正常运营。2.3保险业风险控制及融资模式概述2.3.1保险业风险控制现状分析风险控制是风险管理的一个手段，从整体来看，我国保险业的风险管理水平较低，风险管理理念不强。首先风险管理并没有融于保险企业管理中，保险经营基本上还是保持财务型控制被动经营。然而，保险业发展的总体决策和保险公司决策在相当程度上都缺乏风险管理的理念。更重要的是，保险行业的风险控制水平较低，风险控制和风险融资相当有限。2.3.2保险业风险特点与问题保险业风险的特点：1、人员多；2、设施多；3、网点分布广。这三个是保险业风险的主要特点。2020年我国保险业面临的以下七大问题：1、保险风险方面，多险种承保风险加大；2、市场风险方面，利率风险和权益风险隐现；3、信用风险方面，信用违约风险继续扩大；4、操作风险方面，规范经营有待加强；5、战略风险方面，险企战略转型面临多重挑战；6、治理风险方面，股权管理等方面仍存诸多问题；7、新兴风险方面，外部变革带来挑战。2.3.3保险业融资模式分析保险融资是保险公司通过一定方式向外融通其资金的活动。保险经营在商品经济条件下的重要环节。它具有的明显特点是，融资活动出于保险公司主动调节风险和资金二者关系的本质要求，受风险机制的直接制约。它主要包括两大部分：（1）纯粹的资金融通，保险公司可借助金融工具参与金融市场的资金融通活动，称其为资金性融资。（2）为调节风险而伴随进行的资金融通，主要借助保险公司相互之间的分保实现，称其为风险性融资。因此，保险公司融资模式主要有金融性融资和风险性融资，风险性融资是保险人通过风险的分散，实现资金融通，用来协调资金以及风险关系的活动;而金融性融资指保险人将其结余资金按一定的渠道投放预期回流增值的资金融通活动当中，保险融资则是金融性融资和风险性融资的有机统一。第三章中国平安保险融资模式选择与风险控制概述3.1中国平安保险基本情况中国平安保险成立于1988年，是我国第一家股份制企业。中国平安保险是中国金融保险业中第一家引入外资的企业，拥有完善的治理结构、国际化、专业化团队。中国平安遵循“集团控股、分业经营、分业管理、整体上市”的管理模式，在一致的战略、统一的品牌和文化基础上，确保集团整体朝着共同的二目标努力。该公司通过不断的发展，目前已经成为银行、保险、投资等业务为一体的金融服务集团。中国平安不仅在国内和国际都开展了投资业务，而且还获得较快的发展。也在2020年成为我国A股上市公司市值第三，在保险业则是业界第一。

中国平安保险的主要经营范围为：投资保险企业；监督管理控股投资企业的各种国内、国际业务；开展保险资金运用业务；经批准开展国内、国际保险业务；经中国保险监督管理委员会及国家有关部门批准的其他业务。3.2中国平安保险融资模式现状中国平安保险融资模式一共分为以下几种：一、通过增员筹集资金：现在保险公司基本都在用这种筹资方式，名为招工，实为招客户。通过各种不正当手段引导投保，形成传销式拉人头，在早些年前这个方式使用的十分广泛，其他保险公司纷纷效仿，使得保险业舆论向负面转换。二、通过发展客户：发展客户是保险公司的正规融资方式，也是最主要的融资模式，吸引客户投保，在规定年限中缴纳一定保险额，根据不同险种有不同的规定，若符合规定则进行理赔，以此来获取利益。三、各种贷款：贷款收息也是保险公司融资的一项主要来源，通过发放贷款给其他公司以及个人。四、其他社会融资：吸收投资以此保证公司的运营。五、中国平安保险一共通过以上四种融资模式进行融资，同时也有相应的调整，通过不同的融资方式进行融资，促进公司的稳定法发展。3.3中国平安保险融资风险现状及控制管理现状根据最新消息，2021年11月中国平安保险融资净买入量为6903.52万元，融资余额为252.92亿元，较前一日增加了0.27%。融资方面，融券卖出34.57万股，融券偿还23.52万股，融券余量1713.12万股，融券余额8.46亿元，融资融券余额合计261.38亿元。表3-1融资现状融资余额（元）余额占流通市值的比例买入额（元）偿还额（元）净买入（元）252.92亿4.73%2.74亿元2.05亿6903.52万融券余额（元）余量（股）卖出量（股）偿还量（股）净卖出（股）8.46亿1713.12万34.57万23.52万11.05万融资融券余额：261.338亿元表3-2融资现状序号交易日期收盘价涨跌幅融资融券融资融券余额余额（元）净买入（元）余量（股）净卖出（股）12021-11-25-0.7%252.92亿6903.52万1713.12万11.05万261.38亿22021-11-240.26%252.23亿-7517.27万1702.07万-37.79万260.70亿32021-11-23-0.18%252.98亿-512.33万1739.86万-27.40万261.61亿42021-11-22-0.5%253.03亿-5317.28万1767.26万-42.25万261.81亿52021-11-190.91%253.56亿-1950.43万1809.51万-19.69万262.60亿2020年12月，中国平安融资融券数据显示，融资买入13.58亿元，融资偿还7.70亿元，融资净买入5088亿元，融资余额为212.17亿元，融资方面融券卖出127.29万股，融券偿还44.52万股，融券净卖出82.77万股，当前融券余量为2892.31万股，融资融券余额237.63亿元。2020年与2021年相比较，融资余额长期增加，则表示中国平安保险的心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之属于弱势市场。根据调查显示，中国平安保险的融资融券的余额逐年增加，同时是增加额较大。中国平安保险根据国家法律法规以及监管要求,结合公司经营管理得需要,确立了以“促进公司三大支柱业务(保险、银行、查产管理)以及整个集团有效益可持续健康发展”为公司内控与风险管理得长期目标。建立了覆盖全面.运作规范、针对性强、执行到位、监督有力得合规内控与风险管理体系与运行机制。先进得内控管理机制为公司持续稳健发展提供了保障,为客户利益维护建立了坚实得保护屏障,为公司战略有效实施奠定了坚实得基越。平安保险公司针对自身得风险管理所存在得问题也就是做了一些相对应得改变,由公司得管理人员制定出相 由员工去严格执行,不管就是销售过程得规范都好,还就是整个公司得核保制度得完善都好,还就是说整个公司得资产结构方面都好,都就是有一些“白纸黑字”得规章制度去进行一个规范与完善,使公司有一个非常完善得风险管理体系,让它在未来即将面临得国际得大范国得挑战中做好充足得准备。第四章中国平安保险融资模式风险及问题识别4.1融资模式风险因素分析中国平安保险与其他保险公司的融资方式大致上是相同的，主要包括：通过增员筹集资金、通过发展客户、各种贷款、其他社会融资，这几种主要的方式，然而这几种方式往往会对保险业产生很多不利影响，这些不利影响也对企业造成了不同的风险。一、在增员筹集资金的融资模式中，在疫情的影响下造成了明显的冲击，传统的营销员渠道销售受阻，人身险公司价值积累速度放缓，导致营销员收入大大缩减，导致人员大量的流失，导致没有引进新的客户，营业额大大下跌。二、银邮渠道重新快速增长，疫情的冲击下，部分人身险公司重新加大对银邮渠道的投入，银邮渠道原保费收入保持了较快增速。竞争加剧导致渠道成本上升，中小人身险公司缺乏议价权，手续费率上行压力较大；快速增长加速资本消耗，短期内银邮渠道新单保费仍以趸交产品为主，价值率低、资本消耗较快。三、网销渠道未形成强力支撑，销售长期保障产品能力有待提升。疫情影响下，保险公司加速发展网销渠道，互联网人身险业务增速大幅超过同期规模保费增速；但网销渠道占比仍较低，尚未形成有力的渠道支撑，面临销售长期保障产品的能力不足、线上线下融合力度不够等严峻挑战。4.2融资模式风险识别程序与方法风险识别是风险管理的第一步，也是风险管理的基础风险识别是指在风险事故发生之前，人们运用各种方法系统的、连续的认识所面临的各种风险以及分析风险事故发生的潜在原因。风险识别过程包含感知风险和分析风险两个环节。中国平安保险的风险识别程序遵循一下流程图：图4-1风险识别图是否存在风险结束风险识别报告风险后果分析进一步风险管理措施是否存在风险结束风险识别报告风险后果分析进一步风险管理措施风险原因分析风险分类与描述是否疫情爆发后，所有保险业企业都面临着业绩增长乏力，中国平安保险也是一样的。感知风险：业绩增长乏力。由于疫情的爆发，经济市场全局低沉，但是房价暴涨一波进一步把财富集中在钢筋水泥上，客观上造成消费萎缩的现象，同时货币发行保持同比中等速度增长，美元超发，物价还上涨了，消费更难了，保险作为可选消费，进一步被压缩。中国平安2020年扣费净利润为1435亿，当前市值为9700亿，中国平安当前市盈率为6.75亿。风险识别的程序,就是风险识别的过程,即采用什么方法,在哪些领域,对尚未发生的、潜在的、客观存在的各种风险进行感知和甄别,并分析产生风险事故的原因,具体可以分为筛选、监测和诊断三个环节。首先，风险筛选：是指对潜在的风险与中国平安的融资模式的实际情况相对应，进行分类，对号入座，按照重要程度对号入座进行排序的过程。其次，风险检测：是风险出现后对事件、过程、现在、后果进行观测、记录和分析的整个过程，以便于掌握他们的变动趋势。最后，风险诊断：是对中国平安保险融资模式的风险症状或其后果以及可能的因果关系进行评价和判断，并且分析其原因并进行检查的过程。如上述表4-3的风险识别图所表示，对于中国平安保险的融资模式中的可能会出现的风险，对于去企业来说是如何去解决这些风险。风险识别的常见方法包括逻辑树分析法和过失树分析法等，这里首先对它们加以简略的介绍。过失树分析法和逻辑树分析法的分析思路大体一致，但它可以帮助企业探究更深层次的风险成因，而且更利于企业计算事件发生的可能性的大小。4.3中国平安保险融资风险识别4.3.1Z计分模型识别风险Altman[9]提出的Z计分理论模型，其主要目的是预测一家公司是否会破产，后来和各国学者也用它来判断和预测企业财务风险，Altman建立了以5个变量为基础的Z计分模型。其模型如下：Z=0.0012X1+0.014X2+0.033其中X1=营运资本/总资产；X2=留存收益/总资产；X3=息税前利润/总资产；X4=权益市价/总负债；X5=销售额/总资产。判断标准为，当Z小于1.8时，企业的财务风险较大，处于停业边缘，Z值越小，企业越有可能停业；当Z大于2.99时，企业财务风险很小，居于相对无风险的区域；当Z值在1.8至2.99之间时，Z计分模型无效，公司的财务风险状况是可变的。下表显示了Z计分模型预测结果：表4-1中国平安保险Z计分模型预测结果X1X2X3X4X5Z20160.0730.0330.0260.2880.1280.13120170.0630.0380.0310.3770.1370.14120180.0370.0480.0350.4440.1370.14120190.0320.0540.0320.490.1420.14720200.0320.0560.0280.4070.1280.132从表4-1中可以看出，中国平安保险2016年Z值为0.131，远不足1.8，判断公司财务风险很大，类似2017年-2020年均小于1.8，继而判断公司长期处于财务风险较高的阶段。从整体趋势来看，2016年-2020年财务状况持续恶化，财务风险持续偏大，2019年出现了些许的缓和，但由于2020年疫情的影响，财务风险进一步的恶化，使得公司处于高风险的边缘。根据报表数据，与2015年相比，2016年中国平安保险净利润有所提高，疫情爆发后，2019年至2020年的净利润总体有所下降。结合Z计分模型预测结果和净利润分析，2016年中国平安保险虽然意识到了企业留有的隐藏风险，并采取了应对措施，但效果不明显外加上疫情的影响，致使风险仍然存在。因此，中国平安保险在2016年-2020年间的财务风险并没有从根本上消除。4.3.2F分数模式识别风险F分数模型是对Z计分模型的完善。Z计分模型中所挑选的5个财务指标分别从5个角度全面地考量了公司的财务风险程度，但并没有考虑将公司现金流量作为影响因素考虑进来，因为现金流量往往可以更加真实的反映公司的盈利好坏，因此，F分数模型将Z计分模型中的X3与X5做了变换，弥补了Z计分模型的不足，其具体模型如下：F=−0.1774+1.1091公式（4－2）其中，X1=营运资本/总资产；X2=留存收益/总资产；X3=（净利润+折旧）/平均总负债；X4=权益市价/总负债；X5=（净利润+利息+折旧）/平均总资产。判定标准为，当F值不足0.0274时，企业停产的可能越大，相应的财务风险也较大；当F值远超过0.0274时，企业破产概率越低，可以连续经营，财务风险也较小；但这一指标，当F值处在-0.0501与0.1049之间时，该种判断方法无效，需要另寻他法。下表显示了F计分模型预测结果：表4-2中国平安保险的F计分模型预测结果X1X2X3X4X5F20160.0730.0340.020.2890.035-0.02820170.0640.0380.0220.3770.034-0.03220180.0380.0480.0220.4440.033-0.05820190.0320.0540.0260.490.033-0.05520200.0330.0560.0210.4070.025-0.069从表4-2的计算结果可以看出，2016年F值为-0.028，远低于0.027，因此公司的财务风险相对较大；2017年F值为-0.032，2018年仍持续降低，财务风险继续上升，F值为-0.058。但是2019年F值为-0.055，有所上升，财务风险有所缓解，综合以上五年F值，均远远小于0.0274，财务风险逐渐加大。通过综合对比2016年至2020年中国平安保险的财务报告，一方面，公司的净利润有所上升，公司的经营现金流量也提高了很多，但2019年，公司的经营现金流量受疫情的影响下降，通过以上分析可以合理推断中国平安保险的财务风险呈加大的趋势，在加入考虑现金流因素后，这种趋势更为明显。4.4我国保险行业风险识别4.4.1我国保险业Z计分模型识别风险Z=0.0012（公式4-3）其中X1=营运资本/总资产；X2=留存收益/总资产；X3=息税前利润/总资产；X4=权益市价/总负债；X5=销售额/总资产。判断标准为，当Z小于1.8时，企业的财务风险较大，处于停业边缘，Z值越小，企业越有可能停业；当Z大于2.99时，企业财务风险很小，居于相对无风险的区域；当Z值在1.8至2.99之间时，Z计分模型无效，公司的财务风险状况是可变的。表4-3两家上市保险公司Z计分模式识别风险对比结果：20162017201820192020平均值中国人寿0.3110.2630.2020.1820.1340.2184中国人保0.5850.6050.6120.6350.60.6074平均值0.4480.4340.4070.40850.3670.4129从表4-3可以看出，两家上市的保险公司2016年平均Z值为0.448，不足1.8，判断保险行业财务风险很大，类似2017年-2020年均小于1.8，继而判断长期处于财务风险较高的阶段。从整体趋势来看，2016年-2020年财务状况持续恶化，财务风险持续偏大，2020年出现了些许的缓和在疫情爆发后，保险行业受到大家的更多关注，在2020年Z值有所上升，中国平安保险也在2019-2020年期间，有所缓解，说明在此期间，保险行业针对财务风险提出了相应的对策，使其得到了缓解，但是整个保险行业仍存在很大的财务风险问题。4.4.2我国保险业F分数模式识别风险F=−0.1774+1.1091（公式4-4）其中，X1=营运资本/总资产；X2=留存收益/总资产；X3=（净利润+折旧）/平均总负债；X4=权益市价/总负债；X5=（净利润+利息+折旧）/平均总资产。判定标准为，当F值不足0.0274时，企业停产的可能越大，相应的财务风险也较大；当F值远超过0.0274时，企业破产概率越低，可以连续经营，财务风险也较小；但这一指标，当F值处在-0.0501与0.1049之间时，该种判断方法无效，需要另寻他法。表4-4两家上市保险公司F分数模式识别风险结果对比：20162017201820192020平均值中国人寿-0.093-0.082-0.041-0.082-0.089-0.0774中国人保0.0760.0510.0530.0590.0330.0544平均值-0.0085-0.01550.006-0.0115-0.028-0.0115从表4-4的计算结果可以看出，两家上市保险公司2016年的平均F值为-0.0085，远低于0.027，因此公司的财务风险相对较大；2017年平均F值为-0.0155，2018年中国人保出现了缓和，说明中国人保针对风险提出了对策，但是后续几年财务风险仍继续上升，平均F值为-0.0115。综合以上五年的平均F值，均远远小于0.0274，财务风险很大。通过综合对比2016年至2020年中国平安保险的财务报告，一方面，公司的净利润有所上升，公司的经营现金流量也提高了很多，相较于中国平安保险，可以看出，我国保险行业的上市公司都面临同样的财务风险以及现金流等风险，然而对于疫情的影响，针对保险业或多或少有帮助，也有阻碍，疫情的爆发也使得保险行业十分受欢迎，大大提升了整个行业的盈利水平，但是保险行业自身的风险仍然很大，因此要从根本上解决保险业的财务风险等问题。4.5融资模式风险识别结果2016年-2020年两模型针对于中国平安保险的财务风险的识别，给出的预测结果基本一致，Z计分模型认为企业财务风险很大，而F分数模型认为从现金流角度考虑，财务风险同样较高，但详细到具体年度，两个模型所得出的变化趋势完全不同，在Z计分模型选取的5个典型财务指标当中，权重最大的是X5，达到0.999，这表明了在模型当中起决定作用的是公司经营过程中能够产生多少销售额的能力。在中国平安保险2017年的财务报表中其销售收入较上一年有所提高，2018年销售收入较2017年迅速上升，上升幅度达较大，而到了2019年销售收入出现了缓和，上涨幅度较小，收疫情的影响较大。因为预测结果与实际结果的差异，再一次证实了Z计分模型存在的缺陷，综合Z计分模型的产生背景，以美国公司样本推导出的模型，在应用至国内企业时，并不能适用回顾，因此，以Z计分模型为基础，结合我国公司样本总结的F分数模型更加适合我国的研究。除了产生背景的原因，F分数模型还思量了公司的现金流量，本文的预测结果认为，对于中国平安保险来说，2016年-2020年的财务风险呈先减小后增加，受疫情影响很大的态势。对照来看，中国人寿和中国人保也存在同样的问题，不难看出，整个保险行业都面临着财务风险以及现金流量的风险。通过以上分析，Z计分模型并不能够准确适用于财务风险的识别，原因在于：指标设计缺陷和适合的环境不同，反过来，会误导公司采取不恰当的对策，增进实际财务风险。财务状况恶化。在本案例当中，Z计分模型在2016年—2020年给出的预测结果与F模型的预测结果差异较大，Z计分模型指出其财务风险先增大后减小，F分数模型则指出了与其相反的趋势。由于公司的现金流量能够更加客观地反映公司的现金流的多少，可以准确判断现金的流动性，很好的衡量公司的盈利能力，以及公司对于保单的偿付能力，故F分数模型的预测结果更加准确。保险行业还很容易受到外在环境影响，因此一旦环境发生变化，财务风险也会随之变化，因此公司应该密切注意如何在环境变动的情形下，预防财务风险，调动企业内外资源，积极接纳各种措施抵御风险，进一步提升业绩水平扩大规模。除了产生背景的原因，F分数模型还思量了公司的现金流量，本文的预测结果认为，对于中国平安保险来说，2016年-2020年的财务风险呈先减小后增加的态势。1.以净利润为基础计算的对应的现金流量较差，因此财务风险也较大。这与Z计分模型的预测结果相同，均认为财务风险较大，实际上，整个保险行业成立之初便确立了较为激进的企业发展战略，进而保险业在初始阶段出现了较大的业绩亏损2.随着疫情的爆发大家对保险的需求量迅速上升，通过两年的F值的测量结果就可以看出，相比较2018年的F值，2019年和2020年的F值增大，预测财务风险呈降低趋势，但Z值的预测结果中则认为财务风险增大，这也是未考虑现金流量带来的结果。第五章中国平安保险融资风险的防范对策与建议5.1建立以现金流量分析为核心的财务风险识别指标体系随着财务风险管理理论的深入发展，为了更加准确衡量企业的价值，产生了现值的概念，。企业运用现值的概念，可以使企业了解自身状况，能否及时偿还债务，是否具备进一步开展业务的能力，另外也可以使包括债权人的其他方等企业外部人了解企业的状况，如果企业拥有足够的现金流，那么可以对企业的经营状况有一个初步判定，外部人可能会增加对于企业的投资；作为企业现金流量的主要来源，经营性的现金流是最受关注的，对于保险公司而言，只有维持稳定的经营现金流量才能保障对于客户的赔付金，也只有这样，保险公司才能稳定发展。因此建议保险公司在财务风险识别的过程中，应该建立围绕现金流量的指标体系，具体指标如下：1.现金到期债务比当该比率较低时，企业到期债务的责任加重，现金流不够充足，偿债压力较大，财务风险随之增加；相反，则说明企业到期债务责任减轻，现金流偿还到期债务的能力较强，财务风险比较小，现金流量情况较好。因此指标对于到期债务的识别的度量方面有着重要的意义。2.现金流动负债比一般情况下，如果该比率水平较高，则说明出其短期的偿付能力比较强，现金流比较稳定，能够充分保障银行等债权人的权益，企业自身财务风险比较低。3.现金债务总额比该指标增大时，则说明企业经营活动产生的现金流量净额稳定增长，对债务的偿还能力进一步增强，企业按期偿还到期债务的能力比较好，企业的财务风险在降低，经营能力较好。4.现金利息倍数分析通常情况下，该指标越大，则反映企业长期偿债能力较强，对利息的偿付能力和保障能力越强，现金流比较充足，公司的财务风险越小，公司财务越稳定；反之则表明保险公司可能将面临偿债能力与财务稳定性双重下降的风险。有专家认为，现金债务比率指标体系应基于收付实现制进行设计，方能更加有效的反映出企业的财务风险，能更加客观地反映企业的实际偿债能力，科学对企业可能面临的偿债压力做出评价现金债务比率指标并非越大越好，从日常经营的角度分析，过高的现金利息倍数不利于企业的盈利和发展，反而会反映出企业对资金的利用能力较差，会造成企业机会成本的增加和获利能力的降低，所以应该综合考虑企业自身情况和各个方面的因素，选择合适的现金利息倍数。5.2全面提升盈利能力，吸引投资进行融资1.提高投资能力，优化资产配置结构。与中小保险公司相比，大型公司的资产配置一般更为合理，但是随着风险的增加，资产配置的质量日益下降。中国平安保险公司全面提升投资能力，尤其要提升资产驱动负债的能力，使产品的盈利能力有所提升。不仅如此，中国平安保险公司的产品设计必须更加贴合消费者的需求。不仅如此，中国平安保险公司必须进一步加大投资改革力度，同时公司进一步拓宽自身的投资领域，使投资能够进一步带动中国平安保险公司的利润增长，通过制定更稳健的投资战略，选择适合公司的投资的风格，维持长远可靠的投资策略，方能使投资带动中国平安保险公司可持续发展，逐步自身提升盈利能力，克服疫情等不利因素的影响。2.降低公司承保端的成本受早些年保险行业的影响，保险行业的市场认可度较低，业务渠道也比较有限。首先，大型保险公司，负债成本与渠道结构高度相关，公司的个险渠道负债成本较低。第一，产品的重点销售渠道是个险，个险渠道所销售的产品有较长的支付期限和较长的保护期。第二，负债成本不仅受产品结构等因素的限制，也与投资效率和投资成本有关，如果投资端的压力长期较大，投资收益率不稳定，则一定会向负债端传导，会逼迫保险公司对其整体的产品策略和相关结算利率作出调整。因此，中国平安保险应进一步提高产品质量，因为部分保险产品的消费者十分重视保险产品对财产保值增值的功能。3.规避风险保险行业的经营风险是无处不在的，投资风险、监管风险、声誉风险时刻伴随，因此保险公司在决策时必须深入全面地分析各种风险发生的可能性，以最大程度地确定风险的影响程度，并提前制定防范措施。一旦出现风险则可能对现金流的稳定性及盈利能力产生不良影响，问题严重时，甚至影响保险公司的声誉或信誉，对保险公司的未来发展产生负面影响。因此保险公司必须学会如何规避风险。保险行业的从风险体现在四个方面：一是普通的经营风险；其次，是自身较为激进的经营和扩张政策带来的经营以及财务等方面的风险；再次是由于近几年来我国市场不景气，经济新常态近端，下行压力持续增大资本市场的不确定因素增多，因此使得保险公司的信用风险以及市场风险持续增大；最后是随着金融市场的不断发展和完善，保险公司与银行、证券、基金等金融机构的业务不断融合，一些公司使用保险来进行信贷，导致其他金融行业的风险向保险行业传导。因此想要全面提升抗风险能力，必须学会合理规避风险，加强保险公司内部的自我管理与自我监督。4.提升产品服务，增加保险种类投资收益率是保险公司投资领域的核心指标，投资资产增值主要受投资收益率的影响。因此，如果投资收益率为正，保险公司的投资资产就相应的出现增加，投资资产的增加对于投资资产规模的增长提供正向的贡献。中国平安保险通过推出万能险等理财型险种吸引了大量消费者，获得了大量保费收入，以此迅速做大投资资产规模。但是随着保监会对万能险的管控进一步加强，风格激进的中国平安保险公司的投资资产增值受到进一步的限制，加上近两年市场行情波动较大，其投资收益率下降比较明显，资产规模的累积速度下降，中国平安保险面临进一步调整业务结构、加强保障能力强的期交产品的开发以及全面增强销售能力的问题。5.3中国平安保险融资风险的建议1、建立担保机构，完善保险融资机制在顾客进行理赔时，能够很快且迅速的做出相应的解决方案，无论是对客户还是中国平安保险来说，融资的风险都是很大的，由于疫情原因，大量人才流失转行，导致产品销售不利。建立担保机制，不断完善，使客户对我们产生极大的信任，完善保险的融资机制，同时对其具体业务进行指导，此举有利于提高市场活力。2、建立价值评估标准，为融资提供决策依据对中国平安保险的整体资金运营情况进行一个评估，商业银行、产业投资基金、行业外资本都成为当前保险公司融资的重要的投资主体。这类最主要融资主体，不单单对该公司的营运情况比较关心，也对该公司的专业水平等要求更高，建立成熟有效的价值评估模型和评估标准，准确分析提供给投资者有效的依据，吸引大量的投资者进行投资。3、构建保险行业信息数据库，风险控制实现动态管理对保险行业的研究需要建立在对媒介生态、投融资主体管理能力、主创人员评价、交易定价、理赔等多方面的研究基础之上。目前金融业与保险行业融合的主要瓶颈之一是数据信息收集难度大，加上既懂保险产业运营，又熟悉投融资的专业人才较为匮乏，使得保险行业的相关研究和实践受到一定制约。因此，建立完善的保险行业信息数据库，不但有利于促进行业基础研究和理论研究，还可以给投资者、客户提供充分的信息以选择最适合保险公司的专业人才，帮助他们做出科学的投资判断，这也是行业实践未来发展的基础。4、发展版权交易市场，推动版权证券化机制完善健全的交易市场和证券化机制，可以为保险行业的各个阶段的版权变现提供流动机会，产业价值链的各个阶段都可以从保险交易市场中获得广泛的投融资渠道，投资方和客户有了退出的方式和途径，将极大降低投融资风险，也能够有效保障项目投资的回收。推动证券化机制完善，需要政府、行业协会和金融机构等主体的广泛参与，政府应积极推动市场平台的建设，从制定法律法规到建立行业标准，最终使保险的交易市场的运营和管理更加规范，减少信息不对称等负面影响，规避保险行业的不良舆论以及不正当的指向和引导。第六章研究结论保险业面临的一个问题是，它还没有将新技术运用到可能看起来合适的程度。尽管过度依赖再保险和传统风险管理方法迄今已被证明是有效的，但该行业是时候考虑在我们这个快速变化的世界中，这些渠道的充足性了。保险业已经“资本过剩”，那么为什么保险公司还在担心呢?同样真实的是，由于全球化、技术进步和知识前沿的不断拓展，金融市场及其风险发生了巨大变化。传统的保险覆盖范围，无论是再保险还是自留，令人担忧的是，它不能完全转移风险。当交易对手违约时，保险公司将不得不承担损失(信贷敞口)，而累积的资本并不适合于嵌入在损失分配的上尾部的风险。房地产巨灾再保险市场的能力在不同市场之间存在很大差异，甚至不足以涵盖同时发生的极端事件。如果由于风险敞口变得难以承受而撤回大量的保险能力，那么就需要政府干预，为市场不再准备支持的风险提供保险。这清楚地说明了对冲政策与最终潜在现金流之间的错配和或无效。本文通过对中国平安保险的融资模式的角度分析了该企业以及相关保险类的行业在融资方面以及风险控制之方面的问题。保险类企业在融资模式中主要分为以下三种：增员筹集资金的融资模式、网销渠道未形成强力支撑、增加产品种类，在保险行业中，保险公司面临的主要风险就是如何有效的进行融资来保证公司的正常运行。中国平安保险则在融资模式中选择这三种融资模式，多方面的拓宽融资渠道，打破常规，尽可能的拜托对保险业固有的不当舆论，同时有效的进行风险控制，保险类企业中，最重要的就是进行风险控制，能够正确认识到风险并且对所识别的风险进行有效的分析，能够很好的提出相应建议，专家以及专门的部门小组能够共同协商，结果企业所面临的风险以及未来可能遇到的风险，只有这样才能使企业能够辨别市场的风险，选择和转换相应的融资模式，能够更好更快的收获利益，提高企业的经济效益，使企业成功为行业中的领军任务。负债经营是保险行业最大的经营特点，但负债占比过大，也是其最大的问题，本文通过两个财务预警模型对中国平安保险财务风险进行识别，初步识别出中国平安保险公司具有较大的财务风险，之后运用具体财务指标对财务风险从四个具体的角度进行度量，详细分析其财务风险产生的原因，并就此提出具体的财务风险防范措施，在收集资料和研究的过程中，得出以下研究结论：第一，在保险公司迅速发展的阶段，财务风险不可避免，为了合理规避财务风险，降低财务风险发生的频率，保险公司需要适应环境，因为没有哪一个企业可以避免环境的影响，制定措施，然而，在较大的利益驱使下，保险公司往往会忽略风险的因素。虽然部分保险公司对于如何进行风险的预防已经建立了相应规范，但实施效果不佳，或者是形同虚设，因此，公司也当保证措施的有效实施。除了关注公司的偿付能力，现金流等问题，公司也应配备合理的资本结构，降低经营风险，进而提高财务分析的实用性并推动保险企业更稳定长久的发展。第二，中国平安保险只是保险行业中的一个范例，保险公司作为金融业的一个分支，为了融通资金，投资计划也很关键，目前，我国的保险行业的对外投资渠道有限，收益也不高，所以投资渠道并未给公司带来必要的现金流，并不能分摊公司的偿付责任，虽然中国平安保险也正在关注这一问题，但公司对于资金的管理还并没有一个适宜的政策。随着保费收入的进一步增加，保险公司的责任也在加大，因此保险公司应积极开拓其他的投资渠道，国家也应对保险公司的多元化投资战略制定相应的鼓励政策参考文献[1]王正文,田玲,李慧.基于动态财务分析的财产保险公司财务风险度量研究[J].江西财经大学学报,2015(01):66-74.[2]王正文,方蕾,唐甜.保险集团最优投资和承保比例研究——基于公司风险管理视角[J].保险研究,2016(02):17-25.[3]王灵芝.“偿二代”体系下保险资产配置策略及效率评估[J].保险研究,2016(10):89-101.[4]Fitzpatrick,P.J,AComparisonofRatiosofSuccessfulIndustrialEnterpriseswithThoseofFailedFirms[J].CertifiedPublicAccountant,1932.[5]Beaver,W,H.“SupplementJournalofAccountingResearch,EmpiricalResearchinAccounting”.FinancialratiosasPredictorsofFailure[J].SelectedStudies.1966:71-111.[6]Blum,M.,FailingCompanyDiscrimininantAnalysis[J].JournalofAccountingResearch,1974(12):1-25.[7]Anthony,M.Santomero,David,F.Babbel.FinancialRiskManagementbyInsurers:AnAnalysisoftheProcess[J].TheJournalofRiskandInsurance,1997,64(2):231-270.[8]PeterBlum,MichelDacorogna.DFA-DynamicFinancialAnalysis[J].TheEncyclopediaofActuarialScience.2004.[9]E.T.Altman.FinancialRations,DiscriminantAnalysisandthePredictionofCorporateFailure[J].JournalofFinance.1968,9:590-609.[10]WallA,DuningRW.Ratioanalysisoffinancialstatements[M].Harper,1928.[11]BlissJH.Financialandoperatingratiosinmanagement[M].TheRonaldPressCompany,1923.[12]FosterG.Financialstatementanalysis[M].PearsonEducationIndia,1978.[13]Bernstein,L,A,Wild,J,J.Fianncialstatementanalysis:theory,applicationandinterpretation[M].IrwinProfessionalPublishing,1998.[14]ClydePS.Financialstatementanalysisandvaluation:astrategicperspective[M].DrydenPress,1999.[15]MahajanVetal.Newproductdiffusionmodelinmarketing:Areviewanddirectionforresearch[J].JournalofMarketing,2001,54(8):1-26.[16]Garven,J.R.OntheImplicationsoftheInternetforInsuranceMarketsandInstitutions[J].RiskManagementandInsuranceReview.2002[17]Palepu,K,G.Bernard,V,L.Healy,P,M.Businessanalysisandvaluation[M].2nded.SouthWesternCollegePublishing,2000.[18]Christopher,Kampa.,Paul,Siegert.AlternativeRiskTransfer:TheConvergenceoftheInsuranceandCapitalMarkets[J].SsrnElectronicJournal,2010.[19]JalalA,AlbayatiFS,AlbuainainNR.EvaluatingEnterpriseRiskManagement(ERM);BahrainFinancialSectorsasACaseStudy[J].InternationalBusinessResearch,2011,4(3).[20]FreesEW,MeyersG,CummingsAD.SummarizingInsuranceScoresUsingaGiniIndex[J].JournaloftheAmericanStatisticalAssociation,2011,106(495):1085-1098.[21]SekolovskaM.InternetbusinessmodelsforE-insuranceandconditionsinrepublicofmacedonia[J].Procedia-SocialandBehavioralSciences,2012(44):163-168.[22]JamesC.VanHomdohn,TohnM.WachowiczJr.FundamentalofFinancialManagement[M].TsinghuaUniversityPress,2013.[23]SvieshnikovaKT,CLavrovaKR.WorldPracticeofInternetInsurance:Incipience,CurrentStatusandPerspectives[J].JournalofApplied