《QY制药公司财务风险识别的案例探析》8200字

目录 11.1筹资风险识别 11.2投资风险识别 31.3营运风险识别 51.4收益分配风险识别 7（1）QY制药公司的收益分配情况 7（2）QY制药公司的成长能力 81.5非财务指标财务风险识别 9（1）区域经济竞争风险 9（2）宏观政策风险 10（3）市场竞争风险 10（4）人力资源风险 11（5）技术研发风险 121.1筹资风险识别表3-6QY制药公司筹资风险指标性质指标2015年2016年2017年2018年2019年筹资风险资产负债率（%）行业平均值（%）流动比率行业平均值速动比率行业平均值现金流动负债比率（%）行业平均值（%）51.5860.001.222.930.580.80-10.859.050.6560.001.082.690.410.8285.188.834.1360.000.873.240.350.89-64.698.025.3459.500.653.610.310.86-58.418.136.0859.001.273.30.630.696.448.0注：数据来源于QY制药公司财务报表及《企业绩效评价标准值》1.2投资风险识别表3-7QY制药公司投资风险指标性质指标2015年2016年2017年2018年2019年投资风险净资产收益率（%）行业平均值（%）总资产报酬率（%）行业平均值（%）营业利润率（%）行业平均值（%）成本费用利润率（%）行业平均值（%）研发投入率（%）行业平均值（%）10.6510.009.438.510.8727.816.129.00-3.5028.799.9019.958.5026.0327.8038.419.00-3.3017.559.1011.116.9012.8520.019.0114.407.413.00-11.968.80-6.596.30-25.5117.7-19.0416.3018.973.00-11.639.30-6.787.20-21.0214.50-17.5616.008.793.00注：数据来源于QY制药公司财务报表及《企业绩效评价标准值》表3-8QY制药公司研发投入与高新技术企业同行业指标对比情况研发投入率(%)2015年2016年2017年2018年2019年QY制药博瑞医药同和药业达瑞生物苑东生物正科医药平均值26.65--13.44-6.687.4125.494.227.3916.222.3810.5218.9723.568.8212.8716.1217.3216.288.824.858.910.9916.5814.3714.08注：数据来源于国泰安数据库在2019年有所下降，从2018年的18.97%到2019年直降至8.79%，虽然还是高于同年的行业平均值3.0%，但是在研发支出的使用上出现了减少的趋势。由于QY制药公司2017年被国家认定为高新技术企业，且有效期为3年，相比较于传统的医药制造业，QY制药公司对研发费用投入的较多，因此研发投入率高于行业平均值是必然的，同时研发投入也是QY制药公司的一个优势，因此将研发投入率与行业平均值做对比并没有太高的参考价值，因此本文又选取了制药行业中被认定为高新技术的企业，同时又与QY制药公司体量相当的制药企业作为参考，发现QY制药公司在这种大环境下研发投入率这一指标并不优秀，甚至处于较低的水平，QY制药的研发投入率除了在2018年超出了所选企业平均值，2017年和2019年均低于所选企业平均值，靠研发投入作为优势的QY制药公司也并不具备优势，公司管理层对研发投入出现了懈怠，可能会出现利润以及收入的降低，在一定程度上会降低企业的盈利能力，给QY制药公司带来一定的投资风险。1.3营运风险识别表3-9QY制药公司营运风险指标性质指标2015年2016年2017年2018年2019年营运风险总资产周转率行业平均值流动资产周转率行业平均值存货周转率行业平均值应收账款周转率行业平均值0.470.501.031.503.583.002.465.700.540.505.461.507.013.303.575.600.560.504.331.503.912.607.45.000.310.503.861.502.842.7025.825.300.381.000.921.502.092.702.365.00注：数据来源于QY制药公司财务报表及《企业绩效评价标准值》从营运能力各指标变化趋势来看，指标表现不佳，QY制药公司的营运能力不足，资金的利用1.4收益分配风险识别企业在进行收益分配时，如果企业把大量资金都用于分配股息时，企业后续的扩大经营就会由于资金不足而出现阻碍，相反如果企业过分缩减分配股息而留存收益过剩时，企业留存的闲置资金也就较多，导致出现机会成本的增加和财务风险问题的出现。因此，企业的股利分配和留存收益要保持合理的比例才能保障企业的可持续经营，提升同行业中自身的竞争力，分配的失调会导致相关利益者出现消极的情绪，降低投资者的积极性，从而引发收益分配风险。另一方面，公司的成长能力也与收益分配风险息息相关，一旦企业的成长能力不足就会导致公司后续的管理和经营出现问题，造成财务风险，因此本文将从收益分配情况和成长能力两方面对QY制药公司的收益分配风险进行分析。（1）QY制药公司的收益分配情况QY制药公司2015-2019年的收益分配情况如表3-10所示。表3-10QY制药公司2015-2019年收益分配情况表2015年2016年2017年2018年2019年净利润（万元）556.301850.701528.59-2080.56-2296.63未分配利润（万元）397.082062.703438.441234.80-1061.83净利润增长率行业平均值686%14.60%233%20.86%-17.4%19.27%-236%-17.48%-10.39%-8.62%未分配利润增长率-408%419%66.7%-64.09%-186%股利分配金额（万元）158.56265.50414.34372.31318.79注：数据来源于QY制药公司财务报表及《企业绩效评价标准值》（2）QY制药公司的成长能力本文选取了营业增长率、营业利润增长率以及资本保值增值率指标对QY制药公司的收益分配风险进行分析。相关指标分析如表3-11所示。指标2015年2016年2017年2018年2019年本年利润（万元）397.082062.703438.441234.80-1061.83所有者权益（万元）5502.887353.58164007353.585502.88资本保值增值率（%）行业平均值（%）营业收入（万元）营业增长率（%）行业平均值（%）111.24108.905115.84144.1510.00133.63110.007111.1939.009.80223.02107.41100054.689.00126.83107.908156.04-25.858.2088.94108.201090033.648.90营业利润（万元）559.21794.231305.13-2936.85-2900.02营业利润增长率（%）-408.00419.0066.70-64.09-186.00行业平均值（%）7.908.006.308.409.00表3-11QY制药公司2015-2019年成长能力相关指标分析表注：数据来源于QY制药公司财务报表及《企业绩效评价标准值》从上表中可以看出，QY制药公司的资本保值增值率总体上呈持续上升后又下降的趋势，但是2019年其指标低于其同行业平均值108.20%，说明QY制药公司的股东权益缺乏一定的保障。营业增长率除了2018年其余各年都一直高于行业平均值，且营业利润增长率的变动趋势与营业增长率的变动趋势相一致，但是近两年出现了低于行业平均值的情况，利润的缩减会直接影响企业后续的股息分配和留存收益，另一方面，QY制药公司将大量的资金用于分配股息，留存的收益较少，公司在进行研发时需要用到大量的资金，但是公司没有留存足够的资金用于研发，不仅会影响到公司的可持续经营，还会增加收益分配风险，导致公司的发展受到阻碍。因此，QY制药公司的成长能力有一定的欠缺，导致企业后续的经营和管理出现问题，造成一定程度的收益分配风险。综上所述，通过对QY制药公司四个方面的风险进行了初步识别后表明，在筹资风险方面，QY制药该公司的债务比例较大，对外举借的债务较多，且由于流动负债比例较大导致的负债结构不合理，公司的偿债压力较大，因此，企业存在较大的筹资风险；同时QY制药公司所投资的项目并没有给公司带来较高的收益，利润水平出现下降，研发投入也较低，也同样存在投资风险；在营运方面，公司的面临的主要财务风险为资金运用效率较低、存货积压情况严重、应收账款收回难等问题。在收益分配方面，QY制药公司收益分配比例不合理且成长能力存在一定欠缺，因此其应重视收益分配风险，以免造成更大的财务风险。1.5非财务指标财务风险识别单从财务指标对财务风险进行分析是不完整的，我们也要考虑到非财务指标对财务风险的影响。特别是对于医药行业来说，宏观政策风险、市场竞争风险以及人力资源风险更是对财务风险造成很大的影响。由于QY制药公司经营产品的特殊性，财务风险会随着宏观政策、市场竞争的变化而发生变化，且其经营范围也要求所需要的技术水平较高，需要更多的高新技术人才，因此综合以上方面，本文选取了5个非财务指标进行识别。（1）区域经济竞争风险我国医药企业发展并不均衡，甚至一些地方出现了贸易保护主义，中西部、东南部等区域行业企业效益不平衡，从我国医药行业发展前50名单中可以发现，化学原料药行业收入的32.1%来自河北，其次是湖南17.2%，辽宁14.2%，江苏13.2%；但是从出售化学原料药所产生的利润额来看，25.1%来自江苏，21.3%来自湖北，13.2%来自辽宁，湖南仅为12.3%。从以上数据可以发现，江苏出售化学原料药获得的利润较多，湖南较差。中成药行业进入销售收入前50名的企业来自比较多个省市，说明行业的集中度较低，其中四川最高位19.1%，其次是湖南13.2%，最后是山东9.1%，出售中成药获得的利润也主要来自于这几个省市，其中最高的是山东14.3%，其次是湖南13.2%，最后是四川8.1%，以上数据说明出售中成药获得的收入和利润不成正比，并且通过对以上数据进行处理发现，QY制药公司的所在地域并没有进入名单，与进入名单的地域企业来说不具备地域优势，QY制药公司可以研发新产品或者开拓新市场以保障企业的有序运营，因此QY制药公司具备一定的区域经济竞争风险。（2）宏观政策风险QY制药公司所属医药行业，国家宏观政策的变化与企业的经营活动息息相关，在政府工作报告中以及十三五规划中，首次提出了健康中国的概念，这意味着医药公司在面临宽阔市场的同时也面临着较大的危机，一方面，仿制药的大量出现、医药价格的下降、环保意识的增强等等，都对医药企业的日常经营产生了不良的影响，在短时间内，由于环保政策的落地，企业会出现一定的环保压力，造成企业成本增加，给企业带来经营压力，但是从长远角度来看，可以规范医药企业的行为且可以提高医药公司的集中度。2008年，我国发布了《制药工业污染物排放标准》，这意味着大部分医药企业需要花费较多的精力、费用去保障企业环保能力，由于政策的强制性会导致在短期内企业会出现较大的环保压力，增加企业环保投入，导致出现由于成本较高造成的财务风险问题；2011年，我国发布了新版GMP《药品生产质量管理规范》，要求制药企业所生产的药品要有一定的安全性、稳定性等，因此企业需要提高药品生产的质量把控，提高硬软件设施的配备，虽然从长远来看能够提高制药企业规范和企业竞争力，但是短期来说，制药企业的生产成本会受到一定的影响面临较为严峻的经营风险和压力。2017年，两票制在QY制药公司所在省市施行，虽然受到两票制影响较多的是中间医药经销商，但由于中间经销商受到影响，会间接影响企业的销售费用。随着国民健康理念的深入，我国对制药企业也越来越重视，相关的宏观政策发布也越来越多，同时医药企业也会受到宏观政策的变动而变动。（3）市场竞争风险随着我国人口的增加，老龄化现象也比较严重，同时由于三胎政策的开放，我国制药行业也出现了空前绝后的局面，大量的医药企业进入到市场中去，因此对于技术研发能力还是市场竞争能力都存在着较大的差异，大量的制药企业涌入市场导致市场份额不断缩小，对于每一个制药企业来说，都会存在一定的竞争和经营压力，导致出现财务风险问题的出现。部分企业为了提升自身的竞争力，不断的投入资金对技术、设备进行改善，但是投入较多的资金也会导致企业的经营成本逐步扩大，面临一定的经营风险。另一方面，由于研发技术的限制，我国出现了大批的仿制药，对于研发能力水平较低的企业来说，生产仿制药带来的利润是比较可观的，但是会生产出同样的产品，反而会导致企业的利润不断减少。面临以上问题，QY制药公司开通了线上售卖的渠道，但是也投入较多的资金，企业也要投入较多的人力、财力保障企业的核心竞争力，但是这一过程中充斥着不确定性因素，导致财务风险问题的出现。（4）人力资源风险由于QY制药公司属于高新技术企业，对高新技术人才、高学历人才的要求会高于一般企业，因此人才引进关乎着企业未来的发展。通过对QY制药公司近几年官方网站数据统计可得该公司的人员分布情况。表3-12QY制药公司学历分布情况项目20152016201720182019硕士及以上3833323022本科277294286251237大专407411399387365其他833837743768686合计15551575146014361310本科及以上学历占比（%）20.2620.7621.7819.5719.77注：数据来源于QY制药公司官网由表3-12可知，QY制药公司本科以下学历的人员数量较多，约占整体员工比例的80%，导致企业在进行技术研发时缺乏一定的人才支撑和保障，另一方面，QY制药公司在人在引进和人才培养方面都较为欠缺，尤其是201