车床项目财务管理手册

车床项目

财务管理手册

目录

一、公司概况.......................................................2

公司合并资产负债表主要数据.........................................3

公司合并利润表主要数据.............................................3

二、项目简介.......................................................3

三、产业环境分析...................................................8

四、机床行业发展趋势...............................................9

五、必要性分析....................................................11

六、销售价格的制定................................................12

七、销售收入的概念及其分类........................................14

八、利润管理的要求................................................20

九、利润的预测....................................................20

十、成本费用计划..................................................24

十一、成本费用决策及其作用........................................27

-H-、"向^7因素29

十三、成本费用预测的方法..........................................32

十四、发行普通股..................................................35

十五、吸收直接投资................................................48

十六、资本结构....................................................54

十七、资本成本....................................................60

十八、认股权证....................................................69

十九、可转换债券..................................................70

二十、项目经济效益分析............................................78

营业收入、税金及附加和增值税估算表................................78

综合总成本费用估算表..............................................80

利润及利润分配表...................................................82

项目投资现金流量表.................................................84

借款还本付息计划表.................................................86

二十一、进度计划..................................................87

项目实施进度计划一览表............................................88

一、公司概况

（一）公司基本信息

1、公司名称：XX有限责任公司

2、法定代表人：钟xx

3、注册资本:790万元

4、统一社会信用代码:XXXXXXXXXXXXX

5、登记机关：xxx市场监督管理局

6、成立日期：2012-2-16

7、营业期限：2012-2-16至无固定期限

8、注册地址：xx市xx区xx

（二）公司主要财务数据

公司合并资产负债表主要数据

项目2020年12月2019年12月2018年12月

资产总额16317.2713053.8212237.95

负债总额6534.475227.584900.85

股东权益合计9782.807826.247337.10

公司合并利润表主要数据

项目2020年度2019年度2018年度

营业收入62970.6450376.5147227.98

营业利润14556.5111645.2110917.38

利润总额13253.4810602.789940.11

净利润9940.117753.297156.88

归属于母公司所有

9940.117753.297156.88

者的净利润

二、项目简介

（一）项目单位

项目单位：XX有限责任公司

（二）项目建设地点

本期项目选址位于XX（以最终选址方案为准），占地面积约

95.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给

排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

（三）建设规模

该项目总占地面积63333.00itf（折合约95.00亩），预计场区规

划总建筑面积98952.06而。其中：主体工程72104.62m二仓储工程

8220.62m2,行政办公及生活服务设施9409.97nf,公共工程9216.85

m2o

（四）项目建设进度

结合该项目建设的实际工作情况，XX有限责任公司将项目工程的

建设周期确定为12个月，其工作内容包括；项目前期准备、工程勘察

与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。

（五）项目提出的理由

1、符合我国相关产业政策和发展规划

近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规

划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工

艺、新产品的研发，促进行业加快结构调整和转型升级，有利于本行

业健康快速发展。

2、项目产品市场前景广阔

广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增

长。

3、公司具备成熟的生产技术及管理经验

公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整

的产品生产线，配备了行业先进的染整设备，形成了门类齐全、品种

丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。

公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核

心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业

的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时

根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、

快速发展提供了有力保障。

4、建设条件良好

本项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的

要求，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试

验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程

技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能

力，具备实施的可行性。

中国机床工具工业协会重点联系企业2021年1-12月累计完成营

业收入同比增长26.2虬增幅比上年扩大23.2个百分点。所有分行业

同比增幅均在10%以上。2019年机床工具行业还处于下行区间，各月

的累计营业收入同比增速均为负值。2020年在年初新冠疫情爆发、疫

情防控迅速见效情况下，从年初同比大幅度下降变为降幅逐月缩小，

10月以后的三个月已转为正增长。由于2020年特殊的基数效应，2021

年各月累计同比增速则呈现前高后低特点，但至年底仍处于较高的同

比增速，表明机床工具行业保持着良好的增长态势C

（六）建设投资估算

1、项目总投资构成分析

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资4688L20万元,其中；建设投资35387.07

万元,占项目总投资的75.48%；建设期利息416.90万元，占项目总投

资的0.89%；流动资金11077.23万元，占项目总投资的23.63虬

2、建设投资构成

本期项目建设投资35387.07万元，包括工程费用、工程建设其他

费用和预备费，其中：工程费用31346.07万元，工程建设其他费用

2841.84万元，预备费1199.16万元。

（七）项目主要技术经济指标

1、财务效益分析

根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入96400.00万元，综

合总成本费用81962.25万元,纳税总额7257.51万元,净利润

10527.09万元,财务内部收益率15.26%,财务净现值11134.50万元,

全部投资回收期6.40年。

2、主要数据及技术指标表

主要经济指标一览表

序号项目单位指标备注

1占地面积01,63333.00约95.00亩

1.1总座筑面积m*98952.06容积率1.56

1.2基底面积m534833,15建筑系数55.00%

1.3投资强度万元/亩365.31

2总投资万元46881.20

2.1建设投资万元35387.07

2.1.1工程费用万元31346.07

2.1.2工程建设其他费用万元2841.84

2.1.3预备费万元1199.16

2.2建设期利息万元416.90

2.3流动资金万元11077.23

3资金筹措万元46881.20

3.1自筹费金万元29864.96

3.2银行贷款万元17016.24

4营业收入万元96400.00正常运营年份

IfIT

5总成本费用万元81962.25

6利润总额万元14036.12

・■

7净利润万元10527.09

■”

8所得税万元3509.03

9增值税万元3346.85

•“

10税金及附加万元401.63

11纳税总额万元7257.51

12工业增加值万元25484.59

13盈亏平衡点43503.33->

14回收期年6.40含建设期12个月

15财务内部收益率15.26%所得税后

16财务净现值万元11134.50所得税后

三、产业环境分析

综合分析，“十三五”时期经济社会发展总体向好的基本面没有

改变，我市发展仍处于大有可为的重要战略机遇期，既是郑州“爬坡

过坎、攻坚转型”的关键期，更是“抢抓机遇、奠定基础、确立地位”

的关键期。这一时期，全市经济增长产业结构将加快由以工业为主导

向工业和服务业并重转变，动力结构将加快由要素驱动为主向开放创

新双驱动转变，社会结构将加快由区域核心型向国际节点型转变，供

给结构加快由政府主导投资为主向市场决定消费拉动转变。全市上下

必须认清形势，保持清醒，切实增强使命感和责任感，牢固树立战略

机遇意识，充分利用一切有利条件，集中精力抓开放，扭住创新不放

松，全力推动转型升级，真正做到遵循经济规律实现科学发展，遵循

自然规律实现可持续发展，遵循社会规律实现包容性发展。

四、机床行业发展趋势

根据中国机床工具工业协会的统计数据，2021年是“十四五”开

局之年，我国疫情防控和经济发展全球领先，经济保持稳步恢复，发

展质量进一步提高，全年国内生产总值同比增长8,1%,两年平均增长

5.l%o货物进出口同比增长21.4%。规模以上工业增加值同比增长

9.6%,两年平均增长6.l%o其中装备制造业增加值比上年增长12.9%o

在良好的宏观经济条件下，2021年机床工具行业延续2020年下半年以

来恢复性增长态势，市场需求持续改善，进出口大幅度增长。机床工

具行业运行继续保持向好趋势.

1、营业收入普遍大幅提升

中国机床工具工业协会重点联系企业2021年1-12月累计完成营

业收入同比增长26.2斩增幅比上年扩大23.2个百分点。所有分行业

同比增幅均在10%以上。

2019年机床工具行业还处于下行区间，各月的累计营业收入同比

增速均为负值。2020年在年初新冠疫情爆发、疫情防控迅速见效情况

下，从年初同比大幅度下降变为降幅逐月缩小，10月以后的三个月已

转为正增长。由于2020年特殊的基数效应，2021年各月累计同比增速

则呈现前高后低特点，但至年底仍处于较高的同比增速，表明机床工

具行业保持着良好的增长态势。

2、盈利状况持续改善，亏损面总体上收窄

2021年1-12月，重点联系企业实现利润总额在基数较低情况下，

同比增长68.9%,多数分行业实现盈利，机床行业长期以来亏损或利润

微薄的情况有所改善。同期，协会重点联系企业中亏损企业占比为

19.8虬比上年同期收窄2.7个百分点。其中，金属切削机床行业亏损

面为22.1虬比上年同期收窄8.1个百分点；金属成形机床行业亏损面

为28.6%,比上年同期扩大7.1个百分点；工量具行业亏损面为9.1%,

比上年同期扩大3.0个百分点；磨料磨具行业亏损面为18.2虬与上年

持平。

3、金属切削机床产量明显增长

根据国统局网站公布的规模以上企业统计数据，2021年金属切削

机床产量为60.2万台，同比增长29.K：金属成型机床产量21万台，

同比增长0.7%。

中国机床工具工业协会重点联系企业2021年1-12月累计数据显

示，数控金属切削机床产量同比增长26.1虬增幅比上年同期扩大4.6

个百分点；金属成形机床产量同比增长15.6队增幅比上年同期扩大

10.0个百分点，其中数控金属成形机床产量同比增长12.8斩增幅比

上年同期扩大3.8个百分点。

4、进出口增长显著，贸易顺差继续扩大

2021年机床工具进出口双双快速增长，并且出口增幅接近进口增

幅的两倍。2021年的贸易顺差比2020年扩大一倍以上。金属加工机床

的出口增幅大于进口增幅。

5、机床行业景气度回暖趋势明显

2020年至今，机床行业景气度回暖，产量触底回升。驱动因素主

要为：①疫情之后，我国制造业复苏强劲；②机床行业更新周期开启,

置换需求有较强托底作用；③受疫情影响，国外厂商安装调试受到影

响，拥有较高产品质量和先进技术的国内机床企业脱颖而出，进口替

代趋势确立。

五、必要性分析

1、现有产能已无法满足公司业务发展需求

作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场

知名度，产品销售形势良好，产销率超过100%。预计未来几年公司的

销售规模仍将保持快速增长。

随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的

市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能

潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，

公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠

定基础。

2、公司产品结构升级的需要

随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不

断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产

品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水

准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才

能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。

六、销售价格的制定

在市场竞争中，形式上享有定价权的企业，实际上受价格的支配,

即任何企业都不能单独决定产品的市场价格，只能接受由市场供求和

竞争决定的价格，并据以调整自己生产经营的方向无规模。企业确定

商品销售价格的方法主要有：

（一）标准产品定价的基本方法

最常用的就是成本加成定价法，这种方法最为简单，企业只需按

单位成本加上一定百分比的利润，即为产品价格。

（二）新产品定价的基本方法

一般来讲，新产品定价有两种策略可供选择:

1.撇脂定价

这是一种高价策略，即在产品生命周期的最初阶段，把产品的价

格定得很高，以迅速从市场吸取高额利润，有如从鲜奶中提取奶油Q

运用这一定价策略的时机为：一是短期内不会遇到竞争压力（如具有

专利权保护、市场进入障碍很高或不易模仿的新科技产品）；二是由

于产品具有独特性，故价格需求弹性不大；三是在产品普及以前，市

场需求极为有限；四是企业希望能快速收回所投入的资金。

2.渗透定价

这是一种低价策略，即企业把它的创新产品的价格定得相对较低,

以吸引大量顾客，迅速打入市场并扩大市场占有率C这种定价策略通

常在以下情况应用；一是想迅速地在市场上占有一席之地；三是防止

竞争者进入；三是估计竞争者不会展开价格大战；四是以扩大市场占

有率与投资报酬率为目的。这是一种考虑未来利益的长远的定价方法。

（三）特殊情况下的定价方法

这里所说的特殊情况，主要是指企业剩余生产能力未被充分利用:

市场需求发生特殊变化、遇到强劲的竞争对手等。在这种特殊情况下,

前述的定价方法无法应用。此时，可按变动成本（边际贡献）定价法

确定价格。边际贡献是指销售收入总额减去相应的变动成本总额后的

差额。

单位边际贡献是指产品的单位售价减去单位变动成本的余额，即

每增加一个单位产品销售可提供的贡献。

边际贡献的大小将直接影响企业产品销售盈亏水平的高低，产品

销售能否保本以及产品销售利润的高低将取决于边际贡献能否“吸收”

全部固定成本，并有剩余额及剩余的大小。在固定成本不变的情况下，

边际贡献的增减意味着利润的增减。只有当边际贡献大于固定成本时

才能为企业提供利润，否则企业将会亏损。当企业有多余的生产能力，

暂时又不能作为其他利用，此时的订货价格，可以不考虑价格对总成

本的补偿，只考虑价格对变动成本的补偿，只要所确定的价格不低于

单位变动成本，即边际贡献大于变动成本，其超过部分的收益可用以

补偿固定成本。只要边际贡献能用于补偿固定成本或形成利润，该价

格即为可行。如果企业遇到较强的竞争对手，为了增强产品的竞争能

力，也可以以变动成本为基础而把价格暂时定在全部成本之下；如果

市场上某产品需求突然减少，迫使企业不得不降价出售时，只要价格

略高于变动成本就能补偿一部分固定成本，比完全停产损失要小些。

七、销售收入的概念及其分类

（一）销售收入的概念

销售收入是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日

常活动中所形成的经济利益流入。日常活动是指企业为完成其经营目

标而从事的所有活动，以及与之相关的其他活动。因此，收入属于企

业主要的、经常性的业务收入。收入具有以下特点；

(1)收入从企业的日常活动中产生，而不是从偶发的交易或事项

中产生。有些交易或事项也能为企业带来经济利益，但不属于企业的

日常活动，其流入的经济利益是利得，而不是收入C例如出售固定资

产，因为固定资产是为使用而不是为出售而购入的，将固定资产出售

并不是企业的经营目标，也不属于企业的日常活动，出售固定资产取

得的收益不能作为收入核算。

(2)收入可能表现为企业资产的增加，如增加现金、应收账款等;

也可能表现为企业负债的减少，如以商品或劳务抵偿债务；或者二者

兼而有之，如商品销售的货款中部分抵偿债务，部分收取货币资金。

(3)收入能导致企业所有者权益的增加。如上所述，收入能增加

资产或减少负债或二者兼而有之。因此根据资产二负债所有者权益的公

式，企业取得收入一定能增加所有者权益。这里仅指收入本身导致的

所有者权益的增加。

(4)收入包括本企业经济利益的流入，不包括为第三方或客户代

收的款项，如增值税销项税额、代收利息等。代收的款项，一方面增

加企业的资产，一方面增加企业的负债，因此不增加企业的所有者权

益，也不属于本企业的经济利益，不能作为本企业的收入。

(二)销售收入的确认

企业销售商品时，能否确认收入，关键要看该销售是否能同时符

合或满足以下5个条件

(1)企业已将商品所有权上的主要风险和报酬全部转移给购买方。

风险主要指商品由于贬值、损坏、报废等造成的损失；报酬是指

商品中包含的未来经济利益，包括商品因增值以及直接使用该商品所

带来的经济利益。如果一项商品发生的任何损失均不需要本企业承担,

带来的经济利益也不归本企业所有，则意味着该商品所有权上的风险

和投酬已转移给购买方。

(2)企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有

对已售出商品实施控制。

(3)收入的金额能够可靠地计量。

收入能否可靠地计量是确认收入的基本前提。企业在销售商品时,

售价通常已经确定，但销售过程中由于某些不确定因素，也有可能出

现售价变动的情况，则在新的售价未确定之前，即使款项已经收到，

也不应确认收入，而应将其实际收到的款项作为预收账款处理。等新

的售价确定后，再按预收款销售产品的有关规定，进行确认收入、补

收或退回多收款项的账务处理。

(4)相关的经济利益很可能流入企业。

经济利益是指直接或间接流入企业的现金或现金等价物。在销售

商品的交易中，与交易相关的经济利益即为销售商品的价款。很可能

是指经济利益流入企业的可能性超过50%,销售商品的价款能否有把握

收回，是收入确认的一个重要条件。企业在销售商品时如估计价款收

回的可能性不大，即使收入确认的其他条件均已满足，也不应当确认

收入。

(5)相关已发生或将发生成本能够可靠地计量。

根据收入和费用相配比的原则，与同一项销售有关的收入和成本

应在同一会计期间子以确认。因此，如果成本不能可靠地计量，即使

其他条件均已满足，相关的收入也不能确认，如已收到价款，收到的

价款应确认为一项负债。

(三)销售收入分类

企业的收入按经济内容分，可以分为业务收入、劳务收入、利息

收入、使用费收入、股利收入等。按其在企业中的重要性，可以分为

主营业务收入和其他业务收入。

(1)主营业务收入是指企业在其主要的业务活动中所取得的收入,

也称基本业务收入。主营业务收入在企业的营业收入中占有较大的比

重，直接影响着企业的经济利益，是企业组织收入的重点。主营业务

收入的范围随着企业性质的不同而不同，如工业企业的产品销售收入、

商品流通企业的商品销售收入、施工企业的承包工程价款结算收入等,

均属于主营业务收入。

（2）其他业务收入是指企业在其次要或者附带的业务活动中所取

得的收入，亦称附营业务收入，与企业的基本业务收入相比，在企业

中相对处于次要地位。如一般企业固定资产的出租、无形资产的转让、

包装物的出租和出售等，均属于其他业务收入范畴C

把营业收入划分为主营业务收入和其他业务收入，目的是为了指

明企业财务管理的重点，使企业能够按主次顺序有重点地实施管理工

作。

（四）销售收入管理的要求

销售收入是企业生产经营成果的综合体现，加强收入的管理也就

是要加强企业生产经营各部门、各环节的管理，做到以市场为导向，

高效、协调、有序、高质量地组织好各项生产经营活动，达到企业人、

财、物的最佳配合，才能使企业以准确的市场定位、高水准的运行效

率以及顾客满意的产品和服务来扩大销售数量和市场份额，巩固自身

的市场地位。销售收入管理具有如下要求：

（1）识别市场机会。识别市场、抓住机会，投放市场适销对路的

产品，增加销售收入，扩大市场占有份额，这是营业收入管理的目标

和重要要求，同时还要提高服务意识，巩固市场地位，通过开发新的

产品，不断满足顾客需求，不断扩大销售量和增加销售收入。这是企

业生存发展的方向与条件。

（2）准确的市场定位。由于企业在市场竞争中所处的条件和地位

各不相同，这就需要有不同的竞争策略和准确的市场定位，了解对手,

把握自身，扬长避短，主动出击，寻找和大自己生存发展的空间，不

断增加实力和市场竞争能力，保证营业收入的稳定知不断提高，使企

业得到发展。

（3）合理的价格定位。价格定位是企业参与竞争的一种有效手段,

合理的价格通常能使企业保持市场地位并获取满意的利润，实现营业

收入的最优化。价格策略的制定，应充分考虑市场供求情况、竞争程

度、消费倾向和消费心理状态、产品质量及经营实力等综合因素。

（4）明察市场动态。企业的生存环境及市场状态是处于动态的变

化之中的，而企业又必须适应环境、把握市场，这就需要进行经常的

市场调查，分析可变因素，进行有效的预测和决策，适时地调节行为

动向，使得企业市场占有量巩固和发展，使企业保持住旺盛的竞争态

势。对市场动态的把握，一是要明确企业产品所处的不同寿命周期；

二是要了解企业竞争对手的动向和实力；三是要洞悉需求和技术的发

展方向；四是要储备竞争优势力量，这里既包括产品，也包括人才优

势和资金优势。

八、利润管理的要求

利润既是生产经营成果的反映，又对企业生产经营活动起着一定

的作用。为了加强利润管理，在坚持正确的生产经营方向的前提下，

要把效益放在应有的位置上；采取各种行之有效的措施，不断提高盈

利水平，开展利润预测，制定切合实际的利润目标c企业采取各种措

施增加利润必须从全局利益出发，严格执行国家的有关财经法规。同

时，企业一定时期内的利润必须首先用以纳税，然后才能用于企业生

产经营发展和企业各项福利支出。

九、利润的预测

利润预测是企业收入预测的基础上，通过对销售量、商品或服务

成本、营业费用以及其他对利润发生影响的因素分析和研究，对企业

在未来某一时期可以实现的利润的预计和测算Q正确的利润预测可以

为企业未来的经营找到利润目标，便于按利润目标对企业经营效果进

行考核。

在利润总额中，营业利润占的比重最大，因而营业利润和预测当

然是利润预测的重点，投资净收益和营业外收支净额可以采用较为简

便的方法进行预测。

（一）营业利润的预测

营业利润预测的方法很多，这里主要介绍本量利分析法。本量利

分析法，全称为“成本一业务量一利润分析法”，它主要根据成本、

业务量和利润三者之间的变化关系，分析某一因素的变化对其他因素

的影响。运用本量利分析法预测企业利润，关键是要解决成本和销售

量之间关系。成本按其形态可以划分为变动成本、固定成本和混合成

本。变动成本是指随业务量增长而成正比例增长的成本；固定成本是

指在一定的业务范围内，不受业务量影响的成本；混合成本介于变动

成本和固定成本之间，是指随业务量的增长而增长，但不成正比例增

长的成本，可以将其分解成变动成本和固定成本两部分。

成本、销量和利润的关系中，利润一般是指未扣除利息和所得税

以前的利润，即为息税前利润。它可用来预测企业盈亏平衡点、目标

利润以及各有关因素变动对利润的影响。

(1)盈亏平衡点预测。

①单一产品盈亏平衡点的确定。盈亏平衡点也称为保本点，在这

点上销售利润等于零，即销售净收入总额成本总额(变动成本总额加

固定成本总额)相等，它是区分盈利和亏损的分界点。

②多产品盈亏平衡点的确定。如果企业生产经营多种产品，在采

用本量利分析法预测盈亏平衡点时，可先求出各种产品的综合边际贡

献率，然后，计算出企业综合的盈亏平衡点的销售收入，最后，再计

算出各产品盈亏平衡点的销售收入。

③盈亏平衡点作业率与安全边际。盈亏平衡点作业率是指盈亏平

衡点销售量占企业正常销售量的比重。所谓正常销售量，是指正常市

场和正常开工情况下企业产品的销售数量或销售额C

这个比率表明企业保本的业务量在正常业务量中所占的比重由于

多数企业的生产经营能力是按正常销售量来规划的，生产经营能力与

正常销售基本相同，因此，盈亏平衡点作业率还表明保本状态下的生

产经营能力的利用程度。

安全边际是指正常销售额超过盈亏平衡点销售额的差额。它表明

销售额下降多少企业仍不致亏损。安全边际率是安全边际与正常销售

额(或当年实际订货额)的比值。

安全边际和安全边际率的数值越大，企业发生亏损的可能性就越

小，企业就越安全。安全边际率是相对指标，便于不同企业和不同行

业的比较。

(2)实现目标利润销售量及销售收入的预测。本量利分析法不仅

可以预测保本点，而且可以进行目标利润的预测。目标利润是企业生

产经营活动的一个重要目标，企业通过本量利分析法，可以预测出在

一定销售水平下的目标利润，也可以预测出为了达到一定的目标所需

要实现的目标销售额或目标销售量。通过这种分析，企业就可以比较

分析现有的钱售水平与实现目标利润的销售水平的差距，以研究提高

利涧的各种方案。预测实现目标利润的销售量和销售收入，只需在盈

亏平衡点销售量或销售额计算公式的分子中加上目标利润即可。

(3)各有关因素变动对利润影响的预测。企业利润额的增加或减

少，是各有关因素变动影响的结果。根据本量利的关系可知，影响利

涧的因素有销售量、销售单价、变动成本、固定成本等。在采用因素

测算法进行本量利分析时，首先必须对影响利润的各种因素进行测算,

然后将变化了的各种因素代入本量利公式，测算出对利润的影响结果。

通常，销售量和销售价格与利润是正相关，销售量的增加与销售价格

的提高，都会使利润增加；单位变动成本和固定成本与利润是负相关

的，单位变动成本和固定成本的增加，会使利润减少。

如果销售量、单价、单位变动成本、固定成本诸因素中的一项或

多项同时变动，都会对利润产生影响。

(二)投资净收益和营业外收支净额的预测

(1)投资净收益的预测。投资净收益的预测是对未来时期企业投

资所实现的净收益进行的预测。进行投资净收益的预测，首先必须对

过去投资净收益的实现情况进行分析，找出投资净收益与投资总额之

间的内在联系。然后，根据未来时期对外投资总额以及可能引起投资

收益发生变化的因素，对投资净收益做出综合判断C

（2）营业外收支净额的预测。营业外收入和支出的项目一般由国

家统一规定，非经财政部门批准企业不得自行变更C因此，对营业外

收支净额的预测，主要是指对其中可以事先预计的项目进行测算。一

般可以采用按上期实际发生额作为预测数的方法确定。

十、成本费用计划

（一）成本费用计划及其意义

（1）成本与费用计划是企业实现目标成本费用的基础工作；

（2）成本与费用计划是企业进行成本费用控制的依据；

（3）成本费用计划是编制企业其他生产经营计划的依据

（二）成本费用计划的内容

成本与费用计划是企业一定时期内生产费用耗费的一个规划体系,

一般包括以下几个计划：

L主要产品单位制造成本计划

单位制造成本计划是对企业的主要产品编制的一个成本计划。其

目的在于促进对主要产品成本的管理，加强单位产品成本的控制。

2.商品产品制造成本计划

主要反映的是企业在一定时期内，为了完成一定的产销任务而预

计发生的全部制造成本水平。

3.期间费用计划

①管理费用部分；

②销售费用部分；

③财务费用部分。

4.生产费用预算

生产费用预算是指对企业在一定时期内，发生在生产过程中各项

费用的测算和计划。它是企业成本与费用计划的重要组成部分。生产

费用预算的编制，一般是按生产费用要素来编制的c

(三)成本费用计划的编制要求和程序

(1)收集整理资料；

(2)确定目标成本和费用控制限额；

(3)各部门分编成本计划及费用预算；

(4)厂部综合平衡，正式确定计划。

在成本与费用计划的编制时，一般应贯彻以下要求：

(1)以先进的技术经济定额为成本与费用计划编制的数据基础。

(2)成本与费用计划指标与其他计划指标应紧密衔接。

(3)成本与费用计划的编制要有利于对成本和费用实行归口分级

管理。

(四)成本费用计划的编制方法

1,制造费用预算的编制方法

制造费用是综合性间接费用，其预算的编制应考虑费用的性态，

对于如消耗性间接材料、动力水电费等与产销量有一定依存关系的费

用，应采用弹性预算法编制，而对于折旧费等与产销量无直接依存关

系的费用，可采用固定预算法编制。此外，可供选择的费用预算编制

方法还有概率预算法、滚动预算法等

2.产品成本计划的编制方法

编制产品成本计划是成本计划的主要工作内容和最终结果，具体

方法较多，主要有；

(1)预测决策基础法；

(2)试算平衡基础法；

(3)直接计算法。

3.期间费用预算的编制方法

期间费用预算的编制方法与制造费用编制方法基本相同，即按费

用性杰分别编制。一般而言，购销环节的营业费用，大多属于变动费

用，其预算须结合购销业务量计划，采用弹性预算法编制；管理费用

则大多属于固定费用，其预算可采用固定预算法编制。

十一、成本费用决策及其作用

（一）成本费用决策及其作用

（1）最优成本费用决管是目标利润实现的保证；

（2）最优成本费用决黄是成本和费用计划工作的前提条件；

（3）最优成本费用决竟是其他经营决策的重要依据；

（4）最优成本费用决费是企业提高其管理水平的一个促进手段。

（二）成本费用决策的种类

成本费用决策按其采用方法的不同性质可分为硬性技术决策和软

性技术决策.

成本费用决策按其决策的内容和范围，可分为单项成本或费用决

策和组合成本费用决策。

成本费用决策按其实现目标不同，可分为保本决策和实现最大利

润的成本费用决策。

（三）成本费用决策的方法

1.保本点法

运用保本点法进行成本和费用决策的基本原理是；在盈亏相等

（即损益为零）的销售量上，假定销售收入与生产经营总费用相等的

成本和费用水平。

2.差量分析法

差量是反映不同预测方案之间损益或成本费用的差异值。差量分

析法是指在充分分析不同预测方案的差异成本（费用）和差异损益的

基础上，从中选择最优方案的一种决策方法。

3.成本费用利润率分析法

在企业成本费用决策中，什么样的成本和费用水平可使利润最大

化，是最大利润成本费用决策的核心问题，解决这一问题就必须从成

本费用与利润水平的关系着手。

4.非确定型决策法

影响企业成本和费用变动的因素十分复杂，有的因素影响程度可

以定量测算，从而进行定量决策。而有的因素变动对成本和费用的影

响元法定量测算，只有凭决策者的主观经验和分析能力来进行估计、

评价和优选。这种决策者的主观分析和判断所进行的决策称为非确定

型决策。非确定型决策的优劣，取决于很多因素，其中最主要的有：

对影响成本（费用）变动的潜在因素的估计程度，非确定性因素未来

变化趋势，决策者的分析能力、判断能力和风险意识力等。总之，非

确定型决策质量的优劣与企业决策者的素质有关系C

十二、影响成本费用的因素

（一）产品产量对成本费用的影响

（1）产品产量的增减直接影响企业的制造成本总额的高低。

（2）产品产量在一定范围内的增减虽不直接影响企业的期间费用

总额，但会影响企业单位产品期间费用的高低，当产量增大时，单位

产品期间费用就会减少，当产量减少时，单位产品期间费用就会增大。

（二）管理水平对成本与费用的影响

企业管理水平的高低，对成本费用水平有着重要的影响，直接影

响着企业的制造费用和全部期间费用。当企业管理水平提高时，会降

低制造费用支出以及期间费用支出；反之，则会增加相应费用支出。

研究管理水平对成本的影响，有利于促进企业改善丸加强经营管理，

提高管理的现代化水平。

（三）工艺技术对成本费用的影响

工艺技术是指企业再生产过程中，对产品加工制造的工艺与技术

水平。工艺技术水平直接影响企业的制造成本水平，特别是制造成本

中直接材料的消耗水平。提高工艺技术水平就会相应地提高企业材料

的有效利用水平，从而降低单位产品中直接材料的消耗量。研究工艺

技术对成本的影响，有利于促进企业提高产品的生产工艺水平，提高

材料的有效利用率，降低直接材料的消耗，有效地节约社会资源。

（四）市场价格对成本费用的影响

对一个企业而言，市场价格有两层含义，即本企业产品的市场销

售价格和本企业所需材料等物资的市场购买价格。市场价格对企业成

本的影响，是指市场价格对企业材料等物资采购成本的影响。市场生

产资料价格上扬，会导致企业物资的采购成本上升，从而使企业总成

本水平上升；反之，市场生产资料价格下跌，会导致企业材料物资的

采购成本下降。通过研究市场价格对企业材料物资采购成本的影响，

有利于促进企业加强供应过程的管理，降低企业的制造成本。

（五）市场利率和汇率对期间费用的影响

市场利率的变动和市场汇率的变动，对企业的财务费用水平有直

接的影响。市场利率上升，会增加企业的借款利息支出，从而增大企

业的财务费用：反之，就会减少企业的借款利息支出，降低财务费用。

外汇汇率的上升和下降，会影响企业当期汇兑净损失的程度。研究市

场利率和汇率对成本的影响，有利于增强企业的金融观念，促进企业

密切注意市场利率和市场汇率的走向，充分利用国家利率政策和汇率

政策，改善企业的财务状况。

（六）折旧方法对成本费用的影响

固定资产折旧是企业生产费用的一个重要构成要素，是主要劳动

资料消耗的转移价值。折旧额的大小影响成本和费用中折旧的含量，

一定时期折旧额增大，成本费用总额也会上升；折旧额减少，成本费

用总额就会相对下降。而影响折旧额大小的主要因素有四个，即固定

资产总价值水平、固定资产的利用程度、固定资产的使用年限以及折

旧计提率。这四个因素的综合运用，形成不同的折旧方法。折旧方法

分为平均折旧法和加速折旧法两种。平均折旧法下，固定资产在其使

用年限内的年折旧额变动幅度不明显，不同时期转移到成本费用中的

量基本相等，对成本费用变动的影响力也较弱；相反，在加速折旧法

下，固定资产在使用年限内的年折旧额变动幅度很明显，不同时期转

移到成本和费用中的量变动较大，一般说来，在固定资产投入使用的

初期，其价值转移量大，随后逐步递减，呈下降趋势，对成本费用变

动的影响力较强。

（七）劳动生产率对成本赛用的影响

企业员工在单位时间内生产某种产品的数量或生产一个单位的产

品所耗用的劳动时间，就是企业的劳动生产率。劳动生产率的高低，

对企业的成本费用水平也有着重要的影响。当劳动生产率提高时，单

位时间内生产的产品数量就会增大，反映出单位产品劳动时间消耗的

降低，这不仅会降低单位产品成本中的工资含量，同时由于产量的增

大也会降低单位制造费用和企业的期间费用，从而实现企业成本费用

的降低；反之，劳动生产率下降会相应地促使企业成本费用上升，研

究劳动生产率对企业成本费用的影响，有利于促使企业改善生产经营

条件，进一步地解放生产力，发展生产力。

（A）财经政策和制度对成本费用的影响

国家的财经政策和制度的颁布，是适应一定时期国家国民经济管

理的要求的。基于理论成本费用与现实成本费用的不一致性，为了适

应国家对经济管理的需要，在实际成本费用构成项目以及不应列入企

业成举和费用的某些费用项目等方面，经常做出一些必要的调整和限

定，从某种意义上讲，这也会对企业成本费用的变动产生一定的影响

力。研究财经政策和制度对成本费用的影响，有利于促进企业遵纪守

法，严格执行国家的各项经济政策，采用合理、合法的手段来降低成

本费用，提高企业的经济效益。

十三、成本费用预测的方法

（一）比例法

比例法是根据成本费用占相关指标的比例来测算未来某相关指标

达到一定程度时的成本费用水平的方法。成本费用与企业产值和销售

收入有着同向变动趋势，可以根据企业过去产值（或销售收入）成本

（襄用）率的要求，结合预测期对成本（费用）降低的要求来测算未

来的成本（费用）水平。此法计算简便，数据要求不高，适用于测算

各项成本（费用），但预测值的偏差较大。

（二）技术测定法

技术测定法是在技术人员的配合下，根据产品的设计和生产工艺

方法，对构成产品实体材料进行分项测算，并结合人工消耗、动力消

耗、折旧转移以及其他消耗进行测算，从而确定产品成本的一种方法。

其特点是工作量大，对物资消耗定额：人工消耗定额数据要求较高适

用于对新产品或部分老产品的成本预测，但对制造费用、期间费用等

的预测作用不大。

（三）余额测定法

余额测定法是以价格理论为基础，根据适用流转税率和期望目标

利涧，以及市场预测的产品销售价格来确定单位产品成本的方法。所

以，目标成本实际上是在价格、利润既定的情况下倒挤出来的。

此方法需要有广泛而准确的市场价格预测，以及合理的利涧期望

值。可作为确定企业目标成本和费用的预测法。如果所确定的目标成

本水平和目标费用水平在实际工作中通.过有效的控制而得以实现，则

企业可以获得预期的目标利润。

（四）因素分析法

因素分析法就是根据影响成本费用升降的主要因素，结合在基础

工作中通过成本费用对比分析所拟定的增产节约措施计划，以及各成

本费用要素的比重，逐项分析各因素对企业成本费用水平的影响程度

的方法。因素分析法适用于可比产品成本降低率和降低额的测算。

各项费用变动对成本变动影响的基本预测程度如下；

1.直接材料消耗对成本的影响程度

直接材料费用的大小，主要受消耗定额和材料价格等因素的影响。

消耗定额的升降，直接影响单位材料费用的升降。

企业提高原材料的利用率也会对成本变动产生影响，相应地节约

原材料的消耗。

2.直接人工费用消耗对成本的影响

成本降低从措施上来讲不能直接减少劳动者的劳动收入，相反为

了实现社会主义生产目的，还应逐步提高劳动者的收入水平。但是劳

动者的平均工资增长幅度，必须小于劳动生产率的增长幅度，这就会

形成直接人工费用的相对下降，最终对成本产生影响。

3.制造费用和期间费用的变动对成本的影响

制造费用和期间费用的变动，在幅度上是不相同的。一般情况下,

期间费用变动幅度不大，而制造费用的变动幅度相对较大。但由于都

是为组织产品生产经营而发生的费用，其变动与产量的增减有着相关

联系，必须结合生产增减变动情况分析。

这种方法计算较复杂，对成本预测基础工作的质量要求较高，适

合于单项确定主要因素对成本或费用的影响程度（即降低率）。

（五）回归预测法

回归预测法就是根据两组以上的因素变量与成本总量之间的内在

联系进行近期成本预测的一种方法。此方法预测成本未来值时，考虑

的因素越多，预测值就越准确。

此种预测方法其特点是资料来源容易，预测值较接近实际但对基

础数据的真实性和准确性要求较高，计算复杂，在计算机用于财务管

理时此种预测法运用得较普遍。

在方法的选择时，应根据资料准备情况、节约措施计划拟定的情

况和成本费用的特性，结合成本和费用预测目标的要求，有针对性地

选用。在实际的预测工作中，为了完成对未来成本而费用水平的总体

测算，通常是几种方法并用或交替使用，才能达到预测的目的。

十四、发行普通股

股票股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是

公司签发的证明股东持有公司股份的凭证。股票作为一种所有权凭证,

代表着股东对发行公司净资产的所有权。股票只能由股份有限公司发

行。

（一）股票的特征与分类

1.股票的特点

（1）永久性。公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资

金，没有期限，不需归还。换言之，股东在购买股票之后，一般情况

下不能要求发行企业退还股金。

（2）流通性。股票作为一种有价证券，在资本市场上可以自由转

让买卖和流通，也可以继承、赠送或作为抵押品。股票特别是上市公

司发行的股票具有很强的变现能，流动性很强。

（3）风险性。由于股票的永久性，股东成了企业风险的主要承担

者。风险的表现形式有：股票价格的波动性、红利的不确定性、破产

清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序等。

（4）参与性。股东作为股份公司的所有者，拥有参与企业管理的

权利，包括重大决策权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建

议和质询权等。此外，股冻还有承担有限责任、遵守公司章程等义务。

2.股东的权利

股东最基本的权利是按投入公司的股份额，依法享有公司收益获

取权、公司重大决策参与权和选择公司管理者的权利，并以其所持股

份为限对公司承担责任。

(1)公司管理权。股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与

权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议知质询权、股东大

会召集权等方面。

(2)收益分享权。股东有权通过股利方式获取公司的税后利润，

利润分配方案由董事会提出并经过股东大会批准。

(3)股份转让权。股东有权将其所持有的股票出售或转让。

(4)优先认股权。原有股东拥有优先认购本公司增发股票的权利。

(5)剩余财产要求权。当公司解散、清算时，股东有对清偿债务、

清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。

3,股票的种类

(1)按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。

普通股股票简称普通股，是公司发行的代表着股东享有平等的权

利、义务，不加特别限制的，股利不固定的股票。普通股是最基本的

股票，股份有限公司通常情况只发行普通股。

优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优

先权的股票。其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产

优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理

上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。

（2）按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。

记名股票是在股票票面上记载有股东姓名或将名称记入公司股东

名册的股票，无记名股票不登记股东名称，公司只记载股票数量、编

号及发行日期。

我国《公司法》规定，公司向发起人、国家授权投资机构、法人

发行的股票，为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票,

也可以为无记名股票。

（3）按发行对象和上有地点，分为A股、B股、H股、N股和S股

等。

A股即人民币普通股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，它

以人民币标明面值，以人民币认购和交易。B股即人民币特种股票，由

我国境内公司发行，境内上市交易，它以人民币标明面值，以外币认

购和交易。H股是注册地在内地、上市在香港的股票，依此类推，在纽

约和新加坡上市的股票，就分别称为N股和S股。

（二）股份有限公司的设立、股票的发行与上市

L股份有限公司的设立

设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人，其中

须有半数以上的发起人在中国境内有住所。股份有限公司的设立，可

以采取发起设立或者募集设立的方式°发起设立，是指由发起人认购

公司应发行的全部股份而设立公司。募集设立，是指由发起人认购公

司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募

集而设立公司。

以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体发起人的首次出

资额不得低于注册资本的20%,其余部分由发起人自公司成立之日起2

年内缴足（投资公司可以在5年内缴足）。

以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少

于公司股份总数的35版法律、行政法规另有规定的，从其规定。

股份有限公司的发起人应当承担下列责任；①公司不能成立时，

发起人对设立行为所产生的债务和费用负连带责任；②公司不能成立

时，发起人对认股人已缴纳的股款，返还股款并加算银行同期存款利

息的连带责任；③在公司设立过程中，由于发起人的过失致使公司利

益受到损害的，应当对公司承担赔偿责任。

2.股份有限公司首次发行股票的一般程序

（1）发起人认足股份、缴付股资。发起方式设立的公司，发起人

认购公司的全部股份；募集方式设立的公司，发起人认购的股份不得

少于公司股份总数的35凯发起人可以用货币出资，也可以非货币资产

作价出资。在发起设立方式下，发起人缴付全部股资后，应选举董事

会、监事会，由董事会办理公司设立的登记事项；在募集设立方式下,

发起人认是其应认购的股份并缴付股资后，其余部分向社会公开募集。

（2）提出公开募集股份的申请。以募集方式设立的公司，发起人

向社会公开募集股份时，必须向国务院证券监督管理部门递交募股申

请，并报送批准设立公司的相关文件，包括公司章程、招股说明书等。

（3）公告招股说明书，签订承销协议。公开募集股份申请经国家

批准后，应公告招股说明书。招股说明书应包括公司的章程、发起人

认购的股份数、本次每股票面价值和发行价格、募集资金的用途等。

同时，与证券公司等证券承销机构签订承销协议。

（4）招认股份，缴纳股款。发行股票的公司或其承销机构一般用

广告或书面通知的办法招募股份。认股者一旦填写了认股书，就要承

担认股书中约定的缴纳股款义务。如果认股者的总股数超过发起人拟

招募的总股数，可以采取抽签的方式确定哪些认股者有权认股。认股

者应在规定的期限内向代收股款的银行缴纳股款，同时交付认股书。

股款认足后，发起人应委托法定的机构验资，出具验资证明。

（5）召开创立大会，选举董事会、监事会。发行股份的股款募足

后，发起人应在规定期限内（法定30天）主持召开创立大会。创立大

会由发起人、认股人组成，应有代表股份总数半数以上的认股人出席

方可举行。创立大会通过公司章程，选举董事会和监事会成员，并有

权对公司的设立费用进行审核，对发起人用于抵作股款的财产作价进

行审核。

(6)办理公司设立登记，交割股票。经创立大会选举的董事会，

应在创立大会结束后30天内，办理申请公司设立的登记事项。登记成

立后，即向股东正式交付股票。

3.股票上市交易

(1)股票上市的目的。股票上市的目的是多方面的，主要包括：

①便于筹措新资金。证券市场是资本商品的买卖市场，证券市场上有

众多的资金供应者。同时，股票上市经过了政府机构的审查批准并接

受严格的管理，执行股票上市和信息披露的规定，容易吸引社会资本

投资者。公司上市后，还可以通过增发、配股、发行可转换债券等方

式进行再融资。②促进股权流通和转让。股票上市后便于投资者购买,

提高了股权的流动性和股票的变现力，便于投资者认购和交易。③促

进股权分散化。上市公司拥有众多的股东，加之上市股票的流通性强,

能够避免公司的股权集中，分散公司的控制权，有利于公司治理结构

的完善。④便于确定公司价值。股票上市后，公司股价有市价可循，

便于确定公司的价值。对于上市公司来说，即时的股票交易行情，就

是对公司价值的市场评价。同时，市场行情也能够为公司收购兼并等

资本运作提供询价基础。

但股票上市也有对公司不利的一面，这主要有：上市成本较高，

手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可

能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公

司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

(2)股票上市的条件。公司公开发行的股票进入证券交易所交易,

必须受严格的条件限制。我国《证券法》规定，股份有限公司申请股

票上市，应当符合下列条件：①股票经国务院证券监督管理机构核准

已公开发行；②公司股本总额不少于人民币3000万元；③公开发行的

股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的,

公开发行股份的比例为10%以上；④公司最近3年无重大违法行为，财

务会计报告无虚假记载。

(3)股票上市的暂停、终止与特别处理。当上市公司出现经营情

况恶化、存在重大违法违规行为或其他原因导致不符合上市条件时，

就可能被暂停或终止上市。

上市公司出现财务状况或其他状况异常的，其股票交易将被交易

所“特别处理”°“财务状况异常”是指以下几种情况：①最近2个

会计年度的审计结果显示的净利润为负值；②最近1个会计年度的审

计结果显示其股东权益低于注册资本；③最近1个会计年度经审计的

股东权益扣除注册会计师和有关部门不予确认的部分后，低于注册资

本；④注册会计师对最近1个会计年度的财产报告出具无法表示意见

或否定意见的审计报告；⑤最近一份经审计的财务报告对上年度利润

进行调整，导致连续2个会计年度亏损：⑥经交易所或中国证监会认

定为财务状况异常的。“其他状况异常”是指自然灾害、重大事故等

导致生产经营活动基本中止，公司涉及的可能赔偿金额超过公司净资

产的诉讼等情况。

在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易遵循下

列规则：①股票报价日涨跌幅限制为5机②股票名称改为原股票名前

加“ST'；③上市公司的中期报告必须经过审计。

（三）上市公司的股票发行

上市的股份有限公司在证券市场上发行股票，包括公开发行和非

公开发行两种类型。公开发行股票又分为首次上市公开发行股票和上

市公开发行股票，非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向发行。

1.首次上市公开发行股票.

首次上市公开发行股票（以下简称IPO）,是指股份有限公司向社

会公开发行股票并上市流通和交易。实施IPO的公司，应当符合中国

证监颁布的《首次公开发行股票并上市管理办法》规定的相关条件,

并经中国证监会核准。

实施IPO的基本程序是：①公司董事会应当依法就本次股票发行

的具体方案、本次募集资金使用的可行性及其他事项做出决议，并提

请股东大会批准；②公司股东大会就本次发行股票做出的决议；③由

保荐人保荐并向证监会申报；④证监会受理，并审核批准；⑤自证监

会核准发行之日起，公司应在6个月内公开发行股票；超过6个月未

发行的，核准失效，须经证监会重新核准后方可发行。

2.上市