电力设备行业2025年度策略：主网景气不减出海雄关漫道

1国内电网：特高压景气不减，配网仍可期待目录3投资建议&风险提示2海外电网：短期受关税叙事扰动，长期看供给摘要国内电网：特高压景气不减，配网仍可期待。换流阀赛道仍是主网景气度+稀缺性+竞争格局最好的赛道之一。1）景气度上：由于特高压建设进度，今年核准直流为一柔(甘浙）一常（陕北安徽），但市场对特高压时间周期容忍度足够长，预可研预计需要1-1.5年、可研预计需要6个月、审批核准预计需要3-6个月、招标开工预计需要1-3个月、建设投运预计需要1.5年；从核准至投运全程周期约2-3年。明年算上今年没开工的【蒙西-京津冀】和【陕西-河南】，再加上原有预期的【疆南-川渝】【巴丹吉林-四川】【藏东南-粤港澳】，25年核准条数可达五条；2）稀缺性：确实存在技术更新迭代，柔直渗透率提升是必然趋势，常规直流输电技术无法匹配目前送端不稳定电源现状；受端交流电网相对薄弱，多直流馈入下，常直有换相失败风险，柔直可解决换相失败问题。配网：静待政策，静水流深。为解决分布式能源接入，以及将配网从无源往有源化推动，今年配网政策陆续出台，结合电网投资年中预算调整会进一步往配网倾斜，看好配网多品类招标增速起量。海外需求是否真的发生变化？短期供不应求到底持续多久？需求端：驱动因素？如何验证？持续性如何？1）老化+经济性+制造业回流。2）海外电力设备龙头订单高速增长，验证海外电力设备高景气度。伊顿公司

2023

年美洲电气化业务营收同比增长

19

，Q1美洲电气化营收增速同比17

。订单出货比超1.1。并不断上调业绩指引。3）持续性可看美国大储并网延迟时间判断，Wood

Mackenzie预测2024年，美国大储增速有望达到30

。而2025~2026年之间，大储的增速将趋于平缓。这主要是受并网延迟的影响，2-3年既是并网手续繁琐的影响，更多是变压器短缺导致的后滞。供给端：美国本土厂商为何不扩产？关键限制瓶颈在哪？国内供给如何？1）硅钢产能：据woodmac口径，截至23Q3，美国本土变压器取向硅钢产能均仅可满足本土20

的需求，其余都需要从其他国家进口。取向硅钢价格对变压器成本有重要影响。取向硅钢价格成为压制本土变压器厂商扩产的重要因素；2）扩产意愿：不强烈，美国变压器行业已经过长期竞争出清过程，且变压器盈亏平衡周期较长，需要公司对长期盈利有信心，相关公司对扩产较为谨慎。3）国内供给：主流新能源变压器的数据来看，变压器相关的产能利用率和产销率多达到近

90

的水平。21-23

年，有多家输配电变压器相关企业进行了发股或发债的融资募投活动。目前产能扩张周期约为

2

年。当前开展的产能扩张，基本要到

24-25

年才能释放3资料来源：方正证券研究所摘要投资建议：主网：主网建设持续推进，柔直渗透率已成必然趋势，建议关注直流核心企业：国电南瑞、许继电气、中国西电等，交流核心企业：平高电气、思源电气、长高电新等；海外电力设备供需不平衡问题短期内仍难完全逆转，电力设备各环节出海机遇犹存，建议关注变压器出海核心企业：金盘科技、伊戈尔、明阳电气等。分接开关出海核心企业：华明装备，建议关注电表出海核心企业：三星医疗、海兴电力；建议关注有全球化配套和海外布局的金杯电工、神马电力、华通线缆等配网：建议关注配网龙头企业：东方电子、四方股份、威胜信息等风险提示：电网投资不及预期；经济波动风险；竞争加剧风险。4资料来源：方正证券研究所国内电网：特高压景气不减，配网仍可期待5传统直流VS柔性直流：孰优孰劣？由于所用换流元件的根本性差异，传统直流输电和柔性直流输电对电网的需求是不同的。传统直流输电的送受两端都要有稳定、足够强度的交流系统；柔性直流输电不但不依赖电网，而且能够主动构网，对电网提供强支撑。对比：1）输电能力：尽管柔性直流输电已经达到特高压等级，但是受限于器件的通流能力，输送容量还无法达到传统直流输电的最高水平。2）在损耗方面，传统直流输电的变压器损耗略高于换流阀；3）成本对比：柔性直流换流阀成本可以占据总设备成本的一半以上，而传统直流输电的变压器成本占比较高70.636.7023.5051.605.9011.700.020.040.060.080.0100.0柔性直流输电传统直流输电换流阀 变压器 其它设备57.027.029.054.014.019.00.020.040.060.080.0100.0柔性直流输电传统直流输电换流阀 变压器 其它设备6数据来源《柔性直流输电技术的工程应用和发展展望》，方正证券研究院图：主设备损耗对比图：主设备投资分布对比为何在当前时点，我们需要柔直？柔性直流和常规直流相比，其最大的优势在于：1、可控性更强，可关断器件更便于控制，无需交流侧提供换相电流；2、交流侧无需大量无功支撑，占地面积较小；3、无换相失败，可向孤岛供电；4、频次较高，仅需少容量高次滤波器。可控性强，可关断器件可以进行开与关的完整控制，无需交流侧提供换相电流，因此也就不存在换相失败的问题；换相失败是指由于交流系统故障使得逆变侧换流母线电压下降，在一定的条件下，有些换相失败可以自动恢复，但是如果发生两次或多次连续换相失败，换流阀就会闭锁，中断直流系统的输电通道。得益于完整控制，柔性直流输电在交流侧无需大量无功支撑，占地面积减少。无源特性可完成向孤岛供电，解决了网架薄弱地区的“最后一公里”问题。这里说的孤岛指的是仅靠几条输电线连接的区域小电网。全控型器件的开关频率极高，动辄成千上万赫兹，仅需少量高次滤波器就可完成过滤，避免了低次谐波对电网的污染。对中国电网来说，交流电网的频率为50赫兹，所以低次谐波比高次谐波难处理得多。图：潮流图直流输电类型7数据来源《柔性直流输电技术的工程应用和发展展望》，方正证券研究院换流元件 送端电网受端电网换相失败 输电电压 输送容量 损耗成本柔性直流输电全控器件(如IGBT),

容量小,

可以为新能源提供并网所可控关断 需的电压和频率支撑可以是无源电网没有换相失败,全

穿越交

目前最高±800kV

目前最高5000流故障,无功支撑强 MW高传统直流输电半控器件(晶闸管),

容量大,依靠电网电压

换相关断必须有同步机电源支撑必须是有电网交流故障时存在换

相失败现象目前最高

士1100kV目前最高12000MW低1020 01214421214201112221221242101234562006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024E特高压：2024推进节奏放缓，2025有望迎来核准高峰8资料来源：北极星输配电网，国网电子商务平台、阿拉丁（ALD）研究院，方正证券研

究所项目状态序号项目名称项目类型投资额(亿元)长度(km)核准时间开工时间已开工1川渝环线交流2886582022/092022/092张北-胜利643662022/082023/083阿坝一成都东1452*371.72024/012024/074金上-湖北直流33417842023/012023/025陇东-山东2079382023/022023/036哈密-重庆28823002023/072023/087宁夏-湖南27516192023/052023/068陕北-安徽20510702024/022024/039甘肃-浙江(柔直)35323702024/072024/07待开工10大同-怀来-天津北-天津南交流2*7702024/092024E待核准12蒙西-京津冀(柔直)直流7032024E2025E11陕西-河南7652025E2025E13藏东南-粤港澳(柔直)2452025E2025E14疆电-川渝（柔直）20502025E2025E15巴丹吉林-四川（柔直）-2025E2025E特高压建设周期较长：预可研预计需要1-1.5年、可研预计需要6个月、审批核准预计需要3-6个月、招标开工预计需要1-3个月、建设投运预计需要1.5年；从核准至投运全程周期约2-3年。由于特高压建设进度，今年核准直流为一柔(甘浙）一常（陕北安徽）。为按期实现“24交14直”，预计25年开工4-5直：疆电-川渝（可研）、藏东南-粤港澳、巴丹吉林-四川（可研），陕西-河南，蒙西-京津冀有望迎来核准高峰。图：直流、交流项目开工条数 表：特高压项目进展情况直流开工条数 交流开工条数7特高压：柔直成明确趋势，换流阀贡献核心利润9资料来源：北极星输配电网，国网电子商务平台、方正证券研究所弹性测算:价值量：对于换流阀，常直参考今年项目中标价为12亿元，假设新建特高压柔直换流阀价格稳中有降，为36亿元；市占率：结合上文分析，预计换流阀市占率为20

，常规直流/其他项目直流控制保护系统市占率为50

/30

。与常规直流项目相比，柔性直流将贡献较大的订单和毛利弹性。乐观测算，毛利贡献可达10亿，保守测算毛利可达6.8亿。表：弹性测算表价值量（单位：亿元）保守测算乐观测算类别常规柔性常规柔性2223换流阀12361236直流控制保护系统1.82.21.82.2市占率换流阀20202020直流控制保护系统50305030订单6.615.726.623.58毛利率换流阀45404540直流控制保护系统75757575毛利3.516.753.5110.125后续特高压建设仍可期待10假设单条特高压直流投资额为280亿元，单条特高压交流投资额为60亿元。假设直流特高压核心设备换流变压器、换流阀、GIS、直流保护系统价值约35/18/6/1.8亿。假设交流特高压核心设备GIS、特高压变压器、特高压电抗器，各自单线价值分别为12/6/4亿元。数据来源：全国公共资源交易平台，方正证券研究所表：特高压直流线路梳理特高压直流1322特高压交流13特高压直流投资额280260特高压交流投资额6050市场规模37005870换流变压器455770换流阀234316.8GIS78132直流控制保护23.439.6合计790.41258.41000kv

GIS12361000kv变压器6181000kv电抗器412合计22662023-20252026-2030特高压规模特高压直流核心设备规模特高压交流核心设备规模单位：亿元配网：配网政策密集出台11资料来源：国家发改委，国家能源局，前瞻产业研究院、方正证券研究所时间政策文件发布机构2024年3月《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》国家发改委、国家能源局2024年4月《增量配电业务配电区域划分实施办法》国家发改委、国家能源局2024年6月《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》国家能源局2024年8月《加快构建新型电力系统行动方案(2024-2027年)》国家发改委、国家能源局、国家数据局2024年8月《配电网高质量发展行动实施方案(2024-2027年)》国家能源局政策催化：自2024年初以来，配网相关政策密集出台。2024年3月1日，国家发展改革委，国家能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》。文件指出：到2025年，配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力；到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型国家电网提出，“十四五”期间配电网建设投资超过1.2万亿元，占其电网建设总投资的60

以上。南方电网也明确将配电网建设列入“十四五”期间工作重点，规划投资3200亿元，约占其同期电网投资50

。智能化投资在“十二五”期间的年均投资额是第一阶段的一倍，占电网投资比例由6.2

提升至11.7

，随着智能电网建设推进，智能化投资将明显增加，二次设备投资占比将由目前的不足5提升至12

-15表：2024年以来配网相关政策 图：国家智能电网三阶段投资额（单位：亿元）6.1911.6712.50024681012140200040006000800010000120001400016000第一阶段(2009-2010) 第二阶段(2011-2015) 第三阶段(2016-2020)智能电网计划投资额（亿元） 电网总投资额（亿元）智能化投资占电网总投资比例配网：智能化、配电网是电网投资增加较为确定的方向12资料来源：华经产业研究院，方正证券研究所配电自动化系统组成系统组成子系统/分类

简写描述功能配网自动化主站系统配电SCADA主站系统；配电故障诊断恢复和配网应用软件子系统DAS；配电管理系统DMS各种类型服务对接受到的数据进行存储、计算、分析；对本系统配电故障诊断和恢复功能进行联调测试获取、储存、检索、分析和显示电力设备的空间定位以及各类型属性资料接收子站转送的各个终端的电力设备运行数据，然后作统一的存储、计算分析判断电力设备运行状态进行诊断，当出现故障情况时，及时下达故障隔离指令，并在接触故障后下达恢复指令配网自动化子站系统配电子站连接配网终端和主战系统管理其附近的终端设备，完成数据采集器功能，并将数据转送配电主站通信处理器配网自动化终端馈线终端(FTU)站所终端(DTU)配变终端(TTU)故障指示器(FLD)应用于配电网监控的馈线柱上；应用于开闭所及环网柜;应用于配电变压器应用在配电线路上、电力电缆及开关柜的进出线上通过对安装点数据的检测、分析达到故障检测、指示、故障迅速定位从而通过分合闸实现故障区域的快逮隔离配电自动化是以配电网一次网架和设备为基础，综合利用计算机、信息及通信等技术，实现配电网检测、控制和快速故障隔离，缩短断电恢复时间，提高电网可靠性。配电自动化系统（DAS）是实现配电自动化的核心。它可以使配电企业在远方以实时方式监视、协调和操作配电设备的自动化系统；其内容包括配电网数据采集与监视（SCADA系统）、配电地理信息系统（GIS）和需求侧管理(DSM）等几个部分。从结构上，配电自动化系统由配电主站、子站和终端三层结构构成。配电自动化的终端设备是针对配网智能化设计的智能终端，是实现配电自动化的基础环节，通过对线路数据的分析判断达到故障检测、故障迅速定位从而实现故障区域的快速隔离，最终提高供电可靠性的技术手段；从配电网设备看，终端属于二次设备。表：配电网自动化系统组成部分配网主站、子站环节国企主导寡头格局，终端环节格局分散从市场竞争格局来看，主站、子站环节国企主导寡头格局，终端环节格局略分散。配电是能源生产、转换、消费的枢纽，是投资加码的关键环节。配电主站系统技术壁垒高，市场集中度较高，参与公司以国资背景为主，以2017年为例，CR3高达76

，国电南瑞市占率达43

；配电子站多与主站捆绑，竞争格局相似；配电终端相对来说技术壁垒较低，竞争格局更为分散。根据中标情况测算，2018年CR5为31。一次设备配电自动化行业竞争格局配电自动化组成供应商主站系统供应商国电南瑞、许继电气、积成电子、四方股份等通信网络科大智能、中兴通讯、南瑞集团、许继电气等子站系统供应商国电南瑞、许继电气、积成电子、四方股份、科大智能等终端设备国电南瑞、东方电子、山东鲁能、科大智能、许继电气等柱上开关国电南瑞、许继电气、北京科锐、宏力达等变压器置信电气、东方电子、许继电气、平高集团等环网柜(环网箱)国电南瑞、许继电气、四方继保、西门子、七星电气、长园电力等二次设备电气设备工程建设其他设备投资建设方配电网用电户输电网国家电网、南方电网、地方电网公司运营方国家电网、南方电网、地方电网公司管理/检修/计量/收费13资料来源：华经产业研究院，方正证券研究所电能电能图：电网产业链示意图表：配电自动化行业竞争格局14资料来源：DATA电力，中国仪器仪表

行协会，方正证券研究所业公司 份额&排名 22年第2批次

23年第1批次

23年第2批次

24年第1批次威胜东方威思顿三星医疗许继仪表江苏林洋华立科技南瑞中天杭州海兴深圳友讯达份额 5.05 3.52 2.67 3.33排名 2 5 6 1份额 4.94 3.74 2.85 3.26排名 3 3 5 2份额 6.14 3.38 3.28 3.19排名 1 6 1 3份额 3.90 3.68 3.06 2.86排名 6 4 3 4份额 3.21 3.22 1.92 2.60排名 9 7 12 5份额 4.28 3.94 1.77 2.56排名 5 1 20 6份额 3.57 2.71 3.16 2.56排名 7 13 2 7份额 3.27 2.76 2.71 2.44排名 8 12 7 8份额 2.14 2.82 2.15 2.41排名 17 10 11 9电表格局整体稳定，有分散趋势，头部依旧稳固，价格有下降趋势，电表周期末期价格下降属于正常趋势，预计随着新电表标准发布，价格会有所回暖。2024年国网3个批次电能表和用电信息采集项目公示中标金额达到249.17亿元，同比2023年增长7

左右；3个批次招标总量9198万只，同比增长25

。电能表物资参加参标/中标企业数量、总体中标金额均持续提升，但电能表产品价格有所调整，其中A级单相智能电能表均价183.4元，较2023年205.7元同比下降10.8

；B级三相智能电能表均价462.3元，较2023年520元同比下降11；C级三相智能电能表均价432元，较2023年531元同比下降18.6表：不同批次企业中标金额汇总排名 图：近几年电表招标总量分批次情况（亿元）电表行业整体格局稳定，无惧价格下降5113390.18123.882

7782.2101

99.5101.7142.6845.3221.8480.050204060801001201401602019202020212024第一次招标第二次招标2022 2023第三次招标海外电网：短期受关税叙事扰动，长期看供给15全球电网投资概况：年均100万公里，全球投资有望提速图：2014-2022

年各地区电网年均支出图：2021

年输电和配电长度分类别、国别图示过去五十年来，电网以每年约

100

万公里的速度持续增长。其中，配电网的扩张约占总长度的

93

。过去十年间全球新修建的配电线路长度约为1500

万公里，大部分在新兴市场和发展中经济体修建，其中中国占比最大。发达国家得益于电网升级，发展中国家得益于输电网扩容。发达经济体，得益于电网升级和更换的需求，由于发达经济体的电力供应已经接近

100

，因此他们在过去十年中，经历了超过9

的温和增长。美国新增了约92.5万公里的配电线路，而欧盟国家增加了约71.5万公里。日本的电网经历了3

的增长，相当于不到40

000公里。新兴市场和发展中经济体得益于输电网扩容，已经建造了约117万公里的新输电线路图：1971-2021

年全球电网长度数据来源：IEA，方正证券研究所16、海外电网建设驱动因素之一：老化问题亟待解决设计寿命情况：美国上轮变压器安装高峰在1950-1970年，变压器设计寿命约30-40年。对应大部分变压器面临新一轮更换周期。电网设施老龄化问题地区差异情况：发达国家中约23

的电网基础设施运营年数不足10年，发展中国家中约有40

的占比运营不足10年约38

的占比运营超过20年，相比之下发展中国家电网系统较新，而发达地区电网系统老龄化问题严重。不同经济发展程度的国家和地区在电力供给可靠性上的差异情况：停电较多的新兴市场和发展中国家的平均停电时间约为其他新兴市场和发展中国家的40倍；大多数其他新兴市场和发展中国家的平均停电时间约为印度和美国的3倍，中国和欧盟的15倍。总体来说，停电时间通常为平均每年少于1小时到约6小时，不同经济发展程度的国家地区之间供电可靠性不同。图：电线电缆、变压器等电网设备设计寿命图：不同国家和地区终端用户的供电中断指标图：发达地区电网系统老龄化问题严重数据来源：IEA，方正证券研究所17海外电网建设驱动 素之二：除老化外，经济性同样是推动电网建设的原：发达 区电网系统老龄化问题严重IEEE研究评估了美

高压直流输电电网的多种配置。吨30

的可再生能源发电情景下，这些配置中的每一种都具有正的收益成本比。结果显示，收益成本比高达2.5，表明吨所考虑的案例中，通过共享发电资源和跨区域灵活性来实现，增加互连之间的传输容量具有重要经济价值。：不同 景下的输电线路配置方案该研究评估了

4种配置，如右 所示。方案1（左上）：互连之间的传输容量不会增加方案2a（右上）：提高现有背靠背线路的容量方案2b（左下）：

增加现有背靠背线路的容量，以及互连之间的三个长距离高压直流输电连接线方案

3（右下）：

全 高压直流输电：数据来源：Hitachi

Energy，方正证券研究所18海外电网建设驱动因素之三：制造业回流，自21年北美回流工业项目达8590亿美元21年以来，美国通过多个财政法案刺激能源及电网等基础设施建设，包括制造业回流等，不断带动配网变压器扩容的需求。政策包括1.9万亿的《美国救助计划法案》、1.2万亿的《基础设施投资和就业法案》、2800亿的《芯片和科学法案》、7830亿的《通货膨胀削减法案》；四大法案合计超4.2万亿美元。根据伊顿口径，美国及加拿大回流的大型工业项目（10亿美元+）自2021年以来累计已达8590亿美元，同时受益于数据中心驱动的电力设备市场空间22-25年CAGR可达16。美国制造业支出同年水涨船高，2023H1同比增长60+。图：21年以来北美大型工业项目投资 图：数据中心驱动电力设备空间增长19数据来源：Eaton，方正证券研究所交付周期：变压器交货时间自21年逐季度增加，2023Q3的大容量变压器交付周期约为115-130周。中型及小型变压器的平均交付周期亦至少在80周（对应约1.7年）且根据具体规格不同，整体美国变压器交付周期为80-120周。且由于海外公司对变压器扩张持保守态度，仅部分头部厂商宣布扩产计划。硅钢产能：据woodmac口径，截至23Q3，美国本土变压器取向硅钢产能均仅可满足本土20

的需求，其余都需要从其他国家进口。美国变压器45

成本来自软性成本（人工、运输等），55

来自于材料成本，取向硅钢价格对变压器成本有重要影响。取向硅钢价格成为压制本土变压器厂商扩产的重要因素。美国本土取向硅钢非常有限，只有AKsteel一家供应商，尽管Big

River

Steel有宣布在阿肯色州年产20万吨的扩产计划，但是相关产能落地需要时间扩产意愿：不强烈，美国变压器行业已经过长期竞争出清过程，且变压器盈亏平衡周期较长，需要公司对长期盈利有信心，相关公司对扩产较为谨慎。供给：国外硅钢产能成重要限制瓶颈，美国变压器交付周期最长达130周图：美国变压器交付周期图：规格各异的变压器交付周期略有不同图：取向硅钢价格自20年水涨船高数据来源：woodmac，方正证券研究所20供给：海外基本只有日立和伊顿有少量扩产计划公司报道时间变压器扩产情况 投资金额（亿美元）预期投产时间Hitachi

Energy2022/5/24日立能源投资1000万美元扩建其位于密苏里州的配电变压器制造厂,大型配电变压器产能提升0.120272022/10/12日立能源投资3700万美元扩建弗吉尼亚州的变压器制造厂,

配电变压器、牵引变压器产能提升0.3720272024/4/24日立能源将投资超过15亿美元在变压器方面，1）投资约1.8亿美元，在芬兰瓦萨地区建造新变压器工厂；2）对德国巴特霍内夫变压器工厂的投资超过3000万美元；3）扩建美国弗吉尼亚州南波士顿工厂；4）扩建美国密苏里州杰斐逊城工厂；5）投资哥伦比亚工厂并扩建美国多斯克布拉达斯的变压器工厂；6）开设在中国重庆和越南河内的变压器工厂；7）在澳大利亚威尔士浦开设变压器服务中心。1520262024/4/29日立能源宣布斥资逾

1

亿美元对加拿大魁北克电力变压器工厂和设施进行现代化和升级12027WEG2020/1/16WEG宣布与TSEA签署协议,收购其位于巴西的一家变压器工厂,专门生产电压等级800kV、

额定功率

500MVA的电力变压器、并联电抗器和电力自耦变压器未披露（收购）2020/8/18WEG变压器公司购买了位于密苏里州华盛顿的一家新工厂，该工厂将专门用于制造三相多功能基座安装式配电变压器。未披露（收购）

2023/12/6 宣布未来三年投资12亿雷亚尔(约17亿人民币),以扩大巴西、墨西哥和哥伦比亚的变压器产能,计划以其经营的主要 2.41 2026市场为重点,

将产能提高约50Prolec

GE(GE与墨西哥2021/10/4Prolec

GE宣布已完成对SPX公司变压器解决方案业务的收购。合同购买价格为6.45亿美元。6.45(收购)能源行业龙头

Xignux的合资公司）2023/12/13Prolec

GE宣布额外投资8500万美元支持北美电网目标,计划通过新设施将其单相垫装变压器的生产能力提高一倍,为支持公司北美客户群而进行的投资超过1.45亿美元。0.852025/6Eaton2023/9/13Eaton在北美投资1.5亿美元,增加其断路器、配电盘和其他组件的产量,从而为各行各业的关键基础设施提供配电1.520252023/10/16Eaton在德克萨斯州投资1亿美元建造工厂,使得稳压器和三相变压器的产能翻一番120252023/10/26Eaton在北美投资8500万美元,增加了变压器、稳压器、开关设备和其他公用事业设备的供应,推动能源转型和电气化0.852025VirginiaTransformerCorp2023/2/10公司的第六制造厂于22年10月竣工,使得油浸式变压器、干式变压器产能提升,将进一步扩大该公司在业界最短交付周期方面的领先地位未披露2022/10西门子2024/2/14西门子能源公司投资

1.5

亿美元扩大在北卡罗来纳州夏洛特的变压器工厂1.52026SGB2024/1/16SGB-SMIT宣布将与其新合作伙伴ELECTROALFAInternational

SRL在罗马尼亚博托沙尼开设一个新的配电变压器生产基地未披露202521数据来源：公司公告，方正证券研究院变压器品类天然具备扩产难的特点（绕线需要熟练工人，需要足够硅钢产能，盈亏平衡周期长），因此仅少量企业有扩产计划表：变压器海外扩产计划值得关注的问题之一：后续贸易风险是否可控？22数据来源：政府官网，方正证券研究院文件名发布机构主要内容2020/5/1《大容量电力系统(BPS)

安全行政命令》

2020/05/01broadbulkpowersystem(BPS)securityexecutiveorder(E013920)美国白宫(特朗普)禁止美国购买对国家安全造成风险的国外电力设备,要求将外国敌对国家供应商提供的关键电力设备从电网中移除,受管制的设备包括

69kV及以上的发电器升压变电器及相关的控制和保护系统、断路器、电抗器和电容器等2020/12/17《关键国防设施安全禁制令》ProhibitionOrderSecuringCriticalDefense

Facilities美国能源部根据第13920号行政命令,美国能源部发出本禁止令的通知,禁止为69kV电压的关键防御

设施(CDF)

供电的公共事业公司"购买、进☐、转让或安装由中国提供的BPS电气设备"2021/1/20《保护公众健康和环境以及恢复科学以应对气候危机》Protecting

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