朱少平：修改合伙企业法铺路私募股权投资

朱少平：修改合伙企业法铺路私募股权投资全国人民代表大会财政金融委员会法案室主任朱少平日前在出席一个股权投资\o"专题"专题研讨会上说，合伙企业法修改，为扩大开展股权投资市场，特别是私募股权投资市场铺平了道路。

股权投资市场需要私募

朱少平指出，随着股份制全面推行，我国股权投资快速开展。现在我国每年股权投资大概在一万亿左右，这包括上市、非上市股权转让与投资。全国大概有一千万家企业，99％都是中小企业，中小企业80％都缺资金。过去大多数是靠\o"银行"银行，但单靠银行不仅加大银行风险，更不能满足大多数企业需要。就目前银行贷款来看，我们现在“信贷〞非常少，绝大局部都是“抵贷〞或“保贷〞。这种贷款一是风险较大，二是企业拿不出那么多抵押担保财产，最后能拿到钱企业与实际需要资金企业相差悬殊。另一方面，我们现在每年增加银行存款达一两万亿，这些钱应该采取一些更好、更有效措施进入直接投资市场。这就需要采取一些有利机制和平台，引导这些资金直接进入企业，也就是要加快开展股权投资市场。就资金募集方式来说，主要有两个方面，一个是公开募集，发行上市，这在公司法、证券法中都作了规定。另外一个是私募，即对特定对象募集。

建立有限合伙企业制是关键

朱少平认为，合伙制是一种经营方式，也是一种企业组织形式。自从实行市场经济之后，国家对企业划分实行两条新标准，一是按投资方式；二是按责任形式。责任形式有三种，有限责任、无限责任和两合责任。有限责任和无限责任大家都清楚，但两合责任我国根本还没有，很多人不太清楚而且都不敢用。

两合责任企业就是有限合伙。这种企业在有一个以上合伙人承当无限责任根底上，允许更多人承当有限责任。这样有利于有钱人与有投资经历投资家结合。在有限合伙企业中，往往是管理机构或者是投资家在企业承当无限责任，承当有限责任是出资人，这些出资人有钱，但不愿承当无限责任，他愿意把钱交给投资家来做，可惜那时候我们法律没有规定，没有规定就不能做。成思危副委员长在1998年3月份提出这个问题后，立法机关一直在探讨解决方法。

起初我们想通过投资\o"基金"基金法立法来解决这个问题。当时基金法在立法中设想标准三种基金：一是产业基金；二是风险投资基金；三是证券投资基金。由于在立法过程中产生了较大争议，最后意见难以统一，立法机关即把产业基金和风险基金拿出去，最后剩下证券投资基金单独立法。这样一来，整个产业投资、风险投资、股权投资，就不能利用有限合伙这个方式。

在2002年前后，商务部、科技部和工商局联合发了一个关于外商投资企业创业投资管理方法，该方法公布使外商投资企业可以在我国做创业投资、包括风险投资，但国内企业不能做，形成事实上内外资企业在这方面不平等。

关于有限合伙企业六点意见

朱少平认为，建立有限合伙企业，对私募股权投资开展很重要，为此，他提出了六点意见。

第一，采用有限合伙制可以有两种模式，一是将企业本身做成一个有限合伙企业。这对于上市公司、国有独资公司、国有企业、还有其他公益单位在法律上是有限制。法律规定这些企业单位不能参与有限合伙成为普通合伙人。但可通过设立子公司方法来做，把钱投到子公司，再由子公司投入有限合伙。二是做有限合伙型基金，即设立一个有限合伙企业，但这个企业仅是资金集合，并没有具体执行机构，由合伙决定将其交给一个管理机构进展管理。现在风险投资中很多采取这种方法，这边设立一个有限责任公司，大家投钱到这里，投完之后把公司交给一个管理公司来做，把它做成基金模式。

第二，关于有限合伙企业合伙人数。法律规定是2个以上50以下合伙人，这里面没有限定到底是49个有限合伙人，还是49个普通合伙人，这个问题在起草中曾有三种设想，第一种是能不能像公司法一样把合伙人规定在200人以下，因为200人以下叫私募，200人以上是公募。还有一种就是定到100人。由于在这方面没有经历，同时目前社会生活中地下私募基金太多，有些人会不会利用这个钻空子，所以比拟慎重设定为50人。同时还有人提出能不能限定为20人，因为国外有设定为20人，最后立法机关经过反复权衡，将这个人数限定为50人。这里还有一点要注意，就是法律规定那一条还留了一句话，就是“法律另有规定除外〞，我们将来如果制订法律，比方说搞一个风险投资法，规定“从事风险投资有限合伙人可以100人〞，那么就可以不受50人约束了。

第三，关于普通合伙人出资。法律对于有限合伙企业无限责任合伙人〔即普通合伙人〕没有规定具体出资资金比例限制。合伙人到有限合伙企业投资承当无限责任就要有一定出资。对于我国一般合伙人，特别是普通合伙人，在企业设立时应当有一定比例出资，至少开场几年是这样，这样更有利于取得别人信任。所以，在企业设立时，普通合伙人还是应当有一定资金投入。

第四，关于投资方式。合伙企业法在规定合伙人可以以现金、实物、知识产权等财产或财产权利出资同时，分别对于普通与有限合伙人劳务出资作了明确。即普通合伙人可以用劳务出资，而对于有限合伙人而言，由于他们不负责企业事务执行，法律规定，他们不能以劳务出资。

第五，对有限合伙人管理。合伙企业法将这种管理叫事务执行，即规定有限合伙企业要由承当无限责任合伙人负责事务执行，你在这个企业承当无限责任，你就能负责事务执行，不承当无限责任，对不起，你不能参与事务执行。参加事务执行方能对内承当管理与经营事务，对外代表合伙企业。