4.4 资本结构 教案

《财务管理》（附微课）配套教学资料杨桂洁主编人民邮电出版社出版财务管理教案授课标题第四章筹资管理（下）第四节资本结构授课班级授课地点多媒体教室授课日期年月日第周授课时数2教学设计教学内容1.资本结构的含义；2.影响资本结构的因素；3.优化资本结构的方法。教学方式实施教学做一体化教学教学目标知识目标掌握优化资本结构的方法。能力目标能运用优化资本结构的方法进行资本结构决策。素质目标培养优化资本结构的理念。教学重点、难点教学重点最佳资本结构的决策方法。教学难点最佳资本结构的决策方法。课后作业完成章后同步训练教学反思备注

情境引导{导入案例}兴也杠杆，衰也杠杆：华夏幸福经营的兴衰教学做一体化教学第四节资本结构一、资本结构的含义资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。企业资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资金而形成的。各种筹资方式的不同组合类型决定着企业资本结构及其变化。企业筹资方式虽然很多，但总的来看分为债务筹资和股权筹资两类。因此，资本结构问题总的来说是债务资本的比例问题，即债务资本在企业全部资本中所占的比重。二、影响资本结构的因素影响资本结构的基本因素主要有以下几个方面：1．企业经营状况的稳定性和成长率2．企业的财务状况和信用等级3．企业的资产结构4．企业所有者和管理人员的态度5．行业特征和企业发展周期6．经济环境的税务政策与货币政策三、优化资本结构从理论上讲，最佳资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境经常发生变化，寻找最佳资本结构十分困难。下面我们探讨有关资本结构优化的决策方法，常用的决策方法主要有比较资本成本法和每股收益分析法。（一）平均资本成本比较法平均资本成本比较法是指企业在做出筹资决策之前，先拟定若干个筹资方案，分别计算不同筹资方案的加权平均资本成本，并根据加权平均资本成本的高低来确定资本结构的方法。【例4.18】某企业拟筹资建设一新项目，投资总额为500万元，拟定了三个筹资方案，其资本结构如下：甲方案，长期借款100万元，债券100万元，普通股300万元；乙方案，长期借款100万元，债券150万元，普通股250万元；丙方案，长期借款150万元，债券150万元，普通股200万元。三种筹资方案所对应的资本成本分别为长期借款6%、债券10%、普通股12%。试分析选择资本结构最佳的方案。（二）每股收益分析法资本结构是否合理可以通过分析每股收益（EPS）的变化来衡量，能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。每股收益的大小不仅受资金结构的影响，还受息税前利润（EBIT）的影响。因此将每股收益和息税前利润作为分析确定企业资本结构的两大要素。一般地，当企业实现的息税前利润足够大时，企业多负债有助于提高每股收益；反之则会导致每股收益下降。那么，究竟息税前利润为多大时负债有利，息税前利润为多小时发行普通股有利呢？为此，我们就要求得每股收益的无差别点，即每股收益不受筹资方式影响的息税前利润。其计算公式为EBIT式中，EBIT为每股收益无差别点的息税前利润；I1，I2为两种筹资方式下的年利息；N1，N2为两种筹资方式下的流通在外的普通股股数；T为所得税税率。这种方法需要计算每股收益无差别点，因此又称每股收益无差别点法。【例4.19】某公司现有资产总额2000万元，负债比率40%，年利率8%，普通股100万股。现拟筹资400万元扩大生产规模。新增筹资可以利用发行普通股筹集，也可以利用发行债券筹集。若发行普通股，则计划以每股10元的价格发行40万股；若发行债券，则以10%的年利率发行400万元。假定增加资金后预期息税前利润为500万元，所得税税率为25%，采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。【学中做】运用每股收益分析法确定资本结构时，何时负债筹资？何时发行普通股筹资？为什么？上述资金结构的决策方法可以有效地帮助财务管理人员确定合理的资金结构，但这些方法并不能当作绝对的判断标准，应用这些方法时，还应结合影响资金结构的各种因素综合分析，以便合理确定资金结构。注意