【广州红日厨卫股票回购效应研究实例2500字】

PAGE14广州红日厨卫股票回购效应研究实例目录TOC\o"1-2"\h\u202241市场效应 129090（1）市值变化 113101（2）每股价格变化 122122财务效应 113993（1）对公司偿债能力的影响 127468（2）对公司盈利能力的影响 3295653股本结构变化 41市场效应（1）市值变化广州红日厨卫集团在2015年时广州红日厨卫公司开展了第一次的股票回购计划。通过对比国泰安数据库记录的2015年广州红日厨卫集团与深证综合A股指数，可以发现广州红日厨卫集团在实施股票回购计划之前的市值一直与市场指数一同呈现下跌趋势，而于7月17日广州红日厨卫集团实施股票回购计划后，广州红日厨卫集团下跌情况明显改善，在市场A股指数大幅下跌的情况下，广州红日厨卫集团市值更为稳定甚至还有小幅上升的情况出现。（2）每股价格变化广州红日厨卫集团2018年第二次发布股票回购公告前股价大幅下跌，到2018年7月4日价格下跌3%，随后7月5日关的集团发布回购预案。在预案发布后的第一个交易日，广州红日厨卫集团股价开始逐步呈上升趋势，但是上升比较缓慢，在此后的25天内，红日电器股价比较稳定(孙浩然,张文昊,王思,2022)。由此可见广州红日厨卫股票回购确实可以在一定程度上发挥稳定股价的作用。但是，此次股价稳定至8月1日后，广州红日厨卫集团股价继续开始下跌，并且持续至整个回购期结束。从短期来看，广州红日厨卫集团的股票回购行为确实在一定程度上起到了稳定股价的作用，但是这种作用的是短暂的。从长期来看，就并不明显了，广州红日厨卫并不能够算作是一次积极有效的股票回购(李子轩,刘天翔,陈明哲,杨泽,2023)。2财务效应（1）对公司偿债能力的影响偿债能力作为衡量一个燃气集成灶企业是否具备偿还债务的能力，外界投资者往往需要通过判断偿债能力指标来了解企业的经营和财务状况，从而判断该燃气集成灶企业是否能够稳定地发展下去。偿债能力强则说明企业对于内部风险控制比较到位，对于资金的使用率和企业的管理模式上都处于比较好的状态(黄一鸣,吴雨华,赵晨辰,周博文,2021)。反之，偿债能力差的燃气集成灶企业，对于企业的债务人来说，就要冒着企业无法偿还债务的风险，自己的利益就很难得到保障。文本通过对广州红日厨卫集团2018年的四个季度及2019年的两个季度对广州红日厨卫公司股票回购后的短期与长期偿债能力各指标的计算，来对红日电器公司偿债能力进行分析如表4.3所示：表4.3广州红日厨卫集团第二次股票回购前后短期偿债能力各指标时间速动比率流动比率现金比率2018年第1季度1.241.4746.55%2018年第2季度1.201.3936.31%2018年第3季度1.231.4234.45%2018年第4季度1.181.4021.41%2019年第1季度1.301.4821.38%2019年第2季度1.311.4926.80%2019年第3季度1.361.5540.51%2019年第4季度1.281.5049.14%由表可见，在股票回购行为结束后的2018年第4季度，广州红日厨卫集团的流动比率、速动比率均有所下降，是因为广州红日厨卫集团是利用自有资金近40亿进行了股票回购，这样一来必然会造成流动资产和速动资产的降低，使广州红日厨卫的流动比率和速动比率降低。这样的行为会导致企业的短期负债能力降低，增加广州红日厨卫企业的财务风险(钟雅婷,朱明远,曹思,2021)。表4.4广州红日厨卫集团第二次股票回购前后长期偿债能力各指标时间资产负债率产权比率2018年第1季度65.19%172.54%2018年第2季度64.96%175.64%2018年第3季度64.16%169.61%2018年第4季度64.94%175.57%2019年第1季度64.34%171.51%2019年第2季度65.29%178.92%2019年第3季度63.42%164.54%2019年第4季度64.40%172.67%一般来说，上市公司在进行股票回购后再注销所回购的股票会导致该燃气集成灶企业资本的减少，同时资产负债率上升，但是从表中能够看出来，广州红日厨卫集团的资产负债率在股票回购后的2019年1季度时反而发生了轻微的下降，广州红日厨卫公司的产权比率也降低了，可以推测很可能是广州红日厨卫集团在通过一定的方式，比如广州红日厨卫的偿还快要到期的应付债券和短期借款等行为来控制资产负债比率，从而调整红日电器集团资产负债的结构(廖文博,戴嘉懿,潘昊然)。（2）对公司盈利能力的影响盈利能力是指燃气集成灶企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，是公司众多财务指标中最重要的一项。\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"上市公司经常采用\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"每股收益、\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"每股股利、\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"市盈率、\t"/item/%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"每股净资产等指标评价其获利能力。本文通过对比广州红日厨卫集团第二次回购前后的每股收益变化情况进行横向和纵向分析，分别如表4.5和4.6所示：①纵向分析表4.5广州红日厨卫集团股票回购前后每股收益变化情况时间净利润（万元）总股本（万股）每股收益（元/股）2018年第1季度525，623.00658，402.000.802018年第2季度1，293，685.00662，691.001.972018年第3季度1，790，024.00664，466.002.722018年第4季度2，023，078.00666，303.003.082019年第1季度612，903.00660，342.000.94由表可见，股票回购提升了广州红日厨卫集团的每股收益。广州红日厨卫集团在股票回购并将股本注销之后的2019年第1季度的基本每股收益相比去年同期增长了17.5%，是十分显著的增长(袁晨熙,蒋琪华,宋天佑,谢雨,2022)。而广州红日厨卫集团也于2019年扩大了红日电器集团的业务规模，为广州红日厨卫公司带来了更多的经济利益流入，因此使净利润相比同期增长明显。广州红日厨卫集团通过实施股票回购使得公司的每股收益提升显著，也说明了广州红日厨卫集团此次股票回购确实有提高盈利能力的作用。②横向分析表4.6广州红日厨卫集团股票回购前后基本每股收益指标横向对比企业2018年第一季度2019年第一季度广州红日厨卫集团0.800.94HR燃气集成灶0.930.94GL实业0.330.34行业均值0.350.36从表中可以看出，广州红日厨卫集团规模相近的企业除了HR燃气集成灶外基本每股收益都高于行业的平均值。其中广州红日厨卫的每股收益从回购前的0.80元/股上升至回购后的0.94元/股，呈现大幅度增长，提高了17.5%，同期HR燃气集成灶和GL实业几乎未发生变化，行业均价也保持在同等水平，可以说明广州红日厨卫的股票回购对于广州红日厨卫集团确实有责提高盈利能力的作用(邹泰宁,熊华章,余俊杰,汤明辉)。3股本结构变化公司股权结构的变化会影响资本结构，扩大相对控股股东与其他大股东的持股比例有利于公司的稳定，使公司的经营管理更加高效，有利于公司治理机制的发挥，公司的经营业绩的稳定发展有利于股价的提升，提升企业价值，带来股东财富。本文通过对广州红日厨卫第二次回购前后十大股东持股比例变化进行对比如表4.6所示：2018.6.302019.2.22前十大股东持股比例前十大股东持股比例广州红日厨卫控股有限公司0.33371182广州红日厨卫控股有限公司0.3357246香港中央结算有限公司0.11613475香港中央结算有限公司0.15688731中国证券金融股份有限公司0.04094888中国证券金融股份有限公司0.03007269方洪波0.02066654方洪波0.02079119高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金0.01624146加拿大年金计划投资委员会0.01827006黄健0.01327659黄健0.01335922中央汇金资产管理有限责任公司0.01183881中央汇金资产管理有限责任公司0.01191022加拿大年金计划投资委员会0.01090875高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金0.00938429栗建伟0.00892747GICPRIVATELIMITED0.0085394总计0.58510111总计0.61746009从上表可以看出，回购后广州红日厨卫集团