新材料-行业系列深度报告一：新材料行业研究框架

——新材料行业系列深度报告一 03部分重点新材料企业盈利预测及投资建议 •材料发展变迁和人类文明进步相得益彰。材料是支撑人类经济社会发展的基础性和关键性要素之一，材料技术发达程度决定了制造和装备的先进资料来源：中国材料研究学会，新材料在线，《中国新材料产业发展报告（2020）》，西部证券研发中心请仔细阅读尾部资料来源：新材料在线，西部证券研发中心请仔•新材料的“新”体现在技术、工艺、市场三方面。对应1）新的组成结构、性能、功能，是具备前沿技术的新型材料；2）新的合成与制备方法形成的新材料，是重点行业的高端材料；3）用在新应用领域的资料来源：新材料在线，工信部，亿欧智库，西部证券研发中心请仔细6543210864202018201920202021202220232010201520202021202220资料来源：新材料在线，西部证券研发中心请仔细阅读尾部著，吸引新材料产业集群；中西部在材料精细加工和资源利用方面具有优资料来源：《中国科学院院刊》，亿欧智库，西部证券研发中心请仔细阅读尾部的资料来源：中国材料研究学会，西部证券研发中心请仔细阅读资料来源：中国材料研究学会，金柚网研究院，西部证券研发中心请仔资料来源：中国材料研究学会，西部证券研发中心“自上而下”从信息技术改造制造业资料来源：中国材料研究学会，西部证券研发中心•多类新材料国产化率仍处较低水平，部分高端材料仍处海外垄断阶段。国内新材料国产替代仍旧较大提升空间，如部分半导体材料国产化率仍不足5%。另以环氧塑封料为例，国内品牌产品仍集中在传统封装领域，符合产业趋势的先进封装领域用高端材湿电子化学品电子特气光刻胶硅材料陶瓷封装材料封装基板抛光材料引线框架光掩模湿电子化学品电子特气光刻胶硅材料陶瓷封装材料封装基板抛光材料引线框架光掩模资料来源：智研咨询，华海诚科招股书，《中国半导体环氧塑封料产业调研报告》，西部证券研发中心资料来源：中国材料研究学会，西部证券研发中心•鼓励改进新材料生产，再生有色金属新材料，涉及信息、新能源、交通作机制，聚焦高性能、功能化、差别化的新资料来源：中国材料研究学会，西部证券研发中心人工智能材料、量子信息材料、集成电路材料、脑科学和基信息技术材料、生物技术材料、新能源材料、高端装备航空发动机及燃气轮机材料、高端新材料、重大技术装备材料、能源制造与机器北斗产业化新材料、新能源汽车和智能汽车材料、高端碳纤维、芳纶等高性能纤维及其复合材料、生物基和生物医用材料、茂金属聚乙稀等高性能树脂 01一代材料一代产业，新材料大有可为 03部分重点新材料企业盈利预测及投资建议 资料来源：西部证券研发中心•产业周期角度看成长期和成熟期的新材料细分领域最具备发展和增长潜力。按生命周期视角看新材料可分为概念期、导入期、成长期、成熟期、衰退期，不同时期对应业务规模和成长速度有明显差异。一般来讲技术工艺快速发展、产品性能成熟、出货稳步增长并达到高位主要集中在成长资料来源：新材料在线，西部证券研发中心资料来源：西部证券研发中心AMOLED用模组材料边缘补强液的研发和量产科创板材料相关雅克科技广钢气体东材科技联瑞新材国瓷材料飞凯材料华海诚科莱特光电安集科技科创板材料相关雅克科技广钢气体东材科技联瑞新材国瓷材料飞凯材料华海诚科莱特光电安集科技介电材料抛光液系列产品资料来源：Wind，奥来德2023年财报，安集科技2023年财报，西部证券研发中心；注：“科创板材料相关”选择板块中申万一级分类为基础化工、申万三级分类为半导体材料、申万三级分类为电子化学品的标的，请仔细阅读尾部的免责声明19“申万基础化工”为申万一级分类为基础化工的所有内地股票收盘价（元，左）PE（TTM，倍，右）3530252050抛光垫开始贡献抛光垫开始贡献抛光垫收入达到3亿规模，对400350300250200500-50-1002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10500450400350300250200500600%500%400%300%200%100%9%0%600%500%400%300%200%100%9%0%-100%418291%79457418291%79537%537%302284%51%-20182019202020212022202318%16%14%12%10%8%6%4%2%0%.12.8%4.3%1.1%0.2%抛光垫收入占比（%.12.8%4.3%1.1%0.2%16.8%157%20182019202020212022202330002500200015001000500070%60%50%40%30%20%70%60%50%40%30%20%10%-10%-20%-30%-14.1% -21.58.2%-14.1% -21.29.7%29.7% -2. 15.515.52018201920202021202220234003002000-100-200-300-400250%150%100%250%150%100%50%0%-50%-100%175.6%-2.0%68.5%-52.8%201820192020202120222023资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Maine、Seegopaul《Acceleratingadvancedmaterialscommercialization》，西部证券研发中心————电池化学品(申万)新能源指数万得全A350%300%250%200%150%100% 050半导体材料指数半导体指数万得全A250%200%150%100% 50% 0% 2016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-062023-012023-082024-034003503002502000半导体指数（左）万得全A（右）2520502016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-062023-012023-082024-03资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：国瓷材料2023年财报，西部证券研发中心 01一代材料一代产业，新材料大有可为 •投资建议：新材料作为重要新质生产力，契合并助力下游产业大趋势发展，受益技术突破、行业需求增长、国产替代等多重驱动，具有广阔的发展空间，建议关注各细分领域产品驱动型高成长龙头，以及积极进行横纵延展、夯实长期增长基础的新股价总市值股票代码公司简称EPS（元）PE股价总市值股票代码公司简称2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E002409.SZ雅克科技45.80300037.SZ新宙邦300699.SZ光威复材688065.SH凯赛生物40.01300487.SZ蓝晓科技40.18300054.SZ鼎龙股份40.79603650.SH彤程新材40.16605589.SH圣泉集团688295.SH中复神鹰300285.SZ国瓷材料688019.SH安集科技4.094.91603688.SH石英股份688548.SH广钢气体688300.SH联瑞新材44.8247.68688106.SH金宏气体002643.SZ万润股份688639.SH华恒生物4.53688150.SH莱特光电300398.SZ飞凯材料601208.SH东材科技688268.SH华特气体44.81300806.SZ斯迪克688535.SH华海诚科46836077.BJ吉林碳谷43300481.SZ濮阳惠成688550.SH瑞联新材688035.SH德邦科技002971.SZ和远气体688378.SH奥来德688733.SH壹石通40.27603722.SH阿科力688720.SH艾森股份41.00838971.BJ天马新材9资料来源：Wind，西部证券研发中心；注：公司按照市值由大到小排序，各公司盈利预测均取自Wind一致预期，相关数据计算日期为2024年8月30日。请仔细阅读尾部的免责声明25 01一代材料一代产业，新材料大有可为 资料来源：西部证券研发中心•宏观经济波动。新材料终端需求多元，宏观经济波•竞争加剧。行业新进入者增加或者技术壁垒被突破等造成行业竞争加剧后可能会显著影•技术路径变化。新技术路径的出现可能会出现替代性的新产品，•原燃料价格大幅变化。原材料及燃料价格变化会影响新材料企•汇率波动。汇率的变化可能会影响部分面向海外出口的新材料企业行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-1行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基上海市浦东新区耀体路276号12层本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交